2016中央银行学第2章中央银行的资产负债业务.ppt

7/4/2023,第二章 中央银行的资产负债业务,7/4/2023,第一节 中央银行业务活动的原则与分类,7/4/2023,一、中央银行业务活动的一般原则,（一）不以盈利为目标在中央银行对商业银行进行再贷款、办理再贴现或是公开市场操作中往往会获取盈利，但这只是一种客观的、被动的结果，而决不应是中央银行的刻意行为。如当一国发生严重的金融恐慌时，中央银行作为“最后贷款人”，低息甚至是无息地将资金提供给商业银行，以达到政策目标。,7/4/2023,（二）保持资产的流动性,中央银行作为银行的银行、国家的银行，一旦出现商业银行资金紧张甚而出现整体性的银行流动性危机，或者政府需要立即支出大笔款项时，中央银行应该能够立即拥有并付出相当数量的可用资金。一般不能发放长期贷款，其资产形态中不易变现的资产比重应较低，进行有价证券投资时要注意期限搭配，国际储备中黄金、外汇的比例要适当等。中央银行虽然可以通过增发货币来解决流动性问题，但是过多的货币非经济发行会破坏正常的货币、信用秩序。因此，保证资产具有较高的流动性是中央银行有效行使其职能的前提条件。如我国中国人民银行法中就规定，中国人民银行对商业银行贷款的期限不得超过1年。,7/4/2023,（三）保持业务的公开性,使社会公众更加及时、清晰地了解中央银行的货币政策意图，以便形成更加合理地预期，增强货币政策效应。也可使中央银行的活动置于社会公众的监督之下，防止黑箱操作，增加中央银行的权威和信誉。中央银行定期公布其业务、财务状况及金融统计资料，在业务活动中保持公开、不欺瞒，已成为很多国家用法律形式规定下来的内容。,7/4/2023,（四）业务活动须遵循相应的法律规范,（1）不得直接对企业和个人发放贷款，经营一般性银行业务（2）不得直接从事商业票据的承兑业务（3）不得直接从事不动产买卖和不动产抵押放款（4）不得从事商业性证券投资业务（5）中央银行是股份制方式时，不得回购本行股票（6）一般情况下，不得向财政透支、直接认购包销国债和其他政府债券。,7/4/2023,二、中央银行业务活动的一般分类,银行性业务：一种是形成中央银行的资金来源和运用，反映在中央银行的资产负债表内 货币发行集中存款准备金 为金融机构办理再贴现和贷款 公开市场买卖有价证券 经营黄金、外汇储备 其他贷款和融资业务,7/4/2023,另一种是与货币资金运动相关，但不反映在中央银行资产负债表中的银行性业务代理国库 组织协调金融机构间进行清算 代理政府发行、兑付国债和其他政府债券 对中央银行的财务收支进行会计核算,7/4/2023,管理性业务 对全国金融活动进行统计、调查、分析，统一编制并定期公布全国金融统计数据、报表 对各金融机构的业务活动进行稽核、检查和审计 上述中央银行业务的一般分类并不是绝对的，各类业务间存在着有机联系，不能截然分开。,7/4/2023,三、中央银行的资产负债表,中央银行资产负债表（Balance Sheet of Monetary Authority）是中央银行银行性业务中资产负债业务的综合会计记录。,7/4/2023,1.资产（assets）,（1）国外资产主要包括黄金储备、外汇、对外国政府的债权、在外国中央银行的存款、在国际货币基金组织的储备头寸、特别提款权等。（2）国内资产主要由中央银行对政府、金融机构和其他部门的债权构成。对政府债权由中央银行持有的政府债券、对财政的短期贷款和法律允许的财政透支。对金融机构的债权包括对存款货币银行、非货币金融机构的再贴现、再贷款和回购协议等债权。对非金融机构的债权为对特定机构的贷款。,7/4/2023,2.负债,（1）储备货币(reserve currency)是中央银行影响存款货币银行创造存款货币能力的基础货币（basic money）。是货币当局的主要负债项目，主要包括：流通中货币、金融机构和非金融机构的存款。（2）发行债券是中央银行为了对基础货币进行调控而发行的中央银行债券。,7/4/2023,（3）对外负债包括中央银行对非居民的所有本币和外币的负债。（4）政府存款是国库持有的货币、活期存款、定期存款和外币存款。（5）自有资本包括中央银行的资本金、准备金和未分配利润等。