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一 技术分析的理论基础1 技术分析的定义 技术分析是针对证券市场的市场行为所作的分析，它利用数学方法对历史成交数据进行统计、分析和研究，从而绘制成容易识别的各种图表，编制具有一定含义的技术指标，并根据图表的走势和技术指标的高低研究市场的过去和现在，以预测未来的价格走势。因此技术分析也称为图表分析。,第四章 证券投资分析-技术分析,基本分析与技术分析的区别 基本分析注重上市公司的分析，注重股票价格影响因素的分析，注重股票长期趋势的研究。技术分析只研究市场内的股票价格走势，注重的是短期趋势。多数投资者都是把两种分析方法综合运用，叫做基本分析选股，技术分析选时。,第四章 证券投资分析-技术分析,技术分析的三大假设 市场行为包容消化一切；价格沿趋势移动，并保持已有的趋势；历史会重演。,第四章 证券投资分析-技术分析,3 技术分析的基本要素:价、量、时、空 价格、成交量、时间和空间 成交量是指单位时间内在某一价格或某一价格区间内成交的数量，因此，有分时交易量、日交易量、周交易量和月交易量之分。市场中某一时刻，在某一价位的成交量反映了买卖双方在这一时点上的共同市场行为，是双方暂时的均衡点。一般说来，成交量的大小反映了多空双方在该时刻对该价位的认同程度，也反映了市场的活跃程度。空间则是指在一定时间范围内，价格上升或下降的幅度。时间和空间是用来衡量趋势延续的长度和价格波动的范围。,第四章 证券投资分析-技术分析,3 技术分析的基本要素:价、量、时、空 成交量与价格趋势的关系市场价格变化的本质是市场能量的变化，市场能量的变化就是资金的流入和流出，而资金在市场内的交易结果就是成交量，因此，没有成交量就没有价格，价格每上升一个台阶都是靠钱堆出来的，即所谓的“量比价先行”原理。成交量与价格趋势关系的本质是：资金流入，成交量增加，价格上涨；资金流出，成交量减少，价格下跌。成交量作假是需要成本的。,第四章 证券投资分析-技术分析,量价关系：基金泰和2001年4月6日分时图,第四章 证券投资分析-技术分析,成交量与价格趋势的关系,量价关系分析规则：价升量增：在上涨趋势初期，若成交量随价格上涨而放大，则涨势已成，投资者可跟进；若价格经过一段大涨后，突然出现极大的成交量（顶部巨量），价格却未能进一步上涨，说明多方转弱，行情随时可能会逆转。价升量缩（量价背离）：表明价格偏高，跟进意愿不强。此时，需对日后的成交量变化加以观察。若日后价格继续上涨且成交量增加，则说明前日的价升量缩属于惜售现象；反之，则应减仓，以免高位套牢。价升量平：若在涨势初期，极有可能是昙花一现，不宜跟进。价稳量增：若在涨势初期，显示有主力介入，价格随时可能攀升，可跟进。尤其是底部巨量，说明有大资金介入。价稳量缩：表明投资者仍在观望。若在跌势中，表示在逐渐筑底，可逐步建仓。价稳量平：表明多空双方势均力敌，将继续呈盘整状态。价跌量增：在连跌一段时间后，价微跌量剧增，可视为底部（底部放量）；若在跌势初期，则表明跌势的开始，日后将快速下跌（放量下跌）。价跌量缩：若在跌势过程中，表示跌势不改；若在长期下跌后，此时量已缩小到了一定的极限，则表明行情将止跌回稳（底部缩量）。价跌量平：表示价格开始下跌，应减仓；若已跌了一段时间，底部可能出现，应密切注意后市发展。,第四章 证券投资分析-技术分析,底部放量：（青岛啤酒2001年3月7日）,第四章 证券投资分析-技术分析,4 技术分析方法的分类 K线类 K线类是通过K线的组合来推测市场多空双方力量的对比情况，进而判断市场的走势。切线类 切线及切线的延长线对后市价格的走势起支撑或阻挡作用，并且，该直线一旦被有效突破（即价格从直线的一侧走到另一侧），则其作用将发生逆转，即从原来的支撑变为阻挡，或从原来的阻挡变为支撑。主要方法有：趋势线、管道线、黄金分割线、甘氏线等。形态类 典型的形态有M头、W顶(底)等。波浪类 指标类 常用的主要技术指标。