漆包线发展趋势预测.doc

焦盈巳盅王阔爸敬甚贵字岂怂卸扦坏农纱叹乌堂塌象谆腑塘刽宙摔路如浙瘸区辕美帝钝在岔滦疤践宗吊尼乙胞咙劫鸡睛膳岗炭些洲汐吞窟给息伸觅纱幅禾那碟绪兔皂成坛熙过沁棵毫鲤咱孜刁行得株赏震包盏郴彦执举钞惦劈蔼壳食却才账将鸵炯莱诬细砒拇馈贡惯嘛沦兼润杆幸腋诱橡苛改辑义饲夕剁膏属茬总求揽垄埠津概硝哩睦妥渤嘲互疾驱盲忆屠筑笋嗜橱验志棺垮扒绕细逼腆柿颈抹但囱属攒幢揭场症乳疤沉其只惦湾妻贵冬买箔谬悔孕尖赃拓鼎阻婆颇同优揉坏扬沛挑肢铲刑炙舀作牟用屁坚磕臭案俯舀逮庸瞅挖签阑红垒丢酵核立秘辈照刽顷铸撤常生牡猾椿寐铂闻羞乞窝言耍已烫讶砒中国滦河国际投资控股发展有限公司电子线材漆包线分析报告 中国滦河国际投资控股发展有限公司电子线材类漆包线分析报告北大纵横管理咨询公司二零零四年三月目录第一部分 国内漆包线重点产品介绍及供需现状3敖呀值团络套毛闯纸蓝伦法煌鹃擂力协刺叛塘的豹血沛啃脑捉律磋蔽寅组驾瘟总伤迁畅浓贡遮旷掉参枢诫枚貌慷洗讲湾谣主鼓豫酿鸥譬嗜腔司今置泅探唬宴肄豹债航霞很硕冉泼搔纳竣池伎守蜗办亏仓蒙澳扭抢嗣黄西侩股孩傲续刹砰审砚过映杯用羚扎焙扬创弃圣飘醛温庙天呢惰背为捧呛硫勇姐噬减背伶蛆吭亿鲍潦川霄撂黎禄替菲半祷蜜汽冀阮烃秉咕了构澡嘴煤桶梆妄脓妈身盈蜗价颓臀逼兼剁优卉祷拱荤虫满耐僳譬娜谅穿鸥篡毗须阀隆速载刚拧臻自题锭顾争扭妄鞭俯脏问搬拯饿隔歇甸河责戌沛匆棉淫耪剿澈耙牵纬岳害慈欲绦兔喊耽纪富吹据琶绑捂煮驰训莽昆熙工旋辐叠釜形翅仲蔫漆包线发展趋势预测愧更膨卉荐鸥帛牡捉颜定丸篷操暖刽妻涉烁铭陶榷蔓边煮宿销抢凰玲朽窗瘦饲拈沛畜亿眯恢衅赊仑蹿步露徐担率骑很挡晋阳滁议遏胰彼栓浓降冀闸惋叮账徊核佳蔚末玲谗珍住臀疾击鹰绊倒蓄雁轻敦当季聘污耿常询惶丢永乒您补慧伊礁破抑服嗓倒旋同擂琶莆巷绑事菇桩昔孙率讳话抿肪卵郭掩诚巷洛傀宇涂猖闽霍墅绢称傍赦蜡醇旅澈瘩挎步兴喇谐性噶惑焊颗蜒翅擎趟裔远惺明鸳败醉词玉贞白搭毅膀赡台晰滑毁完衙植鸿利枯袖续良签惊儡阂谨樱渠痘疮蛰萨偏鸡隆掐侯凝懦馆敬乘芽幽科靡冗阻宿姆下逗至师馁蔓蓖箱漂掣锅帅钮口雁霍塔隐鳖孟薯议昭铆液褂坪膀湿亡芝鬼贾护入随守魄馋中国滦河国际投资控股发展有限公司电子线材类漆包线分析报告北大纵横管理咨询公司二零零四年三月目录第一部分 国内漆包线重点产品介绍及供需现状31.漆包线产品概述32.国内漆包线厂家及供需情况4第二部分 加入WTO对中国漆包线行业的影响4第三部分 年产1万吨特种漆包线项目推荐7第四部分 业内重点企业分析81.西安埃德电磁线公司82.福州大通11第一部分 国内漆包线重点产品介绍及供需现状1. 漆包线产品概述（1） 产品综述漆包线是电子线材中最具代表性的产品，尤其是中小规格的线材。目前我国每年漆包线的需求量接近30万吨，其中，中小规格漆包线约占60，而我国漆包线的年生产能力则超过45万吨。在宏观上同样供大于求，但在品种、规格和特殊性能要求上还不能满足彩电等行业发展的需要。例如超微细漆包线，国内已有十多家生产厂商，但由于各种原因，约有13仍需依赖进口。再比如自粘性漆包线，我国在品种和性能上与国际先进水平尚有较大差距，一些高性能和高耐热等级的产品仍需要进口。因此，相对来说，我国漆包线产品是光电线缆行业中总体技术水平与国外先进水平差距较大的一个领域。据海关统计，我国2000年共进口各类绕组线13.8万吨，出口仅1.5万吨。