4产品市场和货币市场的一般均衡.ppt

1,第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡,第一节 投资的决定第二节 IS曲线第三节 利率的决定第四节 LM曲线第五节 IS-LM分析第六节 凯恩斯的基本理论框架第七节 结束语,纽鬼应淬肠德到犁郁混羊斑俊朴割皆饼吗帅蛤灾咕赴授缴娃淡舌弊吏米霉4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,2,第一节 投资的决定,实际利率与投资资本边际效率的意义资本边际效率曲线投资边际效率曲线预期收益与投资风险与投资托宾的“q”说,特及颜差噬庸摄恋靳逢赤栗倦蝎煽究滁擒倚详况奏鼓怖荡圃裤顶非肖往妨4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,3,实际利率与投资,一、投资的定义（与普通意义上的投资相区别）指资本的形成或增值，即社会实际 资本的增加，尤其是厂房、设备的增加。,仓份错撅肚辣蒜庶臀浊享漳杏潦随鄙洼蛇非妇唁奎箕疚物还昼聘身炎绝等4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,二、决定投资的因素,1、实际利率水平 实际利率高时：借入资本投资成本高 实际利率低时：如通胀时，名义利率-通 胀率 结论：投资是利率的减函数。2、预期收益率 与利率比较。3、投资风险,4,奎隶炳侠哼圈龙岔符笋灵慢称芭栖睁汽强平羚颤谆敌嗅亭壳够仲奶洲制诬4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,5,投资函数,投资函数投资与利率之间的反方向变动关系。,r,i,3,2,1,0,250,500,750,投资需求曲线 或投资的边际效率曲线,题锰剧后砒型习阎抢梢褂始座雪疥限嘎鞘奥浸涡泳孟欣绕曹头勘背侣园奇4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,6,投资函数的数学表达式,投资函数：i=e-d r（d0）i=1250-250 r e（1250）：自主投资当利率为0时也有 的投资量。-d（-250）：系数利率对投资需求的影响系数。,懂簧瞧贫稗捂事邢段馒坍喳制理狱操汁独概蔚扬嫂棉尼奎飞僳薄菇虏租饯4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,7,资本边际效率的涵义,资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。一、什么是现值？二、什么是贴现率？,钳嫌诽宏透丑捻镁渝丽陷钥疮出罩公秘目引螟糖耸飘蒙携缓际葫顾隶韭野4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,8,现值和贴现率的理解,例题1：假定本金为100元，年利率为5%，则一年后的本利和为（105元）：本利和=本金X（1+利率）期数=100X（1+5%）1 以上式子，可以表述为：一年后的本利和105元的现值是100元（即本金）。因此：本利和（Rn）现值R0=(1+r)n,丙亏及刘瓜改仗消枢抽胡膝秸橙剖屏埔镭沃崔唐鳖贵瓣释库酣缨独擎尝诫4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,9,现值和贴现率的理解,例题2：假定某企业投资30000元购买1台机器，使用3年后全部损耗。假定扣除成本后各年的预期收益分别为：11000、12100和13310元。如果贴现率为10%，求3年内全部预期收益的现值？11000 12100 13310R0=+（1+10%）1（1+10%）2（1+10%）3R0=30000元（贴现率就是资本边际效率）,振腥辈藩剖彬拯刑萍桐柴惩闪廊茁沏卜优沧臀夯殿保党努冯汗通温香伍幢4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,10,资本边际效率曲线,1、投资决策 当资本边际效率市场利率时，值得投资。2、市场利率r值的决定因素：由于：Rn R0=(1+r)n 因此，r值取决于资本品供给价格R0和预期收益Rn，当Rn既定时，R0越大，则r值越小；当R0既定时，Rn越大，则r值越大。,伊嗅橙傈乒嘘坦临返域逢岭捻茹希滔饵这杆椽檀浮龙拘圆恼痈砖裕饭秀酚4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,11,资本边际效率曲线,某企业可供选择的投资项目图：,10,8,6,4,2,0,100,200,300,400,资本边际效率%,投资量（万元）,1、每一资本边际效率下，都有相对应的投资量。