《金融市场结》PPT课件.ppt

第五章 金融市场结构,5.1 金融市场的涵义、要素与功能 5.2 货币市场5.3 资本市场5.4 金融衍生工具市场5.5 风险投资与创业板市场,第五章 金融市场结构,5.1 金融市场的涵义、要素与功能,一、金融市场的涵义与特征,（一）金融市场的涵义金融市场就是通过资 金融通，实现金融资 源流动和配置的场所。金融市场有广义和 狭义之分。,一、金融市场的涵义与特征,（二）金融市场的特征（1）金融市场交易对象的特殊性 交易双方并不是一种单纯的买卖关系，而是一种以信用为基础的借贷关系和委托代理关系。（2）金融市场交易主体的特殊性 在金融市场中，金融机构扮演了关键的角色。（3）金融市场交易场所的特殊性 金融市场既有有形市场，又有无形市场。,二、金融市场的构成要素,（一）金融市场的交易主体 金融市场的交易主体即金融市场的参与者，可以分为资金的供应者、需求者、中介者和管理者。具体讲，它们又可以分为金融机构、企业、个人、政府及海外投资者。（二）金融市场的交易对象 金融市场的交易对象或交易载体是货币资金。（三）金融市场的交易工具 所谓金融工具，就是以书面形式发行和流通的，借以保证交易双方权利和义务的信用凭证。金融工具包括票据、可转让定期存单、债券、股票、基金及各种金融衍生工具等。（四）金融市场的交易价格,三、金融资产的功能与特征,（一）金融资产的价值与功能金融资产的含义：金融资产是一切可以在有组织的金融市场上进行交易，具有现实价格和未来估价的金融工具的总称。金融资产的价值：是由其能够给所有者带来未来收入的量和可能程度决定的。金融资产的功能：（1）帮助实现资金和资源的重新分配;（2）帮助分散或转移风险。,三、金融资产的功能与特征,（二）金融资产的特征 1.流动性流动性是指金融资产以最短的时间、最低的成本变现的能力。包含货币性和偿还期限。2.收益性收益性是指金融资产能定期或不定期地为持有人带来一定收益的能力。收益率是指持有金融资产所取得的收益与本金的比率。（1）名义收益率（2）现时收益率（3）平均收益率 3.风险性风险性是指购买金融资产的本金有否遭受损失的风险。本金受损的风险主要有信用风险和市场风险两种。,四、金融市场的功能,1.资金融通功能2.分散与转移风险功能3.价格发现功能4.提供流动性功能5.降低交易成本功能 搜寻成本和信息成本条件：市场的完善程度和效率,五、金融市场的融资方式,（一）直接融资 资金直接在最终投资人和最终筹资人之间转移。典型的直接融资是通过发行股票、债券等有价证券实现的融资。直接融资工具（二）间接融资 资金通过中介机构实现在最终投资人和最终筹资人之间的转移。典型的间接融资是通过银行存款贷款活动实现的融资。间接融资工具,（三）资金融通方式与过程示意图,六、金融市场的类型,1货币市场与资本市场2现货市场与期货市场3一级市场与二级市场4国内金融市场与国际金融市场,第五章 金融市场概述,5.2 货币市场,一、货币市场的特点与作用,含义货币市场即短期资金市场，是期限在1年以内的资金融通和短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场的特点货币市场工具都是短期的，且平均质量较高，风险较小。货币市场是一个批发市场。货币市场是一个不断创新的市场。货币市场的突出特点表现为中央银行的直接参与。货币市场的作用,二、货币市场的结构,1.票据市场票据有商业票据和银行承兑票据两类。商业票据中有真实票据和融通票据两种。银行承兑票据是在商业票据的基础上由银行允诺到期履行支付义务的票据。贴现市场是一种典型的融资市场，也是中央银行进行公开市场业务的场所。贴现率的高低取决于票据的质量。,二、货币市场的结构,2.国库券市场国库券指短期政府债券。美国有3、6、9和12个月。国库券发行采用贴现方式。国库券的发行一般采用拍卖的方式，由竞争性报价方式确定发行价格和贴现率。国库券市场的流动性在货币市场中是最高的。短期国库券市场是中央银行实施货币政策的主要阵地。,二、货币市场的结构,3.可转让大额存单市场含义：可转让大额存单（CD）是由银行发行的有固定面额、可转让流通的存转凭证，首创于美国。可转让大额存单的特点：（1）大额存单通常不记名，不能提前支取，但可以在二级市场上转让。（2）大额存单面额固定且较大，按标准单位发行。（3）大额存单的发行者多为大银行，中小银行发行的较少。（4）大额存单的期限一般很短。（5）大额存单的利率是市场化的。大额存单是银行存单的证券化，仍须缴纳存款准备金，且享受存款保险。,二、货币市场的结构,4.回购市场回购市场是对回购协议进行交易的短期融资市场。回购协议是证券出售时卖方向买方承诺在未来的某个时间将证券买回的协议。正回购与反回购；隔夜。,二、货币市场的结构,5.同业拆借市场同业拆借市场是金融机构之间短期的资金借贷市场。市场的参与者为商业银行以及其他各类金融机构。拆借期限很短，有隔夜、7天、14天等，最长不过1年。主要交易方式有信用拆借和回购两种。,二、货币市场的结构,6.货币市场共同基金货币市场共同基金是指对于主要在货币市场上运作的共同基金。共同基金是将众多小额投资者的资金集合起来，由专门的经纪人进行市场运作，获得的投资收益按出资比例在出资人之间进行分配的一种金融组织形式。共同基金的发展,第五章 金融市场概述,5.3 资本市场,一、股票市场,（一）股票的发行市场 股票的发行市场也称为初级市场。