Excel在项目投资决策中的应用.ppt

第四章 Excel在项目投资决策中的应用,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,一、项目投资分析的基本要素1.项目寿命建设期和生产经营期建设起点、投产日、终结点2.利润息税前利润税前利润净利润,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,一、项目投资分析的基本要素3.现金流量现金流入量营业收入、回收固定资产残值、回收流动资金、其他现金流入等现金流出量建设期投资（含更改投资）、流动资金投资、经营成本、各项税款、其他现金流出等,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,一、项目投资分析的基本要素4.净现金流量完整工业投资项目的净现金流量建设期某年净现金流量-该年发生的原始投资额-（固定资产流动资产垫支其他投资费用）经营期年净现金流量 营业收入付现经营成本所得税回收额净利润折旧回收额,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,一、项目投资分析的基本要素4.净现金流量单纯固定资产投资项目净现金流量建设期某年净现金流量-该年发生的原始投资额经营期年净现金流量该年因使用该固定资产新增的净利润 该年因使用该固定资产新增的折旧 该年回收的固定资产净残值,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,4.净现金流量更新改造投资项目的净现金流量建设期某年净现金流量-（该年发生的固定资产投资-旧固定资产变价净收入）经营期第一年净现金流量 该年因更新改造增加的净利润该年因新增改造增加的折旧因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额经营期其他各年净现金流量 该年因更新改造增加的净利润该年因新增改造增加的折旧该年回收新固定资产残值超过假定继续使用折旧固定资产残值之差额,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,二、项目投资决策的有关指标和方法1.非折现评价指标和方法投资利润率，投资报酬率，是指达产期正常年度的年平均利润占投资总额的百分比（年平均利润率/投资总额）100%评价项目的标准：投资利润率越高越好，低于无风险投资利润率的方案是不可行的方案,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,二、项目投资决策的有关指标和方法1.非折现评价指标和方法静态回收期，全部投资回收期，是指以投资项目的经营净现金流量抵偿原始总投资额所需要的全部时间。NCFt 第t年的净现金流量P静态投资回收期t年份,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,二、项目投资决策的有关指标和方法2.折现评价指标和方法净现值NPV，是指在项目的寿命期内，按设定的折现率（基准收益率）计算的各年净现金流量现值的代数和。NPV第t年的净现金流量P静态投资回收期t年份,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,二、项目投资决策的有关指标和方法2.折现评价指标和方法净现值率NPVR，是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比。NPVR投资项目的净现值率It 项目在第t年的投资,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,二、项目投资决策的有关指标和方法2.折现评价指标和方法获利指数PI，是指项目投产后各年的净现金流量现值总和与原始投资现值总和之比。PI获利指数,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,二、项目投资决策的有关指标和方法2.折现评价指标和方法内部收益率IRR，是指能够使项目的净现值为零的贴现率。PI获利指数,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,二、项目投资决策的有关指标和方法2.折现评价指标和方法修正的内部收益率MIRR传统内部收益率缺陷第一，假设现金流入后的再投资收益率就是内部收益率，不符合现实。第二，若两个项目的现金流入时间不一致，用内部收益率评价则可能得出与净现值相反的结论第三，若投资项目为非常规型，则IRR可能无解,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,2.折现评价指标和方法修正的内部收益率MIRRCIt第t年的净现金流量（正数）COt第t年的净现金流量（负数）K投入资金的融资利率，即资本成本率i各期收入净额再投资收益率，即要求的投资收益率n项目的预计年限,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,二、项目投资决策的有关指标和方法2.折现评价指标和方法动态回收期TP，是指能够使投资项目净现值为零的年限。,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,二、项目投资决策的有关指标和方法2.折现评价指标和方法净年值NAV，是指通过等值计算将投资项目各年的净现金流量分摊到每一年末的等额年值，它等于项目的净现值除以年金现值系数,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,三、项目投资决策常用的Excel函数1.现值函数NPV函数和PV函数NPV函数的功能是基于一系列现金流和固定的各期贴现率，返回一项投资的净现值PV函数的功能是返回未来若干期资金的现值和。NPV假设投资开始于现金流所在日期的前一期，并结束于最后一笔现金流的当期，只能计算同一贴现率下，各年限均为年末，且第1年限必须是第1年末（不能是上年末）的一组现金流的净现值。若第一笔现金流发生在第一个周期的期初，在第一笔现金流必须添加到NPV函数的结果中。项目第1年初的投资按惯例被看作第0年的投资，因此应将NPV的计算结果减去第0年的投资额,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,三、项目投资决策常用的Excel函数1.现值函数NPV函数和PV函数NPV函数的功能是基于一系列现金流和固定的各期贴现率，返回一项投资的净现值PV函数的功能是返回未来若干期资金的现值和。PV和NPV函数的主要差别在于：PV允许现金流在期初或期末开始，并且现金流PMT必须是固定的；而NPV函数的现金流是可变的,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,三、项目投资决策常用的Excel函数2.收益率函数RATE、IRR和MIRR函数RATE函数的功能是返回未来款项的各期利率。当各年的净现金流相同且项目仅在第0年一次性投资时，可使用该函数简便计算内部收益率IRR函数的功能是返回由数值代表的一组现金流的内部收益率。现金流不一定均衡，但要按固定间隔发生。,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,三、项目投资决策常用的Excel函数2.