《证券投资分析》第二章基本分析.ppt

第二章 基本面分析,本章内容：基本面分析的架构体系 宏观经济分析及操作要点 中观经济分析及操作要点 微观经济分析及操作要点,基本面分析中的小环境 1、营业收入：一个具有发展潜力的公司，其营业收入必须有快速发展的势头。去年卖出 1 亿元的产品，今年 2 亿，预计明年 4 亿。这样的公司常常提供了股价在短期内翻几倍的机会。2、盈利：公司经营的好坏主要以盈利作为衡量的标准，盈利增加，股价然上涨。3、固定资产：固定资产就是公司现有所有的“不动”的资产。如果公司的市场总价是 10 亿元，固定资产是 15 亿元，可以认为股价没有反映公司的价值，股价偏低了。4、类似公司的情况：大家都生产类似产品，如电视机，其它公司的绩效和这家公司比怎么样？同类公司通常有类似的经济周期，股价的波动也类似。5、品牌的价值：有人估算过，可口可乐这个名字便值 500 亿美元。你打算投资的这家公司有无过硬的品牌？这可能对股价有深远的影响。,基本面分析中的大环境 1、利率：社会的游资数目是一定的，当利率升高时，将钱存入银行的吸引力增加，这将使原先可能进入股市的资金流进银行。同时，利率的升高使公司的借贷成本增加；股价将往下调整。反之，股价上涨。2、税收：企业税增加，企业盈利中的税务支出增加，使得实际盈利减少，股价将往下调整。反之，股价上涨。3、汇率：当汇率上调，本国货币升值，增加出口困难，营业额降低，其结果对股价的影响主要是负面的。汇率属国际金融的范畴，它对股价影响的机制极其复杂，通常是国际政治经济角力的结果。到底汇率的变动怎样影响股价，谁也说不清，炒股只要知道汇率也属影响股价的因素就够了。4、银根松紧：银根松时，市场游资增多，对股票的影响是正面的。银根紧时正好相反。,5、经济周期：经济周期是市场经济的必然结果。当某种商品短缺，大家一窝蜂地投资于这种商品的生产，随后的结果便是生产过剩。当商品短缺时，价格高昂，生产厂家利润增加，反映在股市便是股价上升。一旦生产过剩，就只得减价销售，有时甚至亏本套现，这样盈利自然降低，股价的表现便是下跌。6、通货膨胀：通货膨胀对股价的影响很难估量，通常政府为了控制通货膨胀，会调高利息，对股价的影响主要是负面的。7、政治环境：大规模的政治动乱必然带来大规模的经济混乱。战争、政府的频繁更迭、政局的不稳定对股票的影响是负面的。8、政府的产业政策：如果政府鼓励某些行业，给予扶持，结果自然对股价有正面影响。,基本面分析主要分析公司的小环境，大环境的情况太过复杂，判断大环境主要用“股票的大市”。美国著名的基金管理专家彼得林奇曾发表看法：“我每年花在经济大势上的分析时间不超出十五分钟”。大环境的变化是谈天的好材料，用来炒股的实用性不大。大的政治动乱和经济震荡当然例外。研究小环境中公司的经营情况是必要的。如果只靠自己看图来炒股票，不知公司到底是干什么的和干的怎么样，心里虚得很。研究公司的经营情况必须具备一点会计的常识，能看懂公司的财务报表。但这里面的游戏也很复杂。以销售收入而言，公司是怎样计算销售收入的？,第一节 基本面分析的架构体系,一、基本面分析的理论基础 价值决定价格（技术面分析的理论基础供求决定价格）价格围绕着价值移动，价格高于价值会回落，价格低于价值会上涨。因此，可以挖掘潜力股。二、基本面分析的内容和价构体系（一）基本面分析的内容 1.宏观分析 2.中观分析 3.