《股指期货基础知识》PPT课件.ppt

股指期货基础知识,德盛期货,一、股指期货基础知识二、股指期货的操作策 略三、股指期货的风险防范,一 股指期货的基本概念,股指期货是以股票价格指数作为标的物的金融期货，它具有股票和期货这两种金融投资工具的双重属性。,股指期货,二 股指期货的功能,股指期货具有三大功能：,规避风险,价格发现,资产配置,价格发现,股指期货的价格是多空双方在市场中充分竞争、搏弈而形成的，它代表的是市场对价格的整体预期。,规避风险,股指期货以股票指数为标的，买空或卖空股指期货，即相当于买入或抛出该组合的所有股票，使投资者能够：回避个股“地雷”及交易低迷时的流动性风险通过套期保值操作回避市场的系统性风险.,做股指期货就是做大盘,不用选股,做涨做跌都能赚,还更方便!,资产配置,随着股指期货的出现及逐渐成熟,它将成为投资者资产组合中必不可少的理财工具;有利于跨国金融机构把握全球视野,更方便快捷地布局全球各国与地区的证券资产.,中国,美国,香港,日本,三 股指期货合约及要素简介,合约标的：目前我国推出的股指期货以沪深300指数为标的，采用派氏加权法计算（注：具体样本股和计算方法参见中证指数公司相关内容）。沪深300现货指数代码：上海代码为000300深圳代码为399300,合约要素简介（一）,合约要素简介（二）,合约乘数：指每一指数点代表的金额，以沪深300指数期货为例:1个指数点=300元人民币合约价值为指数点乘以合约乘数,以沪深300指数期货在3000点为例:合约价值=3000点300元=90万元人民币,合约要素简介（三）,最小变动价位：相当于股票交易中最小变动价位“分”，最小变动价位0.2点，对应的金额为：300元0.2点=60元人民币报价单位：即申报交易的单位，与股票交易中以“元”为单位不同，股指期货交易以指数“点”为单位，如“以3000.2点买入或卖出一张合约”，申报价格为：3000.2点,合约要素简介（四）,最后交易日和交割日：股指期货合约具有一定的存续期，最后交易日收盘后，该月份合约将退市并停止交易。沪深300股指期货的交割日就是最后交易日。沪深300股指期货的具体最后交易日和交割日为：交割月的第三个星期五,合约要素简介（五）,现金交割：股指期货合约最后交易日收市后，交易所按照现货市场沪深300指数最后两小时的加权平均价做为交割结算价，根据各帐户的盈亏进行现金划转。沪深300指数期货交割结算价=沪深300现货指数最后两小时的加权平均价,合约要素简介（六）,合约月份 中金所上市交易的合约月份分为：近月合约：即当月、下月合约 季月合约：即3、6、9、12月份中最近的两个,如：在07年3月16日之后，3月合约已退市；可供交易的合约为07年4、5、6、9四个月份的合约。,四 交易制度,股指期货的交易制度主要包括:保证金制度当日无负债结算制度强行平仓制度价格限制制度,保证金制度,保证金制度是指投资者只需支付合约总价值的一定比例(交易所规定为10%)即可买卖一张股指期货合约,并同时承受整张合约的价格变动造成的盈亏。,合约总价值,保证金,当日无负债结算制度,当日无负债结算制度是指每天收盘后交易所根据当日结算价对客户盈亏进行计算，并将相应金额从亏损帐户一次性划转至盈利帐户的制度。,收盘价：当日最后一笔交易的成交价格，不是计算盈亏的依据。,收盘价,结算价,结算价：当日最后一小时按成交量加权的平均价（交割结算价为最后两小时），是计算盈亏的依据。,投资者如何计算盈亏,T+0交易的盈亏:当日盈亏=(平仓价-开仓价)合约乘数隔夜交易的盈亏:A、前日盈亏=（前日结算价-开仓价）合约乘数 B、当日盈亏=(平仓价-前日结算价)合约乘数 总盈亏=A+B注:由于交易所每日收盘后按照当日结算价进行资金划转，因此隔夜持仓的合约可视为新开仓合约，开仓成本价为前日结算价。,强行平仓制度,强行平仓制度是指在出现特殊情况时交易所对会员、投资者的持仓予以强制性对冲以了结部分或全部持仓的行为。