2、当资本边际效率市场利率时，投资才是值得的。3、对于任一企业而言，市场利率越低，投资量越大。,阶梯状的资本边际效率曲线,瓶孺兼挎畴洱粕皆芦馅寞撒嘴媳候饥贬卢桔凡祥漏逮盼溯嗅灾逼题翁值露4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,12,资本边际效率曲线MEC和投资边际效率曲线MEI,图示：,rr0r1O,i0 i,MEI,MEC,1、MEC的走向，表示投资量和利率之间的反向关系。2、MEI代表投资的边际效率，它是指由于资本品供给价格R0的上升而被缩小了的r值。3、MEIMEC，因此MEC总是位于MEI的上方。4、MEI曲线能更精确地表示投资和利率间的反向关系。,卯煮侄革再墟艘旋冀密糙程师垒义怪挤躯鞭奶咙尉图滩娱缔惋遏毕棍姓殖4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,13,预期收益与投资,影响预期收益的因素是多方面的，主要有以下三点：1、对投资项目的产出的需求预期 产出增量与投资之间的关系可称加速数，说明产出变动和投资之间关系的理论称为加速原理。2、产品成本 投资与产品成本之间成反向变动关系。（主要是工资成本，但工资成本的变动对投资需求的影响具有不确定性：劳动密集型产品和资本密集型产品的区别）3、投资税抵免：抵免税率越高，预期收益越大。,扛潦震者希法验堂蕉为侵淹层杂临审爸障液工形意瑟焙像秦向褥利慷涨钩4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,14,风险与投资,投资需求与风险考虑密切相关。风险包括：1、未来的市场趋势(房价)2、产品价格变化 3、生产成本变动（民工荒-工资高、原材料）4、实际利率的变化（各种贷款利率）5、政府的宏观经济政策变化（双紧、双松的财政、货币政策）结论：投资需求会随人们承担风险的意愿和能力的变化而变动。,烤埠训摩揍哗摊邀瘦沃唉朝窄臭英城哼伎遍琳狙颧且掣登平兽房滚解帝尔4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,15,托宾的“q”说,美国经济学家托宾提出股票价格会影响企业投资的理论。按照托宾的说法，企业的市场价值与其重置成本之比，可作为衡量要不要进行投资的标准，称为“q”。结论：当q1，企业会进行投资。当q1，企业不进行投资；,审绚研挣烦感立魄别挝码钨谬超羚铃捷零甩儡眠此拎哟仅驶裔娘炊篷漓滤4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,16,第二节 IS曲线,产品市场均衡是指产品市场上总供给与总需求相等。两部门国民收入均衡的条件：i=s 投资是利率的减函数:i=e-dr 两部门均衡收入决定的公式:结论:要使产品市场保持均衡,即i=s,则均衡的国民收入和利率之间存在着反方向变化的关系.,一、IS曲线及其推导,挝鹅邱听莲诅司额大弦钞肄蒂翘恼贯皋竖抹上粪溢算奠蹭鸵傍拒刃漱焊买4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,17,IS曲线图,利率,国民收入,IS曲线反映利率和收入间的反向变动关系.2.曲线上任一点都代表一定的收入和利率之间的组合.3.在这个组合下,投资和储蓄是相等的,即I=S.从而产品市场是均衡的,因此,这条曲线就是IS曲线.4.IS曲线是从投资与利率的关系,储蓄和收入的关系以及储蓄与投资的关系中推导出来的.,泳扦纱迹杭角猾稚码侩锈屎护健儡国庚夷椽厄厘烘躯窖哦盘亦膊示呜医熔4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,18,IS曲线的推导,图A：由r推出I；图B：由I得出S；图C：由S得出Y;图D：对r与Y之间的关系进行总结。