证券投资学-波浪理论技术分析指标.ppt

三、技术分析指标,证券投资学_证券投资分析波浪理论的基本形态结构,.,一般的调整回落至61.8以下。剧烈的调整要回落到38.2。,2011年2月5月4日上证指数日K线图,.,2010年11月30日2011年4月22日上证指数日K线图,（四）证券投资与证券投机,3.投机存在的必然性（1）投机是市场经济的常态（2）投机是理性经济人寻求个人利益最大化的行为（3）投机是证券交易市场特别是股票市场的固有属性。,（四）证券投资与证券投机,4.投机的积极作用（1）投机是市场达到均衡的条件（2）投机能分散和减少市场风险（3）投机能增强市场的流动性 但是投机不能过度，不能疯狂。2007年许多股民就疯狂了。,2007年炒股歌,起来，还没有开户的人们，把你们的资金全部投入火爆的股市，中国股民到了最疯狂的时候，每个股民都激情发出买入的吼声，快涨，快涨，快涨，我们万众一心，怀着暴富的梦想，钱进，钱进，钱进进！由于股民疯狂，所以上证指数从2005年的1000点涨到了2007年的6124点。,第二节 证券市场,一、证券市场的含义和特征 证券市场是现代金融市场的重要组成部分，是资本市场的核心部分。它是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场。,一、证券市场的定义和特征,（一）证券市场的定义 证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所。从广义上理解，证券市场是指有价证券发行与交易以及与此相适应的组织与管理方式的总称。,.,证券市场以证券发行与交易的方式实现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本的供求矛盾和资本结构调整的难题。,（二）证券市场的特征,证券市场与一般商品市场很不相同，具有以下三个显著特征：1.证券市场是价值直接交换的场所 2.证券市场是财产权利直接交换的场所 3.证券市场是风险直接交换的场所 注意：证券市场是不是实现价值增值的场所？,证券市场的风险,请看中国股民编的民谣：老板进去，打工仔出来；鳄鱼进去，壁虎出来；蟒蛇进去，蚯蚓出来；姚明进出，潘长江出来；杨百万进去，杨白劳出来；宝马车进去，自行车出来；,请看中国股民编的民谣：,穿西服进去，穿比基尼出来；握双枪进去，举着双手出来；大腹便便进去，骨瘦如柴出来；学巴菲特进去，被扒了皮出来；大小非解禁进去，大小便失禁出来；做着美梦进去，一场噩梦出来；欢欢喜喜进去，哭哭啼啼出来。,证券市场与一般商品市场有何区别？,从以上特征可以看出，证券市场与一般商品市场的区别主要有：（1）交易对象不同。（2）交易目的不同。（3）交易对象的价格决定不同。（4）市场风险不同。（5）交易关系不同,二、证券市场的结构和类型,证券市场是由多种类型的市场构成的一个复杂的结构系统。证券市场的结构是指证券市场的构成及其各部分的量比关系。证券市场的结构有许多种，但较为重要的结构有：层次结构、品种结构和交易场所结构。,二、证券市场的结构和类型,（一）层次结构 层次结构主要包括两个方面：一是按证券进入市场的顺序而形 成的结构关系。按这种顺序关系划 分，证券市场的构成可分为发行市场和交易市场两个层次。,（一）层次结构,1.证券发行市场和证券交易市场 证券发行市场又称“一级市场”或“初级市场”，是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。,（一）层次结构,1.证券发行市场和证券交易市场 证券交易市场即证券流通市场又称“二级市场”或“次级市场”，是指已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的市场。,证券发行市场与流通市场的关系,证券发行市场和流通市场相互依存、相互制约，是一个不可分割的整体。证券发行市场是流通市场的基层和前提。流通市场是证券得以持续扩大发行的必要条件，为证券的转让提供市场条件。