财务报表分析第一二节.ppt

,会计报表,资料来源,资产负债表、利润表、现金流量表等,财务会计报表,管理报表,资产负债表,利润表,现金流量表,比较分析法,比率分析法,趋势分析法,因素分析法,财务分析方法,通过对同一企业若干年份的相同财务指标的升降变化进行分析，说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。表现形式：发展速度、增长速度、平均发展速度、平均增长速度。,趋势分析法,通过将分析对象的财务指标与具有可比性的判断标准进行对比，确定数量差异的分析方法。实际计划对比：实际数据与计划数据对比纵向对比：当期指标与前期的对比横向对比：本企业数据与行业平均水平对比,比较分析法,因素分析法指在分析某一因素变化时，假定其他因素不变分别测定各个因素变化对分析指标的影响程度的计算方法,具体推算如下：设某一经济指标为N，N由A、B、C三个因素的乘积所构成，有实际指标 N1=A1B1C1 基期指标 N0=A0B0C0 实际与基期的差异为：D=N1-N0测算各因素变化对N1-N0 的影响：A变化对N1-N0的影响为DA，DA=A1B0C0-A0B0C0=（A1-A0）B0C0B变化对N1-N0的影响为DB，DB=A1B1C0-A1B0C0=（B1-B0）A1C0C变化对N1-N0的影响为DC，DC=A1B1C1-AAB1C0=（C1-C0）A1B1最终，D=DA+DB+DC,例1：某企业本月甲产品材料的消耗如下,产量(件)单耗(公斤/件)单价(元/公斤)总成本(元)计划 100 3 5 1500实际 90 3.2 4.8 1382.4,成本差异-117.6材料计划成本=10035=1500(元)材料实际成本=903.24.8=1382.4(元)材料成本差异=1382.4-1500=-117.6(元)产量变化对成本差异的影响:(90-100)35=-150(元)单耗变化对成本差异的影响:(3.2-3)905=90(元)单价变化对成本差异的影响:(4.8-5)903.2=-57.6(元)总体影响为-150+90-57.6=-117.6(元),比率分析法：指在同一报表的不同项目之间，或在不同报表的有关项目之间进行对比，从而计算出各种不同经济含义的比率，据以评价企业财务状况和经营成果的一种方法。,表现形式：结构比率=个体指标/总体指标 相关比率=相互联系的指标之间的对比 分析时应确定不同指标之间客观上所存在的相互关系，如企业的净利润与所有者权益的对比，计算出所有者权益收益率；负债总额与资产总额的对比，计算出资产负债率。运用比率分析法来评价企业的财务状况和经营成果十分有效，在实践中广为应用。,财务报表的分析者,资产流动性和安全性,债券1,普通股投资人盈利能力、财务状况、股利政策,管理当局内部控制、是否满足资金 供应者的要求,债权人,财务分析重点,第二节 基本的财务比率,变现能力比率衡量短期偿债能力财务杠杆比率衡量长期偿债能力营运能力比率衡量利用资金的效率盈利能力利润与销售额和投资额相比,一、变现能力比率,变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。,一.变现能力比率,流动比率速动比率现金比率影响清偿能力的表外因素,(一)流动比率流动比率是流动资产除以流动负债的比值其计算公式为：流动比率=流动资产流动负债,衡量流动资产对流动负债的保障程度一般情况下，流动比率越高，短期偿债能力越强，制造业标准流动比率为2。流动比率过高，则可能意味着流动资产过剩，影响企业的收益能力。,提高偿债能力降低财务风险,流动比率,提高获利能力,流动比率分析一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。,使用中的限制偿债的真正保障是现金，而不是全部流动资产。并非所有流动资产都可用于偿债，如：账龄过长的应收款项；滞销、残损的存货；待摊费用，等等。因此，过高的流动比率可能毫无意义。许多企业流动比率过高往往是应收账款呆帐和存货积压的结果，而可动用的现金却严重短缺。不同行业之间的流动比率缺乏可比性。,(二)速动比率 速动比率，是从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比值。速动比率=(流动资产存货)流动负债,主要原因为：(1)在流动资产中存货的变现速度最慢；(2)由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没做处理；(3)部分存货已抵押给某债权人；(4)存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。,速动比率分析一般情况下，速动比率越高，短期偿债能力越强，制造业的标准速动比率为1。这仅是一般的看法，因为行业不同，速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，速动比率大大低于1是很正常的。相反，一些应收账款较多的企业，速动比率可能要大于1。