大而化简LLDPE和PVC行情分析.ppt
大而化简LLDPE和PVC行情分析,联系方式东证期货研究所 林慧 全国统一客服热线：95503地址：上海市浦电路500号 上海期货大厦14楼邮箱：网址：,跌跌撞撞中我们认清了LLDPE和PVC的未来方向,一无所知,逐渐认识,有所了解,产生困惑,方向渐清,被动地运用传统供需基本面分析方法，对两个品种的认识仅停留在物理上，深入了解无从谈起，只能通过宏观判断分析行情。,比赛初期通过每天猜涨跌和模拟交易，不断总结经验教训，同时分析品种实际走势与预想行情之间的差距，寻找突破口。,借鉴其他品种的研发成果，初尝甜头。开始学习运用相关性、周期性、节气等研究方法探索行情的发展。,特保案事件让我们对所有工业品走势产生困惑，重新加强对LLDPE和PVC最基本的因素进行分析和判断。,通过对现货历史数据更全面的对比，最终，我们运用最简单的方法认清了LLDPE和PVC后市方向。,和讯网(08-12 10:00)研发团队评选LLDPE短期回调结束 重新向上发力和讯网(08-17 15:58)研发团队评选需求面疲软 PVC上行承压和讯网(08-18 18:32)研发团队评选美元原油走势及其对石化产品价格影响分析和讯网(08-19 17:51)研发团队评选PVC短期或将回调 中期仍以宽幅震荡为主和讯网(08-20 10:34)研发团队评选飓风炒作原油上涨 暂未对商品有太大影响和讯网(08-21 17:07)研发团队评选原油 股市对PVC价格联动性的实证研究和讯网(08-24 15:29)研发团队评选利多利空因素相互博弈 PVC或将震荡上行和讯网(08-26 10:09)研发团队评选PVC与LLDPE之间的套利可能性分析和讯网(08-26 16:03)研发团队评选LLDPE短期回调积蓄能量 或将再次冲击12000点和讯网(08-28 16:08)研发团队评选PVC横盘整理 或将再次冲击8000点和讯网(08-31 16:42)研发团队评选连塑短期回调整理 长期仍将震荡上扬和讯网(09-04 16:24)研发团队评选央行微调货币政策 连塑未来走势将回归基本面 和讯网(09-10 14:55)研发团队评选原油短期对化工类商品支撑有限和讯网(09-11 14:13)研发团队评选LLDPE短期回调基本到位 期价重心上移和讯网(09-15 17:00)研发团队评选中美贸易摩擦升级可能不大 市场恐慌情绪释放完毕和讯网(09-17 14:10)研发团队评选PVC上市百天 谁主沉浮？和讯网(09-21 10:53)研发团队评选供应压力较大 LLDPE破位下行,文章由多到少，由表面到深层，分析方法由复杂到简单，我们在不断实践和总结中摸索研究方法，判断行情走势，最终发现“简单的就是有效的！”,首先，我们重新评估四季度宏观经济走势,通过东证宏观经济模型的分析，第四季度商品本身的基本面因素对其价格的影响将逐步增强，形成金融属性与基本面并重、资金面与基本面同时作用商品价格的格局，各个大宗商品的价格将出现差异化的走势。宏观经济层面，四季度出口会成为一大看点，并对商品价格产生影响。我们认为，虽然美国及世界经济回暖对中国出口有一定的提振作用，但是诸多的不确定性使得出口的复苏或将较为缓慢。同时，货币流动性仍然是热点，央行虽然提出了货币政策微调，但是在四季度出现流动性收缩的可能性较小，整体能够保证流动性充裕。,东证宏观经济模型由指标模型及影响因素模型两部分组成。指标模型利用数学统计学原理，将各个宏观经济指标分为了决定性指标（先行指标）、表现性指标（同步指标）和验证性指标（滞后指标），并且解释了其在判断宏观经济中的作用。影响因素模型则在指标模型的基础上，依靠多元回归和广义自回归条件异方差（GARCH）模型，对影响宏观经济和大宗商品价格的因素进行敏感性分析，找出影响价格的主要因素，剔除“噪音”，把握市场主旋律。,详细报告可参见东证期货研究所雾里看花-四季度宏观经济展望一文。,其次，我们对LLDPE和PVC的基本面进行重新审视,通过统计LLDPE和PVC五年来的现货价格，我们发现两者月度均价高点出现在8月份，月度均价低点出现在11月份，这印证了此前两个品种期货价格8月份大涨，随后一路回落的走势，也使得我们对其总体走势的把握脉络更加清晰。,最后，得出我们的观点,四季度LLDPE和PVC将面临季节性淡季的考验，在全球宏观面仍将震荡，难以完全好转的情况下，我们对于四季度LLDPE和PVC的走势仍不十分看好。但鉴于当前PVC期货已经逐渐接近现货历史平均均价，我们认为后市PVC的下跌空间将逐渐受限。而鉴于LLDPE生产工艺导致的成本计算等方面存在更多不确定性，LLDPE面临的下跌空间不确定性更大，但总体两者都正在逐渐接近底部区域，后市将以弱势震荡格局为主。同时，考虑到期货对未来的预期性，以及期货上市以后对现货的引导性，我们认为期货的低点有可能会提前出现，在宏观面不发生重大改变的情况下，九、十月份很可能是LLDPE期货和PVC期货走势最悲观的时候。随后，市场将逐渐趋于平稳，并可能在四季度末或者明年初迎来较好的新一轮长线买入时机。,目前我们推荐的操作策略,考虑到不少期货品种之间有较强的相关性，东证期货研究所自行研制了一套能够及时反映品种间强弱变化的指标模型，并将其运用到相关品种间套利交易中，收效较好。上图展现的是与原油相关度较高的PVC和LLDPE之间强弱转换关系，由于未来一段时间，我们认为两个品种单边行情机会较少，因此，推荐投资者采用套利交易策略。按照该模型，本周初市场出现较好的买LLDPE抛PVC的机会。,详细报告可参见东证期货研究所震荡走势加剧 套利机会突显-塑料和PVC四季度展望一文。,谢 谢！,
