《期货交易》PPT课件.ppt

期货交易,什么是期货？期货交易？我们能利用期货交易做什么？,什么是期货？期货交易？,我们能利用期货交易做什么？,期货交易的起源期货、期货交易的含义期货的种类期货市场的构成 期货交易的基本特征期货市场基本制度期货交易与几种其它交易的区别,套期保值投机,一、期货交易的起源,08会电3,205,06、23,合约,二、期货、期货交易的含义,107、206,期货交易是在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。期货交易的对象并不是商品（标的物）的实体，而是商品（标的物）的标准化合约。,期货：由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。,207,204,三、期货的种类,（一）商品期货,农产品期货、,金属期货、,能源期货,（二）金融期货,外汇期货、,股指期货、,利率期货,06、23,四、期货市场的构成,1、期货交易所,上海期货交易所,大连商品交易所,郑州商品交易所,中国金融期货交易所,结算所,205,206,3、期货监管机构,中国证监会期货监管部,2、期货经纪机构,中期国际、上海通联、经易期货、上海中期、长城伟业 南华期货、中粮期货、首创期货、北京中期、中大期货,瑞达期货公司漳州营业部（）国贸期货漳州营业部（）中信建投期货漳州营业部,4、期货行业自律机构,中国期货业协会,5、投资者,投机交易者,套期保值机构,套利交易者,五、期货交易的基本特征,1、合约标准化,期货合约内容包括：合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码等。期货合约附件与期货合约具有同等法律效力。期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。期货合约标准化给期货交易带来极大便利，交易双方不需对交易的具体条款进行协商，节约交易时间，减少交易纠纷。,06、23,交易品种：黄大豆1号交易单位：10吨/手报价单位：人民币最小变动价位：1元/吨涨跌停板幅度：上一交易日结算价的3合约交割月份：1,3,5,7,9,11交易时间：每周一至周五上午9:0011:30下午13:3015:00最后交易日：合约月份第十个交易日最后交割日：最后交易日后七日(遇法定节假日顺延)交割等级：略交割地点：大连商品交易所指定交割仓库交易保证金：合约价值的5交易手续费：4元/手交割方式：集中交割,大豆期货标准合约,黄金期货标准合约,IMM外汇期货合约规格,沪深300股指期货仿真交易合约表,12%,2、交易集中化 期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易。那些处在场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理交易。所以，期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易最终在期货交易所内集中完成。,3、双向交易和对冲机制 双向交易，也就是期货交易者既可以买入期货合约作为期货交易的开端（称为买入建仓），也可以卖出期货合约作为交易的开端（称为卖出建仓），也就是通常所说的“买空卖空”。与双向交易的特点相联系的还有对冲机制，在期货交易中大多数交易这并不是通过合约到期时进行实物交割来履行合约，而是通过与建仓时的交易方向相反的交易来解除履约责任。具体说就是买入建仓之后可以通过卖出相同合约的方式解除履约责任，卖出建仓后可以通过买入相同合约的方式解除履约责任。期货交易的双向交易和对冲机制的特点，吸引了大量期货投机者参与交易，因为在期货市场上，投机者有双重的获利机会，期货价格上升时，可以低买高卖来获利，价格下降时，可以通过高卖低买来获利，并且投机者可以通过对冲机制免除进行实物交割的麻烦，投机者的参与大大增加了期货市场的流动性。,4、杠杆机制 期货交易实行保证金制度，也就是说交易者在进行期货交易时者需缴纳少量的保证金，一般为成交合约价值的5%-10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易，期货交易的这种特点吸引了大量投机者参与期货交易。期货交易具有的以少量资金就可以进行较大价值额的投资的特点，被形象地称为“杠杆机制”。期货交易的杠杆机制使期货交易具有高收益高风险的特点。,5、每日无负债结算制度 期货交易实行每日无负债结算制度，也就是在每个交易日结束后，对交易者当天的盈亏状况进行结算，在不同交易者之间根据盈亏进行资金划转，如果交易者亏损严重，保证金账户资金不足时，则要求交易者必须在下一日开市前追加保证金，以做到“每日无负债”。期货市场是一个高风险的市场，为了有效的防范风险，将因期货价格不利变动给交易者带来的风险控制在有限的幅度内，从而保证期货市场的正常运转。,六、期货市场基本制度,1保证金制度 在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5-10%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。