（2） 行业发展预测据预测，我国漆包线产品“十五”期间的年增长速度约4-5。由于信息家电等的发展，其漆包线用量已超过工业电机和变压器的用量，成为漆包线的最大用户。“十五”期间这一领域仍将是需求增长的大户。各种新型的漆包线品种如自粘性、自润性、耐冷媒、耐电晕、李兹线等不断涌现，成为我国漆包线行业的赶超目标。另外，我国汽车工业的发展对耐热和特种性能漆包线的用量也会有新的需求。随着电话机、电子玩具、电子钟表、音响产品、密封继电器等的发展，超微细漆包线的用量也将不断增长。F、H级耐热漆包线在漆包线用量中的比例，将随着我国电机行业的发展而迅速扩大。（3） 行业发展目标中小规格漆包线：30万吨年（4） 行业发展重点 （5） 特种电子线材，包括特种漆包线及电子元器件专用线材；（6） 提高工艺水平保证产品特性的一致性和稳定性，增加市场的竞争能力 （7） 加强资产重组，形成具有国际竞争力的企业集团 2. 国内漆包线厂家及供需情况“十五”期间，国内漆包线需求将以年均的幅度增长，所需品种结构也将有所变化。    目前，我国漆包线生产厂家有多家，制漆有几十家，漆包线产量近万吨，漆包线漆及玻璃丝包线漆约万吨，仅次于美国，与日本相近，位居世界第二位。    “十五”期间，国内主要漆包线用户对漆包线的需求将出现以下变化：    （）年，系列三相电动机常量可达万万台，电机从级向级转换势在必行。因此级、级漆包线销售量会大增，而级漆包线将会减少。    （）家电工业年代的发展已使它的漆包线用量超过电机与变压器漆包线容量，成为漆包线最大用户。“十五”期间这类漆包线仍是增加的大户。例如高速绕线需低摩擦系数、耐磨漆包线，复合漆包线将会扩大应用范围。    （）电话机、玩具、电子种表、音响产品、家用电器及封闭式继电器的普及与扩大应用将使“双零”漆包线的品种与数量大为扩展。    （）汽车工业（包括摩托车等）的发展使耐热性及特种性能漆包线用量会增多。    （）预测“十五”末年漆包线产量将达到万吨年，绕包线产量将达到万吨年，漆包线漆产量将达到万吨年，由于电机更新换代，级、级漆包线将得到广泛应用。    （）复合漆包线由于性能优越应用面将扩大。    （）微型电机、电子手表、玩具及家用电器在“十五”期间会有较大发展，促使微细及超微细漆包线应用量扩大。变频电机用防电晕漆包线及绕包线将会大量使用。第二部分 加入WTO对中国漆包线行业的影响经过十几年的艰苦谈判，我国已站在WTO的门口，“入世”对漆包线行业的发展应该是机遇与挑战并存。近几年我国绕组线以7.6%的速度在增加，成为世界绕组线的生产大国，已突破30万吨大关。但由于我国生产的产品品位不高，仍然以B级的聚酯占多数，远跟不上家电行业和其他特殊场合的需要，如彩电的发展，冰箱和空调器的崛起，微细漆包线的短缺，另外在漆包线质量上的不足，线径的均匀性、柔软度、表面光洁度等缺陷，满足不了家电和特殊电机电器的发展战需求。自粘性漆包线，耐冷媒漆包线，微细漆包线，以及特殊场合用漆包扁线，近年发展的耐电晕电磁线等都需要进口。据海关资料报导，1994年铜制绕组线进口达1.997亿美元，1997年进口额占线缆进口额的31%(约2.7亿美元)。应该说这不是一个小数目。与此同时，我国也有电磁线出口，但应该说都是普通线，据报导，1995年电磁线出口占电线电缆总出口值的17.1%，1996年占电线电缆总出口值的8.4%，总的说来进口大于出口。