项目四财务分析.ppt

项目四 财务分析,任务一 财务分析概述任务二 财务指标分析任务三 综合财务指标分析评价,任务一 财务分析概述,一、财务分析的含义及意义财务分析是指以企业财务报告和其他相关资料为基础，采用专门的方法，对企业的财务状况、经营成果、现金流量及发展前景进行剖析、研究和评价，帮助企业财务报告使用者改善决策的一项工作。财务分析的意义是不同财务信息使用者所赋予的，不同财务信息使用者所注重的财务分析结论是不同的，这就决定了不同的使用者要选择自己需要的信息，并研究其相互关系，使之满足决策的需要。其基本意义体现为以下几方面。,下一页,返回,任务一 财务分析概述,（一）财务分析对投资人的意义对于投资人来讲，通过分析企业的盈利能力、投资回报率及风险程度，可以对投资决策提供依据；通过分析企业的盈利状况、股价变动以及发展的前景，可以对转让决策提供依据；通过分析企业资产盈利水平和同行业的市场竞争能力，可以为经营者的业绩评价提供依据；通过分析企业的筹资状况，可以为利润的分配政策决策提供依据。（二）财务分析对债权人的意义对于债权人来讲，通过分析企业的偿债能力及贷款的风险和报酬，可以为是否提放贷款决策提供依据；通过分析企业债务的流动状况，可以为了解债务人的短期偿债能力提供依据；通过分析企业盈利状况和资本结构，可以为了解债务人的长期偿债能力提供依据。,上一页,下一页,返回,任务一 财务分析概述,（三）财务分析对经营者的意义对于经营者来讲，为了改善决策，协调好各方面的利益关系，需要全方位分析企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力等各个方面，其范围几乎包括外部使用人关心的所有问题。（四）财务分析对政府的意义对于政府来讲，通过了解企业纳税的情况、遵守政府法规和市场秩序的情况及以职工收入和就业情况，才能正确履行政府的职能，维护市场的正当竞争，做好宏观经济的管理者。提示：不同的信息使用者进行财务分析时各有侧重，这就决定了财务分析对于不同的信息使用者具有不同的意义。,上一页,下一页,返回,任务一 财务分析概述,二、财务分析的内容从满足各信息使用者的需要出发，财务分析的内容包括以下几部分。（一）偿债能力分析偿债能力分析主要指分析评价企业到期债务的偿还能力。企业偿债能力的强弱，是判断企业财务状况好坏的主要标准之一。（二）营运能力分析营运能力分析主要指分析评价企业生产经营资金周转速度有关指标所反映出来的企业资金利用效率的能力。表明经营者运用经济资源从事业务经营的能力和经济资源的利用效率。,上一页,下一页,返回,任务一 财务分析概述,（三）盈利能力分析盈利能力分析主要指分析评价企业获取利润的能力。它通常体现为一定时期内企业收益数额的大小与水平的高低。（四）发展能力分析发展能力分析主要指分析评价企业在持续经营基础上扩充规模、壮大实力的潜在能力。提示：投资人较为关心企业的盈利能力，债权人较为关心企业的偿债能力，经营者较为关心企业的营运能力，政府较为关心企业的发展能力。三、财务分析的方法财务分析的方法，主要有比较分析法和因素分析法。,上一页,下一页,返回,任务一 财务分析概述,（一）比较分析法比较是分析的开始，财务分析的比较分析法，是对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾的一种分析方法。比较分析法按照不同的标准又可作以下划分。1.按照比较对象的不同划分（1）与企业不同时期比较，即将同一企业不同时期的指标进行比较，评价企业不同时期指标的差异，分析原因，也称“趋势分析法”、“纵向比较法”。（2）与同业企业比较，即与同一时期行业平均数或竞争对手比较，分析同一指标的差异，分析原因，也称“横向比较法”。,上一页,下一页,返回,任务一 财务分析概述,（3）与企业计划预算比较，即实际执行结果与计划指标比较，分析实际与计划的差异，分析原因，也称“预算差异分析法”。2.按照比较内容的不同划分（1）比较金额。金额是指财务信息项目的所列示的金额，如资产总额、营业收入金额、经营活动产生的现金流量净额等。绝对金额的比较一般用于企业不同时期情况的分析，分析影响企业利润的因素。有时也用于同行业间的比较，分析企业的竞争优势。【例4-1】分析企业2010年甲产品销售收入与2009年甲产品销售收入的增减变化，需对比两年甲产品的主营业务收入金额。,上一页,下一页,返回,任务一 财务分析概述,【例4-2】分析企业2010年管理费用较2009年管理费用节约数额，需对比两年管理费用的金额。【例4-3】分析企业2010年甲产品与竞争对手A企业甲产品的销售情况，需对比两家企业2010年甲产品的主营业务收入金额。（2）比较结构百分比。把资产负债表、利润表、现金流量表内的绝对金额指标转换成结构百分比报表，反应局部占总体的比重，揭示报表的结构是否合理，为进一步分析指明方向。【例4-4】分析企业资产分布是否合理，可将资产总额定为100%，看流动资产、固定资产等各类资产占总资产的比重是否合理。,上一页,下一页,返回,任务一 财务分析概述,（3）比较财务比率。将两个性质不同但有一定联系的财务指标相除，形成新指标，用以反映经济现象的内在联系和数量关系。