此外，流通市场的交易价格制约和影响着证券的发行价格。,（一）层次结构,除一、二级市场区分之外，根据上市公司规模、上市条件、监管要求等差异，还可分为主板市场、二板市场和三板市场三个层次。,（一）层次结构,2.主板市场、二板市场和三板市场 主板市场也称为一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。目前我国的主板市场主要是上海证券交易所和深圳证券交易所。深圳中小板属于什么板。,2.主板市场、二板市场和三板市场,二板市场即创业板市场，是与一板市场相对应而存在的，主要针对中小成长性新兴公司而设立，其上市要求比主板市场宽松一些。我国的创业板市场于2009年10月设立。世界上主要的二板市场有美国纳斯达克市场（NASDAQ）、香港创业板市场等。,美国纳斯达克市场 香港联合交易所创业板市场,的,2.主板市场、二板市场和三板市场,三板市场即代办股份转让系统，是指经中国证券业协会批准，由具有代办非上市公司股份转让业务资格的证券公司采用电子交易方式，为非上市公司提供特别转让服务的市场。于2001年7月16日正式开办。目前有12家证券公司可办理股份特别转让业务。,（二）品种结构,这是根据有价证券的品种形成的结构关系。按照品种划分，证券市场的类型主要有股票市场、债券市场、基金市场、衍生产品市场等。,（二）品种结构,1.股票市场 股票市场是股票发行和买卖交易的场所。股票市场的发行人为股份有限公司。股票市场交易的对象是股票，股票的市场价格除了与股份公司的经营状况和盈利水平有关外，还受到政治、经济、社会等其他多方面因素的综合影响，因此，股票价格经常处于波动之中。,（二）品种结构,2.债券市场 债券市场是债券发行和买卖交易的场所。债券的发行人较多，有中央政府、地方政府、金融机构、公司和企业。债券市场交易的对象是债券。债券因为有固定的票面利率和期限，因此，相对于股票价格来说，债券市场价格比较稳定。,（二）品种结构,3.基金市场 基金市场是基金份额发行和流通的市场。4.衍生产品市场 衍生产品市场是各类衍生产品发行和交易的市场。,（三）交易场所结构,按证券交易活动是否在固定场所进行，证券市场可分为有形市场和无形市场。1.有形市场 有形市场通常也被称为“场内市场”是指有固定场所的证券交易所市场。,（三）交易场所结构,1.有形市场 有形市场是有组织、制度化了的市场。有形市场的诞生是证券市场走向集中化的重要标志。有形市场见下页图片。,证券交易所的交易大厅,深圳证券交易所大楼及交易大厅,深圳证券交易所成立于1990年12月1日，位于深圳罗湖区地王大厦斜对面,气势恢宏的上海证券交易所交易大厅,气势恢宏的上海证券交易所交易大厅,上海证券交易大厦一楼大厅,上海证券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日正式开业，坐落于上海浦东新区陆家嘴的金融贸易圈。,（三）交易场所结构,2.无形市场 无形市场通常也被称为“场外市场”是指没有固定交易场所的市场。目前场内市场与场外市场之间的截然划分以不再存在，出现了交叉。,三、证券市场的功能与作用,证券市场综合反映国民经济运行的各个维度，被称为国民经济的“晴雨表”，客观上为观察和监控经济运行提供了直观的指标，在聚集资金、资本定价、资本配置等诸多方面发挥着,三、证券市场的功能与作用,特有的功能，具有不可替代的作用。证券市场的功能有基础功能和派生功能之分。基础功能包括筹资投资功能、资本定价功能、资本配置功能等；派生功能有分散风险功能和经济“晴雨表”功能等。,三、证券市场的功能,（一）证券市场的基础功能 1.筹资投资功能 筹资投资功能，是证券市场的第一个基本功能。是指证券市场一方面为资金需求者提供了通过发行证筹集资金的机会，另一方面为资金供给者提供了投资对象。,（一）证券市场的基本功能,1.筹资投资功能 筹资投资功能是证券市场基本功能不可分割的两个方面，忽视其中任何一个方面都会导致证券市场的严重缺陷。目前我国的证券市场重视筹资功能而忽视投资功能。风险更大。