它能够及时制止风险的扩大和蔓延，从而更好地保护投资者的利益。图1：可用资金0,不会被强行平仓;图2：可用资金=0,可能会被 强行平仓.,履约保证金100%,可用资金为0,图1,图2,价格限制制度,价格限制制度包括涨跌停板制度和熔断制度。,涨跌停板制度 是指股指期货合约当日申报和交易价格的波动幅度不得高于或低于前一交易日结算价的10%。,结算价,收盘价,10%,涨停板,结算价,收盘价,跌停板,-10%,熔断制度,为避免盘中出现不理智的投机行为，每日开市后，若股指期货合约申报价触及前日结算价的6%且持续5分钟，熔断机制启动，在随后的5分钟内该合约成交价格不能超过熔断幅度，超过5分钟，则当日涨跌幅度扩大至10%。,6%,涨停板,结算价,熔断幅度,结算价,-6%,熔断幅度,跌停板,10%,-10%,交易制度（二）,持仓限额制度是指投资者按单边计算可持有的某合约最大限额的未平仓合约，目前规定最大限额为600手。对于投资者超过限额的持仓，交易所有权强行平仓。,正常持仓,超量持仓,大户报告制度,当投资者的持仓达到交易所规定的持仓报告标准时，投资者应通过会员向交易所报告。,保证金存管制度,为保障投资者的资金存管安全，投资者的保证金存放在银行，由银行监管。投资者还可以登陆保证金监控中心的网站查询个人帐户的相关信息，如开平仓及持仓情况，资金余额等。,保证金监控中心,五 股指期货的交易特征,股指期货具有以下四个交易特征：保证金交易（杠杆作用）双向交易T+0交易到期交割,杠杆效应,保证金交易,与股票全额交易的制度不同,期货实行比较小的保证金比例,相当于小比例抵押的无息贷款,用很小的资金就可以操作价值很大的合约,在收益增大的同时,风险也被同步放大了.,下面以做多为例简述股票和期货保证金制度的不同。当价格上涨时：,股票市场,期货市场,900,110,100,100,900,100,100,100,100,100,10,当价格下跌时：,股票市场,100,90,10,期货市场,90,100,900,100,800,100,本金全失,双向交易,股指期货实行双向交易,当投资者认为指数将上涨时,可以选择“买入开仓”,到预期价位后选择“卖出平仓”来获取利润;当预期指数将下跌时,可以选择“卖出开仓”做空股指,并在达到预期收益时选择“买入平仓”来对冲头寸.,IF0706走势图（）,2200点买入平仓，并同时买入1手做多,3400点卖出1手开仓做空，动用资金102000元,4400点卖出平仓，获利了结。,两个回合共获利3400点300元/点=102万元，为投入本金的10倍,T+0制度,期货交易实行T+0制度,当天开仓的当天可以平仓,而且可以不限次数地反复交易,是短线交易者的天堂,T+0交易比做股票更方便,IF模拟交易0707合约6月5日分时图,4520点开仓卖空1手，投入资金135600元,4370点平掉空仓，反手做多,4500点卖出平仓，两个来回获利84000元，盈利率达60%,到期交割,股指期货的合约具有一定的时效性,在最后交易日收盘后,交易所自动将所有未平仓合约平仓并进行现金交割,该合约也将退市停止交易.因此如果投资者想要长期持有股指期货合约的话,也必须不断将持仓合约换成交割日期较远月份的合约.,六 股指期货市场对现货市场的影响,1、规避股市系统风险保护投资者的利益。2、丰富投资工具，有利于培育机构投资者3、促进股价合理波动，发挥经济晴雨表作用4、增加市场流动性，促进股市交易长期活跃5、稳定市场，促进股价合理结构性调整。6、完善功能与体系，增加市场的国际竞争力,七 各国股指期货市场的运行情况,美国道.琼斯指数,道琼斯指数股指期货上市,美国标准普尔500指数,标准普尔500指数股指期货上市,日经225指数走势图,股指期货上市,七 中国沪深300指数行情展望,沪深300指数周线图,长期向好,再见,祝 您 成 功,