《财务管理概述 》PPT课件.ppt

第一章 财务管理概述,第一节 财务管理的基本内容第二节 财务管理目标第三节 代理冲突与理财目标第四节 财务管理原则,第一节 财务管理的基本内容,一、公司理财与首席财务官当一个公司成立的时候，无论是从哪种形式开始，都必须回答以下几个问题：（1）你要进行哪种形式的长期投资，即从事哪一行、需要什么样的设备及其他固定资产、投资什么样的产品；（2）从何种渠道筹措投资所需要的长期资金，是吸收投资者投资还是准备借款；（3）如何进行日常的信用管理，怎样安排应收账款的回收时间及比例，以及供应商的付款时间和付款比例；（4）年末取得的利润怎样进行利润分配，等等。,在公司制的企业里，所有权与经营权是分开的，经理受董事会委托经营、管理公司的日常业务，重大决策要报董事会批准，股东不参与日常的经营管理活动。大型公司的组织结构如图11所示。,(二)库存现金的限额,二、企业财务存在的客观必然性与公司理财内容(一)企业财务存在的客观必然性 企业财务存在的客观必然性是由市场经济的特性所决定的。(二)公司理财的基本内容 企业的财务活动表现为企业再生产过程中周而复始、循环往复的资金运动。企业资金运动从经济内容上观察，可以划分为筹资活动、投资活动和股利分配活动等环节，因此企业财务管理的基本内容包括企业投资决策、筹资决策、股利分配决策等。,三、企业组织形式与理财特征,企业的组织有独资、合伙和公司制企业三种基本形式。因为，公司是企业组织的主导形式，整个社会的大部分商业活动要由公司制企业来执行，所以本书侧重于公司财务管理，但所讨论的财务管理的原理原则上也适用于独资与合伙企业。,(一)独资企业 独资企业是由一个单独的投资者作为唯一的业主而建立的企业。(二)合伙企业 合伙企业是由二名或二名以上的业主，按照共同投资、共同经营、共担责任、共享收益的原则建立的企业。合伙企业分为无限合伙企业和有限合伙企业。,(三)公司 公司是与其所有者相独立和区别的法律实体。公司组织形式具有如下优点。(1)有限责任。(2)永久性。(3)所有权的可转让性。(4)易于筹集资本。,同其他企业组织形式相对比，公司组织形式具有如下缺点(1)纳税负担沉重。(2)政府管制较为严格。(3)公司的代理成本较高。,第二节 财务管理目标,公司财务目标是指通过企业财务管理的融资与投资活动所要达到的根本目的。在现代财务管理的理论体系及理财实践活动中，理财目标是一个逻辑起点，决定着财务管理各种决策的选择，是企业各种理财决策的标准，科学的理财目标有助于企业日常理财的规范化，有助于科学理财观念的树立，有助于提高企业的理财效率并提升企业的可持续发展能力。,一、理财目标的本质特征 按照系统论，目标是保证系统良性循环的前提条件。公司理财的目标是保证财务管理良性循环的前提条件。理财目标的建立，既要反映财务管理的特点，又要充分体现企业相关的要求。公司理财目标应该具备如下特征。,(一)系统性 系统是彼此相互制约的各个要素组成的有机整体(二)长期性 长期性是企业理财目标应具备的另一个基本属性(三)风险性 风险性是指企业理财目标必须要充分反映风险(四)时间性 时间性是指企业的理财目标必须要考虑货币的时间价值(五)重要性 重要性是指企业理财目标要充分揭示企业的本质特征，反映企业存在和发展的根本原因,理财的具体目标,(一)利润最大化利润最大化是传统厂商理论的基本假设。单一目标函数的建立是解决厂商目标问题的基本思路，利润最大化便是这类函数中最为常见的一种。直至目前，在厂商目标理论已经发生了巨大变化的今天，在为数不少的微观经济分析模型中，利润最大化仍为不可替代的假设之一。(二)每股盈余或所有者权益报酬率最大化每股盈余是税后净利与发行在外的普通股股数之比，所有者权益报酬率指税后净利与所有者权益的比率，两个指标衡量的均为股东投入的资本所实现的增值，是同一含义的指标的不同表达形式(三)股东财富最大化 股东财富最大化是指企业应以达到股票的市价最高为目标。