微观分析,基本面分析,宏观面,中观面,微观面,宏观经济政治法律军事文化、自然,产业政策行业因素,公司基本素质分析公司财务分析重大事项分析,（二）基本面分析的架构体系,证券投资分析系统,基本分析,宏观经济分析,中观经济分析,微观经济分析,经济运行经济政策,行业分析区域分析,基本情况：（五项内容）财务情况：六大比率重大事项：重组返税,（运行参数）,财政、货币、,课程重点内容分解,三、证券投资分析的信息源(一)政府部门信息 国务院，证监会，财政部，中国人民银行，国家发改委，商务部，统计局（二）证券交易所沪、深两交所信息（三）上市公司信息F10基本资料提供（四）中介机构咨询机构、会计师事务所等（五）媒体证券期刊，上证报、中证报（六）其他来源,第二节 宏观经济分析及操作要点,一、经济运行周期的研判 不同周期各阶段（萧条、复苏、繁荣、衰退期）的市场表现 二、宏观经济运行的分析 分析运行参数（GDP、通货膨胀、失业率)对证券市场的影响 三、宏观经济政策的分析 分析财政、货币、收入政策对证券市场的影响,第三节 中观经济分析及操作要点,一、产业规模分析、产业效益分析 规模效益产生于规模，如何合理扩大规模？扩大与不扩大的分析比较。,二、产业生命周期分析（重点）产业生命周期主要选择目标成长期、成熟期的产业,成长期,成熟期,衰退期,萌芽期,产业生命周期的选择成长期、成熟期的产业（产业的萧条、复苏、繁荣、衰退）,行业的生命周期,区域经济政策影响股价上升例600209海南国际旅游岛经济区,区域经济政策影响股价上升000735海南国际旅游岛经济区,第四节 微观经济分析及操作要点,一、公司基本素质分析（一）公司行业地位分析（二）公司经济区位分析 1、自然条件与基础条件 2、政府的产业政策 3、区位内经济特色（三）公司产品分析 1、产品竞争能力 2、产品市场占有情况 3、产品的品牌战略（四）公司经营能力分析 1、公司法人治理机构 2、公司经理层的素质 3、公司从业人员素质和创新能力（五）公司成长性分析 1、公司经营战略 2、公司规模变动及扩张潜力分析,二、公司财务分析,（一）财务报表的阅读方法（二）资产负债表的分析1、资产负债组成分析（1）资产负债率=总负债总资产100%（2）流动比率=流动资产/流动负债=2 速动比率=速动资产/流动负债=1 界定值大、小说明偿债能力及经营能力,2、资产收益分析:净资产收益率=净利润所有者权益100%=净利润总资产总资产所有者权益100%=净利润 销售额销售额总资产总资产所有者权益100%净利润总资产=总资产利润率总资产所有者权益=财务杠杆净利润 销售额=销售利润率销售额总资产=总资产周转率净资产收益率=销售利润率总资产周转率财务杠杆,（3）投资收益分析市盈率=每股市价/每股收益=20界定值大、小说明价值挖掘的可能性（三）利润表的分析（四）现金流量表的分析,（五）从业人员考试的财务分析（内容较之吴晓求书多）（一）短期偿债能力比率分析（二）营运能力比率分析（三）长期偿债能力比率分析（四）盈利能力比率分析（五）投资收益比率分析（六）现金流量比率分析,（六）公司财务比率分析,1、偿债能力分析 流动比率流动资产流动负债 100%速动比率(流动资产存货)流动负债 100%利息支付倍数税息前利润利息费用 100%应收账款周转率=赊销净额/平均应收账款余额 100%应收财款周转天数360应收账款周转率,2、资本结构分析,股东权益比率(股东权益总额资产总额)100%资产负债率(负债总额资产总额)100%长期负债比率(长期负债资产总额)100%股东权益与固定资产比率(股东权益总额/固定资产总额)100%,3、经营效率分析,存货周转率=产品销售成本/平均存货成本 100%存货周转天数360存货周转率 固定资产周转率销售收入平均固定资产 总资产周转率销售收入平均资产总额 股东权益周转率销售收入平均股东权益 主营业务收入增长率(本期主营业务收入上期主营业务收入)/上期主营业务收入,4、盈利能力分析,销售毛利率(销售收入销售成本)销售收入100%销售净利率(净利润销售收入)100%资产收益率(净利润平均资产总额)100%股东权益收益率(净利润平均股东权益)100%主营业务利润率(主营业务利润主营业务收入)100%,5、投资收益分析,普通股每股净收益=(税后利润-优先股股利)发行在外的加权平均普通股股数 