期货操作思路及技术分析.ppt

付 阳2012-9国泰君安期货研究所,期货操作思路及技术分析,期货操作思路 一、了解自己，入市前的定位和目标,投机者,套保者,套利者,短线,中线,长线,买入套保,卖出套保,右侧趋势追随,左侧价值投资,定位,了解自己风险偏好以设定目标,二、定位后，确定交易理念 1、趋势追踪 2、波段操作 3、价值交易 4、套利,三、选择分析方法 基本面分析 还是 技术分析基本面分析：宏观环境，资金面，商品的供求关系，季节性因素等，更适合长线操作，或者左侧交易。技术分析：道氏理论，波浪理论，K线理论，形态理论，技术指标等，适合中短线，以及入市点和止损点选择。,四、建立适合自己的交易系统 适合自己的品种 适合自己的头寸规模 交易系统的胜算 单次盈利和亏损的比例 获得交易机会的频率,五、如何入市、资金管理、以及退出市场1、不要迷恋方向的预测，预测后市发展的形态更容易，以此选择操作策略、头寸策略、和入市点。2、入市点要去选择临界点，入市即想好退路，临界点也比较好设止损。以概率取胜。小亏大赚，亏损也是投机的一部分。3、入市前要估算可能的风险收益比4、选择自己能承受的头寸过夜，时刻考虑到如果明天朝相反方向停板，自己能否承受损失。要在市场赚钱首先要活下来。5、盈利的头寸要敢于加仓，只是要选好点位，亏损的头寸要尽快平仓，并非要等到止损。6、退出市场有多种方法，选择适合自己的。,六、交易的一些原则或经验要学会辨识交易机会，克服交易冲动，知道什么不该做和知道什么该做一样重要。重仓、逆势、不止损是投机操作的大忌。判断对错并不重要，重要的是在正确的时候获得了多少利润，在错误的时候亏损了多少。只有大波动才能赚大钱，时刻去寻找有趋势的市场。一旦参与了趋势市场，不要失去仓位，哪怕留一手也好。V型反转是少数，无论是顶部还是底部，总会给你确认的时间。,交易机会都是试出来的，试对了加仓，试错了止损。投机是件反人性的行当。牛市中利空消息会被忽略，利多消息会被夸大。抛出亏损的交易，保留盈利交易，只持有正确的仓位。如果是短线或日内操作，开盘15-30分钟建议不动，每天头30分钟的盘面很可能为全天走势定调，观察清楚后再行动。“会卖才是行家”,投资风险比的测量,计划每笔期货交易时，我们都应确定其利润目标（回报），以及在交易失败的情况下可能损失的金额（风险）。我们把利润目标与潜在亏损加以权衡，得出回报与风险的比例（回报风险比），这一比率的通用标准是3：1。期货交易预期收益=利润目标交易成功的概率+潜在亏损交易失败的概率。投资风险比的测量短期更常用的是对于技术面的解读，中长期是对基本面的预判。,期货投资中一般的止损方式1.定额止损将亏损额设置为一个固定的比例，一旦亏损大于该比例就及时平仓。2.技术止损将止损设置与技术分析相结合，剔除市场的随机波动之后，在关键的技术位设定止损单，从而避免亏损的进一步扩大。3.无条件止损不计成本，夺路而逃的止损称为无条件止损。4.时间止损经过一段固定的时间之后，如果所持仓位还没有获利，甚至连一次浮动盈利都没有出现，那么就平仓了结该头寸。,期货交易资金管理的把握,一定要控制亏损，亏损挖的坑需要更大的盈利比例才能挽回。,期货投机与期货套保资金管理原则的不同,期货投机资金管理原则,期货套保资金管理原则,让利润充分增长，把亏损限于小额。,报偿风险比至少要达到3比1，方可行动。,应给头寸设置保护性止损，以限制亏损。,分散投资，但要防止“过犹不及”。,以成本利润为考量，价格与价值偏差越大，套保仓位可越重。,原则上不止损，但要以资金链安全为前提；止盈出局则是以价格与价值的偏差衡量。,只涉及需套保的品种。