5宏观经济政策实践.ppt
2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,1,第5章 宏观经济政策实践,经济政策目标财政政策实践货币供给机制与货币政策*宏观经济政策理论的演变,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,2,5.1 宏观经济政策目标,经济政策涵义与性质经济政策是国家或政府为了增进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施。是政府为了达到一定的经济目的在经济事务中有意识的干预。宏观经济政策目标：充分就业、*价格稳定、*经济持续均衡增长和*国际收支平衡。政策选择的难题:目标冲突目标 之间有相互关联性。因此既有冲突的一面，也有相互协调的一面。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,3,充分就业:首要目标(广义)一切生产要素(包含劳动)都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状态。狭义充分就业的不同观点:凯恩斯,非自愿失业率为零;货币主义者:失业率等于自然失业率;第三者:空缺职位与寻找工作的人相等。*失业率与失业分类自然失业率:在没有货币因素干扰的情况下,让劳动市场和商品市场自发供求力量作用时,总需求和总供给处于均衡状态的失业率。当前西方经济学家公认的自然失业率是4-6%。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,4,失业率与失业分类,失业率=失业人数/劳动力人数劳动力参工率=劳动力/成年人口劳动力：一定年龄范围内有劳动能力并且愿意工作的人。失业原因与失业分类摩擦失业：在生产过程中由于难以避免的摩擦造成的短期、局部性失业。结构失业：经济结构变化等原因造成的失业。周期失业：经济衰退或萧条时需求不足造成的失业。自愿失业：不愿意接受现行工资水平而形成的失业。非自愿失业。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,5,价格稳定:第二个目标价格总水平稳定,或称物价稳定，以价格指数衡量。价格指数:表示若干种商品价格水平的指数,用简单的百分数时间数列表示不同时期一般价格水平变化方向和变化程度。有消费物价指数(CPI)、批发物价指数(PPI)和国民生产总值折算指数。物价不稳定或通货膨胀的危害(1980年代后期的中国案例)相对稳定:实践表明,西方国家通货膨胀已无法完全消除,一些经济学家把轻微通货膨胀的存在,看作是正常经济现象。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,6,经济持续均衡增长：发展是我们的硬道理在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长。通常用一定时期内实际国民生产总值年均增长率来衡量。适度增长率目标:既能满足社会发展和人口增长的需要,又是资源和技术进步所能达到的。发达国家:战后西方国家经济增长经历从高速增长到低速增长的过程。可持续发展危机，使其发展模式及增长速度都有所转变。中国故事：发展中国家发展是硬道理硬在人口增长难题,制度和技术落后。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,7,国际收支平衡:开放经济的目标既无国际收支赤字又无国际收支盈余。国际收支对现代开放性经济国家是至关重要的。国际收支赤字和盈余,都会对国内经济发展带来不利的影响。一国的国际收支状况不仅反映了这个国家的对外经济交往情况,还反映出该国经济的稳定程度。当一国国际收支处于失衡状态时,就必然会对国内经济形成冲击,从而影响该国国内就业水平、价格水平及经济增长。国家的国际收支平衡问题也是重要国际经济问题。我们一直追求国际收支盈余或外汇盈余目的何在？,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,8,充分就业与物价稳定通常是两难问题。充分就业有时也与经济增长有矛盾：因经济增长一方面会提供更多的就业机会，但经济增长中的技术进步又会引起资本对劳动的替代，带来结构性失业。充分就业与国际收支平衡之间也有矛盾。因充分就业引起国民收入增加,进而必然引起进口增加,从而使国际收支状况恶化。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,9,5.2财政政策实践,财政政策：为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行的选择或对政府收入和支出水平所作出的决策。