(四)企业价值最大化 企业价值是指企业的未来现金净流量按照企业要求的必要报酬率计算的总现值，也是企业的市场价值，它取决于未来企业所创造的现金净流量、企业要求的必要报酬率和企业存续时间等因素。,第三节 代理冲突与理财目标,一、代理关系与代理冲突企业的理财目标是企业价值最大化，但是由于公司制企业各利益主体，包括股东、经营者、债权人、员工等，作为经济人具有独立的经济利益，利益的冲突使得企业不会自行沿着企业价值最大化的轨道运行。如何解决他们之问的利益冲突，成为当代经济学的前沿问题，即代理经济学。代理理论是由著名经济学家迈克尔詹森和威廉梅克林于1976年提出。代理理论阐明了企业存在的两种主要代理关系，即债权人与股东之间的利益冲突及解决对策、股东与管理者之间的利益冲突及解决对策。账户。,二、股东与经营者之间的代理冲突 股东与经营者的代理冲突源于在自利行为假设下，股东与经营者目标的不一致性。股东的目标是实现股东财富的最大化，而经营者的目标则是报酬和所消费的非金钱利益最大化。非金钱利益表现为经营者的职务消费，如增加闲暇时间、装修豪华办公室、公款旅游等。经营者消费的非金钱利益牺牲的是企业价值，经营者消费非金钱利益的动机越为强烈，消费量越大，企业价值就越低。,三、债权人与股东之间的代理冲突 迈克尔詹森和威廉梅克林认为债券的代理成本包括：“由于债券对企业投资决策的影响而导致的机会财富损失(即剩余损失)；由债券持有人和所有者经营者(即企业)承担的监督与约束支出；破产和重组成本。”之所以在存在债券代理成本的情况下企业要使用债务资本，迈克尔詹森和威廉梅克林认为有三条理由：利息具有抵税收益；如果企业存在潜在的、有利可图的投资机会而所有者本身缺乏资金的话，为了获取边际财富收益大于边际代理成本的好处，所有者将不惜承担代理成本进行投资；负债能够提高管理者及其所在组织的效率，这是因为管理者在债务还本付息的硬性约束下，不得不使企业更加有效地工作。,三、社会责任与理财目标 企业目标与社会目标在许多方面是一致的。实现企业价值最大化的理财目标，要求企业必须以履行社会责任为前提。例如，企业为增加价值，就必须采取有效的竞争手段，包括追求差异和实行成本战略，从而更好地满足消费者的需要；增加企业价值，就必须减少员工与股东之间的代理冲突，使员工的待遇与作出的贡献相匹配。,第四节 财务管理原则,理财原则是企业财务管理所应遵循的指导性的理念或标准。理财原则是产生于理财的实践，是为实践所证明了的，并且为多数理财人员所接受的理财行为准则，它是财务理论和财务决策的基础。原则只是提供理财活动共性的认识或规律，不意味着在任何情况下都绝对正确，原则的应用必须与应用的具体环境相结合。关于如何概括理财原则，人们的认识不完全相同。道格拉斯.R爱默瑞和约翰D芬尼特的观点具有代表性，他们将理财原则概括为3类，共12条。,一、有关竞争经济环境的原则,(一)自利行为原则：人们按照他们自己的财务利益行事(二)双方交易原则：每一项财务交易都至少存在两方(三)信号传递原则：行动可以传递信息信号传递原则是指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。(四)行动引导原则：当所有的方法都失败时，寻找引导,二、有关创造价值和经济效率的原则,(一)有价值的创意原则：新创意能获得额外报酬(二)比较优势原则：专长能创造价值(三)期权原则：期权是有价值的(四)净增效益原则：财务决策建立在净增效益的基础上,三、有关财务交易的原则,(一)风险与报酬权衡原则：风险和报酬是对等的(二)投资分散化原则：分散投资是有利的(三)资本市场有效原则：资本市场能迅速反映所有的信息(四)货币的时间价值原则：货币具有时间价值,