,资金管理策略,资源有限的前提下的两种资金管理策略 对顺势加仓与逆势加仓的看法：,试单倒金字塔顺势加仓,中长期趋势投机者,顺金字塔逆势加仓,套保者,结果,止盈或止损策略,交割或获利顺势逐级减仓策略,多单试盘,看准敢于重仓沽空，仓位越跌越减,无空头定势思维,高位快速加仓，顺势减仓,顺势加仓，坚定看多,某投资公司操作案例介绍,螺纹期货盈利状况走势,从案例盈利状况看，盈利的积累主要来自三次大的行情，一次是2009年5月至2009年12月的上涨-大跌-超跌反弹行情，这一轮行情给客户权益贡献最大，占总收益约50%左右，而随后的盘整行情中，客户少动的策略使得权益保持稳定。第二次权益的提升是2010年3月底至6月初，客户把握住了一波下跌做空的行情，贡献了总收益的30%。最近的一次是从2010年9月初开始上涨行情，顺势加仓，虽然11月回调中有一定损失，但由于是倒金字塔加仓，低成本底仓较大，使得损失有限，随后恢复盈利状况。,技术分析的定义技术分析是对行情报价提供的价格、成交量、持仓量形成的各种图表进行归纳、分析、排除、确认、比较、决策的思维过程，,与基本面分析的区别,基本分析定性：分析行情的性质、原因技术分析定量：确定行情的未来趋势和建仓、平仓位置，进而制定操作计划（即交易规则）。,技术分析的理论基础,1、市场已涵盖一切信息。2、价格沿一定趋势波动。3、历史会重演，虽然并不会那么精确。,1、K线理论 2、趋势理论 3、形态理论4、均线理论5、技术指标6、波浪理论7、周期理论,一、技术分析的分类,单个K线所表达的意义,1、大阳线特征：阳线实体较长，上下影线较为短小；收盘几乎以最高价收市；通常伴随较大的成交量。表明：多方力量极强，空方溃不成军，后市看涨，应积极买进；但如果出现在上涨很长一段时间之后，则说明是行情的末端，为强弩之末，应谨慎等待沽空时机。,A、起步大阳线,特征：1、前期价格横盘；2、今日报收长阳，几乎以最高价收市；一举突破前期平台；3、伴随有较大的成交量。结语：后市坚决看涨。一轮涨势的开始，应大胆追多。止损为今日阳线低点。,B、末端大阳线,特征：1、前期价格一直上涨；2、今日报收长阳，几以最高价收市；3、伴随有较大的成交量。结语：后市看跌。涨势的终点，意味着一轮跌势即将开始，应大胆作 空。止损为今日阳线高点。,2、大阴线,特征：阴线实体较长，上下影线较为短小；收盘几以最低价收市；通常伴随较大的成交量。表明：空方力量极强，多方溃不成军，后市看跌，应积极沽空；但如果出现在下跌很长一段时间之后，则说明是行情的末端，为强弩之末，应等待买进信号。,A、起步大阴线,特征：前期价格横盘；今日报收长阴，几乎以最低价收市；一举跌穿前期平台；3、伴随有较大的成交量。结语：后市坚决看跌。一轮跌势的开始，应大胆追空。止损为今日阴线高点,B、末端大阴线,特征：1、前期价格一直下跌；2、今日报收长阴，几乎以最低价收市；3、伴随有较大的成交量。结语：后市看涨。跌势的终点，意味着一轮涨势即将开始，应大胆作多。止损为今日阴线低点。,5、十字星,特征：1、前期价格一直上涨；2、今日报收十字星，上下影线极长，开盘与收盘几在一起；3、成交量极大，有顶部放量特征。结语：后市坚决看跌。多空双方前期多方占有绝对优势，但自今日起多空双方力量均衡，意味着后市将转市向下，应考虑沽空。止损为今日十字星高点。反之亦然，为底部十字星。,日胶,6、T字星、倒T,特征：1、前期价格一直上涨；2、今日报收倒T字星，上影线极长，开盘与收盘几乎重叠在一起；3、成交量极大，有顶部放量特征。结语：后市坚决看跌。应坚决沽空。止损为今日倒T字星高点。反之亦然，为底部T 字星。,7、锤头/倒转锤头,特征：1、前期价格一直上涨；2、今日报收倒转锤头，上影线极长，实体较短；表示卖压极重；3、成交量极大，有顶部放量特征。结语：后市坚决看跌。