社会保障制度与资源配置.ppt

白凤峥,社会保障理论,第三章 社会保障制度与资源配置,第三章 社会保障制度与资源配置,本章重点讨论社会保障主要制度养老保险制度对储蓄、资本、劳动力配置及经济增长的影响。通过本章学习，要掌握社会保障制度与经济增长各要素之间的关系.第一节 社会保障对储蓄的影响第二节 社会保障与资本市场第三节 社会保障对劳动力市场的影响,第一节 社会保障对储蓄的影响,思路：社会保障制度储蓄的动机增加或减少几个理论：挤出效应理论、挤进效应理论、中性理论要求：了解主要理论的分析角度社会保障制度对储蓄的影响，主要围绕养老保险制度与储蓄的关系展开分析。,第一节 社会保障对储蓄的影响,一、现收现付制对储蓄的影响 现收现付制：（pay_as_you_go,PAYG）是养老保险创税三资金筹集的一种方式，它是根据“以收定支，收支平衡，略有结余”的原则确定的。具体是指用正在工作一代人的缴费支付已经退休一代人的社会保险费用的制度安排。,第一节 社会保障对储蓄的影响,（一）储蓄挤进论 由哈佛大学的马丁.费尔德斯坦于1994年提出。挤进效应：一般认为社会保障制度具有再分配功能，可能会挤出个人储蓄，减少经济增长所需要的资金积累，这种现象被称为挤进效应（crowded_out_effect）。,第一节 社会保障对储蓄的影响,分析思路：社会保障通过以下两个相反的力量影响个人储蓄。1.“挤出储蓄”人们既然可以从公共养老金计划中获得养老金收益，就可能减少为退休期消费而在工作时期积累财产的需要，这叫做“资产替代效应”。,第一节 社会保障对储蓄的影响,2.“挤进储蓄”由于现收现付制提供了较为安全的退休待遇，可能会诱使人们提前退休，提前退休意味着工作期的缩短和退休期的延长，这反过来要求人们在工作期有一个比较高的储蓄率，这叫做“引致退休效应”。,第一节 社会保障对储蓄的影响,个人储蓄的净效应取决于这两方面力量的对比：如果资产替代效应引致退休效应，个人储蓄就会减少 如果资产替代效应引致退休效应，个人储蓄就会减少 费尔德斯坦根据对美国的分析，得出社会保障制度对个人储蓄有明显的挤出效应。,第一节 社会保障对储蓄的影响,3.理论界的讨论 费尔德斯坦的观点引起了人们的关注，因此展开讨论：第一，引致退休效应是否存在 主要取决于老年人劳参率的变化。阿伦观点：没有证据表明社会保障减少了老年职工的劳动供给，因而引致退休效应不典型。博斯金观点;19691973老年职工的劳动参与率下降，主要原因是社会保障收入大幅增加，因而引致退休效应存在。大部分学者认同这一观点。,第一节 社会保障对储蓄的影响,第二，挤出效应到底有多大 与人口结构有关 社会保障对储蓄的影响主要取决于社会保障供款对私人养老储蓄的替代。如果人口中老年人比重较大，则有可能发生挤出效应。,第一节 社会保障对储蓄的影响,私人储蓄,预防性储蓄,养老储蓄,年轻人,中年人,老年人,社会保障可以替代养老储蓄，但不能替代预防性储蓄，对老年家庭挤出大。,第一节 社会保障对储蓄的影响,国民收入再分配角度分析 社会保障收入/总收入 对低收入人群而言，储蓄意愿比较低。因此随着社会保障收入的增加，往往会减少私人储蓄，用于改善生活。对高收入人群而言，储蓄意愿比较强，社会保障不会挤出私人储蓄。但是，社会保障正常状态下主要是富人向穷人的再分配，所以必然会减少储蓄。,第一节 社会保障对储蓄的影响,收入来源角度分析 收入来源说有两类：永久性收入和暂时性要素收入。永久性收入意味着收入预期稳定。暂时性要素收入意味着收入预期不稳定。国家通过再分配（社会保障制度）消除不平等收入，如果要消除永久性收入不平等，则不会导致储蓄下降。,第一节 社会保障对储蓄的影响,（二）挤进储蓄论 理论：消费者短视，一般不会为退休谋划，强制建立社会保障制度，人们不得不压缩眼前消费而为未来准备，必然导致社会总储蓄增加。心里渴望理论：一个人越接近目标，努力程度越高。,3000,2000,处在哪个位置上的人更努力呢,社会保障制度的引入，可以为人们提供比较多的养老金，鼓励人们为更高的退休生活积累资金。