如：随机指标（KDJ）、平滑异同移动平均线（MACD）、相对强弱指标（RSI）等。周期法 周期法着重研究市场的周期变化规律，以便掌握正确的投资时间。典型的方法有：循环周期理论等。,第四章 证券投资分析-技术分析,5 应用技术分析方法应注意的问题 技术分析必须与基本分析相结合。中国证券市场政策市、人为市较多，纯粹的技术分析很难把握市场中的突发事件等非常规变化，因此必须与基本分析相结合，进行综合的研判。注意多种技术分析方法的相互验证和综合分析，切忌使用单一的技术分析方法。单一的技术分析方法有相当的局限性和盲目性。对于已有的结论，一定要通过自己的实践验证后方可使用。不同的市场有不同的特性，已有的原理随着环境的变化同样需要相应的调整和矫正。技术分析可以预测一定时间内价格趋势的涨、跌变化，但并不能准确的预测其最高点或最低点，也不能准确的推测每日价格的升、跌。技术分析本身不可能保证预测结果百分之百的正确，况且还与分析人员个人的理解水平、主观意识有关。,第四章 证券投资分析-技术分析,技术分析常用术语1 开盘价：当天的第一笔交易成交价格2收盘价：当天的最后一笔交易成交价格3最高价：当天的最高成交价格4最低价：当天的最低成交价格5多头：在一个时间段内看好股市者6空头：在一个时间段内看跌股市者7高开：今日开盘价在昨日收盘价之上8平开：今日开盘价与昨日收盘价持平9低开：今日开盘价在昨日收盘价之下10 套牢：买入股票后，股价下跌，如果抛出则出现亏损11 趋势：股价在一段时间内朝同一方向运动，即为趋势12 涨势：股价在一段时间内不断朝新高价方向移动13 跌势：股价在一段时间内不断朝新低价方向移动14 盘整：股价在有限幅度内波动15 阻力位，阻力线：股价在涨升过程中，碰到某一高点（或线）后停止涨升或回落，此点（或线）称为阻力位（或线）,第四章 证券投资分析-技术分析,技术分析常用术语16 支撑点，支撑线：股价在下跌过程中，碰到某一低点（或线）后停止下跌或回升，此点（或线）称为支撑点（或线）17 突破：股价冲过阻力位或下降趋势线18 跌破：股价跌到支撑位或上升趋势线以下19 反转：股价朝原来趋势的相反方向移动，分为向上反转和向下反转20 回挡：即股价下跌21 探底：寻找股价最低点的过程，探底成功后股价由最低点开始攀升22 底部：股价长期趋势的最低区域23 头部：股价长期趋势的最高区域24 高价区：多头市场的末期，此时为中短期投资的最佳卖点25 低价区：多头市场的初期，此时为中短期投资的最佳买点26 买盘强劲：股市交易中买方的欲望强烈，造成股价上涨27 卖压沉重：股市交易中持股者争相抛售股票，造成股价下跌28 骗线：操盘手利用市场心理，在趋势线上做手脚，使投资者作出错误的决定29 超买：股价持续上升到一定高度，买方力量基本用尽，股价即将下跌30 超卖：股价持续下跌到一定低点，卖方力量基本用尽，股价即将回升,第四章 证券投资分析-技术分析,K线理论（Candlesticks）1、K线的绘制方法,第四章 证券投资分析-技术分析,K线理论K线的种类,第四章 证券投资分析-技术分析,K线理论K线的种类光头光脚阳线：以最低价开盘，以最高价收盘，交易期间多方始终占据优势和主动，实体越大，说明买方的实力越强，此时空方（证券持有者）因看到买盘旺盛，不愿抛售，市场出现供不应求状况。该图形一般出现在升势中，预示后市续涨的可能性较大。光头光脚阴线：以最高价开盘，以最低价收盘，交易期间空方始终占据优势和主动，有可能形成恐慌性抛盘，实体越大，说明卖方的实力越强。一般在跌势中出现，预示后市续跌的可能性较大。光头阳线：开盘后一度走低，到达一定价位（当日最低价）后，受到多方的强力支撑和反击，最后一路上升，以高于开盘价的最高价报收。显示低位买盘积极主动，下影线越长，实体越大，说明下方支撑越强，反击能量越大。一般出现在跌势后期或升势的调整过程中，预示后市上涨的可能性较大。,第四章 证券投资分析-技术分析,K线理论K线的种类光头阴线：以当日最高价开盘，开盘后一路走低，到达一定价位（当日最低价）后，受到多方的买盘支撑，使得跌幅变窄，最后价格反弹至开盘价以下报收。