银华内地资源指数基金产品介绍.ppt

银华中证内地资源主题指数分级证券投资基金,产 品 介 绍,基金管理人:银华基金管理有限公司基金托管人:中国银行股份有限公司,二一一年十月,2,2,产品概况产品方案基金投资可行性分析,主要内容,3,3,基本信息拟任基金经理费率结构,产品概况,4,产品概况基本信息（一）,5,产品概况基本信息（二）,投资范围和投资比例,本基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括中证内地资源主题指数的成份股、备选成份股、新股（含首次公开发行和增发）、债券、债券回购以及法律法规或中国证监会允许本基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。,本基金投资于股票的资产不低于基金资产的85%，投资于中证内地资源主题指数成份股和备选成份股的资产不低于股票资产的90%。,现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。,6,产品概况基本信息（三）,业绩比较基准 95%中证内地资源主题指数收益率 5%商业银行人民币活期存款利率（税后）,公允性,易于观察性,所选择的指数及其权重与本基金的投资范围和资产配置具有较好的一致性能够比较公允地反映基金管理人的投资管理能力,市场公开披露上述指数的相关数据，投资者能够以合理的频率获取上述基准易于观察和计算，保证了基金业绩评价的透明性,发布主体 的权威性,中证内地资源主题指数由中证指数公司发布，在证券市场上具有较高权威性,知名度 认同度,市场 代表性,中证内地资源主题指数是由市场知名度和认同度较高的资源主题行业的50只股票组成,中证内地资源主题指数代表的50只股票的市值覆盖率达A股总市值和流通市值近20%，是市场代表性较高的行业主题指数之一,7,产品概况拟任基金经理,王琦先生王琦先生，清华大学物理系理学学士，经管学院数量经济学硕士，中国人民银行研究生部国际金融学博士。曾任职于中国建设银行总行，历任投资研究分析、结构性期权产品投研分析、投资组合管理等岗位，并担任金融工程和衍生品分析师。2010年8月加盟银华基金管理有限公司，任职于量化投资部，负责量化投资交易策略的研发，任银华中证等权重90指数分级证券投资基金基金经理。王琦先生未有被监管机构予以行政处罚或采取行政监管措施的情况。,8,产品概况费率结构,管理费：1.0%/年 托管费：0.2%/年认购、申购和赎回费率,9,9,产品要素标的指数分级机制开放申赎份额折算针对分级机制的风险控制产品特点目标客户细分,产品方案,10,10,产品方案（一）标的指数分析,本基金为复制中证内地资源主题指数的指数基金。该指数为中证指数公司开发的一只全市场指数，其成份股由沪深两市资源主题行业的50只成份股组成。其特点如下：,市场代表性较好截至2011年9月22日，中证内地资源主题指数代表的50只股票的市值覆盖率达到总市值的17.18%和流通市值的20.93%，是目前国内市场代表性较高的资源行业主题指数之一。,数据来源：WIND资讯金融，银华基金整理数据截止2011年9月22日,11,11,产品方案（一）标的指数分析,中证内地资源主题指数特点如下:,流动性较好衡量指数基金运作成功的重要指标是标的指数的流动性。根据WIND资讯的统计数据显示，2010年1月1日至2011年3月31日，中证内地资源主题指数成分股区间成交额达62,281亿元，占当年整个A股市场成交金额的10.02%；日均成交金额为216.25亿元；区间换手率为182.51%，为投资中证内地资源主题指数的投资者提供了较好的流动性。,12,12,产品方案（一）标的指数分析,中证内地资源主题指数特点如下：,成份股基本面良好，收益性较高由于中证内地资源主题指数覆盖了A股市场上最具投资价值的股票，其投资前景值得投资者长期看好。根据WIND资讯的统计数据显示，截至2010年12月31日，中证内地资源主题指数平均每股收益0.6元，高于沪市A股0.36元和深市A股0.33元的平均每股收益；中证内地资源主题指数每股净资产为4.56元，高于沪市A股平均每股净资产2.7元和深市A股平均每股净资产2.94元；另外，中证内地资源主题指数的净资产收益率13.1%，也显著高于深市A股的11.26%，与沪市A股13.34%较为接近。因此，从投资盈利性的角度来说，中证内地资源主题指数为投资指数创造了有利条件。