,生命周期理论 基本认识:人的自我控制能力有限 如果外力帮助人们培养和提高自我控制能力，将有助于增加储蓄。养老金与储蓄的关系，把1美元从家庭的边际消费倾向较高的收入账户转移到另一个边际消费倾向较低的账户时，总储蓄就提高了。边际消费倾向较高的收入账户没有约束的收入账户 边际消费倾向较低的收入账户有了约束的收入账户（如养老金账户）,再分配功能分析 低收入家庭与高收入家庭影响不同 对高收入家庭来说，社会保障制度的建立，使得这类家庭已非养老金财富积累的方式抵消社会保障的影响。对低收入家庭来说，倾向于不弥补。社会保障制度从高收入家庭向低收入家庭再分配，是高收入家庭大幅度提高其他储蓄，而低收入家庭的储蓄不会减少太多，因为他们本来储蓄就很少。,（三）中性理论 巴罗运用他的“中性理论”指出，社会保障制度可能不产生挤出效应。分析思路：当私人储蓄只是一个消费者一生种不同阶段收入转移的工资，即储蓄仅仅源于“消费动机”时，社会保障才可能产生挤出效应。如果存在遗产动机，也就是私人储蓄并不仅仅为个人进行，那么社会保障对于个人储蓄的挤出效应应该为零。,（四）评述 第一，资产替代效应是存在的 但由于资本市场不完善、人们的收入水平差异和消费倾向等因素的影响而被弱化。第二，引致退休效应也是存在的 但强弱在不同国家不同制度下不一致 分三种情况:社会保障能够提供的养老金水平比较低，引致退休效应较弱。,如果提前退休的养老金水平较低，引致退休效应较弱 如果一个国家有“活到老做到老”的习惯，引致退休效应应较弱。第三，社会保障的再分配功能对私人储蓄既有挤出效应又有挤进效应。主要取决于人们的储蓄习惯社会初次分配收入状况，由于富人的边际消费倾向低于穷人，因而社会保障再分配的挤出效应通常大于挤进效应。,第四，自愿性的私人代际转移支付确实存在，因而会对社会保障的挤出效应产生一定抵消。但是私人代际转移支付是否普遍以及额度大小主要取决于一个国家的传统习惯等因素，因而这种抵消在不同的国家不一样，通常难以抵消。,总之，社会保障都会对私人储蓄产生挤出效应，但由于其他许多因素的影响，挤出效应在不同的制度下也是不同的。对此，不同的学者有不同的看法，实证分析也得出不同的结果，目前这一问题没有定论。,二、基金积累制对储蓄的影响 完全积累制又称完全基金制（pension found）,是指正在工作的职工为自己退休储备社会保险费用的制度安排，这是一种以个人整个生命周期的长期纵向平衡为原则确定的资金运行模式。人们对基金积累制对社会总储蓄和积累的影响有不同的认识，主要观点有：,1.世界银行的观点 基金积累制要求人们积累一定的储蓄额，减弱现收现付制对储蓄的影响，从而增加完全积累制对储蓄的促进作用。世界银行通过对美国、澳大利亚等国的实证分析验证了这一点。2.戴维斯有关理论 以生命周期理论为依据进行分析，分析了，强制积累对储蓄行为的影响：,个人初参加工作时，若不存在流动性约束时，支出可能大于收入，净资产为负数；随着工作时间的增加，收入增长大于消费增长，会出现一个收支相等点，从此点开始，净资产开始增加；若存在流动性约束，一定收入水平只能有相对的消费水平达到最优消费前，净资产为零；超出最优消费之后，净资产大大高于无流动性约束的净资产。,如果一个人在工作期间参加了强制性储蓄计划，以便退休后有足够的积累，那么他在工作期间的消费水平会降低，净资产累积会相应增加。结论：第一，由于养老金承诺的非流动性和未来收益的不确定性，尤其在通货膨胀的压力下，个人储蓄不会随着养老金收益的增加而一对一的减少。,第二，流动性约束的存在，使得强制性储蓄既不会因为借债也不会因为减少个人自愿储蓄而减少。第三，在一个增长的经济中，雇员可以希望提前退休，这也会使他增加工作期的储蓄。第四，如果从当前消费转向未来消费的替代超过了可以减少储蓄的收入效应，那么税收方面的优惠政策也会为提高个人的总储蓄而提供激励。理解的关键点：当前消费转向未来消费的替代 减少储蓄的收入效应。