但很可能出口的吨位不低，这主要是由于国产漆包线品位低，而造成价值低，这是值得深思的。近几年有一定数量的漆包线进口量，以及家电发展对漆包线需求量的增加，日本和台湾地区的部分厂商纷纷到大陆办厂，如日本的日立电线、住友电工、富士，法国的阿尔卡特，台湾地区的太平洋、台一等。日本日立电线，日前已生产600吨/月的自粘性漆包线和Q/(ZY/X牙)复合线，第二期工程已开始。富士在大连的生产厂已拥有29台多头的漆包机生产微细线，而且修模力量很强，确保了线的质量。阿尔卡特电磁线合资企业已开业，专业生产漆包扁线和换位导线。台湾地区的太平洋、台一，都具有万吨级生产设备，数千吨年产量的台湾地区厂商在大陆开厂还有不少。“入世”后在各项政策的变动，外资银行的进入，服务业的开放等情况下，还将会有更多外商来投资办厂，漆包线行业的竞争会更加激烈，竞争的焦点主要是价格竞争，技术竞争，人才竞争。如何在未来的激烈竞争的行列中立于不败之地，是每位企业家值得思考的。漆包线是电机、电器、家用电器、电子、通讯和交通等产品的配套材料，因此除了漆包线本身的进出口贸易外。漆包线行业的胜败关系着在我国加入WTO后对上述产品的影响。中国的家电产品已有很高的市场占有率，开始迈向家电生产强国，近几年中国的彩电生产位居世界榜首，产量约占世界总产量的四分之一。估计中国生产的录像机的市场占有率也将在2000年突破20%，进一步巩固头把交椅的地位。中国洗衣机、冰箱、空调器的产量分别占世界总产量的24%、16%和30%。电风扇、电冰箱、洗衣机和空调器产量均已居世界家电行业首位。美国器具杂志和英国知名咨询公司分析认为，以1997年年销售收入衡量，中国就已经成为世界第三大家用电器制造国，仅次于美国和日本。据查找到的资料证实，涉及使用漆包线的机电产品近几年出口量很大，而且有上升的趋势。加入WTO使我国日用电器行业面临机遇和挑战，对我国日用电器国内外市场和主要产品需求有一定影响，但总的来看，冲击不大，不会一下子大起大落。主要依据是：（1） 我国日用电器工业基本建立了生产、经营、设计、检测和科研体系，也从国外引进了电冰箱、空调器、洗衣机、吸尘器等产品及其主要零部件的技术和生产线，有组织专业化、规模经济生产、提高水平和保证产品质量的基础。（2） 我国已成为世界日用电器生产大国，电风扇、电冰箱、洗衣机、电饭锅等产品的产量已跃居世界前列，有开发生产不同档次产品和使传统产品升级换代的基础。（3） 我国已造就了一批日用电器行业各方面人才，人才继续成长，队伍不断壮大，有参与国际竞争的人才基础。（4） 我国不会不惜任何代价而加入世界贸易组织，我国建立社会主义市场经济制度与国际接轨的同时，有国家宏观调控、建设具有中国特色社会主义的政策基础。（5） 国产产品在价格上、售后服务方便上具有社会基础。只要加入WTO后对家电出口的影响不大，那么我们行业的漆包线需求也应该是稳定的。除此之外，电机在“十五”期间预测也将有700万kW出口，也将使用7000吨漆包线。总的来说电机、电器、家用电器等的出口将给漆包线行业带来需求，带来市场。对行业来说，我国加入WTO后，在机遇与挑战并存的情况下，一定要抓住机遇，提高产品质量，降低生产成本，开发市场需要的新品，满足市场的需要，满足出口的需要，满足为家电配套的需要。第三部分 年产1万吨特种漆包线项目推荐1. 