初级市场是组织证券发行的市场。凡新公司成立发行股票，老公司增资补充发行股票，政府及工商企业发行债券等，构成初级市场活动的内容。初级市场的首要功能是筹资，也称为实现融资的市场。初级市场上新证券发行有 公募与私募两种方式。,一、股票市场,(二)股票的流通市场1.含义：股票的流通市场也称二级市场、次级市场，是对已经发行的证券进行交易的市场。2.股票流通市场的结构（1）证券交易所 只是为交易双方提供一个公开交易的场所，它本身并不参加交易。会员有两类：经纪人和交易商。交易程序：在经纪人或交易商处开设账户委托买卖证券竞价成交交割过户。,一、股票市场,（2）场外交易市场 有一部分尚未在交易所登记上市的股票，在交易所外交易；虽无固定场所，但也有统一的信息网络。股票交易可以通过交易商或经纪人，也可以由客户直接进行；不同于交易所采取的竞价制度，价格一般由双方协商议定。,二、债券市场,长期债券包括公司债券和长期政府债券。公司债券一般期限在10年以上，我国的公司债目前多为3年、5年；长期政府债券期限从一年起直至无期债券。利率或为固定利率，或为浮动利率。还本付息方式或为定期付息，到期一次还本；或为分期还本付息。长期债券有在证券交易所进行交易的，一般是在场外市场进行交易。我国目前的债券交易集中在证券交易所和银行间拆借市场。,三、投资基金,（一）投资基金的涵义与作用含义：投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。投资基金集中投资者的资金，由基金托管人委托职业经理人员管理，专门从事证券投资活动。作用1为投资者拓展投资渠道2将储蓄转化为投资3促进证券市场的发展 4促进上市公司治理结构的改善,三、投资基金,(二)投资基金的类型1.契约型基金和公司型基金2.公募基金和私募基金3.收益基金与增长基金4.对冲基金5.风险投资基金6.养老基金,第五章 金融市场概述,5.4 金融衍生工具市场,一、金融衍生工具的含义与产生的原因,含义：金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。原生的金融工具一般指股票、债券、存单、货币等。金融衍生工具产生的原因-金融创新-回避风险-规避管制-竞争因素,二、金融衍生工具市场的结构,（一）金融远期市场远期合约含义合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产。金融远期市场的原理在远期合约有效期内,合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差；相反，则由买方向卖方支付价差。双方可能形成的收益或损失都是无限大的。,二、金融衍生工具 市场的结构,（二）金融期货市场期货合约的含义与远期合约十分相似，它也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。期货和远期的区别远期合约交易一般规模较小，较为灵活，交易双方易于按各自的愿望对合约条件进行磋商。期货合约的交易是在有组织的交易所内完成的，期货交易更为规范化，也更便于管理。二者的作用：避险；投机。,二、金融衍生工具市场的结构,（三）金融期权市场期权合约的含义期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。期权类型 看涨期权：买方有权在某一确定的时间或确定的时间之 内，以确定的价格购买相关资产。看跌期权：买方则有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的价格出售相关资产。,二、金融衍生工具市场的结构,期权的买方和卖方：对于看涨期权的买方来说，当市场价格高于执行价格，他会行使买的权利，取得收益；当市场价格低于执行价格，他会放弃行使权利，所亏损的是期权费。对于看跌期权的买方来说，当市场价格低于执行价格，他会行使卖的权利，取得收益；反之，则放弃行使权利，所亏损的也是期权费。期权对于买方来说，可以实现有限的损失和无限的收益。期权对于卖方来说则恰好相反，即损失无限而收益有限。,金融期权市场,金融期权市场,二、金融衍生工具市场的结构,（四）金融互换市场互换合约也译作“掉期”、“调期”。指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率等）相互交换支付的约定。,第五章 金融市场结构,5.5 风险投资与创业板市场,一、风险投资,风险资本的含义：美国全美风险资本协会定义，是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大增长潜力的企业中的一种权益资本。风险资本的筹集与投向：是以基金方式筹集，也是采取私募方式；资本的投向是非上市公司的权益资本。风险投资的作用：推动科技向实际生产能力转化，推动社会的技术进步。,二、风险投资的退出机制,风险投资的退出途径：公司上市。称为风险资本的黄金收获方式。兼并收购公司股份回购股份转换亏损清偿注销等,三、创业板市场,创业板市场是专门对小型企业以及创业企业的股票进行交易。其主要特点是在上市条件方面对企业经营历史和经营规模有较低的要求，但注重企业的经营活跃性和发展潜力。创业板市场是主板市场之外的专业市场，企业经过创业板市场的培育后，还可以进入主板市场。目前比较成功的创业板市场是美国的纳斯达克市场。,