*西方分级财政管理体制国家财政构成:收入和支出财政政策工具现代财政制度中的自动稳定器与相机抉择财政预算原则与凯恩斯主义的功能财政,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,10,政府支出国家各级政府支出的总和,分*政府购买和*政府转移支付。政府收入税收：公益服务而存在，公益是为私益*公债：政府对公众的债务,公众对政府的债权*国有资源收入及服务收费,国家财政构成:收入和支出,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,11,政府购买：政府对商品和劳务的购买,具体包括购买军需品、机关公用品、政府雇员报酬、公共项目工程所需的支出等。政府购买是一种实质性支出,直接形成社会需求和购买力,是国民收入的组成部分。转移支付:政府在社会福利保险、贫困救济和补助等方面的支出。是货币性支出,无相应的商品和劳务交换发生,不以取得本年生产出来的商品和劳务作为报偿的支出,属于政府对收入在不同社会成员之间进行的转移和重新分配,全社会的总收入并没有变动。在支出法核算中不能算作国民收入的组成部分。它在到达居民手中后,变为消费需求TR。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,12,按课税对象:所得税是对个人和公司的所得征税；财产税是对不动产或房地产即土地和土地上建筑物等所征收的税,遗产税包含在财产税中；流转税是对流通中商品相劳务买卖的总额征税,增值税是流转税的主要税种之一。按收入中被扣除的比例：累退税、累进税和比例税。税率及其变动对经济活动如个人收入及消费进而对国民收入有重大影响。民主政治理念:公益是为了私益,公权因私权而生,无代表不纳税,根据公共需要、方案经同意公平、效率与税制:累进税基于分配平等而存在激励问题，我国目前税收考虑的首要原则是效率。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,13,公债：政府运用信用形式筹集财政资金的特殊形式。短期债通过出售国库券取得,主要进入短期资金市场(货币市场),利息较低,期限分3个月、6个月和1年三种。中长期债通过发行中长期债券取得,期限5年以下为中期债券,5年以上为长期债券。中长期债券利息也因时间长风险大而较高。中长期债券是西方国家资本(长期资金)市场上最主要交易手段之一。发行政府公债,既能增加财政收入影响财政收支,属于财政政策;又能对包括货币市场和资本市场在内的金融市场的扩张和紧缩起重要作用。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,14,国有资源收入：一般国家均有公有土地和矿产资源，还有其他公共财产如公有资本。美国，中东国家等情况。中国目前仍以公有制为主体，国有资本收入应是政府收入的重要部分，但弄得不好，会成为政府和社会负担。政府服务收费：一般是指政府有关机构对特定受益人群服务和对特定行业管理需要而进行的收费，前者主要是手续费和证件工本费，后者主要是管理费和罚没收入。90年代后,无法律依据和随意的乱收费在中国成为第二财政,成为弱势群体-农民的主要负担。新政逐渐免征农业税解决了这一问题。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,15,财政政策工具,财政当局为实现既定经济政策目标所选择的操作手段。政府购买：决定国民收入大小的主要因素政府转移支付：重要的财政政策工具税收：变动期长复杂影响深远的工具公债：新的偏爱,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,16,变动政府购买支出水平是财政政策的有力手段：在总支出水平不足时，可提高政府购买水平，如举办公共工程，以增加社会整体需求水平。反之，当总支出水平过高时，可采取减少购买支出的政策，降低社会总体需求，以此来抑制通货膨胀。政府购买支出变动与经济风向相反公共工程支出变动是政府购买支出变动政策的主要手段。国防军费开支对经济运行的作用。改革政府提高政府效率、限制公务员人员增长和工资增长是限制日益增长的政府支出的关注焦点（民主体制下）。专制体制下，养政府成为社会主要负担，其公共服务水平很低。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,17,政府转移支付：能够通过转移支付乘数作用于国民收入，但乘数效应要小于政府购买支出乘数效应。转移支付变动与经济风向相反：总支出不足时失业会增加,政府应增加社会福利费用,提高转移支付水平增加人们的可支配收入和消费支出水平,增加社会有效需求。