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SAC证券从业资格考试辅导课证券市场基础知识,证券有限责任公司证券营业部,考试概况,考试采取全国统一、闭卷、计算机考试方式进行。考试题型有三种，分别是单项选择题、不定选项选择题和判断题。每种题型都是60道题，其中单项选择题每个0.5分；不定选项选择题，40道是0.5分，20道是1分（题目中会标明）；判断题每个0.5分。单科考试时间为120分钟。基础科目为必考科目，专业科目可以自选。,证券市场基础知识概况,本书内容是根据证券市场的交易品种、市场运行、市场参与者及市场制度的顺序编写。在交易品种中是定义、性质、特征、组成要素、分类的顺序编写；市场运行是按照证券进入市场的顺序编写；市场参与者主内容是证券公司的业务和结构；证券市场制度是按照法规体系、监管构架以及从业人员的道德规范和资格管理顺序编写。,证券市场基础知识（共八章）,第一部分：证券证券基础（第一章第一节）；股票（第二章）；债券（第三章）；证券投资基金（第四章）；金融衍生工具（第五章）。第二部分：证券市场 证券市场基础（第一章、第二、三节）；证券市场运行（第六章）;证券中介机构（第七章）；证券市场法律制度与监督管理（第八章）。,第一章 证券市场概述,证券与证券市场证券市场参与者证券市场的产生与发展,第一节 证券与证券市场,掌握证券与有价证券定义、分类和特征；掌握证券市场的定义、特征和基本功能。掌握证券市场的层次结构、品种结构和交易场所结构；了解多层次资本市场的含义；了解商品证券、货币证券、资本证券、货币市场及资本市场的含义和构成。,一、有价证券,（一）有价证券的定义 证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。证券可以采取纸面形式或证券监管机构规定的其他形式。它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。,有价证券是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。1.证券本身没有价值，但由于它代表着一定量的财产权利；2.持有人可凭该证券直接取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息等收入；3.可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有交易价格。,有价证券是虚拟资本的一种形式。虚拟资本是指以有价证券形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。通常，虚拟资本的价格总额并不等于所代表的真实资本的账面价格，甚至与真实资本的重置价格也不一定相等，其变化并不完全反映实际资本额的变化。,(二)有价证券的分类,有价证券有广义与狭义两种概念。狭义的有价证券即指资本证券，广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。商品证券是证明持有人拥有商品所有权或使用权的凭证，取得这种证券就等于取得这种商品的所有权，持有人对这种证券所代表的商品所有权受法律保护。属于商品证券的有提货单、运货单、仓库栈单等。货币证券是指本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券。货币证券主要包括两大类：一类是商业证券，主要是商业汇票和商业本票；另一类是银行证券，主要是银行汇票、银行本票和支票。,有价证券按不同标准分类：,1.按证券发行主体的不同，有价证券可分为政府证券、政府机构证券和公司（企业）证券。政府证券通常是指由中央政府或地方政府发行的债券。中央政府债券也称国债，通常由一国财政部发行。公司（企业）证券是公司（企业）为筹措资金而发行的有价证券，公司（企业）证券包括的范围比较广泛，主要有股票、公司（企业）债券及商业票据等。此外，在公司（企业）证券中，通常将银行及非银行金融机构发行的证券称为金融证券，其中金融债券尤为常见。,有价证券按不同标准分类：,2.按是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可分为上市证券与非上市证券。上市证券是指经证券主管机关核准发行，并经证券交易所依法审核同意，允许在证券交易所内公开买卖的证券。非上市证券是指未申请上市或不符合证券交易所上市条件的证券。非上市证券不允许在证券交易所内交易，但可以在其他证券交易市场交易。凭证式国债和普通开放式基金份额属于非上市证券。,有价证券按不同标准分类：,3.按募集方式分类，可以分为公募证券和私募证券。公募证券是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者公开发行的证券，审核较严格并采取公示制度。