【例4-5】分析企业短期偿债能力的强弱，可通过用流动资产合计除以流动负债合计所形成的流动比率来衡量。（二）因素分析法因素分析法是在某个经济指标比较分析的基础上，进一步研究指标的影响因素及关系，并按一定的计算程序和方法从数量上测算各因素变动对指标影响程度的分析方法。企业是一个相互联系的整体，每个财务指标的高低都受一定因素的影响，将这些因素的影响量化，可以更有说服力地评价经营状况。,上一页,下一页,返回,任务一 财务分析概述,【例4-6】企业2010年甲产品销售收入较上年同比增加100万。通过因素分析法计算出：销量的增加使收入增加了150万，单价的下降使收入减少50万，综合两种因素的影响最终使收入增加了100万元。提示：比较分析法是财务分析最基本的分析方法，没有比较就无法分析；因素分析法的精髓是不断深入剖析产生差异的原因，提供定量解释差异的工具。,上一页,返回,任务二 财务指标分析,财务指标分析主要包括以下四个方面：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析与发展能力分析。下面结合ABC公司的财务报表（表4-1、表4-2），来说明财务指标的分析方法。一、偿债能力（一）短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿还其短期债务的能力。企业保持适当的短期偿债能力，具有重要的意义，企业短期偿债能力不足，会急速地影响企业的正常生产经营，严重的还可能导致破产。企业的短期偿债能力可通过以下指标进行分析。,下一页,返回,任务二 财务指标分析,1.流动比率流动比率是全部流动资产与流动负债的比值，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。流动资产主要包括：货币资金、交易性金融资产、应收及预付款项、存货等项目。流动负债主要包括：短期借款、应付及预收款项、应交税费、应付职工薪酬、应付股利、一年内到期的长期负债等。其计算公式为提示：一般来说，流动比率越高，企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证；流动比率越低，说明企业短期偿债能力弱，企业短期内的资金周转将会遇到困难。通常认为流动比率为2较为恰当。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,运用流动比率分析时，应注意以下几个问题。（1）虽然流动比率越高，企业短期偿债能力越强，但并不等于企业已有足够的货币资金用来偿还债务。流动比率高也可能是存货大量积压、应收账款长期不能收回、其他应收款中存在大量非正常借款导致的，而真正可用来偿还短期债务的资产却严重缺失，企业实际的短期债务偿还能力很弱。所以企业应在分析流动比率的基础上，进一步对可以偿债的现金资产及现金流量加以考量。（2）信息使用者不同，对流动比率数值的要求不同。从短期债权人的角度来看，自然是希望流动比率越高越好；但从企业经营者的角度来看，过高的流动比率通常意味着企业闲置流动资产的持有量过多，必然会造成企业投资的机会成本增加和盈利能力的降低。因此，企业应尽可能地将流动比率维持在不使现金资产闲置的水平。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,（3）不同行业、不同企业以及同一企业的不同发展阶段，其流动比率的标准是不同的，所有的比率都不能一概以一个固定的数值来衡量。2010年ABC公司流动比率25473/139521.832009年ABC公司流动比率18186/82062.22通过比较分析可见，ABC公司2010年流动比率比2009年有所下降，主要是应付股利增加6480万元，表明企业近期支付投资者股利将会支出大量现金，导致公司的偿债能力有所减弱。2.速动比率速动比率是速动资产与全部流动负债的比值，它表明企业每一元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证。速动资产主要包括：货币资金、交易性金融资产、应收及预付款项等项目。其计算公式为,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,提示：一般来说，速动比率越高，企业短期偿债能力越强，债券人的权益越有保证，通常认为速动比率为1较为恰当。运用速动比率分析时，应注意以下几个问题。（1）速动比率剔除了在流动资产中流动性、变现能力较差的存货等项目的影响，因而能够更可靠地评价企业对短期债务的偿还能力。（2）速动比利率高，也不能完全表明企业的短期偿债能力一定强，因为速动资产中如果存在有大量坏账、无法变现的应收款项，也能使速动比率虽然很高，但企业实际偿还债务的能力却是比较差的。因此速动比率的准确程度在很大程度上取决于应收款项的变现质量。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,（3）信息使用者不同，对速动比率数值的要求不同。