《投资业务管理》PPT课件.ppt

商业银行财务管理,广东金融学院 文 芳,1、绪论2、商业银行财务信息3、筹资（资本金、负债、资本结构）业务4、投资（资产业务，如贷款、证券投资）业务5、流动性管理 7、资产负债管理8、其他,授课提纲,4.1 贷款业务的管理4.1.1 贷款业务管理概述贷款的种类：按贷款保障程度划分；按贷款对象划分；按贷款风险划分的贷款贷款程序：贷款推销与申请；贷款准备；贷款谈判；贷款审批；贷款执行与监督；贷款评估。,4投资业务管理,（1）贷款定价应考虑的因素贷款成本。贷款成本包括贷款资金成本、管理成本及一般风险费用。贷款资金成本是银行为筹集贷款资金而花费的成本，包括利息成本和非利息成本(如银行的办公费用、管理费用、折旧费用等)。贷款管理成本是指对借款人进行信用分析及各种与贷款发放、管理和收回有关的开支。贷款风险费用是按贷款特征所确定的风险补偿，如坏账准备金和呆账准备金，这些准备金的提取要计入成本。预期利润信贷资金供求状况借款人的资信状况及与银行的关系预期的通货膨胀率,4.1.2 商业银行贷款定价,（2）贷款价格的构成贷款利率：一般会确定一个体现其资金成本、日常管理费用、贷款组合风险、利润目标以及其他相关因素的基础利率，以此为基数来计算各项具体贷款的定价，表现为高于或低于这一基数多少个百分点。贷款承诺费：商业银行对已承诺贷给客户而客户暂未使用的那部分资金收取的费用。补偿银行承诺按照贷款申请得到批准时所确定的条件来发放贷款可能面临的损失。如市场利率上升。补偿余额：客户获得银行贷款支持的同时应在银行保持一定数量的活期存款或低利率的定期存款，银行以此为条件写入贷款协议中。变相提高贷款利率的一种形式，构成贷款价格的一个组成部分。隐含价格：指贷款价格中一些非货币性内容，一些附加性条款。间接提高银行贷款收益，降低贷款风险。,4.1.2 商业银行贷款定价,（3）贷款定价的方法：P150基础利率定价法：成本加成定价法：价格领导模型：我国银行贷款定价的方法 中国人民银行制定的各种利率是法定利率，具体包括七个方面：中国人民银行对金融机构的存贷款利率和再贴现率；金融机构对客户的存贷款利率；优惠贷款利率；罚息利率；同业存款利率；利率浮动幅度；其他。商业银行可以确定的利率范围只有五个方面：浮动利率；内部资金往来利率；同业拆借利率；贴现利率和转贴现利率；人民银行允许确定的其他利率。,4.1.2 商业银行贷款定价,（1）贷款风险种类信用风险：借款人违约导致贷款资产不能按期收回本息而给银行带来损失的可能性。市场风险：由于信贷产品价格变动、市场利率和汇率变化等不确定性因素而给银行带来损失的可能性。操作性风险：贷款业务操作过程中的不确定性因素而给银行带来损失的可能性。,4.1.3 商业银行贷款的风险管理,（2）贷款风险的识别与防范贷款风险分类：正常、关注、次级、可疑、损失信用分析：许多商业银行对客户的信用分析集中在五个方面，即“5C”标准，品德（character）、经营能力（capacity）、资本（capital）、状况（conditions）、抵押品（collateral）。企业信用分析技术：企业经营决策能力分析（决策者素质分析、决策者业绩考核、决策者能力分析）、企业财务状况调查分析（财务报表分析、财务比率分析法如杜邦分析）、现金流量分析。,4.1.3 商业银行贷款的风险管理,（3）贷款风险的控制风险回避：主动放弃风险与收益不匹配的业务风险分散：贷款对象、期限、利率、参与者（银团）分散风险转移：向客户、保证人、保险机构转移风险补偿：强化抵押质押、提足损失准备、保持较高的资本充足率（4）贷款风险管理企业贷款、个人消费贷款,4.1.3 商业银行贷款的风险管理,（5）商业银行贷款的监管 我国金融法规对贷款的监管体现在以下两个方面。资产负债比例管理银行信贷登记咨询管理制度：以银行信贷登记咨询系统为管理手段，通过对金融机构信贷业务和借款人信息的登记，全面反映借款人资信情况，为金融机构提供借款人资信咨询服务，并对金融机构和借款人的信贷行为进行监控的金融监督服务制度。中国人民银行于2000年2月24日发布了银行信贷登记咨询管理办法(试行)，并自发布之日起施行。,4.1.3 商业银行贷款的风险管理,证券投资为商业银行除贷款和存款外的第三大表内业务。银行的证券投资是银行资产管理的重要组成部分，由于银行的证券投资既有相当的流动性，又创造较高的收入，因此它是银行克服资产流动性与赢利性矛盾的重要手段。银行为了应付不可预见的临时流动性需求，往往持有超过法定准备金额度的现金。