《投资管理概述》PPT课件.ppt

投资管理篇,本篇主要就投资管理的基本理论、现金流量分析、确定型投资决策、风险投资决策以及证券投资决策等有关问题进行详细的探讨。第七章 投资管理概述 第八章 内部长期投资第九章 对外长期投资,第七章 投资管理概述（了解）第一节 企业投资的概述,企业投资的分类（一）按投资期限可分为短期投资和长期投资（二）按投资范围（方向）可分为对内投资和对外投资（三）按投资与企业生产经营的关系，可分为直接投资和间接投资（四）按投资的风险程度可分为确定型投资和风险型投资（五）按投资方案间是否相关，可分为独立投资和互斥投资（六）按对未来的影响程度可分为战略性投资和战术性投资（七）按投资的性质可分为生产性投资和金融性资产投资,（一）按投资期限分为短期投资和长期投资,1、短期投资又称为流动资产投资，是指在一年内可收回的投资，主要包括现金、应收款项、存货以及准备在短期内变现的有价证券。目的：保证日常生产经营活动正常进行，具有时间短、变现能力强、流动性大等特点。2、长期投资是指一年以上才能收回的投资，主要包括机器、设备、厂房等固定资产的投资，也包括准备长期持有的有价证券投资以及对无形资产的投资。有时专指固定资产投资。这类投资耗资巨大，回收期长，且难以实现，对企业的长期盈利能力起着非常重要的影响。,（二）按投资范围（方向）分为对内投资和对外投资,1、对内投资又称为内部投资，是指企业为了 保证生产经营活动的正常进行和规模的扩大，把资金投在企业内部，购置企业生产经营所需各种资产的投资活动。对内投资又可分为维持性投资和扩张性投资两大类。前者如设备的更新和大修，这类投资一般不扩大企业现有的生产规模，也不改变企业现有的生产经营方向，对企业的前途不产生重大影响。后者是企业为了今后的生存和发展而进行的投资，如增加固定资产、新产品的研制开发等，这类投资或扩大企业的生产经营规模或改变企业的生产经营方向，对企业的前途会产生较大的影响。这类投资一般数额较大，周期较长，风险也较高。,2、对外投资,对外投资有两种：1）对外直接投资指企业以现金、实物或无形资产等出资形式直接投放于其他经济实体，并参与其经营活动的投资行为，属于直接投资。2）对外证券投资是指企业以购买股票、债券等有价证券方式向其他企业，以期获取收益或其他长远权利的投资行为，它属于间接投资。对外证券投资又可分为股票投资和债券投资两种形式：,2）对外证券投资,股票投资是指投资者购买股份公司的股票，成为其股东的投资行为。主要目的：一是获得较高的现金股利和股票升值收益，并不关心发行股票公司的生产经营状况，投机的成分较强；一是成为被投资公司的长期股东，希望介入该公司的生产经营活动，甚至希望取得对该公司的控股地位，最终兼并该公司，投资更多的是从企业的长远发展考虑进行的，更接近于真正的投资行为，也更符合生产经营型企业本身应有的经营原则。债券投资是指企业用现金购买由政府、企业、银行和其他金融机构发行的债券的一种投资行为。企业进行债券投资的目的是希望获得较高的利息收益，同时也关心债务人按时还本付息,（三）按投资与企业生产经营的关系，分为直接投资和间接投资,直接投资是指把资金直接投放于生产经营性资产，以便获得收益的投资。例如，购置设备、兴建工厂、开办商店等。直接投资决策要事先创造一个或几个备选方案，通过对这些方案的分析和评价，从中选择最优的行动方案。在非金融性企业中，直接投资比重很大。间接投资又称证券投资，是指把资金投放于金融性资产，以便获取股利或者利息收入的投资。例如，购买政府公债、企业债券和公司间接投资又称证券投资，是指把资金投放于金融性资产，以便获取股利或者利息收入的投资。股票等。证券投资决策只能通过证券分析可评价，从证券市场中选择企业需要的股票和债券，并组成投资组合。作为行动方案的投资组合不是事先创造的，而是通过证券分析得出的。,（四）按投资的风险程度分为确定型投资和风险型投资,确定型投资是指未来情况可以较为准确地预测的投资。