第4章《股票价值评估》练习题.docx

第4章股票价值评估练习题一、名词解释相对估值法股利贴现模型绝对估值法市盈率市净率可持续增长率自由现金流贴现模型差异营销型战略MM定理破产成本二、简答题资本结构成本主导型战略1 .影响股票价格变动的因素有哪些？2 .股票价格指数的编制方法有几种？它们各有什么特点？3 .什么是除息？什么是除权？如何计算除息报价、除权报价、权值?4 .试比较优先认股权与认股权证的异同之处。5 .发现可转换证券有什么意义？可转换证券有哪些特征。6.讨论普通股估价的戈登模型或者固定红利贴现模型。三、选择题1 .假设未来的股利按照固定数量支付，合适的股票定价模型是1A.不变增长模型B.零增长模型C.多元增长模型D.可变增长模型2 .以下等同于股票帐面价值的是oA.每股净收益B.每股价格C.每股净资产D.每股票面价值3 .派许指数指的是下列哪个指数oA.简单算术股价指数B.基期加权股价指数C.计算期加权股价指数D.几何加权股价指数4.以下属于股东无偿取得新股权的方式是oA.公司送红股B.增资配股C.送股同时又进行现金配股D.增发新股5可转换证券属于以下哪种期权oA.短期的股票看跌期权B.长期的股票看跌期权C.短期的股票看涨期权D.长期的股票看涨期权6.在其他条件相同的情况下，高的市盈率(P/E)比率表示公司将会A.快速增长B.以公司的平均水平增长C.慢速增长D.不增长E.上述各项均不许确7 .是指用公司的当前以及期望收益率来估计公司的公平市价的分析家。A,信用分析家B.基本分析家C.系统分析家D.技术分析家E.专家8 .是指投资者从股票上所能得到的所有现金回报。A.红利分派率B.内在价值C.市场资本化率D.再投资率E.上述各项均不许确9.是具有市场共识的对应的收益率的常用术语。A.红利分派率B.内在价值C.市场资本化率D.再投资率E.上述各项均不许确10.表示盈利再投资的百分比。A.红利分派率B.留存比率C.再投资比率D.A和CE.B和CIL你希翼能在两种股票A和B上都得到13%的回报率。股票A估计将在来年分派3元的红利，而股票B估计将在来年分派4元的红利。两种股票的预期红利增长速度均为7%o那末股票A的内在价值A.将比股票B的内在价值大B.与股票B的内在价值相同C.将比股票B的内在价值小D.在不知道市场回报率的情况下无法计算E.上述各项均不许确12 .你希翼能在两种股票A和B上都得到12%的回报率。每种股票都将在来年被分派2元的红利。股票A和股票B的预期红利增长速度分别为9%和10%o股票A的内在价值A.将比股票B的内在价值大B.与股票B的内在价值相同C.将比股票B的内在价值小D.在不知道市场资产组合回报率的情况下无法计算E.上述各项均不许确13 .两种股票A和B都将在来年被分派5元的红利。两者的预期红利增长速度都是10%o你要求股票A的回报率是11%而股票B的回报率是20%o那末股票A的内在价值A.将比股票B的内在价值大B.与股票B的内在价值相同C.将比股票B的内在价值小D.在不知道市场回报率的情况下无法计算E.上述各项均不许确14 .农业设备公司有10%的预期股权收益率(ROE)。如果公司实行盈利分派40%的红利政策，红利的增长速度将会是A.3.0%B.4.8%C.7.2%D.6.0%E.上述各项均不许确15 .建造机械公司有11%的预期股权收益率(RoE)。如果公司实行盈利分派25%的红利政策，红利的增长速受将会是.3.0%B.4.8%C.8.25%D.9.0%E.上述各项均不许确16.有一种优先股需要在来年分派3.50元的红利，以后各年也如此，并且红利预期不会增长。你对这种股票要求有11%的回报率。利用固定增长的红利贴现模型计算这种优先股的内存在价值为A. 0.39元B.0.56元C.31.82元D.56.25元E.上述各项均不许确17 .你想持有一种普通股一年。你期望收到2.50元的红利和年终28元的股票售出价。如果你想取得15%的回报率，那末你愿意支付的股票最高价格是A.23.91元B.24.11元C.26.52元D.27.50元E.