第十二章技术分析.ppt

第十二章 技術分析,本章大綱,第一節 技術分析的觀念第二節 型態類技術分析 第三節 價與量的技術指標第四節 市場寬幅及其他技術指標 第五節 技術分析的迷思,技術分析,意義股價的歷史行為有助於判斷未來的價格走勢將證券的市場價格、交易量的變化軌跡採用圖形的格式來記錄某支股票或大盤指數的實際交易歷史，然後根據圖形的歷史紀錄推測未來的可能發展趨勢圖表型態或計量化技術指標的買賣訊號圖表型態：道氏理論、波浪理論、趨勢線計量化指標：價、量、時間及市場寬幅等計算數據。源於道氏理論（Dow Theory),技術指標的分類,價的技術指標時間的技術指標投資人重複的心理反應與其間隔長度。價格變動的程度通常為時間的函數：由極度看漲轉變為極度看跌所耗的時間愈長，後續的價格變動亦愈大。,技術指標的分類,量的技術指標反應投資人態度變動的強度，量先價行,量先價到底、量先價做頭價量背離是變盤的前兆市場寬幅技術指標可衡量大部分股票的波動程度，投資人情緒的範圍市場趨勢的範圍該趨勢波動的股票種類愈少，該趨勢急速反轉的可能性愈大,圖12-1 技術分析的主要理論架構,基本假設,股價由供需決定，以形成趨勢型態變動歷史將會一再地重演股價將反映出所有市場基本面、消息面與心理面的所有訊息。,道氏理論(Charles H.Dow),1902,所謂的道氏理論就是利用道瓊指數和鐵路平均指數所 分析與解釋出來的一些規則，以預測股價的變化 道氏移動波浪的判別方式 道氏理論的精義在於其移動波浪分析，也就是說在任何時刻上，証券市場必存有三 種動作互相協調移動,又稱之為主要或是原始趨勢，在表現出長期間的上漲或下跌的趨勢，其理論中最長多頭約是四十個月而最短的亦達十五個月，反之最長的空頭約是二十四個月而最短的亦有十一個月之久,原始移動,次級移動又稱之為中反應或回復，每一個原始移動消失不久必有敏感的中級移動出現，並使多頭回跌或使空頭反彈，也就是原始移動的反動方向即為次級移重 日常移動又稱為短期變動，是指市場內的每日股價波動，其延續快則數小時，慢則數日但最多不超過六日。一個短期變動之上下幅度約是市價的百分之十五以內,次級波動,基本波動,時間,價格,道氏理論(Charles H.Dow),1902,道氏理論認為股票市場中有三種不同層次的波動存在：基本波動:全面，一年以上，幅度超過25%次級波動:為基本波的1/3和2/3，三週到數月日常波動:當日消息,幾天,缺點只能知道趨勢 無法得知持續多久僅選去鐵路股及工業股 解釋上稍嫌薄弱對次級波動不能提出提示無法選擇個股,Wave Principle(E.N.Elliott,1939),價格變動與大自然的潮汐一樣，具規律行，黃金切割一浪跟著一浪，週而復始。週期：牛市到熊市，五個上升波浪與三個下降波浪。單數波稱為推動波、雙數波稱為修正波。每一波又可細分成更小的推動波與修正波通則:第四波低點不應與第一波頂點重疊第三波漲幅是第一波的1.618倍反彈波存在黃金切割:0.618,0.5,0.382,黃金切割率又名黃金率，就是將1分割成0.618與0.382，再依據實狀況再演變其他的計算方式，漲勢會在上漲幅度接近或到達0.382與0.618時發生變化，換言之，上升幅度接近或是超越38.2%與61.8%時就會有壓力，很可能會反轉向下,技術分析-費氏係數,一個數列,則稱之為費氏係數,則稱之為費氏係數,則稱之為費氏係數,1+1=22+1=32+3=53+5=85+8=138+13=2113+21=3421+34=5534+55=89.