收益率函数RATE、IRR和MIRR函数MIRR函数的功能是返回某一连续期内现金流的修正内部收益率。该函数同时考虑了投资成本和现金再投资的收益率。MIRR（values,finance_rate,reinvest_rate）finance_rate投入资金的融资利率reinvest_rate各期收入净额再投资的收益率注意：参数values中必须至少包含一个正值和一个负值,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,四、固定资产折旧常用的Excel函数1.固定资产折旧方法直线折旧法平均年限法工作量法加速折旧法定率余额递减法双倍余额递减法年数总和法,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,四、固定资产折旧常用的Excel函数2.固定资产常用的折旧函数直线折旧法，是指按固定资产所能工作的时数平均计算折旧的一种方法对某些生产设备一般采用工作量法按行驶里程计算年折旧额单位行驶里程折旧额年工作小时按工作小时计算年折旧额每工作小时折旧额年工作小时,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,四、固定资产折旧常用的Excel函数2.固定资产常用的折旧函数SLN函数，功能是返回一项资产每期的直线折旧额=SLN（cost,salvage,life）Cost资产原值Salvage资产在折旧期末的价值（资产残值）life折旧期限（资产的生命周期）,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,四、固定资产折旧常用的Excel函数2.固定资产常用的折旧函数定率余额递减法，是指用一个固定的百分率乘以固定资产在每期期初的账面净值来计算本期折旧的方法。某年折旧额该年初固定资产净值固定折旧率是一种加速折旧法,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,四、固定资产折旧常用的Excel函数2.固定资产常用的折旧函数DB函数，功能是使用固定余额递减法，计算一项资产在给定期间内的折旧额=DB(cost,salvage,life,period,month)Cost资产原值Salvage资产在折旧期末的价值（资产残值）life折旧期限（资产的生命周期）Period需要计算折旧值的期间，必须使用与life相同的单位month第1年的月份数，如省略，默认12,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,四、固定资产折旧常用的Excel函数2.固定资产常用的折旧函数双倍余额递减法，是按照双倍直线折旧率计算固定资产折旧的方法。也是加速折旧法。年折旧额某年固定资产帐面净值年折旧率固定资产使用期结束时，一般不能使固定资产帐面余额大于预计净残值，即某年若发现在剩余的年数中，按直线法计算的每年折旧额大于该年按双倍余额法计算的折旧额时，应改用直线法计提折旧额。,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,四、固定资产折旧常用的Excel函数2.固定资产常用的折旧函数DDB函数，功能是使用双倍余额递减法或其他方法，计算资产在给定期间内的折旧值。=DDB(cost,salvage,life,period,factor)Cost资产原值Salvage资产在折旧期末的价值life折旧期限（资产的生命周期）Period需要计算折旧值的期间factor余额递减速率，若省略，假设为2（双倍），可改变该参数值,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,2.固定资产常用的折旧函数双倍余额递减法是以加速的比率计算折旧。折旧在第一阶段是最高的，在后续阶段中会减少。当按直线法计算的折旧值大于按余额递减计算的折旧值时，如果希望转换到直线折旧法，应使用倍率余额递减法VDB函数。VDB函数的功能是使用双倍余额递减法或其他方法，返回指定的任何期间内的资产折旧值,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,2.固定资产常用的折旧函数=VDB（cost,salvage,life,start_period,end_period,factor,no_switch）start_period折旧计算的起始期间end_period折旧计算的截止期间no_switch逻辑值。指定当按直线法计算的折旧值大于按余额递减计算的折旧值时，是否转换用直线折旧法。如果为TRUE，表示不转为直线法；如果为False或忽略，表示转为直线折旧法。以上参数必须为正数,第一节 项目投资决策中常用Excel函数,四、固定资产折旧常用的Excel函数2.固定资产常用的折旧函数年数总和法，是指将固定资产原值减去残值后的净额乘以一个逐年递减的分数（即折旧率），来计算确定固定资产折旧的方法。实际是一种变率折旧法，也是加速折旧法SYD（cost,salvage,life,per）per需要计算折旧值的期间，单位与life相同,第二节 单一的独立投资方案可行性评价,一、单一的独立投资方案可行性评价方法例子：某企业的一投资项目，固定资产投资1500万元，其中第0年和第1年分别投入1000万元和500万元，预计第210年每年的销售收入为1200万元，年付现固定费用为700万元。按直线法计提折旧，不考虑残值及营运资金回收，所得税税率为33%，基准收益率为15%。该项目是否可行。,第二节 单一的独立投资方案可行性评价,二、动态投资回收期的计算方法企业要了解需要多长时间可以收回全部投资，即需要计算投资回收期。当各年的净现金流量相同时，可以导出投资回收期公式计算；但当各年的净现金流量并不相等时，则无法直接利用公式计算，EXCEL也没有函数计算，此时可以利用COUNTIF函数和VLOOKUP函数计算投资回收期。,第二节 单一的独立投资方案可行性评价,二、动态投资回收期的计算方法VLOOKUP函数功能是在表格或数组的首列查找指定的数值，并由此返回表格或数组当前行中指定列处的数值=VLOOKUP(lookup_value,table_array,col_index_num,range_lookup),第二节 单一的独立投资方案可行性评价,二、动态投资回收期的计算方法VLOOKUP函数=VLOOKUP(lookup_value,table_array,col_index_num,range_lookup)lookup_value要在第一列查找的数据table_array 需要在其中查找数据的数据表col_index_num数据表中待返回的匹配值的列序号range_lookup逻辑值，它若为TRUE或省略，则返回近似匹配值，即如果找不到精确值，则返回小于lookup_value的最大数值；若为FALSE，则返回精确匹配值。,第二节 单一的独立投资方案可行性评价,二、动态投资回收期的计算方法HLOOKUP函数=HLOOKUP(lookup_value,table_array,row_index_num,range_lookup)row_index_num数据表中待返回的匹配值的行序号。当它为1时，返回第一行的数值，为2时返回第二行的数值，以此类推，小于1或大于数值表的行数时，返回错误值。,