总支出水平过高时通货膨胀率上升,政府应减少社会福利支出,降低转移支付水平以降低人们的可支配收入和社会总需求水平。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,18,税收变动通过税收乘数对国民收入起作用。税收变动的两种主要手段：税收乘数有两种,既可通过改变税率也可通过变动税收总量来实现，如一次性减税来达到刺激社会总需求增加的目的。由于所得税是税收的主要来源,因此，改变税率主要是变动所得税的税率。此外：还可用减免税或对特定行业、行为征重税来鼓励来实施产业政策；可通过提高税基、增加扣除包括改变折旧率等进行税收变动。税收增减变动与经济风向相反：降低税率，减少税收都会引致社会总需求增加和国民产出的增长。反之则反是。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,19,公债:分外债和内债，既是弥补财政赤字的重要手段又是实施财政政策和货币政策的重要工具发行公债既可筹集财政资金弥补财政赤字,又可通过公债在资金市场的流通来影响货币的供求,从而调节社会的总体需求水平,对经济产生扩张或抑制性效应。两家争鸣：负担？是，还是不是？传统观念负担说：公债无论内债还是外债,都是政府加在人民身上的一种负担。因为公债的还本付息,必须用征税和多发行货币办法来解决,结果是公众负担增加。进一步,公债不仅是当代人身上的负担,更给下代人造成负担。现代观念非负说：政府或国家是人民的,内债是“自己欠自己的债”,不是负担。即使借新债还旧债,或征新税还债,也只是财富再分配而已,对整个国家并未有财富损失。如若公债用于公共建设以增加社会公共资本,也不是后代人的负担。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,20,西方分级财政管理体制,分级财政模式：中央与地方分权，事权与财权统一税收被划分为中央税、地方税和中央与地方共享税三种，分别规定为中央政府和地方政府的财政收入来源；支出也同样被划分中央政府支出和地方政府支出,并各自规定了相应的支出范围。中央政府对地方政府的调节,主要依靠税收返还制度和中央政府支出对地方政府的财政补助形式进行。中央政府财政预算与地方财政预算各自分开；自求平衡。典型代表：美国模式产生背景：从封建割据整合成民族国家+地方自治传统+民主政制。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,21,美国：分级财政体制典型代表联邦、州和地方的三级财政预算管理体系分税情况:联邦税主要有个人所得税,社会保险税,公司所得税,财产税,关税等。州税有营业税,个人所得税,财产税,社会保险税等。地方税有财产税,公共设施税等。财产税为地方,州,联邦三级共同分享。联邦政府财政收入约占全部收入的60,主要来自于个人所得税,公司所得税,社会保险税三项;地方约占40。联邦政府预算支出中约有10用于补助州与地方,因而可凭其财力对州、地方和全国经济发展有效调控。分税与分权和分事相结合：联邦政府的支出主要用于国防和国际关系,其次是社会保险,19881989财政年度分别占总支出的27和25。州与地方政府财政开支主要用于教育,道路,公共福利及公共设施等。联邦调控手段:政府的预算收入与支出,所制定的税制结构与累进所得税制,失业保险等,都是政府调控宏观经济,调整中央与地方关系以及帮助政府实施经济政策目标的重要手段。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,22,现代财政制度中的自动稳定器和相机抉择,现代财政制度的自动稳定器功能自动稳定器亦称内在稳定器：经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击(繁荣时自动抑制膨胀、衰退时自动减轻萧条)的机制。现代市场经济的财政制度具有自动稳定经济的功能。是民主政治和社会管理技术及经济科学发展的结晶。发挥自动稳定器作用的三项财政制度自动变化的税收，自动变化的转移支付，农产品价格维持制度财政制度中的相机抉择：较大波动时财政政策的斟酌使用,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,23,自动变化的税收制度实行税率制的税收制度：经济衰退时国民产出下降,个人收入减少,税率不变时政府税收自动减少,使消费和需求也自动地少下降。实行累进税时,经济衰退使纳税人收入自动进入较低纳税档次,政府税收降幅会超过收入降幅,从而起到抑制衰退作用。反之则反之。