所以此處費氏係數就是：1,1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,.,黃金切割率,(an)(an+1)趨近於 0.618(即黃金切割率)，當n趨近於無限大時ex,8 13=0.6153813 21=0.6190421 34=0.6176434 55=0.61818由上舉例的四個式子可以知道，當n趨近於無限大的時候，得出的數據將會在0.618上下來回震動，而且收斂到0.618,波浪理論,波浪理論認為，一個完整循環應包含8個波浪：多頭市場以5波上漲（1、3、5波為上升波；2、4波為修正波），而空頭市場則以3波下跌（以a、b、c表示）。,移動平均線理論(MA),一段時間的收盤價平均值N=5,10,20,30,60,180 days葛蘭碧曾提出移動平均線八大買賣法則，是運用指數（或股價）與移動平均線之間的關係，作為股票買賣的判斷。,移動平均線理論（續）,買進訊號移動平均線從下降轉為水平或上升，而股價從移動平均線下方穿破移動平均線。股價雖然跌破移動平均線，不久又回到移動平均線上，而移動平均線短期內仍是繼續上升趨勢。股價趨勢走在移動平均線之上，股價突然下跌，但未跌破移動平均線，股價隨後又上升。股價趨勢低於移動平均線卻突然暴跌，距移動平均線很遠，極有可能再趨向移動平均線。,移動平均線理論（續1）,賣出訊號移動平均線從上升轉為水平或下跌，而股價跌至移動平均線之下。股價雖上升穿破移動平均線，但馬上又回跌到移動平均線之下，且移動平均線繼續下跌。股價趨勢在移動平均線下，回升時未超越移動平均線又再下跌。股價在上升且位於移動平均線之上，突然暴漲，離移動平均線愈來愈遠，但很可能再趨向移動平均線。,其他買賣原則,快慢速兩條MA交叉點,研判買賣點黃金交叉:快速(SR)MA由下往上突破慢速(LR)MABUY死亡交叉:快速(SR)MA由上往下突破慢速(LR)MASELL兩條平均線皆同時上揚(或下滑)時的交叉,才是黃金交叉(死亡交叉),其他買賣原則,年均線代表多空頭分界點大盤突破年均線,會有一波大跌幅,且經過一段時間才會再恢復年均線,國內以288天日均線代表年均線三條MAMA呈現短,中,長期由上而下順序排列時,為多頭排列;反之為空頭排列,即席思考,即席思考,今天聯電的股價上漲，但是其5日均價卻往下掉，小明感到非常地奇怪，您可以幫他解釋為何有這種現象嗎？,趨勢線理論,趨勢代表市場移動的方向，由短期高峰與谷底組合而成，上升趨勢代表一波比一波高的走勢，下降趨勢則代表一波比一波低的下跌走勢。實務上，股價只要不是有效的突破或跌破股價趨勢的阻力及支撐，股價會在軌道內沿著上升、下跌或盤整的趨勢持續行進。,支撐線:又稱抵抗線,股價下跌是某價位區附近,投資大眾在此買進,使股價停止下跌,甚至回升,此抵抗帶具有阻止繼續下跌的作用通常在重要的回升頂點上,或是多空交戰最激烈,有大量成交價格之頂線阻力線:有稱壓力線,股價上漲至某價位區附近,產生大量賣出壓力,使股價停止回升,甚至回跌,此壓力帶具有妨礙股價繼續上升的作用通常是過去下跌行情的起跌處,或是在重要的回升點附近,W底:又稱雙重底,股價在連續二次下跌的低點大致相同形成股價走勢圖形雙重底成形後,投資人可抓緊時機,大量買進W底是標準的低價反轉形,此後股價定會不斷上升M頭:又稱雙頭頂,股價連續二次上升所到達的高度大致相同時形成股價走勢圖雙重頂是股價趨跌反轉為空頭市場的徵兆第二個頂峰其成交量往往比第一個頂峰時少,表示股價以到高點,大的股價滑跌可能開始,開盤價等於收盤價,K線理論,K線圖依其構造可分為上影線、下影線及中間的實體部分，其中上影線的最上端代表最高價，下影線的最下端代表最低價，而介於兩者之間的實體部分，則為股價實際的漲跌情況。