,7/4/2023,中央银行资产负债表也服从一般资产负债表的平衡关系，即：资产=负债+自有资本,7/4/2023,国外资产 储备货币对中央政府债权 定期储蓄和外币存款对各级地方政府债权 发行债券对存款货币银行债权 进口抵押和限制存款对非货币金融机构债权 对外负债对非金融政府企业债权 中央政府存款对特定机构债权 对等基金对私人部门债权 政府贷款基金 资本项目 其他项目,IMF公布的中央银行资产负债表的格式,资产 负债,7/4/2023,第二节 中央银行的负债业务,7/4/2023,中央银行的负债（liabilities）是指金融机构、政府、特定部门持有的对中央银行的债权。中央银行的负债业务主要包括货币发行业务、存款业务、发行中央银行债券、对外负债和资本业务。,7/4/2023,一、货币发行业务,货币发行权的统一是中央银行制度形成的最基本动因。对于中央银行而言，货币发行是最基本和最重要的负债业务。,7/4/2023,（一）货币发行的涵义,货币发行（currency issue）有两层涵义：其一是指现金（currency）从中央银行的发行库通过各家商业银行的业务库流向社会。其二是指现金从中央银行流出的数量大于从流通中回笼的数量。,7/4/2023,现代流通货币通常为纸币（paper currency）。纸币为对中央银行的索取权。货币发行就是中央银行的负债业务，也是中央银行业务的一项重要资金来源。中央银行通过货币发行业务，一方面满足社会商品流通扩大和商品经济发展的需要；另一方面筹集资金，满足履行中央银行各项职能的需要。,7/4/2023,中央银行的货币发行按性质可划分为：货币的经济发行货币的财政发行各国都建立健全了货币发行制度，其中包括货币发行程序、货币发行准备制度等。,7/4/2023,（二）货币发行的原则,1.垄断发行原则统一国内货币的形式，控制货币发行的数量，避免多头发行造成的混乱，便于中央银行制订和实施货币政策，灵活有效调节流通中的货币。2.信用保证原则货币的发行量仍然需要与国民经济发展和客观的货币需求量之间必须保持平衡关系，否则将引起货币币值不稳定，扰乱经济秩序。3.弹性发行原则既要满足经济发展的要求，避免因通货不足而导致通货紧缩和经济萎缩也要严格控制货币发行数量，避免因货币过量发行造成通货膨胀和经济混乱。把握弹性的度是贯彻弹性原则的关键。,7/4/2023,（三）货币发行准备制度（monetary reserve system）,一般中央银行都以某种或某几种形式的资产作为其发行货币的准备，从而使纸币的发行量与某种或某些其它资产的数量之间建立起联系和制约关系，这就称为货币发行准备制度。,7/4/2023,货币发行准备制度的基本内容包括：（1）货币发行准备的构成现金准备，包括黄金、外汇等具有现时流动性的资产证券准备（保证准备），包括短期商业票据，财政短期库券、政府公债等，这些证券必须是在金融市场上交易、流通的证券，因此可视之代表着经济运行的证券。,7/4/2023,（2）准备率是指在一国货币发行准备中，现金准备与证券准备占货币发行量的比率以及在发行准备中现金准备与证券准备各占多少比例。由于现金准备缺乏弹性，因此世界上大多数工业国家的货币发行现金准备率都比较低，主要是采取证券准备作为发行基础。有些国家则采用弹性比例制，即当增发钞票使得现金准备率低于法定水平时，对超过法定现金准备率部分的发行课征发行税，以此作为顾及弹性和安全两方面的控制方法。,7/4/2023,主要的货币发行准备制度1、弹性比例制2、保证准备制3、保证准备限额发行制4、现金准备发行制5、比例准备制(见通论P105),7/4/2023,主要的货币发行制度有：1、百分比例准备制度2、定额信用发行制度3、最高发行额限制制度4、双重限制制度5、伸缩限制制度6、外汇准备制度7、有价证券保证制度8、边际增量约束制度(见通论P105),7/4/2023,从演进轨迹上可以分为三个阶段：第一阶段是金银准备阶段第二阶段是保证准备阶段第三阶段是管理通货阶段金银准备阶段在金属货币制度下实行后两个阶段在现代信用货币制度下实行,7/4/2023,（四）中国人民银行货币发行制度,1、发行的原则集中发行、经济发行、计划发行2、发行准备商品物资（见通论p106107）3、发行渠道和程序中央银行的货币发行主要是通过再贴现、再贷款、购买证券、购买金银和外汇等中央银行的业务活动进行的。