,基金积累制的社会保障制度对个人的储蓄行为的影响比现收现付制要复杂，戴维斯通过对一些国家强制性养老基金的分析后，没有发现有规律的结论，因而，强制性养老金计划对储蓄的影响，要依据具体情况具体分析，关键是强制性储蓄和自愿性储蓄的边际替代率大小。总之，短视行为是影响储蓄的重要因素之一，一方面，通过养老金的强制积累可以提高个人储蓄率；另一方面，并非所有的强制性储蓄计划都能这样，关键是养老金计划的信用度高低，如果低，人们想方设法逃避缴费。,三、社会保障制度改革对储蓄的影响 一些学者经过分析认为，社会保障制度的财务安排不是影响储蓄的主要原因，储蓄的变化缘于社会保障制度本身的成熟程度及其发展变化。无论是现收现付制还是基金制，只要相对稳定，对储蓄不会产生显著影响，若制度稳定，人们对未来的预期比较乐观，一定会发生挤出效应。,只有当制度发生变化时，才会对储蓄产生影响，当一国的保障水平低，预期不乐观时，社会保障制度变化会对储蓄产生挤进效应。结论:是否发生挤出效应，关键是制度是否稳定。,第二节 社会保障与资本市场,内容：分析社会保障与资本市场二者之间的关系。思路：以社会保障为对象，分析其与资本市场的依存关系。,一、社会保障制度需要资本市场 分析点：（p71-72)1.早期现收现付制下的社会保障制度 时代特征：政府直接经营，基金积累不多，所以参与资本市场很有限。2.20世纪70年代以来的社会保障制度 时代特征：经济滞涨、政府财政恶化、社会保障制度受到的批评越来越多，改革成为必然。,3.人口老龄化的压力 退休年龄相对稳定；养老金支付水平提高；收支差距扩大；养老金支付压力增大（指标：财务净负债/GDP、通过税收消化净负债使得税收占GDP的比例提高的幅度）改革的方向：社会保障制度多元化，特别是养老保险财务模式的变化（现收现付制向基金制转变），基金积累规模扩大，保值增值压力大，单纯以银行、购买国库券难以为继，采用新的投资模式成为必然。,4.私人经营的养老金投资多样化使得收益率较高，也为社会保障基金选择新的投资方式提供了示范效应。观点：社会保障基金的政府经营、投资于政府债券或其他公共部门的社会保障基金管理模式未必是最好的选择，多数政府经营的社会保障基金实际投资收益率甚至为负数，而私人经营的企业退休基金则有较高的投资收益率。因此，社会保障支付危机要求通过资本市场来化解。,二、社会保障基金对资本市场的影响 从九个方面产生影响 1.提供长期稳定的大额资金 分析点：作为一个长期强制储蓄计划，增加资本市场的总供给。表现:养老计划带来大量的长期资金，可以为资本市场提供发展资金。原因：可靠、成熟、覆盖面广的养老金计划可以在短时期内积累大量资金（新加坡、马来西亚、智力）要求：养老金基金占GDP的5%时，可以放松投资限制；达到20%时，可以投资于海外市场。,2.促进机构投资者、金融中介和小公司的发展 如：基金公司，养老金经营公司、会计及审计机构发展，证券评级机构等发展。3.促进资本市场竞争 商业银行、保险公司、基金公司等通过优质服务寻求客户。4.促进金融创新 许多新的金融产品问世，满足养老金保值增值的需要。,养老收益是一种劳动补偿的延期支付，所以养老基金对投资工具的选择必然会集中到那些长期投资回报率较高的资产组合，这必然会增加资本市场的长期性投资。当一个养老基金高度成熟时，为了满足即期支付养老金的需要，他所拥有的部分资产要具有相当的流动性。,5.理性投资 运用投资理论指导投资活动，避免盲目性。为了保证长期内能够支付养老金的需要，养 老基金还要求投资具有相当大的安全性；养老基金对资本市场中的各种金融工具的风险分布以及回报分布要求进行科学的分析，投资工具合理组合。6.促进交易市场的现代化 主要体现在交易、兑换和清算系统,7.参与公司治理 股票投资上升，导致参与公司的治理。8.国际资本市场的一体化 养老金规模扩大，为了避免一国经济波动对对投资收益的影响，采取分散化投资策略，参与国际市场投资成为必然，由此导致国际资本市场一体化进程加快。,9.