由于风险小，未来收益较为确定，因而企业在进行此类投资决策时，可以不考虑风险问题。风险型投资是指未来情况不确定，难以准确预测的投资。由于风险大，未来收益不确定，企业在进行此类决策时，应充分考虑到投资的风险问题，采用科学的分析方法，以作出正确的投资决策。企业的大多数战略性投资均属于风险投资。,（五）按投资方案间是否相关，可分为独立投资和互斥投资,独立投资是指在彼此相互独立的若干个投资方案或项目间选择进行的投资。在这种情况下，项目间不能相互取代，并且某一投资项目的收益和成本不会因其他项目的采纳与否而受到影响。对独立投资而言，若无资金总量的限制，只需评价其经济上是否可行（如内含报酬率是否大于基准收益率或资本成本率），便于决定取舍，项目可全部或部分入选。若一定时期内资金总量不足，则存在何者优先安排，何者稍后安排，但不影响各项目的最后采纳。互斥投资又称为互不相容投资，是各投资项目间有取必有舍，相互排斥，不能同时并存的投资。这类投资决策必须将所有投资方案逐个进行分析评价，并加以比较，才能作出科学的判断和选择。对互斥投资项目而言，即使每个投资项目本身从经济上评价都可行，也不能同时入选，而只能取较优者。,（六）按对未来的影响程度可分为战略性投资和战术性投资,战略性投资是指对企业全局及未来有重大影响的投资。例如，对新产品投资、转产投资、建立分公司等。战术性投资是指不影响企业全局和前途的投资。例如，更新设备、改善工作环境、提高生产效率等的投资。,（七）按投资的性质可分为生产性投资和金融性资产投资,1、生产性投资包括以下几种：与企业开业有关的创造性投资，如建造厂房、购置机器设备、采购原材料等；与维持企业现有经营有关的重置性投资，如更新已老化或损坏的设备进行的投资；与降低企业成本有关的重置性投资，如购置高效率设备替代低效率的设备；与现有产品和市场有关道德追加性投资；与新产品和新市场有关的扩充性投资。2、金融性资产投资又称为证券投资，它包括政府债券、企业债券、金融债券、股票等投资。另外，投资还可按投资主体分为个人投资、企业投资、政府投资和外商投资；也可按投资的效果分为有效投资和无效投资等等。,第二节 投资决策的过程,投资决策的过程是指投资者为达到投资目的而采取的一系列行动。一般地，投资决策过程可分为：调查研究、分析预测、决策、事中控制以及事后评价五个阶段。,投资项目进展过程,项目投资决策框架,投资决策过程,一、调查研究（一）投资环境分析（二）市场状况的考察（三）技术能力分析二、分析预测（一）内部投资额预测（二）对外投资额的预测三、选择决策四、事中监督五、事后评估,一、调查研究（一）投资环境分析,1、分析内容（1）政治环境是指投资项目所在国家和地区的政局的稳定性和政策的一致性。（2）经济环境主要是指企业所面临的经济体制和经济政策。经济体制经济政策 财税政策价格政策金融政策产业政策（3）法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章，主要有公司法、证券法、合同法、税法、银行法、商法、会计制度等。企业在进行投资决策要考虑各种法律对投资的资金来源和投资效益的影响。（4）社会文化环境主要指教育程度、文化水平、宗教、风俗习惯等，这些因素会对投资产生重大的影响。,2、分析方法,（1）调查分析法：一种定性分析方法，在调查研究的基础上，对投资环境的优劣作出评价。（2）加权评分法：是先对影响投资环境的一系列因素进行评分，然后进行加权平均，得出综合分数的一种预测方法。分数在80分以上，说明投资环境良好；分数在60分80分，说明投资环境一般；分数在60分以下时，说明投资环境差。（3）汇总评分法：是先根据各因素的重要程度确定其最高分和最低分，然后按每个因素的具体情况进行评分，最后把各因素的分数汇总，作为对投资环境的总体评价分数。总分越高，表示投资环境越好，反之则表示投资环境越差。