,7/4/2023,企业,商业银行业务库（库存现金）,中央银行发行库（发行基金）,工资,发行,回笼,购物,居民,存款还贷,贷款取款,纳税,纳税,再贴现再贷款购买证券、外汇等,再贴现票据兑现归还再贷款出售证券、外汇等,存款还贷,贷款取款,货币发行、流通和回笼渠道示意图,7/4/2023,（五）各国货币发行制度的比较,见通论P107110页,7/4/2023,案例：港币发行准备机制,发钞银行,外汇平准基金,港币流通市场,7.8亿港币发行凭证,1亿美元发行准备,7.8亿港币发行,7/4/2023,港币币值稳定机制,发钞银行,外汇平准基金,缴回7.8亿港币发行凭证,1亿美元赎回,外汇市场港币供应增加港币贬值时(1:8),8亿港币回笼,1亿美元投放,外汇市场港币供应减少美元供应增加港币升值(1:7.8),获利0.2亿港币,87.8,D S0 S1,7/4/2023,港币币值稳定机制,发钞银行,外汇平准基金,缴回7.8亿港币发行凭证,1亿美元赎回,港币流通市场港币供应减少利率上升,8亿港币回笼,1亿美元投放,外汇市场港币供应减少美元供应增加港币升值(1:7.8),资本市场价格下跌,7/4/2023,1998年港币保卫战,年月，亚洲金融风暴爆发。美国著名金融家索罗斯旗下的对冲基金运用索罗斯独创的反射理论，在亚洲各国和地区发起了持久的连番狙击，并获得了极大的成功，使这些国家和地区几十年来积存的外汇一瞬间化为乌有。在这些国家的金融大战结束后，索罗斯把矛头对准了港元，开始有计划地向香港股市及期市发动冲击。港币实行联系汇率制，联系汇率制有自动调节机制，不易攻破。但港币利率容易急升，利率急升将影响股市大幅下跌，这样的话，只要事先在股市及期市沽空，然后再大量向银行借贷港币，使港币利率急升，促使恒生指数暴跌，便可象在其他国家一样获得投机暴利。自年月以来，国际炒家次在香港股、汇、期三市上下手，前三次均获暴利。年月底至月初，国际炒家再次通过对冲基金，接连不断地狙击港币，以推高拆息和利率。很明显，他们对港币进行的只是表面的进攻，股市和期市才是真正的主攻目标，声东击西是索罗斯投机活动的一贯手段，并多次成功。,7/4/2023,炒家们在证券市场上大手笔沽空股票和期指，大幅打压恒生指数和期指指数，使恒生指数从万点大幅度跌至点，并直指点。在山雨欲来的时候，证券市场利空消息满天飞，炒家们趁机大肆造谣，扬言“人民币顶不住了，马上就要贬值，且要贬以上”。“港币即将与美元脱钩，贬值”，“恒指将跌至点”云云。其目的无非是扰乱人心，制造“羊群心态”，然后趁机浑水摸鱼。月日，恒生指数一度下跌点，跌穿点关口，收市时跌幅收窄，但仍跌去点，报收6660点。其势与沪深股市年下半年的情况非常相似，天天响地雷，周周都下跌，“推倒”趋势震撼人心。在压低恒生指数的同时，国际炒家在恒指期货市场积累大量淡仓。恒生指数每跌点，每张淡仓合约即可赚港币，而在月日的前个交易日，恒生指数就急跌多点，每张合约可赚多万港币，可见收益之高！为了维持香港金融市场的稳定，香港政府几经考虑，终于决定调巨资加入战场，与这些疯狂的国际炒家展开激战，这是一场以金钱、意志和智慧为武器的你死我活的金融大战，前后共有三次激烈的战役。,7/4/2023,第一回合,月日恒指被打压到了底点后，港府调动港资、华资及英资入市，与对手展开针对月股指期货合约的争夺战。投机资本是空军要打压指数，港府是红军则要守住指数，迫使投机家事先高位沽空的合约无法于8月底之前在低位套现。港府入市后大量买入投机资本抛空的月股指期货合约，将价格由入市前的点推高到日的点，涨幅超过，高于投资资本点的平均建仓价位，取得初步胜利，收市后，港府宣布，已动用外汇基金干预股市与期市。但金融狙击手们仍不甘心，按原计划，于月日迫使俄罗斯宣布放弃保卫卢布的行动，造成月日美欧股市全面大跌。然而，使他们大失所望的是，月日恒生指数有惊无险，在收市时只微跌点。,7/4/2023,第二回合,双方在月日至日展开转仓战，迫使投机资本付出高额代价。日和日，投机资本在股票现货市场倾巢出动，企图将指数打下去。港府在股市死守的同时，经过天惊心动魄的大战，在期货市场上将月合约价格推高到点，结算价为点，比入市前高点。月日、日，港府将所有卖单照单全收，结果日交易金额达亿港币，日交易金额达亿港币，创下香港最高交易记录。但投机资本并不甘休，他们认为港府投入了约亿港币，不可能长期支撑下去，因而决定将卖空的股指期货合约由月转仓至月，与港府打持久战。从月日开始，投机资本在月合约平仓的同时，大量卖空月合约。与此同时，港府在月合约平仓获利的基础上趁胜追击，使月合约的价格比月合约的结算价高出点。这样，投机资本每转仓一张合约要付出万多港币的代价。