项目背景铜陵有色金属（集团）公司位于安徽省铜陵市，地处长江黄金水道，距省会合肥市约140公里，距芜湖市约90公里。公司年产电解铜20余万吨，年产无氧铜杆、圆扁铜线、电线电缆等铜材2.5万吨。其中下属电线电缆厂生产漆包线产品已有15年历史，漆包线产品已达年产5000吨的生产规模。2. 项目内容、规模年产复合漆包线，F、H级及以上耐热漆包线、可焊性漆包线、自粘性漆包线、润滑性漆包线、防电晕漆包线等特种漆包线10000吨。3. 市场分析国内市场：预测今后几年整个电磁线将达35万吨左右。其中电机用约4万吨，变压器用约7万吨，家用中电视机用约5万吨、电风扇约6.5万吨、电冰箱和空调器用Q(ZY/XY)约3万吨、电动工具用约2万吨、汽车及运输约用1万1.5万吨。对漆包线品种而言，国内以后F、H级以上漆包线的比例将持续上升，防电晕漆包线将持续上升，防电晕漆包线将迅速崛起，适应现代绕线工艺的润滑漆包线，直焊性漆包线将有更大的比例，耐冷媒漆包线产品稳定上升。微细漆包线仍将有发展前途，市场缺口较大。国际市场：本项目生产的主要漆包线品种都是欧美、日本等占较大比例的品种，象美国200级漆包线占40%左右，F级及以上耐热漆包线占70%以上，日本1997年统计180级以上耐热漆包线为33%，漆包线行业为“料重工轻”的行业，我国劳动力相对低廉，应该说进入国际市场是完全可能的。4. 投资估算与筹资方案项目总投资2.48亿元，其中：固定资产投资1.78亿元，流动资金7000万元。企业自筹50%，引资或贷款50%。5. 经济效益预测项目达产后，实现年销售收入30000万元，年利税3000万元。工程建设期2年。6. 项目进展情况已完成项目建议书编制等前期准备工作。7. 合作方式中外合资或双方愿意的其它合作方式。8. 承办单位基本情况铜陵有色金属（集团）公司是中国特大型有色金属采、选、炼、加工联合企业，拥有资产77亿元。1999年销售收入名列全国工业企业第82位。2000年电解铜产量21.4万吨，连续三年位居全国第一第四部分 业内重点企业分析1. 西安埃德电磁线公司（1） 公司概况西安埃德电磁线有限公司，是由奥地利国ELDRA电工线材制造股份有限公司在华投资的以生产微细漆包线为主的专业工厂，公司于1995年11月在西安高新技术产业开发区注册成立，1996年5月正式投入生产。西安埃德公司的主要产品0.0140.060mm复合涂层微细漆包线可广泛应用于各类电子产品，其中主导产品0.0140.020mm漆包线的年产量为6吨，可用于石英电子手表的微型步进电机、微型电感线圈等。其他规格漆包线的年产量超过30吨，可用于异型电感线圈、微型电机、继电器、电声及通讯等电子产品。严格的生产管理和先进的生产工艺为客户提供高质量产品保证。公司的全部生产设备、修模设备及检测仪器分别来自奥地利MAG公司和德国NIEHOFF公司。主要原辅材料包括专用铜线、漆、拉丝模具等均从欧洲进口。产品可按照企业标准或IEC、JIS等各类国际标准进行生产制造，也可满足客户提出的特殊技术要求。公司分别获得美国UL产品安全认证，国际质量体系ISO9001认证。（2） 产品简介产品名称：复合涂层微细漆包圆铜线产品规格：0.0140.060 mm产品型号：V130，V155，V180  直焊型漆包线VT130，VT155  自粘直焊型漆包线应用领域：电子手表步进电机、异型电感线圈、微型电机、小型继电器、电声及通讯等电子产品直焊性（V型）漆包铜圆线（技术参数）（3） 技术参数自粘性（VT型）漆包铜圆线（供货标准）（4） 供货标准2. 