《国际收支全》PPT课件.ppt

第一讲 国际收支,导言国际收支的概念和统计国际收支平衡表/国际投资头寸表国际收支平衡表的主要内容国际收支平衡与失衡国际收支差额的宏观经济含义,一、导言,“全球化”的历史进程是从西欧肇始并以“地理大发现”作为起点的。从远古的“两希”（希伯莱和希腊）文明到“欧洲文明”到“欧美西方文明”再到“全球文明”。“现代化”越来越迅速地改变着人的时空观念。“各民族在各方面的相互往来和相互依赖”正在全世界蔓延。马克思语,一、导言,开放经济条件下，一国的商品市场、金融市场、要素市场不同程度对外开放。开放经济条件下，国际收支是刻划国家或地区间经济、贸易往来全貌的重要会计工具。国际收支是我们学习国际金融的逻辑起点。国际收支平衡表是一定时期内国际收支活动的综合记录，是宏观经济决策的重要依据。,二、国际收支的概念,狭义的国际收支广义的国际收支,2.1 狭义的国际收支,狭义国际收支一个国家或一个地区在一定时期（1年、1季或1个月）内，由于各种对外交往而发生的，必须立即结清的，来自其它国家的外汇收入与付给其它国家的外汇支出总额的对比。狭义概念是建立在会计的现金收付制基础上的。可以理解为一国的外汇收支。,2.1 狭义的国际收支,【例如】2003年10月，中国甲企业从美国进口了一批设备，结算方式为6个月远期信用证，按照狭义的国际收支概念在2003年的中国国际收支平衡表中不用反映这笔交易，因其不在2003年内结清，也不涉及中国的外汇支出。,2.2 广义的国际收支（重点概念）,狭义国际收支不便于考察经济主体真实的债权债务状况。现在各国普遍采用权责发生制原则进行会计帐务处理，由此产生了广义国际收支。是指一个国家或地区在一定时期（1年、1季或1个月）内，各种对外往来所产生的全部国际经济交易的系统货币记录。IMF 是广义国际收支的积极倡导者。,2.3 广义国际收支掌握三要点,国际收支是一个流量概念国际收支反映的内容是经济交易国际收支所反映的经济交易发生在居民和非居民之间,2.3.1 国际收支是一个流量概念,一定时期内发生的国际经济交易的事后统计。（一国1年、1季或1个月的国际收支状况）是时期数，而非时点数。与会计上的损益表类似，而不同于资产负债表。,2.3.2 何谓经济交易？,经济资源在不同经济主体之间转移。在经济学中，只要经济资源的所有权发生了转移，就发生了经济交易。即使是无偿转移，只要发生了所有权变更，就必须统计在内。例如：在美国工作的张三每月寄给母亲赡养费，他自己并不会认为他和自己的母亲之间有什么交易行为，但从经济学角度而言，一笔钱所有权从张三手中转移到母亲手中，而确实发生了交易。,所有权转移五种类型,金融资产与商品和劳务之间的交换，即商品劳务的买卖。商品和劳务与商品和劳务之间的交换，即物物交换。金融资产和金融资产之间的交换；如以货币购买股票、债券。无偿的单方面的商品劳务转移，如捐赠物资。无偿的、单向的金融资产转移，如旅居国外华侨寄给家人的侨汇。,2.3.3 居民与非居民辨析,判断一项经济交易是否应包括在一国的国际收支范围内，依据的不是双方的国籍，而是交易双方是否属于该国的居民和非居民。居民是指一国的经济领土内具有经济利益的经济单位。,2.3.3 居民与非居民辨析,经济领土：包括一国政府所管辖的地理领土，还包括该国天空、水域和临近水域下的大陆架，以及该国在世界其它地方的飞地。具有经济利益：在一国经济领土内已经有一年或一年以上的时间，大规模的从事经济活动或交易，或计划如此行事。居民单位由以下单位构成：家庭和组成家庭的个人社会的实体和社会团体，如公司和准公司、非盈利机构该经济体的政府,附：中国关于居民与非居民的界定,中国人民银行于1995年发布了中国第一个国际收支统计申报办法，于1996年1月1日实施。中国居民指四类人：1、在中国境内居留1年以上的自然人，外国及香港、澳门台湾地区在境内的留学生、就医人员、（外国驻华使领馆外籍工作人员及其家属除外）。2、在境外居留时间不满1年的中国短期出国人员、在境外留学人员、就医人员及驻外使领馆工作人员及其家属。