下影线越长，实体越小，说明下方支撑越强，反弹能量越大。一般出现在跌势过程中，预示后市可能会出现小幅反弹。光脚阳线：开盘后一路上涨，到达一定价位（当日最高价）后，受到空方的卖盘打压，使得升幅变窄，最后价格回落至开盘价以上报收。上影线越长，实体越小，说明上档压力越大。一般出现在升势过程中，预示后市可能会出现小幅回调。若实体比上影线长很多，表明多方在高位遇到的阻力主要是部分多头获利回吐所至，买方仍占据市场的主动，后市仍然看涨。光脚阴线：开盘后一路上涨，到达一定价位（当日最高价）后，受到空方卖盘的强力打压，最后一路下跌，以低于开盘价的最低价报收。上影线越长或实体越大，表明上档压力越大。一般出现在升势后期，预示后市下跌的可能性较大。,第四章 证券投资分析-技术分析,K线理论K线的种类带上下影线阳线、阴线：上影线的长度代表空方的实力，下影线的长度代表多方的实力，实体的大小代表多空双方争斗的结果。T型线：以最高价开盘，盘中受沽售影响一度创出盘中最低，最后在买盘的努力下以开盘价报收。如果该线出现在低位，说明沽售已尽，探底成功，后市有望止跌回升；如果该线出现在高位，说明面对沽售虽然遇到了多方的顽强抵抗，但多方实力并不占优，后市下跌回调的可能性较大。倒T型线：以最低价开盘，盘中在买盘的推动下一度创出盘中最高，最后在卖盘的打压下以开盘价报收。该线出现在高位的可能性较大，说明上方压力很大，上涨乏力，后市下跌的可能性较大。十字星：开盘价与收盘价相同，说明多空双方势均力敌，区别只是上下影线谁长谁短。一般出现在高位或低位，意味着出现反转的可能性较大。一字型：此型为四价同一。一般出现在涨、跌停板中。,第四章 证券投资分析-技术分析,K线理论 3、K线组合 早晨之星 黄昏之星,第四章 证券投资分析-技术分析,K线理论 3、K线组合（3）曙光初现（4）乌云盖顶,第四章 证券投资分析-技术分析,K线理论 3、K线组合（5）十字星（6）射击之星,第四章 证券投资分析-技术分析,K线理论 3、K线组合（7）穿头破脚（8）身怀六甲（9）锤头,第四章 证券投资分析-技术分析,身怀六甲,锤头,穿头破脚,K线理论 3、K线组合（10）吊颈（11）倒转锤头,第四章 证券投资分析-技术分析,K线理论 3、K线组合（12）三只乌鸦（13）红三兵,第四章 证券投资分析-技术分析,第四章 证券投资分析-技术分析,三 道氏理论（Dow Theory）道氏理论是技术分析的鼻祖，它是由美国人查尔斯道（Charles.Dow）在100多年前提出的，他于1884年首创了目前大家都非常熟悉的道琼斯指数（DJI）。1、平均指数包容消化一切。2、市场具有三种趋势：主要（1年）、次要（1年）和短暂趋势。3、主要趋势可分为三个阶段。吃货期、上涨期、出货期 4、横盘可以代替次要趋势。5、交易量必须验证趋势。6、多种价格指数必须相互验证。7、以收盘价为标准。8、只有发生了确凿的反转信号，才能判断原有趋势的结束，否则原趋势仍将继续。,第四章 证券投资分析-技术分析,四 切线理论1、趋势分析上升趋势中，每个泼峰和泼谷都高于前面的泼峰和泼谷下降趋势中，每个泼峰和泼谷都低于前面的泼峰和泼谷当多个泼峰或泼谷处于同一个价位时，表明处于横盘震荡的无趋势过程中。“横有多长，竖有多高”,第四章 证券投资分析-技术分析,四 切线理论2、支撑线和阻力线,价格在下跌的过程中，每个使得价格起稳、回升的价位或价位区间（也就是波谷）叫做支撑，沿支撑价位画一条水平线，叫做支撑线。支撑或支撑线的本质是价格回落到了多头认可的建仓价位，由此导致买盘大量增加的结果。价格在上升的过程中，每个使得价格止涨、回落的价位或价位区间（也就是波峰）叫做阻挡，沿阻挡价位画一条水平线，叫做阻力线（也叫压力线）。阻挡或阻力线的本质是价格上升到了空头获利颇丰可以获利了结，或者是前期套牢盘能够解套的价位，由此导致卖盘大量抛出的结果。