,（二）市场状况的考察,市场的需求状况：消费者和客户对产品的偏好，市场需求总量的大小，市场的细分化状况等等 市场的供给状况：市场现有的供给能力，现有厂家的潜在供给能力，可能会进入市场的企业的供给能力以及进口产品的供给能力等。（三）技术能力分析 考察拟议中的投资项目在技术上的可行性和实用性。既要避免采用已明显落伍的技术；也要注意量力而行，不要不顾实际可能，一味追求最先进的技术，造成人力和财力的浪费。,二、分析预测,未来产品的生产要素的市场状况和价格水平进行预测，为投资的收益和费用分析打下基础略对投资的资金需求量进行预测，估计投资额的大小，一般分为内部投资额预测和外部投资额预测。对投资的经济效益进行分析评估，为下一步的选择决策提供必要的经济指标略,（一）内部投资额预测,1、内部投资额预测的构成企业投资项目的投资额主要是由投资前准备费用、设备购置费用、设备安装费用、建筑工程费、营运资金的垫支以及不可预见费等构成。其中，投资准备费用主要包括市场调查研究费、勘察设计费、技术资料费、土地购入费等；营运资金的垫支是指为使投资项目正常运转而需要投入的营运资金，到项目终结时从项目中退出，属于长期投资；不可预见费用是指目前尚无法进行可靠的预测，而在投资项目建设过程中又很可能发生的费用，如通货膨胀造成的物价上涨、自然灾害的影响、国际国内经济形势的意外变化等。,2、投资额预测的基本方法,（1）逐项测算法，是对构成项目投资额的各项内容逐项进行测算，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。（2）单位生产能力估算法,（3）指数估算法,是根据从实践总结出来的项目投资和生产规模间的经验关系，利用已知的同系列或同类型产品的投资指标来估算项目投资额的一种方法。其公式为：Y2=Y1(X2X1)式中，Y2拟建项目投资额，Y1类似项目投资额，X2拟建项目生产能力，X1类似项目生产能力，n生产能力指数。经验表明，当靠增大设备能力扩大生产时，n取0.60.7；当靠增大相同能力设备增加生产时，n取0.81.0。例如，如果某类投资的指数n0.6，则如果新建一座生产能力大一倍的同类型工厂，所需基建投资额Y2=Y1(X2X1)0.6Y120.61.5 Y1，基建投资额为原工厂投资额的1.5倍。,（二）对外投资额的预测,1、对外联营投资额的预测 对外联营投资又称对外直接投资额，是指企业直接把现金、实物资产、无形资产等投向其他企业或与其他企业共同投资兴建新企业。这种情况下的对外长期投资额的预测与对内长期投资额的预测有密切联系。其公式为：本企业投资额拟新建企业投资总额本企业投资占总投资额的比重公式中拟新建企业投资总额的预测方法与对内长期投资的预测方法相同，本企业投资与总投资的比重的确定有合同比例和目标投资比例法。例如，A公司准备与B公司合资兴建一工厂，经测算，该厂需总投资额为2000万元，为了实现对该厂的控制权，A公司认为其出资比例不能少于50，则A公司在该投资项目中的最低出资额应为：2000501000（万元）。,2、对外证券投资额的预测,证券市场价格的不断变化使得证券投资额的预测教难。现根据证券投资的目的分为两种情况加以说明：（1）为控制一企业所需要的投资额的预测。为控制一个企业，必须拥有一个企业足够的股权。从理论上讲，股权比重达到50以上才能构成控制，但在实际工作中，由于股权比较分散，多数小股东不关心企业控制委托，因此，一般拥有20的股权便取得实质性控制权。因此，为控制一个企业所需投资额的计算如下：Y=M P h 式中，Y为控制一个企业所需投资额，M被控制公司发行在外的总股数，P在收购时股票的平均价格，h为实现控制目的所需最低股权比例,（2）为获取收益的目的而进行证券投资额的预测,这种情况的投资额是最难估计的。因为此种投资无法事先规划，都是根据证券市场上的具体情况临时作出的决策。然而，一些最基本的长期证券投资额还是可以预计的，其公式为：式中，Y证券投资额，Wi第i种证券的投资数量，Pi第i种证券的价格。,三、选择决策四、事中监督五、事后评估,