投资资本在月合约的争夺中完全失败。,7/4/2023,第三回合,港府在月份继续推高股指期货价格，迫使投机资本亏损离场。月日，港府金融管理部门颁布了外汇、证券交易和结算的新规定，使炒家的投机受限制，当日恒升指数飙升点，以点报收。同时，日元升值、东南亚金融市场的稳定，使投机资本的资金和换汇成本上升，投机资本不得不败退离场。月日，月合约价格升到点，月底转仓的投机资本要平仓退场，每张合约又要亏损万港币。月日，在对月日股票现货市场成交结果进行交割时，港府发现由于结算制度的漏洞，有亿港元已成交股票未能交割，炒家得以逃脱。,7/4/2023,投机攻击获利方式1,外汇现货市场,国际投机者,本币货币市场,支付利息,预先卖出本币期货1:7.8,购买外币,借入本币,外汇供不应求本币贬值1:9,外汇期货市场,抛出本币,买进本币期货1:9平仓盈利,7/4/2023,投机攻击和央行干预,外汇现货市场,中央银行本币发行 外汇储备,国际投机者,本币货币市场通货紧缩 利率上升,抛出外币,支付利息上升,预先卖出本币期货1:7.8,购买外币,购买本币,借入本币困难,本币不贬值,本币升值,回笼本币,发行本币,外汇期货市场,抛出本币,买进本币期货1:7.8平仓,本币贬值,投机失败,受限于外汇储备,7/4/2023,投机攻击获利方式2,外汇现货市场,中央银行本币发行 外汇储备,国际投机者,本币货币市场通货紧缩 利率上升,抛出外币,支付利息上升,预先卖出本币期货1:7.8,购买外币,购买本币,借入本币困难,本币不贬值,本币升值,回笼本币,发行本币,外汇期货市场,抛出本币,买进本币期货1:7.8平仓,本币贬值,本币资本市场股价下跌,利率上升,资金流出,预先高位卖出股指期货,低价买入股指期货平仓盈利,股指期货市场,抛出股票打压指数,股指下跌,7/4/2023,二、存款业务,（一)中央银行存款业务的意义、特点和种类1中央银行存款业务的意义（1）为商业银行等金融机构提供资金清算服务，（2）监督它们的业务经营和资金运用状况。（3）存款准备金率的调整是中央银行最有力的货币政策工具之一。同时，在金融市场上开展再贴现业务和公开市场操作都提供了充足的资金来源，有利于中央银行根据经济金融形势合理地选择货币政策工具。（4）作为政府的银行，经理国库是中央银行一项重要的业务。,7/4/2023,2中央银行存款业务的特点,（1）中央银行不以盈利为目的，其吸收存款的目的是为执行中央银行职能、进行宏观金融调控和管理的需要。（2）中央银行不接受个人和工商企业的存款，而只接受政府部门、商业银行等金融机构及特定部门的存款。（3）中央银行吸收商业银行等金融机构的存款准备金，在世界大多数国家都在其法律中加以规定，具有一定的强制性。,7/4/2023,3.中央银行存款业务的种类,根据存款主体的不同，分为存款货币机构的准备金存款、政府部门存款、外国存款、非银行金融机构存款、特定部门及私人部门存款以及特种存款等。,7/4/2023,（二）准备金存款业务,1存款准备金的涵义存款准备金（reserve against deposit）是商业银行等存款货币机构按照吸收存款的一定比例提取的准备金，它是商业银行等机构为保持资产的流动性和安全性，以及应付日常支付需要而准备的资金。,7/4/2023,（2）存款准备金的构成,根据存款准备金计提和保存方式的差异，存款准备金可划分为以下种类：（1）库存准备(inventory reserve)，通常是商业银行以库存现金形式持有的准备金。（2）法定准备金(reserve requirements)，即商业银行等金融机构按照法律规定，按其存款总额的一定比例存放于中央银行的准备金。一般而言，可以充当法定准备金的只能是存在中央银行的存款，有的国家规定库存现金以致政府债券也可作为法定准备金的一部分。（3）超额准备金（excess reserves），是商业银行等金融机构在中央银行的存款额超过法定准备金的部分。,7/4/2023,2.准备金存款业务的基本内容,（1）规定法定存款准备金比率A.按照存款类别规定准备金比率。B.按照金融机构的类型、规模、经营环境规定不同比率。C.规定法定存款准备金比率的调整幅度。有些国家对法定存款准备金比率的调整幅度进行限制。有些国家规定其调整的上限和下限，有些则规定其每次调整的幅度。目前世界范围内普遍出现了法定存款准备金降低的趋势,7/4/2023,（2）规定可充当法定存款准备金的内容,很多金融机构根据流动性，将金融资产划分为一级准备和二级准备。