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第六章 营运资金,第一节 营运资金的含义与特点第二节 现金第三节 应收账款第四节 存货,第一节营运资金概述,一、营运资金的含义 营运资金是指一个企业维持日常经营所需的资金。广义：指企业流动资产的总额 狭义：指流动资产减去流动负债的余额,（一）流动资产包括现金、交易性金融资产、应收款项、存货等（二）流动负债按其应付金额是否确定：应付金额确定和不确定按形成的情况：自然性和人为性流动负债,二、营运资金的特点1、周期短2、易变现3、数量具有波动性4、实物形态具有动态性5、来源具有灵活多样性,三、营运资金的周转存货周转期应收账款周转期应付账款周转期,第二节现金管理,现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资本，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。一、持有现金的动机交易动机预防动机投机动机,二、现金的成本,持有成本:是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。转换成本:指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金与有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、证券过户费等。短缺成本:是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。,三、最佳现金持有量的确定,（一）成本分析模式寻找总成本最低的现金持有量；总成本机会成本短缺成本考虑机会成本和短缺成本，而不要考虑管理费用和转换成本。P200：图8-1 机会成本=现金持有量*有价证券利率（或报酬率）短缺成本与现金持有量成反方向变动关系。机会成本与现金持有量成正比例变动关系。,计算步骤：,先分别计算出各种方案的机会成本、短缺成本之和；再从中选出总成本之和最低的现金持有量即为最佳现金持有量。,例:某企业有四种现金持有方案，各自的机会成本，短缺成本见下表:单位：元,P200：例8-1,（二）存货模式,考虑机会成本和固定性转换成本，不考虑管理费用和短缺成本。总成本机会成本转换成本现金平均持有量有价证券利率 变现次数有价证券每次交易成本,TC:现金管理相关总成本；T：一定时期的现金总需要量；Q：现金持有量；K：有价证券利率；F：每次转换的成本。,最佳现金持有量 Q最低总成本TC=,P201：例8-2,例：某企业预计某月（按30天计算）现金需要量2000 000元，其收支比较稳定，每次有价证券变现的固定费用100元，有价证券年利率12%。要求：1、计算最佳现金持有量；2、计算最低现金管理总成本；3、有价证券变现的次数；4、有价证券交易间隔期；5、转换成本；6、持有机会成本。,最佳现金持有量 Q,最低总成本TC=,课堂练习,1.各种现金持有动机中，用于不寻常购买机会的是（）。交易动机预防动机投机动机长期投资动机,.下列属于持有现金机会成本的是（）。支付经纪费用现金的再投资收益现金管理人员工资现金被盗损失.在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是（）。A持有现金的机会成本 B固定转换成本 C现金短缺成本 D现金管理费用 A,4.在存货模式下，持有现金的机会成本与现金固定性转换成本相等时，此时的现金持有量为最佳现金持有量。（）对,三、现金的日常管理（一）现金回收管理1、邮政信箱法2、银行业务集中法（二）现金支出的管理1、合理利用“浮游量”2、推迟支付应付款3、采用汇票付款4、分期付款法（三）闲置现金投资管理,第三节 应收帐款管理,一、应收帐款的功能二、应收帐款的成本三、信用政策的确定四、应收账款帐龄分析五、应收账款收现保证率分析,一、应收帐款的功能,(一)促进销售(二)减少存货,二、应收帐款的成本,1.机会成本 指因资金投放在应收帐款上而丧失的其他收入。应收帐款机会成本=维持赊销业务所需要的资金*资金成本率,（1）计算应收帐款平均余额 应收帐款平均余额=（年赊销额/360）*平均收帐天数=平均每日赊销额*平均收帐天数（2）计算维持赊销业务所需要的资金 维持赊销业务所需要的资金=应收帐款平均余额*（变动成本/销售收入）=应收帐款平均余额*变动成本率,年赊销600万元，应收账款周转期120天，变动成本率60%，资金成本率8%解：应收账款平均余额=应收账款占用资金=应收账款机会成本=,600/360*120=200(万元)200*60%=120(万元)120*8%=9.6(万元),例：,2.