红利派发率(每股红利每股净收益)100%市盈率=每股市价/每股净收益 投资收益率投资收益/(期初长、短期投资期末长、短期投资)2 市净率每股市价/每股净资产 资本保值增值率=期末所有者权益总额/期初所有者权益总额 100%,三、公司重大事项分析（一）公司的资产重组资产重组方式、资产重组对公司的影响（二）公司的关联交易关联交易方式、关联交易对公司的影响（三）会计政策和税收政策的变化及定向发行信息,实战中F10基本资料的观察分析方法,最新资料、价值分析：WWW.GILDATA.COM-2011-03-07更新1.主要指标:指标名称 11-01-1010-09-3009-09-3009-12-3108-12-31每股收益(元)-0.0511 0.0081 0.0341 0.5284每股净资产(元)-2.1931 2.1370 2.1600 3.3930每股资本公积金(元)-0.5625 0.5625 0.5625 1.3438每股未分配利润(元)-0.4035 0.3568 0.3724 0.7231总股本(万股)87114.5787114.5787114.5787114.5758076.38实际流通A股(万股)56402.0754918.7554918.7554918.75 27838.892.最新财务同比指标:指标名称 10-09-30 基本每股收益同比增长(%)530.8642稀释每股收益同比增长(%)530.8642,行业类别 水上运输业(F07),主营业务 沿海、内河(长江)货物运输和国际远洋运输；经营国内沿海油 船、液化汽船、普通货船船舶管理业务，具体包括船舶机务管 理，船舶海务管理，船舶检修与保养，船员配给与管理，船舶 买卖、租赁及资产管理，其他船舶管理服务。兼营业务 货运中转、联运、仓储、劳务输出服务，交通基础设施、交通 附设服务设施的投资。,基金持股【2010-9-30】基金简称持股数(万股)占已上市流通占净资产(%)数据来源 增减情况 A股(%)广发500 110.5000 0.20 0.10十大股东 新进 南方500 89.8408 0.16 0.09十大股东 新进 合计 200.3408 0.36 0.19,各家评论【2011-3-3】恒泰证券:鲁晓君 异动表现：受国务院正式批复浙江海洋经济发展示范区规划消息的刺激，明显受益该政策的宁波海运(600798)昨日在集合竞价开盘时报出4.98元的成交价之后，开盘即直封涨停5.05元，涨停板下的大量封单表明政策扶持下投资者对该股的乐观预期。不过，该规划涉及的其他个股大多冲高回落。点评：宁波海运被宁波交通投资控股有限公司控股，最终控制人是宁波市人民政府国有资产监督管理委员会，公司主要经营沿海、内河（长江）货物运输、国际远洋运输和交通基础设施、交通附设服务设施的投资。公司订单饱满，2010年度是公司签订年度合同运输量最高的一年。此外，公司去年新增运力近10万载重吨，控股的宁波海运明州高速公路经营收入也明显上升，因此公司业绩有望大幅提升。不过，随着行业景气的大幅下降，自2009年以来公司每股收益仅有几分钱，目前业绩表现仍然平淡。公司将明显受益此次出台的浙江海洋经济发展示范区规划。该规划近日已被国务院正式批复，浙江海洋经济发展示范区的建设将上升为国家战略。根据规划，浙江将把海洋经济作为经济转型升级的突破口，宁波-舟山港海域、海岛及其依托城市是核心区，重点主要集中在宁波地区，作为该政策最直接受益的上市公司主要有直接涉及到海洋经济的宁波海运、宁波港(601018)，此外，宁波联合(600051)、宁波银行(002142)、宁波富达(600724)或可间接受益。由于公司有望直接受益此政策利好，因此，该股一改此前的低迷态势，昨天开盘即被市场主力资金追捧，并牢牢封住涨停板。公开交易信息显示，该股的涨停依然是靠游资推动。同时，与此政策相关的其他个股大多冲高回落。