私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对宽松，投资者也较少，不采取公示制度。目前我国信托投资公司发行的集合资金信托计划以及商业银行和证券公司发行的理财计划均属私募证券；上市公司如采取定向增发方式发行的有价证券也属私募证券。4、按证券所代表的权利性质分类，可以分为股票、债券和其他证券三大类，其他证券包括基金证券、证券衍生品。,（三）有价证券的特征,1.收益性。2.流动性。3.风险性。4.期限性。,二、证券市场,证券市场是股票、债券、投资基金份额等有价证券发行和交易的场所。（一）证券市场的三个特征 1、证券市场是价值直接交换的场所 2、证券市场是财产权利直接交换的场所 3、证券市场是风险直接交换的场所,（二）证券市场的结构,1、层次结构。按证券进入市场的顺序划分，证券市场的构成可分为发行市场和交易市场。根据所服务和覆盖的上市公司类型，可分为全球性市场、全国性市场、区域性市场等类型；根据上市公司规模、监管要求等差异，可分为主板市场、二板市场（创业板或高新企业板）根据交易方式，可分为集中交易市场、柜台市场（或代表转让）等。,（二）证券市场的结构,2、品种结构。这是依有价证券的品种而形成的结构关系。这种结构关系的构成主要有股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场等。3、交易场所结构。按交易活动是否在固定场所进行，证券市场可分为有形市场和无形市场。,（三）证券市场的基本功能,1.筹资投资功能。2.定价功能。3.资本配置功能。,第二节 证券市场参与者,掌握证券市场参与者的构成，包括证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织及证券监管机构。掌握机构投资者的主要种类、证券市场中介的含义和种类、证券市场自律性组织的构成。了解个人投资者的含义及证券交易所、证券登记结算机构、证券业协会、证券监管机构的主要职责。了解中国证券市场机构投资者构成的发展与演变。,一、证券发行人,证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。它包括：（一）公司（企业）企业的组织形式可分为独资制、合伙制和公司制。（二）政府和政府机构,二、证券投资人,（一）机构投资者 1、政府机构 政府机构参与证券投资的目的主要是为了调剂资金余缺和进行宏观调控。中央银行以公开市场操作作为政策手段，通过买卖政府债券或金融债券，影响货币供应量进行宏观调控。我国国有资产管理部门或其授权部门持有国有股，履行国有资产的保值增值和通过国家控股、参股来支配更多社会资源的职责。,2.金融机构。参与证券投资的金融机构包括证券 经营机构、银行业金融机构、保险公司以及其他金融机构。（1）证券经营机构。（2）银行业金融机构。（3）保险公司及保险资产管理公司。（4）合格境外机构投资者（5）主权财富基金。（6）其他金融机构。包括信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司等等。,3.企业和事业法人 4.各类基金。基金性质的机构投资者包括证券投资基金、社保基金、企业年金和社会公益基金。（1）证券投资基金。（2）社保基金。在一般国家，社保基金分为两个层次：其一是国家以社会保障税等形式征收的全国性基金；其二是由企业定期向员工支付并委托基金公司管理的企业年金。（3）企业年金（4）社会公益基金,在我国，社保基金也主要由两部分组成：一部分是社会保障基金。其资金来源包括国有股减持划入的资金和股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益；同时，确定从2001年起新增发行彩票公益金的80%上缴社保基金。其投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券，其中银行存款和国债投资的比例不低于50%，企业债、金融债不高于l0%，证券投资基金、股票投资的比例不高于40%。社会保险基金一般由养老、医疗、失业、工伤、生育五项保险基金组成。在现阶段，我国社会保险基金的部分积累项目主要是养老保险基金，其运作依据是劳动部的各相关条例和地方的规章。,三、证券市场中介机构：,证券市场中介机构是指为证券的发行、交易提供服务的各类机构，包括证券公司和其他证券服务机构（一）证券公司 证券公司又称证券商，是指依照中华人民共和国公司法规定和经国务院证券监督管理机构批准从事证券经营业务的有限责任公司或股份有限公司。证券公司主要业务有证券经纪、承销、自营、投资咨询、以及购并、受托资产管理和基金管理等。（二）证券服务机构证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构，主要包括证券投资咨询公司、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所、律师事务所等。