保证金制度既体现了期货交易特有的“杠杆效应”，同时也成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。2持仓限额制度 持仓限额制度是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。,3每日结算制度期货交易的结算是由交易所统一组织进行的。期货交易所实行每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。期货交易的结算实行分级结算，即交易所对其会员进行结算，期货经纪公司对其客户进行结算。4大户报告制度大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。大户报告制度是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。,5涨跌停板制度和熔断机制涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。熔断机制是为即将推出的股指期货设定的。沪深300指数期货合约的熔断幅度为上一交易日结算价的正负6%。在开盘之后，当某一合约申报价触及上一交易日结算价的正或负6%时且持续五分钟，该合约启动熔断机制。启动熔断机制后的连续五分钟内，该合约买卖申报不得超过熔断价，但可以继续撮合成交。启动熔断机制五分钟后，10%涨跌停板生效。每日收盘前30分钟内，不启动熔断机制。,6实物交割制度实物交割制度是指交易所制定的、当期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度。7强行平仓制度强行平仓制度，是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定的时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。简单地说就是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。,1、期货交易与现货交易的区别,七、期货交易与其它交易的区别,交易的对象不同。现货交易的范围包括所有商品；而期货交易的对象是由交易所制订的标准化合约。合约中的各项条款，如商品数量、商品质量、保证金比率、交割地点、交割方式以及交易方式等都是标准化的，合约中只有价格一项是通过市场竞价交易形成的自由价格。交易目的不同。在现货交易中，买方是为了获取商品；卖方则是为了卖出商品，实现其价值。而期货交易的目的是为了转移价格风险或进行投机获利。交易程序不同。现货交易中卖方要有商品才可以出卖，买方须支付现金才可购买，这是现货买卖的交易程序。而期货交易可以把现货买卖的程序颠倒过来，即没有商品也可以先卖，不需要商品也可以买。,2、期货交易与远期交易的区别,交易对象不同。期货交易的对象是标准化合约，远期交易的对象主要是实物商品。功能作用不同。期货交易的主要功能之一是发现价格，远期交易中的合同缺乏流动性，所以不具备发现价格的功能。履约方式不同。期货交易有实物交割和对冲平仓两种履约方式，远期交易最终的履约方式是实物交收。信用风险不同。期货交易实行每日无负债结算制度，信用风险很小，远期交易从交易达成到最终实物交割有很长一段时间，此间市场会发生各种变化，任何不利于履约的行为都可能出现，信用风险很大。保证金制度不同。期货交易有特定的保证金制度，远期交易是否收取或收多少保证金由交易双方私下商定。,3、期货与股票的区别,1、以小搏大：股票是全额交易，即有多少钱只能买多少股票，而期货是保证金制，即只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易。比如投资者有一万元，买10元一股的股票能买1000股，而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约，这就是以小搏大。2、双向交易：股票是单向交易，只能先买股票，才能卖出；而期货即可以先买进也可以先卖出，这就是双向交易。3、时间制约:股票交易无时间限制，如果被套可以长期持仓，而期货必须到期交割，否则交易所将强行平仓或以实物交割。,4、盈亏实际：股票投资回报有两部分，其一是市场差价，其二是分红派息，而期货投资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。5、品种；期货比较活跃的品种只有几个，便于分析跟踪。股票品种有1400多，看一遍都很困难，分析起来就更不容易。6、参与者：期货是由想回避价格风险的生产者和经销商还有愿意承担价格风险并且获取风险利润的投机者共同参与的。股票的参与者基本上以投机者居多（投机者高位套牢被迫成为投资者）,7、作用：期货最显著的特点就是提供了给现货商和经销商一个回避价格风险的市场。股票最主要的作用是融资，也就是大家经常说的圈钱。8、信息披露：期货信息主要是关于产量，消费量，主产地的天气等报告，专业报纸都有报告，透明度很高。股票最主要的是财务报表，而作假的上市公司达60%以上。