管理成本：指企业对应收帐款进行管理而耗费的开支。3.坏帐成本：应收帐款由于无法收回而给企业带来的损失。,三、信用政策,包括：信用标准信用条件收帐政策,（一）信用标准,信用标准，是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件,通常以预期的坏帐损失率表示。1.影响信用标准的因素分析（1）同行业竞争对手的情况（2）企业承担违约风险的能力（3）客户的资信程度,2、可通过“5C系统”评价:信用品质偿付能力资本抵押品经济状况,2.确立信用标准的定量分析,（二）信用条件,信用条件是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求。主要表现方式为“2/10，n/30”1.信用期限：指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。2.现金折扣和折扣期限 现金折扣是对现金收入的扣减，企业决定是否提供以及提供多大程度的现金折扣，着重考虑的是提供折扣后所得的收益是否大于现金折扣的成本。,3.信用条件备选方案的选择,项目,信用条件,方案,例（补）某公司有A、B两个信用条件如下表：,要求：优选方案。,（1）计算各方案的边际收益边际收益=收入-变动成本A:边际收益=2500（1-65%）=875万元B：边际收益=2640（1-65%）=924万元,(2)计算各方案的相关成本机会成本=赊销所需要资金资金成本率=（年赊销额/360）平均收账天数变动成本率资金成本率A:机会成本=（2500/360）606510=27.08万元B:平均收账期=1060+2015+6025=24天机会成本=（2640/360）246510=11.44万元,坏帐损失A:25003=75万元B:26402=52.8万元现金折扣B:现金折扣=2640602+2640151=35.64万元（3）计算各个方案的净收益净收益=边际收益-相关成本A:875-27.08-75-40=732.92B:924-11.44-52.8-35.64-30=794.12 732.92应该选择B方案。,某公司目前计划商品赊销净额为480万元，应收帐款的平均收款期为30天，不考虑现金折扣，但估计的的坏帐损失占赊销净额的4%，全年的收帐费用估计为5万元。如果将应收帐款的收款期提高到60天，也不考虑现金折扣，则商品的赊销净额将为720万元，但估计的坏帐损失占商品赊销净额的5%，全年的收帐费用为8万元。企业的变动成本率为70%，有价证券的利息率为12%。企业应考虑的信用收款期为多少天？,信用成本前的收益=480（1-70%）=144万元机会成本=（48030/360）70%12%=3.36万元管理成本=5万元坏帐成本=4804%=19.2万元信用成本后的收益=144-3.36-5-19.2=116.44万元平均收款期为60天:信用成本前的收益=720（1-70%）=216万元机会成本=（72060/360）70%12%=10.08万元管理成本=8万元坏帐成本=7205%=36万元信用成本后的收益=216-10.08-8-36=161.92万元所以,平均收款期为30天的信用成本后的收益116.44万元小于采用60天的收帐期的信用成本后的收益161.92万元。企业应考虑60天的收款期。,(三)收帐政策,四、应收账款帐龄分析,五、应收账款收现保证率分析,应收账款收现保证率=（当期必要现金支付总额-当期其他稳定可靠的现金流入总额）/当期应收账款总计金额,课堂练习,1.下列各项中，不属于信用条件构成要素的是（）。A、信用期限 B、现金折扣（率）C、现金折扣期D、商业折扣答案D,2.下列各项中，不属于应收账款成本构成要素的是（）。A、机会成本B、管理成本C、坏账成本D、短缺成本答案D,3.某公司预计2002年应收账款的总计金额为3000万元，必要的现金支付为2100万元，应收账款收现以外的其他稳定可靠的现金流入总额600万元，则该公司2002年的应收账款收现保证率为（）。A、70 B、20.75%C、50%D、28.57%答案C,4.下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。A.应收账款占用资金的应计利息B.客户资信调查费用C.坏账损失 D收账费用答案A,5.下列有关信用期限的表述中，正确的有（）。A、缩短信用期限可能增加当期现金流量B、延长信用期限会扩大销售C、降低信用标准意味着将延长信用期限D、延长信用期限将增加应收账款的机会成本答案ABD,6.某企业年销售额625万元，赊销额占销售收入的80（一年按360天计算），应收账款周转率为10次，变动成本为240万元，总成本为400万元，资金成本率8，则企业的应收账款机会成本为（）万元。