一级准备主要包括库存现金和在中央银行的存款。二级准备主要包括银行容易变现而又不致遭受重大损失的资产，如商业银行持有的国库券、中央银行债券和在同业存款等。,7/4/2023,（3）确定存款准备金计提的基础,首先，确定计算准备金存款的数量。日平均余额法就是每日计算准备金存款的余额，具有及时性和保证性，但计算和管理比较繁琐，难以保证执行。旬末余额法和月末余额法优点是比较简便，容易操作。但不能准确反映存款的实时变化。存款货币银行可能通过在期末暂时挪用其他资金冲抵法定准备金或暂时压低存款余额的方法，逃避法定存款金比率的管制。,7/4/2023,其次，确定缴存存款准备金的基期。当期准备金账户制即一个结算期的准备金以当期的存款数作为计提基础前期准备金账户制以上一个结算期的存款余额作为计提基础。,7/4/2023,例如：某商业银行本旬末存款增加100亿元，增加贷款90亿元，当前法定准备率为6%，该银行需要增加法定准备金存款6亿元，其余资金作为超额准备，50%用来增加库存现金放在商业银行，另一半存在中央银行。它们对该银行和中央银行的资产负债表的影响为：商业银行增加法定准备金存款100*6%=6亿元，增加超额准备金存款(100-90-100*6%)*50%=2亿元，增加准备金存款共计8亿元，增加库存现金100-90-8=2亿元。中央银行增加准备金存款8亿元，减少货币发行8亿元,7/4/2023,商业银行存款增加对中央银行和商业银行资产负债表的影响,中央银行资产负债表 商业银行资产负债表 亿元,商业贷款+90,库存现金+2,发行货币-8,存款+100,准备金存款+8,准备金存款+8,负 债,资 产,负 债,资 产,7/4/2023,（三）其他存款业务,1.政府存款政府存款在各国中央银行的构成并不完全一致。有的国家仅包括中央政府存款有的国家还包括各级地方政府、政府部门以及依靠国家财政拨款的行政事业单位存款政府存款的增减变化，都是中央银行代理国库收支、向财政部增减贷款等行为的结果。,7/4/2023,2.非银行金融机构存款,有些国家中央银行对非银行金融机构存款单独列为一项业务，无法定准备金要求。有些国家则对非银行金融机构的存款有准备金要求，因而其存款列入准备金存款管理。我国对城乡信用社、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司等非银行金融机构的存款有准备金要求，因而其存款列入准备金存款管理。,7/4/2023,3.非金融机构存款,我国中央银行的存款业务中所包括的非金融机构存款有：二是机关团体部队存款,7/4/2023,3.外国存款,在中央银行的外国存款为一些外国政府和中央银行在该国中央银行的存款。其存款目的是为了国家之间贸易结算和支付往来的需要。这部分存款对于本国中央银行而言具有较大的被动性，但数额较小，影响不大。,7/4/2023,三、发行中央银行债券,中央银行债券的发行对象主要是国内金融机构。中央银行债券具有调节商业银行和其他金融机构超额准备金的作用。,7/4/2023,当中央银行发行其债券时，商业银行的准备金存款减少，超额准备减少，货币供应量减少。正回购当中央银行已发行债券到期购回时，商业银行的超额储备增加，进而货币供应量增加。正回购到期,7/4/2023,发行中央银行债券对中央银行和商业银行资产负债表的影响,7/4/2023,购回中央银行债券对中央银行和商业银行资产负债表的影响,中央银行资产负债表 商业银行资产负债表 亿元,中央银行债券-100,中央银行债券-100,（或发行货币）+100,准备金存款+100,准备金存款+100,负 债,资 产,负 债,资 产,7/4/2023,我国发行的中央银行债券余额及其占总负债和货币发行比重,中央银行债券,7/4/2023,四、对外负债,中央银行的对外负债业务主要指非居民的所有本国货币和外币的负债，如从国外银行的借款、对国外发行的债券、从国际金融机构借款及对外国货币当局的负债等。中央银行对外负债一般是出于平衡国际收支、维持汇率既定水平以及防范、应对货币金融危机的需要而进行的，通过对外负债，中央银行可以增强资金实力和调控能力。,7/4/2023,五、资本业务,中央银行的资本业务是筹集、维持和补充自有资本的业务。国有资本类型的中央银行通常由中央政府拨款形成，并由政府财政部门代为持有，这是绝大部分中央银行资本形成的方式，在补充资本时也由中央财政支出中列支。