,13,13,产品方案（一）标的指数分析,中证内地资源主题指数特点如下：,历史业绩良好自2006年9月25日至2011年9月23日，中证内地资源主题指数与沪深300指数、沪深300能源指数、上证资源指数、上证能源指数、中证能源指数比较,数据来源：WIND资讯金融，银华基金整理,14,14,产品方案（一）标的指数分析,中证内地资源主题指数特点如下：,历史业绩良好自2006年9月25日至2011年9月23日，中证内地资源主题指数与沪深300指数、上证综指、深证成份指数比较,数据来源：WIND资讯金融，银华基金整理,15,15,产品方案（一）标的指数分析,中证内地资源主题指数估值水平：,处于历史地位目前中证内地资源主题指数市盈率与市净率指标处于自2006年1月6日至2011年9月23日期间的低位，估值处于合理期间。,数据来源：WIND资讯金融，银华基金整理,16,16,产品方案（二）分级机制,基金份额结构安排,本基金的基金份额,银华中证内地资源主题指数分级证券投资基金之基础份额,银华中证内地资源主题指数分级证券投资基金之稳健收益类份额,银华中证内地资源主题指数分级证券投资基金之积极收益类份额,简称“银华资源份额”,简称“银华金瑞份额”,简称“银华鑫瑞份额”,份额配比保持46 的比率不变，份额存在于场内，只上市交易，不可申赎,份额存在于场内与场外，可申购赎回，不上市交易,17,17,产品方案（二）分级机制,认购期结束场内银华资源份额自动配比分离;申购期场内银华资源份额可申请选择配比分离。,场内申购,18,18,产品方案（二）分级机制,场内 渠道场外渠道,认购期的份额确认场内认购份额自动以4:6的比例分离，确认为银华金瑞和银华鑫瑞两类份额。场外认购份额将确认为银华资源份额。,19,19,10份 银华资源份额(场内),配对转换,配对转换,10份 银华资源份额(场外),跨系统转托管,基金份额申购与赎回,申购期份额的确认 投资者在场内或场外申购与赎回均为银华资源份额。场内投资者可选择申请将银华金瑞和银华鑫瑞按4：6比例配对转换为银华资源份额，利用配对转换机制银华资源份额与银华金瑞、银华鑫瑞份额之间可相互转换，满足不同投资需求。,跨系统转托管,产品方案（二）分级机制,20,20,产品方案（三）开放式设计及配对转换机制,开放式设计将有效平缓封闭式分级基金存在的较高折/溢价。开放日常申购赎回与配对转换机制将为投资者提供随时投资分级基金或投资指数基金之间的双重选择。配对转换机制为投资者连通场内申购赎回与二级市场交易的多种投资渠道，使本基金份额具有良好的流动性。,4份银华金瑞(上市交易),10份银华资源份额,6份银华鑫瑞(上市交易),分拆,21,21,产品方案（四）定期份额折算,定期份额折算遵从风险与收益相匹配的原则，制定如下基金净资产分配顺序（每日份额估值原则）：优先分配银华金瑞份额的本金及银华金瑞份额应得收益，剩余净资产分配予银华鑫瑞份额；银华金瑞份额约定年基准收益率为“同期银行人民币一年期定期存款利率+3.5%”；规则：每个会计年度为一个周期，对银华金瑞和银华资源份额实施定期份额折算；次年第一个工作日为定期份额折算基准日，将银华金瑞份额净值超出1元以上部分折算为银华资源份额；银华鑫瑞份额享有全部超额收益，体现于份额净值，其不进行定期份额折算。,22,22,银华资源份额、银华金瑞份额和银华鑫瑞份额的净值T日银华资源份额的基金份额净值T日闭市后的基金资产净值T日本基金基金份额的总数（包括银华资源、银华金瑞、银华鑫瑞三类份额）在本基金存续期内的每个会计年度第一个工作日进行定期份额折算的情况下或基金合同生效日所在会计年度：其中：N为当年实际天数；t=min自年初至T日，自基金合同生效日至T日，自不定期份额折算基准日的下一日至T日；为估值日每份银华资源份额的基金份额净值；为估值日每份银华金瑞份额的基金份额净值；为估值日每份银华鑫瑞份额的基金份额净值；R为当年银华金瑞份额约定年基准收益率。,产品方案（四）净值计算,23,23,产品方案针对分级机制的风险控制措施,目的：有效维持银华鑫瑞份额的杠杆水平，保证银华金瑞份额和银华鑫瑞份额风险收益特征的延续性，并降低银华鑫瑞份额因市场大幅上涨所累积的过高风险。措施：当银华资源的基金份额净值2.500元后，本基金将分别对银华资源份额、银华金瑞份额和银华鑫瑞份额进行折算，折算后银华资源份额、银华金瑞份额和银华鑫瑞份额的基金份额净值均调整为1元，且银华金瑞和银华鑫瑞保持份额比例为4：6。执行原则：折算前资产总额等于折算后资产总额；首先，为了保持银华金瑞份额兑付原则的连贯性，对银华金瑞份额净值超过1.00元部分的资产进行份额折算处理；其次，以银华金瑞折算后的份额数为基准，以4：6的比例确定银华鑫瑞折算后的份额数，配比后剩余银华鑫瑞资产折算成场内银华资源份额。