答案:A,7.某企业销售商品，年赊销额为500万元，信用条件为“2/10，1/20，n/40”，预计将会有50客户享受2的现金折扣，30的客户享受1的现金折扣，其余的客户均在信用期内付款，则企业应收账款平均收账天数为（）。A.18 B.19 C.20 D.无法计算 答案:B,第四节 存货,一、存货的功能与成本二、存货的控制方法,一、存货的功能与成本,(一)存货的功能 是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。1.防止停工待料2.适应市场变化3.降低进货成本4.维持均衡生产,（二）存货成本,1.进货成本 一定时期进货总量既定，且物价不变，无数量折扣情况下，进价通常是保持稳定的，属决策无关成本。进货费用又称订货成本，企业为组织进货而开支的费用。变动性进货费用与进货次数成正比例变动。固定性进货费用与进货次数无关。,2.储存成本 企业为持有存货而发生的费用。固定性储存成本与存货储存数额多少没直接联系，属决策无关成本；变动性储存成本随存货储存数额的增减成正比例变动，属决策相关成本；,3.缺货成本 指因存货不足而给企业造成的损失。企业若允许缺货则为相关成本，否则，为无关成本。,二、存货的控制方法,（一）、存货经济批量采购控制1、经济进货批量基本模型假设条件（1）存货的耗用或销售比较均衡。（2）无缺货成本。（3）能集中到货。（4）一定时期进货总量可以准确预测。（5）存货单价不变，不考虑数量折扣。（6）仓储条件及所需现金不受限制。（7）所需存货市场供应充足。,Q,存货余额,时间,存货波动图,存货相关总成本 由于不存在缺货成本，故与存货订购批量、批次直接相关的就只有进货费用和储存成本。存货相关总成本=相关进货费用+相关储存成本=（存货全年计划进货总量/每次进货批量）*每次进货费用+（每次进货批量/2）*单位存货年储存成本,假设：Q为经济批量;A为某种存货年度计划进货总量;B为平均每次进货费用;C为单位存货年度单位储存成本;P为进货单价。TC=A/Q*B+Q/2*C经济进货批量：经济进货批量的存货相关总成本：,经济进货批量平均占用资金：年度最佳进货批次：,例：P218，8-12,练习,（10分）甲企业每年需耗用A材料22500件，单位材料年存储成本元，平均每次进货费用为90元，A材料全年平均单价为80元。假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。要求：（1）计算A材料的经济进货批量。（2）计算A材料年度最佳进货批数。（3）计算A材料的相关进货成本。（4）计算A材料的相关存储成本。（5）计算A材料经济进货批量平均占用资金。,解：(1)Q=900件(2)N=25批(3)=2250元(4)=2250元(5)=36000元,2、存货经济批量的扩展模型,（1）实行数量折扣的经济进货批量模型 实行数量折扣的条件下，存货进价与进货数量的大小有直接的联系，属于决策的相关成本。进货企业对经济进货批量的确定，除了考虑变动性储存成本和变动性进货费用外，还应考虑存货的进货成本。,存货相关总成本存货进价相关进货费用相关储存成本进价成本年需要量单价AP相关进货费用年进货次数每次进货费用（A/Q）B相关储存成本年平均库存单位储存成本（Q/2）C,具体确定步骤：第一步，按照基本经济进货批量模型确定经济进货批量；第二步，计算按经济进货批量进货时的相关总成本（含存货进价）；第三步，计算按给予数量折扣的进货批量时的相关总成本；第四步，比较不同进货批量的相关总成本，最低相关总成本对应的进货批量，就是实行数量折扣的最佳经济进货批量。,【例】某企业甲材料的年需要量为16000千克，每千克标准价为20元。销售企业规定：客户每批购买量不足1000千克的，按照标准价格计算；每批购买量1000千克以上，2000千克以下的，价格优惠2%；每批购买量2000千克以上的，价格优惠3%。已知每批进货费用600元，单位材料的年储存成本30元。（1）按照基本模型计算经济进货批量及其相关总成本（含存货进价）；（2）计算确定实行数量折扣的经济进货批量。,【答案】（1）按经济进货批量基本模型确定的经济进货批量为：每次进货800千克时的存货相关总成本为：存货相关总成本1600020（存货进价）16000/800600（相关进货费用）800/230（相关储存成本）344000（元）,（2）计算确定实行数量折扣的经济进货批量。