鉴于此，尽管该股仍有上冲可能，但建议投资者谨慎追涨，逢回调时再予以适当关注。,财务指标-每股指标:指标名称 10-09-30 10-06-30 10-03-31 09-12-31 每股收益(元)0.0511 0.0361 0.0061 0.0341 每股净资产(元)2.1931 2.1790 2.1700 2.1600每股资本公积金(元)0.5625 0.5625 0.5625 0.5625每股未分配利润(元)0.4035 0.3885 0.3785 0.3724每股现金净流量(元)-0.2546-0.2346-0.0643-0.1975 指标名称 09-12-31 08-12-31 07-12-31 06-12-31 每股收益(元)0.0341 0.5284 0.3390 0.3100,股东研究最新简况 港澳资讯600163 更新日期：2006-08-18基金重仓的观察寻找主力股东名称持股数占总股 股本性质及增减情况(万股)本比%占流通股比%(万股)潍柴动力（潍坊）投资有限公司26328.028.12 法人股 未变株洲市国有资产投资经营有限公7439.87.95 国家股未变中国平安人寿保险股份有限公司934.11.001.56%流通A股新进分红团险分红 全国社保基金一零八组合 650.0 0.691.09%流通A股新进宗燕生645.50.691.08%流通A股新进景阳证券投资基金625.00.671.04%流通A股新进全国社保基金一零三组合600.00.641.00%流通A股新进交通银行科汇证券投资基金586.70.630.98%流通A股新进刘晖306.80.330.51%流通A股新进交通银行科讯证券投资基金300.00.320.50%流通A股新进大成价值增长证券投资基金300.00.320.50%流通A股新进中国人寿保险股份有限公司传278.10.300.46%流通A股145.80,股东研究 港澳资讯000976 更新日期：2006-09-08 截至日期：2006-06-30 股东总户数：69534 持股数(万股)股东名称持股数 占总股本%占流通股比%增减 郭锦萍 154.10.260.44%流通A股新进青海新力绒纺对外贸易股份有限 119.10.200.34%流通A股新进南海市西樵景泰贸易有限公司76.70.130.22%流通A股 26.72陈佩霞74.80.130.21%流通A股 35.62肖福长72.60.120.21%流通A股新进胡利东71.40.120.20%流通A股 32.64孙泽平61.80.110.18%流通A股新进钟树强60.00.100.17%流通A股新进牛真芳59.60.100.17%流通A股新进梁燕娜58.50.100.17%流通A股新进,最新简况 港澳资讯600050 更新日期：2006-08-18 主力增减仓的观察股东名称持股数占总股股本性质及增减情况(万股)本比%占流通股比%(万股)中国联合通信有限公司1469399.669.32境内法人股未变上证50交易型开放式基金 11040.50.521.70%流通A股-9188.11汉兴证券投资基金9000.10.421.38%流通A股3799.61易方达50指数证券投资基金8800.00.421.35%流通A股-7276.44安顺证券投资基金7200.00.341.11%流通A股-577.56国际金融-渣打-CITIGROUPGLOB5679.70.270.87%流通A股新进全国社保基金一零二组合5057.90.240.78%流通A股 新进汉盛证券投资基金5000.00.240.77%流通A股新进银丰证券投资基金4950.00.230.76%流通A股-520.27嘉实服务增值行业证券投资基金4913.70.230.76%流通A股新进金鑫证券投资基金4630.00.220.71%流通A股新进,