9、标的物：期货和约所对应的是固定的商品如铜，大豆等。股票是有价证券。,10、价格：期货价格是大家对未来走势的一种预期，受期货商品成本制约，离近交割月，价格将和现货价格趣于一致。股票价格是受庄家拉抬的力度而定，和大盘的走势密切相关。11、交易方式：期货是T+0交易，有做空机制，可以双向交易。股票是T+1，没有做空机制。,4、期货价格与现货价格的关系,平行性变动：,变动幅度大致相同,变动方向相同,基差现货价格期货价格,随着时间的推移，基差越来越小，到合约到期日，基差趋近于零,期货交易主要术语,107、205,八、期货交易的作用,（一）套期保值,例1：3月1日，一美国投资者准备在英国投资250万英镑，三个月后回收投资,3.1,6.1,现货市场,期货市场,GBP1=USD1.5806,买入GBP2500000需,支付：USD3951500,GBP1=USD1.5746,卖出GBP2500000,收入：USD3936500,GBP1=USD1.5800,卖出100份6月份到期的英镑期货,价值：USD3950000,GBP1=USD1.5733,价值：USD3933250,买入100份6月份到期的英镑期货,USD15000,+USD16750,净盈亏：+USD1750,+,206,06、23,例2：5月12日，美国一企业从国外借入250万瑞士法郎，三个月后归还,5.12,8.12,现货市场,期货市场,USD1=CHF1.5015,卖出CHF2500000,收入：USD1665002,买入CHF2500000,支出：USD1677852,买入20份9月份到期的瑞士法郎期货,价值：USD1650165,价值：USD1672241,卖出20份9月份到期的瑞士法郎期货,USD12850,+USD22076,净盈亏：+USD9226,+,USD1=CHF1.5150,USD1=CHF1.4950,USD1=CHF1.4900,套期保值：在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的交易方式。,月份相同或相近,例3：9月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2010元，据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。,9月,11月,现货市场,期货市场,2010元/吨,买入大豆100吨,预计支出：201000元,买入大豆100吨,实际支出：205000元,价值：209000元,价值：213000元,4000元,+4000元,净盈亏：0,2090元/吨,2130元/吨,2050元/吨,买入10份11月份到期的大豆期货,卖出10份11月份到期的大豆期货,例4：7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。,7月,9月,现货市场,期货市场,2010元/吨,卖出大豆100吨,预计收入：201000元,卖出大豆100吨,实际收入：198000元,卖出10份9月份到期的大豆期货,价值：205000元,价值：202000元,买入10份9月份到期的大豆期货,3000元,+3000元,净盈亏：0,2050元/吨,2020元/吨,1980元/吨,套期保值,卖出套期保值：预测价格下跌，则在期货市场上先卖出与现货市场数量相当（交易方向相反）的期货合约。到时如果价格下跌，则期货价格也相应地下跌，此时以较低价格买入相同的期货合约予以对冲就带来盈利，正好弥补现货价格下跌所造成的损失；如果价格没有下跌反而上涨，则期货价格也相应地上涨，此时以较高价格买入相同的期货合约予以对冲就发生损失，但这损失可以由现货价格上涨所带来的盈利弥补。,买入套期保值：预测价格上涨，则在期货市场上先买入与现货市场数量相当（交易方向相反）的期货合约。到时如果价格上涨，则期货价格也相应地上涨，此时以较高价格卖出相同的期货合约予以对冲就带来盈利，正好弥补现货价格上涨所造成的损失；如果价格没有上涨反而下跌，则期货价格也相应地下跌，此时以较低价格卖出相同的期货合约予以对冲就发生损失，但这损失可以由现货价格下跌所带来的盈利弥补。,将来有收入的,将来有支出的,例5：4月15日，某机构持有市值900万元的股票组合（该组合与沪深300指数之间的贝塔系数为1.2），拟在5月上旬股票分红完毕后卖出该组合。由于预期5月初市场可能下跌，于是决定采取套期保值策略。假定此时IF1005合约的价格为3000点，沪深300指数为2990点。,4月,5月,现货市场,期货市场,2990点,卖出 5月份到期的股指期货,价值：3000*300*12=10800000元,价值：2940*300*12=10584000元,买入12份5月份到期的股指期货,144500元,+216000元,净盈亏：71500元,3000点,2940点,2950点,12份,（2950-2990）29901.2900=-14.45万元,该股票组合的修正价值为：900万元1.2=1080万元,一手IF1005合约的价值为3000点300元/点=90万元,应卖出IF1005合约的数量为：1080万元90万元/手=12手,1.5740,1.5750,3935000,3937500,15000,12500,0,-2500,0.0006,0.0013,0.0006,-0.0004,（）*2500000,（）*2500000,（）*2500000,1750,0,2500,基差变动幅度完全相等时，保值者可以利用期货市场对现货市场进行完全保值；,基差变动幅度不完全相等时，保值者利用期货市场不能完全转移现货市场的风险，但所承担的风险已经从一般汇率风险变为基差变动的风险。