金融法规和金融监管体制日益完善 养老金投资要求：安全性、收益性和流动性。因此要求有一个健全的金融市场，所以促使监管法律和制度日益完善。我国资本市场处于发展起步阶段，决定了社会保障基金的管理不能完全照搬国外模式，但社会保障制度的完善与资本市场的发展密不可分，近年来，我国社会保障基金投资资本市场的步伐正在加快。,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,主要内容：讨论社会保障制度建立以后，对劳动力供给、需求和配置的影响。思路:从社会保障制度的功能入手，分析通过什么方式影响劳动力的供求和配置。,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,一、社会保障与劳动力供给 社会保障制度对劳动力的影响来自两个方面 社会保障制度的缴费（税），减少劳动力的可支配收入。社会保障制度的给付，增加劳动力的可支配收入 因此，社会保障对劳动力的影响有正负效应。,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,（一）社会保障制度的积极效应 1.从社会保障制度为其成员提供基本生活保障的角度分析，社会保障有利于激发劳动者的积极性。（激励效应）2.通过收入效应增加劳动力的供给（收入效应）征税对劳动者会产生两种效应：一是收入效应，即征税使劳动者可支配收入减少，为了维持其原有的收入水平，劳动者将增加劳动供给。二是替代效应，即征税会使因闲暇的机会成本降低，从而使劳动者减少劳动供给。,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,收入效应：由于课税（社会保障费或税）是当期收入减少（收入效应发生），影响到纳税人的收入水平，会使劳动者为弥补收入的下降而努力工作，从而增加劳动力供给。前提：社会保障税费的征收使劳动者的收入下降，影响其生活水平时，劳动者才有较强的参加供给的意愿。,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,3.通过劳动者的修复增加劳动力的供给 当劳动者的劳动能力受到内外因素的消弱时，通过医疗、工伤等保险制度使其得到及时的救助，恢复能力，重新回到劳动力队伍。4.通过提高劳动力素质增加供给 途径:失业后的再就业培训 社会救助帮助潜在劳动力接受教育，提高素质。,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,（二）社会保障制度的消极效应 替代效应，即社会保障征税，意味着人们提供劳动也要缴纳社会保障税（会使闲暇的机会成本降低，如不征收工作1小时收入10元，放弃工作意味着减少10元闲暇的机会成本；如果征收2元税，则实际收入8元闲暇的机会成本），由此可能改变人们在劳动和闲暇之间的选择，从而使劳动者减少劳动供给。,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,1.推迟进入劳动力队伍的时间 前提：尚未进入劳动力队伍的人享有较高的福利。2.失业者推迟或不愿意重新就业 前提:失业保险给付水平高或失业保险审查不严格。3.替代效应发生 主要在高收入群体中。从正规部门退出，进入非正规部门，可能对全社会劳动力供给没有太大变化，但影响政府的各类税收。不同于教材观点,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,4.引致退休效应发生 理由与3相同。世界银行的研究表明：过去30年几乎全世界度存在退休年龄提前的现象，而且富国比穷国更严重。其中的原因虽然是多方面的，但公共和私人养老金计划是主要诱因之一。大多数发达国家，公共年金计划的收入审查制度又是老年人退休，否则他们将失去一定的年金收入。