3、在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资企业及外资金融机构）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华机构、外国驻华使领馆）4、中国国家机关（含中国驻外使领馆）、团体、部队。,概念与作用主要内容记帐规则,三、国际收支平衡表,3.1 国际收支平衡表的概念,国际收支平衡表：是按照复式记帐原则记录，一国居民在一定时期（通常为一年）内所从事的全部经济交易的会计统计报表。,3.1 国际收支平衡表的作用,国际收支反映的是一个国家对外往来的总体状况。了解其内容并深入分析，是掌握该国对外往来状况的重要途径。IMF规定各会员国必须定期报送其国际收支平衡表，并汇总后定期发表在国际金融统计上。IMF出版了国际收支手册，制订了国际收支平衡表的标准格式。（现为第五版）,3.2 国际收支平衡表主要内容,国际收支平衡表的主要内容包括三个部分:经常项目(最重要、最基本的项目)资本金融项目错误和遗漏项目,3.2.1 经常项目(Current Account),经常项目是国际收支平衡表中最基本的项目,它记录的是一国经济交易的主体,它影响和制约着其他项目的变化.经常项目包括居民与非居民间发生的所有涉及经济价值的交易,主要包括:商品服务收入经常转移,商品（Goods）,包括商品的输出和输入,即商品的进出口。又称为有形贸易收支。一般商品加工品商品修理运输工具在港口获得的商品非货币黄金其差额即通常所说的贸易差额。,商品（Goods）,在一般的国际贸易中，大多数国家对出口商品价格以FOB（离岸价）计算。对进口商品价格则按照到岸价（CIF）计算。但IMF规定，在国际收支统计中，进出口商品均按离岸价计算。这样，在统计进口商品时，要把原价中的运费、保险费扣除，并将这些扣除列入劳务收支项目。,劳务(Services),涉及的是看不见实物的“服务”交易，因此又称为无形贸易收支。运费、保险费保险赔偿金、旅游费各国使领馆及代表团发生的费用邮电费、手续费、专利费等。这些项目看似不重要，但随着社会进步和产业结构的调整，各国服务行业在社会总产值中比重在逐步增加。,收益(Incomes),收益记录的是生产要素在国际间流动而引起的要素报酬收入。劳工输出输入（职工工资收入与支付）资本输出输入（利息、股息、利润等）,经常转移（Current Transfers）,又称为单方面无偿转移。即资金在国际间移动后，并不产生归还或偿还的问题，属于单方面、无对等的收支。根据单方面转移的不同授受对象，可分为：政府转移战争赔款、无偿经济援助、军事援助捐款、向IMF定期缴纳的会费等。与私人转移侨汇、捐赠、赡养费继承、资助性汇款、退休金等。,3.2.2 资本和金融项目,资本和金融项目（Capital Account and Financial Account）是指对资产所有权在国际间流动进行记录的帐户。它包括资本帐户和金融帐户。,资本帐户(Capital Account),资本帐户分列两个项目:资本转移主要登录投资捐赠（Investment Grants）和债务注销（Debt Cancellation）的外汇收支。非生产、非金融资产的收买与出售该项目主要登录那些非生产就已经存在的资产（土地、地下矿藏）和某些无形资产（专利权、商标权、经销权）收买或出售所发生的外汇收支。,资本转移,资本转移：捐赠可以现金形式，也可以实物形式进行（如交通设备、机器和机场、码头、桥梁、医院等建筑物）。债务注销即债权国放弃债权，而不要求债务国予以回报。需要指出资本帐户下资本转移和经常帐户下经常转移不同，前者不经常发生，规模相对较大，而后者除政府无偿转移外，一般经常发生，规模相对较小。除经常转移的战争赔款、军事援助外，两者均不直接影响捐助者和受援者的可支配收入和消费。,非生产、非金融资产的收买与出售,非生产、非金融资产的收买与出售由无形资产使用而引起的费用开支（如手续费等）记录在经常项目下的服务项目中。而无形资产所有权的买卖则记录在资本项目下。