应坚决沽空。止损为今日锤头高点。反之亦然，为底部锤头和底部倒转锤头。,菜油,8、吊颈线/底部锤头,特征：1、前期价格一直上涨；2、今日报收锤头，下影线极长，实体较短；表示空方今日曾发动反攻试盘，下一步将发动总攻；3、成交量极大，有顶部放量特征。结语：后市坚决看跌。应坚决沽空。止损为今日锤头高点。,2008.08.22 01连塑料,组合K线 1、曙光初现（刺透形态）,特征：1、前期价格一直下跌；2、昨日报收阴线，今日低开高走收阳线；3、今日阳线收盘价深入昨日阴线实体部分的二分之一位之上；4、伴随有较大的成交量。结语：后市看涨,应大胆作多。止损为今日阳线低点。,2、乌云盖顶,特征：1、前期价格一直上涨；2、昨日报收阳线，今日高开低走收阴线；3、今日阴线收盘价深入昨日阳线实体部分的二分之一位之下；4、伴随有较大的成交量。结语：后市看跌,应大胆作空。止损为今日阴线高点。,3、好友反攻,特征：1、前期价格下跌；2、昨日收阴线；3、今日低开高走收阳线，且阳线实体部分较大；4、今日收盘价在昨日收盘价附近；5、今日成交量放大。结语：后市看涨，大胆作多。止损为今日阳线低点。,4、穿头破脚（阳包阴）,特征：1、前期价格下跌；2、昨日收阴线；3、今日低开高走收阳线，且阳线实体全部包容了昨天阴线的实体；4、今日收盘价超越了昨日开盘价；5、今日成交量放大。结语：后市看涨，大胆作多。止损为今日阳线低点。,2008.11.12 连塑料0901,5、穿头破脚（阴包阳）,特征：与阳包阴相反结语：后市看跌，应大胆作空。止损为今日阳线高点点。,白糖,6、身怀六甲（阳孕线-顶部孕线）,特征：1、前期价格上涨；2、昨日收阳线；3、今日低开低走或高走，收阳（阴）线均可，且今日K线实体全部被昨天阳线实体所包容；表明多方力量已逐渐衰竭；4、昨日成交量放大。结语：后市看跌，应大胆作空。止损为昨日阳线高点。,美原油、11.05,7、身怀六甲（阴孕线-底部孕线）,特征：与阳孕线-顶部孕线结语：后市看涨，大胆作多。止损为昨日阴线低点。,2008.9.23 美元指数,8、平顶平底,特征：1、中期或短期为整理区间；2、今日最低价与前期一日最低价相同或相差不远；3、两天的下影线都比较长，且成交量较大；4、通常为阶段性反弹。结语：后市看反弹，应大胆作多。止损为两日之中的最低点。,9、黄昏之星,特征：1、前期价格一直上涨；2、前日报收阳线，昨日收小阳或小阴线，且成交量放大，类似一个星体；3、今日收阴线。价格完成了由上升到均衡到下降的转向过程；4、第二日伴随有较大的成交量。结语：后市看跌。应大胆作空。止损为昨日星体高点。,10、黎明之星,特征：与黄昏之星相反；大胆做多；止损为昨日星体低点。,12、三个白色武士（红三兵）,特征：1、前期价格下跌或横盘整理（通常为横盘）；2、昨日收阳线；3、今日再次收阳线，且阳线实体部分较昨日大；4、成交量温和放大。5、如第三日继续收阳，且阳线实体部分较第二日大，收盘及再次创出新高；结语：后市看涨，做多；止损为昨日阳线低点。,13、三只乌鸦（黑三兵）,特征：与红三兵相反，做空止损为昨日阳线低点。小阴不断，必有大阴。,14、上升三步曲下跌三部曲,特征：1、第一日为长阳线；2、第二、三、四日均为小阴线，但均无法越过长阳线的底点，最后一日拉出长阳，同时突破第一日阳线的高点；3、第一日及最后一日的长阳线均带量；中间的调整均缩量；结语：后市继续看涨。应大胆作多。止损为第一日阳线最低点。反之为下降三部曲。,沪铝、,第三部分 形态理论,一、反转形态反转形态的基本特征(1)事先确实存在明确的上涨或下跌趋势；(2)重要趋势线的突破是形态突破的依据；(3)形态形成的时间越长，规模越大，则反转后带来的市场波动也就越大；,(4)成交量放大是价格向上突破的重要参考依据；(5)顶部形态比底部形态形成的时间更短，易变性也更强。