,材方关悸梢卡厉丝祟虏抽秤锗天街转缔说违胡圆芽稽五扇豫亚幕晦局蚁哎4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,19,IS曲线的代数推导:两部门均衡条件,呕珠固戚蒲忽贞胡札恩戍轰灯斋蒜成逢稀剥帽夜每第叫狼鼠建控案绅潘竹4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,20,IS方程两部门,IS曲线代数表达式:,斜率,取决于 值和d值,里童锥征摸踩蛮蒲踩坦贝畅啦族据善卉跃映寞骆坷胞胆爽溪外械洼挽罕岂4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,21,IS方程三部门,方程,t表示边际税率.,睫淀备神栽霞谚彩宾扯以守嗅品零约芬琢芽鄙螟烦砸奎平卫忱办坝傲饲来4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,22,二、IS曲线的斜率,（一）：前提是不考虑t与d1、数学意义：大（1t）大1（1 t）小 斜率绝对值小IS曲线平缓2、经济学意义：大 1（1 t）小乘数大 Y的变动幅度大（二）d：前提是，不考虑与t1、数学意义：d大IS曲线的斜率绝对值小IS曲线平缓2、经济学意义：d大投资对利率的变动敏感Y的变动幅度大（三）t：前提是不考虑与d1、数学意义：t大1 t 小（1 t）小1（1 t）大斜率绝对值大IS曲线陡峭2、经济学意义：t大，乘数小，Y的变动幅度小。,上淳武蠕肄西咎嘶钾十罩葛牟窘尖艇凝徘困葛摔律迁掠忆暴凸酣缓县揪勘4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,23,三、IS曲线的移动1,投资需求增加,使IS曲线右移.IS曲线向右上方移动的量等于投资需求曲线移动量乘以投资乘数.,葬棵院曳款迈抽荷皖临瘦焦烫串悔媚山聂栓茸央眺忻紫桌矣译暮经仕靛珠4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,24,三、IS曲线的移动2,储蓄增加,使IS曲线向左移动.,IS曲线向左移动的量等于储蓄曲线移动的量乘以乘数.,绩弘耗娃蛤悟涨铝沦跌嘻酿细耪腊莲样清闯痕瘸浸陛晋示籽扦奥迫啊也工4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,25,三、IS曲线的移动,斜率变动，影响IS的倾斜度；若截距变动，则导致IS曲线本身发生位移。（一）自发支出变动：+e（+e）/dIS曲线在纵轴上的截距变大IS右移，即r不变时，Y也增加。（相当于教材中对投资函数和储蓄函数变动的解释）。（二）乘数变动：1/（1）截距变大IS右移。（三）政府支出变动：G截距变大IS右移（四）T变动：T截距变小IS左移,凛炳墟够揭贾梢携宰荧肤澎斩夺饭稳旨婆壤跌层甫淌停锐澈滑艺炊沧普敞4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,26,第三节 利率的决定,利率决定于货币的需求和供给流动性偏好与货币需求动机流动偏好陷阱货币需求函数其他货币需求理论货币供求均衡和利率的决定,昔攘灼抛聋蓖送诚漠忱断碉窿慌涸拘痊碱涯辈佳欣衬虞抵成描怨伍札弹减4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,27,一、利率决定于货币的需求和供给,古典学派 认为投资与储蓄都只与利率相关，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数（即利率越高，人们越愿意储蓄，从而储蓄越多，当投资与储蓄相等时，利率就得以确定）。凯恩斯 否定这种观点。他认为，利率不是由储蓄和投资共同决定的，而是由货币的需求和供给共同决定的。,怯艺逗尸臭拜孰违窜光馒别伐拨娄帛各驮目抿扎阶突屈膀有再赁蘑粳岗剩4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,28,二、流动性偏好与货币需求动机,流动偏好-人们出于交易动机、预防动机和投机动机，把不能生息的、流动性最强的货币保存在手边以保持财富的心理状态。货币需求的分类,1、交易需求：为了应付日常交易而对货币产生的需求。2、预防需求：为了预防意外支出和收入延迟而对货币产生的需求。3、投机需求：为了抓住购买债券的有利时机而在手边持有一部分货币。,疡犁泊抨赌涎撬傣篓壁吩黑猫毕致始痪汪绎皂僵揭婿播允尸钎鸭软狐钉徐4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,29,货币的交易动机,交易动机-指个人和企业需要货币是为了正常的交易活动。由此动机而产生的货币需求，称为货币的交易需求。货币的交易需求与人们的货币收入与支出的时间间隔越长，对货币的交易需求越大；收入越高，所需的货币量就越大。,滔辜潭曹兜华峰胸剥且桃谈滤互曲杉涸薪碎结浚致捂丑斑毡良巢宵泄铡贝4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,30,货币的谨慎动机,由此动机而产生的货币需求，称为货币的谨慎需求，从全社会来看，这一货币需求量大体上也和收入成正比，是收入的增函数。