《国际股票市场》PPT课件.ppt
2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,1,第五讲 国际股票市场,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,2,本讲主要内容,国际股票市场的概述国际股票的发行国际股票的流通几个主要的国际股票市场,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,3,一、国际股票市场的含义,1、国际股票市场的产生股票的产生，见视频1661年成立的荷兰阿姆斯特丹证券所是证券交易所的雏形1773年，英国的经纪商们在乔纳森咖啡管打出了证券交易所的牌子，是伦敦证券交易所的前身。1792年，纽约的24 位证券经纪商聚集在华尔街的一棵梧桐树下签定了“梧桐树协议”，这是纽约证交所的前身,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,4,2、国际股票市场的含义,国际股票的一个重要特点是其发行人和投资人分属不同的国家。国际股票市场就是一国股票市场的对外开放：依托于一国国内的股票市场，而不是存在一个拥有全球统一规则和运行体系的国际股票市场 实际存在的形态是指实现了股票市场对外开放国家的国内股票市场,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,5,二、主板市场和二板市场,1、主板市场主板市场是二板市场产生后，对实行传统的股票交易和管理制度的股票市场的称呼。主板市场是在工业经济时代产生的，其服务对象主要是传统产业中相对成熟的大型企业。,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,6,2、二板市场二板市场也称创业板或高科技板。二板市场是在新经济时代产生的，其服务对象主要是极具成长潜力但却不符合传统股票市场的上市评价机制的中小企业。NASDAQ特别是新兴、高科技型。微软、英特尔、戴尔、新浪、搜狐,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,7,三、国际股票的发行,1、境外主板市场发行在主板市场发行股票，必须达到股票市场所在国证券监管部门规定的上市标准，如资产规模、盈利水平、营业年限、信息披露等。适用于规模较大、业绩良好的大企业。2、境外二板市场发行很多在新经济时代涌现出来的极具成长潜力的公司，由于其产生的时间短、规模小、盈利水平低或没有盈利，达不到主板市场的上市标准，在二板市场发行上市是现实选择。如计算机技术、网络技术、生物制药技术的企业,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,8,证券发行的一般方式,1、公募发行与私募发行 1）私募发行：指向少数特定投资者（机构或富人）发行证券的方式。特点：额度小、成本低、在二级市场不能交易。2）公募发行：指向普通大众公开发行证券的方式。,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,9,2、直接发行与间接发行（承销发行）间接发行的方式：A、代销 B、包销：余额包销 全额包销（A、B风险、收益（佣金）不同）,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,10,如果发行人的证券数量数额较大时，一家投资银行可能难以承受，则牵头经理人（Lead Manager,最早的那家投资银行）可以组成辛迪加（Syndicate）或承销团，由多家投资银行一起承销。如我国规定当发行的证券票面总值超过人民币5000万时，应当由承销团承销。如果牵头经理人不止一家，那整个集团就被称为联合牵头经理人（Co-lead Manager）。除了牵头经理人，集团里还有经理人（Manager）、主承销商(Major Bracket)、辅承销商(Mezzanine Bracket)和次承销商(Sub-Major Bracket)，各家投资银行在集团中的地位是由其在集团中所占的股份决定的。,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,11,IPO流程（询价制度）,发行准备工作,募股说明书,定价和确定数量,机构预约订单,路演、宣传、询价,上市,选择主承销商,递交材料,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,12,3、通过股票存托凭证发行存托凭证简称，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具；存托凭证有与两种形式 附：存托凭证的运行程序（以股票为例）：某国的上市公司为使其股票在外国流通，就将一定数额的股票，委托某一中间机构（通常为一银行，称为托管银行）保管，由托管银行通知外国的存券银行在当地发行代表该股份的存托凭证，之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,13,（1）美国存托凭证（）是面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的存托凭证，是外国公司在美国市场上筹资的重要金融工具。（面向新加坡投资者发行并在新加坡证券市场交易的存托凭证叫新加坡存托凭证）（2）全球存托凭证（）向全球投资者发行的存托凭证。与本质上是一回事，两者都以美元标价、都以同样标准进行交易和交割，两者股息都以美元支付，而且存托银行提供的服务及有关协议的条款与保证都是一样的。