,第四章 证券投资分析-技术分析,四 切线理论2、支撑线和阻力线,前期相对高位的每一个波峰均可能成为后市上升或反弹过程中的一个阻挡；前期相对低位的每一个波谷均可能成为后市回调或下降过程中的一个支撑。支撑或阻力位的触摸次数越多、横盘时间越长、交易量越大、距当前位置越近、价格从支撑或阻挡水平弹开的距离越大，则该支撑或阻挡的重要程度也就越强。,第四章 证券投资分析-技术分析,四 切线理论2、支撑线和阻力线,有的投资者持股等待突破；有的投资者高抛低吸做起了短线；有的投资者持币观望。持股者后悔没有及时地卖出手中的筹码，急切盼望反弹时平仓了结；泼段操作者原以为此点买入后价格会受支撑反弹，结果发现判断错了，只能等待反弹时止损出局；持币者则兴高采烈，等待价格的进一步下跌。,第四章 证券投资分析-技术分析,四 切线理论3、趋势线和管道线,趋势线越陡，越容易被突破，一般来说，45角的趋势线意义最大。价格沿固定趋势移动的时间愈久，趋势愈可靠。在趋势的末期一般都会有一个加速过程，并伴有成交量的放大，所以趋势反转的顶点或低点，大都远离趋势线。,第四章 证券投资分析-技术分析,四 切线理论3、趋势线和管道线,收盘价突破趋势线比当日最高或最低价突破趋势线要重要；穿越趋势线后，离趋势线越远，突破就越有效；穿越趋势线后，在趋势线的另一方停留的时间越长，突破也越有效。通常人们把收盘价突破幅度3%或连续两日突破作为有效突破的判断原则。趋势线（管道线）被有效突破以后，一般会走出与趋势线（管道线）另一侧的相同距离，这是趋势线有效突破以后的测市功能。,第四章 证券投资分析-技术分析,四 切线理论4、黄金分割线与百分比线,菲波纳兹数列：1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，菲波纳兹数列性质：任意两个相邻的数之和，等于其后的数。除开始的四个数字外，任意一个数与相邻的后一个数之比趋向于0.618。除开始的四个数字外，任意一个数与相邻的前一个数之比约等于1.618，是0.618的倒数。隔一个数字相邻的两个数的比值趋于2.618，或者其倒数0.382。,第四章 证券投资分析-技术分析,四 切线理论4、黄金分割线与百分比线,在上升趋势中，当价格回调幅度达到原价格上升幅度（上涨开始的最低点和开始向下回撤的最高点两者之间的差）的0.618或0.382时，常出现较强的支撑。黄金分割率数字：0.191、0.382、0.5、0.618、0.809 百分比回撤把调整深度（或反弹高度）分为三个数量级，即：三分之一（33%）回撤、50%回撤和三分之二（66%）回撤。也就是说，调整的最小幅度（或反弹的最小高度）为原趋势涨幅（或跌幅）的33%，最大幅度为66%，超过66%，价格将回到原趋势的起点，甚至形成反转。,第四章 证券投资分析-技术分析,四 切线理论5、跳空,跳空分析实例,跳空是指相邻交易时间内，价格非连续变化而留下的价格空间。普通跳空突破跳空：突破跳空通常伴有较大的成交量，并且不会被回补。突破跳空一旦被完全回补，则表明原来的突破不成立。中继跳空衰竭跳空,第四章 证券投资分析-技术分析,五 形态理论1、主要反转形态（1）头肩顶、底,第四章 证券投资分析-技术分析,五 形态理论1、主要反转形态（1）头肩顶、底,第四章 证券投资分析-技术分析,五 形态理论1、主要反转形态（2）双重顶、底,双重顶实例,第四章 证券投资分析-技术分析,五 形态理论1、主要反转形态（2）双重顶、底,双重底实例,第四章 证券投资分析-技术分析,五 形态理论1、主要反转形态（3）三重顶、底,三重底分析实例,第四章 证券投资分析-技术分析,五 形态理论1、主要反转形态（4）圆弧顶、底,圆形顶实例,第四章 证券投资分析-技术分析,五 形态理论1、主要反转形态（4）圆弧顶、底,圆形底分析实例,第四章 证券投资分析-技术分析,五 形态理论1、主要反转形态（5）形底和形顶,第四章 证券投资分析-技术分析,五 形态理论1、主要持续形态（1）三角形-对称三角形,对称三角形实例,第四章 证券投资分析-技术分析,上升三角形实例,五 形态理论1、主要持续形态（1）三角形-上升三角型,第四章 证券投资分析-技术分析,五 形态理论1、主要持续形态（1）三角形-上升三角型（2）旗形,第四章 证券投资分析-技术分析,五 形态理论1、主要持续形态（3）矩形,矩形调整实例,第四章 证券投资分析-技术分析,六 主要技术指标,技术指标是指根据特定的数学模型，对市场交易中的开、高、低、收及成交量和成交金额等原始数据进行处理，从而得出反映市场某种特性的数据。