《宝莫股份推介》PPT课件.ppt

宝莫股份推介,陈南荣,投资要点,“走出去”是政府大力支持的海外投资战略，也符合油气资源向民营企业开放的思路。已经走出去的有正和股份、美都控股、风范股份等，包括潜能恒信，这些股票已经涨了非常多；全球近几年的油气发现90%在深海，陆上开采已经进入二、三次开采。化学驱油数中国做的最好，也代表最先进的化学驱油方法，非常适合公司走出去；向上游延伸，极大的发挥现有主业的优势，导致收入和净利润大幅增加。规划的500万吨产能如果兑现，按20美元/桶计算，净利润在27.7亿，市值将达到300亿左右，现在才60多亿。,油气开采简介,原油开采发展有3个阶段：一次采油：主要是油田开发初期依靠天然能量，人类对油藏的作用仅限于钻出井筒为油藏提供出油通道，一般采收率在10-15%；二次采油：主要是向地下注水（气）保持油层压力等措施，采收率达到20-35%；三次采油：为采出剩余的油气，从20世纪50年代开始，发展了利用物理、化学、生物学等技术手段采油；在石油资源递减、油价高的情况下，具有非常好的发展前景和经济效益。,世界采油四大技术,化学驱包括聚合物、表面活性剂、碱驱及其复配的二元、三元复合驱、泡沫驱等气驱包括CO2混相/非混相驱、氮气驱、烃类驱和烟道气驱等热力驱包括蒸汽吞吐、热水驱、蒸汽驱和火烧油层等微生物驱微生物调剖或微生物驱油等,化学驱,自20世纪80年代美国化学驱达到顶峰后，美国运用越来越少，但在中国得到了成功应用。1996年聚合物驱技术形成工业化应用，胜利油田形成聚合物+表面活性剂的无碱二元复合驱目前国内以聚合物驱、聚合物+表面活性二元复合驱、聚合物+表面活性剂+碱三元复合驱技术为主导的化学驱油为最重要的提高采收率的技术,热力驱,最早于20世纪50年代运用于委内瑞拉稠油开采，因蒸汽吞吐技术伴随着吞吐效果的下降，蒸汽驱+火烧油层成为主要接替方法；目前蒸汽驱技术已成为世界大规模工业化应用的热采技术，为提高热效应，国外近年来开发的稠油开采先进技术有水平井蒸汽辅助重力泄油技术（SAGD）和电磁波热采技术。但巴西实验效果不如蒸汽。,注气驱,一般注入CO2、氮气、烃类或者烟道气需要注意的是地下油藏的温度，如果太深、温度高，是不易混相的。我国的油藏埋藏较深，温度高，基本没有低于60度的，所以不易混相；注气驱重点方向是CO2，还能解决碳排放问题,公司业务,主营聚丙烯酰胺，分为阴离子型和阳离子型阴离子聚丙烯酰胺：主要用于三次采油，其他应用是造纸、水处理、采矿等领域阳离子聚丙烯酰胺：主要是水处理和造纸表面活性剂：驱油用，与聚丙烯酰胺复配后用于油田二元复合驱、三元复合驱三次采油,PAM,从图中看出，PAM进口价高于出口价，主要是高端产品是进口的价格比较平稳,PAM,从图中可以看出出口在增加，而进口在减少，反应出这个行业的扩张在进行,聚合物驱是我国三次采油的主要技术手段,1996-2009年大庆油田三次采油情况三次采油占大庆油田的25%以上,聚合物驱油是我国三次采油主要技术手段,1999-2009年胜利油田三次采油情况胜利油田化学驱动用地质储量的33%三次采油占当年产量的12.4%,竞争优势,依托胜利油田，产品成功的替代了进口，降低了胜利油田的开采成本。胜利油田地质构造最复杂，公司产品和技术能满足胜利油田，同样也适用于其他地区。公司在胜利油田有50%的份额，在国内三次采油用PAM 占60%份额；技术优势：公司承担了九五、十五的重点科技攻关项目和示范项目，已经形成了一整套先进的丙烯酰胺、聚丙烯酰胺的合成技术，可以满足三次采油、水处理、造纸、选矿、印染等不同领域的客户需求,公司产品进入世界高端领域,三次采油一般针对难以开采的油藏，这些油藏具有高温高盐的特点，要求PAM分子量、耐温抗盐性能和溶解性非常高高分子量：工业合成中分子量达到3500万的产品；耐高温抗盐：提高分子量的同时，还要对分子设计，使得分子主链树枝状化，提高单个分子的水化体积，从而提高产品在高温高盐条件下的增粘能力高溶解性：溶解控制，地下乳化，地面反乳化,主要竞争对手,三类油藏将再造一个宝莫股份,国内一类油藏已经开发完毕，二类油藏即将开完，最大的潜力是三类油藏，但地质条件更复杂，开采难度更大，三次开采需要用化学驱油方法；公司III型PAM在2005年试注，2006年大批量在胜利油田采油厂和孤东采油厂试注，效果不错；2008年起，III型逐渐替代II型。