论融资租赁的优势与发展.doc

精品论文大集合论融资租赁的优势与发展严岩 河海大学营销学系，南京（210098） E-mail：yanyancoming摘要：融资租赁，就是指租赁期限一般较长，在租期届满之后，租赁资产的所有权一般归 承租人，或者承租人拥有优先选择权的一类租赁行为。发展融资租赁，能够拓展筹资渠道，对于我国公司优化融资结构，丰富资金来源，优化金融资源的配置具有积极意义。伴随着整个国民经济持续健康增长和我国金融市场稳健深化发展，融资租赁业务在规模上呈现出增长 态势。本文将重点讨论融资租赁业务的利弊及其前景，以期有识之士共促其发展。关键词：融资租赁；租赁；发展 中图分类号：F832.491引言现代融资租赁起源于 20 世纪 50 年代。作为一种融资和融物相结合的新型融资方式，融 资租赁已经成为与银行信贷、直接融资、信托、保险并列的五大金融形式之一。融资租赁能 适应市场经济的需要，符合价值规律的要求。融资租赁为企业进行技术改造和设备更新开辟 了融资渠道；有利于设备制造企业开拓产品市场，减少资金风险，对引进外资促进一国的出 口贸易，调整投资结构起到积极作用。由于其在吸收外资、引进技术、刺激投资、促进消费 和推动出口等方面具有的独特优势，在世界范围内得到了迅猛的发展。世界租赁年鉴的 统计数据说明，全世界融资租赁成交额 1978 年是 410 亿美元，2004 年则超过了 5000 亿美 元，平均每年的增长速度超过 20%。从租赁总额占固定资产投资总额的比率来看，融资租 赁已成为仅次于资本市场、银行信贷的第三大融资方式，对一国经济的发展起着重要的推动 作用。本文第一部分为引言，第二部分介绍融资租赁的基本概念，第三部分分析融资租赁的 优势，第四部分介绍融资租赁的不足之处，第五部分介绍我国融资租赁业存在的主要问题， 第六部分提出发展融资租赁政策措施。2融资租赁的基本概念融资租赁，就是指租赁期限一般较长，在租期届满之后，租赁资产的所有权一般归承租 人，或者承租人拥有优先选择权的一类租赁行为。融资租赁作为一种以资产为基础的融资方 式，在我国主要有以下几种形式：第一，直接租赁。这是最典型最常见的融资租赁方式。承 租人直接向出租人租入所需资产，按照租赁合同约定支付每期租金。第二，售后回租。即承 租方先将其所有的固定资产出售给租赁公司，然后再将该资产租回使用，租金由双方共同约 定。第三，杠杆租赁。租赁公司仅提供租赁资产所需资金的一部分，并以该资产为担保借入 其余所需资金，用以购买整个租赁资金并出租给承租人使用。海外的融资租赁市场相当广泛， 有相当数量的大型项目通过融资租赁方式筹措资金。其一般流程是：首先，项目发起人成立 一个股份公司作为项目公司，直接负责与金融租赁公司达成协议，租赁工厂和设备，项目的 建造购买事宜由租赁公司进行，并且由一个或者多个银行担保项目租金。项目工程完工之后， 经项目公司交由使用方使用，由项目公司作为出租方代理人收取使用费，直接向租赁公司缴 付租金，同时收取一定的代理费。- 5 -3融资租赁的优势融资租赁作为实现资源有效配置的途径之一，对于承租方来说，经营效率高，使用范围 广，具备一定优势。第一，融资租赁能够缩短项目建设周期，有助于提高企业经营效率。首先，融资租赁作 为融合资行为和融物行为的结合，能够较快获得所需资产，尽快形成生产力，加快现金回流。 从而大大提高承租方公司的经营效率，可以使企业早投产，早见效益，抓住机遇，抢占市场。 对于大型项目来说，尤其是在基础设施建设和能源项目建设中，效率的提高，对于改善企业 经营状况，具有重大意义。其次，在融资租赁实务中，固定资产的出租一般由专业资质的租 赁公司专业化地进行，能够提高效率，减少相关费用的开支。如果项目公司自行决策购买， 则会产生高昂的相关咨询、决策等的费用，租赁公司专业化的服务则优化了资源配置。第二，融资租赁在国内外的限制条件较少，使用范围广泛既能够适用于能源设施、基础 设施建设、制造业等大型项目融资的需要，同时可以满足中小公司乃至个人客户的融资需求， 基本上不会受信用额度、现金流量、偿付能力等客观条件的制约，也不会影响承租方公司的 信用额度。在通过融资租赁筹集资金后，承租企业仍可通过举债继续筹集资金。在进出口贸 易实务中正确、灵活使用融资租赁筹资，有利于增收节支外汇，突破贸易壁垒的诸多限制， 回避利率、汇率风险，扩大进出口规模。第三，融资租赁能够拓宽企业营销方式，扩大企业市场份额。融资租赁可以作为企业尤 其是中小企业的一种有效的营销方式。