《企业筹资方式》课件.ppt

1,第三章：企业筹资方式,2,第三章：筹资管理,1，按使用年限分,一，筹资分类,2，按渠道分,所有者权益(主权资金)(权益资金、自有资金),负债(负债资金)(借入资金),3,二，渠道与方式,吸收直接投资,发行股票,留存收益,1.渠道：,2.方式：,(1)权益筹资,国家财政、银行信贷,非银行金融机构,其他企业、个人、企业自留,(2)负债筹资,银行存款商业信用,发行债券,4,二，渠道与方式,3，渠道与方式的对应关系P50表,银行存款商业信用发行债券融资租赁,5,三，筹资的基本原则,1，规模适当2，筹措及时3，来源合理4，方式经济,6,四，资金需要的预测,(一)定性预测法(经验判断法)(二)比率预测法：可用比率：应收帐款周转率、存货周转率最常用比率：销售百分率法,7,四，资金需要的预测,变动资产：随销售收入的变化而变化的资产(有：货币资金、应收帐款、存货),8,四，资金需要的预测,(1)资金习性：,根据资金总额与产销量关系的预测,先分项、后汇总,P53划线,思路：两者存在线性关系：y=a+bx,y:资金总额,a不变资金,b变动率,x产销量,bx变动资金,三.资金习性预测法,(2)资金总额与产销量关系的预测,9,四，资金需要的预测,(3)先分项，后分总,思路:1，先计算每一个项目的a与b2，进行各项的汇总，算出总的a与b；y=a+bx,10,第二节：权益资金的筹集,吸收直接投资发行普通股发行优先股留存收益,11,一，吸收直接投资,1，种类：国家、其他企业法人，个人2，出资方式：现金、实物、工业产权、土地使用权3，优缺点：优点：增加企业信誉、速度快，尽快形成生产力、减轻财务风险缺点：成本高、分散控制权,12,二，发行普通股,2，按上市地区分：A、B、H股3，股东权利：,1，按股东权利义务分,4：优缺点：优点：无固定利息负担、无到期日、风险小 增强企业信誉、限制使用的情况小缺点：成本高、分散控制权、引起股价下跌,见P60,13,三，发行优先股,1,种类：(1)累积优先股与非累积优先股(股利)(2)可转换与不可转换的优先股(3)参加优先股与不参加优先股(4)可赎回优先股与不可赎回优先股,14,三，发行优先股,2，优先股东权利,P60,15,三，发行优先股,3,优先股的性质,16,三，发行优先股,4，优缺点：优点：,缺点：成本高、限制条件多、财务负担重,17,第三节：负债资金的筹集,一，银行借款1，种类：,按借款条件分-信用、担保、票据的贴现,贷款机构商业银行、政策性银行,18,一、银行借款,2，银行借款程序,19,一、银行借款,3，信用条件(1)信用额度(2)周转信贷协定：未使用部分支付承诺费(3)补偿性余额：保留一定比率的存款余额对企业的影响：减少了实际可用的数额，增加了利率,20,一、银行借款,3，信用条件(4)借款抵押(5)偿还条件,(6)以实际交易为贷款的条件,21,一、银行借款,4，付息方式(1)利随本清法(还本时付息)(2)贴现法5，优缺点优点：速度快、成本低、弹性好缺点：风险大、限制多、数额有限,22,二，发行债券,1，基本要素：(面值、期限、利率、价格)2，种类(1)有无担保抵押分：信用债券限制条件：反抵押条款抵押债券担保债券,担保人的条件：企业法人；净资产不得低于债券的本息；近三年连续盈利，前景良好；无改组、解散、重大诉讼。,23,二，发行债券,2，种类(2)是否记名：记名、无记名(3)其他分类：可转换债券(转为普通股)无息债券(折价发行)浮动利率债券(通胀)收益债券(无利不分，获利时累计付息)其他,24,二，发行债券,3，发行(1)发行条件(经济法的主要内容)(2)发行价格(未来现金流入的现值)每年付息，到期还本 发行价：利息(年金现值)+本金(复利现值)到期一次还本付息到期值的现值(复利现值),25,二，发行债券,例1，A公司发行5年债券，面值10000元，票面利率5%，每年末付息一次；问：1)当市场利率4%时，债券的发行价为多少？2)当市场利率6%时，债券的发行价为多少？解：1)10000X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=10445 2)10000*5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=9579,26,二，发行债券,票面利率大于市场利率，溢价发行票面利率等于市场利率，平价发行票面利率小于市场利率，折价发行,27,二，发行债券,4，偿还(1)偿还时间1，提前偿还：2，分批偿还：发行费用高，便于发行3，一次偿还,28,二，发行债券,4，偿还(2)偿还形式现金、用新债换旧债、债转股,29,二，发行债券,5，优缺点优点：成本较低，保证控制权，发挥财务杠杆作用缺点：风险大，限制多，筹资额有限,30,三，融资租赁,1，特点2，形式(三种)p82(1)售后租回(2)直接租赁(3)杠杆租赁,P82,31,三，融资租赁,出租人(租赁公司),贷款人,承租人,借款,制造商,建造,交付,32,涉及当事人：出租人、承租人、贷款人对出租人来说与其他租赁有何区别？