银行的法定准备金、超额准备金、在其他银行的存款以及托收中现金等现金头寸的总和统称为银行第一准备金。不过，银行的第一准备金不产生任何收入。超额准备金的数额越大，银行的经营成本便越高，而赢利水平则越低。因此，银行通常将用于满足短期流动性需求的现金投资于货币市场证券，特别是短期国库券。这种投资具有一定的收益性，并且能够在极低的成本下出售而换取现金。该类短期货币市场证券投资被称为银行的第二准备金,4.2 商业银行证券投资管理,4.2.1 商业银行混业经营趋势（1）美国银行经营体制的演变历程20世纪30年代以前的混业经营时期分业经营体制确立时期：1929年大萧条，1933年银行法通过，1934年证券交易法、1956年银行控股公司法、1968年威廉姆斯法等逐步形成了进入分业经营制度；从分业经营到混业经营时期：20世纪70年代以后（2）中国金融分业经营制度的形成过程1995年提出分业经营精神并通过商业银行法，之后证券法、保险法、信托法共同构成分业经营的法律基础，证监会、保监会、银监会先后从人民银行分离出来，构成分业经营监管体系。（3）分业经营与混业经营的利与弊分业之利：有利于维护金融体系的安全；有利于监督。分业之弊：业务范围受限；造成市场垄断，缺乏有效竞争；金融机构运行成本增加，效率降低。实行混业经营的条件：健全的法律法规；严密高效的金融监管体系；金融机构自身有较强的风险控制能力。,4.2 商业银行证券投资管理,银行证券投资分为三大种类：货币市场投资工具、资本市场证券与创新的投资工具。（1）货币市场投资工具 货币市场投资工具包括所有到期期限在1年以内的金融工具与证券。商业银行最普遍使用的货币市场工具包括银行间的同业拆借资金(在美国称为联邦基金)，中央政府通过财政部发出的短期国库券，大工商机构的商业票据，金融机构发出的可转让存款单、银行承兑汇票、回购协议，等等。货币市场工具有很高的流动性，其市场风险很低。并且，由于货币市场工具的到期期限很短，这些工具的价格变动风险很小，但是，它们的再投资收益变化风险很大。银行是货币市场工具的主要投资者。,4.2.2 银行证券投资的分类,（2）资本市场证券 这类金融资产包括所有到期期限在1年以上的证券。银行主要投资的债务类证券有中长期国库券、其他中央政府机构债券、地方政府债券，以及高等级(例如A级以上)公司债券，等等。这些证券具有期限长、收益高的特点。国库券没有违约风险，而且其流动性也很强。其他政府部门的债券的流动性则次之，地方政府债券流动性更次。工商公司的债券收益性较高，而流动性水平与地方政府债券类似，但其违约风险较高。因此，商业银行往往对持有公司债券采取很谨慎的态度。（3）创新的投资工具 抵押贷款保证的证券、资产保证的证券，以及共同基金股份。,4.2.2 银行证券投资的分类,抵押贷款保证的证券首先在美国出现。1970年代末期，美国政府全国住宅抵押贷款协会发行了由住宅抵押贷款作为保证的证券。这种以住宅抵押贷款为担保的证券一般都是所谓过手证券，即其本金与利息通过证券代理人转交给证券持有者。过手证券有两类:（1）纯粹的过手证券，代理人实际收到本金与利息后，方才转交给证券持有者;（2）全面改进的过手证券，不论代理人从抵押贷款中收到本金和利息与否，均应向证券持有人进行支付。在1980年代初期，美国联邦有关当局大量推出了以不同种类的抵押贷款保证发行的证券，并且商业银行及其他金融机构也纷纷采用了这一新金融工具。此后，这种抵押贷款保证的证券又产生了许多派生物。例如，附属抵押贷款债务，它将由抵押贷款保证的债务划分为不同期限的份额，投资者可以购买短期、中期或长期的获取现金收入的证券份额。分离式抵押贷款保证的证券，这类债务将证券的本金与利息分别出售，称为本金的现金流入部分与利息的现金流入部分。计划分期摊偿式抵押贷款保证的证券，则按期付给投资者固定的现金支付金额。,证券投资的收益由两部分组成，一部分是利息收益，如债券利息、股息红利等；另一部分是资本利得（Capital Gains），即证券市场价格变动所带来的收益。证券投资收益率=现金收入（利息红利等）+证券市价的变动/证券期初市价证券期初市价，是指初始投资时所花费的用于购买证券的总成本；上式计算得出的是进行证券投资的总的收益率。从财务管理的角度讲，计算证券投资的年平均收益率更为实用。一般说来，年平均收益率的计算方法主要有算术平均法、几何平均法和期内平均法三种。,4.2.3 银行证券投资的收益,例1 某商业银行投资100万美元于某证券，第一年年末收到债息或股息红利共30万美元，此时，该证券的市场价格已是120万美元，第二年年末又收到债息或股息红利共计20万美元，此时，该商业银行按120万美元的市场价格卖出了该证券。