强麦价格走势分析.docx

“强筋小麦”价格走势分析郑州商品交易所于2003年推出的“强筋小麦”期货合约，简称强麦合约，是郑商所为小 麦的投资及套期保值而推出的一个良好的工具。目前，强麦1209是强麦期货的主力合约， 接下来，将以此合约为标的合约，在基本面和技术面两方面对强麦的价格走势进行分析。基本面分析简要介绍：强筋小麦是指面筋数值较高、筋力较强的小麦，主要用于制作面包，拉面和饺 子等要求面粉筋力很强的食普通小麦相比，主要增加了湿面筋，面团稳定时间，降落数值等 指标，用以衡量小麦面筋值的含量和质量，发酵品质和加工面包食品的质量。1990年前 后我国开始培育强筋小麦品种，90年代后期开始大面积推广，以解决粮食供求总量平衡有 余，结构性矛盾突出的问题，目前强筋小麦种植面积超过500万公顷，产量约占小麦全国总 产量的四分之一，其消费对进口的依赖度越来越小。山东、河南、河北是我国优质小麦的 主产省，江苏、安徽、山西等省的一些小麦新品种也可达到强筋小麦的标准。供给状况：国际市场方面，由于俄罗斯、乌克兰及哈萨克斯坦等国恢复性增产，欧盟27 国产量增加及澳大利亚今年小麦产量可能创记录等因素，国际小麦供需情况较上年大为改 善。近日，美国农业部供需报告上调了全球小麦产量和期末库存数据，其中全球小麦库存创 10年新高。从基本面来看，全球小麦市场供应充足，出口能力比上年显著改善，但需求持 续疲软。虽然全球小麦产量较去年大幅增加，但小麦品种结构受天气因素影响，优质小麦供 应略显紧俏，尤其是随着全球经济的发展，发展中国家对优质小麦的需求量日益增加。受小 麦品质影响，目前黑海、欧盟、阿根廷、澳大利亚以及俄罗斯等出口国的廉价小麦主要在普 通小麦和饲用小麦市场上竞争激烈。国内市场方面，国家统计局公布的数据显示，2011年国内粮食总产量达到 57121万吨，比2010年增产2473万吨，增幅4.5%；其中，小麦总产量11792万吨，增产 274万吨，增幅2.4%。总体来看，2011/12年度国内小麦仍处于供大于求格局，年度产需平 衡后仍有结余，国内市场供给充足，但年度结余量较上年度会有所减少。最新小麦粉月度生产情况单位：万吨年份2011 年2012 年当月累计当月累计01月834.31834.31828.06828.0602月665.581,499.90941.941,770.0003月838.742,319.2604月881.033,192.5905月895.514,103.7806月1,008.735,108.2607月1,009.796,133.2808月1,023.387,162.3009月1,075.908,240.3810月1,091.609,350.2811月1,154.1110,507.7812月1,171.5111,677.79中华粮附小麦快需平衡表5：瞻00'01 年度0&07lO.'ll 年度07/0805-06 坪虞g 10 年度1112 年度02/03 | 03/04 年J®1200 1000 B00 600 叩200承年结条（方吨】3D00D2500020000 15000 1DOO0 jQOdu 靠神丽千公顷J 2665: 21663 23MB 21996 21G2t 22792 23S13 23720 打折7 2-120C 2«33 227SD匚=1 产:*万咤）59G3 C 93S7 3 她四 3£40 S1 9115 1 97JJ l 1*E46 10919 11245 1151C 1120 11510苗张重万吨）1Q¥00 1耶莉 叫5。1网和1叫驰1Q150 10252招5网1Q155 西再 川7荷1叫了3一-进口室万吨）9T 3 73 9 6J 2 42 42 723 3 J51 35 4091545140暗Q1 判出口赢万吨）19 3 71 36& 9 251 -1 76 326 111 33 233 67090 皿:90300300935100574510852012年第一季度：小麦1:进口 112.4万吨，同比增长344.5%。出口 5.7万吨，同比增长 0.3%。根据以上数据，以及农业部市场司的统计信息的数据进行估计，2011/2012年度中国小麦 的总供给量预估为1.1亿吨左右。另外，由于2011年年末至2012年年初，全国各小麦产区 的气候情况好于预期，对优质小麦的生长预期非常好，因此，预计2011年冬小麦丰产的概 率比较，目前正临近冬小麦的收获季节，2012年6月份，第一批的冬小麦将收割，小麦的 实际产量大于预估产量的可能性较大。需求状况:根据国家统计局发布的信息以及中华粮网根据往年的消费量的情况进行的预测 和估计，2011/2012年度我国国内小麦的消费量大概在1亿吨左右。S 国内即初国有里吨）S 国内小麦即末匿存小哺）O我上数揖亲宜：中生垠沔（*表示我数据）2012年小麦消费量影响因素与2011年相比变化不大，因而，在消费量的估计方面也相差 不大，唯一的变动因素是，由于当前玉米的现货和期货价格的持续大涨，小麦的消费将会受 到一定的替代因素的影响，玉米价格的上涨将会带动小麦消费的增长，尤其是在饲料用小麦 方面，但是，本文分析的强麦并不属于饲料用小麦的范畴，强麦的主要消费是在制造面粉的 消费方面，因此，小麦替代效应的影响对强麦的供需影响不大。