,K 線的基本類型,(A)沒有上影線,沒有下影線,而有紅體線紅體線長短表示買盤的程度(B)沒有上影線,沒有下影線,而有黑體線黑體線長短表示賣盤的程度(C)沒有上影線,沒有下影線,而有平盤線冷門股或是交易非常清淡才會發生(D)沒有上影線,有下影線,而有紅體線先跌後漲,低價位時有買方支持,賣方遇到挫折,K 線的基本類型,(E)沒有上影線,有下影線,而有黑體線賣方力量大,低價位時遭買方抵抗,也就是下跌抵抗(F)沒有上影線,有下影線,而有平盤線買方力量不足(G)有上影線,沒有下影線,而有紅體線有上升抵抗的型態,受賣方壓力 上升面臨阻力,比較紅體線與上影線的長度(H)有上影線,無下影線,而有黑體線先漲後跌,賣方力量使買方套牢,視黑體線與上影線長度之比 決定未來展望,K 線的基本類型,(I)有上影線,無下影線,而有平盤線買方回升力量不足(J)有上影線,有下影線,而有紅體線買賣雙方未完全控制局面(G)有上影線,有下影線,而有黑體線開盤時買方佔優勢,股價上揚;賣方力量不斷增強,股價逆轉下跌,收盤前買方轉強(H)有上影線,下影線,而有平盤線紅十表今日平盤大於昨日收盤價黑十表今日平盤小於昨日收盤價,型態學與K線,反轉型態繼續型態,型態學與K線,缺口型態:突破許多重防線,多空力道必出現重大變化普通缺口:整理末期,反應的是成交量稀少除息除權缺口突破缺口:反轉型態完成,價格出現突破時發生缺口逃逸缺口:趨勢持續階段所出現,以此缺口與起漲毀起跌的距離,預測行情趨勢可持續走道什麼位置 竭盡缺口:行情接近終點,很快反轉如何判斷:以成交量搭配,圖12-12 缺口型態,研判原則,當三根長而有力的紅體線中夾雜著一兩根短而弱的黑體線,顯示多頭佔絕對優勢價位區域維持的時間,盤整時間愈短,表示攻擊力已恢復,下一波攻擊成功機率大,RSI(Relative Strength Index),多空力道之間抗衡所使用的一種指標。若多頭力道大於空頭，顯示需求力量大於供給力量，賣氣會增強，上漲；反之，股價下跌股價漲多會拉回，跌久會反彈，形成多空雙方力道之拉鋸以RSI之高低來決定買賣時機是根據漲久必跌，跌久必漲的原則。,RSI(Relative Strength Index,1978,Wilder),研判原則：50為多頭平衡點。50以上是多頭市場，宜買進；50以下為空頭市場，宜賣出。80以上為超買區，90以上為嚴重超買，若出現M頭宜賣出；20以下為超賣區，10以下為嚴重超賣，若出現W底移買進。若股價或指數創新高,RSI 也同步創新高,後市仍強,可能再漲一段;若RSI未同步創新高,後勢轉弱,可能反轉,可與K線圖其他技術指標一起使用,以面過早賣出或買進較短的RSI與較長的RSI交叉,且較短RSI高於較長RSI,代表股價即將上漲為大盤的領先指標 暴漲暴跌時反應遲緩,即席思考,即席思考,小明2天前觀察到聯發科股票的5日與10日RSI均超過80，而認為該股票已出現超漲的跡象，於是將手中的股票出脫。但聯發科的股價卻看回不回，持續上漲，因此他開始懷疑RSI指標的準確度。您可以幫他解釋這種現象嗎？