,四、自律性组织,（一）证券交易所证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。（二）证券业协会证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团体法人。证券业协会的权力机构为由全体会员组成的会员大会。根据证券法的规定，证券公司应当加入证券业协会。（三）证券登记结算机构中国证券登记结算公司是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。五、证券监管机构在我国，证券监管机构是指中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）以其派出机构。中国证监会是国务院直属的证券监督管理机构。,第三节 证券市场的产生与发展,熟悉证券市场产生的背景、历史、现状和未来发展趋势；了解美国次贷危机爆发后全球证券市场出现的新趋势；掌握新中国证券市场历史发展阶段和对外开放的进程。熟悉新证券法公司法实施后中国资本市场发生的变化；熟悉为推进资本市场的改革开放和稳定发展所采取的措施；熟悉关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见（“国九条”）的主要内容；了解资本主义发展初期和中国解放前的证券市场；了解我国证券业在加入WTO后对外开放的内容。,一、证券市场的产生原因,（一）社会化大生产和商品经济的发展（二）股份制的发展（三）信用制度的发展,二、证券市场的发展阶段,（一）萌芽阶段1602年在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所。1773年英国的第一家证券交易所在乔纳森咖啡馆成立。1790年成立了美国第一个证券交易所-费城证券交易所。1792年5月27日美国24名经纪人商定了“梧桐树协议”。（二）初步发展阶段20世纪初，资本主义进入垄断阶段，证券市场也高速发展。（三）停滞阶段1929-1933年，资本主义世界严重经济危机。,二、证券市场的发展阶段,（四）恢复阶段二战后至20世纪60年代，欧美与日本经济的恢复和发展。（五）加速发展阶段20世纪70年代后高度繁荣。反映证券市场容量的重要指标证券化率（证券市值/GDP）。,三、国际证券市场发展现状与趋势,（一）证券市场一体化（二）投资者法人化（三）金融创新深化（四）金融机构混业化1999年11月4日美国国会通过金融服务现代化法案（五）交易所重组与公司化（六）证券市场网络化（七）金融风险复杂化（八）金融监管合作化1、金融机构的去杠杆化2、金融监管的改革3、国际金融合作的进一步加强,四、中国证券市场发展史简述,（一）旧中国的证券市场：1872年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业。1918年夏天成立的北平证券交易所是中国人自己创办的第一家证券交易所。1920年7月，上海证券物品交易所批准成立，是当时规模最大的证券交易所。,四、中国证券市场发展史简述,（二）新中国的证券市场第一阶段，新中国资本市场的萌生（19781992年）。市场自我演进、缺乏规范和监管，并且以区域性试点为主。第二阶段，全国性资本市场的形成和初步发展（19931998年）。1992年10月，国务院证券委员会（简称“证券委”）及其监管执行机构中国证监会宣布成立，标志着全国证券市场进行统一监督管理的专门机构产生。中国证监会作为国务院直属事业单位，是全国证券、期货市场的主管部门。第三阶段，资本市场的进一步规范和发展(1999年至今)。2001年12月，中国加入世界贸易组织，资本市场深度和广度日益扩大。,五、关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见,国务院于2004年1月31日发布关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见，首次就发展资本市场的作用、指导思想和任务进行全面明确的阐述，对发展资本市场的政策措施进行整体部署，将发展中国资本市场提升到国家战略高度，提出九个方面的纲领性意见（简称“国九条”),六、中国证券市场的对外开放,（一）在国际资本市场募集资金我国股票市场融资国际化是以B股、H股、N股等股权融资作为突破口的。我国自1992年起开始在上海、深圳证券交易所发行境内上市外资殷（B股），自1993年开始发行境外上市外资股（H股、N股等）。1982年1月中国国际信托投资公司在日本债券市场发行100亿日元的私募债券，这是我国国内机构首次在境外发行外币债券。,六、中国证券市场的对外开放,（二）开放国内资本市场1995年5月，中国建设银行、美国摩根士丹利国际公司等5家中外机构共同组建了中国国际金融有限公司，成为我国首个中外合资证券公司。