他既是贷款人，又是出租人；既收租金又还负债对承租人来说与其他租赁有何区别？没有区别,三，融资租赁（杠杆租赁）,33,三，融资租赁,3，租金的计算(1)租金,(2)租金支付方式灵活多样,在我国大多采用年金法,(3)租金的计算(普通年金、预付年金),设备的价款(买价、运杂费、保险费),融资成本租赁期的利息,租赁手续费租赁公司的营业费用,34,三，融资租赁,4，融资租赁的优缺点：优点：速度快，限制较少，设备淘汰风险小，税负轻，还本负担不重缺点：资金成本高,35,三，融资租赁,例：某公司融资租入设备一台，价款20万元，租期4年，年租费率10%，要求：1)每年初支付的租金2)每年末支付的租金，分析二者的关系。解：1)200000=A(P/A,10%,4)A=63091 2)200000=A(P/A,10%,4)(1+10%)A=57356年初租金(1+10%)=年末租金63091=(1+10%)57356,36,四，商业信用,商品交易中，延期付款或延期交货而形成的企业间的借贷关系。(1)形成,37,四，商业信用,2，商业信用的条件预收货款、延期付款：不提供现金折扣延期付款，早付有现金折扣(2/10,N/30)3，现金折扣成本的计算,38,商业信用(计算题),ABC公司拟采购材料100万元，W公司报价的信用条件为：“210，N30”M公司报价的信用条件为：“120，N30”若公司享受折扣应选哪一家？若公司不享受折扣应选哪一家？,39,商业信用(计算题答案),向W公司采购的机会成本：2%(1-2%)*360(30-10)=36.7%向M公司采购的机会成本：1%(1-1%)*360(30-20)=36.4%若享受折扣，应选W公司若不享受折扣，应选M公司,40,四，商业信用,4，优缺点：(1)优点：筹资便利，成本低，限制少(2)缺点：时间短，放弃折扣的成本高,41,练习,1，资金成本从高到低排列，筹资风险从大到小排列？资金成本：发行股票吸收投资融资租赁债券银行借款商业信用筹资风险：债券银行借款融资租赁商业信用吸收投资发行股票,42,练习,2，权益资金的共同优点与共同缺点？负债资金的共同优点与共同缺点？1)优点：增加企业信誉，风险小 缺点：成本高，相关费用高2)优点：成本低，不会分散控制权 缺点：风险大，限制多，数额有限,43,练习,3，A公司拟采购一批商品，供应商报价如下：(银行借款利率15%)1，立即付款，价格9630元2，30天内付款，价格9750元3，3160天付款，价格9870元4，6190天付款，价格10000元求：放弃现金折扣的机会成本及最有利的付款期？,44,解：1)3.7%/(1-3.7%)*360/90=15.37%2)2.5%/(1-2.5%)*360/60=15.38%3)1.3%/(1-1.3%)*360/30=15.81%4)机会成本为0所以：若企业有资金，应选择方案三)若企业无资金，应向银行借款，选第60天付款,练习(答案),45,练习4(计算题),公司拟采购材料一批，供应商的信用条件为：“1.210，120，0.630，N60”；公司平均资金成本为7%；银行借款的利率为8%，银行补偿性余额为20%；公司应如何决策？,46,练习4(计算题答案),第10天付款，现金折扣成本：1.2%(1-1.2%)X360(60-10)=8.74%第20天付款，现金折扣成本：1.%(1-1%)X360(60-20)=9.09%第30天付款，现金折扣成本：0.6%(1-0.6%)X360(60-30)=7.24%借款的实际利率为8%(1-20%)=10%，,47,练习4(计算题答案),决策：若公司有资金，应选择第10天付款；若公司无资金，应选择放弃现金折扣，第60天付款；,48,练习5(判断题),银行希望企业借款能一次偿还，这样风险较小()企业希望借款能等额偿还，这样利息支出较低()抵押借款有抵押品作抵押，因此借款利率较低()留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。(),49,练习6(判断题),具有收回条款的债券使企业融资具有较大弹性。()补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率()一般情况下，发行信用债券的企业不得将财产抵押给其他债权人。(),50,单选题(1),甲公司的信用等级高于乙公司，则()。A甲的筹资成本比乙高B甲的筹资能力比乙强C甲的债务负担比乙重D甲的筹资风险比乙大,答案：B,51,单选题(2),某公司以“110，N 30”的信用条件进货一批，其放弃现金折扣的机会成本为(),答案：1%(1-1%)X360(30-10)=18.18%,52,单选题(3),下列不属于商业信用融资的是()。