,重视投资功能、忽视投资功能的表现,筹资功能异化为圈钱运动。许多公司只图圈钱，不思回报。2000年2010年，中国A股市场融资总额累计达到3.56万亿人民币。其中，20002006年1.06万亿，2007年0.82万亿，2008年0.32万亿，2009年0.49万亿。2010年1万亿，筹资居全球第一，但表现居全球 倒数第一。,（一）证券市场的基本功能,2.资本定价功能 资本定价功能也就是资本价值发现功能，是指通过证券市场的有效运行，使资本的价值能够体现和确定。证券市场提供了资本的合理定价机制。目前这一功能发挥很不正常。,（一）证券市场的基本功能,3.资本配置功能 证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本合理配置的功能。证券市场能引导资本流向能产生高报酬的企业或行业，从而提高资本的效率，进而实现资本的合理配置。,（二）证券市场的派生功能,1.分散风险功能 分散风险的功能表现在企业和投资者两个层面。企业可以通过发行证券筹集资金，同时将其经营风险部分地转移和分散给投资者。投资者可以通过购买不同的证券或买进卖出证券转移和分散投资风险。,（二）证券市场的派生功能,2.经济“晴雨表”功能 证券市场不仅是一个资本配置的场所，而且是一个国家乃至世界政治、经济、军事形势的反映。一般来说，证券市场与国民经济呈正向互动关系。经济繁荣则股市繁荣，经济萧条则股市萧条，经济疲软则股市疲软。,四、证券市场参与者,证券市场有许多参与者，参与证券的发行与交易，提供服务，进行监督管理。一般来说，证券市场的参与者有证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织和证券监管机构五类。,四、证券市场参与者,（一）证券发行人 证券发行人即筹资者是指为筹集资金而发行债券、股票等证券的发行主体。它包括公司（企业）、政府和政府机构、金融机构。,（一）证券发行人,1.公司（企业）企业的组织形式可分为独资制、合伙制和公司制。现代公司主要采取股份有限公司和有限责任公司两种形式。其中，只有股份有限公司才能发行股票，其它公司和企业只能发行债券。,（一）证券发行人,2.政府和政府机构 政府（中央政府和地方政府）和中央政府的直属机构已成为证券发行的重要主体之一，但政府发行证券的品种一般仅限于债券，不包括股票。中央银行可发行股票和特殊债券。,（二）证券投资人,证券投资人即资金提供者，是指通过买入证券二进行投资的各类机构法人和自然人。证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两大类。,（二）证券投资人,1.机构投资者 机构投资者主要有政府机构、金融机构、企业和事业法人及各类基金等。,1.机构投资者,（1）政府机构 政府机构参与证券投资的目的主要是为了调剂资金余缺和进行宏观调控。,1.机构投资者,（2）金融机构 参与证券投资的金融机构包括证券经营机构、银行业金融机构、保险金融机构以及其他金融机构。具体来说主要有以下几种：,1.机构投资者,（2）金融机构 证券经营机构 证券经营机构是证券市场上最活跃的机构投资者，以其自有资本、营运资金和受托投资资金进行证券投资。我国证券经营机构主要为证券公司（券商），目前我国有102家券商。,1.机构投资者,（2）金融机构 银行业金融机构 银行业金融机构包括商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构以及政策性银行。,1.机构投资者,（2）金融机构 保险经营机构 目前保险公司已成为全球最重要的机构投资者之一。除大量投资于各类政府债券、高等级的公司债券外，还广泛涉足基金和股票投资。,1.机构投资者,（2）金融机构 合格境外机构投资者（QFII）合格境外机构投资者（Qualified Foreign Instilutional Investors）在经批准的投资额度内，可以投资于中国证监会批准的人民币金融工具，具体包括在证券交易所挂牌交易的股票、债券和基金等。,1.