（三）有条件地开放境内企业投资境外资本场2007年8月，国家外汇管理局批复同意天津滨海新区进行境内个人直接投资境外证券市场的试点，标志着资本项下外汇管制开始松动，个人投资者将有望在未来从事海外直接投资。,第二章 股票,股票的特征与类型股票的价值与价格普通股票与优先股票我国的股票类型,第一节 股票的特征与类型,掌握股票的定义、性质、特征和分类方法；熟悉普通股票与优先股票、记名股票与无记名股票、有面额股票与无面额股票的区别和特征；掌握与股票相关的部分资本管理概念。,一、股票的概述,（一）股票的定义股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。股票作为一种所有权凭证，有一定格式。我国公司法规定，股票采用纸面形式或国务院证券监管机构规定的其他形式。股票应载明的事项主要有：公司名称、公司成立的日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票的编号。股票由法定代表人签名，公司盖章。发起人的股票，应当标明“发起人股票”字样。,（二）股票的性质,1、股票是有价证券2、股票是要式证券3、股票是证权证券4、股票是资本证券5、股票是综合权利证券,（三）股票的特征,1、收益性2、风险性3、流动性4、永久性5、参与性,二、股票的类型,（一）按股东享有的权利不同，股票可分为普通股票和优先股票。1、普通股票。持有者享有股东的基本权利和义务。普通股票的股利随公司盈利的高低而变化，在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后，承担的风险也较高。与优先股票相比，普通股票是标准的股票，也是风险较大的股票。2、优先股票。是一种特殊股票，在其股东权利、义务中附加了某些特别条件。优先股票的股息率是固定的，其持有者的股东权利受到一定限制，但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股票股东享有优先权。,（二）按是否记载股东姓名，股票可分为记名股票和不记名股票。,1、记名股票。是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。特点:（1）股东权利归属于记名股东（2）可以一次或分次缴纳出资（3）转让相对复杂或受限制（4）便于挂失，相对安全,2、无记名股票。是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。特点:（1）股东权利归属股票的持有人（2）认购股票时要求一次缴纳出资（3）转让相对简便（4）安全性较差,（三）按是否在股票票面上标明金额股票可分为有面额股票和无面额股票,1、有面额股票。是指在股票票面上记载一定金额的股票。特点:（1）可以明确表示每一股所代表的股权比例（2）为股票发行价格的确定提供依据2、无面额股票。所谓无面额股票，是指在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。特点:（1）发行或转让价格较灵活（2）便于股票分割,三、与股票相关的部分概念,1.股利政策 是指股份公司对公司经营获得的盈余公积和应付利润采取现金分红或派息、发放红股等方式回馈股东的制度与政策。2.股票分割与合并 股票分割又称拆股、拆细，是将一股股票均等的拆成若干股。股票合并又称并股，是将若干股股票合并为一股。,三、与股票相关的部分概念,3.增发、配股、转增股本与股份回购增发指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股；配股是面向原有股东，按持股数量的一定比例增发新股，原股东可以放弃配股权。转增股本是将原本属于股东权益的资本公积转为实收资本，股东权益总量和每位股东占公司的股份比例均未变，唯一变动的是发行在外的总股数增加了。股份回购是指上市公司利用自有资金，从公开市场上买回发行在外的公司股票。我国公司法规定，公司不得收购本公司股份，但有下列情形之一的除外：减少公司注册资本；与持有本公司股份的其他公司合并；江股份奖励给本公司职工；股东因对股东国大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。,第二节 股票的价值与价格,熟悉股票票面价值、账面价值、清算价值、内在价值的不同含义与联系；掌握股票的理论价格与市场价格的联系与区别；掌握影响股票价格变动的基本因素和其他因素。,一、股票的价值,（一）股票的票面价值票面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额。若以面值作为发行价，称为平价发行，发行价格高于面值称为溢价发行。股票不得低于面值发行。