,價的技術指標 KD值,STOCHASTIC KD LINE(KD,KDL)結合RSI,MA,與動量指標的優點,宜用於敏感度高 短期的投資標的KD線採用較短天期參數為計算基期,對於掌握期間股市行情變化的敏感度變佳觀察股價上漲時,當日收盤價總是朝向當日價格波動的最高價接近;反之,當股價下跌,當日收盤價總是朝向當日最低價接近,K D介於 0100 之間K線是快速平均線,D線慢速平均線,實務上均以9天KD值為判斷的買賣訊號K現在高檔會跌破D線,而在低檔會突破D線,形成買賣時機 0KD100,KD在50以上,屬於多頭市場,買氣強 KD 在50以下,屬於賣方市場,賣壓大超買超賣區研判原則D值在80以上時為超買,當D值漲到85甚至90以上,意味市場呈現嚴重超買,為賣出訊號;D值在20以下為超賣,15甚至10以下,為嚴重超賣區 為買入訊號,研判行情的反轉:當K線傾斜角度趨於平緩時,是警告訊號,表示行情將止跌K D交叉點研判:當D線於K線之上方時,表明當前的市場趨勢是向下滑落的,因此K線自上往下跌破D線,為賣出訊號,且D值在80以上,為更可信的賣出訊號,價的技術指標 MACD,利用一條移動較快的平均線與一條移動較慢的平均線,以計算出兩者之間的離差值(DIF),再利用離差值與離差值平均值(DEM)的收斂(Convergence)與發散(Divergence)的徵兆,明白的表示目前係屬多頭或空頭行情,中長期指標DIF=短期指數平滑移動平均值-長期指數平滑移動平均,若股價上漲 DIF為正,且會愈來愈大 當市場行情有所轉折時,DIF之絕對值均會縮小,Formula,平均指數(DI)=(最高價+最低價+2倍收盤價)/4 指數平滑移動平均線(EMA)=前日EMA+*(當天平均指數-前日EMA)*2/(1+移動平均天數)26日差離值(DIF)=12日EMA-26日EMA MACD=前日MACD+2/(1+移動平均天數)*(DIF-前日MACD,MACD為DIF值的9日指數平滑移動平均值,利用DIF與MACD的關係,可判斷股價的強弱,MACD判斷買賣訊號的主要原則,DIF值由正轉負，且突破MACD為賣出訊號。DIF值由負轉正，且穿越MACD為買進訊號。如果MACD及DIF皆為負值，且DIF向下跌破MACD，此為空頭市場，為賣出訊號。如果MACD及DIF皆為正值，且DIF向上突破MACD，此為多頭市場，為買入訊號。DIF與大盤指數呈背離走勢時，若股價連續創新低點，而DIF值並未創新低點，此為正背離走勢，為買進時機；反之，若股價連續創新高點，而DIF值並未創新高點時，此為負背離走勢，為賣出時機。,價的技術指標乖離率,乖離率是由移動平均線的買賣法則所延伸出來的。當股價離平均線很遠時，會趨向平均線，而乖離率即代表股價和平均線的距離，以分析股價偏離的程度。MA表投資人的平均成本,bias表投資人的平均報酬率乖離率可以衡量指數和移動平均線的偏離程度，但仍然無法確認指數偏離程度多少才會往移動平均線靠近。,研判原則以30日,72日MA計算乖離率,當BIAS達+20%為賣出時機,-20%以下為買進時機BIAS過高可賣出,過低可買進BIAS自底部向上突破下跌趨勢線時,是買進點 BIAS自高峰向下跌破上升趨勢線時,是賣出點BIAS由負值轉為正值時 為買進訊號 反之,為賣出訊號,我國股市正常情況下，指數的10日乖離率大多在+4%至-4%之間，但因短線較盛行，可將10日乖離高峰訂在7以上。10日乖離率超過8以上為超買現象，可賣出；達-8以上為超賣現象，可買進。.30日乖離率超過6以上為超買現象，可賣出；達-6以上為超賣現象，可買進。,價的技術指標 DMI值,DMI全名為趨向指標，其功能主要在於研判多方和空方的勢力，以判斷股價的趨勢，適合中、長期的研判，而不適用於短期操作。