A赊购商品B预收货款C商业汇票D应收票据贴现,答案：D,53,单选题(4),不能作为融资手段的租赁方式是()。A经营租赁B售后租回C直接租赁D杠杆租赁,答案：A,54,单选题(5),将资金分为所有者权益与负债两大类，其标志是()。A资金来源渠道B资金流动程度C资金筹集方式D资金使用方式,答案：A,55,单选题(6),资金成本高，而财务风险一般的筹资方式为()。A长期借款B发行债券C发行普通股D融资租赁,答案：D,56,单选题(7),出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是()。A经营租赁B售后租回C直接租赁D杠杆租赁,答案：D,57,单选题(8),下列不属于不变资金的是()。A外购原材料B原材料保险储备C机器设备D必要的成品储备,答案：A,58,单选题(9),在借款合同中，属于基本条款的是()。A借款的用途B抵押财产C利息支付方式D担保人及其责任,答案：C,59,单选题(10),不能作为长期借款抵押品的有()。A存货B股票和债券C应收帐款D无形资产,答案：D,60,多选题(1),下列各项属于融资活动的有()A发行债券B取得借款C赊购商品D发行股票 E融资租赁,答案：ABCDE,61,多选题(2),债券同股票相比有如下特点()。A求偿权优于股票B债券投资风险大于股票C债权的持有人无权参与公司决策D债券代表一种债权债务关系,答案：ACD,62,多选题(3),下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有()。A筹资渠道B筹资方式C筹资的总规模D取得资金的成本与风险,答案：ABCD,63,多选题(4),吸收直接投资与发行普通股的共同缺点是()。A限制条件多B财务风险大C控制权分散D资金成本高,答案：BD,64,多选题(5),答案：,65,多选题(6),答案：,66,多选题(7),答案：,67,多选题(8),答案：,68,多选题(9),答案：,69,多选题(10),答案：,70,单选题1,1 放弃现金折扣的成本大小与()A。折扣百分比的大小呈反方向变化B。信用期的长短呈同方向变化C。折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D。折扣期的长短呈同方向变化,71,单选题2,在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是()A。赊购商品 B。预收货款 C。办理应收票据贴现 D。用商业汇票购货,72,单选题,1 在下列各项中，属于半固定成本内容的是()A。计件工资费用B。按年支付的广告费用C。按直线法计提的折旧费用D。按月薪制开支的质检人员工资费用,73,单选题,采用百分比率法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是()A。现金 B。应付帐款 C。存货 D。公司债券,74,多选题,下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有()A。取得资金的渠道 B。取得资金的方式C。取得资金的总规模 D。取得资金的成本风险,75,下列各项中，属于经营租赁特点的有()A。租赁期较短 B。租赁合同较为稳定C。出租人提供租赁资产的保养和维护等服务D。租赁期满后，租赁资产常常无偿转让或低价出售给承租人,多选题,76,计算题,已知A公司有关资料如下：,77,计算题,1 假定X6年预计销量为320件，求资金需要量及新增资金量？2.若新增资金量拟向银行借款，银行要求的补偿性余额为20%，则公司借款额为多少？3.若公司所得税率40%，借款利率8%，筹资费率为借款额的2%，在不考虑补偿性余额条件下，借款的成本为多少？若考虑补偿性余额条件下，借款的成本为多少？4 若采用贴现法时，借款的成本为多少？,78,计算题(答案1),n=5 X=600 Y=125000XY=17320000 X2=88000b=(5*17320000-6*125000)5*88000-(600)2=145a=(125000-145*600)5=7600y=7600+145x资金需要量：y=7600+145*320=54000(元)新增资金量：y=145(320-200)=17400(元),79,计算题(答案2),借款额：17400(1-20%)=21750不考虑,借款成本：8%(1-40%)(1-2%)=4.90%考虑：21750*8%(1-40%)(17400-21750*2%)=6.15%贴现法、借款额：17400(1-8%)=18913成本：18913*8(1-40%)(17400-18913*2%)=5.33%,