问该证券的年平均收益率是多少?1)算术平均法该证券第一年收益率(现金收入十证券市场的变动)证券期初市价(30十20)l0050 该证券第二年收益率(20十0)120167 所以，该证券的年平均收益率(50十167)2333 这种方法的最大问题在于没有考虑到第一年收取的30万美元现金收入在第二年所产生的利息。,2)几何平均法 采用几何平均法计算证券投资年均收益率的计算公式为：Gr(1十r1)(1十r2).(1十rt)1/N一l 式中：Gr几何平均法计算出来的年均收益率；rt第t年度的收益率；N证券持有年限。这种方法的实质在于认为第一年收取的30万美元投入到第二年的投资中，即将第二年的收益率当作该30万美元的利息率，从而根据包括这30万美元利息收入的投资总收益来计算年平均收益。这种方法过于简化，依然不够科学。,3)期内平均法 用期内平均法计算出的收益率称作期内收益率，这是现代证券投资管理所常用的计算年均收益率的方法。该方法的实质是，将现金收入30万美元与第二年年末卖出组合和收取利息所获得的140万美元均作为现金流处理，进行贴现。具体公式为：式中：P0初期证券的价格；r期内收益率；Lt第t期证券所获得的现金收入；n持有证券的年数；PN期末证券的价格。,在实际运用中，上述计算非常复杂，但当每年净现金流的值相等时，则可以用下列简化公式来计算期内收益率：,根据例1，可计算出该证券的期内收益率为34.27。如果商业银行所投资的证券是可赎回的，计算期内收益率时，上述公式中的PN（期末证券的价格）则要用赎回价格来代替，n要用到赎回时实际持有的年数来代替，这样算出的是赎回收益。再将赎回收益与假设没有实施赎回时的到期期内收益率相比，其中较小者便是商业银行所能获得的最低预期收益率。有些证券具有一定的减免税特征，与其他证券的收益比较时应将其换算成有税收时的税前收益 等同税前收益率免税证券收益率/（1本商业银行所承担的税率）由上述公式可见，当商业银行承担的税率上升时，免税证券所等同的税前收益率就越高，这种证券对商业银行的吸引力也会越高。,（1）系统性风险和非系统性风险（2）证券投资风险的种类购买力风险：通货膨胀风险利率风险信用或违约风险（标准普尔公司和穆迪投资者服务公司信用评级，许多银行被限于购买投资级证券即必须购买具有从AAA到BBB之间或从Aaa到Baa之间等级的证券。未定级别的证券也可购买，但银行必须说明其具有投资级别的质量。）AAA/Aaa：最高等级，几乎不可能违约AA/Aa：高等级，信用质量低于3A级A/A：中上等级，可能受到外部经济条件影响而发生违约BBB/Baa：中级，当期财务能力较强，但受经济条件影响可能有投机因素BB/Ba：中低级，一旦经济条件恶化就会违约B/B，CCC/Caa：投机性较高，有信用质量问题CC/Ca，C/C：高度投机，违约可能性很大D：已经违约，只是残值不同。,4.2.4 银行证券投资的风险,（2）证券投资风险的种类商业风险流动性风险提前赎回风险 除了以上种种风险以外，比较常见的还有道德风险、法律风险及投资于外国证券时的汇率风险等。,证券投资组合的基本目的是通过对不同类别与到期期限的证券的搭配来降低投资风险，增加投资收益，以及维持资产的流动性。投资组合是银行资产管理的重要内容。3.3.1 证券组合的原则（1）银行的投资组合要与流动性需求相配合。（2）银行的抵押担保。在主要发达国家，政府在银行的财政帐户存款通常都要求银行有相应的资产作抵押。一般说来，银行用作抵押品的资产是风险程度最低、流动性最高的国库券。因此，银行的投资组合亦需持有相当数量的国库券以满足这一要求。,4.3 证券投资组合,银行投资组合管理的关键是要明确职责权限，在权力集中与权力分散中寻找一个恰当的均衡点。在明确的投资原则制定后，银行证券投资组合的规模由以下主要变量决定：第一、银行全部资金扣除法定准备金及贷款组合后的余额。第二、银行必须满足的抵押要求。第三、证券投资的利润大小。其中，第一个变量取决于银行的流动性需求、贷款需求和贷款原则。第二个变量取决于金融当局的法定条例及财政帐户的性质。最后个变量取决于投资利润率与其他项目的利润率的大小比较。因此，银行对证券的选择受到许多因素的影响。为了取得财政帐户所承诺的抵押资产，银行必须购买某种规定的证券，这部分投资基本上没有调整弹性。其次，证券的风险情况影响着银行的投资选择。