基本原理:股價漲跌中,藉由創新高價或新低價的動量 研判多空買賣雙方的力道,進而尋求多空買賣雙方力道的均衡點,即股價在多空買賣雙方互動下波動的趨勢循環過程趨向指標主要在分析上升方向線(DI)、下跌方向線(DI)及平均趨向指標(ADX)這三條線之間所代表的關係。,公式,先求出趨向變動值(DM)：DM為本日股價變動幅度大於昨日股價變動幅度的最大值，所以DM能表達出股價波動增減的幅度。+DM=本日最高價-昨日最高價-DM=本日最低價-昨日最低價+DM及-DM計算出來後，再分別求出其N日移動平均值(一般以10日、12日、14日為計算日期)。,公式,2 找出真實的波幅(真實的波動價位值，簡稱TR)：TR為本日行情與昨日行情比較後的最大變動值。該變動值需比較以下三種差價的絕對值後，取其中最大者為本日之TR。本日最高價-本日最低價 本日最高價-昨日收盤價 本日最低價-昨日收盤價 TR求出後，再計算其N日之移動平均值,3.求出方向線(DI)：DI為探測股價上漲或下跌方向的指標，以+DI表示上升方向指標，為最近N日內實際上漲的動量百分比；以-DI表示下跌方向指標，為最近N日內實際下跌的動量百分比。+DI=+DI之 N日平均/TR之 N日平均-DI=-DI N之日平均/TR 之N日平均,4 求出平均方向的移動平均值(ADX)-方向平均值(DX)=(+DI)-(-DI)/(+DI)+(-DI)再計算其N日移動平均值ADX 10日ADX=昨日 ADX*9/10+本日的 ADX*1/10,研判原則,+DI為上漲方向指標,+DI愈高,代表漲勢愈明確,且強烈ADX為趨勢動量指標,在漲勢或跌勢明顯的階段,ADX線會逐漸增加,代表上漲或下跌的力量已經增強,因此 若ADX經常在低檔徘徊時,代表行情處於漲升乏力的弱勢市場中;若ADX經常再高檔徘徊,代表行情處作多有力的強勢立場中+DI線由上向下突破-DI線,兩者交叉時為賣出訊號,此時若ADX線亦往上揚的話,則跌勢將會更凶+DI與-DI線經常接近,此時若ADX值亦降低到20%以下或在+-DI值水平之下,代表處於盤整,量的技術指標平均成交量,量是價的先行指標，價量背離是變盤前兆，因此成交量的增減速度，可用來研判多空雙方買賣氣勢的強弱。N日平均量=N日內的成交量總和/N 量的型態有量增、量平、量減三種；價的型態有價漲、價平、價跌三種，兩者之間形成九種價量關係。價量關係的假設條件包括：量比價先行、價量背離是反轉訊號，以及成交量持續擴大是股價上漲的必要條件。量增價漲 量減價跌 量增價跌 量減價跌,研判原則,其觀察的方法跟價的移動平均線一樣，當快速(短期)平均量由下往上突破慢速(長期)平均量時，為買進時機。反之，若快速均量由上向下突破慢速均量時，為賣出時機，即以黃金交叉與死亡交叉研判股市的買賣點。逐漸遞增的平均量顯示漲勢將逐漸強勁；逐漸遞減的平均量，表示將陷入跌勢中。月均量通常會領先大盤指數一個月或同時反轉，所以月均量有量先價行的領先作用。週均量通常領先大盤指數2至4週或同時反轉，故週均量具有量先價行的領先作用。,量的技術指標 OBV,OBV（能量潮）分析法即是以成交量的變化，來推測股價趨勢的分析方法。OBV判斷買賣訊號的主要原則 OBV線上升，而股價趨勢線下跌，表示買進的訊息。OBV線下降，而股價趨勢線上升，表示賣出的訊息。OBV線從負的累積數轉為正數，表示買進的訊息。OBV線從正的累積數轉為負數，表示賣出的訊息。OBV線緩慢上升，表示買進訊息，但當OBV線暴漲或暴跌時，則無法判斷買進或賣出的時機。,量的技術指標 OBV,OBV（能量潮）分析法即是以成交量的變化，來推測股價趨勢的分析方法。