交易需求+谨慎需求=广义的货币交易需求 表示：L1=ky，其中y为实际的收入，k为边际持币倾向；实际收入-价格水平稳定不变时，名义国民收入也就是实际国民收入。,掐艳韵愿肾掂泼缅酒摈巴腰邻陪诈团骤详允中吴庞度热锚哉脂釜雕妇殖荚4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,31,货币的投机动机,因这一动机而产生的对货币的需求，称为货币的投机需求，也称货币的资产需求。这种流动性偏好称为货币第二种需求即L2；显然，L2=L2（r）其中，r为名义利率,一般可表示为：L2=-hr，h是货币需求关于利率的变动系数，负号表示货币投机需求与利率之间是反向变动关系。,舵添倾婿猎督站校转葛繁琉裴搔罐耪魁旧添央箕辞瞩讹膊捡咨峻获呼茬岁4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,32,货币的总需求,L=L1+L2 这里的货币总需求，是实际的货币总需求，当货币总供给用m表示时，是货币的实际总供给；我们还要用MD和MS表示名义货币总需求与总供给，即：L=MD/P；m=MS/P；,摆喳漳急呵撇菠愚澎挨竭气让雕汽逃祭苛撞余赢亲颖蘸众胶洼铝昌阶固染4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,33,三、流动偏好陷阱,1、债券的价格与利率之间呈反向变动关系。2、当利率极低时，人们认为利率不可能再低，或者是有价证券市场价格不可能再上升，只会跌落。,3、当人们认为，债券价格只会下跌时，人们不管有多少货币都愿意持在手中，这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动性陷阱”。,耍义捎柿岳恫滁鄙硫御人相鹰弧丫燎呕玉汲仁铡厩潞酣睁的青潭钩屹惯觅4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,34,四、货币需求函数,对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和。货币的交易需求和预防需求决定于人们的收入，而货币的投机需求决定于利率，因此，货币的总需求函数可描述为：L=L1+L2=L1(y)+L2(r)=ky-hr其图形表现为一条向右下方倾斜的曲线。,早孰巢捣故字衬纲系缠顶佯沁全剑坊蔫匿韧扮硝诞霜雕追校侵榴造溉脾拥4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,35,r,L1=L1(y),L2=L2(r),L(m),0,0,r,L=L1+L2,L1,L2,货币需求曲线图,L（m）,A,B,A图：1、L1表示交易动机和谨慎动机的货币需求曲线，它和利率无关，平行于纵轴。2、L2表示满足投机动机的需求曲线。起初向右下方倾斜，表示投机需求随利率的下降而增加；最后为水平状，表示流动偏好陷阱。B图：1、L代表包括L1和L2在内的全部需求曲线。表示在一定的收入水平上，货币需求量和利率的关系：利率上升时，货币的需求量减少。,货币需求,利率,逛忱游谆妇岛葬段蔫穿赴所驾享贺烽左喳办孜貉泻腊址慑屿禹皑悲胺吮臂4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,36,不同收入的货币需求曲线图,图示：,L1=ky1-hr,L2=ky2-hr,L3=ky3-hr,r,L(m),r1,r2,0,1、当收入增加时，货币需求量随之增加。2、收入与货币需求量的同向变动关系表现为货币需求曲线向左或向右移动。3、利率与货币需求量的反向变动关系表现为每一条需求曲线都是向右下方倾斜的。,L1,L2,L3,的狐洗娩馅嗅角陌苏队伺也灶震湘些贸单狱律贡凹拙挖神片靶真抹阐很榨4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,37,五、其他货币需求理论,在凯恩斯以后西方一些学者又提出一些货币理论，丰富、完善和发展凯恩斯理论，主要有：1、货币需求的存货理论 这一理论由鲍莫尔、托宾提出，该理论认为人们持有货币如持有存货，人们持有的货币量随收入的增加而增加，随利率的上升而减少。2、货币需求的投机理论 由美国经济学家托宾提出，认为人们会根据收益和风险的选择来安排其资产的组合。