上述各项均不许确18 .长城公司预期将在来年分派7元的红利。估计的每年红利增长率为15%,无风险回报率为6%,预期的市场资产组合回报率为14%o该公司的股票贝塔系数是3.OOo那末股票的应得回报率是A.10%B.18%C.30%D.42%E.上述各项均不许确19 .长江公司预期将在来年分派8元的红利。估计的每年红利减少率为2%。无风险回报率为6%,预期的市场资产组合回报率为14%o该公司的股票贝塔系数是-0.25。那末股票的应得回报率是.2%B.4%C.6%D.8%E.上述各项均不许确20 .长江公司预期将在来年分派8元的红利。估计的每年红利减少率为2%。无风险回报率为6%,预期的市场资产组合回报率为14%o该公司的股票贝塔系数是-0.25。那末股票的内在价值是A.80.00元B. 133.33元C.200.00元D.400.00元E.上述各项均不许确21 .南方航空公司预期将在来年分派7元的红利。估计的每年红利增长率为15%。无风险回报率15%,预期的市场资产组合回报率为14%0南方航空公司的股票贝塔系数是3.OOo那末股票的内在价值是A.46.67元B.50.00元C.56.00元D.62.50元E.上述各项均不许确22 .阳光公司预期将在来年分派1.50元的红利。估计的每年红利增长率为6%。无风险回报率为6%,预期的市场资产组合回报率为14%。阳光公司的股票贝塔系数是0.75那末股票的内在价值是A.10.71元C.17.75元B.15.OO元D.25.00元E.上述各项均不许确23 .高技术芯片公司来年的预期收益(EPS)是2.50元。预期的股权收益率(ROE)是14%o股票合理的应得回报率是ll%o如果公司的红利分派率是40%,那末股票的内在价值应是A.22.73元B.27.50元C. 28.57元D.38.46元E.上述各项均不许确24.灵便红利公司股票的市场资本化率是12%o预期的股权收益率(ROE)是13%,预期收益(EPS)是3.60元。如果公司的再投资率是75%,那末市盈率(P/E)比率将是A. 7.69B.8.33C.9.09D.11.11E.上述各项均不许确25 .在其他条件相同的情况下，低的与相对较高增长率公司的盈利和红利是最一致的。A.红利分派率B.财务杠杆作用程度C.盈利变动性D.通货膨胀率E.上述各项均不许确26 .一公司的资产回报率为20%,红利分派率为30%o公司的预期增长率为A.6%B.10%C.14%D.20%.E.上述各项均不许确27 .A公司去年分派了每股1.00元的红利，并且还会在可预测的将来分派30%的盈利作红利。如果公司在将来能创造10%的资产回报率，而投资者要求股票有12%的回报率，那末股票的价值是A.17.67元B. 13.00元C.16.67元D.18.67元E.上述各项均不许确28 .假定明年年终，A公司将会分派每股2.00元的红利，比现在每股1.50元增加了。之后，红利预期将以5%的固定速率增长。如果某投资者要求股票有12%的回报率，那末股票的价值应是A.28.57元B.28.79元C.30.00元D.31.78元E.上述各项均不许确29 .如果一个公司的应得回报率等于公司资产回报率，那末增加公司的增长速率并没有好处。设想有一个无增长的公司，有应得回报率，并且股权收益率(ROE)为12%,股价为40元。但是如果公司以50%的再投资率，则公司能够将股权收益率(ROE)升为15%,那末增长机会的当前价值是多少(去年的红利为每股2.00元。)A.9.78元B.7.78元C.10.78元D.12.78元E.上述各项均不许确30 .基本分析家的目的是为了寻觅的证券。A.内在价值超过市价B.增长机会为正C.高市场资本化率D.以上所有选项均正确E.以上所有选项均不正确31.红利贴现模型A.忽略了资本利得B.包含了税后的资本利得C.隐含地包括了资本利得D.使资本利得限制在最小值E.上述各项均不许确32 .对大部份公司来说，市盈率P/E）比率和风险A.是直接相关的。B.是反向相关的。C,不相关。