《基本分析》PPT课件.ppt

第五章 基本分析,入市必备的心态,挣钱应该是一个稳定渐近的过程。赚钱不是明天或者下个星期的问题，而是你是买一种五年或十年的时候能够升值的东西。不难去描述，有些人发现真做的时候很难做到。你必须控制你的情绪，如果你是一个情绪化的投资者一定是失败的投资者。,入市必备的心态,我认为对于投资来说，最主要的是不要老是盯着价格升了还是跌了，不是围着价格转，而是要看待它是一桩生意。如果你了解这单交易，你觉得你是为这个生意付出本钱，那么你就应该买这支股票。如果你不觉得这个生意好，那么就不要买。别人告诉你这只股票到底要升还是跌都不算数。就像购买一间农场、购买一桩公寓、一棟房子或是其它别的东西，你要了解的是这个资产，整个生意，然后决定你是不是值得花这笔钱，如果你觉得不值，那就算了。,基本分析,证券投资基本分析法是分析影响证券未来收益的基本经济要素的相互关系和发展趋势，据此预测证券的收益和风险，并最终判断证券内在价值的一种分析方法。其出发点是证券具有“内在价值”，证券起伏不定的价格最终围绕其“内在价值”而波动。“安全边际”基本分析方法的产生可以追溯到20世纪30年代。其标志是1934年本杰明格雷厄姆和大卫多德的证券分析一书的出版。该书的出版使投资者得以对市场上的各种证券，采用逻辑系统的方法进行估值。,基本分析,基本分析方法认为公司的业绩取决于公司运营的经济环境，取决于各种投入资源的供求价格，取决于公司产品或服务的供求价格。因此，基本分析的内容包括宏观经济、行业和公司三个层次的系统分析。多数基本分析遵循自上而下的程序，分析人员首先要对整个国民经济作出预测，然后是行业，最后是公司。少数基本分析法采取自下而上的程序，从对公司前景的估计开始，然后建立对行业和最终整个经济前景的估计。,股票市场与经济分析,宏观分析：决定将来的经济情况是否适合投资 产业分析：分析产业的赢利前景，选定良好的行业 公司分析：在产业内选择优良的企业,第三章 基本分析,第一节 宏观经济分析第二节 行业分析第三节 公司分析股市走势长期看基本面，中期看货币，短期看情绪。,第一节 宏观经济分析,一、宏观经济指标 二、宏观经济政策1、经济周期 1.财政政策2、经济增速 2.货币政策3、经济结构 3.产业政策4、通胀 4.收入政策5、就业6、对外经济,宏观经济指标,一、经济周期分析 证券市场是经济晴雨表/天气预报。早于经济周期的表现，而且波动幅度一般大于经济周期的波动；经济周期：复苏扩张繁荣衰退复苏长周期(50年)、中周期（10年）、短周期（40个月）,宏观经济周期的影响,宏观经济周期的影响,BACK,宏观经济周期-先行指标,判研规则：领先指标必须持续3个月，例如，若股票指数持续3个月上升，则意味着未来36个月时间内，经济将增长。,宏观经济周期-同步指标,Coincident Indicators-indicators that tend to change directly with the economy.同步指标：失业率(美国股市与失业率的关系)工业生产指数零售额国民生产总值发电量,宏观经济周期-滞后指标,Lagging Indicators-indicators that tend to follow the lag economic performance.当经济活动已经转强（弱），滞后指标才开始变化,宏观经济指标,二、经济增长速度分析GDP和GNP，正向关系80年的大牛市-罗杰斯,宏观经济指标,三、经济增长结构分析三驾马车：投资：国家的刺激政策、每月公布的贷款数据消费：零售商品总额、汽车、房子（挤出效应）进出口：进口、出口数据,宏观经济指标,四、通胀分析-滞后性的指标 常用指标：CPI-消费者价格指数 PPI-生产者价格指数1.通胀的划分类型：5%、10%为界限，对股市的不同影响；2.怎样影响？