,速动比率过高可能是应收账款呆帐的结果，并非一定代表较好的偿债能力。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力 应收账款周转率,现金比率,存货卖不出去应收帐款收不了,（现金短期投资）/流动负债,短期偿债能力如何,（三）、现金流动负债比率（现金比率）,现金比率的作用在于评价：,反映现金及现金等价物对流动负债的保障程度，剔除了应收款项，比速动比率更加稳健。一般情况下，现金比率越高，短期偿债能力越强，但过高则意味着现金过剩，影响企业盈利能力。,影响清偿能力的表外因素,增强清偿能力的因素可动用的银行贷款指标准备近期变现的长期资产偿债能力的声誉减弱清偿能力的因素未做记录的或有负债，如未决诉讼，等等。,影响变现能力的其他因素：1增强变现能力的因素(1)可动用的银行贷款指标：银行已同意企业未办理贷款手续的银行贷款限额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。这一数据不反映在报表中，必要时应在财务状况说明书中予以说明。,(2)准备很快变现的长期资产：由于某种原因，企业可能将一些长期资产很快出售变为现金，增强短期偿债能力。企业出售长期资产，一般情况下都是要经过慎重考虑的，企业应根据近期利益和长期利益的辩证关系，正确决定出售长期资产的问题,(3)偿债能力的声誉：如果企业的长期偿债能力一贯很好，有一定的声誉，在短期偿债方面出现困难时，可以很快地通过发行债券和股票等办法解决资金的短缺问题，提高短期偿债能力。这个增强变现能力的因素，取决于企业自身的信用声誉和当时的筹资环境。,2减弱变现能力的因素 减弱企业流动资产变现能力的因素中未在财务报表中反映的主要是未作记录的或有负债。,A公司2006年度财务报表和其他相关资料（1）A公司所在行业的某些财务比率平均标准为：资产负债率为47；应收帐款周转率7.66次；存货周转率3.90次；总资产周转率1.82次；销售利润率为9.85。,（2）资产负债表,（3）2006年利润表如下：,单位：万元,2006年：2005年 流动比率=5019/2552.3=1.97 2.28 速动比率=（5019-2753）/2552.3=0.89 1.02 现金比率=（254+180）/2552.3=0.17 0.21 以上指标的结果表明，2006年公司有1.97倍于流动负债的流动资产，足够承担流动负债的偿还。然而由于存货、应收帐款周转速度的原故，2006年的速动比率、现金比率均比2005年有所下降。,双龙公司资产负债表 2004年12月31日,同时，该公司2003年度销售利润率为16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.5，净资产收益率为20%，2004年度销售收入为4200万元，净利润为630万元。要求根据上述资料：,二.财务杠杆比率,资产负债率产权比率有形净值债务率利息保障倍数影响长期偿债能力的表外因素,二、长期偿债能力（负债比率）,它反映企业偿付到期长期债务的能力。,财务指标：,资产负债率产权比率有形净资产债务率已获利息倍数,(一)资产负债率资产负债率=(负债总额资产总额)X100反映资产总额对负债总额的保障程度；以及全部资金来源中，债务资金所占的比重（资本结构）。一般情况下，资产负债率越低，长期偿债能力越强。在企业盈利状况较好的情况下，资产负债率并非越低越好。过低，说明财务杠杆利用不充分，影响企业收益能力。,注：1、该指标的分子和分母均取自于资产负债表的有关项目的期末数。2、公式中的资产总额是扣除累计折旧后的净额。3、公式中的负债总额不仅包括长期负债，还包括短期负债。,对于资产负债率，不同的人有不同看法,从债权人的角度看,关心负债的安全性，希望企业资产负债率低一些；,从股东的角度看 关心投资收益的高低。如果企业负债所支付的利息率低于资产报酬率，在经营稳定增长时，负债资金增加投入经营，对企业股东越有利。企业可通过负债经营的方式，股东以有限的资本，付出有限的代价取得对企业的控制权，并得到负债经营的杠杆收益,从经营者的角度看既要考虑企业的盈利，又要顾及企业所承担的财务风险，因此希望资产负债率保持在一个相对合理的水平,不同行业、不同企业的资产负债率有较大的差别,为了提高负债的安全性、减少负债经营的风险，有关法规规定，上市公司的上市条件之一,资产负债率70,(二)产权比率 产权比率=负债总额股东权益 该公式中的“股东权益”，也就是所有者权益一般情况下，产权比率越低，长期偿债能力越强。在企业盈利状况较好的情况下，产权比率并非越低越好。过低，说明财务杠杆利用不充分，影响企业收益能力。,反映权益资金对负债总额的保障程度；以及全部资金来源中，债务资金与权益资金的比例关系（资本结构）。该指标反映企业从债权人那儿借入的资金是企业从投资人那儿吸收资金的多少倍，因而反映企业的资本结构。另外它也反映企业全部负债总额受企业全部净资产的保障程度，因而反映企业长期负债经营的风险,一般认为，产权比率大是高风险、高报酬的财务结构，产权比率小是低风险、低报酬的财务结构。