《证券投资分析》课件.ppt

第12章 证券投资分析,一、证券价值的决定,对于证券投资者而言，持有证券便具有在未来的一定时期内获得收入的权利，所以证券的价值取决于它能带来的货币收入流量。持有证券所获的货币收入流量越大，证券价值就越高；反之，证券价值就越低。在评估证券价值时要充分考虑证券未来收入流量的不确定性（即证券投资风险）和收入流量的时间价值。,第一节 证券投资价值分析,（一）股票价格的类别1票面价值 是指每股股票票面所标明的金额。2发行价格 是指股票在发行时向公众投资者出售的价格。股票的发行价格一般高于股票的票面价值。3账面价值 是证券分析学家和其他股票投资者为了分析和计算一定时期内，每股股票在股份公司的会计账面上价值大小而采用的一个会计概念。4内在价值 表示股票的真正投资价值，这是一种理论价值，是在进行股票投资分析时常用的一个概念。,二、股票投资价值分析,（二）股票的市场价格1、股票开盘价 这是指某种股票在每个营业日开市后第一笔成交的价格。如果开市后半小时内某种股票仍无成交，则取前一日的收盘价作为当日的开盘价。2、申报价格 投资者下单买卖股票的意愿价格。,3、最高价、最低价和最新价 最高价/最低价是指在某个交易日内，某种股票的最高/最低成交价格。最新价是在某个交易日中，某种股票最新的成交价格。三者都是股票的即时交易价格。4、股票的收盘价 指在某个交易日内，某种股票的最后一笔买卖成交价格。收盘价在分析股票市价的变动中，有重要作用。,除权除息,上市公司除权除息以后，股价相对较低，容易刺激投资者购买；同时，除权除息的缺口也加大了股票价格的涨升空间，容易诱使市场投机者拉抬股价。牛市中，除权除息后会出现填权填息的现象；即除权除息后，大市看好，股价上升，将除净价与除权除息前一日收盘价之间缺口填满。而熊市中，除权除息后会出现贴权贴息的现象；即除权除息后，大市看坏，股价下跌，使除净价与除权除息前一日收盘价之间的缺口进一步扩大。,增资配股 上市公司发行新股增资后，股本数增加，每股净值下降，因而会导致股价下跌。增资配股也称有偿配股，即股东用现金方式以低于市场价格的配股价认购股票。对于一些业绩优良、财务状况良好的绩优股而言，增资以后股价不仅不会下降，反而会上涨，因为上市公司增资以后将增强公司的经营能力和获利能力，从而会使股东获取更多的投资收益。,减资 当宣布减资时，上市公司资本额随之减少，这或是公司出于经营发展的需要，或是由于公司经营不善、连年亏损、需要重整。减资会使股价大幅波动。如沪市的“申能股份”于1999年12月17日至12月31日回购并注销国有法人股10亿股，使得原有总股本26.33亿元的大盘股减少到总股本为16.33亿元。由于总股本一次减少了10亿元，使得平均每股收益上升了很多，1999年末每股收益为0.50元，同时引致“申能股份”的股价在2000年上半年有大幅涨升，由原有的11元左右上升到7月末的22元以上。,拆股 上市公司为了使股票更具有吸引力，常把面额较大的股票拆细，变成面额较小的股票。拆股并不影响到上市公司的资本额，只是增加了股本总额，但股票的每股面值拆细了。拆股以后，使得每股股票所代表的每股净产值也减少，从而使股价下跌，有利于投资者认购，对于一些绩优股和成长股而言，拆股以后更有利于股价上涨。,三、债券投资价值分析,（一）债券价格的决定债券是一张债务凭证，表明一种债权和债务关系，债券持有人能定期获得一定的收益。债券的价格与持有债券所得的收益成正比。同时，由于债券投资是长期的投资行为，而每期持有债券所得收入需要用一定的贴现率折算成现值后才能精确地衡量债券收益的多少。因此，决定债券价格的变量有两个：每期债息收入和贴现率。,（二）影响债券价格变动的因素 债券的票面利率 在银行存款利息率不变的前提下，债券的票面利率越高，则债券持有人所获得的债息就越多，所以债券价格也就越高。反之，则越低。债券的期限 债券的期限越长，债券的投资风险也越高，因此要求有较高的收益作为补偿，而收益率高的债券价格也高。银行利率 银行利率上升，债券价格则下降；反之则上升。,（三）债券投资风险,1、利率风险 由于货币市场利率变动引起债券价格的升降，从而影响债券投资收益率的风险。2、通货膨胀风险 亦即购买力风险，是指由于物价上升，货币购买力降低所产生的投资损失风险。3、期限风险 债券的期限越长，债券投资者承担的风险就越大。