与流动比率一样，从短期债权人的角度来看，希望速动比率越高越好；但从企业经营者的角度来看，过高的速动比率通常意味着企业闲置现金资产及应收账款资金占用比例过大，必然会极大地增加机会成本。（4）速动比率低，不代表企业的短期债务一定不能偿还。实际上，如果企业的存货流转顺畅，变现能力较强，即使速动比率较低，只要流动比率高，企业仍然有望偿还到期债务的本息。2010年ABC公司速动比率21307/139521.532009年ABC公司速动比率14694/82061.79,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,通过比较分析可见，ABC公司2010年速动比率比2009年有所下降，主要原因是流动负债中的应付股利增加较大造成的，和流动比率的下降一样，表明企业近期支付投资者股利将会支出大量现金，导致公司的短期偿债能力有所减弱。3.现金比率现金比率是现金资产与全部流动负债的比值，它表明企业每一元流动负债有多少现金资产作为偿还的保证。现金资产是流动性最强且可直接用于偿债的资产，主要包括：货币资金和交易性金融资产。其计算公式为,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,提示：现金比率越高，企业短期偿债能力越强。运用现金比率分析时，应注意：现金比率剔除了在速动资产中变现能力相对较差的应收款项等项目的影响，现金资产本身就是可以直接偿还债务的资产，现金比率也是最能直观反映企业对短期债务偿还能力的指标。2010年ABC公司现金比率16829/139521.212009年ABC公司现金比率10632/82061.30通过比较分析可见，ABC公司2010年现金比率比2009年有所下降，主要原因也是由流动负债中的应付股利增加较大造成的，但公司2010年的货币资金较2009年增加了5204万元，增加的幅度较大，所以现金比率的下降幅度小于流动比率和速动比率。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,4.现金流量比率现金流量比率是经营活动产生的现金流量净额与全部流动负债的比值，它表明企业每一元流动负债有多少经营活动产生的现金作为偿还的保证。经营活动产生的现金流量净额来自于企业的现金流量表，经营活动产生的现金流量净额扣除了企业经营活动自身所需的现金支出，是可以用来偿债的现金流量，它代表了企业产生现金的能力。其计算公式为提示：现金流量比率越高，表明企业用自身产生的现金偿还企业短期债务的能力越强。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,运用现金流量比率分析时，应注意：现金流量比率是从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察。由于盈利的年份并不一定有足够的现金及现金等价物来偿还债务，所以利用以收付实现制为基础计算的现金流量比率指标，更能充分体现企业经营活动所产生的现金流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，更直观地反映出企业流动负债的偿还能力，更加谨慎地评价了企业的偿债能力。该指标并不是越高越好，指标过高，表明企业流动资金利用不充分，盈利能力较差。假设ABC公司2010年与2009年经营活动产生的现金流量净额分别为8000万元和4000万元。2010年ABC公司现金流量比率8000/139520.572009年ABC公司现金流量比率4000/82060.49,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,通过比较分析可见，ABC公司2010年现金流量比率比2009年有所上升，说明公司2010年企业通过自身产生的现金偿还短期债务的能力有所提升。（二）长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还其长期债务的能力。长期偿债能力的强弱与对于评价企业资金结构的合理性以及盈利能力的高低有着十分重要的作用。企业的长期偿债能力可通过以下指标进行分析。1.资产负债率资产负债率是负债总额与资产总额的比值，它表明企业每一元资产负担了多少负债，反映了企业在全部资产中有多大的比率是通过借债而筹集的，体现了资产对所有债权人利益的保障程度。其计算公式为,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,提示：一般来说，资产负债率越高，说明投资人投入的资金占总资金的比重越小，借入资金的比重越大，企业的财务风险越高，长期偿债能力越弱。反之，资产负债率越低，说明投资人投入的资金占总资金的比重越大，借入资金的比重越小，企业的财务风险越低，长期偿债能力越强，债权人越有保证。运用现金比率分析时，应注意以下几点。（1）信息使用者不同，对资产负债率数值的要求不同。从债权人的角度考虑，他们最关注的是公司财务风险的大小，即是否能够按期收回本息。如果资产负债率较低，则企业的风险将主要由投资者承担；如果资产负债率较高，则债权人将承担较大的风险。