常见的反转形态有：头肩顶与底、双重顶与底、V形等。,1.头肩顶,LME3锌 2006年底,2、头肩底,美黄金12月（5分钟图）,头肩形特点(以头肩顶为例),在形态形成之前，价格有一段较大的涨幅，且成交量配合增加(即价涨量增)；中间的高点最高，左右两个高点大致持平，也可以略有高低。从左到右，成交量一般呈递减趋势，其中右边高点的成交量一定是最少的；形态完成的时间一般至少为1个月；可能出现多种复合形态。,颈线,绘制：连接头部两边低点(或高点)的直线(趋势线)方向：可能是水平或向上、向下倾斜的作用：支撑压力线,反扑(回抽),价格向上突破或向下跌破趋势线(如颈线)后，在大幅度上涨或下跌支前往往会重新回跌或反弹至颈线处以测试支撑或压力，这种行为称为反扑或回抽。反扑通常发生在突破(或跌破)颈线的2-5天内。反扑的力度通常可根据突破(或跌破)颈线时的成交量来估计，一般不会超过颈线。,预测价值,突破后，价格逆转原来的趋势，并至少要运动到与形态高度相等的距离。有效突破(或跌破)颈线时为最佳的买卖时机.注意如果形成时间较短，或者向上突破没有放量配合，头肩形很可能演变成持续形态。,3.双重顶或底,(1)标准图例,A,C,B,D,E,(2)形态特点(以双重顶为例),在第二个高点出现之前，价格有一段较大的涨幅，且成交量配合增加(即价涨量增)；第二个高点可以略高或略低于第一个高点，但其成交量一定要比第一个高点少；两个高点之间所延续的时间至少为2周3周；可能出现复合形态。,(3)颈线,绘制：连接两个低点(或高点)的直线(趋势线)方向：可能是水平或向上、向下倾斜的作用：支撑压力线(4)反扑(回抽)反扑通常发生在突破(或跌破)颈线的2-5天内。反扑的力度通常可根据突破(或跌破)颈线时的成交量来估计，一般不会超过颈线。,(5)预测价值,突破后，价格逆转原来的趋势，并至少要运动到与形态高度相等的距离。(6)入市时机有效突破(或跌破)颈线时为最佳的买卖时机。(7)注意事项在形成过程中也可能演变为矩形或三角形。,三重顶、三重底,LME铜,5.V形与倒转V形(最常见）,(1)标准图例,郑棉连续,（二）持续形态,1.持续形态的基本特征2.三角形3.矩形,1.持续形态的基本特征,(1)持续形态仅仅是当前趋势的休整，形态突破之后会延续当前的趋势方向；(2)持续形态形成时间较短；(3)持续形态形成期间的成交量一般是逐渐缩减的，形态突破后有所增加(尤其是向上突破)。常见的持续形态有：三角形、旗形、矩形等。,2.三角形,(1)标准图例,(2)形态特点,“六点二线”对称三角形:上(下)边的趋势线向下(上)倾斜上升三角形:上边的趋势线是水平的下降三角形:下边的趋势线是水平的突破(或跌破)趋势线后常常出现反扑。,3 矩形,(1)标准图例,(2)形态特点,价格在上下两条水平直线(趋势线)之间波动,(3)反扑(回抽),突破(或跌破)趋势线后常常出现反扑。,(4)预测价值,矩形被突破后，价格将继续原来的趋势，并至少要运动到与形态高度相等的距离。,(5)入市时机,有效突破(或跌破)趋势线时是最佳的买卖时机。,(6)注意事项,矩形在形成过程中可能演变成三重顶或底的反转形态。,看跌矩形,豆一指数看涨矩形,4、楔形,上尖 楔形,下尖楔形,乌云盖顶,乌云盖顶,多头背离,窗口,起步大阳线,螺纹钢期货主力合约近期走势,股票、期货投资者值得阅读的几本书1、日本蜡烛图技术 史蒂夫.尼森2、期货交易技术分析 Jack D.Schwager3、期货市场技术分析 约翰.墨菲4、华尔街幽灵5、股票作手回忆录 艾德文.拉斐尔6、海龟交易法则,谢 谢！,