《金融市场雪》PPT课件.ppt

第四章 金融市场,内容简介-金融市场概述-货币市场-资本市场-其他金融市场,一、金融市场的概念货币资金的盈余部门与短缺部门通过交易金融性商品而融通货币资金的活动和关系的总和。指为融通资金而办理各种票据、有价证券买卖或各种货币借贷的场所。（狭义）包括三层含义：1、有形、无形场所；2、金融工具供求者间的供求关系3、是金融资产交易和确定价格的一种机制或制度。,二、金融市场的类型,期限：短期金融市场长期金融市场,交割时间：现货市场衍生市场,国内金融市场国际金融市场,有形市场无形市场,对象：货币市场资本市场黄金市场外汇市场保险市场,层次、功能初级市场次级市场,金融市场,货币市场,票据市场短期拆借市场短期国库券市场回购协议市场短期存款市场,资本市场,证券发行市场证券交易市场长期抵押放款市场产权交易市场,外汇市场黄金市场保险市场,金融衍生工具市场,金融远期市场金融期货金融期权市场金融互换市场,三 金融市场的构成要素,金融市场主体金融市场客体（各种金融工具）金融市场媒体金融市场的组织方式（即将参与者与代表货币资金的金融工具联系起来并组织买卖双方进行交易的方式。包括场内和场外交易）金融市场交易价格（即金融工具按照一定的交易方式在交易过程中所产生的价格，利率：金融市场上货币资金借贷的交易价格 行市（本金加收益）：金融工具买卖的交易价格）,工商企业,政府,中央银行,金融机构,家庭或个人,参与者,主体可以是双重身份：,按金融交易活动的性质参与者分为：筹资者、投资者、投机者、套期保值者、监管者非金融中介的市场主体：（政府部门、企业、居民）身份、领域金融中介的市场主体：,作为金融中介的市场媒体,1、存款性金融机构（商业银行、信用合作社等）2、非存款性金融机构（证券公司、保险公司、基金公司）资金来源与上不同3、金融市场监管者（中央银行）4、金融市场经纪人（货币经纪人、证券经纪人等）,金融市场参与者之媒体,证券公司、投资银行等作为媒体经纪人：市场上买卖双方成交撮合并从中收取佣金的商人或商号.各个金融市场的子市场都有自己的经纪人告诉你：没有经纪人的市场是有缺陷的市场。市场运行离不了它。,证券公司的主要业务1、承销业务（包销与代销方式）2、代理买卖业务：3、自营买卖业务（运用自有资本买卖，自担风险，赚取差价）4、投资咨询业务（信息、服务、建议）指充当客户的投资顾问，并向客户提供各种证券交易的情况、市场信息，以及其它有关资料等方面的服务，对客户提出具体的投资建议。,金融市场的功能 功能,聚敛功能,分配功能,调节功能,反映功能,第二节 货币市场一、货币市场概述（一）货币市场的含义及特点1、含义 指融资期限在1年以内的短期资金交易市场。2、特点流动性强、短期融资；交易量很大，多在金融机构之间进行，是资金批发市场。目标：主要追求安全性和流动性。,货币市场的结构,同业拆借市场 票据市场 定期可转让大额存单市场 短期国库券市场 回购协议（外汇市场）,二、货币市场的分类及主要业务（一）同业拆借市场1、含义：指金融机构之间进行短期的（1年以内）、临时性资金拆出借入的市场。同业拆借的资金主要用于法定存款准备金的调剂、弥补短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。,同业拆借市场,特点：1、进入市场主体有严格的限制2、期限很短；1-2天，周、最多不过一个月；3个月内或不超过6个月3、交易手段先进、手续简单；4、金额大，无须担保抵押，信用拆借5、利率由供求双方议定，随行就市,同业拆借市场的功能1、为金融机构提供了实现资产的流动性机制(尤其是准备金的有效管理机制)2、提高了金融机构的盈利水平.(高效率、低成本机制)3、是中央银行制定和实施货币政策的主 要载体（核心作用）4、其利率被视作基础利率，对宏观经济发挥着主要作用。,（二）票据市场含义：以商业票据为金融工具进行承兑和买卖的市场。双名票据 或是大公司为了筹措资金，出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。单名票据 它不同于以商品交易为依据的商业汇票、商业抵押票据等广义商业票据。发行者：只有资力雄厚、信誉卓著的一些企业投资者：大商业银行、保险公司、养老金、互助基金会、地方政府和投资公司是主要的投资者。个人投资者则很少,（三）银行承兑汇票,由于银行承担最后的付款责任，实际上是银行将其信用出借给企业，银行是第一责任人。（普通的商业汇票由于贸易双方互不了解难以应用。