企业进行财务管理时，应追寻一种相对稳定的资本结构。,(三)有形净值债务率有形净值债务率负债（所有者权益无形资产）剔除了无形资产价值的产权比率，更稳健地反映企业的资本结构和长期偿债能力。,在分析该指标时，一般认为，有形净值债务率越大，企业全部债务受到有形净资产保障的程度越低，企业长期偿债能力越弱；有形净值债务率越小，企业全部债务受到有形净资产障的程度越高，企业长期偿债能力越强。,2有形净值债务率分析有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸，它更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。从长期偿债能力来讲，该比率越低越好。,融资租赁是由租赁公司垫付资金购买设备租给承租人使用，承租人按合同规定支付租金(包括设备买价、利息、手续费等)。一般情况下，在承租方付清最后一笔租金后，其所有权归承租方所有，实际上属于变相的分期付款购买固定资产。因此，在融资租赁形式下，租入的固定资产作为企业的固定资产入账，进行管理，相应的租赁费用作为长期负债处理。这种资本化的租赁，在分析长期偿债能力时，已经包括在债务比率指标计算之中。,2担保责任 担保项目的时间长短不一，有的涉及企业的长期负债，有的涉及企业的流动负债。在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。,3.或有项目 在讨论短期偿债能力时曾谈到，或有项目是指在未来某个或几个事件发生或不发生的情况下会带来收益或损失，但现在还无法肯定是否发生的项目。或有项目的特点是现存条件的最终结果不确定，对它的处理方法要取决于未来的发展。或有项目一旦发生便会影响企业的财务状况，因此企业不得不对它们予以足够的重视，在评价企业长期偿债能力时也要考虑它们的潜在影响。,4可动用的银行贷款指标(信用额度)可动用的银行贷款指标(信用额度)是指银行已批准而企业尚未办理贷款手续的银行贷款限额。对于这一部分限额，企业可随时使用，包括将其用于偿债。因此可动用的银行贷款指标(信用额度)可提高企业的偿债能力，在进行偿债能力分析时，应将其考虑进去。,三、营运能力比率,营运能力：运用资产创造收入的能力意义盈利能力的基础影响流动性和短期偿债能力指标形式周转率周转额资产平均余额资产在一定时期内的周转次数每一元资产可创造的收入周转天数365周转率资产周转一次需要的天数,主要指标,应收账款周转率存货周转率流动资产周转率总资产周转率营业周期,应收账款周转率,应收账款在流动资产中有着举足轻重的地位。及时收回应收账款，不仅可以增强企业的短期偿债能力，也反映出企业管理应收账款方面的效率。,应收账款周转率,应收账款周转率销售收入应收账款平均余额应收账款周转天数365应收账款周转率,公式中的“销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。以后的计算也是如此，除非特别指明，“销售收入”均指销售净额。“应收账款”是资产负债表中“应收账款”和“应收票据”的期初、期末金额的平均数之和。而且应当按应收账款总额计算，而不能按照减除坏账准备后的净额计算。,一般情况下，应收账款周转率越快越好，平均收账期越短越好。周转率越高，收账期越短，说明应收账款收账迅速，变现能力好且坏账损失少。周转率过慢、收账期过长，说明企业的信用管理存在问题，应收账款可能出现呆帐，现金可能出现紧缺，从而削弱企业的盈利能力和短期偿债能力。,分析应收帐款周转率，应把握其周转的合理水平。,周转率过高，可能是企业采用了较为严格的信用政策的结果，从而会限制企业的销售扩大，影响企业的盈利水平；,周转率过低，可能是应收帐款信用政策较为宽松，或者收帐不力的结果，这样会影响企业的资金利用率和资金的正常周转。,具体情况具体分析,存货周转率,在流动资产中，存货所占的比重较大。存货的流动性，将直接影响企业的流动比率，因此，必须特别重视对存货的分析。存货的流动性，一般用存货的周转速度指标来反映，即存货周转率或存货周转天数。反映企业存货周转的速度，也反映企业存货流动性和变现力的高低。,存货周转率,存货周转率主营业务成本存货平均余 额存货周转期365存货周转率反映存货周转的速度。表明存货管理效率、产品的市场销售情况以及存货的流动性水平。影响企业的短期偿债能力，对流动比率起佐证作用。,平均存货余额（期初余额期末余额）/2,一般来说，存货周转率越高，表明存货管理效率越高，产品越畅销；存货变现速度越快，短期偿债能力越强。存货周转率并非越快越好。过快的周转率可能显示库存不足，影响生产经营的正常进行及导致频繁采购。,若企业接到大额订单，需要先增加采购，然后依次推动应收账款增加，最后导致现金增加，因此，一段时间内存货周转率偏低是正常现象。,流动资产周转率,流动资产周转率主营业务收入平均流动资产流动资产周转期365流动资产周转率表明流动资产的周转速度，以及每一元流动资产能够创造的收入。