,延伸产业链,2014-1-21公司公告称收购胜利油田康贝油气工程51%股权、收购加拿大Rally Resources Ltd.51%股权，显示公司进军上游延伸产业链；资金来源：超募资金收购金额：4507.85万（PB=2，PE=8.4）,康贝油气概况,康贝油气以油气水井的作业与维护、工程与技术服务、油田化学品销售、水处理工程、注聚工程等特种作业，拥有中石化钻井资质、大修资质、完井作业资质及胜利油田入网资质；服务的油田有：胜利油田、冀东油田、华北油田、新疆油田等；年均油水井维护1000次以上，年钻井尺度能力6万米以上，施工一次合格率100%，被中石化认定为优秀油田工程服务队伍2013年1-11月份收入5388万元，净利润490万元；总资产3927万元，净资产3915万元；承诺2014-2016年业绩不低于627.19、731.12、1060.31万元。,锐利能源,锐利能源是Rally Canada Investment Ltd.全资子公司，成立于2011年8月，总部位于加拿大阿尔伯塔省卡尔加里市，注 册 号：2016246577，法人代表：缪德龙（Henry DeLong Miao），该公司拥有数十年从事国际油气勘探开发项目运作的专业团队，在北美油气领域具有广泛的资源。该公司主营业务为从事石油天然气的勘探开发。在加拿大西加盆地三个勘探开发核心区域：阿尔伯塔省的红土地轻质油区、优堤库马湖轻质油区和阿尔伯塔及萨斯喀彻温两省的大劳德明斯特常规稠油区，共拥有785平方公里100%矿权的油气区块。截止到2013-11-30，公司总资产399.17万加元，总负债239.59万加元，净资产159.57万加元；目前无营收，净利润为-39.71万加元。,油气矿权情况,1、License所有者可以在矿权有效期内合法地勘探开发其授权地质层位内的常规油气资源；2、油气矿权Lease为期五年。Lease所有者可以在矿权有效期内合法地勘探开发其授权地质层位内的常规油气资源。3、油砂矿权Lease分为两类：一种是初始期（Primary Lease），为期15年；另外一种是延长期（Continued Lease），是初始期的延期，又分为有生产的延长期和非生产的延长期。初始期结束时，决定是否进入延长期要取决于两个条件：一是矿权所有者作了多少油砂评价工作，二是是否有产量。如果满足了最低义务工作量（MLE），则进入延长期，期限永久。在延长期内如果没有产量或者产量达不到最低要求产量（MLP），则需要交纳更多的矿权租金。,资源情况,21个矿权证中，其中18个为石油天然气勘探开发矿权，面积759.68平方公里；根据内部评估，地质储量3.5亿桶轻质原油，预计可采储量3500万桶，原油品味API 38-41轻质原油；其余3个为油砂矿权，面积25.6平方公里，预计地质储量9000万桶超稠油，原油API 9-11度。矿产资源类型是石油和天然气，开采方式为早期应用天然气能量开发，规模生产后可转为注水开发和三次开发。即该区块尚未进入开采阶段。,西加盆地文献资料,关于西加盆地的油气情况早有研究：西加盆地油气分布主控因素探讨，李浩武、张映红，中国石油勘探开发研究院研究生部、中油国际海外研究中心：西加盆地白垩系油砂和沥青储量1.71012bbl，探明储量179亿桶；USGS预计：最终可采储量19亿桶，天然气可采储量3.161012立方；若重油资源+常规油气在全球名列前茅；全球三大富油气前陆盆地油气分布特征对比张明辉、白国平等，中国石油大学（北京）油气资源与探测国家重点实验室：前3大油气富集地区：波斯湾盆地、东委内瑞拉盆地和西加盆地西加盆地以非常规重油和天然气沥青最富集盆地大部分位于艾伯塔省，自上而下可分为3个沉积系列：前寒武系下寒武统碎屑岩沉积序列、中寒武统三叠系碳酸盐岩沉积序列、侏罗系古近系碎屑岩沉积序列。沉积物在盆地西部最厚，约，向东减薄，至加拿大地盾沉积厚度为零。,IHS：全球前10大盆地油气情况,前3大前陆盆地油气可采储量和储层岩性,三大富油气前陆盆地可采储量层析分布统计,三大富油气前陆盆地油气可采储量构成,产能规划,2014年通过简单的增产技术及少量的井，实现10-20万吨的产量，2015年建成100万吨产能，2017年形成500万吨以上产能胜利油田采油一天十几吨/口井，国内一般几吨十几吨/天/口井，中东油田产能最大，1000多吨/口/天,业绩弹性,横轴：单桶净利润（美元），纵轴：产能（万吨），权益：63%若500万吨以上产能建成，则净利润达到27.7亿（20美元/桶）,投资建议：买入,公司是最有可能成为海外油气获益的标的，主要是其主业本身是三次采油，在胜利油田有成功应用。如果连胜利油田这么难啃的骨头都能有产出，那么在加拿大会更容易；如果500万吨以上的产能建成，公司市值有望在300亿附近，而现在才60多亿市值，即使考虑增发，最多增加20-30亿市值，因此还存在非常大的空间。股价催化剂：新的储量发现（新发现、并购老油田）测试井效果显著/单井产量超预期季报业绩超预期,谢谢！,