为解决交易双方相互信任问题而出现了银行承兑汇票，它代表的是银行信用，要比商业信用高，因此使交易得以完成）行为：出票、承兑、背书、贴现、转贴现、再贴现,银行承兑汇票价值分析一、从借款人角度看 成本比传统的银行贷款低，尤其对一些没有资格发行商业票据的小企业来说，更有价值。二、从银行角度看 可以收取手续费，增加信用能力，而且容易变现。三、从投资者角度看 收益高于短期国债，银行和出票人都对汇票负有责任，安全性较高，由于有二级市场，具有一定的流动性。,（四）回购协议市场,定义：回购协议指在出售证券时，与证券的购买商限定协议，约定在一定期限后按约定价格或原价购回所买证券，从而获得资金融通的行为。从本质上说，回购协议是一种以证券为抵押品的抵押贷款。或质押 逆回购与回购是一个问题的两个方面，是从资金供应者的角度而言，买入证券的一方同意按约定的期限以约定的价格出售其所买的证券。是回购协议的逆操作。没有集中的有形场所、以电讯方式进行,（五）短期政府债券市场,1、短期国库券市场 国库券：国家为了解决急需的预算开支而由财政部发行的一种短期债券。（1）有利于发挥国家财政在经济建设中的主导作用；（2）是投资者进行短期资金投资的重要场所；（3）是中央银行贯彻其货币政策的首要场所,政府短期债券的市场特征一、违约风险小二、流动性强三、面额小四、收入免税（买卖差价不免税）,（六）可转让定期存单市场,特性1、发行人通常是资力雄厚的大银行2、面额固定且起点较高。10万-100万3、可以转让流通4、可获得接近金融市场利率的利息收益,第三节资本市场,一、资本市场概述（一）含义及特点 指期限在一年以上的货币资金融通和金融工具交易的市场。特点：1、交易期限长；2、交易目的是解决长期投资性资金供求矛 盾，充实固定资产；3、资金借贷量大；4、收益率高，流动性差，风险大。,二、股票市场,股票：股份公司发给股东作为入股凭证，股东凭此取得股息收益的一种有价证券（无实体）含义三层：股份公司主要是股份有限公司发行；购买股票何向公司投资是同一过程；拥有权力和承担责任凭证。,股票特点,1、无偿还期限（不可返还性）：不涉及资本增减；所有权2、有限责任：风险的承担者；份额3、有限参与性：一股一票4、不同程度的流动性：弥补不足；广泛募集5、风险性强：影响因素众多,股票种类,按股东权利的不同 普通股：最先发行的、最常见的、最基本的股票 公司中风险最大 参与企业经营决策 优先认购新股优先股：优先领取股息（股息固定）优先取得剩余财产、不参加公司红利分配；无表决权,我国上市公司的股份按投资主体国有股：法人股：社会公众股：指我国境内个人和机构以其合法财 产向公司投资所形成的股份。我国上市公司按上市地点和投资者（注册地）A股：人民币普通股票。人民币特种股票：B股：注册地在内地、上市地内地，外币交易H股：注册地在内地、上市地在香港的外资股N股：注册地在内地、上市地在纽约的外资股一家公司既可以在境内上市也可以在境外上市,股票发行方式,间接发行的方式：代销、助销、包销A、代销（理）发行：承销者在约定的发行日期内，按规定的发行条件推销股票，但不承担任何风险，发行人自行承担股票发行风险（手续费较低）B、助销发行：双方签订承销合同，承诺在约定期限内，如果股票未售出部分由承销机构认购（费用较高）C、包销发行：承销机构认购全部股票，再以高于认购价格卖给公众投资者（高费用）（联合承销，分销）,股票的二级市场,创造流动性一、股票上市：公开发行的股票经过证券交易所批准，在交易所作为交易对象，称为股票上市。挂牌上市交易、公开竞价、经纪人交易、最基本原则（价格优先和时间优先）股票流通市场的组织结构1、场内交易：在证券交易所交易2、场外交易：在证券交易所外交易柜台、店头、第三、第四市场的同称,3、第三市场4、第四市场场内市场的证交所处于核心地位，是高度组织化的市场。交易集中、速度快、效率高。股票流通市场的交易方式现货交易：期货交易：期权交易：信用交易：客户与经纪人是经纪与债权债务关系，佣金与利息,证券行市,股票（债券）的市价直接反映着股票市场的行情，是股民购买股票的依据。由于受众多因素的影响，股票的市价处于经常性的变化之中。是指股票（债券）在流通市场上转让买卖的价格，最大特点是波动性较强，会出现暴跌或暴涨。称为股票行市。,股票价格的理论价格（股票行市）的形成取决于:预期股息收益（成正比）和市场利率（成反比）影响股票价格变动的主要因素1、宏观经济因素（高度反映经济、晴雨表）2、政治因素与自然因素 1）政治因素：战争，政权变动，劳资纠纷 2）自然因素：同向3、行业因素4、心理因素,股票价格指数的种类定义：用以表示多种股票平均价格及其变动的指标。