《企业财务活动》PPT课件.ppt

企业财务活动,筹资,投资,日常资金管理,利润分配,财务管理 主讲：李丽,联想收购IBM的PC机业务,6.5亿美元现金,6亿美元联想股票,5亿美元IBM债务,11.5亿,自有现金2亿美元,6亿美元银团贷款,美国三大私人投资公司入股3.5亿美元,筹资方式,筹资规模,财务管理 主讲：李丽,各种筹资方式,各种筹资方式优缺点,一些筹资方式涉及到的计算,案例分析,第三章 筹资管理（上）,财务管理 主讲：李丽,第一节 筹资概述,一、筹资概念,企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金的财务行为。,筹资目的,财务管理 主讲：李丽,满足其资本结构调整需要,满足其生产经营需要,（二）筹资目的,财务管理 主讲：李丽,筹资方式指筹措资金所采用的具体形式，解决通过何种方式取得资金的问题,财务管理 主讲：李丽,留存收益,股权筹资方式,发行股票,吸收投资,债务筹资方式,长期借款,发行债券,融资租赁,商业信用,短期借款,财务管理 主讲：李丽,二、筹资种类（一）按所筹资金的权益性质分为 股权资本和负债资金 1、股权资本 高成本、低风险 2、负债资金 低成本、高风险,？,？,财务管理 主讲：李丽,（二）按所筹资金的期限分为长期资金 和短期资金,（三）按筹资活动是否通过金融机构分 为直接筹资和间接筹资,（四）按资金的取得方式，分为内部 筹资和外部筹资,财务管理 主讲：李丽,三、筹资原则,规模适度、结构合理、成本节约、时机得当、依法筹措,财务管理 主讲：李丽,第二节 筹资规模,一、筹资规模确定的依据二、筹资规模的特征三、筹资规模确定的方法,筹多少？筹资量的合理确定,财务管理 主讲：李丽,第三节 股权资本筹集,一、吸收直接投资 吸收直接投资的优缺点二、股票筹资 普通股融资的优缺点,财务管理 主讲：李丽,第四节 负债筹资,负债筹资的特点：1、资金具有使用上的时间性限制，需 到期偿还；2、固定支付债务利息，从而形成企业 固定的负担；3、筹资成本比权益资本的筹资成本低，4、不会分散投资者对企业的控制权。,财务管理 主讲：李丽,一、长期借款长期借款的优劣分析二、企业债券 债券发行价格的确定 债券筹资的优劣分析三、融资租赁,财务管理 主讲：李丽,什么是商业信用？,大多数情况下，商业信用所筹的资金属于免费资金。,四、商业信用,财务管理 主讲：李丽,（一）商业信用的类型1、应付账款 买方通过商业信用筹资的金额大小与是否享有折扣有关。2、应付票据3、预收账款其他一些应付费用,财务管理 主讲：李丽,（二）商业信用筹资管理（应付账款）,1、享有现金折扣 在折扣期内付款,免费信用期，免费信用额,财务管理 主讲：李丽,2、放弃现金折扣 在折扣期后信用期内付款，是有代价的信用，即放弃或没有享受现金折扣而付出的代价。,这里的信用期指实际发生的信用期，不是购销合同里规定的信用期。,财务管理 主讲：李丽,货款100万元，信用条件2/10，n/30,10天内付款，第10天付款98万元,10天后30天内付款，第30天付款100万元，多出的2万元是因为多享受了20天（30减10）的信用而付出的代价。,财务管理 主讲：李丽,10天,30天,免费享受98万元的信用额度,此期间再享受98万元的信用额度须付出2万元的代价,此代价用绝对数表示是2万元,用相对数表示？,财务管理 主讲：李丽,是否享受现金折扣政策？(1)如果能以低于放弃现金折扣成本率的利率借入资金，应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣；(2)如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃现金折扣成本率，则应放弃现金折扣而去追求更高的收益。,财务管理 主讲：李丽,3、逾期支付 逾期支付实际上是企业拖欠卖方的货款，虽然降低了放弃现金折扣成本率，但企 业会因此而信誉下降，未来失去的机会 收益会更多。4、利用现金折扣的决策 是否享受现金折扣？是否展期付款？如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃现金折扣成本率的 大小，选择信用成本最小的一家。,财务管理 主讲：李丽,（三）商业信用筹资的优劣分析五、短期借款 短期借款的信用条件 1、信贷限额 银行不承担必须提供全部信贷限额的法律义务 2、周转信贷协定 银行承担法律义务,财务管理 主讲：李丽,4、借款抵押,该条件提高了企业借款的实际利率,3、补偿性余额,财务管理 主讲：李丽,支付短期借款利息的方式（1）收款法（2）贴现法 先付息，即拿到贷款额的同时支付利息（3）加息法 借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付全额利息。（2）、（3）付息方式使实际利率高于名义利率。短期借款筹资的优缺点,财务管理 主讲：李丽,P,P/2,一年,财务管理 主讲：李丽,为什么股权资本的资本成本高于债务资金的资金成本？从投资者角度看：投资风险 投资收益 股 东 债权人,（1）企业因使用股权资本而支付给股东的股利高于因使用债务资金而支付给债权人的利息，即企业使用股权资本的成本高于使用债务资金的成本；,（2）利息税前支付，具有抵税作用，股利税后支付，不具有抵税作用。,高,低,高,低,财务管理 主讲：李丽,为什么企业股权资本的财务风险低于债务资金的财务风险？（1）企业可以无限期使用股权资本，没有到期偿还本金的压力，但债务资金是有限期的使用，有到期还本的压力；（2）企业在有利润的情况下分股利没有利润的情况下可以不分股利；而利息是企业无论是否盈利的情况下都需要固定支付的。,财务管理 主讲：李丽,1,2,3,n,I,I,I,I,I,I,P,资产的内在价值是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值,财务管理 主讲：李丽,债券的发行价格,=,债券到期还本面额按市场利率折现的现值,债券各期利息按市场利率折现的现值之和,+,财务管理 主讲：李丽,注意：i 指市场利率或投资者要求的投资率债券各期支付给债权人的利息始终=债券面值 票面利率,影响发行价格的因素：债券面值、票面利率、利率市场、债券期限,财务管理 主讲：李丽,由于票面利率与市场利率的差异，从而使债券的发行价格与债券的面值出现差异,财务管理 主讲：李丽,票面利率,发行债券企业今后实际支出的,购买债券者今后实际收到的,市场利率,参照物、比较的标准,发行债券的企业角度,投资者角度,财务管理 主讲：李丽,市场利率票面利率 溢价发行,市场利率票面利率 等价发行,市场利率票面利率 折价发行,财务管理 主讲：李丽,华为公司资金链,自有资金,大企业拆借,银行买方信贷,与当地邮电部门、政府成立合资公司,邮电员工持股,员工持股,财务管理 主讲：李丽,合资企业要在当地解决贷款和融资问题。合资企业注册后，要把自己的注册资金存到有可能提供贷款的银行，并抓紧解决贷款问题，必要时，可以向两家以上的银行存、贷，争取合资对象出具担保或由华为母公司担保。,财务管理 主讲：李丽,