,金融帐户(Financial Account),金融帐户主要记录以下内容：直接投资（Direct Investment）证券投资（Portfolio Investment）其他投资（Other Investment）,直接投资(Direct Investment),直接投资的主要特征是投资者对另外一个经济体的企业有永久的利益。这意味着投资人和企业间存在着长期的关系。并且投资人对企业的经营有很大的发言权和影响力。直接投资可采取在国外直接建立分支机构的形式；也可采取购买国外一定比例以上的股份的形式。（IMF规定，拥有一个企业10%以上的股份才算直接投资）随着国际间兼并风潮风起云涌，采用股份收购的方式进行直接投资的比重越来越大。,证券投资（Portfolio Investment）,证券投资的主要对象是股本证券和债务证券。后者分为债券和票据、货币市场工具和金融衍生产品（如期权）。例如中国企业（Sohu）在美国的证券市场（纳斯达克市场）上市。20世纪90年代以来，中国对外出售的股本证券和债务证券规模越来越大。,其他投资/储备资产,其他投资(Other investment)：包括短期和长期贸易信用、贷款、货币存款及其他可收支项目。储备资产（Reserve Assets）：一国货币当局持有的用于稳定汇率、弥补国际收支逆差和偿付对外债务的各种储备资产，也叫国际储备。包括：黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸、特别提款权（SDR）,3.2.3 错误和遗漏帐户(Errors and Omissions Account),按照复式记帐原则，国际收支平衡表借贷双方的净差额应该等于零，但在实际中并非如此。原因在于：在统计国际收支有关数据时发生的遗漏；存在走私商品、民间支付以及携带现钞出入境等官方监控以外的国际交易。资料来源和口径不同造成的误差。为了解决这一问题，就人为地设置了这一平衡项目。,国际收支帐户构成示意图,国际收支帐户,经常帐户,资本金融帐户,错误遗漏帐户,货物,服务,收入,经常转移,资本帐户,金融帐户,资本转移非生产非金融资产的购买与放弃,直接投资证券投资其他投资官方储备,IMF国际收支手册第五版中的规定,国际收支帐户构成示意图,3.3 国际收支平衡表会计规则,为了追踪记录一国在一年的国际交易状况，国际收支的会计师采取了很多处理办法。我们无须费心了解所有的细节问题。我们的目标仅是掌握这些帐户所提供的一些有用的信息，以解释和阐明大致的经济走势、经济事件和经济政策。,3.3 国际收支平衡表会计规则,国际收支平衡表是按照特定帐户分类，复式记帐（double-entry bookkeeping）原则记录的会计报表。这意味着每笔经济交易都被等额地记录两次，一次记入贷方，一次记入借方。（因为每笔交易都有两个方面，我们卖东西就能收钱，买东西就得付钱）,3.3 国际收支平衡表会计规则,国际交易被分为借贷两类：贷方交易（Credit Transactions)-是指从外国人那里收到付款的交易。借方交易（Debit Transactions）-是指向外国人付款的交易。贷方标记有“+”号。借方标记有“”号。先记录交易的原始数据或原始记录，然后才轮到交易的“金融方面”的数据。,国际收支贷方项目（+）,反映外国对本国进行支付的所有交易。商品与服务的出口。从外国人那里得到的单方面转移支付。资本流入本国持有外国资产的增加。流入本国的外国投资。（外国居民购买本国股票、债券）本国以前的海外投资中获得的利息和红利收入。本国在外国的资产减少。本国居民出售外国股票，意味着在外国的资产减少。,国际收支借方项目（）,反映本国对外国进行支付的所有交易。商品与服务的进口。向外国人进行的单方面转移支付。资本流出本国在外国资产的增加。本国国民在外国的投资。（本国居民购买外国的股票、债券）本国对外国投资者的早期投资支付的利息和红利收入。外国在本国的资产减少。外国居民出售本国股票，意味着在本国的资产减少。,交易1,假设一家美国公司出口价值100万美元的设备，这一出口行为导致该企业在海外银行存款的相应增加。