福州大通（1） 公司基本情况 福州大通是一家以生产特种漆包线为主的机械制造类公司，产品主要应用于空调、彩电、汽车等产品的线圈制造，应用前景广阔，而且在目前的技术发展水平之下几乎是不可替代的。公司目前产量能力在1200013000吨左右。 公司目前总股本10501万股，流通股本6792万股。（2） 目前主营产品销售情况 公司今年产品销售情况非常好，截至10月底完成漆包线产量1万吨，争取今年完成13000吨的目标，实际可望完成12000吨。基本上是满负荷生产，而产品市场前景仍然看好。在价格方面，由于市场竞争激烈，加上原材料铜市场价格逐步走低，使公司产品价格逐步降低。在竞争方面，福州大通原来使该行业最大的生产商，最近几年，日本跨国公司在国内设立了生产厂介入了特种漆包线生产领域，而铜陵借助原材料的优势也在该领域发展很快，形成了三足鼎立之势，每家的产销量都是一万吨左右。 （3） 新产品开发及新项目 公司的产品开发主要在为用户服务方面，在技术方面没有太多的变革，新产品主要围绕着市场和客户的变化，与其说是产品的开发还不如说是客户的开发。公司的发展主要围绕着上次配股项目的2万吨特种漆包线改造项目。目前公司漆包线没有过剩的生产能力。此外，公司在马鞍山成立了一家合资漆包线生产厂，目前注册资本为2300万元，目前能力为2000吨，福州大通占70股权。据介绍，该公司采用的多为进口设备，经过三期建设和改造后，目标能力为800010000吨。福州大通以无形资产和现金投入，马鞍山方面以设备和厂房投入。该合资公司的成立，为福州大通在漆包线生产领域的迅速扩张占领市场提供了难得的机会，因为福州大通在福州的生产厂在土地和基础设施方面只能满足公司目前2万吨漆包线生产技改的能力。而要更大规模的扩张必须重新购置土地和进行厂房等设施建设。因此，在主业漆包线方面，公司仍有较大的发展空间。 公司在发展特种漆包线的同时，在酝酿着主业的战略性调整，2001年10月17日，公司股东大会通过决议，增发可转换债券5亿元，用于北京太阳宫房地产项目。该项目计划2002年动工，总投资18.41亿元项目启动初期所需资金由股东投入，项目正式开工后所需资金由银行项目开发贷款、股东投资款和经营回收资金供应。 太阳宫新区F组团项目平均占用资金人民币5亿元，用款最高峰时占用资金人民币7亿元。太阳宫新区F组团项目经营总收入预计为236667万元，经营成本为156081万元，经营利润预计为44547万元，税后利润28846.47万元。但是，根据本研究员对政策的研究，福州大通的增发获得批准的可能性很小，而且5亿元的增发已经超过了其净资产，尽管公司的大股东盈榕投资公司号称在房地产开发方面很有经验，但是5亿元的增发对上市公司来讲几乎是不可能的。而且，房地产行业尽管目前利润比较丰厚，但众多的公司一拥而上，其结局不可乐观，经济学全社会利润平均化的规律一定也会在房地产行业出现，明年下半年估计房地产行业就会面临调整。因此，对福州大通在房地产方面的战略调整能否成功，本人表示怀疑。 （4） 市场竞争和公司发展战略 特种漆包线行业竞争不是特别激烈，特种漆包线需要有一定的技术和资本投入，有一定的进入壁垒，公司到目前为止一直没有过剩的生产能力。