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,24,自动变化的转移支付制度政府转移支付包括政府的失业救济和其他社会福利支出。经济衰退与萧条时,失业增加,符合救济条件的人数增多,失业救济和其他社会福利开支就会相应增加,这样就可以抑制人们收入特别是可支配收入的下降,进而抑制消费需求的下降。经济繁荣时,失业人数减少,失业救济和其他福利费支出也会自然减少,从而抑制可支配收入和消费的增长。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,25,农产品价格维持制度经济萧条时,农产品价格下降,政府依照农产品价格维持制度,按支持价格收购农产品,使农民收入和消费维持在一定水平上。经济繁荣时,国民收入水平上升,农产品价格上升,这时政府减少对农产品的收购并抛售农产品,限制农产品价格上升,也就抑制农民收入约增长,从而也就减少了总需求的增加量。农产品价格保护制度的应用：莫把中国当美国。美国农产品价格制度：基于政治和外贸的考量。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,26,剧烈经济波动时必须有相机抉择转移支付乘数和税收乘数比自发性支出乘数小,自动稳定器作用有限。要确保经济稳定需审时度势,相机抉择,主动采取具有一定力度的财政措施。凯恩斯需求管理之相机抉择原则：逆经济风向行事当总需求非常低即出现经济衰退时,应取扩张性财政政策,通过削减税收、降低税率、增加支出或双管齐下以刺激总需求。反之，实行紧缩性财政政策,通过增税或减支以抑制总需求。这种交替使用的一套扩张性和紧缩性财政政策，被称为补偿性财政政策，是凯思斯主义看重的“需求管理”，其对财政政策相机抉择的基本原则就是“逆经济风向行事”。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,27,财政预算原则与凯恩斯主义的功能财政,财政预算制度有关知识1政府收支经民主同意和收支有计划和相机抉择原则；2方案审批程序的法定性；3年度预算、中长期预算与临时预算项目；4预算赤字是政府财政支出大于收入的差额，预算盈余是政府收入超过支出的余额。传统：年度平衡预算或预算年度平衡原则不结果实的智慧之花：周期平衡预算原则凯恩斯主义：反周期功能财政原则(美)C布朗新概念：充分就业预算盈余既定的政府预算在充分就业的国民收入水平即潜在的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,28,年度平衡预算或预算年度平衡原则要求每财政年度预算收支平衡。背景：1930年代大萧条之前，西方市场经济各国普遍实行年度平衡的财政思想。因为多数经济学家怀疑政府干预经济能力,主张政府只能作为守夜人,当时政治制度和主流自由主义思想也反对政府损害私有制和自由市场经济之结果。结果：严格的年度预算平衡不仅捆住政府手脚，也加剧经济波动（讨论分析）。剧烈经济波动和大萧条引起的周期性政治和社会波动，产生了新的预算思想。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,29,难以实行的周期平衡预算原则为调节或减少经济波动，不求各年度预算平衡,只求政府预算在一个经济周期中保持平衡。思路:经济衰退时实行扩张政策,有意安排预算赤字;繁荣时期实行紧缩政策,有意安排预算盈余。以繁荣时的盈余弥补衰退时的赤字,使整个经济周期的盈余和赤字相抵而实现预算平衡。不结果实的智慧之花：这种思想在理论上似乎非常完整，但实行起来非常困难。在一个预算周期内,很难准确估计繁荣与衰退的时间与程度,两者更不会完全相等,预算政策无法事先确定,从而周期预算平衡也无法实现。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,30,不为平衡缚手脚,旨在反周期需要功能财政：政府在财政方面的积极政策主旨是实现无通货膨胀的充分就业水平的产出和收入。当实现这一目标时,预算可以是盈余,可以是赤字。功能财政思想：不能用财政预算收支平衡的观点来对待预算赤字和预算盈余,应从反经济周期的需要来利用预算赤字和预算盈余。当国民收入低于充分就业的收入水平时,政府有义务实行扩张性财政政策,增加支出或减少税收,以实现充分就业。如果起初存在财政盈余,政府有责任减少盈余甚至不借出现赤字;如果起初存在预算赤字,就不应担心赤字扩大,而应不借出现更大赤字,坚定地实行扩张政策。为实现充分就业和消除通胀,需要赤字就赤字,需要盈余就盈余,不为财政收支平衡而妨碍财政政策的正确制定和实行。