（二）股票的账面价值账面价值又称股票净值或每股净资产，在没有优先股的情况下，每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。（三）股票的清算价值 清算价值是指公司清算时每一股份所代表的价值。大多数购公司的实际清算价值低于其账面价值。（四）股票的内在价值股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值。股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。,二、股票的价格,（一）股票的理论价格 是指股票在证券市场上买卖的价格。（二）股票的市场价格 股票在二级市场实际交易的价格。,三、影响股价变动的基本因素,（一）公司经营状况 1、公司治理水平与管理层质量 2、公司竞争力 3、财务状况盈利性、安全性、流动性 4、公司改组或合并（二）行业与部门因素 1、行业或产业竞争结构 2、行业可持续性 3、抗外部冲击的能力 4、监管及税收待遇政府关系 5、劳资关系 6、财务与融资问题 7、行业估值水平行业生命周期幼稚期、成长期、成熟期、稳定器,（三）宏观经济与政策因素 1、经济增长 2、经济周期循环 3、货币政策 4、财政政策 5、市场利率 6、通货膨胀 7、汇率变化 8、国际收支变化,四、影响股价变化的其他因素,（一）政治因素及其他不可抗力的影响 1、战争 2、政权更迭 3、重大经济政策、法规出台 4、国际社会政治经济变化 5、不可预料和不可抵抗的子让灾害或不幸事件（二）心理因素（三）稳定市场的政策与制度安排（四）人为操纵因素,第三节 普通股票与优先股票,掌握普通股票股东的权利和义务；掌握公司利润分配顺序、股利分配原则和剩余资产分配顺序；熟悉股东重大决策参与权、资产收益权、剩余资产分配权、优先认股权等概念。熟悉优先股的定义、特征；了解发行或投资优先股的意义；了解优先股票的分类及各种优先股票的含义。,一、普通股票,（一）普通股票股东的权利 1、公司重大决策参与权重大事项 2、公司资产收益权和剩余资产分配权分配顺序 3、其他权利第一，股东有权查阅公司章程、股东名册等。第二，股东持有的股份可依法转让。第三，公司为增加注册资本发行新股时，股东有权按照实缴的出资比例认购新股。优先认股权,优先认股权,优先认股权是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。赋予股东这种权利有两个主要目的：一是能保证普通股股东在股份公司中保持原有的持股比例；二是能保护原普通股股东的利益和持股价值。,（二）普通股票股东的义务 我国公司法规定，公司应当遵守法律、行政法规和公司章程，依法行使股东权利，不得滥用股东权利损害公司和其他股东的利益；不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利益。,二、优先股票,（一）优先股票的定义优先股票是股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈利和剩余财产权）的股票。（二）优先股票的特征 1、股息率固定 2、股息分派优先 3、剩余资产分配优先 4、一般无表决权,（三）优先股票的种类1、累积优先股票和非累积优先股票2、参与优先股票和非参与优先股票3、可转换优先股票和不可转换优先股票。4、可赎回优先股票和不可赎回优先股票。5、股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票。,第四节 我国的股票类型,掌握我国按投资主体性质分类的各种股份的概念；掌握国家股、法人股、社会公众股、外资股的含义；掌握我国股票按流通受限与否的分类及含义；熟悉A股、B股、H股、N股、S股、L股、红筹股等概念。熟悉我国股权分置改革的情况。,一、我国的股票类型,（一）按投资主体的性质分类1、国家股。2、法人股。3、社会公众股。4、外资股（1）境内上市外资股。这类股票称为B股。（2）境外上市外资股H股、N股、S股等构成。红筹股不属于外资股。红筹股是指在中国境外注册、在香港上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票。红筹股已经成为内地企业进入国际资本市场筹资的一条重要渠道。,（二）按流通受限与否分类,1.已完成股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可分为以下类别：（1）有限售条件股份。国家持股。国有法人持股。其他内资持股。外资持股。（2）无限售条件股份。人币币普通股。境内上市外资股。境外上市外资股。其他。2.未完成股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可以分为以下类别：（1）未上市流通股份。发起人股份。募集法人股份。内部职工股。优先股及其他。（2）已上市流通股份。人币币普通股。境内上市外资股。境外上市外资股。