证券投资的价值分析.ppt

证券投资的价值分析,第一节 债券投资价值分析,一、影响债券投资价值的因素（一）影响债券投资价值的内部因素1、债券期限的长短2、票面利率3、提前赎回条款4、税收待遇5、流动性6、发债主体的信用,第一节 债券投资价值分析,（二）影响债券投资价值的外部因素1、基础利率2、市场利率3、其他因素,第一节 债券投资价值分析,二、债券的定价模型（一）债券的定价原理1、终值的计算（计算题）按单利计算按复利计算,第一节 债券投资价值分析,2、现值的计算我国债券是按单利计算，但国际惯例则按复利贴现。若按单利计算，复利贴现，则,第一节 债券投资价值分析,（二）根据债券的现值确定债券的市场价格1、债券现值与发行价格（1）市场利率不变。（2）市场利率上升。（3）市场利率下降。2、债券的现值与债券交易价格,第一节 债券投资价值分析,（三）一次还本付息债券的定价公式（四）附息债券的定价公式计算题,第一节 债券投资价值分析,三、债券的信用评级债券的信用评级（M），是指按一定的指标体系对准备发行债券的还本付息的可靠程度做出公正客观的评定。进行债券信用评级的原因：首先，方便投资者进行债券投资决策；其次，减少信誉高的发行人的筹资成本。目前国际上公认的最权威的信用评级机构主要有美国的标普公司和穆迪投资服务公司。,第一节 债券投资价值分析,标普信用等级标准：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级和D级。穆迪信用等级标准：Aaa级、Aa级、A级、Baa级、Ba级、B级、Caa级、Ca级和C级。前四个级别债券信誉高，违约风险小，是“投资级债券”，第五级开始的债券信誉低，是“投机级债券”。（X）,第一节 债券投资价值分析,四、利率期限结构要求：能够认出每张图对应的收益类型,