贷：商品（出口）100万美元借：资本流出（其他投资）100万美元分析：美国贷记100万美元的出口，因为商品出口会带来外国人的付款。付款本身再记入资本借方，因为它代表了从美国的资本流出。这就是说，由于同意等待付款3个月，美国的出口者给予了进口者贷款。这相当于增加了美国在海外的资产，应记入借方。,交易2,假设美国居民到英国旅游花费30万美元，这笔费用从该居民的海外存款帐户中扣除。借：服务（进口）30万美元贷：资本流入（其他投资）30万美元分析：我们先列出借方分录，美国居民到英国旅游，相当于美国进口服务项目。在支付进口款项时，美国居民减少了在英国的银行存款，美国海外资产减少，相当于美国的资本流入，记入贷方。,交易3,外商以价值1000万美元的设备投入美国，兴办合资企业。借：商品（进口）1000万美元贷：资本流入（直接投资）1000万美元分析：投资入股的设备看做是进口物资，故记入借方；该活动导致本国持有外国资产的增加，理解为资本流入，故记入贷方。,交易4,美国政府动用外汇储备40万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助。贷：商品（出口）60万美元官方储备40万美元借：资本流入（经常转移）100万美元分析：这是国际收支帐户中一类特殊类型的记帐方式，这里没有涉及商品的购买或销售。尽管如此，还是和外国居民发生了经济交易（资源所有权发生了转移）。所以必须在某处登记在案。,交易4,贷：商品（出口）60万美元官方储备40万美元借：经常转移 100万美元分析（续）：在本例中，由于60万美元的食品药品是从本国送出的，因此贷方分录应为“商品出口”，即使没有任何对等的“支付发生”。美国政府动用官方储备提供援助意味着美国在海外的资产减少，因而视为资本流入，故而记入贷方。向外国人进行的单方面转移支付，记入借方。,交易5,美国企业在海外投资所得利润150万美元。其中，75万美元用于当地再投资，50万美元购买当地商品运回国内，25万美元调回国内结售给政府以换取本国货币。借：商品（进口）50万美元官方储备 25万美元直接投资 75万美元贷：海外投资利润收入 100万美元分析：,交易6,美国居民动用其在海外存款40万美元，用以购买外国某公司的股票。借：直接投资 40万美元贷：其他投资40万美元分析：,六笔交易构成国际收支帐户 单位：万美元,由于采用复式记帐原则，国际收支平衡表上借贷双方总额是相等的。既然如此，为什么人们总是常常听到国际收支不平衡这样的说法呢？判断一国国际收支平衡与否的标准是什么呢？,四、国际收支平衡与失衡,西方国家按照国际交易的性质，把国际收支平衡表上的各个项目划分为两种类型：自主性交易或称事前交易它是经济实体或个人出自某种经济动机和目的，独立自主地进行的。自主性交易一般包括经常帐户和资本金融帐户中的各项交易，具有自发性，因而交易的结果必然是不平衡的。不是借方大于贷方，就是贷方大于借方。这会使外汇市场出现供求不平衡和汇率的波动，从而带来一系列的经济影响。,4.1 国际收支不平衡的标准,西方国家按照国际交易的性质，把国际收支平衡表上的各个项目划分为两种类型：调节性交易或称弥补性交易一国货币当局若不愿意接受这样的结果,就要用另一种交易来弥补自主性交易不平衡所造成的外汇供求缺口,这种交易就是调节性交易。国际收支中的国际储备是主要的调整项目,当一国自发性交易产生的外汇需求大于外汇供给时,为平衡供求金融当局就需动用本国黄金、外汇等官方储备，或通过外国中央银行、国际金融机构融通资金以弥补自发性交易带来的收支差额。错误和遗漏帐户也属于调整项目，它可以使一国国际收支平衡表最终在帐面上达到平衡。,4.1 国际收支不平衡的标准,由此可见，国际收支的帐面平衡是通过调整项目来实现的，真正能反映国际收支状况的是自发项目。通常意义上讲的国际收支状况实际上指的就是自发项目收支的平衡或失衡。,4.1 国际收支不平衡的标准,我们可以通过不同的国际收支差额指标来了解一国不同交易项目的收支平衡状况，较常使用的国际收支差额指标包括以下几种：,4.2 国际收支差额类型,商品贸易差额商品和服务贸易差额经常项目差额基本收支差额总差额,一定时期内一国商品出口总额与进口总额之差。