其他。,二、我国的股权分置改革,股权分置是指A股市场上的上市公司股份按能否在证券交易所上市交易，被区分为非流通股和流通股，这是我国经济体制转轨过程中形成的特殊问题。上市公司股权分置改革是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制，消除A股市场股份转让制度性差异的过程，是为非流通股可上市交易作出的制度安排。2005年4月29日试点2005年8月23日和9月4日两个文件全面铺改革后公司原非流通股份的出售应当遵守的规定,第三章 债券,债券的特征与类型政府债券金融债券与公司债券国际债券,第一节 债券的特征与类型,掌握债券的定义、票面要素、特征、分类；熟悉债券与股票的异同点；熟悉债券的基本性质与影响债券期限和利率的主要因素；熟悉各类债券的概念与特点。,一、债券的定义、票面要素和特征,（一）债券的定义 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。债券上规定资金借贷的权责关系主要有三点：第一，所借贷货币的数额；第二借款时间；第三，在借贷时间内应有的补偿或称代价是多少（即债券的利息）。,债券包含四个方面的含义:第一，发行人是借入资金的经济主体;第二，投资者是出借资金的经济主体;第三，发行人需要在一定时期付息还本;第四，债券反映了发行者和投资者之间的债权、债务关系，而且是这一关系的法律凭证。债券有以下基本性质：1、债券属于有价证券 2、债券是一种虚拟资本 3、债券是债权的表现,（二）债券的票面要素,1、债券的票面价值 债券的票面价值是债券票面标明的货币价值，是债券发行人承诺在债券到期日偿还给债券持有人的金额。在债券的票面价值中，首先要规定票面价值的币种，即以何种货币作为债券价值的计量标准。其次要规定债券的票面金额。票面金额大小不同，可以适应不同的投资对象，同时也会产生不同的发行成本。,（二）债券的票面要素,2、债券的到期期限 债券偿还期限是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间，也是债券发行人承诺履行合同义务的全部时间。债券期限受多种因素的影响，主要有:（1）资金使用方向（2）市场利率变化（3）债券变现能力,3、债券的票面利率 又称名义利率，是债券年利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。影响债券利率的因素：（1）借贷资金市场利率水平（2）筹资者的资信（3）债券期限长短,4、债券发行者名称 该债券的债务主体，既明确了债券发行人应履行对债权人偿还本息的义务，也为债权人到期追索本金和利息提供了依据。债券票面上有时还包含一些其他要素，如附有分期偿还时间表或附有一定的选择权。,（三）债券的特征,1、偿还性2、流动性3、安全性。债券投资不能收回的两种情况：第一，债务人不履行债务，即债务人不能按时足额履行约定的利息支付或者偿还本金。第二，流通市场风险，即债券在市场上转让时因价格下跌而承受损失。4、收益性。债券收益可以表现为三种形式：一是利息收入；二是资本损益；三是再投资收益。,二、债券的分类,（一）按发行主体分类1、政府债券2、金融债券3、公司债券（二）按付息方式分类 1、零息债券2、附息债券3、息票累积债券,二、债券的分类,（三）按债券形态分类 1、实物债券。特点：不记名、不挂失、可上市流通 2、凭证式债券。特点：可记名、挂失、不可上市流通。3、记账式债券。特点：可记名、挂失，可上市流通。,三、债券与股票的比较,（一）债券与股票的相同点 1、两者均是有价证券 2、两者都是筹措资金的手段 3、两者的收益率相互影响（二）债券与股票的区别1、权利不同2、目的不同3、期限不同4、收益不同5、风险不同,第二节 政府债券,掌握政府债券的定义、性质和特征；掌握国债的分类;熟悉我国国债的发行概况、我国国债的品种、特点和区别；了解地方债券的发行主体、分类方法以及现阶段不允许地方政府发债的原因；熟悉国库券、赤字国债、建设国债、特种国债、实物国债、货币国债、记账式国债、凭证式国债、储蓄国债的概念；熟悉我国特别国债的发行目的和发行情况；了解银行间债券市场的主要债券品种。,一、政府债券概述,（一）政府债券的定义政府债券是国家为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。（二）政府债券的性质 第一，从形式上看，政府债券也是一种有价证券，它具有债券的一般性质。第二，从功能上看，政府债券最初仅仅是政府弥补赤字的手段，但在现代商品经济条件下，政府债券已成为政府筹集资金、扩大公共事业开支的重要手段，并且随着金融市场的发展，逐渐具备了金融商品和信用工具的职能，成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。,（三）政府债券的特征 1.安全性高2.流通性强。3.收益稳定。4.