进货1000千克时的存货相关总成本：1600020（1-2%）（进货成本）16000/1000600（变动性进货费用）1000/230（变动储存成本）338200（元）进货2000千克时的存货相关总成本：1600020（1-3%）16000/20006002000/230345200（元）（3）决策：每次进货为1000千克时的存货相关总成本最低，最佳经济进货批量为1000千克。,（2）允许缺货时的经济进货批量模型,年存货成本订货成本储存成本缺货成本能够使三项成本总和最低的批量便是经济进货批量。设缺货量为S，单位缺货成本为R，则：,【例】某企业甲材料年需要量为32000千克，每次进货费用为60元，单位储存成本为4元，单位缺货成本为8元。则允许缺货的经济进货批量和平均缺货量为：,发出订货指令时尚存的原材料数量。再订货点原材料使用率原材料的在途时间（不考虑保险储备的再订货点）原材料使用率是指每天消耗的原材料数量。,（3）再订货点,【例6-15】某企业生产周期为一年，甲种原材料年需要量500000千克，企业订购原材料的在途时间为2天。要求：（1）计算原材料使用率；（2）计算企业的再订货点。【答案】（1）原材料使用率500000/3601389（千克/天）（2）企业的再订货点138922778（千克）,（4）订货提前期,订货提前期，从发出订单到货物验收完毕所用的时间。订货提前期预计交货期内原材料的使用量原材料使用率【例】某企业预计交货期内原材料的用量为100千克，原材料使用率为10千克/天，无延期交货情况。则该企业的订货提前期为：t100/1010（天）,（5）保险储备,保险储备，即为防止耗用量突然增加或交货延期等意外情况而进行的储备。【方法一】公式法保险储备量1/2（预计每天的最大耗用量预计最长订货提前期平均每天的正常耗用量正常订货提前期）考虑保险储备情况下的再订货点计算公式为：再订货点保险储备原材料使用率原材料的在途时间,【方法二】相关成本比较法保险储备的存在虽然可以减少缺货成本，但增加了储存成本。最优的存货政策就是在这些成本之间进行权衡，选择使相关总成本最低的再订货点和保险储备量。相关总成本缺货成本变动储存成本,【例】某企业平均每天正常耗用甲材料10千克，正常订货提前期为10天，预计每天的最大耗用量为12千克，预计最长订货提前期为15天，则保险储备量为：保险储备量1/2（1215-1010）40（千克）考虑保险储备情况下的再订货点：401010140（千克）,（二）ABC分类法ABC法就是按照一定的标准，将公司的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。分类的标准主要有：金额标准（最基本）、品种数量标准（参考）,A类：金额巨大，但品种数量较少B类：金额一般，品种数量相对较多C类：金额很小，但品种数量繁多,（三）及时生产的存货系统,基本原理：只有在使用之前才从供应商处进货，从而将原材料或配件的库存数量减少到最小；只有在出现需求或接到订单时才开始生产，从而避免产成品的库存。主要优点：降低库存成本；减少从订货到交货的加工等待时间，提高生产效率。,练习,1.下列各项因素，影响经济订货批量基本模型中订货量大小的有().A 仓库人员的固定月工资B 存货的年需用量 C 存货资金的占用利息D 保险储备量BC,2.下列各项中不属于缺货成本的是().A存货的破损和变质损失B材料供应中断造成的停工损失C产成品库存缺货造成的拖欠发货损失D丧失销售机会的损失A,3.与储备存货有关的成本包括().A缺货成本 B储存成本C订货成本 D购置成本ABCD4.采用ABC法对存货进行控制时，应当重点控制的是（）。A数量较多的存货B占用资金较多的存货C品种较多的存货D库存时间较长的存货B,5.基本经济进货批量模式所依据的假设不包括（）。A、一定时期的进货总量可以准确预测B、存货进价稳定C、存货耗用或销售均衡D、允许缺货D,6.存货在企业生产经营过程中所具有的作用主要有（）。A、适应市场变化B、维持连续生产C、降低储存成本D、维持均衡生产ABD,7.经济订货批量占用资金与每次订货的变动成本成反向变动.错成正向变动8.订货成本的高低取决于全年订货的数量与质量.错取决于订货次数,2.某公司每年需用某种材料6000件，每次订货成本为150元，每件材料的年储存成本为5元，该种材料的采购价为20元/件，一次订货量在2000件以上时可获2%的折扣，在3000件以上时可获5%的折扣，要求：（1）公司每次采购多少时成本最低?企业最佳订货间隔期为多少？（2）假设企业每天正常耗用24件，订货提前期5天，预计每天最大的耗用量为30件，预计最长的订货提前期为8天，则企业应建立的保险储备量和再订货点为多少？（3）考虑保险储备情况下的，公司存货平均资金占用为多少？,本章结束！,本章知识点回顾,一、现金管理持有现金的动机、现金的成本、最佳现金持有量的确定二、应收账款管理机会成本、信用期限、现金折扣决策三、存货最佳订货量确定,