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,31,凯氏思想造流行新概念：充分就业预算盈余-美C布朗(Brown)1956既定的政府预算在充分就业的国民收入水平即潜在的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。相应有充分就业预算赤字。与实际预算盈余的区别:实际预算盈余以实际的国民收入水平衡量预算状况,二者差别在于充分就业的国民收入与实际的国民收入水平的差额。实际预算盈余BS=t y-g-tr(t为税率)充分就业预算盈余BS*=t y*-g-tr(y*为充分就业时的收入或潜在收入),2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,32,新概念之意义:第一:收入水平固定在充分就业水平上,消除经济中收入水平周期性波动对预算状况的影响,从而能更准确地反映财政政策对预算状况的影响,并为判断财政政策是扩张性还是紧缩性提供了一个较为准确的依据。若充分就业预算盈余增加或赤字减少,财政政策就是紧缩的，反之则是扩张的。第二:使政策制定者充分注重充分就业问题,以充分就业为目标确定预算规模从而确定财政政策。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,33,影响和流行凯恩斯主义居主流后,西方政府再不受严格预算平衡的束缚。美国美国公债余额目前已高达3.4万亿美元。布什大搞赤字财政,根7月12日数据,因国税收入减少以及股市受挫,本财政年度预算赤字将达到1650亿美元,比预期增加56%,为美国天文数字债务作出了新贡献。我们也在与时俱进：(城南旧事)改革前曾将无内外债作为社会主义优越性,将西方国家财政赤字日增作为资本主义日薄西山的证据广为宣传。今天,我政府财政赤字正迅猛赶上。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,34,5.3货币供给机制与货币政策,现代金融体系由*金融媒介机构和*中央银行及法定准备金制度构成。金融媒介机构主要是商业银行，其他还有储蓄和贷款协会、信用协会、保险公司、私人养老基金等。存款创造和货币供给公众、银行和央行相互作用决定货币供给量凯恩斯主义货币政策与工具货币主义的货币政策,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,35,商业银行：面向公众进行金融服务的银行.早先向银行借款的人都经营商业。主要业务负债业务:吸收存款，包括活期存款、定期存款和储蓄存款。资产业务:放款和投资两种业务。放款业务:为企业提供短期贷款,包括票据贴现、抵押贷款等。投资业务:购买有价证券以取得利息收入。中间业务:为顾客办理支付事项和其他委托事项,从中收取手续费。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,36,中央银行:国家最高金融当局,统筹管理全国金融活动,实施货币政策。具有三个职能：发行的银行:发行国家法定的货币。银行的银行:为商业银行提供贷款(用票据再贴现、抵押贷款等办法),集中保管商业银行存款准备金,为各商业银行集中办理全国的结算业务。国家的银行:一代理国库,根据国库委托代收各种税款和公债价款等收入作为国库的活期存款,代理国库拨付各项经费,代办各种付款与转帐;二提供政府所需资金,既用贴现短期国库券等形式为政府提供短期资金,也用帮助政府发行公债或直接购买公债方式为政府提供长期资金;三代表政府与外国发生金融业务关系;四执行货币政策;五监督、管理全国金融市场活动。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,37,法定准备金制度为应付提款而保留的现金称为准备金,准备金占全部存款的比率称为准备率,以法律形式规定的最低准备率称为法定准备率(rd)。作用:预防挤提导致破产。若银行为追求利润把储蓄都用于贷款而保留现金过少,当发生挤提存款时就发生信用危机引起银行破产。法定准备金制度是1930年代大萧条后的产物。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,38,存款创造和货币供给,M=Cu+D:M即为M1，Cu为现金或非银行部门持有的通货，D为活期存款。D的创造与货币创造乘数k政府，公务员王麻子，银行共同创造货币D=R/rd k=1/rd R为原始存款 超额准备金ER和超额准备率rek=1/(rd+re)则 D=R/(rd+re)漏出2：现金Cu。