,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,14,4、通过境外借壳上市或境外买壳上市通过境外借壳上市或境外买壳上市可以避开股市所在国对外来公司的严、苛刻的法规，又能化解因会计制度和法律制度的差异带来的不便，是我国企业海外上市的有效途径。90年中国国际信托投资公司子公司中信香港，收购泰富公司，取得控股权，91年更名为中信泰富，后母公司不断注入资产，4年中，中信泰富从市值7亿港币猛增为400多亿港币。首钢收购东荣钢铁，更名为首长国际。国内首创证券借壳前锋股份、广发证券借壳延边公路、海通证券借壳都市股份等,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,15,四、国际股票的流通,1、国际股票流通的场内交易指该股票可以在证券交易所上市买卖。在证券交易所上市买卖的股票必须是以公募方式发行的股票。交易方式、规则都与国内股票市场相同,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,16,2、国际股票流通的场外交易场外交易就是指股票在场外市场交易，以私募方式发行的股票只能在场外市场交易。场外交易中股票价格的决定有两种方式：(1)报价买卖法：造市商为上市股票进行持续的双向买卖报价。(2)议价买卖法：买卖双方讨价还价确定股票价格。,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,17,场外交易市场,场外交易一般泛指在证券交易所交易所以外进行的所有证券交易活动的场所。场外交易市场的特点交易的品种主要为非上市证券，且品种多、数量大。场外交易市场不进行集中交易，它是一个分散和无集中交易场所的市场，投资者可以直接与证券经纪商和自营商商洽交易，投资者之间也可直接交易。场外交易的证券价格是买卖双方以协商的方式完成的，通常没有若干卖方或买方就同一证券报价的竞争。,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,18,场外市场的类型,柜台交易市场：是公开发行但末在证券交易所上市的证券，以议价方式进行交易的市场。第三市场：是在证券交易所之外交易上市证券的市场。佣金低，交易主体多为拥有巨额资金的机构投资者。退市证券进入后成为“壳”公司。第四市场：由专门的证券经纪公司安排资金雄厚、规模巨大的集体投资者，通过计算机终端技术（互联网）进行直接的证券交易。买卖双方通过电脑谈价格，成交迅速，而不需要经纪人。美国纳斯达克市场股票交易属于第四市场。,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,19,证券交易所的交易程序委托买卖的过程,5大环节：开户委托 竞价成交 清算交割 过户,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,20,3、股票交易的流程（1）开户股东帐户 资金帐户（2）委托委托方式委托指令,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,21,（3）竞 价 成 交 竞价原则 价格优先时间优先 竞价方式集合竞价 连续竞价（4）清算、交割、过户,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,22,五、股票价格指数,作用：股票市场行情指标，国民经济的晴雨表综合反映股票市场价格的变化方向和变动程度是投资者评估大势、评估市场和进出市场的重要参考套期保值的工具,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,23,股价指数的编制方法,股价指数是将报告期的股价和基期股价相比较的结果。即：以某一时点作为基期，然后用报告期的股价平均数除以基期的股价平均数，所得之商的百分数，即为报告期的股价指数。通过它，我们可以知道：报告期的股价比基期股价上升或下降的百分比。,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,24,股价指数以“点”为单位表示。如果将基期指数定为l00点，那么“点”就是百分点。以后每个时期都与基期比较，报告期平均价格比基期平均价格每相差1，就是股票指数变动了1点。,如果将基期指数定为l000点呢？,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,25,（1）综合指数综合平均法,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,26,（2）相对指数算术平均法,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,27,（3）加权综合指数,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,28,国内外知名的股价指数,道琼斯股价平均数标准普尔500股价指数日经股价平均数伦敦金融时报指数纳斯达克指数香港恒生指数上证综指深成指沪深300指数,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,29,道琼斯股票价格平均指数,（1）国际上历史最悠久、影响力最大的股指，由美国华尔街日报出版商、道琼斯报业集团创始人查理斯道和爱德华琼斯在1884年编制。采用算术平均法编制，基数为100。（2）共分为四组：道琼斯工业股票平均指数；（最为著名，代表）道琼斯运输业股票平均指数；道琼斯公用事业股票平均指数；道琼斯综合平均指数,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,30,标准普尔股价指数,反映美国股票市场行情变化，由美国最大的证券研究机构标准普尔公司编制。