私人持股的中央银行是由商业银行或其他金融机构出资形成资本，在补充资本时通常原持股方按原有股份比例追加资本，以保持增资后股权结构不变。公私合股的中央银行，其资本一部分由国家所有，一部分国私人部门持有。这些私人部门参与出资的中央银行并不会改变国家对中央银行的控制。,7/4/2023,第三节 中央银行的资产业务,7/4/2023,一、再贴现和贷款业务,再贴现和贷款是中央银行向金融机构提供资金支持的两种基本方式。它们是中央银行作为“银行的银行”履行最后贷款人职能的具体手段，也是中央银行提供基础货币的重要渠道。,7/4/2023,1.再贴现业务,（1）再贴现的涵义再贴现(rediscount)是指商业银行等金融机构在急需资金时，将其由贴现而取得的商业票据提交中央银行，中央银行对该商业票据作第二次贴现的经济行为。对于接受再贴现的中央银行，付出资金，买进贴现票据。对于商业银行等进行再贴现的金融机构，交付贴现票据，取得贴现资金。,7/4/2023,（2）再贴现的对象,由于中央银行开展再贴现业务的目的是提供短期资金融通，因此，很多国家都规定只有在中央银行开设帐户的商业银行等存款货币银行才能成为再贴现业务的对象。,7/4/2023,（3）再贴现的票据,再贴现的票据必须是确有商品交易为基础的“真实票据”而非缺乏商品交易基础的融资性票据。同时还对票据签发企业、票据的期限等均有规定。只有直接从事生产经营活动的企业签发的，以商品交易活动为基础的，短期票据经过商业银行贴现后，才能够作为再贴现的票据。中国人民银行规定，承兑、贴现、转贴现的期限，最长不超过六个月。再贴现的期限，最长不超过四个月。,7/4/2023,（4）贴现率,再贴现率(rediscount rate)是中央银行再贴现计算再贴现利息的利率。在大多数国家，再贴现率作为“基准利率”发挥作用，反映中央银行的政策意向，其他利率随再贴现率的变化而变化。,7/4/2023,（5）再贴现金额,中央银行进行再贴现时的再贴现金额为：从票面金额中扣除该票据从贴现日至票据到期日的利息后的剩余资金。再贴现实付金额=票面金额 再贴现利息 再贴现利息=票面金额 日贴现率 未到 期天数 日贴现率=（年贴现率/360）,7/4/2023,例如，某商业银行拿100亿元的商业票据向中央银行再贴现，再贴现率为3%，未到期天数为20天。则：再贴现利息=100(3%/360)20=0.17亿元再贴现实付金额=100-0.17=99.83亿元,7/4/2023,再贴现对中央银行和商业银行资产负债表的影响,票据+100,所有者权益,利息收入-0.17,7/4/2023,（6）再贴现的收回,再贴现的票据到期后，中央银行通过票据交换清算系统向承兑企业或承兑银行收回资金。如果承兑企业账户存款不足，其开户行按背书行名退回申请再贴现的商业银行，按逾期贷款处理。,7/4/2023,如上例，100亿元再贴现票据，签发企业在到期前将100亿元资金做到承兑银行，到期日中央银行通过承兑银行将到期票据返回签发企业，承兑银行将100亿元资金划转中央银行，使基础货币减少100亿元。,7/4/2023,再贴现到期资金收回对中央银行和商业银行资产负债表的影响,票据-100,企业存款-100,（票据返回企业）,7/4/2023,2.贷款业务,是指中央银行对商业银行等金融机构和政府采用信用放款或抵押放款的形式进行贷款。少数中央银行也包括对非金融部门的贷款（如我国中国人民银行对老少边穷地区的特殊贷款）。,7/4/2023,（1）对金融机构的贷款,中央银行对金融机构的贷款被称为再贷款（reloan），是中央银行履行最后贷款人职能，为金融机构提供短期流动性支持的重要方式之一。1984年对商业银行的贷款成为中国人民银行最主要的资产业务。1993年底，对金融机构的债权余额占资产总额的77.1%，再贴现业务较少，基本上为在贷款。1994年中国外汇管理体制改革后，中央银行的外汇资产业务大幅上升，贷款比重相对下降。从1995年起，对商业银行等金融机构的贷款，主要有总行集中控制，对其分行实行“限额控制、授权操作”，以保证货币政策调控权集中于总行。2004年底，对金融机构的债权余额占其总资产的24.5%。其中再贴现业务的发展，使再贷款的比重进一步降低。,7/4/2023,（2）对政府贷款,对政府的贷款一般为短期信用贷款。这种财政透支行为往往导致中央银行货币的财政性发行，从而引发严重的通货膨胀。