现金-存款比率rc=Cu/Dk=1/(rd+re+rc)基础货币H与货币创造乘数M/H(rc+1)/(rc+rd+re),2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,39,简化假定:rd=0.2，公务员王麻子将从国库领的工资100元全存入甲银行,新货币创造过程开始:央行新增一笔原始货币将使存款D增加k=1/rd倍,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,40,超额准备金Re和超额准备率,超额准备金Re：没贷放出动的超过法定准备金要求的准备金。k=1/(rd+re)则 D=R/(rd+re)超额准备率不为零，同量的原始存款创造的货币D就会降低。因此超额准备金称为漏出。影响超额准备率的因素市场利率：利率高，则超额准备率低。再贴现率：再贴现率高，则超额准备率高。再贴现率是商业银行向中央银行借款的利率。再贴现率提高，则商业银行向中央银行借款的成本上升。央行提高再贴现率会降低货币乘数和减少货币供给。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,41,基础货币与货币创造乘数,基础货币或货币基础H=Cu+Rd+Re：存款扩张的基础是商业银行的准备金总额(包括法定的Rd和超额的Re)加上非银行部门持有的通货Cu。基础货币会派生出货币，是一种高能量的或者说活动力强大的货币，故又称高能货币。货币创造乘数M/H=(Cu+D)/(Cu+Rd+Re)分子分母除以D：M/H=(rc+1)/(rc+rd+re)M=H(rc+1)/(rc+rd+re)：货币供给是基础货币供给、法定准备率、贴现率、市场利率和现金存款比率。其中准备金率最重要，因为它是银行创造货币的基础。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,42,货币政策：凯恩斯主义货币政策与工具,央行通过控制货币供应量,并通过货币供应量调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为就是货币政策。凯恩斯主义货币政策凯恩斯主义货币政策工具(再)贴现率存款准备率公开市场业务辅助工具,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,43,凯恩斯主义货币政策注重利率的作用及其调控；以反周期为旨归。扩张性货币政策：通过增加货币供给来带动总需求的增长。货币供给增加时，利率会降低，取得信贷更为容易，因此经济萧条时多采用扩张性货币政策。紧缩性货币政策：通过削减货币供给的增长来降低总需求水平，在这种情况下，取得信贷比较困难，利率也随之提高，因此，在通货膨胀严重时多采用紧缩性货币政策。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,44,央行调整贴现率对利率和宏观经济的影响提高贴现率,对银行有两种结果:一是减少从中央银行借款,造成银行贷款规模下降。二是银行为保持原有盈利会以同样幅度提高其贷款利率,引起厂商对银行贷款的减少。另外,贴现率及利率上升造成政府债券和股票价格下降。结果是厂商投资减少,GNP减少和失业增加。央行降低贴现率,则有相反结果：利率下降,信贷规模扩大和政府债券及股票价格上涨,使投资增加、GDP扩大和就业增加。贴现率政策缺点：比较被动:如经济萧条,贴现率降得再低,银行仍可能增加超额准备,而不增加信贷规模；被动还再于央行只能等银行上门贷款。只能间断调节:不具有连续性。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,45,rd变动的作用：影响信贷能力和利率提高存款准备率,银行吸收的同量存款中上存央行的存款准备金增多,银行贷款趋紧或创造货币能力下降,使贷款利率提高减少投资需求,进而使债券和股票价格下降,经济转冷,GNP减少和失业增加。存款准备率作为货币政策工具时的可能选择逆风向行事,如经济形势趋于萧条则降低存款准备率；若经济形势趋于扩张则提高存款准备率。缺点：药力生猛：由货币乘数原理，略做调整货币供给量会成倍变化且货币乘数大小不好把握因而无法准确调整货币供给量。不具备调整的连续性。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,46,公开市场业务：聪明的选择央行在公开市场上购买或售卖政府债券以调节货币供给量，从而影响经济活动达到既定目标的行为。公开市场业务的作用：与rd相同央行买进有价证券,公众或银行得到现金或存款,它们成为高能货币,通过乘数机制货币供给量成倍增加,进而影响货币市场供求和利率,通过传导机制影响产品市场均衡。卖出有价证券实际上就是回笼货币,使高能货币减少,从而减少货币供给量讨论：选择公开市场业务,如何逆风向行事？优点：及时(作用快)、准确(量上易把握)、连续(可连续操作)、灵活(变动易,失误可及时纠正)。