因此债权人希望资产负债率越低越好。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,从投资人的角度考虑，热门最关注的是投资回报率，这就要求企业也要充分发挥负债的财务杠杆作用。当企业经营状况较好时，负债能够带来财务杠杆效益，且不会稀释股权，此时投资人希望资产负债率越高越好；当企业经营状况较差时，总资产的息税前利润率低于利息率时，负债会带来财务杠杆损失，此时投资人希望资产负债率越低越好。（2）从财务管理的角度分析，企业的资产负债率应控制在适度的水平上，既要充分发挥财务杠杆的作用获取更多的收益，也要控制财务风险，使风险控制在企业能够承受的范围内，达到风险与收益的平衡。保守的观点认为资产负债率不应高于50%，高于50%就表明债权人的利益缺乏保障。2010年ABC公司资产负债率16997/596830.282009年ABC公司资产负债率9206/475060.19,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,通过比较分析可见，ABC公司2010年资产负债率比2009年有所上升，偿债能力相对来说有所下降，但这两年的资产负债率都不高，远远低于50%，公司的财务风险较低，长期偿债能力较强。2.产权比率和权益乘数产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，它们和资产负债率的性质基本一样，资产负债率侧重反映债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率和权益乘数侧重揭示财务结构的稳定程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。产权比率表明了一元所有者权益所借入的债务，权益乘数表明了一元所有者权益所拥有的资产。其计算公式为,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,提示：产权比率和权益乘数存在句稽关系，即权益乘数-产权比率1。2010年ABC公司产权比率16997/426860.402009年ABC公司产权比率9206/383000.242010年ABC公司权益乘数59683/426861.402009年ABC公司权益乘数47506/383001.24通过比较分析可见，ABC公司2010年产权比率和权益乘数都比2009年有所上升，加大了负债的比重，表明在公司偿债能力有所保证的情况下，尽量地利用负债的财务杠杆效益增强自身的盈利能力。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,3.利息保障倍数利息保障倍数是息税前利润与利息费用的比值，它表明一元的债务利息有多少倍息税前利润作为保障，利息保障倍数反映企业偿还利息风险的大小。息税前利润是利润表中利润总额与利息费用（利息支出）的合计。其计算公式为 提示：通常认为利息保障倍数越高，利息支付越有保障，国际上认为该比例为3比较恰当。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,运用利息保障倍数分析时，应注意：利息保障倍数不仅反映了企业盈利能力的大小，也反映了盈利能力对到期偿还债务利息的保障程度。长期债务不需要每年还本，但需要每年付息，利息保障倍数既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。如果利息保障倍数小于1，说明企业自身产生的收益不能支持现有的债务规模，企业已面临亏损或偿债安全性与稳定性下降的风险，利息保障倍数等于1也是比较危险的，但利息保障倍数过高，也说明企业对负债利用不足。假设利润表的中的财务费用全部为利息费用。2010年ABC公司利息保障倍数（14488+767）/76719.892009年ABC公司利息保障倍数（9072+690）/69014.15,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,通过比较分析可见，ABC公司2010年利息保障倍数比2009年有所上升，表明公司利息支付能力有所增强。4.带息负债比率带息负债比率是企业某一时点的带息负债总额与负债总额的比值，它表明企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债压力。带息负债总额主要包括短期借款、应付利息、一年内到期的长期负债、长期借款、应付债券等。通常用百分数表示，其计算公式为,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,提示：一般来说，带息负债比率越低，表明企业的偿债压力越低，尤其是偿还债务利息的压力越小；带息负债比率越高，表明企业的偿债压力越高，偿还债务利息的风险较大。