机构投资者,（2）金融机构 主权财富基金 简单理解，主权财富基金就是代 表国家进行投资的基金。如中国投资有限责任公司（CIC），2007年9月29日在北京成立。注册资本为2000亿美元。是全球10大主权财富基金之一，排名第六。投资过美国的黑石公司股票。,1.机构投资者,（2）金融机构 合格境内机构投资者（QDII）QDII（Qualified Domestic Institutional Investors）是指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券投资的机构。,QDII,QDII不是直接允许国内的机构和个人去国外的股票市场购买股票，而是你在可以发行QDII产品的机构，比如银行、证券公司、基金公司等，像买基金一样购买QDII产品，然后这些机构将募集的资金投资于国外的股票、债券等。,1.机构投资者（2）金融机构 其他金融机构 其他金融机构包括信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司等。这些机构通常也在自身章程和监管机构许可的范围内进行证券投资。,1.机构投资者,（3）企业和事业法人 企业可以用自己的积累资金或暂时不用的闲置资金进行证券投资。可以通过股票投资实现对其他企业的控股或参股。事业法人可用自有资金和有权支配的预算外资金进行证券投资。,1.机构投资者,（4）各类基金 基金性质的机构投资者包括证券投资基金、社保基金、企业年金和社会公益基金。,1.机构投资者,（4）各类基金 证券投资基金 证券投资基金是指通过公开发售基金份额筹集资金，由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益以资产组合方式进行证券投资活动的基金。可投资股票、债券等。,1.机构投资者,（4）各类基金 社保基金 在大多数国家，社保基金分为两个层次：一是国家以社会保障税等形式征收的全国性基金；二是由企业定期向员工支付并委托基金公司管理的企业年金。,1.机构投资者,（4）各类基金 社保基金 在我国，社保基金也主要由两部分组成：一部分是社会保障基金。投资证券投资基金、股票的比例不高于基金净资产的40%。另一部分是社会保险基金。由养老、医疗、失业、工伤、生育5项保险基金组成。,1.机构投资者（4）各类基金 企业年金 企业年金是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险基金。其中，投资股票的比例不高于基金净资产的20%。,1.机构投资者,（4）各类基金 社会公益基金 社会公益基金是指将收益用于指定的社会公益事业的基金，如福利基金、科技发展基金、教育发展基金、文学奖励基金等。我国有关政策规定，各种社会公益基金可用于证券投资，以求保值增值。,（二）证券投资人,2.个人投资者 个人投资者是指从事证券投资的社会自然人。他们是证券市场最广泛的投资者。目前我国有1.4亿多个人投资者（即股民和基民）。,投资者的风险特征,不同的投资者对风险的态度各不相同，你们对待风险的态度怎样？是喜欢还是厌恶回避？理论上可以将投资者三种类型：风险偏好型、风险中立型和风险厌恶型。,（三）证券市场中介机构,哪些是证券市场的中介机构？证券市场中介机构是指为证券的发行、交易提供服务的各类机构。在证券市场中起中介作用的机构是证券公司和其他服务机构。,（三）证券市场中介机构,1.证券公司 证券公司具有双重身份，既是机构投资者，又是中介机构。我国目前有102家证券公司。如中信证券股份有限公司、海通证券、银河证券、国泰证券、方正证券、湘财证券、广发证券、招商证券等。,（三）证券市场中介机构,1.证券公司 证券公司又称证券商（简称券商），是指依照公司法、证券法规定并经国务院证券监督管理机构批准经营证券业务的有限责任公司或股份有限公司。证券公司的主要业务有证券承销、经纪、自营、投资咨询以及购并、受托资产管理和基金管理等。证券公司一般分为 综合类证券公司和经济类证券公司。,（三）证券市场中介机构,2.