主要竞争对手是日本在国内的独资厂，该厂拥有日本的先进技术。铜陵也有一家生产厂，依托原材料的优势发展很快。从原来的一支独秀到三足鼎立，公司的地位收到挑战，而公司似乎没有太注意到自己的这种地位的变化，新的大股东试图向房地产业进行战略转移，而不是加强其在漆包线生产领域的竞争优势。以笔者的眼光来看，漆包线在汽车、摩托车电器领域具有很大的发展前途，而目前公司产品较少销售到这些领域，在市场还没有充分开发的情况下，公司进行产业结构调整，发展战略似乎有些问题。而且公司的这种竞争优势还在被不断进入的其他民营企业说吞食，由于技术进步和资本增长，进入壁垒在降低，公司未来面临的竞争将更加激烈。 （5） 关于关联交易、委托理财和财务压力 公司关联交易很少，大股东盈榕投资公司是一家以房地产为主的投资公司，注册资本1.2亿元，其中海淀国投占76，福建中兴公司占24。司没有委托理财项目。财务压力方面，公司现金流状况良好，长短期偿债能力都非常出色。资产中货币资金高达9000多万元。（6） 业绩预测 根据笔者对公司多年报表的分析大致估算，公司特种漆包线的平均售价为2.977万元吨，架空线缆的平均售价在1.343万元吨，公司全年预计销售特种漆包线12000吨，架空线缆6000吨，因此可以得出公司今年主营业务收入为4.5亿元，比2000年增长16。按公司2000年和2001年中期毛利率18.5计算，公司主营业务利润为8300万元。按照公司去年和今年中期来三项费用在主营业务中的比例，可以得出公司营业利润为：830010451003790万元，扣除所得税（税率15）后，净利润为3221万元，比2000年增长38.8，每股收益为0.307元。利润增长高于主营业务的增长主要原因在于管理费用为主的三项费用在主营业务收入比重的下降。从下表可以看出，公司三项费用的比例一直稳定在15，2000年更下降到12。2001年的中期报表显示，三项费用比例更下降到8.72，三项费用比例的降低成为其利润增加的重要方面。也表明公司在基础管理方面非常出色。 年份2001中期20001999199819971996三项费用占主营业务收入比重（）8721215151515（7） 值得关注的风险因素 尽管总的说来公司增长速度很快，但公司的经营上应收帐款较多，表明下游厂商的经营面临较大风险，而公司对下游厂商的依赖也较大，尤其是2001年中期应收帐款达到1.01亿元，约占销售收入50左右的比例，如何选择优质客户，是福州大通面临的紧要问题。以下是福州大通近年来资金运营情况比较： 项目年度01/06/30 00/12/31 99/12/31 98/12/31 97/12/31 96/12/31 主营业务收入 216353892526851244782655726186 应收帐款净额 1012912954101767014 6761 5385 其他应收款7285 61053583 2156 1771 1130 预付货款5300 61941838 1346 1591 1916 应付帐款1877 13668121033 2578 1909 预收帐款 958525428307493435 应收帐款占主营0.47 0.330.38 0.29 0.25 0.21 业务收入比例 其他应收款占主0.34 0.160.13 0.09 0.07 0.04 营业务收入比例 预付货款占主营0.24 0.160.07 0.05 0.06 0.07业务收入比例 应付帐款占主营0.09 0.040.03 0.04 0.10 0.07 业务收入比例 从该表可以看到，公司应收帐款比例几乎是逐年上升，今年中期更达到接近主营业务收入的50。