2010年ABC公司带息负债比率（2350+3045）/1699731.74%2009年ABC公司带息负债比率（4350+55+1000）/920658.71%通过比较分析可见，ABC公司2010年带息负债比率比2009年有所下降，表明公司偿还债务利息的压力有所减低。另外，在进行企业长期偿债能力分析时，还应考虑长期经营租赁、债务担保、未决诉讼等资产负债表未直接反映的潜在负债项目的影响。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,二、运营能力分析营运能力是指企业管理资产的能力。营运能力的强弱取决于各项资产的周转速度，资产的周转速度越快，资产的利用效率越高，营运能力越强；资产的周转速度越慢，资产的利用效率越低，营运能力越弱。企业的营运能力可通过以下指标进行分析。（一）流动资产周转能力分析1.应收账款周转率应收账款周转率是反映企业应收账款使用效率的指标，它有应收账款周转次数和应收账款周转天数两种表现形式，应收账款周转次数表明1元应收账款投资所支持的营业收入；应收账款周转天数表明从销售开始到回收现金平均需要的天数。其计算公式为,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,提示：一般来说，应收账款周转次数越多、应收账款周转天数越短，表明企业应收账款的利用效率就越高；相反，应收账款周转次数越少、应收账款周转天数越长，表明企业应收账款回收缓慢，利用效率越低下。在计算应收账款周转率时，应注意以下几个问题。（1）营业收入问题。由于应收账款是由赊销引起的，而非全部营业收入，因此计算本企业的应收账款周转率时，如果能够取得赊销收入应采用赊销收入。但分析其他企业时，外人无法取得赊销的数据，只能采用利润表中的营业收入。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,（2）应收账款问题。大部分应收票据的形成是由销售引起的，应收票据是应收账款的另一种形式，应将其纳入应收账款周转天数的计算。报表上列示的应收账款是提取坏账准备后的净额，而营业收入并没有剔除这个因素的影响，所以由于企业的坏账多，引起的应收账款项目金额减少，最终导致应收账款周转次数增加，周转天数变短，并不能说明企业应收账款的利用效率高。因此分析应收账款周转率时，不能简单地采用资产负债表中应收账款的金额。还应参照报表附注披露的坏账准备的信息。假设2008年期末应收账款为3000万元。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,2010年ABC公司应收账款周转天数3658.3143.92天2009年ABC公司应收账款周转天数3657.1451.12天通过比较分析可见，ABC公司2010年应收账款周转次数比2009年增加了1.17次，周转天数缩短了7.2天，应收账款周转率是有所提高的，表明公司对应收账款的利用效率有所提升，营运能力有所增强。2.存货周转率存货周转率是反映企业存货使用效率的指标，它有存货周转次数和存货周转天数两种表现形式。其计算公式为,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,提示：一般来说，存货周转次数越多、存货周转天数越短，表明企业存货的利用效率就越高；相反，存货周转次数越少、存货周转天数越长，表明存货存在积压现象，利用效率越低。在计算存货周转率时，应注意以下几个问题。（1）存货的计价方法对存货周转率指标的计算具有较大的影响。因此，在分析企业不同时期或与其他公司进行比较时，应考虑到会计处理方法的口径是否一致，并注意口径不同所产生的影响。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,（2）有些企业计算存货周转率时，使用的不是“营业成本”而是“营业收入”。这取决于分析的目的，即为了分析存货转化为现金的数量和时间或在分解总资产周转率使其分子、分母口径一致时，应采用“营业收入”；为了分析存货管理的业绩，则应采用“营业成本”。（3）存货的周转率并不是越快越好。存货过少可能导致断产或脱销等不能满足企业流转的现象，周转天数过短，对企业来讲也是一个危险的信号。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,（4）注意应收账款、存货和应付款项之间的关系。销售的增加会导致应收账款、存货、应付账款有不同程度的增加，但不会引起周转率的明显变化。但是，当企业接受一个大的订单时，先要增加采购，导致应付账款增加，然后依次推动存货和应收账款的增加，最后才引起收入的上升。因此，在订单没有实现销售以前，先表现为存货等周转天数增加。这种周转天数增加，并不是企业存货利用效率低下的表现。反之，预见到销售会萎缩时，企业会行减少采购，会导致存货周转天数等下降。这种周转天数下降也不是企业存货利用效率充分的表现。因此，不能仅仅依靠数据的高低简单地下结论。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,（5）关注构成存货各项目之间的比例关系。企业的存货是由在途物资、原材料、周转材料、自制半成品、库存商品等项目构成的，如果库存商品大量增加。