,“上拆”,24,24,产品方案针对分级机制的风险控制措施,目的：有效维持银华金瑞份额和银华鑫瑞份额的风险收益特征，保证分级机制的延续性，避免银华鑫瑞份额在市场大幅下跌过程中所面临的净值归零的风险。措施：当银华鑫瑞份额的基金份额净值0.250元后，本基金将分别对银华资源份额、银华金瑞份额和银华鑫瑞份额进行折算，折算后银华资源份额、银华金瑞份额和银华鑫瑞份额的基金份额净值均调整为1元，且银华金瑞和银华鑫瑞保持份额比例为4：6。执行原则：折算前资产总额等于折算后资产总额；以银华鑫瑞份额折算后的份额数为基准，以4：6的比例确定银华金瑞折算后的份额数，配比后剩余银华金瑞资产折算成场内银华资源份额。,“下拆”,25,中证内地资源主题指数可投资性强，具有较好的行业代表性。,产品特点,26,26,指数化投资是一种低成本、高效率的获取市场平均收益（Beta）途径，可满足投资者构建核心资产配置，运用“核心+卫星”策略的需求中证内地资源主题指数具有较好收益性，可以较好地满足偏好被动投资策略投资者需求客户定位：资金量大，需要做资产配置的机构或个人；时间紧或投资经验不足，希望获取市场平均收益的个人投资者,指数基金客户,目标客户细分,三类份额目标客户定位清晰,27,27,基金投资组合模拟和业绩评估,基金投资,28,基金投资（一）,投资策略,采用完全复制法，按照成份股在中证内地资源主题指数中的组成及其基准权重构建股票投资组合，以拟合、跟踪中证内地资源主题指数的收益表现。,完全复制法是指按照成份股在标的指数中的基准权重构建投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。,29,基金投资（二）,资产配置策略,投资于中证内地资源主题指数成份股和备选成份股的资产不低于股票资产的90%,本基金投资于股票的资产不低于基金资产的85%,现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%,30,基金投资（三）,股票投资组合构建组合构建方法：本基金采用完全复制法，按照成份股在中证内地资源主题指数中的组成及其基准权重构建股票投资组合，以拟合、跟踪中证内地资源主题指数的收益表现。,31,基金投资（五）,股票投资组合调整 股票投资组合原则上根据中证内地资源主题指数成份股组成及其权重的变动而进行相应调整。同时，本基金还将根据法律法规和基金合同中的投资比例限制、申购赎回变动情况等变化，对股票投资组合进行实时调整。,定期调整,临时调整,根据中证内地资源主题指数的调整规则调整,股票投资组合调整,根据本基金申购和赎回情况的调整其他调整,32,基金投资（六）,投资决策依据,决策依据,国家有关法律、法规、基金合同和标的指数编制、调整等相关规定,法律法规,证券市场,基金管理人规定,宏观经济,证券市场未来走势,基金管理人事先制定的指数复制和跟踪策略,国家宏观经济运行态势,33,基金投资（七）,投资决策流程,1,研究分 析报告,2,日常决策,3,构建 组合,4,交易,风险监控,5,6,组合监控及调整,量化投资部研究分析卖方研究报告,基金经理日常决策,基金经理依据指数成份股权重构建组合,交易管理部制定交易策略并完成交易,风险管理组进行绩效评估 监察稽核部对风险进行监控,基金经理对投资组合进行监控及调整,34,组合模拟和业绩评估（一）,模拟思路按照中证内地资源主题指数成份股构成，以及投资中证内地资源主题指数成份股和现金或者到期日在1年以内的政府债券分别为基金资产净值95%和5%的比例构建模拟组合。根据模拟计算出每个交易日的基金净值，模拟组合资产每月配置比例，模拟组合业绩表现，模拟组合与中证内地资源主题指数的跟踪偏离度、日平均跟踪误差、年跟踪误差。模拟假设 跟踪误差影响因素：模拟考虑了交易成本与费用（股票买卖的各项费用，如交 易佣金、印花税、过户费等费用支出），以及股票分红等各种情况对跟踪误差 的影响。模拟组合按照组合资产净值的1.0%和0.2%年费率计提管理费和托管费。,35,组合模拟和业绩评估（二）,模拟区间2006年1月4日至2011年2月28日模拟组合模拟组合资产配置比例,36,组合模拟和业绩评估（三）,模拟结果：年跟踪误差在本基金投资目标设定的4%范围以内，验证了本基金的投资策略是可行的。,模拟组合业绩表现,37,37,组合模拟和业绩评估（四）,银华金瑞、银华鑫瑞份额净值的历史走势及折算情况（）,两次实施份额上拆,两次实施份额下拆,在模拟区间，模拟组合进行了4次不定期份额折算，银华鑫瑞份额平均杠杆水平为1.8倍，因此，模拟结果验证了本基金的分级机制是可行的。,38,38,市场可行性操作可行性投资可行性,可行性分析,39,产品可行性分析,40,产品可行性分析,41,产品可行性分析,谢 谢！,