因此，许多国家，包括我国均通过立法禁止从中央银行透支。我国还同时禁止中央银行直接认购、包销国债和其他政府债券，但允许中央银行通过公开市场买卖政府债券。这等于向政府提供间接融资。但中央银行通过公开市场购买政府债券的目的不是为政府提供融资，而是为了调节流通中的货币供应量。,7/4/2023,（3）其他贷款,中央银行一般不对非金融机构提供贷款，只在一些特殊情况下对个别特定的地区和部门提供少量的贷款支持。如我国中央银行为支持老少边穷地区的经济开发发放的特殊贷款。2004年底余额为136.25亿元，占其总资产的0.17%。,7/4/2023,二、证券买卖业务,目的：为调控货币供应量和利率，满足货币政策的需要。这一业务最早采用是19世纪初的英格兰银行。公开市场上的证券买卖就成为中央银行最为重要的货币政策工具之一。,7/4/2023,中央银行买卖证券的行为一般是在公开市场（金融市场）上进行的，又称公开市场操作（open market operation）。其买卖的证券品种在各国并不一致。在金融市场不很发达的国家：中央银行除在公开市场买卖政府公债和国库券之外，还买卖地方政府债券、政府担保的证券、银行承兑汇票等。在金融市场发达的国家：中央银行仅需在公开市场买卖这类证券。中央银行一般不对私人发行的有价证券进行公开买卖，以避免公私矛盾；对于交易量小、流动性差的证券也不参与买卖，以避免引起该证券的市场价格过分波动，破坏其交易的正常进行。,7/4/2023,公开市场操作的分类：能动性的证券买卖旨在改变基础货币和银行的准备金水平。保卫性的证券买卖旨在抵消影响基础货币的其他因素的变动。通过在公开市场上的证券买卖，中央银行可以实现对货币基数的完全控制，从而在很大程度上影响货币供给量。,7/4/2023,公开市场操作影响经济活动的途径：变动货币供给量变动利率水平变动利率结构中央银行提供再贷款和再贴现时会产生利息收入，但在进行公开市场操作时并不直接产生利息收入，而会产生价差收入或损失。公开市场操作作为货币政策工具和手段，必须有适当的经济金融环境和条件。,7/4/2023,例如：中央银行以98元的价格购买国债100亿元，30天后以98.5元的价格卖出这100亿元国债，收益为98.5-98=0.5亿元。,7/4/2023,中央银行向商业银行购买债券对中央银行和商业银行资产负债表的影响,债券面值+100,债券折价-2,7/4/2023,中央银行向商业银行出售债券对中央银行和商业银行资产负债表的影响,债券面值-100,债券折价+2,7/4/2023,三、国际储备业务,1.开展国际储备业务的目的和意义目的：世界各国之间商品和劳务的进出口、资本借贷以及各种赠与和援助都会产生相互之间的债权债务关系。一定时期内，这种债权债务需要使用国际通用货币进行清算。一个国家持有可用作国际清算手段的储备资产，在国际收支发生逆差时，进行债务清偿是非常必要的。意义：（1）稳定币值。（2）稳定汇率。（3）调节国际收支。,7/4/2023,2.国际储备的种类,国际储备（international reserve）主要包括黄金、外汇、特别提款权和在国际货币基金组织的储备头寸。黄金（gold）是最古老的储备资产。在现代国际货币体系中，虽然黄金不能直接用于支付结算，但仍然是重要的保值手段，仍然是重要的储备资产之一。由于持有黄金没有收益还要支付较高的管理成本，因此在世界各国的储备资产中的比重在下降。,7/4/2023,外汇（foreign exchange）外汇具有流动性好、管理成本低、有收益等优点。外汇是各国最主要的储备资产。但外汇的汇率变幻莫测，很容易造成外汇贬值损失，具有较高的风险。需要通过外汇资产多元化的管理来分散风险。特别提款权（Special Drawing Rights，SDRs)和在国际货币基金组织的储备头寸(reserve position)。既安全可靠又有流动性。但这部分的储备资产是国际货币基金组织分配的，不能随意购买，因而不能成为主要的储备资产。,7/4/2023,3.国际储备的经营管理,中央银行持有国际储备一方面是为了作为平衡国际收支的支付手段一方面是为了稳定汇率和币值稳定在经营管理国际储备时，必须坚持安全性、流动性和收益性兼顾的原则，合理安排国际储备的规模和构成。,7/4/2023,国际储备的经营管理中，应注意：（1）科学合理地确定国际储备的规模。