D.在通货膨胀率增加时，都会增加。E.上述各项均不许确。33 .关于影响股票投资价值的因素，以下说法错误的是A.从理论上讲，母公司净资产增加，股价上涨；净资产减少，股价下跌；B.在普通情况下，股利水平越高，股价越高；股利水平越低，股价越低；C.在普通情况下，预期公司盈利增加，股价上涨；预期公司盈利减少,股价下降；D.工资增资一定会使每股净资产下降，于是促使股价下跌。34.在决定优先股的内在价值时，相当实用。A.零增长模型B.不变增长模型C.二元增长模型D.可变增长模型35.下列对股票市盈率的简单估计方法中不属于利用历史数据进行估计的方法是A.算术平均法或者中间数法B.趋势调整法C.市场预期回报率倒数法D.回归调整法四、多项选择题1 .以下对股票价格有影响的因素是oA发行公司经营发展状况B宏观经济发展状况C一国政治态势D投资者心理因素2 .股价平均数的计算的方法有oA简单算术股价平均数法B加权平均股价法C连续乘数法D历史回归法3 .以下哪些情况下，要对股价进行除息处理oA发放现金股息B送股加发放现金股息C配股D公司发行债券4 .下列以发行量为权数计算上股价指数的是oA上证综合指数B上证50指数C深证综合指数D深圳成份股指数5 .认股权证的要素包括oA认股数量B认股价格C认股主体D认股期限6 .以下对于转换价值的理解，正确的是oA转换价值与每股股票的市价是成正比的B转换价值与每股股票的市价是成反比的C转换价值与转换比例是成正比的D转换价值与转换比例是成反比的五、计算题1.近日，计算机类股票的期望收益率是16%,MBI这一大型计算机公司即将支付年末每股2元的分红。A.率。8 .如果估计MBl公司的红利年增长率下降到每年5%,其股价如何变化定性分析该公司的市盈率。2. A.MF公司的股权收益率(ROE)为16%,再投资比率为50%。如果估计该公司明年的收益是每股2元，其股价应为多少元假定市场资本化率为12%oB,试预测MF公司股票三年后的售价。3 .市场普遍认为：ANL电子公司的股权收益率(ROE)为9%,=1.25,传统的再投资比率为2/3,公可计划仍保持这一水平。今年的收益是每股3元，年终分红刚刚支付完毕。绝大多数人都估计明年的市场期望收益率为14%,近日国如果MBI公司的股票每股售价为50元，求其红利的市场期望增长库券的收益率为6%oA.求ANL电子公司的股票售价应是多少B.计算市盈率(P/E)比率。C.计算增长机会的现值。D.假定投资者通过调研，确信ANL公司将随时宣布将再投资比率降至1/3,分析该公司股票的内在价值。假定市场并不清晰公司的这一决策,分析VO是大于还是小于P0,并分析两者不等的原因。4 .如果市场资产组合的期望收益率为15%,假定有一只股票，=1.0,红利报酬率是4%,市场认为该只股票的价格期望上涨率如何5.估计FI公司的红利每股每年约增长5%oA.如果今年的年终分红是每股8元，市场资本化率为每年10%,利用红利贴现模型(DDM)计算当前公司的股价。B,如果每股期望收益为12元，未来投资机会的隐含收益率是多少C.求未来增长(例如，超过市场资本化率的未来投资的股权收益率)的每股市值。6.DAI咨询公司的一位财务分析家伊姆达埃玛(ImEIDAEmmA),应邀评估迪斯尼建设新娱乐场对公可股票的影响。DAI公司利用红利贴现估价模型进行评估，这一模型综合考虑口值和按风险调整的股票要求的收益率。至今，埃玛向来在利用迪斯尼公司的估计结果：五年期公司收益与每股红利增长率均为15%,=1.00。但是，如果将新建项目考虑进去，她将增长率提高到25%,将口提高到L15。埃玛的完整假设如下：当前股价/元37.751.154.010.0值无风险收益率（国库券）（%）市场要求的收益率（%）收益与红利的短期增长率（5年）（%）收益与红利的长期增长率（5年以上）（%）估计1994年红利（每股）/元25.09.30.287A.根据埃玛假定的口值，计算迪斯尼公司股票按风险调整的要求收益率。B.利用A题结果、埃玛的当前假定和DAI公司的红利贴现模型，计算1993