其他项目减少，可能是销售不畅导致的库存商品增加和企业的减产。所以在分析存货周转率时，除了关注整体存货的变化外，还应结合财务报告附注，分析主要项目的变化。假设2008年期末存货为2800万元。2010年ABC公司存货周转次数2009年ABC公司存货周转次数2010年ABC公司存货周转天数3654.0590.12天2009年ABC公司存货周转天数3654.0191.02天,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,通过比较分析可见，ABC公司2010年存货周转次数和周转天数与2009年相比变化不大，存货的利用效率差距较小。3.流动资产周转率流动资产周转率是反映企业流动资产使用效率的指标，它有流动资产周转次数和流动资产周转天数两种表现形式。其计算公式为,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,提示：一般来说，流动资产周转次数越多、流动资产周转天数越短，表明企业流动资产的利用效率就越高；相反，流动资产周转次数越少、流动资产周转天数越长，表明流动资产的利用效率越低。通常流动资产中，应收账款与存货所占比重较大，它们的周转状况对流动资产周转率起着决定性的作用。假设2008年期末流动资产为15000万元。2010年ABC公司流动资产周转次数2009年ABC公司流动资产周转次数2010年ABC公司流动资产周转天数3651.62225.31天2009年ABC公司流动资产周转天数3651.52240.13天,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,通过比较分析可见，ABC公司2010年流动资产周转次数比2009年增加了0.1次，周转天数缩短了14.82天，表明公司对流动资产的利用效率有所提升。（二）固定资产周转能力分析固定资产周转率：是反映企业固定资产使用效率的指标，它有固定资产周转次数和固定资产周转天数两种表现形式。其计算公式为,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,提示：一般来说，固定资产周转次数越多、固定资产周转天数越短，表明企业固定资产投资眼光准确，固定资产利用效率高；相反，固定资产周转次数越少、固定资产周转天数越长，表明固定资产投资失败，固定资产利用效率低。假设2008年期末固定资产为25000万元。2010年ABC公司固定资产周转次数2009年ABC公司固定资产周转次数2010年ABC公司固定资产周转天数3651.12325.89天2009年ABC公司固定资产周转天数3650.93392.47天,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,通过比较分析可见，ABC公司2010年固定资产周转次数比2009年增加了0.19次，周转天数缩短了66.58天，表明公司对固定资产的利用效率得到了提高。（三）总资产周转能力分析1.总资产周转率总资产周转率是反映企业总资产使用效率的指标，它有总资产周转次数和总资产周转天数两种表现形式。其计算公式为,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,提示：一般来说，总资产周转次数越多、总资产周转天数越短，表明企业总资产利用效率越高；相反，总资产周转次数越少、总资产周转天数越长，表明总资产利用效率低。假设2008年期末资产总额为46000万元。2010年ABC公司总资产周转次数2009年ABC公司总资产周转次数2010年ABC公司总资产周转天数3650.66553.03天2009年ABC公司总资产周转天数3650.54675.93天,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,通过比较分析可见，ABC公司2010年总资产周转次数比2009年增加了0.12次，周转天数缩短了122.9天，表明公司对所有资产的综合利用效率有所提高。知识链接在计算反映企业营运能力的各项比率时，有可能出现企业在当期资产营运情况急剧恶化的情况，如应收账款回款情况在当年严重恶化、存货在当年积压严重等。为防止采用包含期初数据的平均值对不利情况的淡化，应直接采用期末数据作为计算指标的依据。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,三、盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力。企业的盈利能力是各方关注的焦点，是企业实现财务管理目标的关键。企业的盈利能力可通过以下指标进行分析。（一）销售净利率销售净利率是净利润与营业收入的比值，反映企业每一元收入可以带来的净利润，通常用百分数表示。其计算公式为,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,提示：销售净利率越高，表明企业盈利能力越强；销售净利率越低，表明企业盈利能力越弱。