现采样股票为500种，其构成为工业股票400种，运输业股票20种，公共事业股票40种，金融股票40种。采用价格加权计算而来，基期指数为100，以上市股票市值为权数。,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,31,伦敦金融时报指数,金融时报编制发表的股价指数有多种。其中引用最多也是最早的指数是金融时报工业股价指数。金融时报工业股价指数由英国工业中挑选出来的具有代表性的30家工商业上市公司股票价格加权计算而来。金融时报工业股价指数以1935年7月1日为基期，基数为100。,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,32,日经股价指数,日经股价指数由日本经济新闻社编制并发布，编制方法模仿道琼斯指数的方法。日经股价指数分为两种：一种是日经225股价指数，一种是日经500股价指数。日经225股价指数是1950年开始编制并延续至今，其样本股原则上不变，具有可比性和连续性，是传媒日常引用的日经指数。,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,33,上证综合指数,全称为“上海证券交易所综合股价指数”，其前身为“上海静安指数”。以在上交所上市的全部股票为样本，以股票发行量为权数进行编制。以其正式开业日1990年12月19日为基期，基期指数为100。有A股股价指数、B股股价指数以及五个分类指数：工业类、商业类、地产类、公用事业类、综合类。,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,34,深圳成份股指数,（1）深成指于1995年2月20日起发布，以1994年7月20日为基期，基期指数为1000。（2）选择40家有代表性上市公司作为成份股，以成份股的可流通股数作为权数，实施综合法编制而成。（3）分为A股指数和B股指数。,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,35,沪深300指数,1、是沪深证券交易所第一次联合发布的反应A股市场整体走势的指数。2、由上海和深圳证券市场中选取300只A股（数十个主要行业的龙头企业）作为样本编制而成的成份股指数。覆盖了沪深市场六层左右的市值，具有良好的市场代表性。3、基日为2004年12月31日，基点为1000点；采用派许加权综合法计算。,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,36,六、几个主要的国际股票市场,1、纽约证交所纽约证交所影响力最大的国际股票市场纽约证交所有来自个国家的约家上市公司;其中非美国公司几百家（财富杂志强企业大都在此上市）纽约证交所为会员制，其席位的最高售价为万美元纽约证交所实行公开喊价交易和电脑竞价交易并存的交易方式,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,37,温家宝参观纽约证交所并主持开盘仪式,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,38,国家副主席胡锦涛参观纽交所并敲锤开盘,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,39,年月日，中国联通股票在美国纽约证券交易所挂牌交易,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,40,、伦敦证交所伦敦证交所是历史最悠久的国际股票市场之一到年底，有家海外企业在伦敦证交所上市总市值超过.万亿美圆。伦敦证交所不断加强和我国企业界和证券界的联系,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,41,、东京证交所东京证交所是国际股票市场上的后起之秀，产生于年月。东京证交所分为四个部，市场部、市场部、外国部和保姆部（创业板），后两个部对外国公司开放。上个世纪、年代，外国公司在东京证交所上市很踊跃，但到年，只剩下了家，外国部的交投十分清淡。东京证交所现在正进行大刀阔斧的改革。如取消外国部，国内外上市公司一视同仁；准备将会员制改为公司制等。,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,42,、NASDAQ证交所NASDAQ是全球第一个电子股票市场，是全球最大、最成功的二板市场，其英文直译名为“全美证券交易商协会自动报价系统”NASDAQ是以扶植处于成长期的高科技企业为己任的创业板市场，如果说居于世界证券市场霸主地位的纽约证券交易所是工业文明的金融时代的杰出代表的话，那么纳斯达克无疑是应知识经济和创新的召唤应运而生的。1999年4月13日，朱鎔基总理参观那斯达克股票交易所时在贵宾留言薄上题词：“科技与金融的纽带，运气与成功的摇篮”。,2023/7/12,西南科技大学经管学院-刘丽雪,43,在NASDAQ上市的公司规模一般较小，多为高科技企业，但由于有“四大天王”微软、英特尔、苹果、戴尔，其市值与纽交所大致相当年网络泡沫破灭后，NASDAQ元气大伤，现正在进行大刀阔斧的改革。,7/12/2023,西南科技大学经管学院-刘丽雪,44,附：我国的多层次股票市场,主板 1990年年底设立上海市场和1991年初深圳市场，是核心，公司多，主要是一些大公司，比重较大的是金融、房地产、钢铁、机械制造等；成交活跃，短期波动幅度较小，适宜机构或是中低风险偏好投资者。中小板 2004年在深圳市场设立，中国特色的过渡性市场，多为新兴产业、前景好公司，成长股居多；价格波动幅度大于主板，适宜中高风险偏好投资者。创业板 2009年10月设于深交所，上市要求高成长性和科技创新性，多为最具活力的民营企业、代表未来经济发展方向；波幅大，适宜高风险偏好投资者,