价格走势：根据各大粮油信息网站的数据显示，普通红小麦和白小麦的现货价格在持续小 幅的上扬中，而优质强筋小麦的现货价格也较为坚挺。下面的图表是从中华粮网的数据库中 得来的近3年的优质三级小麦现货的价格月K线走势图，从图中可以看到，优质小麦价格 一直处于持续上涨中。近日，小麦主产区麸皮价格基本稳定。河北石家庄地区中等麸皮出厂 价1490元/吨，与上周基本持平；山东济南地区出厂价1530元/吨左右，与上周基本持平； 河南郑州地区出厂价1560元/吨左右，较上周略降10元/吨。面粉消费已经进入淡季，后期 制粉企业整体开工率将出现下降，麸皮产量也将随之下滑。麸皮供应量下降将导致其价格趋 稳，待饲料需求好转后，麸皮价格有望上行。当前，华北地区玉米小麦价差继续缩小，但速 度趋缓。山东地区玉米小麦平均价差为168元/吨，较上周下降5元/吨左右，较4月初下降 30元/吨；河北地区玉米小麦平均价差为117元/吨，与上周基本持平，较4月初下降40元/ 吨以上；河南地区玉米小麦价差为85元/吨，较上周下降10元/吨左右，较4月初下降30 元/吨。华北黄淮地区玉米小麦价差缩小，主要受到玉米价格偏弱、小麦价格走强的影响。 不过本周华北黄淮地区小麦价格上涨势头明显放缓，玉米小麦价差的缩小速度趋缓。当前， 山东地区玉米小麦价差仍然较高，小麦替代优势仍然明显，预计后期饲料企业小麦采购量仍 较大；河北地区玉米小麦价差明显回落，小麦替代优势下降，饲料企业的小麦采购或将放缓； 河南地区玉米小麦价差回落至100元/吨以下，小麦替代优势不明显。2 160,83 IE?罗豆三二甲工：:213B MA6（半三季功均注）:2120 UM2（：E哆易平尤线；：20914月 2009 - 4 2012定制时间:2009年04月| -2012轲4月绵放:本年矽|全都|综合上面所述，另外，考虑到国家的政策，小麦是属于粮食的一类，涉及到国家政治稳定以 及国民经济的稳定，是国家的基础，因为国家始终对强麦的供需关注比较多，同时，相应的 政策照顾也会比较多，从这一方面考虑，国家的政策必然是不允许强麦的价格下跌太多，打 击生产的积极性，影响稳定。综合上面各方面的基本面分析，2011/2012年度的强麦的供求 状况应该是处于一个供大于求的状况，因此，这也就限制了强麦上涨的强度，另外，在上面 强麦主力合约1209的日K线图上可以看到，近一个月的交易日里，强麦主力合约1209下 降了 200多点，而之前在三月份的一波大涨中，主要的推动因素是一个市场传言，这个传言说某机构曾在1201合约交割买入约8000张强麦仓单，目前该机构正在把其中的2010年产 的6000-7000张强麦仓单注销后提货。这则传闻一方面减轻了实盘对期价的压力，另一方 面也让投资者对小麦市场需求好转充满了憧憬。因而引起了强麦1209的突破大涨，在近一 个月中，事实证明，基本面偏弱的情况，让传言带动的上涨没有了后续的动量，而从郑商所 提供的数据上也可以看出来，因为个人也在实盘操作强麦1209合约，因而持续关注了近20 个交易日中强麦的多空头持仓排行数据，强麦1209的空头主力国投期货的会员们在持续的 加仓中，空头的力量强于多头力量很多，强麦1209的下跌格局在短期内难以扭转。不过， 在2450左右，现货的坚挺以及国家政策面的好转，强麦合约虽然处于弱势下跌的格局，但 是下跌的幅度将会逐渐减小，慢慢的转变成小幅度的横盘震荡格局，在2450-2600的价格区 间波动，下一步强麦合约的走势，将取决于6月份冬小麦的收获情况，若6月份的收割产量 超过预期，那么强麦的上涨动量几乎没有，唯一的上涨动量在政策面和资金面了，国家目前 对于资本市场的利好政策，会一定程度上影响到强麦的走势。技术面分析上面是画出了支撑线及压力线和期货价格走势轨道线的日K线图，可以看出，强麦1209合 约成为强麦的主力合约之后，在今年1-3月成交量持续增加，同时，价格也止跌并且一路波 动上涨，处于一个上涨的通道之中，直到3月上旬，达到2698的高点，之后一路下跌，价 格反转，进入到一个下降的趋势通道之中，而且在近几天的交易日中，价格更是跳空下跌， 即将触及到下面的那根支撑线，而成交量也一路下跌，目前强麦1209的持仓量在40万手左 右，而其中多头和空头排名前十的期货公司中，空头的国投期货势力最为强悍，而且还在持 续的加仓中，结合基本面的情况做出简单的判断，虽然今年小麦的丰收已经是大概率事件， 并且基本面的状况比较弱势，但是，个人认为，在图中最下面的水平支撑线的位置，强麦 1209合约将会有强力的支撑，强麦1209的价格再突破支撑线，大幅下跌的可能性比较小， 强麦将在这个价格区间止住下跌，并且在这个价格区间缓慢的消耗掉空头主力们手中的巨量 空单，由此反推，强麦价格会进入一个窄幅的横盘震荡区间，并且在这个区间中持续一段时 间，直到下一阶段的基本面和技术面的方向性选择发生之前，这种情况的概率会比较大。另 外，期货价格的特别是粮食这类涉及经济基础的产品的价格巨幅变动都会牵动政府的心，因 而也减小了再一次大幅突破下跌的概率。总结：综合基本面和技术面的分析来看，在接下来的时间里，强麦的价格趋势将是止跌， 并且进入窄幅的震荡区间之中，下一步的走势，则需要根据基本面和技术面的进一步变化情 况来做判断。