,4.3.2 证券组合的决策,证券投资到期期限的要求表现在两个方面：证券投资所能允许的最长期限，以及证券投资组合中不同期限的配合。银行限制证券投资的最长期限源于证券质量及时差利率的变化。银行的其他各种投资政策可以定期调整，但其投资组合期限的调整则需要不间断地进行。以下是三种较常用的方法：1）循环到期投资组合(cyclical maturity)：原则是，在利率处于上升期时银行应持有短期证券，而在利率处于下降期时银行则应持有长期投资证券。2）等距离到期投资组合(spaced or staggered maturity)：原则是把投资中的证券大体按到期期限等距离分开，在等距离的时段上，银行持有相同数量的不同期限证券。,4.3.2 证券组合的期限,3）杠铃式到期投资组合(barbell maturity)。是指把部分现金投到流动性高的短期证券，而把余下部分投到高回报长期证券。倾向于这种方法的投资经理认为，高流动证券和高回报证券的组合可以弥补证券投资的其他风险。这种投资组合在市场利率较高时，其长期证券部分所占比重较大。反之，在市场利率较低时，高流动性投资部分所占比重大。银行究竟应用何种战略取决于自身的实际情况。小银行管理经验相对较少，等距离到期投资方法显然是较好的选择。对那些有较强能力的大银行，杠铃式到期投资方法则是较佳的选择。,（1）证券组合的收益与风险分析 最普遍使用的方法是证券收益的平均值与方差的分析方法。一般来说，某一证券收益的预期均值可以代表证券未来收益水平，其方差则代表收益的不确定性或风险水平，而两种不同证券收益的协方差则表示这两种证券的相互影响程度。假设两种证券收益不是完全相关的(即一种证券收益的变化并不必然引起另一种证券收益的相应变化)，当银行同时持有这两种不同证券的收益水平高于单独持有任何一种证券，或其风险水平低于单独持有任一证券时，则银行同时投资于这两种证券是成功的证券组合。,4.3.3 证券投资组合调整,例1 假设证券A在未来5个时期内可能的收益率与实现这一收益率的概率如下：时期(t)收益率(r)概率(p)1-25 01 2 1 02 3 10 04 4 18 02 5 35 01证券A的预期收益率为：=-0.250.1+0.010.2+0.100.4+0.180.2+0.350.1 8.8,其预期收益率的方差为:(-025-0088)201十(001-0088)202十(01-0088)204十(018-0088)202十(035-0088)201 2126预期收益率的标准离差为方差的平方根，它可以解释为用百分比表示的投资收益波动的风险水平。,例2 假设证券B的预期收益率与标准离差与证券A相同，并且证券A与B并非完全相关，其相关系数AB035，并且银行的投资现金用于购买证券A的比例WA50，用于购买证券B的比例WB50，这证券组合的预期收益率为两种证券预期收益率的加权平均值：E(rAB)WAE(rA)十WBE(rB)0588十058888其预期收益的风险水平则为预期收益率的标准离差证券A与证券B的相关关系及证券组合风险指标 相关系数(AB)风险指标(AB)10 1458 06 1304 03 1175 0 1031 03 863 06 652 10 000,（2）证券组合的调整战略证券贬值期的交易原则：把所有可能的投资资金投到到期期限最长的证券中；把短期证券卖掉，投资于长期证券；把一些利率低的证券变换成到期期限相同，但利率较高的证券。证券升值期的交易原则：一般应继续持有它们的证券，同时从长期证券中提取利润，缩短证券的到期期限。证券组合的期限调换原则：证券间替代；市场间调整；利率调整；税收调整。,对其证券组合质量的衡量建立在两个重要概念之上：证券的有效持续期(duration)和证券的免疫性(immunization)（不受利率变化影响）。这两个概念不仅是评价证券组合优劣的基本指标，而且它们也是银行在不能确定未来市场的变动趋势时采取被动性证券组合管理的基础。银行使其证券投资组合的价格风险恰好抵消再投资风险。如果银行证券组合的计划到期期限等于其有效持续期限，证券投资组合由利率变动导致的价格风险就可以抵消再投资风险，从而使银行的投资组合获得了免疫性。3.4 固定资产的管理3.5 无形资产的管理,4.3.3 证券投资组合的质量评价,1、影响商业银行贷款价格的主要因素有哪些？2、简述商业银行在贷款风险管理中，如何对企业进行信用分析？,问题（11月11日）,1、商业银行进行证券投资面临哪些风险？如何评价这些风险？2、商业银行进行证券投资组合的调整需要考虑哪些因素？,问题（11月25日）,