国际一般都认为一国国际储备持有量应该保持在该国3-4个月的进口用汇水平上，并且不少于该国外债余额的30%。可以用以下5指标来测定适当的储备水平：经济发展的总体规模外债的负担和结构国际收支的变动情况在国际资本市场筹资的能力调节进出口的能力。,7/4/2023,（2）对国际储备的构成和外汇储备的币种进行合理搭配。,就前者而言，在规模管理中更为重要的是外汇资产规模的确定。就后者而言，应根据对不同币种汇率的预测，尽量实现外汇资产多元化，分散外汇风险，增加收益，以实现三性的最佳结合。在选择储备货币时：最重要的是考虑货币国或地区的基本经济情况，以此来判断其币值的走势。然后再根据对外经济的实际需要和保值的原则，将外汇储备分散在各种货币上。目前，世界各国的外汇储备一般都采用多样化的策略，如将外汇储备分散在美元、日元、德国马克、欧元等币种上，以期获得较高的收益和较大的安全性。,7/4/2023,（3）要把外汇储备、利用外资、国际收支和国内货币政策密切结合起来，互相协调和配合，作为国家宏观调控和重要内容。,7/4/2023,（4）积极利用各种金融创新工具，建立规避汇率风险的机制。,中央银行可以在国际金融市场上通过各种金融创新工具，适时买卖外汇，或者在一定时期内将外汇资产的所有权转给商业银行。既可以实现调控货币供应量又可以达到增加外汇储备收益的目的 中央银行购买外汇进行国际储备，必然要增加本币的发行。中央银行出售外汇，则形成本币的回笼。,7/4/2023,例如，中央银行以1:8的汇率买进100亿美元外汇，将发行800亿元人民币；反之则回笼800亿元人民币。,7/4/2023,中央银行向商业银行购买外汇对中央银行和商业银行资产负债表的影响,外汇+800,7/4/2023,中央银行向商业银行出售外汇对中央银行和商业银行资产负债表的影响,外汇-800,7/4/2023,我国国际储备的增长,7/4/2023,关 键 词 汇,中央银行资产 中央银行负债 管理性业务 中央银行的资产负债表银行性业务 存款准备金 再贴现业务 货币发行准备公开市场操作 国际储备 再贴现率 货币发行准备制度,7/4/2023,复 习 思 考 题,6.某商业银行用500万元的商业票据向中央银行申请再贴现，再贴现率为4%，再贴现日离到期日为30天。请计算再贴现金额，并用图表标示其再贴现时和到期时对中央银行和商业银行资产负债表的影响,7/4/2023,7.中央银行因为购买外汇储备多发行人民币500亿元，拟发行中央银行债券冲销其影响。请图表标示其购买外汇储备和发行中央银行票据对中央银行和商业银行资产负债表的影响。8.例如：某商业银行本旬末存款增加200亿元，增加贷款182亿元，当前法定准备率为7%，该银行将增加法定准备金存款后的剩余资金作为超额准备，30%用来增加库存现金，70%存在中央银行。（1）请用图表标示它们对该银行和中央银行的资产负债表影响。（2）如果该银行增加了贷款190亿元，为满足法定准备和超额准备要求（超额准备率如（1）所计算），商业银行准备在中央银行公开市场操作买进国债时卖出其持有的国债来补充其准备金。请问它至少需要卖出多少亿元国债？请用图表标示它们对该银行和中央银行的资产负债表产生的影响。,7/4/2023,城投债，又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行的企业债和中期票据，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。城投债起源于上海。1992年,为支持浦东新区建设,中央决定给予上海五方面的配套资金筹措方式,其中之一是发行城市建设债券。城投债具有其独特的性质:一方面,城投债是由企业作为独立的主体发行的债券,在名义上属于企业债,发行债券的企业是债务的最终承担者;另一方面,发行城投债的主体是由地方国资委100%控股,依据当地政府决策进行地方基础设施和公用事业建设、融资、运营的企业,且债券融资投向主要为地方基础设施建设或公益性项目,因此,它带有明显的地方政府债务性质。,7/4/2023,国家发改委新的统计资料显示，今年1至8月份，全国发行的城投债共计64只，融资845.5亿元，而2005年至2008年底4年时间发行的总量也只为1585亿元今年前8个月已占到过去4年发行总量的一半以上。央行最新的统计数据显示(2009.10.16)，全国有3800多家地方融资机构，管理总资产8万亿，但是地方政府的负债已达5万亿,