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,47,辅助工具道义的劝告，“打招呼”:央行对银行在放款、投资等方面应取的措施以指导或告诫,使其配合央行货币控制政策。利率上限控制:控制银行对定期存款支付的最高利息率,可减少定期存款使存款更多地转向易于控制的债券与短期存款。控制分期付款条件:规定消费者购买耐用消费品分期付款的条件。目的是调节借贷在消费和其它用处之间的分配,鼓励或限制消费。控制抵押贷款条件:主要用于控制住宅建设,如减少购买住宅应立即付出的现款额并延长付清房款的年限,可刺激人们用抵押贷款来买住宅,刺激建筑业。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,48,货币主义货币政策,强调货币政策的主导地位反对国家干预经济活动,崇拜市场机制,提倡自由竞争。坚决反对凯恩斯主义财政政策,主张货币政策应该居于主导地位。强调价格稳定为货币政策的主要目标从长期看货币供给量主要影响价格,不能影响就业量和实际国民收入;物价稳定相当重要,因通胀不仅导致市场功能消失,而且破坏自由经济正常发展。所以控制通货膨胀比失业更具有重大意义。主张实行有规则的货币政策,反对“斟酌使用的”货币政策,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,49,有规则的货币政策一,认为货币政策的传递机制应该是货币数量。即货币供给量增加直接使各种财富价格上涨,从而刺激投资和国民收入增加,并使价格水平上升。二,取消对利率的控制。认为货币供给变动影响价格水平,价格水平或通胀预期也影响利率,央行无法控制实际利率。因此三,规定货币供给量年固定增长率为货币政策工具作为有规则的货币政策。货币供给量年增长率应等于实际国民收入增长率加上通货膨胀率。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,50,5.4宏观经济政策理论的演变,凯恩斯理论政策实践货币主义卷土重来预期理论:新古典宏观经济学超古典主义：供给学派经济学总结或补遗：主义色彩的宏观经济政策之争,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,51,历史机遇：1930年代大危机和以当时剑桥学派理论为代表的西方经济学的束手无策,与战争中政府对经济的计划与指导所形成的经济稳定形成明显对比。使得人们开始相信政府对经济的计划与指导是一种稳定经济的力量。由罗斯福开始的凯恩斯主义需求管理供给管理：凯恩斯主义的完善反思:凯恩斯需求管理理论应用本身的难题政府非万能,不能完全了解和准确预测经济形势,容易低估长期政策的经济效应。即使政府理性无限和政策正确,还存在政策时滞问题,如认识时满、决策时滞、政策执行时滞以及政策产生效果的时滞。时滞的存在会对政策制定与实施带来困难,并可能使经济波动变得更加剧烈。还有政策制定中不确定因素带来的困难。,凯恩斯理论政策实践,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,52,从罗斯福新政开始的需求管理加强中央银行在经济中的作用。赋予它直接管理全国货币、信贷和利率的权力,同时成立证券交易委员会来管理和监督全国的证券交易活动。从此央行可以通过货币政策来干预经济。是进行需求管理的一个重要步骤和真正开端。扩张性财政政策的运用。以失业救济和各种公共工程计划刺激经济,解决失业问题。1938年后,罗斯福自觉用赤字支出来刺激经济。财政政策作为重要的需求管理政策在“新政”中起了重要的作用。全国性保险(福利救济)制度的建立。这种社会保险支出的直接影响是维护社会的安定，缓和阶级矛盾，但也成为财政政策中的一项内容，是需求管理的一项工具。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,53,反周期理论完善:供给管理1970年代初,油价大幅度上升对经济的严重影响,使人们认识到总供给的重要性。供给管理从总供给角度发展了凯恩斯主义的反周期理论和政策工具。凯氏主义因不断丰富而成为迄今为止宏观经济政策的主流。供给管理是通过对总供给的调节来达到一定的政策目标。供给即生产。在短期内影响供给的主要因素是生产成本,特别是生产成本中的工资成本。在长期内影响供给的主要因素是生产能力,即经济潜力的增长。因此,供给管理包括控制工资与物价的收入政策,指数化政策,改善劳动力市场状况的人力政策,以及促进经济增长的增长政策。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,54,货币主义者借机重振时代背景：1960年代末的通货膨胀及其后滞胀局面的出现,表明凯恩斯主义政策的失灵。