在市场经济高速发展的今天，销售逐渐成为企业经营 者重视的问题，但中小企业往往受到企业或产品知名度的影响，很难扩大销售量。如果企业 过于追求销售量，可能会导致应收账款的增加，从而加大企业的风险，加重了企业资金压力。 中小企业可以通过将产品销售给租赁公司再由购买方从租赁公司租赁，或者将产品以直接租 赁方式销售给购买方，从而提高企业的销售量，加速资金的流动。第四，融资租赁能够降低设备和技术陈旧落后的风险。随着科学技术日新月异的发展， 机器设备和技术的精神磨损大大加快了，在很短的时间内，更先进的设备和技术就会取代原 有的技术设备，同时当前技术设备的资金含量比较高，企业购置设备技术承担了巨大的精神 磨损风险。通过融资租赁方式，将设备租期与设备技术的经济技术周期相匹配，可以使承租 企业规避了设备技术陈旧的风险，可以促进企业加快设备技术的更新节奏，保持产品科技含 量的先进性，从而能够在激烈的市场竞争中获得竞争优势。第五，融资租赁能够规避贸易限制，防范利率和汇率风险。通过融资租赁方式进口设备 可以规避一些国家对于直接购买的贸易限制。通过融资转租赁的方式可以打破金融管制，将 贷款转变为租赁，避免直接融资的限制。出口国通过租赁方式出口产品有效的规避了进口国 为保护本国企业设置的各种关税及贸易保护政策，扩大了国外市场份额，提高了产品的国际 竞争力。本国企业在国外采购租赁物时，可以用本国货币计价租赁，并采用固定利率，从而 避免了因本国货币贬值和利率波动给承租企业造成损失。融资租赁的上述优点，为我国公司提供了融通资金的新渠道。公司为获得新增固定资产， 可采取包括融资租赁在内的多种融资途径。每一具体融资方案，都可能有不同的机会成本和 风险大小，就带来了投资方案的选择问题。公司应结合其投资目标，运用各项财务指标，分 别对各投资方案进行衡量评估，选择最有利的投资方案。4融资租赁的不足之处融资租赁业务的一些特点使其存在着不足之处。起步较晚，尚缺少有效理发经验和监管 制度给我国融资租赁市场形成发展带来了挑战。第一，融资租赁费率较高，一般高于同期银行贷款，难以取得价格优势。融资租赁的费 率中包括了租赁设备的计划、采购、运输成本，相对贷款，难以取得价格竞争力。由于监管 机制度的缺失，租赁公司在采购决策中，利用信息不对称“创收”和“增收”现象时有发生。一 些客户也感觉到“还是自己做放心”，纷纷以自筹资金、银行贷款等方式自建固定资产。价格 问题成为制约我国融资租赁业务发展的突出因素。随着金融市场的日趋完善和融资租赁经营 走向规范，这种融资方式也将为世人所接受。第二，融资租赁中仍存在着诸多不确定因素。学术界一般认为，由于租赁业务采用租金 在整个租赁期间分摊的方式，减少了租赁方企业不能偿付到期债务的风险。但对融资租赁的 风险仍要保持深刻认识。首先，融资租赁始终面临着利率风险。经营国际贸易的金融租赁公 司在实务中还存在汇率风险。利率、汇率的变动始终都会对融资租赁经营企业产生重大影响。 其次，融资租赁是建立在商业信用基础上的。如果承租方拖欠租金，根据租赁合同约定，出 租人只能将租赁资产收回。这将产生租赁公司租金不能及时回流，就将造成资金周转困难， 以至正常业务难以进行。最后，道德风险是融资租赁面临的一大难题。在租赁实务中，双方 的处于信息不对称状态，如何避免道德风险成为当务之急。5我国融资租赁业存在的主要问题第一，对融资租赁的观念陈旧，缺乏专业化的人才。中国社会对融资租赁的理论研究和 市场宣传滞后，使企业并没有深切认识到融资租赁的优越性。加上受传统观念的影响，“重 买轻租”的观念普遍存在，使得企业在选择设备的投资方式时，往往把融资租赁只作为解决 资金困难的权宜之计。融资租赁作为一个跨行业、跨部门的边缘性交叉行业，对从业人员有 较高的要求，既要通晓经济、管理、法律、金融、财务、外贸等专业知识，又要了解房屋建 筑、机械技术等业务知识。真正懂得租赁业务又善于经营管理的专业人才十分缺乏，并且从 事租赁业务的人员存在数量偏少、素质不高、业务不精的现象，这些都制约了我国融资租赁 业的发展。第二，中国融资租赁业存在着融资上的困难。融资租赁公司仅靠自身的资本金开展租赁 业务是不够的，必须开辟多种融资渠道来筹措资金。融资租赁公司资金来源的范围十分狭窄， 仅能吸收少量信托、委托存款，且数额有限，并且以短期资金居多。而融资租赁业务主要用 于设备购置、技术改造、高科技开发转化等项目的资金需要，一般需要二年至三年，长的要 四年到五年，属于长期性质的融资。