《波导财务分析》PPT课件.ppt

流动资产质量分析波导股份2006,关于企业现金存量高低的问题,1,融资环境从宏观层面来看，金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。中国政府的政策重点已转为抵御通货膨胀，06年货币政策基调是宽松。融资能力企业融资能力是指在一定的经济金融条件下，一个企业可能融通资金的规模大小。母公司为本子公司提供1 0000万元的保证担保，促进融资渠道多元化，获得长期优质资本的能力。,关于企业现金存量高低的问题,流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性。如果流动比率越高，但流动资产的流动性较差，则企业的短期偿债能力仍然不强。通过速动比率来判断企业短期偿债能力比用流动比率进了一步，因为它撇开了变现能力较差的存货。现金比率反映企业的直接支付能力。,流动负债规模,关于企业现金存量高低的问题,对于波导这种大中型公司来说，是一个比较合适的企业信用政策标准。,债权回收状况,公司主营业务收入本年大幅度下降。与此相对应，年末商业债权（包括应收票据和应收账款）的规模有较大幅度下降。但从报表附注关于坏帐准备计提的说明以及“母公司资产减值准备明细表”可以看出，年末债权质量比年初有所改善。,关于公司商业债权年末与年初之间的规模变化,2,06年应收账款增长率-45%06年主营业务收入增长率25%说明企业今年赊销政策加紧，严格其信用政策，或者对不同客户的信用程度进行适当调整，改善企业资金运作，提高了企业的资金使用效率，使企业的可能损失降低。,关于公司商业债权年末与年初之间的规模变化,本案例中公司流动资产规模的变化,3,(1)年度报表显示，公司的流动资产规模年末比年初有一定下降。影响其下降的主要因素是商业债权和存货规模的下降。这种下降，与公司当年营业规模下降较大是相适应的。(2)需要注意的是，公司的货币资金仍保持较高规模，对短期负债的支付能力没有受到重大影响。,本案例中公司的流动资产质量,4,流动资产质量，主要应关注两点：第一，盈利能力；第二，对流动负债的保证能力。关于盈利能力，要结合利润表中营业收入以及毛利率和营业利润的数据进行分析。在营业收入达幅度下降的情况下，公司的主营业务利润（相当于毛利）比上年有较大幅度增长，表明企业存货的盈利能力有所提高；公司的营业利润实现了扭亏为盈。这说明，如果不考虑企业有可能存在的不当的会计处理（如上年度集中计提各种资产减值准备等）因素，企业流动资产的整体盈利能力已经有所改善。关于对流动负债的保证能力。公司的流动比率（流动资产除以流动负债）并不高，但是，考虑到企业的货币资金存量较高、销售商品的回款能力（比较现金流量表的销售商品回款和主营业务收入乘以销项增值税率）较强，公司流动资产对流动负债的保证能力较好。,关于公司存货规模和应付票据与应付账款之和的规模差,5,单位：人民币元,关于公司存货规模和应付票据与应付账款之和的规模差,由上表可以看出，不管是年初，还是年末，公司的存货规模远远小于应付票据和应付账款的合计规模。这说明，企业有较好的商业信誉，可获得供应商的商业信用。但是，一旦公司出现偿还债务的困难，这种巨额差异（尤其是应付账款的高规模）在一定程度上就代表了供应商的风险，因收不回账款而造成巨大的损失。,公司本年度对各项减值准备的计提的特点及对利润的影响,6,（1）在母公司资产减值准备明细表中，本年度只增加了一笔坏账准备，同时在坏账准备、存货跌价准备、固定资产减值准备均转出较大的金额，导致呈现出年末资产减值准备数据低于年初资产减值准备数据的情况。（2）根据财务会计的原理：只有当期增量计提的资产减值准备才能够增加当期利润表的费用、降低当期利润。反之，当期末资产减值准备低于期初数字时，这种差额不但不会引起利润减少，还会引起利润增加。,企业当年扭亏为盈的手段（以母公司为主）,7,（1）该公司与外国合作，有效整合资源，精简机构，提高工作效率，积极优化和调整产品结构，主营成本与上年同比，有了明显的下降。（2）与上年相比，营业费用大幅度降低，管理费用、财务费用都有所增加。（3）投资收益在2006年亏损大大减少。（4）同比下，营业外支出也减少了3002923.3元。,关于该公司的利润质量分析,8,从核心利润形成过程的质量分析：A.营业收入。a.2006年企业收入构成全部为手机及配件业务 b.区域构成均衡（出口和内销）c.关联交易和行政方面的补贴等对收入有影响，关联交易方之间通过采购和销售交易对收入有一定影响，政府补贴收入较大B投资收益质量不高，为负数 从母公司投资收益来源上看，绝大多数来自基金投资价值回升转回的短期、长期投资跌价准备22100000元，短期投资收益为出售基金投资收益，比上一年增加，承担子公司亏损，比上一年少很多。,关于该公司的利润质量分析,C营业成本，营业费用，管理费用比去年有较大幅度的减少，利于企业扭亏为盈。D企业营业收入的可持续发展值的关注。本年度的主营业务利润率大幅提高，但收入和成本规模大幅下降，这应该是企业经营活动萎缩的表现。企业未来的经营活动前景值的关注。,公司对固定资产的处置与企业的盈利能力之间的联系,9,一、固定资产处置包括将固定资产转为持有待售、出售、转让、报废等：1.企业持有待售的固定资产，应当对其预计净残值进行调整。2.企业出售、转让、报废固定资产或发生固定资产毁损，应当将处置收入扣除账面价值和相关税费后的金额计入当期营业外支出。