挑战凯恩斯主义的先锋:宿敌-货币主义理论货币主义者(代表人物弗里德曼)早就质疑菲利普斯曲线所表明的失业/通货膨胀的交替关系和相应凯恩斯主义政策的长期效果。货币主义理论认为:膨胀性政策在短期可能有效,但在长期中不能降低失业率而只会加剧通货膨胀。他们主张,若考虑到适应性预期和市场经济内在稳定性的话,只应采取简单的货币规则“单一货币供给规则”,不应采用逆经济风向行事的积极的总需求管理政策。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,55,预期理论:新古典宏观经济学(1970-1980),政治经济周期理论：政策周期性变化的迷理性预期学派：新古典宏观经济学博弈论在宏观经济政策理论中的应用制定政策时须考虑私人部门的反应,并对其作出反应,因私人部门也在预期政府行为并对其作出反应。所以,私人部门在努力发现政策制定者的偏好,政策制订者也努力使私人部门相信他的偏好或者努力欺骗私人部门。在这政策游戏中,一个反通胀的政府想要使私人部门相信他的真实意图将必然付出一个时期的相当高的代价。因为私人部门也许会预期该政府是一个赞成通货膨胀的政府。要解决这个问题,其可行办法要么是将政策立法,如将贷币规则立法保证,要么是重新寻找取得私人部门信任的途径。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,56,供给理论发展后,凯氏主义更相信因能综合使用各种政策工具避免单一工具的偏差后政府反周期控制的有效性。然而事实证明并非如此。因为政府领导人关心的是再次当选问题,那么政府就可能为选举需要而实施对选举有利的短期经济政策。一般地,选民更关心经济繁荣与高就业,政府为了在选举中再次当选，在选举前就会实行扩张性政策使经济过度繁荣,选举后又采取紧缩政策,使经济恢复到原有水平,从而形成政治经济周期。该理论揭示了执政党政策与选民之间的互动关系和执政党政策投机现象及其与政策变动间的关系。但该理论是以选民不知道过去的错误和能够连续被政府愚弄为基础,因此它又遭到了来自新古典主义中理性预期学派的批评。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,57,理性预期学派:新古典宏观经济学(卢卡斯和萨金特)从货币主义而来：据货币主义适应性预期理论提出理性预期概念:认为经济主体的行为总是合乎理性的,都会根据过去、现在、将来一切能获得的信息作出完全台乎理性的决定。结论宏观政策无效论:该学派同时认为市场可以出清。在理性预期和市场出清两个前提下,得出了政策无效性结论。政府政策的主要任务应该是为市场经济提供一个稳定的预期目标的环境。对货币主义借子打子:该学派政策结论虽与货币主义基本相同,但卢卡斯则用理性预期理论给了货币主义的“单一货币规则”政策致命批评。因为经济主体同样会作出理性的行为决策,使单一货币政策规则失效。19791980年时期当美央行遵循货币主义的管理货币规则时,货币流通速度极不稳定,这与货币主义认为货币流通极端稳定是相互冲突的,现实似乎支持了卢卡斯,使“竖子”成名。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,58,超古典主义：供给学派经济学(起于1980早期)观点非凯恩斯主义的财政政策，注重中期问题，放弃经济微调，淡化总需求变动的重要性；强调经济激励重要性，特别关注税收政策对劳动和资本的税后收益的影响，这种影响被视为储蓄、投资和劳动供给的决定因素；提倡大幅度减税，甚至认为降低税率会增加税收。政策效果供给学派政策为里根政府采用,1980历史表明，供给学派政策未能成功地改善美国经济的绩效。这一时期给美国留下了庞大的联邦预算赤字，减缓了潜在产出的增长，并降低了国民储蓄率。,2023/6/28,宏观经济学第5章 财政管理与货币控制,59,主义带来的政策之争：二战后至80年代前的大部分时间里，经济政策集中在是否有必要反对通货膨胀和失业的问题上。一旦失业上升，自由主义者（古典理论）就会呼吁减税或放松银根；而一旦存在通货膨胀威胁时，保守主义者则会开出紧缩性货币政策或削减支出等令人难受的药方。理论的综合化、多元化趋势:经过1970-1980年代的反思,宏观经济政策理论上出现了多元化和综合化趋势(如古典主义和凯恩斯主义内多学派的出现和在相互影响下的综合化，如新古典综合派一直在做的工作等)。政策上的自由主义复兴趋势:经过对凯氏政策或国家干预效果的不断反思，使1980年代之后自由放任思潮的复兴，自由放任思潮主张减少国家干预，加强市场机制的调节作用。1990年代更是新自由主义在国家内和国际领域主导时期。这种自由主义的复兴仍然是在凯恩斯底色上的复兴。,