2010年ABC公司销售净利率2009年ABC公司销售净利率通过比较分析可见，ABC公司2010年销售净利率比2009年增加了3.63%，说明公司每一元收入所带来的净利润增加了0.0363元，盈利能力有所增强。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,知识链接将销售净利率的分子分别换成企业的毛利、营业利润、利润总额、息税前利润，可分别计算出毛利、营业利润、利润总额、息税前利润对净利润的贡献，全面分析企业的利润结构，为分析者提供不同的信息。（二）资产净利率资产净利率是净利润与全年总资产平均占用额的比值，反映企业每一元资产可以产生的净利润，通常用百分数表示。其计算公式为,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,提示：资产净利率是全部资产综合获利水平的体现，资产净利率越高，表明企业资产综合盈利能力越强；资产净利率越低，表明企业资产综合盈利能力越弱。假设2008年期末资产总额为46000万元。2010年ABC公司资产净利率2009年ABC公司资产净利率通过比较分析可见，ABC公司2010年资产净利率比2009年增加了5.72%，说明公司每一元资产所创造的净利润增加了0.0572元，盈利能力有所增强。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,（三）权益净利率权益净利率是净利润与全年所有者权益平均额的比值，反映企业每一元所有者权益所创造的净利润，通常用百分数表示。其计算公式为 提示：权益净利率概括了企业的全部经营业绩和财务业绩，可评价企业的总体盈利能力。权益净利率越高，表明企业盈利能力越强；权益净利率越低，表明企业盈利能力越弱。在计算存货周转率时，应注意以下几个问题。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,（1）权益净利率是评价企业是否实现财务管理目标最具代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。该指标综合性、可比性较强，适用的范围较广，不受行业局限，在国际上的企业综合评价中使用率较高。通过对企业权益净利率降低分析，可以看出企业的盈利能力在不同时期及同一时期在同行业中的变化及所处的地位。（2）权益净利率是从所有者角度评价企业盈利水平高低的，而资产净利率是从所有者和债权人两个方面来考察企业盈利水平的，如果在企业资产净利率一定的情况下，企业采用不同资本结构形式，会形成不同的权益净利率。假设2008年期末所有者权益总额为32000万元。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,2010年ABC公司 权益净利率2009年ABC公司 权益净利率通过比较分析可见，ABC公司2010年权益净利率比2009年增加了7.47%，说明公司每一元所有者权益所创造的净利润增加了0.0747元，盈利能力有所增强。（四）成本费用净利率成本费用净利率是净利润与成本费用总额的比值，反映企业每耗费一元的代价所能产生的净利润。成本费用总额包括：营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、所得税费用等，通常用百分数表示。其计算公式为,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,提示：成本费用净利率越高，表明企业为取得利润付出的代价越小，盈利能力越强；反之，成本费用净利率越低，表明企业为取得利润付出的代价越大，盈利能力越弱。2010年ABC公司 成本费用净利率2009年ABC公司 成本费用净利率 通过比较分析可见，ABC公司2010年成本费用净利率比2009年增长了8.18%，说明公司每耗费一元的代价所能产生的净利润增长了0.0818元，盈利能力有所增强。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,（五）盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数是经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值，反映企业经营活动产生的现金流量对净利润的保障程度，真实反映了企业盈余的质量，是评价盈利能力的辅助指标。其计算公式为 盈余现金保障倍数经营活动产生的现金流量净额净利润提示：一般来说，在企业经营活动产生的现金流量净额和净利润都大于0的情况下，盈余现金保障倍数越大，说明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,假设ABC公司2010年与2009年经营活动产生的现金流量净额分别为8000万元和4000万元。