,（四）债券投资方法,1、梯形投资方法梯形投资方法是把全部资金等额分批投资到一个债券品种上，以便每年都有一笔资金由于债券到期而收回，再重新进行投资的一种投资方法。在运用时，投资者必须首先选定投资的对象，如国债，然后选择投资年限，如10年期。梯形投资方法简单方便，投资组合固定，由于每年把到期的国债换成新发行的国债，所以投资者每年都可以有一笔债券利息收入。并且，当市场利率变化时，梯形投资方法可以使投资者的投资收益相对稳定。,2、弹性投资方法 投资者在投资期内只购买一种债券，然后根据市场情况的变化，或持有到期，或中途出售的一种投资方法。3、扇形投资方法 投资者同时购买多种不同种类、不同期限的债券进行组合投资的一种投资方法。投资者在进行债券投资时，可以购买风险较小的短、中、长期国债，也可以购买风险较高的中、长期的公司债券，或同时购买这些不同期限、不同风险的债券，进行组合投资。,第二节 K线形态 在证券投资分析中，常用的方法是画线。在这些平常的直线或曲线后面，包含着许多专门的学问。K线形态是证券投资分析中独具特色的技术分析方法，它简明直观，通俗易懂，非常适合短线操作，是股市中投资者使用最多的一种技术操作工具。,（一）K线的起源和画法,1、光头光脚大阳线开盘价为最低价，收盘价为最高价，表示多方势头强大，空方毫无抵抗。,2、光头光脚大阴线 开盘价为最高价，收盘价为最低价，表示卖方占绝对优势，多方毫无抵抗。,3、光头光脚小阳线 没有上下影线，股价窄幅波动，表示买方力量逐步增加，多头暂占优势。,4、光头光脚小阴线 没有上下影线，价格波动幅度有限，表示卖方力量有所增加，空方力量略占优势。,5、带上影线的阳线 多方在上攻途中遇到阻力。此形态常出现在上涨途中、上涨末期、或股价从底部启动后遇到成交密集区。上影线越长，表示上涨压力越大，阳线实体越长，表示多方力量越强。,6、带上影线的阴线 表示股价先涨后跌。阴线实体越长，表示空方势力越强。常出现在阶段性的头部、庄家拉高出货或震仓洗盘时。,7、带下影线的阳线 表示股价先跌后涨，股价在低位获得买方支撑，卖方受阻。常出现在市场底部区域或市场调整结束时。,8、带下影线的阴线 即下跌抵抗型，股价先涨后跌，表示空方力量强大，但在下跌途中又受到买方的抵抗，常出现在下跌中途、或市场顶部附近。,9、带上下影线的阳线 表示上有压力，下有支撑，但买方占优。常出现在市场的底部，或股价上升途中。上影线长，说明上方阻力大；下影线长，说明下档支撑强。,10、带上下影线的阴线 表示上有抛压，下有接盘，但空方占优。常出现在市场顶部、或股价下跌途中。阴线实体越长，表示空方做空的力量越大。,11、十字星形 开盘价等于收盘价，并处于交易区间的中间。表示多家双方斗争激烈，即将分出胜负。,12、T字形 又称蜻蜒线。开盘价和收盘价为全日最高价，下影线表示下方有一定的支撑。,13、字形 又称墓碑线。开盘价与收盘价为全日最低价，上影线表示上方有一定的压力。,14、一字形 开盘价、收盘价、最低价、最高价都相同时，就会出现这种图形，一般出现在开盘后直接达到涨停板或跌停板时，表示多方或空方绝对占优，涨跌停板全天未被打开。,（二）组合K线形态1、早晨之星早晨之星是典型的底部反转形态。,2、黄昏之星 黄昏之星与早晨之星正好相反，是典型的顶部反转形态。,3、射击之星射击之星是指一个小实体，上面有一根长长的上影线，似古人拉弓射箭的形状。射击之星常出现在连续上涨之后，是市场见顶的信号。,4、锤头 锤头是一个小实体下面带有长长的下影线的K线形态，似锤子带着锤把的形状。锤头的出现预示着下跌趋势将结束，表示市场在用锤子夯实底部，是较可靠的底部形态。,5、身怀六甲 身怀六甲是指在高位长阳线或低位长阴线之后，在实体中间部位出现的小阳或小阴线。好像前日K线怀中的胎儿。人们常把小阳线称为上涨孕，小阴线称为下跌孕。,6、三个白武士三个白武士又被称为红三兵，是指三根连续上升的阳K线，收盘价一日比一日高。表示多头力量聚集，武士稳扎稳打，步步进逼。,7、三只黑乌鸦三只黑乌鸦是红三兵的反面“副本”。是指三根连续下跌的阴K线，收盘价一日比一日低，表示空方力量在逐步加强，后势看淡。,8、上升三部曲上升三部曲是持续组合形态，指一根长阳线后接三根较小阴线，再接一根大阳线的组合。这是典型的震荡洗盘手法，表示后市将会继续上涨。,9、下跌三部曲 下跌三部曲也是持续组合形态，是指一根长阴线后接三根小阳线，再接一根大阴线的组合。反映市场极度虚弱，股价大跌小涨，空方占有绝对优势的情况。,