如果出口大于进口,则称商品贸易顺差。如果进口大于出口，则称商品贸易逆差。如果进口等于出口，则称商品贸易平衡。,商品贸易差额 商品和服务贸易差额,商品和服务贸易差额是一定时期内一国商品和服务出口总额与进口总额之差。也可分为顺差、逆差和平衡三种状况。,贸易帐户余额在传统上经常作为整个国际收支的代表。这是因为对于一些国家来说，贸易收支在全部国际收支中所占比重相当大（中国这一比例在80年代约为70%）。同时，贸易收支（尤其是商品贸易收支）数字易于通过海关的途径及时收集，能够比较快的反映出一国对外经济交往状况。它所具有的特殊性还在于，它表现了一个国家或地区的自我创汇能力。反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他帐户的变化。,贸易帐户余额,经常帐户余额除包括贸易帐户外，还包括收入帐户和经常转移帐户。收入帐户反映的是资本通过直接投资或间接投资取得的收入，因此，收入帐户与一国的净国外资产或债务密切相关。国外净资产数额越大，从外国得到的收入也就越多，贸易帐户也就可以相应出现更多赤字。净外国负债越大，向外国付出的收入也就越多，贸易帐户就必须实现更多盈余才能维持经常帐户平衡。,经常项目差额,资本金融项目差额是资本项目和金融项目差额的合计。由于资本项目发生额较小，因此，构成这个差额最重要的因素是金融项目差额。在金融项目中，最具稳定性的是直接投资，因此，对于发展中国家来说，直接投资的流入量在全部流入资金中所占比重是判断该国金融市场能否维持稳定的一个重要指标。,资本金融帐户差额,是一国一定时期内经常项目与长期资本金融项目借方总额与贷方总额之差。由于经常项目差额和长期资本流动主要受该国生产率长期变化，生产要素有效配置，消费者偏好以及预期资本利润率等基本经济因素的影响。基本收支差额一般反映的是一国国际收支的长期趋势，也有顺差、逆差、平衡三种情况。,基本收支差额,总差额=经常项目差额+资本金融项目差额+错误遗漏帐户。有时又称为线上项目总差额。这个差额最终由官方储备资产来平衡，因而也称为官方结算差额。如果官方结算差额为顺差，则意味着官方储备增加或官方对外国流动负债减少。如果官方结算差额为逆差，则官方储备减少或官方对外国的流动负债增加。我国和IMF都采用总差额作为国际收支是否失衡的衡量口径。,总差额,有些著作中将自主性交易称做线上项目，而将调节性交易项目称为线下项目。官方储备资产属于线下项目。经常项目、资本金融项目属于线下项目。线上项目与线下项目性质有所不同。线上项目的借方（-）表示有外汇资金流出，贷方项目（+）表示有外汇资金流入。而线下项目的借方（-）表示储备资产增加，贷方（+）表示储备资产减少。线上与线下差额绝对值相等，符号相反，国际收支平衡表最终为零，体现了国际收支平衡表“有借必有贷，借贷必相等”的复式记帐原则。,附：线上项目和线下项目,周期性不平衡结构性不平衡价格性不平衡收入性不平衡货币性不平衡偶发性不平衡,4.4 国际收支不平衡的原因/类型,经济周期对一国国际收支有着重要影响。经济衰退阶段，收入减少，有效需求下降，从而导致进口下降，因此有可能引起贸易收支顺差。但经济衰退也可能造成资本外逃，从而引起资本项目逆差。相反，在经济景气阶段，收入增加，有效需求增加，从而导致进口需求旺盛，同时部分出口产品转向内销，由此，可能引起贸易逆差。但经济景气也可能吸引外国投资，从而引起资本项目顺差。在各国经济联系日益密切的今天，国际收支周期性不平衡会使各国之间相互传播景气和衰退。,4.4.1 周期性不平衡,经济结构对一国国际收支的影响是长期的。经济结构包括产品结构、产业结构等。由经济结构所引起的国际收支的不平衡称为结构性不平衡。结构性不平衡主要体现在贸易帐户或经常帐户上。主要有两种情况：,4.4.2 结构性不平衡,一种是因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡。一种是一国产业结构比较单一，或其出口的商品收入弹性低（能出口的都是一些低档产品，不会随着目标市场群体收入的增加而增加销售量，甚至还有可能减少销售量）；或价格弹性高（主要靠价格优势获取定单，而价格优势的潜力是有限的）；或其进口需求的价格弹性低（如进口的是一些资本性货物，无论价格如何变化，进口需求量变化不大，因为不进口就无法出口）。发展中国家尤为突出,4.4.2 结构性不平衡,4.4.3 价格性不平衡,一国的货币发行数量过多，会引起国内物价普遍上涨，生产成本上升，如果此时汇率仍维持以前水平，就有可能造成出口困难，从而形成贸易逆差。,收入性不平衡是指由于国民收入的变动引起国际收支失衡的情形。国民收入变化包括周期变化和长期增长。周期变化引起的国际收支失衡实际上就是周期性不平衡。而收入长期增长则会导致持久性不平衡，如果一国收入增长速度长期高于其他国家，则可能会导致进口需求增长超过出口需求的增长，从而使该国的国际收支出现逆差，造成国际收支收入性不平衡。,4.4.4 收入性不平衡,一国的价格水平、成本、汇率、利率等因素的变化也可能导致该国国际收支失衡，由货币性因素引起的国际收支失衡称为货币性失衡。,4.4.5 货币性不平衡,其他的货币因素也可能引起国际收支的不平衡。例如，当一国调低利率时，就有可能导致资本外流增加、资本流入减少，从而导致国际收支的不平衡。由此可见，货币性不平衡不仅与经常项目有关，也与资本项目有关。货币性失衡可能是短期的，也有可能是中期的甚至是长期的。,4.4.5 货币性不平衡,除上述因素外，还有一些偶发因素会导致国际收支的不平衡和巨额的国际资本流动，从而使得一国的国际收支出现不平衡。例如：一国政府非正常更替，有可能导致资本的大量流入和流出。自然灾害导致某些商品进口增加或出口减少，这都有可能导致该国出现国际收支的不平衡。,4.4.6 偶发性不平衡,在一个开放的经济中，国际收支的均衡与否对宏观经济均衡发展有着深刻的影响。通过分析国际收支差额与一些主要的宏观经济变量之间的基本关系我们可以更好地理解国际收支变动对宏观经济的影响，并为下一章的国际收支调整理论的探讨奠定基础。,五、国际收支差额的宏观经济含义,经常项目差额（假设顺差）具有如下几方面意义:一国经常项目顺差一定等于对外投资净额。CA=If而一国 S=Id+If；即 If=S-Id即：CA=If=S-Id因此，一国经常项目差额等于该国储蓄中没有用于国内储蓄的部分。又根据宏观经济学基本知识：Y=C+Id+G+（X-M）其中，定义一国对商品和劳务的总支出E（也称吸收）E=C+Id+G因此，国内产出Y=E+（X-M）=E+CACA=If=S-Id=Y-E,5.1 经常帐户差额的宏观经济含义,CA=If=S-Id=Y-E根据这些等式，如果一国经常项目顺差，则意味着：该国对外净投资是正的。该国的国内储蓄大于国内投资。（该国是其他国家的净贷款供给国或净投资国）该国的产出（收入）高于其对商品和劳务的支出（吸收）。,5.1 经常帐户差额的宏观经济含义,CA=If=S-Id=Y-E从实践上看，上述等式有助于我们明确为改变经常项目收支状况应当努力的方向和应采取的措施。例如，一国处于经常项目逆差状况，若要改变这种状况。就必须提高国内产出（Y）相对于国民支出的水平（E）。同时，上述等式也有助于我们理解可能会引起经常项目差额变动的原因。,5.1 经常帐户差额的宏观经济含义,国际收支总差额等于经常项目差额（CA）与私人资本项目差额（KA）之和。即B=CA+KA由于国际收支所有项目差额之和等于0，因此，官方结算差额必须通过官方储备（OR）的变动予以平衡。即B+OR 也即：B=-OR如果一国总差额顺差，就意味着该国官方储备资产增加；相反，如果一国总差额逆差，就意味着该国官方储备资产减少。,5.2 国际收支总差额的宏观经济含义,一国高能货币供应量：H=D+R由此可见，国际储备是一国高能货币的组成部分。它的变化会对许多宏观经济变量，如货币供应量、汇率、利率、私人金融资本的流动、国内资本形成、国内生产以及商品和劳务的进出口等生产产生重大影响。,5.2 国际收支总差额的宏观经济含义,