证券服务机构 哪些是证券服务机构？主要有证券投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所、律师事务所等。证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构。,（四）自律性组织,按照证券法的规定，我国的证券自律管理机构是证券交易所、证券业协会。根据证券登记结算管理办法，我国的证券登记结算机构实行行业自律管理。,（四）自律性组织,1.证券交易所 目前我国有两个交易所：上海证券交易所和深圳证券交易所。证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监管证券交易，实行自律管理，不以盈利为目的的法人。,（四）自律性组织,2.证券业协会 中国证券业协会是依法注册的具有独立法人地位的、由经营证券业务的金融机构自愿组成的行业性自律组织，是社会团体法人。采取会员制的组织形式。,（四）自律性组织,3.证券登记结算机构 中国证券登记结算公司为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。,（五）证券监管机构,在我国，证券监管机构是指中国证监会及其派出机构。中国证监会是国务院直属的证券监督管理机构，按照国务院授权和依照相关法律法规对证券市场进行集中、统一监管。,（五）证券监管机构,中国证监会的主要职责有：依法制定有关证券市场的规章、规则，负责保护投资者的合法权益，对全国的证券发行、证券交易、中介机构的行为等依法实施全面监管，维持公平有序的证券市场。,第三节 证券投资学的性质和研究对象,一、证券投资学的性质 1.证券投资学是一门综合性科学 2.证券投资学是一门应用性科学 3.证券投资学是一门以特殊方式研究经济关系的科学,第三节 证券投资学的性质和研究对象,一、证券投资学的研究对象与研究内容 1.研究对象 证券投资活动过程及其规律。2.研究内容,全球“金融大鳄”索罗斯对冲基金经理,图:股神巴菲特,资金供给者,金融中介机构,资金需求者,储蓄存单,资金,贷款协议,资金,图:直接融资机制,资金供给者,资金需求者,金融市场,证券,证券,资金,资金,(二)短期投资与长期投资 一年 为界限区分,(三)固定收入投资与非固定收入投资 固定收入投资:中长期国债 公司债务 市政债务 抵押贷款与抵押支持债券 优先股 非固定收入投资:普通股,四.证券投资与证券投机(一)投资及特点 投资是预期能够带来收益的资产购买行为。1.投资目标的稳定性2.交易对象的一致性3.投资时间的长期性,(二)投机及特点,证券投机，是指在证券市场上，短期内买进或卖出有价证券，以获取较大的收益为目的，并愿意冒较大风险的经济行为。1.交易目标的灵活性2.交易部位的多变性3.交易部位的敞开性,(三)投机存在的必然性 1.投机是市场经济的常态 2.投机是理性经济人寻求个人利益最大化行为 3.投机是证券交易的必然现象 股票市场的固有属性 新兴市场的必然阶段,(四)投机的积极作用 1.投机是市场达到均衡的条件 2.投机分担和分散风险 3.投机增强市场流动性,五.证券投资的风险与收益(一)收益 收入:债息、股息 资本增益:差价收益 P0=证券的期初价格 P1=证券的期末价格 D1=一年内的收入,(二)风险风险的概念:风险是各种意外事件和不利影响发生的机会或概率，从证券投资角度，风险是指证券投资所获得的实际报酬低于事前预测的水平，甚至导致本金亏损的可能性,风险的构成:,总风险,系统性风险 市场风险 利率风险 购买力风险 其他：如政策风险,非系统性风险 经营风险 财务风险 违约风险 其他：如流动性风险,由共同因素引起，影响所有证券的收益，不可分散的风险。,由特殊因素引起，影响某种股票收益，可以通过证券组合来分散 或回避风险。,证券风险的度量,差价率法：（单一证券）范围法，最高收益率与最低收益率之间 差价率=（H-L）/(H+L)/2 标准差法：或方差（单一证券）,风险的估量 1.标准差 用标准差估量风险大小，标准差大的证券其风险大；相反，其风险小。