免税待遇。,二、国家债券,国家债券是中央政府根据信用原则，以承担还本付息责任为前提而发行的债务凭证。,（一）国债的分类,1、按偿还期限分类（1）短期国债。（2）中期国债。（3）长期国债。2、按资金用途分类（1）赤字国债。（2）建设国债。（3）战争国债。（4）特种国债。,3、按流通与否分类（1）流通国债。（2）非流通国债。4、按发行本位分类（1）实物国债。（2）货币国债。,（二）我国的国债,1、普通国债我国1994年开始发行凭证式国债和记账式国债。（1）记账式国债 记账式国债的特点：可以记名、挂失，以电子账户的无券形式发行可以防止证券的遗失、被窃与伪造，安全性好；可上市转让，流通性好；期限有长有短，但更适合短期国债的发行；通过交易所电脑网络发行，可以降低证券的发行成本；到期兑付方式灵活；上市后价格随行就市，具有一定的风险。,（2）凭证式国债 凭证式国债是指由财政部发行的，有固定面值及票面利率，通过纸质媒介记录债权债务关系的国债。凭证式国债的特点：购买方便、变现灵活；利率优惠、收益稳定、安全无风险；凭证式国债可持现金直接购买，到期一次还本付息，其发行对象主要是个人，部分机构也可以认购；另外，我国的凭证式国债在持有期内，持券人如遇特殊情况需要提取现金，可以到原购买网点提前兑取。,（3）储蓄国债（电子式）我国财政部面向境内中国公民储蓄类资金发行的，以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券。储蓄国债（电子式）的特点：只针对个人投资者，不向机构投资者发行；采用实名制，不可流通转让；采用电子方式记录债权；收益安全稳定，由财政部负责还本付息，免缴利息税；鼓励持有到期；手续简化；付息方式较为多样，既有按年付息品种，也有利随本清品种；另外，储蓄国债（电子式）需开立个人国债托管账户并指定对应的资金账户后才可购买。,凭证式国债和储蓄国债（电子式）的不同之处：,（1）申请购买手续不同（2）债权记录方式不同（3）付息方式不同（4）到期兑付方式不同（5）发行对象不同（6）承办机构不同,储蓄国债（电子式）与记账式国债的不同之处：,（1）发行对象不同（2）发行利率确定机制不同（3）流通或变现方式不同（4）到期前变现收益预知程度不同,2、其他类型国债（1）国家重点建设债券（2）国家建设债券（3）财政债券（4）特种债券（5）保值债券（6）基本建设债券（7）特别国债（8）长期建设国债,三、地方政府债券,（一）地方政府债券的发行主体（二）地方政府债券的分类分为；一般债券（普通债券）和专项债券（收益债券）。前者是指地方政府为缓解资金紧张或解决临时经费不足而发行的债券，后者指为筹集资金建设某项具体工程而发行的债券。（三）我国的地方政府债券在我国建国初期就已存在地方政府债券，但1981年恢复国债发行以来，地方政府债券再未发行。我国1995年起实施的中华人民共和国预算法规定，地方政府不得发行地方政府债券。目前，中国特色的地方政府债券，即以企业债券的形式发行地方政府债券。,第三节 金融债券与公司债券,掌握金融债券、公司债券和企业债券的定义和分类；掌握我国公司债的管理规定；熟悉我国企业债的管理规定；熟悉我国金融债券的品种和发行概况；熟悉各种公司债券的含义。,一、金融债券,（一）金融债券的定义所谓金融债券，是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。广义上讲，金融债券还应包括中央银行债券，只不过它是一种特殊的金融债券。（二）我国的金融债券 1、政策性银行债券 2、商业银行债权（1）商业银行金融债券（2）商业银行次级债券（3）混合资本债券,3、证券公司债券 4、保险公司次级债 5、财务公司债券,二、公司债券,（一）公司债券的定义 公司债券是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。（二）公司债券的类型 1、信用公司债券 2、不动产抵押公司债券 3、保证公司债券 4、收益公司债券 5、可转换公司债券 6、附认股权证公司债券 7、可交换债券,三、我国的企业债券与公司债券,（一）萌芽期（19841986年）（二）发展期（19871992年）（三）整顿期（19931995年）（四）再度发展期（1996年起）企业债券发行的变化：1、发行主体突破了大型国有企业的限制 2、发债募集资金的用途用于替代发行主体的银团贷款 3、债券发行方式将符合国际惯例的路演询价方式引入企业债券一级市场 4、期限结构上推出了我国超长期、固定利率企业债券 5、机构投资者逐渐成为企业债券的主要投资者 6、利率确定的弹性越来越大 7、企业债券的品种不断丰富,第四节 国际债券,掌握国际债券的定义和特征，掌握外国债券和欧洲债券的概念、特点，了解我国国际债券的发行概况；了解扬基债券、武士债券、熊猫债券等外国债券；了解龙债券和龙债券市场；了解亚洲债券市场。