财务管理课程-流动资产管理.ppt
l f t,流动资产管理,教学目的与教学要求,学习本章，要求熟练掌握最佳现金持有量的确定、应收账款的成本确定、信用政策的制定以及经济订货量模型的应用。,教学重点与教学难点,最佳现金持有量的确定，经济订货量的基本模型和扩展模型的应用。,l f t,本章内容,第一节 流动资产管理概述第二节 现金管理第三节 应收账款管理第四节 存货管理,l f t,第一节 流动资产管理概述,一、流动资产的概念,流动资产是指在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产。流动资产占用的货币表现为流动资金。,思考：主要通过哪一部分资本满足？,l f t,第一节 流动资产管理概述,二、流动资产的特点,周转速度快,变现能力强,收益能力差,l f t,第一节 流动资产管理概述,三、流动资产管理的目标,以最低成本满足生产经营周转的需要。,l f t,第二节 现金管理,一、现金及其管理目的 1.现金的定义,狭义现金：库存现金,广义现金：库存现金+现金等价物（随时可以根据需要转换成现金的货币性资产，如有价证券等）。,l f t,2.企业持有现金的动机,第二节 现金管理,凯恩斯的流动性偏好理论,支付动机,持有量取决于企业的销售水平。,l f t,2.企业持有现金的动机,第二节 现金管理,预防动机,持有量取决于：（1）企业对现金流预测的可靠程度（）企业临时举债能力（）企业愿意承担的风险程度,l f t,2.企业持有现金的动机,第二节 现金管理,投机动机,持有量取决于市场上的投机机会以及企业对待风险的态度。,l f t,凯恩斯简介,约翰梅纳德凯恩斯（1883-1946），现代西方经济学最有影响的经济学家之一。1883年6月5日生于英格兰的剑桥，14岁入伊顿公学（Eton College）主修数学，毕业后入学剑桥大学国王学院。1905年毕业，获剑桥文学硕士学位。之后从师马歇尔和庇古攻读经济学。因心脏病突发于1946年4月21日逝世。曾长期担任经济学杂志主编和英国皇家经济学会会长，1929年被选为英国科学院院士，1942年晋封为勋爵，1946年剑桥大学授予其科学博士学位。,l f t,凯恩斯简介,凯恩斯的第一部经济著作是印度通货与金融；1936年其代表作就业、利息和货币通论（The General Theory of Employment,Interest and Money）出版；除通论外，凯恩斯另外两部重要的经济理论著作是货币论（A Tract on Monetary Reform 1923）和货币论（A Treatise on Money,1930）。,l f t,3现金管理的目的,一 现金管理,如何在现金的流动性与收益性之间作出合理的选择，成为企业现金管理的基本目标。,l f t,第一节 现金管理,二、最佳现金持有量（N）的确定,现金周转模式,成本分析模式,存货模式,随机模式,l f t,现金周转模式,1现金周转期,现金周转期是从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。,l f t,现金周转模式,l f t,2.计算最佳现金持有量现金周转期（天数）=存货周转期+应收账款 周转期-应付账款周转期 最佳现金持有量=（企业年现金需求总额/360）现金周转期,现金周转模式,l f t,现金周转模式,例：某企业预计存货周转期为90天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为30天，预计全年需要现金720万元，求最佳现金持有量。现金周转期 904030100（天）最佳现金持有量（720/360）100 200（万元）,l f t,成本分析模式,决策标准:以总成本最低的现金持有量作为最佳现金持有量N。总成本包括：,1投资成本：指企业的债权人或股东因向企业提供资金而要求的收益率。,2管理成本：指企业为管理现金而发生的管理费用，是一种固定成本。,3短缺成本：是指企业因现金短缺而遭受的损失。,l f t,例：某企业根据历史经验和市场资金供应情况测定其每期现金持有量可能为60000100000元。现有以下五种现金持有方案，根据测算企业的投资报酬率为20%，现金持有管理成本为18000元。根据历史资料测算企业各种现金持有情况下现金的短缺成本如下。现将各次持有成本用表列示。,成本分析模式,l f t,不同现金持有量方案的成本表单位：元,成本分析模式,l f t,存货模式,假设条件：在存货模式中，假设收入是每隔一段时间发生的，而支出是在一定时期内均匀发生的。在此期间，企业可通过销售有价证券获得现金。,l f t,存货模式,决策标准：以总成本最低的现金持有量作为最佳现金持有量N。总成本包括：,存货模式为什么不考虑管理成本和短缺成本呢？,现金持有成本,现金转换成本,l f t,存货模式,现金持有成本,即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本，通常为有价证券的利息率，它与现金持有量成正比例变化。,现金转换成本,现金与有价证券转换的固定成本，如经纪人费用，这种成本只与转换的次数有关，而与持有现金的数额无直接关系。,l f t,存货模式,假设：TC总成本；T特定时间内的现金需求总额；b现金与有价证券的转换成本；N最佳现金持有量；i短期有价证券利息率。