2010年ABC公司盈余现金保障倍数8000/108660.742009年ABC公司盈余现金保障倍数4000/68040.59通过比较分析可见，ABC公司2010年盈余现金保障倍数比2009年增长了0.15，说明公司净利润中经营活动产生现金流量的保障程度有所提高。（六）资本收益率资本收益率是净利润与平均资本的比值，反映每一元资本所取得的净利润。资本包括实收资本及资本公积中的资本溢价。其计算公式为,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,提示：一般来说，资本收益率越高，表明企业每一元资本能够获得的净利润就越高，企业的盈利能力就越强。在计算资本收益率时，应注意：企业所有者权益的来源包括所有者投入的资本、直接计入所有者权益的利得和损益、留存收益等。其中，所有者投入的资本，反映在实收资本和资本公积资本溢价中；直接计入所有者权益的利得和损益反映在资本公积其他资本公积中；留存收益则包括未分配利润和盈余公积。在计算资本收益率时所使用的资本公积，不是资本公积整个项目的金额，只是投资者投资时形成的资本溢价。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,假设ABC2008年末实收资本为22000元。2010年ABC公司 资本收益率2009年ABC公司 资本收益率通过比较分析可见，ABC公司2010年资本收益率比2009年增长了18.46%，公司每一元资本能够获得的净利润有了非常大的提升，这主要是由于公司2010年净利润较2009年有了较大的增长。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,（七）每股收益每股收益，也称每股利润或每股盈余，反映企业普通股股东持有每一份股份所能享有的企业利润或承担的企业亏损。该指标是评价上市公司盈利能力时最常用的财务分析指标。其计算公式为,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,提示：每股收益越高，表明企业普通股股东持有每一份股份所能享有的企业利润越多，企业的盈利能力越强；每股收益越低，甚至为负数，表明企业普通股股东持有每一份股份所能享有的企业利润越少或者承担的企业亏损越多，企业的盈利能力越弱。在计算存货周转率时，应注意以下几个问题。（1）公式中的已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按天数计算，在不影响计算结果的前提下，也可以按月份简化计算。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,（2）企业存在稀释性潜在普通股（指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换公司债券、认证股权证和股票期权等）的，应当分别调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外普通股的加权平均数，即基本每股收益计算公式中的分子、分母，据以计算稀释每股收益。计算稀释每股收益时，对基本每股收益分子的调整项目有：当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息。稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。同时，将基本每股收益分母调整为当期发行在外普通股的加权平均数与假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数之和。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,每股收益是分析上市公司盈利能力的一个综合性较强的财务指标，可以分解为若干个相互联系的财务指标。因此，在对每股收益进行分析时，可以运用连环替代法来分析各个要素对该指标的影响。下面是一个简化的分解公式，只是为了说明各财务指标之间的关系，并不是精确的计算公式。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,假设2008年期末资产总额为46000万元，所有者权益总额为32000万元。2009年与2010年发行在外的普通股均为22000万股。2010年ABC公司每股收益30.63%0.66132.35%1.840.4922009年ABC公司每股收益27%0.54133.01%1.600.310通过比较，可以看出2010年ABC公司每股收益较2009年增加了0.182，表明企业普通股股东持有每一份股份所能享有的企业利润有所增加，企业的盈利能力有所增强。下面通过因素替代法分析分别计算销售净利率、总资产周转率、股东权益比率、平均每股净资产变动对每股收益的影响。,上一页,下一页,返回,任务二 财务指标分析,1.销售净利率影响按2010年销售净利率计算2009年的每股收益30.63%0.54133.01%1.600.352销售净利率变动的影响0.0422.总资产周转率影响按2010年销售净利率、总资产周转率计算2009年的每股收益30.63%0.