（是用来衡量计算期一组股票价格相对于基期一组股票价格变动状况的指标。）是反映股票市场价格总体变动情况的重要指标编制股票价格指数的步骤：1、样本选择：代表性，市值比例2、基期选择：确定一个时点,定一个常数3、计算指数值:“点”，不是百分点，也不是货币单位，是统计单位。,以上证综指为例：报告其股价指数=报告期股票市价总值基期股票市价总值100报告期股票市价总值=报告期收盘价发行股数基期股票市价总值=基期收盘价发行股数权数的选择可能会有不同,境外主要股票价格指数,道.琼斯股票价格平均指数 标准普尔股票价格指数NASDAQ综合指数金融时报股票价格指数恒生股票价格指数日经225股价指数,我国主要股票价格指数有：,上证综合指数:1991编制 全部股票；上证A股；上证B股深证综合指数:全部股票，深证A股,深证B股深证成分股指数：40家上证180指数(上证成分股指)上证50指数（从180选出）沪深300指数：沪深两市A股选300家，沪179，深121,二债券市场,分类：1、按发行主体分为政府债券、金融债券和公司债券2、按偿还期限分为短期债券、中期债券、长期债券3、按信用方式分为信用债券、抵押债券、担保债券；或信用债券与担保债券（抵押、质押、保证债券）,债券发行利率及发行价格的确定1、债券的发行利率，一般指债券的票面利率影响债券发行利率的因素-债券的期限。-债券的信用等级。-有无可靠的抵押和担保。,债券的发行方式,按其发行方式和认购对象，可分为私募发行与公募发行 按其是否由中介机构协助，分为直接发行与间接发行；按定价方法，分为平价发行、溢价发行和折价发行。,债券的二级市场一、证券交易所交易（场内交易）一般讲，除了国债、交通运输、电信电话等公用事业债券及部分著名企业或公司债券外，其他公司是很难获准在证券交易所上市交易的。挂牌上市交易、公开竞价、经纪人交易、最基本原则（价格优先和时间优先）二、柜台交易（场外交易）1、现货交易:2、期货交易:3、回购协议交易；4、信用交易,三、证券投资基金市场,一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。一、定义：即通过发行基金单位，集中投资者分散的资金，由基金托管人托管，由资金管理人运用资金、从事股票、债券等金融工具并将投资收益分配给基金投资认的投资方式或金融机构。在传统的直接融资和间接融资之间架起了一座桥梁。是一种间接投资方式。信托关系，资产管理与财产保管分离,2、优点（特点）1）小额投资，费用低廉（规模大，折扣、交易成本低，机会、信息成本等）2）组合投资，分散风险3）专家理财，省心省事4）流动性强，变现性强5）介入更多投资领域3、局限性1）不能完全消除风险2）其表现可能不如股市3）存在基金经理人主观性投资失误4）适宜于中长期投资,证券投资基金的分类,开放型和封闭型基金（赎回与否）1、开放型基金：只发行一种基金单位，发行在外的基金单位或受益凭证没有数额限制，可以随时根据实际需要和经营策略而增加或减少2、封闭型基金：基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定期限内，基金规模固定不变的投资基金,契约型和公司型基金（组织形式）1、契约型基金：根据一定的信托契约原理，由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立契约而组建的投资基金2、公司型基金：指具有共同投资目标的投资者依据公司法组成的以营利为目的，投资于特定对象的股份制投资公司,按投资对象分类：股票基金、债券基金混合基金货币市场基金期货基金、期权基金、指数基金、认股权基金,债券、股票和基金三者之间的关系,1、联系：（1）三者的投资都属证券投资的范畴。（2）中长期工具（3）股票、债券是基金证券的投资对象。2、区别：（1）投资地位不同。股票持有人有权参与公司的经营管理和决策；债券的持有人享有到期收回本息的权利；基金持有人体现的是信托关系。（2）风险程度不同。股票的风险最大，其次是基金，债券的风险最小。（3）收益情况不同。基金证券和股票的收益是不确定的，而债券的收益是确定的。,（4）投资方式不同。基金证券是一种间接的证券投资方式；而股票、债券则属直接投资。（5）价格取向不同。股票的价格受供求关系的影响；在宏观政治、经济环境一致的情况下，基金证券的价格主要决定于资产净值；债券价格的主要影响因素则是利率。（6）投资回收方式不同。股票是无期限的；债券的偿还期限是固定的；基金的偿还期限要视情况而定。,