由于没有相应配套的法律法规限制，使得租赁公司的租 金回收风险过高，阻碍了银行和资金雄厚的企业进入融资租赁业的步伐。国家财政支出中对 租赁业没有任何投资，中央银行信贷资金中也没有专项贷款，这些导致了我国融资租赁资金 严重不足。第三，国内欠租现象日益严重，影响了融资租赁的发展。由于租赁立法严重滞后，上世 纪 90 年代中后期，国内信用环境出现下降，导致承租企业欠租问题十分严重，平均欠租比 例占租赁公司经营总额的 15%至 30%左右，甚至在一些租赁公司达到了 60%以上。由于租 金不能及时收回，租赁公司资金周转发生困难，难以开展正常的租赁业务，难以进行业务创 新。很多租赁公司实际上开展一些利润不高但风险小的业务或是一些利润高风险大的投机业务，很难取得更大的发展，更使外方投资者对在我国经营租赁业务失去了信心。6发展融资租赁政策措施在我国金融市场的发展中，融资租赁业具有较强的优势和适应能力，对于推动金融深化 有重大意义。稳步推进开放改革，加强合作，强化监管是促使其健康发展的关键所在。随着 金融市场的深化发展，多元化的筹资渠道呼之欲出。中国加入世贸组织、经济全球化的发展 趋势为我国金融市场带来了机遇和挑战。起步早、发展成熟、规模大、对国民生产总值贡献 率高的西方租赁业为我国开展这方面业务确立了方向定位。融资租赁业务具有广阔的前景和 市场范围，本文提出了一些政策措施，希望能够促进融资租赁的发展。6.1 改组现有租赁公司建立符合租赁市场发展的金融租赁公司势在必行。作为金融服务，融资租赁业务主体应 具有专业素质，具备符合业务要求的软硬件条件和从业人员的金融租赁公司，参与市场竞争。 其经营水平、运作效率、业务能力和内部管理水准、外部联系能力，决定着中国租赁市场的 稳健发展。金融租赁公司应具备两个基本条件：第一，具有持续稳定的经营规模。即具有充 足的自有资本、持续可靠的资金来源和金融渠道、确定的服务对象。第二，金融租赁公司应 具备通过金融服务赢利的能力，包括市场开拓能力、业务创新能力、市场竞争能力和获取经 济利益能力。目前我们身边不乏这样一些租赁公司：它们规模有限，资金来源缺少依靠，业 务人员缺少经验，经营品种单一，有的甚至以股东为主要服务对象。通过改善治理结构，改 革经营管理，改善营销理念，改进工作作风，我国的租赁公司就能拔得头筹。发展金融租赁 公司，主要体现在以下几个方面：第一，积极推进租赁行业内的资本重组，优化租赁公司资 产质量，降本增效，开源节流，稳步提高价格竞争力。长期以来，我国租赁费率一般高于同 期贷款，融资租赁的最直接竞争来自商业银行。行业内的资本重组有利于节约费用，控制成 本，优化资源配置，降低租赁公司成本压力。第二，金融租赁公司要着手加强市场开拓，重 视客户优选。要适应金融领域日趋激烈的竞争，就要有可靠的客户资源作为保证。租赁公司 要建立在市场细分基础上，针对客户特点和公司发展方向，为客户提供分层次的服务。资信 可靠，资产质量好的大客户，可优先考虑高边际效用的金融服务，以稳定优质客户。为中小 客户提供投资理财计划、投资咨询服务等力所能及的服务和便利，留住中小客户。第三，长 期以来，我国租赁公司的业务品种单一，租金费率趋同。因地制宜，推进各种金融创新活动， 推出各种租赁金融服务，满足多层次客户需求。在金融创新过程中，应始终坚持在精算学基 础上厘定租赁费率，在投资学基础上推进财务制度建设。完善相关激励制度建设，形成“创 新激励发展”的良性循环。第四，租赁公司必须重视农村地区市场建设。我国城市 地区，金融机构云集，竞争激烈；在农村地区，普遍有购买农机、兴建农舍等小额投资需求， 但由于金融机构数量上的不足，造成贷款困难。融资租赁具有种种优点，一定能够迅速填补 这一“真空”，也为我国租赁公司创造了机会。6.2 加强融资租赁监管体系的建设加强融资租赁监管体系的建设，进一步维护金融市场稳定。市场机制存在的不完善之处， 将给整个金融体系带来挑战。作为金融工具，融资租赁必须受到监管，保证市场的公平、公 正、公开和有效。监管的目的就是要维护健康正常的金融市场，引导融资租赁投资规模和整 个国民经济发展相适应。当前的首要任务是，在统一稳定的全国性融资租赁市场形成过程中，加快建立融资租赁的监管体系，完善相关法制建设，建立健全有效的监管制度。监管主要通过建立由政府机构 主导的集中型监管机构，参加对融资租赁行业的管理，真正做到公平、公正、公开，能够严 格、有效地发挥监管作用，维护监管的权威性、严肃性和公正性，推进租赁市场的建设，维 护金融市场的繁荣稳定。