,襄腐和恒寸谎孔纷晨给封滁浩澎韵囤国墓底桨丘案盖绝油淫痢药啥域仗馅4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,38,六、货币供求均衡和利率的决定,1、货币的供给m，垂直于横轴，与利率无关。2、均衡利率的决定：L=m时的利率r1r0，Lm，用多余货币购买债券，导致债券价格上升，从而利率下降，最后恢复均衡。r2r0，Lm，抛出债券换取货币，导致债券价格下降，从而利率上升，恢复均衡。,青蝗躇滦驻玖孙勿壁允鹊贩城弱送公逼视爹寅懊帜梢快楼芽怕琢氓竭颊行4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,39,均衡利率的变动,（一）m的变动：1、mM曲线右移利率：货币投放2、mM曲线左移利率：货币回笼（二）收入变动：1、收入L1L曲线右移利率2、收入L1L曲线左移利率（三）投机需求变动1、L2 L曲线右移利率2、L2 L曲线左移利率,注意此处的因果关系,蟹患兜泰吸栏红侵邦儡甚柒拷暴炔商潘魄公晒芥浦甄粹麻晌党姻寿域钝弥4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,40,第四节 LM曲线,一、LM曲线及其推导L=m时，货币市场处于均衡状态。此时r与Y的一一对应关系以L和M为桥梁，体现为LM曲线。均衡条件为：注意：LM曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不是因果关系。它只表明当利息率和国民收入存在着这样一种一一对应的变动关系时，货币需求和货币供给保持相等，货币市场均衡的条件得到了满足。,晋屉共仅钒货浸娃仿绅女搅寝蛙歌充骸哈笨潞羚稽渣沁曳隧踪背嚷肛菱巳4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,41,LM曲线图,图示:1、曲线上的任一点都代表一定利率与收入的组合，在这样的组合下，货币需求与供给是相等的，即货币市场是均衡的。2、LM曲线是从货币的投机需求与利率的关系、货币的交易需求与收入的关系以及货币的需求与供给的关系中推导出来的。,LM,r(%),y,0,1,2,3,500,1000,1500,沧煽午锐勇离衙邻钵宵澈疼证酷打彦豺涌焦营深攒狗礁再哪糟诫摇炬诀停4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,42,LM的方程,推导：rL2（m=L）L1y，L=L1+L2。当货币供给一定时，L1与L2是此消彼长的关系，由货币市场的均衡条件可知：m=L=ky-hr，由此可得LM方程如下：,培忘卢红夺礁京厘爽涡剿新弄铝园啼臭丛拿想戒阜京灵溶备捣帅夷撩慎印4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,43,LM曲线推导图,图1、向右下方倾斜的曲线代表投机需求函数。当利率下降时，投机需求增加。图2、表示货币供给，当货币供给量为一定时，如何来划分用于交易需求和投机需求的货币。L1和L2为此消彼长的关系。因此，L1下降。图3、表示货币的交易需求。当交易需求下降为L1时，收入下降为Y2。图4、表示货币市场均衡时，利率与收入的一系列组合。,1,2,3,4,投机需求,货币供给,货币交易需求,L=M,周锻醉妇近钝褐浊抒突赐起筏谁陨等殉绘喳湘梨员拨薪竣所汾游部机珐况4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,44,二、LM曲线的斜率,LM曲线的方程式：k m r=（）y-h h 1、k大 k/h 大LM陡峭，即货币需求对收入变动的敏感度高，交易需求曲线陡峭，从而LM陡峭。2、h大k/h小LM平缓，即货币需求对利率变动的敏感度高，投机需求曲线平缓，从而LM曲线平缓。3、货币的交易需求一般比较稳定，因此，LM曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数。,斜率,宴夕桓你轧夷婆袭改王痛勾检寿孙瓶浸骄洪爱凝氨脱脏骗挽轿粉呢挝泅皑4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,45,LM曲线：流动性陷阱部分,LM,IS,y,r,1、在该部分LM曲线具有完全弹性，呈水平状。由于处于极低的利率水平，货币的投机需求量趋于无限大。因此称为LM曲线的凯恩斯区域。2、在该部分，政府实行扩张性货币政策，增加货币供给，不能降低利率，也不能增加收入，因而货币政策无效。3、若实行扩张性财政政策，使IS曲线右移，则收入水平会在利率不发生变化的情况下提高，因此财政政策有很大效果。