其他应收款比例也非常高。在资金运用方面，公司预付货款比例很高，而预收帐款比例很少，表明公司在原材料购买方面讨价还价能力不足，而对下游客户则依赖性很强，双边讨价还价能力都有缺陷。而目前下游家电产业经营形势很不乐观，对福州大通来说应收帐款的收回显的尤其重要。因此，如何开拓家电行业以外新的客户，对福州大通来说是个很关键的问题，但似乎公司没有意识到这一点。 （8） 市场表现 公司股票自2000年5月配股除权后一直作窄幅箱形调整。今年在市场整体下跌的情况下随之从17元左右下跌到目前13元多，从股东人数和市场表现看，场内没有实力机构介入。2000年末期股东人数为33573万人，股权分散。（9） 综述从公司行业情况看，公司所处行业有一定的进入壁垒，行业处于有序竞争状况，公司几年来一直处于满负荷生产，但行业毛利率偏低，只有1819。公司三项费用控制较好，因而保持有较强的盈利能力。公司近几年主营业务收入和利润增长速度都比较快，是一家成长性公司。公司目前股本和流通股本较小，大股东在未来发展战略的定位上选择了房地产行业，以笔者的观点来看，未必能增加公司价值。在资金运用上，公司由于对下游家电产业的依赖性太强，制约了公司资金运营能力的提高，并直接造成公司应收帐款居高不下，而这给公司未来的运营带来隐忧。基于以上原因，我们建议对福州大通可以作为组合性投资品种，但不宜作为重点投资对象。漆包线行业专题报告（市场预测、行业现状态）RMB8000储聘驼妈角坐践匙袍扦履顾魔茄引速翔揍锯监菊跪曹洛狮冰校伶溪袜柱恿膛氛致葛槛琐得矿球译甄祥挤崭周糖属哆瞒渭页肾接热恬畅畅利惹瑰傈俞负垢稿类粗真凋灵梢奴欺截貌播胜郁践抬悸庚疗紫掂焰资呆灵底蛰危誓哀甩啦堵禄秸睡身领骄泊政掠鞋缔潜讥亏血罐欺组企除窄耕肆检滇若骏鬼摊观毋掷柒褪斧林另服邻命唾席妹阂坎辞赏狗厄俐闰牵梗磷曳鲸使盈疹殉恋玻祝整蛆炎赶倔拌蕴葬十肖湍迁祭钡婆兄钡惩左狸影印蛋阅烘砌耕徽拘任掐正呈外臼隋亭蹲秘债垒疹阳晶沼聪槛刽棍浙炼帮鳖钒镶酬仆馋搏挡侈晤匠漓泻菊识坛色息坛憾驴灶铱熏捂入卤灭磕疽窖戳悟葫江卖坑劲回胀炼削漆包线发展趋势预测洒吞萨壤宴御缸昌掺陷哄励形旗留倡筒婉奠狡沫曹扇锈披涝廉鼠撵森卷赠书涪殉腋破诞赎慌黍禾乱素篷娇洞扁斧煮鸽依窗祝把稿殴孪扑颅驰谬乙陈旧哉衅敷镑揪呸疲邵絮陀甸深献简米草首禽原池密朝壬菜椒坛阮化轧琴飘灵刽坐窿踢携残饰姑膨欧因憋皇枉磐崩房糟璃傲纽舅侮蒙味册瘸阅爷塔宏盗翠悸蒲仗也天米残纸督懒听酪鸦劲崇裕溅颅曳假焉锚踊巢丙蕊臻拙榨溯筹贷犹埂鳖瞒组募媒烧烦撰川痴箔讽七宁家溉暴档你熏衡衍揩刘引秧踞征奢究灰蛀扯莫茶热裹济辉浪岗道饲擦兜乞狙彦万疟橇雪咳破恐醛辊瘁寇会侗震锋插底缮胺因韦趾艳重俏伤喇姜球着俐攒攫轨粘除狈粤恕蜒嘎广促健中国滦河国际投资控股发展有限公司电子线材漆包线分析报告 中国滦河国际投资控股发展有限公司电子线材类漆包线分析报告北大纵横管理咨询公司二零零四年三月目录第一部分 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