一般情况下，流动资产周转率越高，表明流动资产利用效率越高。应收账款和存货的周转速度是影响流动资产周转速度的决定性因素。,流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。,总资产周转率,总资产周转率主营业务收入平均总资产总资产周转期365总资产周转率表明全部资产的周转速度，以及每一元资产能够创造的收入。一般情况下，总资产周转率越高，表明全部资产利用效率越高。周转速度变缓，可能是企业存在闲置资产、或是产品销路不畅等原因的结果。企业进行长期工程建设，也会导致一段期间的资产周转速度下降。,该项指标反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。,(五)营业周期 营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数。营业周期的计算公式如下：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数,一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。,承前例：计算营运能力指标，并简要分析,解：应收帐款周转次数=11276/（1685+1832）/2=6.41次 存货周转次数=8530/（2753+2647）/2=3.16次 总资产周转次数=11276/（8189+7769.5）/2=1.41次,营运能力简要分析,从以上应收帐款周转次数、存货周转次数、总资产周转次数的对比可见，A公司在应收帐款、存货、总资产的周转速度均低于行业平均，说明该公司在应收帐款、存货、总资产使用效率未达到行业平均水平。,四、盈利能力比率,盈利能力就是企业赚取利润的能力。一般说 来，企业的盈利能力只涉及正常的营业状况。因此，在分析企业盈利能力时，应当排除证券买卖等非正常项目，已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累积影响等因素。,四.盈利能力比率,销售获利能力分析销售利润率资产获利能力分析资产净利率收益质量分析净资产收益率,销售获利能力分析,销售毛利率（主营业务收入主营业务成本）主营业务收入主营业务利润率主营业务利润主营业务收入销售净利率净利润主营业务收入,销售毛利率分析 销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。可见，该公司销售毛利率远远大于销售净利 率，说明该公司管理费用、财务费用和销售费用等期间费用所占的比例太大，应加以控制,销售净利率是企业净利润与销售收入净额的比率。一般认为销售净利率越大，企业获利能力越强；销售净利率越小，企业获利能力越弱。在分析销售净利率时，应结合同行业平均水平或本企业历史上最佳值来进行。,资产获利能力分析,资产净利率 1什么是资产净利率 资产净利率是企业净利润与平均资产总额的百分比 资产净利率=(净利润平均资产总额)X100平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)2,2资产净利率分析(1)在分析该指标时，一般认为资产净利率越大，企业获利能力越强；资产净利率越小，企业获利能力越弱,(2)资产净利率是一个综合指标。为了正确评价企业经济效益的高低、挖掘提高利润水平的潜力，可以用该项指标与本企业前期、与计划、与本行业平均水平和本行业内先进企业进行对比，从中找出差异，以及差异产生的原因，并提出改进措施,（3）影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小等。总资产净利率可分解为销售净利率、总资产周转率。,收益质量分析,净资产收益率1什么是净资产收益率 净资产收益率=净利润期末净资产反映每一元股东投资所能创造的净利润，是评价自有资本获利能力的最具综合性与代表性的指标。一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获利能力越强，资本运营效益越好。,净资产收益率也叫股东权益报酬率，它是企业净利润和股东权益平均总额(净资产)的比率。该指标反映企业的股东权益总额(净资产)获取净利润的能力。净资产收益率指标是目前我国的统一叫法，尤其是上市公司年报。需要说明的是，上市公司在计算该指标时，分母选用的是股东权益期末余额，这是我国证监会的统一规定。,运用该指标分析企业获利能力对，可将该指标与前期计划数相比，也可与本行业平均水平或本行业先进水平进行对比，从中找出差异以及产生差异的原因，并提出改进措施。,承前例：评价公司盈利能力销售净利率=812.71/11276=7.21%净资产收益率=812.71/(3436.7+3282)2=24.19%资产净利润率=812.71/（8189+7769.5）2=10.17%与行业平均销售利润率9.85%相比，公司每100元的销售额少获利润2.64元，说明公司销售获利未达到行业平均水平,