《黄金期权交易》PPT课件.ppt

黄金期权交易,联系电话：Q Q：147661169,一、期权交易的含义 期权交易即选择权交易，是指买卖双方签订期权合约之后，期权的买方必须立即支付给期权的卖方相应的权利金，同时拥有在规定的时间范围内，以事先达成的敲定价格，向期权的卖方买进（或卖出）某种商品或某种期权合约的权利而非义务的一种交易方式。也就是说，在期权交易中，对于期权交易的买方而言，他有权从卖方那里买进或向卖方卖出某种商品或合约的权利，而不承担必须从卖方那里买进或向卖方卖出某种商品或合约的义务。进一步讲，期权的买方可以在期权合约到期前的任何时间内行使、转让或放弃他的权利。,例如：4月份某投资者通过对黄金价格的走势分析后发现，4月份黄金价格可能上涨，但又没有足够的把握，于是决定与商业银行做黄金看涨期权交易。假定4月2日的黄金价格为202元/克，他与商业银行签订10份合约单位为1000克的看涨期权合同。按照合同的规定，两周后无论黄金价格涨多少，投资者都有权按202元/克价格买入黄金，但如果黄金不涨，甚至出现下跌，投资者可以放弃按202元/克价格买入黄金的权利。但是，不管黄金价格如何变化，投资者都要为买进的黄金看涨期权支付10，100元（合约面值的0.5）的权利金，即期权费。,投资者在买进黄金看涨期权合同之后，他便拥有如下选择权：,第一种选择权：两周后，黄金确实如投资者所预料的那样上涨，并且涨得不错，假设涨到了222/克，这时投资者可以要求中国银行执行期权合同，按202元/克的价格买入黄金。这样，投资者可以获得20万元（1000克（222202）价格波动的收益，考虑减去为购买黄金看涨期权合同支付的1.01万元的权利金，该投资者实际投资收益为19.99万元。,第二种选择权：两周后，黄金价格确实如投资者所预料的那样上涨，但涨得不够高，最高才210元/克。这时投资者仍然可以要求执行合同，获得一定的价格波动收益以弥补一部分期权费的损失。,第三种选择权：两周后，黄金价格不但没有如投资者所预料的那样上涨，反而出现下跌。假如跌到了195元/克，这时投资者有权选择不执行合同，可以直接在黄金市场上按195元/克的价格买进黄金。这样，投资者交给中国银行的期权费就损失了。但这个损失是有限的，最大的损失就是1.01万元的期权费。而如果投资者两周前做的是10000克的实盘交易而非期权交易，损失将达7万元（10000（202195），远远地大于1.01万元的期权费。,第四种选择权：投资者可以在两周的合同到期前将期权合同卖出。当行情按投资者预期的走势上涨时，原来所支付的期权费也将上涨，如果期权费涨得足够高时，投资者可以将期权合同卖出，从而获得期权费上涨这部分收益，同时终止原先签订的期权合同。,联系电话：Q Q：147661169,二、期货期权合约的基本内容,联系电话：Q Q：147661169,纽约商品交易所（COMEX）的黄金期货期权合约,三、期权分类 1、按买卖方向分类：认购期权(call options)：又称看涨期权 认沽期权(put options)：又称看跌期权 2、按交割时间分类 欧式期权(European Options)：只能在到期时执行。美式期权(American Options)：可以在到期时之前任何时候执行。,四、期权投资的价值 1、期权权利金的内涵价值 即履约价值(Exercise value)，是指在期权权利期间内的任何时点上，买者履行期权合约所能得到的好处。,令IVt期权权利金在t时点的内涵价值，St相关商品在t时点的现货价格或期货价格，K期权的履约价格，则看涨期权权利金在t时点的内涵价值：,而看跌期权权利金在t时点的内涵价值为：,2、期权权利金的外涵价值 即时间价值，是指在期权的有效期内，由于到期日的远近，商品的现货价格或期货价格的变化使得期权增值时买方购买期权所愿意付出的权利金的部分。,联系电话：Q Q：147661169,五、期权投资的风险与收益结构 看涨期权的风险与收益：风险有限，收益无限：对买方来说，这听上去相当诱人；时间值的耗损:期权本身是一种随着时间的推移而耗损的资产，时间是买方的敌人；波动性:波动性/不确定性是买入期权最为重要的一个特点，也是买方最重要的朋友。,卖出期权的风险与收益：风险无限，收益有限：对卖方来说，这类交易听起来相当可怕；时间值的耗损:时间是卖方最好的朋友，随着时间的流逝，期权的时间值日渐减少并趋于零；波动性:与买入期权相反，市场的巨大波动性对期权卖方来说是最严重的威胁。,联系电话：Q Q：147661169,看跌期权的风险与收益图,