,一、国际债券概述,（一）国际债券的定义 国际债券是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。（二）国际债券的特征 1、资金来源广、发行规模大 2、存在汇率风险 3、有国家主权保障 4、以自由兑换货币作为计量货币,二、国际债券的分类,（一）外国债券外国债券是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。它的特点是债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场则属于另一个国家。在美国发行的外国债券称为扬基债券；在日本发行的外国债券称为武士债券；在中国发行的外国债券称为熊猫债券。,二、国际债券的分类,（二）欧洲债券 欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国货币为面值的国际债券。欧洲债券的特点是债券发行者、债券发行地点和债券面值所使用的货币可以分别属于不同的国家。欧洲债券和外国债券在发行方式、发行法律、发行纳税方面有一定的差异。欧洲债券在计息方式、附有选择权方面有众多创新品种 龙债券是指在除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚洲国家和地区货币标价的债券。,四、我国的国际债券,我国发行国际债券始于20世纪80年代初。主要品种有：（一）政府债券（二）金融债券（三）可转换公司债券,第四章 证券投资基金,证券投资基金概述证券投资基金当事人证券投资基金的费用与资产估值证券投资基金收入、风险与信息披露证券投资基金的投资,第一节 证券投资基金概述,掌握证券投资基金的定义和特征；掌握基金与股票、债券的区别；熟悉基金的作用；熟悉我国证券投资基金业的发展概况；熟悉证券投资基金的分类方法；掌握契约型基金与公司型基金、封闭式基金与开放式基金的定义与区别；掌握货币市场基金管理内容；熟悉各类基金的含义；掌握交易所交易的开放式基金的基本概念、运作机理和产品优势，了解ETF和LOF的异同。,一、证券投资基金,（一）证券投资基金的产生与发展证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资活动的基金。各国对证券投资基金的称谓不尽相同，如美国称“共同基金”，英国和我国香港地区称“单位信托基金”，日本和我国台湾地区则称“证券投资信托基金”等。基金起源于英国，是在 18世纪末、19世纪初产业革命的推动下出现的。目前，基金业已经与银行业、证券业、保险业并驾齐驱，成为现代金融体系的四大支柱。,（二）我国证券投资基金业发展概况1998年3月，两只封闭式基金基金金泰、基金开元设立，我国基金业开始起步。2004年6月1日，我国证券投资基金法正式实施，以法律形式确认了证券投资基金在资本市场及社会主义市场经济中的地位和作用。证券投资基金业呈现以下特点：1、基金规模快速增长，开放式基金后来居上，逐渐成为基金设立的主流形式。2、基金产品差异化日益明显，基金的投资风格也趋于多样化。3、中国基金业对外开放的步伐越来越快。,（三）证券投资基金的特点 1、集合投资 2、分散风险 3、专业理财（四）证券投资基金的作用 1、基金为中小投资者拓宽了投资渠道 2、有利于证券市场的稳定和发展,（五）证券投资基金与股票、债券的区别1.反映的经济关系不同股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务关系，而基金反映的则是信托关系，但公司型基金除外。2.所筹集资金的投向不同股票和债券是直接投资工具，而基金是间接投资工具。3.风险水平不同 股票基金债券,二、证券投资基金的分类,（一）按基金的组织形式不同，基金可分为契约型基金和公司型基金。1.公司型基金的特点：（1）基金的设立等类似于一般的股份公司，基金本身为独立法人机构。（2）基金的组织结构与一般股份公司类似，设有董事会和持有人大会。基金资产归基金所有。2.契约型基金与公司型基金的区别：（1）资金的性质不同。（2）投资者的地位不同。（3）基金的营运依据不同。,（二）按基金运作方式不同，可分为封闭式基金和开放式基金。封闭式基金的期限是指基金的存续期，即基金从成立起到终止之间的时间。期间的长短决定于：一是基金本身投资期限的长短。二是宏观经济形势。封闭式基金与开放式基金有以下主要区别:1、期限不同 2、发行规模限制不同 3、基金份额交易方式不同 4、基金份额的交易价格计算标准不同,封闭式基金与开放式基金有以下主要区别:,1、期限不同 2、发行规模限制不同 3、基金份额交易方式不同 4、基金份额的交易价格计算标准不同 5、基金份额资产净值公布的时间不同封闭式基金一般每周或更长时间公布一次，开放式基金一般在每个交易日连续公布。6、交易费用不同 7、投资策略不同,（三）按投资标的划分 1、国债基金 2、股票基金 3、货币市场基金 4、指数基金 5、黄金基金 6、衍