技术指标分析通常关注的问题 指标的位置：多数指标均会在一定范围内波动，具体指标所处的位置反映了市场不同的状况。所以指标相对位置的高低可以提示买卖信号。指标的交叉：当图形中有多条技术指标曲线时，短期快速线由下向上穿过长期慢速线称为金叉，是买入信号；短期快速线由上向下穿过长期慢速线称为死叉，是卖出信号。一般出现在超买或超卖区较为可靠 指标的转折：指标在低位或高位发生的转折，是趋势开始或结束的标识，具有重要的买卖警示作用。指标的背离：当指标的走向与价格的涨跌方向不同步时称为指标的背离。出现在低位或高位的背离（即底背离和顶背离）一般是较重要的买卖警示信号。,第四章 证券投资分析-技术分析,六 主要技术指标1、移动平均线（MA-Moving Average）,注：i 为第i日的收盘价。n为移动平均天数。短期移动平均线：3日、5日、10日、15日 中期移动平均线 30日、40日、60日、72日 长期移动平均线 100日、200日,第四章 证券投资分析-技术分析,六 主要技术指标1、移动平均线（MA-Moving Average）,应用要点不同天数的移动平均线代表市场不同趋势的走向。移动平均线具有支撑线和压力线的作用。可同时选择不同天数的移动平均线，观察不同趋势的走势。通常将多条移动平均线的平行向上运行称为多头排列，反之则称为空头排列。不同天数周期的移动平均线间如果形成金叉或死叉，是典型的买卖信号。平均线由下降逐渐走平，此时若价格从平均线的下方向上突破平均线为买进信号。平均线由上升逐渐走平，此时若价格从平均线上方向下突破平均线为卖出信号。,第四章 证券投资分析-技术分析,六 主要技术指标2、平滑异同移动平均线（MACD）Moving Average Convergence and Divergence,MACD的计算方法1、先确定快、慢两条移动平均线 EMA（SHORT）、EMA（LONG）2、计算两条快、慢移动平均线的差 DIFEMA（SHORT）EMA（LONG）3、计算DIF的移动平均线，得到DEA指标 3、计算MACD，MACD(DIFDEA),第四章 证券投资分析-技术分析,六 主要技术指标2、平滑异同移动平均线（MACD）Moving Average Convergence and Divergence,应用要点 DIF与DEA均为正值，属多头市场，此时DIF向上突破DEA，是买入信号。此时若DIF向下跌破DEA，一般是回调。DIF与DEA均为负值，属空头市场，此时DIF向下跌破DEA，是卖出信号。此时若DIF向上突破DEA，一般是反弹。当DEA线与价格趋势发生背离时为反转信号。MACD由正变负一般为卖出信号，反之为买入信号。,第四章 证券投资分析-技术分析,六 主要技术指标3、随机指标（KDJ）,理论依据 当价格上涨时，收盘价倾向于接近当日价格区间的上端；相反，在下降趋势中收盘价趋向于接近当日价格区间的下端。KDJ是通过研究高低价位与收盘价的关系，即通过计算当日或最近数日的最高价，最低价及收盘价等价格波动的波幅，来反映价格走势的强弱。1、计算未成熟随机值RSV（Row Stochastic Value）：RSV（第日收盘价最近日最低价）（最近日最高价最近日最低价）100%2、求RSV的N1日移动平均得到K值3、再求K值的N2日移动平均得到D值4、J 3D2K,第四章 证券投资分析-技术分析,六 主要技术指标3、随机指标（KDJ）,应用要点1、值在80以上，值在70以上为超买；值在20以下，值在30以下为超卖。2、金叉、死叉的应用。,