即使出于各方面条件限制，集中型监管机构暂未建立，那么也要加 强租赁业者自我约束、自我表现管理的作用，以资质好、实力强的大型租赁公司为核心，成 立租赁业者的自律组织，在平等、自愿、公序良俗、等价有偿原则基础上，通过自律组织章 程、规章对其成员经营活动进行引导和制约。随着监管机构的建立，融资租赁业务必然能实 现公平竞争，高效运行。为维护租赁双方合法权益，保证租赁市场的安全与稳定创造条件。 第二，要建立融资租赁的准入机制，主要是进行融资租赁公司的资格审查制度，登记注册金 融租赁公司，通过抽样检查、年审等方式，保证金融租赁公司经常处于适合营业的状态。在 实行准入机制的实务中，必须区分经营租赁和融资租赁。经营租赁具有以下两个特点：一、 租赁期限较短，一般一年以下。二、租赁资产的所有权归出租人，租赁期满，租赁资产由出 租人收回并继续出租。一般认为，经营租赁的风险相对较小，不属于需要监管的融资租赁。 第三，对融资租赁的监管，始终坚持双向原则。在具体监管实务中，既要保障租赁公司能够 诚实守信、公平竞争，又要保障租赁公司能够按约获得收益，保障经营业务正常开展。在我 国信用制度建设尚未完善之时，监管机构要为租赁公司的安全运行创造条件。笔者认为，在 一段时期内，融资租赁监管机构必须设立仲裁机构，按照公平、公正公开原则，依照国家法 律法规，维护市场秩序，保护租赁双方合法权益，及时调节业务往来中出现矛盾，保证金融 秩序。第四，要正确处理监管与发展的关系。用监管的有效确保发展的高效，用发展的高效 进一步维持监管的有效，实现良性循环。在监管过程中，始终坚持依法监管、适度竞争的管 理原则，又要坚持监管成本的最小化和收益最大化的原则。参考文献1王登凯.我国民营企业融资难的成因及对策建议J.宏观经济研究,2005,（06）:49. 2钟惠美.关于加快发展民营经济的思考J.山东省农业管理干部学院学报,2003,（04）:60-61. 3杨国勇.“高校市场”的营销组合策略J.企业活力,2003,（07）:32-33.The Advantages and Development of Financial LeaseYan YanDepartment of Marketing, Hohai University, Nanjing (210098)AbstractFinancial lease has a long time limit, at the expiration of the lease, the lease assets belongs to the lessee, or the lessee has the preferential option then. With the development of financial lease in China, we canwiden the financing channels of Chinese enterprises. It has an active influence for Chinese enterprises to optimize financial structure, to enrich corporate funding sources, and to optimize the allocation offinancial resources. With the continuant and healthy development of Chinas national economy and the steady and deepening development of financial market in recent year, the scale of financial lease inChina is becoming more and more large. This article will mainly discuss the advantages, disadvantages and foreground of financial lease, so that knowledgeable person will bring in its development together.Keywords: financial lease; lease; development作者简介：严岩，男，1983 年生，河海大学商学院硕士研究生，研究方向为国际贸易学。