,而事实证明，基差变动的风险远比一般汇率波动风险小。,（二）投机,预测汇率将上涨，先买入后卖出，,预测汇率将下跌，先卖出后买入,例：某投机者6月初预测半年内日元将贬值,于是，他卖出10份12月份到期的日元期货合约，交纳USD22000保证金（每份USD2200），汇率：USD1JPY104,12月10日，汇率：USD1JPY124，他买进10份12月份到期的日元期货合约予以对冲,盈利：（1/1041/124）125000000193859USD,193859/22000881.18,例：某投机者6月初预测半年内日元将贬值,于是，他卖出10份12月份到期的日元期货合约，交纳USD22000保证金（每份USD2200），汇率：USD1JPY104,临近交割日，汇率：USD1JPY100，他买进10份12月份到期的日元期货合约予以对冲,亏损：（1/1041/100）125000000-48077USD,-48077/22000-218.53,（三）套利,期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出不同种类的期货合约以从中获取利润的交易行为。,跨期套利、跨市套利、跨商品套利,1、跨期套利,利用同一交易所的同种商品但不同交割月份的期货合约的价差进行的套利交易。,即买进或卖出某一交割月份期货合约的同时，卖出或买进另一交割月份的同类期货合约以谋取利润。,如：买入3月份的小麦期货的同时卖出7月份的小麦期货，期望未来在有利价位卖出3月份小麦期货同时买入7月份小麦期货平仓获利,不同交割月份合约的价格关系,离现货月份较近的合约称为近期合约,离现货月份较远的合约称为远期合约,当远期合约价格大于近期合约价格时，称为持仓费市场或正向市场,当近期合约价格大于远期合约价格时，称作逆转市场或反向市场,根据所买卖的交割月份及买卖方向的差异，跨期套利可以分为牛市套利、熊市套利、蝶式套利,当市场是牛市时，较近月份的合约价格上涨幅度往往要大于较远期合约价格的上涨幅度,近期月份的合约同时 远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大,如：买入3月份小麦期货同时卖出5月份小麦期货,正向市场,价差会,缩小,反向市场,价差会,扩大,牛市套利,买进,卖出,股票指数期货牛市套利（近期合约价格比远期合约价格上升更快）,近期月份的合约同时 远期月份的合约,买入,卖出,净差额利润（5025）3007500,1370,70,净差额利润（6040）3006000,股票指数期货牛市套利（远期合约价格比近期合约价格上升更快）,近期月份的合约同时 远期月份的合约,卖出,买入,当市场是熊市时，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降辐度,近期月份的合约同时 远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大,如：卖出3月份小麦期货同时买入5月份小麦期货,正向市场,价差会,扩大,反向市场,价差会,缩小,熊市套利,卖出,买入,净差额利润（5025）3007500,股票指数期货熊市套利（近期合约价格比远期合约价格下跌更快）,近期月份的合约同时 远期月份的合约,卖出,买入,净差额利润（10050）30015000,股票指数期货熊市套利（远期合约价格比近期合约价格下跌更快）,近期月份的合约同时 远期月份的合约,买入,卖出,蝶式套利,由两个方向相反、共享居中交割月份的跨期套利组成,买入2份5月份玉米合约、卖出6份7月份玉米合约的同时买入4份9月份玉米合约,卖出2份5月份玉米合约、买入6份7月份玉米合约的同时卖出4份9月份玉米合约,近期合约,居中合约,远期合约,2、跨市套利,利用同一商品在不同交易所的期货价格的不同，在两个交易所同时买进和卖出期货合约以谋取利润的活动,在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手的合约获利,例：伦敦金属交易所(LME)与上海期货交易所(SHFE)都进行铝的期货交易,在通常情况下，SHFE与LME之间的三月期铝期货价格的比价关系为10：1。（如当SHFE铝价为15000元/吨时：LME铝价为1500美元/吨）但由于国内氧化铝供应紧张，导致国内铝价出现较大的上扬至15600元/吨，致使两市场之间的三月期铝期货价格的比价关系为10.4：1。,但是，某交易者判断：随着铝业公司的氧化铝生产能力的恢复，国内氧化铝供应紧张的局势将会得到缓解，这种比价关系也可能会恢复到正常值。