Formula今日OBV值=最近12天股價上漲日成交量總和-最近12天股價下跌日成交量總和 OBV累積12日移動平均值=(最近12天股價上漲日成交量總和-最近12天股價下跌日成交量總和)/12,OBV判斷買賣訊號的主要原則,OBV線上升，而股價趨勢線下跌，表示低檔買盤強，表示買進的訊息。OBV線下降，而股價趨勢線上升，表示漲勢有限，表示賣出的訊息。OBV線從負的累積數轉為正數，表示買進的訊息。OBV線從正的累積數轉為負數，表示賣出的訊息。OBV線緩慢上升，表示買進訊息，但當OBV線暴漲或暴跌時，則無法判斷買進或賣出的時機。以累積OBV線與累積OBV線12日移動平均線交叉點為買賣點。,市場寬幅及其他技術指標,漲跌比率騰落指標超買超賣指標心理線籌碼面指標,漲跌比率,漲跌比率係利用上漲與下跌家數的比率來判斷股市是否出現超買或超賣的現象，主要依據物極必反的原理，當上漲家數很多時，未來股市必會往反方向移動。當ADR愈大,表示股市進入超買區,考慮減碼ADR通常介於0.42.7,成常態分配;若高於2.7,表進入超買;低於0.4表超賣;但若股市處於大多頭,ADR超過3以上,才是高買區;大空頭時 0.3以下,才是超賣區,騰落指標,騰落指標係利用累積股票上漲家數與下跌家數的差值來判斷大盤是否處於強勢或弱勢，可彌補大盤指數受少數大型股的影響。n日ADL=前一日ADL今日股票上漲家數 今日股票下跌家數 今日累積ADL=今日上漲家數-今日下跌家數+昨日ADL 14日ADL值=累積14日內股票上漲家數-累計14日內股票下跌家數,騰落指標,原則:ADL上漲,而大盤亦隨者上漲,表示大盤會持續上漲;若大盤持續上漲,但ADL卻由上往下反轉,表示多數個股以無力再攻,大盤可能反轉而下,為賣出訊號 當ADL已突破前波高點 但大盤仍未破前波高點 表示大盤將持續上漲;反之,若大盤已突破前波高點,但ADL卻未能突破前波高點,表示大盤可能結束多頭走勢,超買超賣指標,超買超賣指標利用一段期間內股市上漲累積家數與下跌累積家數的差值來判斷大盤是否強勢或弱勢。n日OBOS n日內股票上漲的累積家數n日內股票下跌的累積家數,研判原則,若大盤持續上漲,但OBOS卻由上往下反轉,表示大盤可能反轉向下,為賣出訊號若大盤持續下跌,但OBOS卻由下往上翻揚,表示大盤離底部不遠,為買進訊號若以10來計算OBOS,通常在-1,0001,000之間成常態分配;若10日OBOS大於1,000時,股市已進入超買區;反之,10日OBOS小於-1,000時,股市已進入超賣區 隨著上市加數不斷增加,必須不斷修正OBOS超買或超賣的臨界值,心理線,當股市持續上漲或持續下跌時，容易使投資人產生過度樂觀或過度悲觀的現象，而心理線即利用一段期間股市上漲天數的累積數來判斷大盤是否有超買或超賣的現象。,研判原則,若13日PSY落於25%75%之間 代表股市尚屬合理當13日PSY高於92.31%(=12/13)時,表示股市已連續上漲12天以上,顯示有超買的現象,為賣出訊號當當13日PSY低於7.69%(=1/13)時,表示股市已連續下跌12天以上,顯示有超賣的現象,為買入訊號,籌碼面指標,籌碼面分析基本上係利用經濟學中的供需原理，來判斷股市未來的變化。當股票籌碼增加或鬆動時，股價通常會在供給增加的情況下，出現下跌的走勢；反之，若股票籌碼減少或在投資人惜售的情況下，則容易出現上漲的走勢。,籌碼面指標（續）,技術分析的迷思,技術分析是領先指標抑或是後落指標技術分析愈普遍，效果愈不好在股市盤整期中，技術分析較無效市場主力炒作與騙線,