固定资产的账面价值是固定资产成本扣减累计折旧和累计减值准备后的金额。,公司对固定资产的处置与企业的盈利能力之间的联系,二、盈利能力就是指公司在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高，盈利能力就越强。一些企业利润波动非常大，要看企业的利润，但也要看企业的利润结构，这其中比较重要的指标有非经常性损益比率和主营业务比率。主营业务比率很好理解；“非经常性损益比率”简单地说就是是不是“经常”可以这样交易来赚钱，比如说卖厂房土地、卖下属子公司的股权等。“损益”就是损失和收益，与当初买这些厂房土地、下属子公司产权相比，是赚了还是赔了。这些是与固定资产的处置有关联的。非经常性损益比率本年度非经常性损益/利润总额。该项指标揭示了企业运用股权转让、固定资产处置、投资收益等非经常性交易获得利润的情况。但是其不具有延续性。,公司的关联方交易对企业财务状况的可能性影响,10,关联交易在市场经济条件下广为存在，但它与市场经济的基本原则却不相吻合。按市场经济原则，一切企业之间的交易都应该在市场竞争的原则下进行，而在关联交易中由于交易双方存在各种各样的关联关系，有利益上的牵扯，交易并不是在完全公开竞争的条件下进行的。关联交易客观上可能给企业带来或好或坏的影响。股份公司于母公司关联方交易的客观存在有其积极作用，如通过关联双方明确供产销关系、优化资本结构等多种方式使各自能够发挥彼此生产经营上的优势，进而达到取长补短、平等互惠的目的；同时，可以节约大量商业谈判等方面的交易成本，并可运用行政的力量保证商业合同的优先执行，从而提高交易效率。从不利的方面讲，由于关联交易方可以运用行政力量撮合交易的进行，从而有可能使交易的价格、方式等在非竞争的条件下出现不公正情况，形成对股东或部分股东权益的侵犯。,公司的关联方交易对企业财务状况的可能性影响,1.关联方购销的财务影响分析。关联方如果控制了上市公司的采购或销售环节,通过关联购销操纵利润就轻而易举了,而且这种非公允关联交易表面上是有利于上市公司的,上市公司低买高卖,账面上确认了巨额的收益。即通过关联购销交易，隐蔽而有效地粉饰了业绩。2.关联方占用资金的财务影响分析。按照会计制度,企业应当定期或至少于每年年终,对应收款项进行全面检查,预计各项应收款项可能发生的坏账,对没有把握能收回的,应当计提坏账准备。应收账款与其他应收款之和,计提坏账准备之后为应收款净额,从某种程度上反映上市公司资金被占用总的情况。在实际业务中,资金占用费可按协议利率、定额利率和同期银行利率收取,导致报表使用者很难准确把握企业资金的流向,并难以估计资金的未来收益。虽然上市公司可以通过关联交易,对资金占用单位收取资金占用费,计入当期损益来提高当年的收益,但同时也增加了企业的经营风险:,公司的关联方交易对企业财务状况的可能性影响,严重影响盈利能力,对应收款计提巨额坏账准备,导致管理费用剧增,资金被占用直接“吞噬”了上市公司的巨额利润,甚至直接导致亏损,坏账计提,对于上市公司整体业绩的影响巨大;严重削弱资产质量,影响偿债能力,资金长期被占用导致上市公司流动资金匾乏,为维持主业经营,不得不采用向银行借款等方式,这导致上市公司财务费用的大幅增加,间接影响上市公司的盈利能力。,公司的关联方交易对企业财务状况的可能性影响,3.关联担保的财务影响分析。我国上市公司为母公司及关联企业提供的担保占上市公司担保总量的80%以上,这种“一边倒”的担保行为不但使上市公司蕴藏着巨大的财务风险,而且成为关联公司和“内部人”掏空上市公司的重要手段。连带责任引起的赔偿直接导致公司的经济损失。公司因担保连带责任引起货币资金的流出,将直接减少公司的盈利水平,加重公司现金周转压力,影响公司正常的经营活动。担保带来大量或有损失。涉诉担保带来大量或有损失,不但造成公司的偿债压力,也势必在一定程度上影响公司的举债能力,进而影响公司的商业信誉和盈利水平。,从合并报表中获取的财务信息,11,（1）不论是年初还是年末，合并资产负债表和母公司资产负债表的长期股权投资仅有一亿多元的差额，与资产总额的几十亿相比，显得较小。这说明，企业是以自己开展经营活动为主要盈利方式的，对外投资则为辅助性盈利方式。（2）合并报表和母公司报表中的其他应收款数据之间、其他应付款数据之间的关系是越合并越大，且整体规模不高。这说明，母子公司之间不是以互相提供或者占用资金为主要特征的。（3）子公司占有比较多的固定资产，但无形资产较少。,从合并报表中获取的财务信息,（4）存货主要集中在母公司，固定资产总额母子公司差距不大，但是从资产的管理效率看，母公司对固定资产的利用是高效的。（5）少数股东权益规模较低，说明企业的对外投资中，在子公司中的股权比例较高。吸收其他非控股股东的资源较少。（6）子公司对外销售的规模较小，但发生的营业费用较高。（7）在经营活动现金流出方面，通过子公司支付的职工工资、税金以及其他规模远远高于母公司。,从合并报表中获取的财务信息,合并财务报表分析是反映母公司和其全部子公司形成的企业集团整体财务状况、经营成果和现金流量的财务报表。合并财务报表分析所反映的会计主体是会计意义上的“主体”，合并财务报表分析不反映任何现存企业的财务状况和经营成果。由于母、子公司之间业务的多元化和差异化、合并范围的影响以及合并抵销过程中存在的一些问题，因此合并财务报表分析很难为投资者提供决策有用的会计信息。,Thank you,The End,