,于是，该金属进口贸易商决定在LME以1500美元/吨的价格买入3000吨三月期铝期货合约，并同时在SHFE以15600元/吨的价格卖出3000吨三月期铝期货合约。,一个月以后，两市场的三月期铝的价格关系果然出现了缩小的情况，比价仅为10.2：1（分别为15200元/吨，1490美元/吨）。,于是，该金属进出口贸易商决定在LME以1490美元/吨的价格卖出平仓3000吨三月期铝期货合约，并同时在SHFE以15200元/吨的价格买入平仓3000吨三月期铝期货合约。,（15600-15200）+（1490-1500）*8*3000=96（万元）,3、跨商品套利,利用两种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利,即同时买进和卖出相同交割月份但不同种类的期货合约,例：一般来说，大豆价格上升（或下降），豆粕的价格必然上升（或下降）,如果你预测豆粕价格的上升幅度小于大豆价格的上升幅度（或下降幅度大于大豆价格下降幅度），则你应在交易所 大豆的同时，豆粕，待机平仓获利。,买进,卖出,如果你预测豆粕价格的上升幅度大于大豆价格的上升幅度（或下降幅度小于大豆价格下降幅度），则你应在交易所 大豆的同时，豆粕，待机平仓获利。,卖出,买进,期货交易帐户的计算,8月1日：开仓买进9月沪深300指数期货合约40手，成交价为1200点（每点300元），同一天该客户卖出平仓20手沪深300指数期货合约，成交价为1215点，当日结算价为1210点，假定交易保证金比例为10%，手续费为单边每手30元，则客户的帐户情况为：,某客户在某期货经纪公司开户后存入保证金80万元,当日平仓盈亏=,当日开仓持仓盈亏=,（1215-1200）20300=90,000元,（1210-1200）（40-20）300=60,000元,当日盈亏=,90000+60000=150,000元,手续费,3060=1800元,当日权益,800,000150,0001800948,200元,保证金占用,12102030010726,000元,资金余额（即可交易资金）,948,200726,000222,200元,8月2日：该客户买入8手9月沪深300指数期货合约，成交价为1230点；随后又卖出平仓28手9月合约，成交价为1245点；后来又卖出25手9月合约，成交价为1235点。当日结算价为1260点，则其账户情况为：,当日平仓盈亏=,当日开仓持仓盈亏=,（1245-1230）8300+（1245-1210）20300=246,000元,（1235-1260）25300=-187,500元,当日盈亏=,246000-187500=58,500元,手续费,3061=1830元,当日权益,948,200+58,50018301004,870元,保证金占用,12602530010945,000元,资金余额（即可交易资金）,1004,870945,00059,870元,8月3日，该客户买进平仓20手，成交价为1250点；后来又买进开仓9月合约20手，成交价为1270点。当日结算价为1270点，则其账户情况为：,当日平仓盈亏=,当日开仓持仓盈亏=,（1260-1250）20300=60,000元,（1270-1270）20300=0元,当日盈亏=,60000+0-15000=45,000元,手续费,3040=1200元,当日权益,1004,870+45,00012001048,670元,保证金占用,12702530010952,500元,资金余额（即可交易资金）,1048,670952,50096,170元,历史持仓盈亏=,（1260-1270）5300=-15,000元,8月4日：该客户买进平仓5手，成交价为1250点；此后没有交易，但9月沪深300指数期货合约的当日结算价降为1210点，当日帐户情况为：,当日权益,1048,670+30,000360,000150718,520元,保证金占用,12102030010726,000元,资金余额（即可交易资金）,当日平仓盈亏=,（1270-1250）5300=30,000元,历史持仓盈亏=,（1210-1270）20300=-360,000元,718,520726,000-7,480元,718,520元的权益可以保留的持仓至多为：,718,520/（121030010）19.8手,手续费,305=150元,（1080-1210）20300=780,000元,手续费,3020=600元,实际权益,718,520 780,000600-62,080元,8月5日开盘前，客户没有将应该追加的保证金交给期货公司，而9月股指期货合约又以跳空下跌120点以1090点开盘并继续下跌。期货经纪公司将该客户的20手持仓强制平仓，成交价为1080点。,当日平仓盈亏=,投资者进行期货交易可能面临的风险,价格风险,结算风险,操作风险,法律风险,价格预测做什么,时机选择何时做,资金管理做多少,（1）在投机市场中投资总额必须控制在自有资产的50%以内；（2）每次交易量控制在可用资金的10%30%以内，最多不能超过50%；（3）单笔交易最大亏损额必须控制在总资金的10%以内；（4）每次交易都应当设置止损指令，让利润充分增长；（5）风险收益比为1：3；（6）交易头寸以长线短线相结合。,