由于有数量的规定性，不同证券之间的风险可以对比。标准差的作用在于度量一个数量系列变动性的平均大小。因此，利用证券各年收益率资料来计算其标准差，即可表现出其各年收益率变动性的大小，从而估量证券投资的风险程度。计算标差的公式 X=N=单位数,系数：（系统风险）某一证券的收益率对市场收益率的敏感性和反映程度。贝他分析法就是用求出贝他系数来代表某种证券受市场影响而产生价格波动性的大小，以测定这种证券的风险程度。基本公式是 Y=因变数 a=与Y相交之处，称的截距 b=回归系数 X=自变数,(三)风险和收益的关系,收益率=无风险利率+风险补偿 投资者风险偏好分类：风险厌恶型 风险喜好型 风险中性,图:收益与风险的搭配,投资者根据其对风险与收益的态度来选择投资,Y,X,M,M,L,H,A1,B1,A2,B2,六.证券投资过程 1.确定投资目标 个人投资者 机构投资者 2.进行投资分析 基本分析 技术分析,3.构造投资组合 积极投资组合战略 消极投资组合战略4.修正投资组合5.评价投资债效,第三节 证券市场的特点与类型,一.证券市场的特点证券市场是证券发行和流通的场所，它是包括证券投资全过程在内的证券供求关系的网络和体系，有着广泛的外部联系和复杂的内部结构，它是金融市场一个重要组成部分。,110,金融市场体系,金融市场,货币市场,承对贴现市场,拆借市场,短期债券市场,资本市场,股票市场,债券市场,银行中长期信贷市场,外汇市场,黄金市场,基金市场,证券市场,回购市场,银行短期存贷款市场,证券市场与一般商品市场区别:(1)交易对象不同；(2)交易物职能不同；(3)交易价格不同；(4)市场风险不同；(5)体现的交易关系不同。,二、证券市场分类,1.以是否具有组织规范角度划分-场内市场(证券交易所市场)、场外交易市场（柜台市场、第三市场、第四市场）2.以市场基本职能角度划分-发行市场（一级市场）、交易市场（二级市场）3.以证券交易客体类型角度划分-股票市场、债券市场、基金市场 4.以上市公司标准角度划分-主板市场、二板市场,第四节 证券市场的产生和发展,一、证券市场产生原因 1.社会化大生产 2.股份公司产生和发展 3.信用制度的存在和发展 商业信用-银行信用-证券信用,二、证券市场的发展过程,16世纪发展的初期 20世纪初快速发展 20世纪90年代高度繁荣,三、证券市场的作用,1.证券市场是筹集资金的重要渠道。2.证券市场是企业加强经营管理的重要动力。3.证券市场是国家宏观经济调控的重要手段。4.证券市场是传导经济信息的重要媒介。5.证券市场是国际间资金融通的重要工具。,图:公司融资方式选择,证券市场负面影响：加剧经济波动引发恶性投机引起资源误配置,五、当代证券市场的新特点,（一）证券品种多样化（二）证券市场现代化（三）证券市场自由化（四）证券市场国际化,第五节 我国证券市场的发展,一、中国证券市场发展的原因企业体制改革产生对资金的大量需求是证券市场发展的内在动力。城乡居民可支配收入增加,金融意识增强，是证发展的推动力。财政体制改革，国债发行为证券市场发展起导向作用。金融体制改革深化、金融债券发行对证券市场发展提供条件。股份制试点，利用股票方式筹资,推动证券市场扩大。,二、我国证券市场取得的成就,市场规模不断扩大市场运行机制不断完善加强法规建设和市场监管积极推进证券市场国际化,三、中国证券市场存在的问题,证券市场深层次功能未能充分发挥。市场诚信制度尚不完善上市公司整体质量不高。信息披露等制度性建设有待完善。区域性市场、分层次市场结构尚未形成。债券市场发展缓慢，导致证券市场发展失衡。政府角色定位正在探索，法制建设、监管体系远未完善。证券市场全面开放尚待时日。,3.中国证券市场存在的问题及未来发展,证券市场深层次功能未能充分发挥。市场诚信制度尚不完善上市公司整体质量不高。信息披露等制度性建设有待完善。区域性市场、分层次市场结构尚未形成。债券市场发展缓慢，导致证券市场发展失衡。政府角色定位正在探索，法制建设、监管体系远未完善。证券市场全面开放尚待时日。,完,