,l f t,TC是一种凹形曲线，可用导数方法求出最小值。令：TC0，则最佳现金持有量,存货模式,l f t,存货模式,由于：所以，持有现金的总成本为:,l f t,存货模式,例：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息率为30%。求最佳现金持有量。,l f t,存货模式,N=2000元，这意味着公司将有价证券转换为现金的次数为3（6000/2000）次。,l f t,随机模式,1原理：假定企业货币支出量是随机的，无法事先准确预计，但企业可根据历史经验和现实需要，制定一个现金持有量的控制区域L H。2计算：,（1）现金控制下限 L：按现金最低需要量确定（2）最优现金返回线R：最佳持有量（3）现金控制上限:H=3R 2L,l f t,随机模式,H,R,L,l f t,随机模式,1当现金余额达到控制上限H时，用现金购入短期有价证券，使现金余额下降至最优现金返回线R的水平；,2当现金余额达到控制下限L以下时，则售出短期有价证券，使现金回升至最优现金返回线的水平；,3当现金余额处于上下限之间时，则无须买卖证券。,l f t,3.公式：R=上限 H=3R-2L其中：R最优现金返回线 H现金存量上限 L现金存量下限 b每次有价证券的固定转换成本 i有价证券的日利息率 预期每日现金余额变化的标准差,随机模式,l f t,随机模式,例：某企业每日现金余额的标准差为900元，证券每次固定交易费用为80元，有价证券年利率10，控制下限为1000元，则：H=32250-210004750,l f t,第一节 现金管理,三、现金预算的编制,现金预算是运用一定的方法，合理估计企业未来一定时期现金的收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。,l f t,现金全额收支法,现金收入,现金支出,净现金流量,l f t,现金全额收支法,现金余缺额=期末现金余额-最佳现金余额=（期初现金余额+现金收入-现金支出）-最佳现金余额=期初现金余额 净现金流量 最佳 现金余额,l f t,现金全额收支法,现金余缺调整方式,利用借款调整现金余缺,利用有价证券调整现金余缺,l f t,第一节 现金管理,四、现金的日常管理,1加速收款,3力争现金流量同步,2推迟付款,4利用浮游现金,l f t,第三节 应收账款管理,一、应收账款及其管理目的,思考：应收账款与其他应收款的区别？,应收账款是企业因对外赊销产品、材料、提供劳务等应向购货方或接受劳务的单位收取的款项。,l f t,第三节 应收账款管理,一、应收账款及其管理目的 1应收账款的功能,增加销售功能,减少存货功能,l f t,第三节 应收账款管理,2应收账款的成本,机会成本,管理成本,坏账成本,l f t,第三节 应收账款管理,3应收账款管理的目的,发挥应收账款功能的同时，尽可能降低应收账款投资的相关成本，最大限度发挥应收账款投资的效益。具体体现为制定科学合理的信用政策。,l f t,第三节 应收账款管理,4应收账款的信用政策,信用标准,信用条件,信用期限,l f t,信用标准（“5C”标准）,解决向谁提供商业信用的问题,资本,特点,能力,条件,抵押品,l f t,信用条件,解决提供什么样的商业信用的问题,信用期限,折扣期限,现金折扣,l f t,第四节 存货管理,一、存货的功能,保证生产或销售的经营需要,出于优惠价格的考虑,商业折扣,l f t,第四节 存货管理,二、存货的成本,取得成本（TCa）,储存成本（TCc）,缺货成本（TCs）,l f t,第四节 存货管理,取得成本=订货成本+购买成本,订货成本=固定订货成本+变动订货成本=F1+KD/Q,K次订货成本D年存货需求量Q次进货量,购买成本=DU单价,TCa=F1+KD/Q+DU,l f t,第四节 存货管理,储存成本=固定储存成本+变动储存成本=F2+KcQ/2,KC单位储存成本,TCC=F2+KcQ/2,l f t,第四节 存货管理,总成本 TC=TCa+TCc+TCs=F1+KD/Q+DU+F2+KcQ/2+TCs,与决策有关的成本 TC=KD/Q+KcQ/2,l f t,第四节 存货管理,三、经济订货量的基本模型,TC=KD/Q+KcQ/2,l f t,第四节 存货管理,例：某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存成本为16元/千克，平均每次进货费用为20元。要求：1.计算经济订货量；2.计算经济订货量下的总成本；3.计算经济订货量下的平均资金占用额；4.计算最佳进货批次。,l f t,第四节 存货管理,l f t,第四节 存货管理,四、有数量折扣的经济订货量模型,决策依据：分别计算不同数量折扣下的总成本，使总成本最低的折扣数量即为最佳采购数量。,TC=KD/Q+KcQ/2+DU,l f t,第四节 存货管理,例：某公司每年需用某种材料8000吨，每次订货成本400元，每件材料的年储存成本为40元，该种材料买价为1500元/吨。要求：1计算经济订货量及经济订货量下的总成本；2若一次订货量在500吨以上可获得2%的折扣，在1000吨以上可获得3%的折扣，试判断公司的最优订货量。,l f t,第四节 存货管理,1,l f t,第四节 存货管理,2,