,宏观经济指标,五、就业1、失业率：2、城镇登记失业率：城镇登记失业人数(城镇从业人数+城镇登记失业人数)*100。城镇登记失业人员是指有非农业户口，在一定的劳动年龄内，有劳动能力，无业而要求就业，并在当地就业服务机构进行求职登记的人员,宏观经济指标,（六）对外经济 顺差、逆差、外汇储备、世界经济的发展（特别是美国经济的发展状况）。,宏观经济政策分析,现阶段政策市比较明显，跟踪政策，理解政策。国家需要牛市吗？实体经济转好时，熊市也就不远了。,宏观经济政策分析,一、财政政策税收 量 手段财政支出 结构 紧缩/积极,宏观经济政策分析,二、货币政策更多总量上调控：紧缩/积极/稳健调控工具：M，存贷款利率，存款准备金率，公开市场业务与国际市场相互印证,宏观经济政策分析,货币与股市,银行存款与股市关系,银行存款与股市关系,2005年末银行存款5万亿，股市的流通市值不到1万亿了。银行存款是股市的5倍以上了，国家就给股市送春风。牛市就起步了。2008年初银行存款6万亿，股市的流通市值不到10万亿了。银行存款少于股市流通市值了，国家就给股市吹寒风。熊市就开始了。2008年10月，银行存款为20万亿，股市流通市值击穿4万亿，银行存款是股市的5倍以上了，国家又开始给股市送春风了。,银行存款与股市关系,银行存款与股市的流通市值为2：1为合理数值。当银行存款是股市的5倍时，国家出政策降低印花税、降息、降存款准备金、回购股票、力图让人们把存款投入股市。当银行存款少于股市流通市值的时候，国家出政策提高印花税、加息、加存款准备金、大小非限售解禁、力图让人们把钱存入银行。现在银行存款-国家统计局网站 流通市值-998000,银行存款与股市关系,宏观经济政策分析,三、产业政策产业结构：一、二、三产业；产业组织：股改，制度改革；厂公司产业技术：高新技术的发展未来动力,四、收入政策分析,第二节 中观分析,一、行业的类型二、行业生命周期三、行业的经济周期分析四、区域分析,一、行业的类型,西方经济学的市场结构垄断竞争消费垄断性行业-巴菲特选行业,一、行业的类型,二、行业生命周期,行业的生命周期分析,初创阶段：新能源 活不过5年 创业板成长阶段：电子商务 阿里巴巴 中小企业板成熟阶段：汽车、电脑 上海汽车、联想 主板衰退阶段：信函小灵通,三、行业的经济周期分析,根据行业发展状况以及与经济周期变化相关的程度，可以把行业分为以下类型：1.成长型行业 新产品不断推出 2.防守型行业 匀速发展：消费类行业 3.周期型行业 如金融行业、汽车行业,四、区域分析,东部领跑、中部强化、西部开发、东北转型东多西少、南多北少、富多贫少、深沪多其他少中国股票市场上具有代表性的区位板块有：本地股板块（指上海和深圳本地股票）、西部开发板块、新疆板块等。,医药行业分析,第三节 公司分析,上市公司基本因素分析上市公司财务报表分析（略）,上市公司基本因素分析,一、上市公司的行业地位分析二、上市公司的产品分析三、上市公司经营管理能力分析四、上市公司成长性分析,苏宁电器VS国美电器,店面是租的，样品是厂家的，里面的柜台由企业自己装修，还要缴纳占地费，促销员由厂家培训、管理支付佣金，你说，他们还有什么？他们只剩下物流管理，说白了就是运货和管好仓库，然后坐地收钱1.苏宁电器是国内第二大电器连锁店铺,目前为止大概有800多家(941家)店铺,，国内行业老大国美约1300多(1200)家店铺。苏宁门店扩张更快，门店质量较高。08年苏宁净增门店180家，国美为133家。09？2.苏宁、国美与厂家的博弈，几乎掌握了话语权，也就是说了算，厂商们私下很愤恨，指国美、苏宁为商业流氓。3.市场占有率,苏宁电器VS国美电器,苏宁电器VS国美电器,国美与苏宁在售后服务方面的差别，国美服务是外包的；苏宁则是自己花钱养的队伍；两家在物流模式上完全不同，苏宁自己买车队，而国美将部分配送业务外包。张近东or黄光裕苏宁：办公用纸双面打印,Thank You!,