ST科龙财务舞弊案例分析.ppt

,ST科龙财务舞弊案例分析,2,目录公司背景介绍行业分析财务分析总结,科龙电器总部位于广东顺德，是国内最大的白家电产品制造企业之一,1984年，潘宁创办广东珠江冰箱厂，是乡镇集体企业。,S,T,科,龙,1992年，改制为科龙电器股份有限公司。,1996年，科龙成为容声集团的控股子公司，并在香港挂牌上市。,1999年，科龙公司在深圳发行A股。,2000年，科龙公司出现了6.7亿的亏损。,2001年，科龙公司亏损净额达到15.56亿元，并带上ST帽子。,4,顾雏军控股公司结构图,5,目录公司背景介绍行业分析财务分析总结,6,商家云集、产能过剩,由于90年代的政策扶持及需求旺盛，大量企业进入家电行业，其中95年空调企业共有120余家，至2002年激增至约400家，冰箱企业最多时曾达到88家。统计数字显示，2000年全国过剩的空调已达到800万台、冰箱1000万台、洗衣机1100万台，整个家电行业生产能力1/3以上过剩，供销严重失衡。,2003年我国空调销售额的48%是通过专业家电连锁卖场实现的。经销产品的同质化，长期沉沦于价格战。,产品同质化、利润遭挤压,数据来源：中金公司研究部,白色家电企业对这些大宗商品缺乏议价能力2002年开始，钢、铜与塑料等原材料涨价推动压缩机与冷凝器价格的持续上涨消费需求却受到“非典”等不利因素的抑制,白色家电产品成本结构（典型产品）,原材料价格上涨、成本增加,数据来源：中金公司研究部,9,中国加入WTO，丰富低廉劳动力成本吸引跨国公司生产中心向国内转移，有效降低成本，凭借高性价比对国内市场产生冲击。国外品牌开始转向中低端市场，打破原有的格局划分，使竞争更加复杂化。,数据来源：中金公司研究部、中经网产业信息数据库,外部竞争加剧、大白电价格不断下降,毛利率与行业走势相背离营业利润率反复无常,但是ST科龙？,11,目录公司背景介绍行业分析财务分析总结,现金增加额波动大经营性现金流量在2003年急速增加，增速超过100%投资活动现金净现金流出高,数据来源：ST科龙年报,单位：百万元,现金流量表分析,ST科龙每年有巨额投资现金流出，但是却没有收到投资收益。2001、2002、2003年的支出中，“支付其他与投资活动有关的现金”占绝大部分。,投资活动现金流量分析,数据来源：ST科龙年报,单位：百万元,保证金存款系用于开具银行承兑汇票、商业承兑汇票、信用证及银行借款的质押存款。根据2006年财政部财会20063号关于“企业会计准则第31号现金流量表”（以下称：31号准则）中第十二条：投资活动，是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围的投资及其处置活动。保证金并不是公司为了获取其银行存款利息收入而投入该资金，而是为了获取承兑汇票、信用证，应该属于经营活动的支出。美化自己的经营性现金流量,投资活动现金流量分析,数据来源：ST科龙年报,单位：百万元,2001年“支付其他与投资活动有关的现金”科目8.3亿的支出报表附注披露：向容声集团提供资金。“于二一年度，本公司代容声集团向本公司之联营公司三洋科龙支付一笔容声集团所欠三洋科龙的货款共计人民币 101,370,000 元。于二一年度，本公司之子公司科龙空调为容声集团向中国农业银行所借之贷款提供了最高额度为人民币 230,000,000 元的贷款担保。于二一年十二月三十一日前，本公司已替科龙空调承担担保责任，向银行归还容声集团之欠款计人民币 211,226,000 元。除上述交易外，本集团与容声集团之间存在大量的资金往来，本集团总共向容声集团提供资金约人民币 5,873,904,000 元，亦从容声集团获得资金约人民币 4,944,471,000 元。”ST科龙年报,投资活动现金流量分析,货币资金丰裕，现金流充沛，但从2002年开始借入大量借款。,筹资活动现金流量分析,数据来源：ST科龙年报,单位：百万元,现金流到哪里去了？,1,是否有这么多现金流入？,2,资金被占用经查，顾雏军入主科龙后，便开始疯狂收购或新设控股子公司，打造“科龙系”。他组建的“格林柯尔系”和“科龙系”之间发生资金的频繁转移、共同投资和关联交易。科龙电器2002年至2004年未披露与格林柯尔公司共同投资、关联采购等关联交易事项。顾雏军入主科龙，在不到4年的时间里，格林柯尔系有关公司涉嫌侵占和挪用科龙电器财产的累计发生额为34.85亿元。,筹资活动现金流量分析,2003、2004年，销售商品、提供劳务收到现金大幅增长。2003、2004年，营业收入大幅增加。间接法的现金流量表可以看到，2003、2004年有了大量的存货增加。,经营活动现金流量分析,数据来源：ST科龙年报,单位：百万元,2003、2004年，存货、产成品大幅增加。压库：对未出库销售的存货开具发票或销售出库单并确认为收入，以虚增年报的主营业务收入和利润经查，2003年和2004年，科龙年报分别虚增收入3.048亿元和5.127亿元，虚增利润8935万元和1.2亿元,经营活动现金流量分析,数据来源：ST科龙年报,单位：百万元,经营活动现金流量分析,数据来源：ST科龙年报,单位：百万元,数据来源：ST科龙年报,单位：百万元,舞弊动机,防退市为格林柯尔系的扩张筹集资金，掩盖经营不善,舞弊方法,洗大澡虚增收入 美化经营现金流 隐藏关联交易转移资金,小结,现金流大幅波动将大额经营性支出记在投资性支出 现金充裕却借款大量增加销售大幅上升、存货上升2001年大量计提资产减值，2002年大幅转回,报表中舞弊的蛛丝马迹,小结,23,目录公司背景介绍行业分析财务分析总结,在收购过程中，格林柯尔与原来的控股大股东之间存在关联交易。“收购当年大量拔高各项费用，造成上市公司巨亏。第二年压低各项费用，使公司一举扭亏”。,动用科龙强大的现金流来完成各项收购。利用某些地方急于加快国有企业退出的思路，将收购与改制打包在一起，仅用9亿元资金就换走了价值136亿元的国有资产，玩了一把双方互惠互利的双赢游戏。,郎顾之争,2005年4月29日，科龙电器年报报出6000万巨亏。10天后，科龙董事长顾雏军等6人被采取刑事强制措施。10月26日，中国证监会对科龙的调查结果正式曝光。该报告称：“顾雏军等人及格林柯尔系有关公司涉嫌侵占、挪用科龙财产累计发生额为34.85亿元。”2006年4月，海信6.8亿入主科龙。,科龙事件结果,谢谢,Thanks,