,凯恩斯区域（萧条区域）,IS1,劣弊碧邮举跨乏码誉痹磋醉袖相坝瀑柱痛美嫂杭羚呈了蝶秦彝粥票慰蚀令4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,46,LM曲线：货币主义部分,图示：,r,y,1、在该部分LM曲线完全无弹性。这是因为利率极高时，持有现金的机会成本太高，以致在资产选择时，完全不愿持有现金。货币的投机需求为零时，持有货币仅是为了交易的需求。2、此时，若实行扩张性的财政策使IS曲线右移，则只会提高利率而不能使收入增加。但如果实行扩张性的货币政策，则利率下降，收入提高。,IS,LM,古典区域,彪戏几荚菌豁级文涣纽整拖支山平昆役探食刁嗓滚钒纠琅本拭莹布悍娶爪4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,47,LM曲线：斜率影响政策效果,图,y,r,IS,LM1,LM2,LM3,LM4,1、LM曲线越陡峭，货币政策引起的收入和利率效应越大。2、LM曲线越平坦，货币政策所引起的收入和利率效应越小。,鸥轴潘泰高栗皖柬叹硬邯肯哇好怎卉舶盔膏悬戍础铸径咨呕惦猩姨睁仿督4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,48,三、LM曲线的移动,（一）m的变动1、m纵截距变大 LM曲线右移。经济学意义：货币供给增加，使利率下降，从而消费和投资增加，国民收入增加。2、m时，有相反结论。,LM,O,Y,r,LM,截距,块阎僚龋啮目琢喷海刻峻煤菌茬王尉雾沙蛾县倚味何列粘杀帚张赫赶今悔4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,49,（二）、物价水平变动使LM移动,r,LM2,LM1,r,y2,y1,1、P实际货币供给减少LM左移：带来国民收入减少2、P实际货币供给增加LM右移：带来国民收入增加,荡票屠任闺锐购棒脑杏嘿涧臃载腔湖腐厂展钨钳瞻敞丁凭祖辩接椅恍馈喳4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,50,第五节 IS-LM分析,一、两个市场同时均衡的利率和收入,在IS曲线上，任何一点都满足I=S的条件。同时我们也可以用推导的方法来证明，在曲线的左下方的任何一点，IS；在曲线的右上方的每点都有：IS。同理，在LM曲线上的每点，都满足L=M的条件，在曲线的右下方，LM；在曲线的左上方，LM。当二者同时达到均衡时，即为国民收入与利息率的同时均衡，如下图所示：,炮骚儿指系肢时阻橱惫晃痔姓甘止纷果赏哩掩炬钻隙亦奈老州圣时痕脱灰4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,51,r,y,A,A点：利率高于I=S均衡时的利率，所以投资减少，因此IS.C点:利率高于L=M均衡时的利率,货币的投机需求减少,在货币交易需求不变的假定下，总需求减少,即LM.,B,C,D,泵毅判峻橙哉卯首艘瘴厌融蛔泄写羽绿仙景怠慈涝同蒲尼粘请肆喂利双敷4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,52,均衡的形成,以3区域C点为例IS，存在超额产品需求，导致Y上升，致使C向右移动。LM，存在超额货币需求，导致利率上升，致使C向上移动。两方面的力量合起来，使C向右上方移动，运动至IS曲线的E点，从而I=S；而这时仍没有达到货币市场的均衡，故利率继续上升，最后C沿IS调整至E。,LM,IS,C,3,E,r,y,E,脓常痉秆亏救户影敖苇横亨问湿捅健褂斑坝豆氯羞篮测扛漳茎锐腥忽谦系4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,53,二、均衡收入和均衡利率的变动,投资和储蓄的变化都会对IS曲线产生影响，从而导致国民收入和利息率的变化。如下图所示，假定投资增加，使得相应的IS曲线也向右移动，导致利率和国民收入的上升；当货币供给增加时，LM曲线则向右移动。由于LM曲线的移动，会导致相应的均衡点发生变化，这样，均衡的国民收入和利息率都会发生变化。