,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,在一些穷国，退休年龄降低主要有以下几个因素：公共年金制度覆盖率低，在某些情况下缺乏必要的收入审查制度，以至于这些国家存在大量的非正规部门，人们退休后可以在这些部门继续工作，获得收入，从而决定了提前退休的经济性。世界银行1994年计算得出提前退休使发达国家劳动力市场熟练工人的供给减少了36%，发展中国家减少了12%。,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,二、社会保障与劳动力需求 表面上分析，社会保障制度是一种收入再分配制度，无论他采取何种财务制度，社会保障制度都会成为劳动力成本的一部分。因此，社会保障必然增加劳动力成本，影响雇主对劳动力的需求。实际较为复杂，受许多因素影响：1.转嫁能力 社会保障税实施后，劳动力成本上升，这部分成本如何如消化。,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,如果雇主能够将新增成本转嫁给劳动者（降低工资、削减福利）或者消费者（提高产品价格），则劳动力需求不会减少。反之则减少。2.雇主能否找到更好的替代品 如果雇主无法将新增成本转嫁出去，必然考虑能否找到合适的生产要素替代劳动力（资本），如果可以（劳动力成本与资本成本相近或高于），必然减少劳动力需求。,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,3.劳动力成本上升导致盈利下降或亏损的接受程度。如果由此引起的盈利或亏损可以接受，则不会减少需求。反之，则减少。从全社会分析，劳动力成本上升，总有一些雇主无法承受，可能选择退出生产，则劳动力需求减少。结论:社会保障制度通常会减少劳动力需求，但不同行业、不同国家减少的幅度不同。,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,三、社会保障与劳动力资源的配置效率 影响效率配置的三个因素：劳动力流动的速度、劳动力资源配置的合适度、劳动力配置成本。社会保障制度引入经济生活中，对劳动力流动产生什么样的影响，是加速劳动力的流动，还是阻碍劳动力的流动，目前理论上仍存在争论。从各方面的研究表明，在社会保障实施的过程中，不同条件产生不同效应，对劳动力的影响，也随着各种条件的变化而有所不同。,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,（一）社会保障的功能分析 作为社会的安全网，多数人认为能够为人们更加大胆的选择自己愿意的工作创造了条件。但近年来也有新的观点认为并非如此，如预防性储蓄动机强烈时（频繁流动会减少收入），且经济封闭，上述结论不成立。,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,（二）社会保障制度的统一性、可携带性等影响 制度不统一、可携带性差，影响劳动力的流动。1.计划经济条件下社会保障制度与劳动力流动,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,保障制度特征,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,劳动力流动特征 按一般规律，劳动力会像国有经济流动，流动的结果，福利水平平均化。但在计划经济时代，这是不可能的。劳动力流动受到户籍、计划指标、身份等诸多因素的制约，由非国有部门向国有部门流动是不现实的。这一制度对中国社会经济产生了深刻的影响：固化了中国二元化的经济；国有经济养活了一代又一代的贵族，导致劳动效率低；直接影响了有计划经济向市场经济的过渡，加大了制度转换的成本。,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,2.