《期货市场教程》PPT课件.ppt

期货从业人员资格考试考前串讲,期货市场教程,考试特点,题量大计算多思路很重要、切勿死记硬背,第一章 期货市场概述,考点梳理：期货市场的产生和发展期货市场的作用与功能中国期货市场的发展历程,几个重要的时间,期货市场最早萌芽于欧洲，现代意义上的期货交易19世纪在美国开始出现1848年美国芝加哥期货交易所成立1865年芝加哥期货交易所推出标准化合约并实行保证金制度1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任1925年芝加哥期货交易所结算公司成立，现代意义的结算机构诞生,几个重要的期货交易所及其主要交易品种,伦敦金属交易所（LME）芝加哥期货交易所(CBOT)芝加哥商业交易所(CME)纽约商业交易所(NYMEX)各主要期货交易所的主要交易品种,几个重要关系,期货VS现货、期货VS远期期货市场的职能VS股票市场职能 投机 VS 套保,标准化合约,每日无负责结算,价格发现、规避风险,风险定价、资源配置,获得风险利润,转移价格风险,几个重要的阶段,1990年国内第一家期货交易所郑州商品交易所成立1992年国内第一家期货公司广东万通期货经纪公司成立1993年国内期货行业第一次整顿，交易所缩减至15家1998年国内期货行业第二次整顿，交易所缩减至3家2006年中国金融期货交易所成立，国内期货行业迎来新的发展阶段,几个重要的机构,中国期货业协会：2000年12月29日成立，中国期货行业的自律组织中国期货保证金监控中心：2006年5月18日成立应试策略：掌握基本概念，与证券市场对比记忆,第二章 期货市场的功能和作用,考点梳理期货市场由期货交易所、结算机构、期货公司和期货投资者组成期货交易所分为会员制和公司制两种结算机构的分类和国际结算体系中美期货市场中介机构的组成期货投资者由套期保值者、套利者和投机者构成,期货结算机构,结算保证金的收取、管理机构，承担风险控制责任，履行计算期货交易盈亏、担保交易履行、控制市场风险的职能国际上常见的组织结构有三种：作为某一交易所内部机构的结算机构；附属于某一交易所的相对独立的结算机构；多家交易所共同出资设立并共用一个结算公司。目前我国采取第一种形式,结算体系,国际结算体系国内结算体系分级结算：中国金融期货交易所非分级结算制度：其他三家期货交易所,结算机构,结算会员,非结算会员,客户,结算机构,结算会员、交易会员,客户,中金所分级结算体系,会员,非结算会员,结算会员,交易结算会员,全面结算会员,特别结算会员,客户,客户,交易会员,交易会员,客户,期货中介机构,美国期货市场中介机构：期货佣金商（FCM)、介绍经纪商（IB）、场内经纪人（FB）、助理经纪人（AP）、期货交易顾问（CTA）国内期货市场中介机构：期货公司、介绍经纪商,期货市场投资者的构成,期货市场定调：规避风险、价格发现套期保值不是消灭风险而是转移风险，其结果可能为正、为负或为零基差风险套期保值者转移出去的风险由投机者承担单就规避风险而言，期权优于期货,应试策略：基本概念、理解记忆,第三章 期货品种,考点梳理理解标准化合约的含义以及标准化对交易的好处成为期货品种的条件国内外已上市的期货品种有哪些、分别在哪些交易所交易、简称、保证金、手续费、报价单位,第四章 期货交易制度,考点梳理期货交易制度期货交易流程,期货交易制度,保证金制度当日无负债制度涨跌停板制度熔断制度持仓限额制度大户报告制度强行平仓制度强制减仓制度套保审批制度交割制度结算担保金制度风险准备金制度风险警示制度信息披露制度,期货交易流程,开户与下单竞价结算交割,第五章 行情分析,比照股票分析注意持仓分析,第六章 套期保值,基差（basis)：现货价格-期货价格正向市场（正常市场）：期货价格高于现货价格，基差0基差的走强：基差为正值且越来越大，或基差从负值变为正值，或基差为负且绝对值越来越小基差走弱：基差为正值且越来越小，或基差从正值变为负值，或基差为负且绝对值越来越大随着合约到期的临近，持仓费逐渐减少，基差会趋向于0,基差与套期保值的效果,买入保值基差不变：合约到期时期现市场盈亏相抵，完全保值基差走强：合约到期时现货价格较高，存在净损失基差走弱：合约到期时期货价格较高，获得净盈利卖出保值基差不变：合约到期时期现市场盈亏相抵，完全保值基差走强：合约到期时期货价格较低，获得净盈利基差走弱：合约到期时期货价格较高，存在净损失,基差交易,套保的实质：以较小的基差风险代替较大的价格风险基差交易：以某月份的期货价格为基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格买方叫价（买方点价）：确定交易时间的权利属于买方卖方叫价（卖方点价）：确定交易时间的权利属于卖方,第七章 套利,第七章 投机与套利,投机：单一品种、博价差;重点掌握投机的建仓策略、资金管理要领套利：利用相关市场或相关品种之间的价差变化获利，分为期现套利（arbitrage)和价差交易（spread),期现套利：期现价差与持仓成本的平衡,价差交易：具体分为跨期套利、跨商品套利、跨市套利,具体来讲，跨期套利又可分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利,价差：建仓时价格高的一边（leg)减去价格低的一边所得到的差值；长短边的定义始终不变若当期价差较建仓时扩大，则买入高的一边，卖出低的一边；若当期价差较建仓时缩小，则卖出高的一边，买入低的一边。,牛市套利与熊市套利,实质：资本是逐利的，哪个月份的合约较强，就买入哪个月份的合约牛市套利：近月合约上涨幅度大于远月合约上涨幅度或近月合约下跌幅度低于远月合约下跌幅度，则近月合约较强，买入近月合约，卖出远月合约熊市套利：近月合约上涨幅度小于远月合约上涨幅度或近月合约下跌幅度大于远月合约下跌幅度，则远月合约较强，买入远月合约，卖出近月合约,蝶式套利,概念：近月、中月、远月三个合约中，买近月、卖中月、买远月或卖近月、买中月、卖远月注意：交易数量上，中月合约=近月合约+远月合约对三个合约的买卖指令同时发出三个合约的月份依次渐远,跨品种套利,相关商品套利：小麦VS玉米原料成品套利：,防止大豆价格突然上涨，豆油、豆粕价格突然下跌，购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕期货，锁定成品和原材料间的价格,原材料和成品价格倒挂，卖出大豆期货合约的同时购买豆油和豆粕期货，弥补现货市场的损失,大豆提油套利,反向大豆提油套利,第八章 金融期货,交易策略、套期保值、投机、套利与商品期货原理一致，可参考记忆基本概念应掌握，用计算的方法记忆概念重点掌握利率期货的报价、交割和期限股指期货合约的计算股指期货的理论价格及无套利区间的计算,第九章 期权,较之于远期、期货，期权是一种单方的权利，在一定情况下，期权持有者可以放弃行权期权的构成要素：权利金、期权价格、执行价格、敲定价格、到期日期权价值：内涵价值和时间价值实值期权、平值期权和虚值期权的判断：看立即行权后，该头寸的期权能否获益,影响期权价格的因素期权组合long(买 入）+call（看涨）+short（卖出）-put（看跌）-买入看涨：+=+买入看跌：+-=-卖出看涨：-+=-卖出看跌：-=+,第十章 风险控制,结合期货法律法规复习,