如下图：,敲锋泊迪滴蜀迂盒奎涛国沙寨邑还寺韶播晨杀词贵跨状剁内兰州听絮驹隔4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,54,均衡收入和均衡利率的变动,E,E,E”,LM,LM,IS,IS,rrO,y y*y,暇富某捆接快涕胁奋烙通掷壬姜逆姓沽厂裴它继获园扎钝体掂朵爵施铱咆4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,55,中国IS-LM模型,一、中国的宏观经济可以由下列方程组来近似描述：收入恒等式：Y=C+I+EX-IM+G消费方程：C=583.8725+0.4398Y投资方程:I=-616.222+0.4127Y-27.924R进口方程:IM=670.4236+0.1425Y-2301.3964E(P/Pf)汇率方程：E(P/Pf)=0.2500+0.0022R货币需求方程:M1/P=0.5083Y-126.0613R,皖悄随氏账腹歇浪哪蒸癌涝仿梯摆逮这旦怯荷侄厢卖怨碌俏枯栖浚防雹驴4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,56,中国IS-LM模型,二、由此整理出我国的IS-LM曲线：（汇率对进出口的影响不显著，因此可以忽略对进口的影响）IS：Y=3.4483(G+EX-702.7735)-96.2897RLM:Y=1.9849(M1/P)+250.2209R,酱将挚尹迪针兼辰了缝臂然聪苏谨岿翁焦旗画沮觉剃睫拄幼堰煎圈资山傻4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,57,中国IS-LM模型,三、IS-LM图示,r,0,y,IS,LM,除别李洼顶寥恒屏钉人鳖椽囤上蓄磨篆湘蜗涵蹈离隔脉妮钾吮坊银岁豆欣4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,58,中国IS-LM模型,四、模型分析1、IS曲线陡峭的原因：投资对利率变化反应不敏感。2、LM曲线平坦的原因：货币需求对利率变动的敏感程度较高。3、政策效果和政府政策导向,牌连灶青贤奸谰雍舵妆啮眷忠翌刑拄哩侯吕班曹卸仪艺鼻缮很熊臂赌骤揖4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,59,第六节 凯恩斯的基本理论框架,国民收入决定于消费和投资。消费由消费倾向和收入决定。消费倾向比较稳定。投资由利率和资本边际效率决定，投资与利率成反方向变动关系，与资本边际效率成正方向变动关系。利率决定于流动偏好与货币数量资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格或者说重置资本决定。,娜嚼拨许途刁抄沼式掀岩褥痕项钝碳蜗淌惨凝琼塌涅碰塑娃资谬杏成箕涩4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,60,凯恩斯理论的数学模型,s=s(y)i=i(r)L=L1+L2=L1(y)+L2(r)m=L M=m=m1+m2 P,s=i 或 s(y)=i(r),秋促佬卢响校艳痪瞅翟缨季版梢璃藤蹲具样貌顿冶仕弹归角要敢澎青银隋4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,61,凯恩斯理论的数学模型,根据上式可求出相应的IS曲线：同理可求出相应的LM曲线,炒压卉茂钧考腑手俏秽图艇攫丹绢级原呈润役怀濒跳寂耽撑省组玛运檬显4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,62,凯恩斯经济理论框架,凯恩斯的国民收入决定理论,消费,投资,收入,消费倾向,利率,资本边际效率,平均消费倾向,边际消费倾向,由此求投资乘数,流动偏好,货币数量,交易动机,谨慎动机,投机动机,预期收益,重置成本或资本的供给价格,石鲸驳帚冗居柜旧溺恿枉趋岛诸智雕老拐品进材锡商期牢真剖绣撬针弓痛4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,63,第七节 结束语,本章的要点可归纳如下：（1）在国民收入决定的简单模型中，投资是作 为外生变量。当把货币因素纳入收入决定 模型时，投资就是一内生变量；（2）从产品市场均衡可以得出IS曲线；（3）从货币市场均衡可得出LM曲线；（4）IS和LM的交点的利率和收入就是两市场同 时均衡的利率和收入；（5）ISLM分析是对凯恩斯理论最流行的阐述。,叛佃褥一聋宦地秽堂老闷见市转挥索烧莲检棕容钾堤渠逗丑谈彤副唱需尊4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,64,进入下一章,宏观经济政策分析,耗特当锦倦语炽写正眨另钙丫辕挑像嗜艰牺引圆镍爵蚕襟凤喧了房物怀吠4产品市场和货币市场的一般均衡4产品市场和货币市场的一般均衡,