转型经济中的社会保障制度与劳动力流动 转型国家：中东欧国家、中国等 转型：经济体制由计划经济向市场经济转变 流动特征：这一转变过程中，理论上讲劳动力市场应该是最活跃的，但是如果没有形成统一的社会保障制度体系，劳动很难合理流动。在现实生活中，我国出现了看是奇怪却又非常合理的现象：国有企业的职工宁愿下岗或待岗，也不愿到非国有部门就业，从而极大的限制了劳动力的流动。,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,原因：一是国有企业的高福利及全面的社会保障；二是非国有企业的的低保障使职工无安全感。3.成熟市场经济条件下的社会保障制度与劳动力流动 成熟市场经济，由于普遍建立了社会保障制度，因而保证了劳动者的基本生活，减少了劳动者流动的风险，在一定程度上促进了劳动力的流动和合理配置。,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,（三）社会保障的一些具体政策 如养老金收益有不同的方式，其中之一是规定受益制，这种方式，一般会在一定程度上限制劳动力的流动。原因：从养老金的性质分析，有人认为养老金是雇主以支付雇佣和训练成本的方式对雇员的一种投资，所以雇主希望雇员能够工作足够长的时间，待其收回投资后进行改变，因而减少了劳动力的流动；养老金还可以帮助雇主判别雇员是否愿意长,第三节 社会保障对劳动力市场的影响,期留在该企业，一个建立在长期合约基础上的养老金计划对那些希望频繁改变工作岗位的人而言，其价值降低；养老金通过给与雇员某些权利而诱使其获得这些权利后才离开这个企业，从而减少流动性。就业政策涉及雇主解雇员工的规定，欧洲国家均有较为严格的规定，也会影响劳动力的流动。,第四节 社会保障与经济增长,一、社会保障与经济增长的一般关系 传统观念：社会保障是一种社会政策，是经济政策的补充；社会保障的实施受制于经济发展水平；新的认识：社会保障制度不仅是一种社会制度，同时也是一种经济程度上，因为它可以用来再分配，进行需求管理，还可以通过制度设计提高储蓄能力及促进资本的形成等。,第四节 社会保障与经济增长,总体认识：社会保障与经济发展是相互影响、相互促进的。一方面社会保障制度的建立和发展离不开社会经济的发展，现代社会保障制度就是社会化大生产的产物；另一方面，社会经济的发展离不开完善的社会保障程度上，社会保障制度能够促进经济的发展。,实践中的差异性认识：在经济增长、上升时期，人们认为社会保障制度对经济发展具有正外部效应；而当经济处于萧条、低速时期，人们转而攻击社会保障制度，认为它是经济发展的阻碍因素，特别是随着人们对西欧、北欧福利制度的深入探讨，社会保障越来越受到人们的批评，改革的呼声日益高涨。结论：目前人们对社会保障制度对经济增长之间的关系尚无统一认识。,二、不同理论对社会保障制度与经济增长关系的研究 对现收现付制的分析 储蓄为中间变量 对基金制的分析观点 不考虑储蓄这一变量经济增长的“黄金”律,（一）以储蓄为中间变量的分析1.萨谬尔森的分析思路：第一，假设一种经济中在没有资本存量；在均衡状态中，现收现付制养老保险制度的正实际回报率等于实际工资总额的增长率，即人口增长率生产增长率；如果工资增长率劳动力增长率生物回报率利率（资本的成本），则现收现付制在长期运作中仍然是有成本优势和较高收益率，所提供的养老保险制度则不会影响经,第二，在现实生活中，资本存量是存在的 从长期来看，资本边际产出大于工资总额的增长率，此时，如果生物回报率低于利率，完全基金积累制养老保险制度更具备长期运作的成本优势和较高的收益率。原因：基金积累制下，由于资本生产率较高，能在缴费额较低的情况下向每一代人支付同样甚至更多的养老金，更有助于减少阻碍增长的隐含成本，诸如储蓄减少、财政负担加重等等。,2.基金优势论者的观点 承认基金积累制对储蓄有挤进效应，现收现付制对储蓄有挤出效应，认为现收现付制在总体上即使迟疑不决很小的负面作用，但因储蓄的损失而错过资本市场发展的机遇可能无法弥补。,主要观点,分析思路：现收现付制由于切断了养老金缴费和受益之间的市场联系，即现收现付制更注重收入再分配功能，可能会引致偷税漏税及劳动力市场供求的扭曲，会影响效率提高减缓经济增长；基金积累制养老保障能极大地增加储蓄，而且通过这种具备长期效应的储蓄率提高，可以促进资本形成，优化资本配置，推动金融创新，不断促进资本市场效率的提高，为一国经济的长期稳定增长提供基础条件。,上述结论的限制条件：在第一个环节上，即基金积累制会引致储蓄增加。无论何种情况只有基金正在建立时储蓄会较高，问题的关键是增加的年金储蓄是否会抵消其他储蓄？这有取决于人们只是或主要是为了资助退休而进行储蓄的程度，或者人们储蓄只是为了留下遗产。在第二个环节上，增加的储蓄引致更多的投资.r如果不是这样，例如年金储蓄也可以用来购买收藏品，则难以促进增长。没有证据表明，年金储蓄的增长与投资增长是高度相关的。,在第三个环节上，储蓄促成资本形成，引致投资增加。促进经济增长的条件是，资本能够进行有效配置。事实上，没有证据说明退休金的管理机构会比其他机构作出更有效的选择是具有普遍性的规律，而且许多国家为了保证年金储蓄的安全性，对其投资作出了种种限制。例如在美国，严格规定社会保障基金主要用于投资国债和存入银行等，这些限制大大减少了投资途径，降低了投资效果。,（二）以经济增长“黄金定律”为基础的分析 思路：以经济增长的“黄金律”为基础，不考虑储蓄这一变量来分析社会保障制度对经济增长的效应。观点：如果经济增长是稳定的，那么其增长路径与储蓄率无关。他表明，在一个封闭的经济中，只要资本收益的递减保持在一定水平上，那么经济的稳定增长将与储蓄无关。因此，经济增长与社会保障制度的财务模式没有直接关系。,（三）现收现付制与基金积累制混合优势 思路：单一的社会保障制度的财务模式，都不能保证满足实现“黄金律”增长条件。首先，现收现付制作为一个转移支付考虑，如果养老金收益增加，必然依靠税收增加来实现，税收增加会减少纳税者的可支配收入，从而降低消费需求，导致消费支出减少，消费支出减少又通过乘数效应减少国民收入，国民收入减少最终导致投资减少。,其次，在基金积累制下，如果政府的其他开支不变，养老金转移支付的增加就要通过政府增加资本市场上的借债来融资（基金制养老金的增值主要依靠购买国债实现）。政府在资本市场上增加债务发行的短期影响通过两个相互关联的因素起作用：,政府增加债务发行对消费者的永久性可支配收入的影响。在短期内可以假定消费者不知道政府增加债务会迫使他将来支付更多的税收，从而减少他们的可支配收入，这样政府债务的增加对个人消费和储蓄都不会有直接的影响。政府债务对利率的影响。政府债务增加会提高市场利率，也就是说会提高资本资本价格，所以资本市场上除了政府之外的其他资本需求将减少从而投资会减少。,长期情况是：假定消费者知道政府债务发行肯定归提高税收，从而减少他们的永久性可支配收入，那么理性的消费者会减少消费而增加储蓄，这就增加了资本市场的供给，于是利率保持不变，但是当期消费者支出必然下降。一个依靠政府债务进行融资的养老金计划会在短期内减少投资，长期内虽然对投资没有影响，但却是以消费萎缩为代价。,小结,任何一个同质的养老金计划不能保证经济能够沿着最优的路径增长，无论是从收入角度还是经济适度增长的角度看，现收现付制和基金积累制在功能上是互为补充的。这两种基本制度促进。关键：适当搭配现收现付制和基金积累制这两种基本的制度安排，促进经济增长和收入分配的共同改进，达到制度的外部正效应。,因此有人得出结论,社会保障制度对经济增长的关系，目前无统一的说法，因为社会保障影响经济增长的路径很多，很难进行比较准确的定量分析得出结论，至少不能笼统地说社会保障一定促进或阻碍经济增长。,启示1,社会保障的给付水平虽然受制于经济发展，但作为一种经济制度，他又推动着经济的增长和发展，并作用于它的社会保障功能。人们在设计社会保障制度时不仅关注其社会职能，而且试图通过合理的制度设计，发挥该制度对经济在促进作用，以期使社会保障制度达到“双赢”的效果。,启示2,