资產负债管理.ppt

人壽保險業資產負債管理之運用,郝充仁淡江大學保險經營研究所,壽險市場的變化：(1)總體經濟的變化利率的快速變化(2)人身風險的變化退休產品的興起(3)金融產業的變化銀行保險的結合結果：保險公司的資產負債管理受到重視方式：利用存續期間來衡量,壽險業資產占金融機構資產比率表,人身險保險密度、滲透度表,人身保險費收入統計表,人身保險業資產負債表,人身保險業資金運用表(1/2),人身保險業資金運用表(2/2),系統風險 再融資風險(Re finance)(利率上升)再投資風險(Re investment)(利率下跌)到期日配合,利率上升(cash out),利率下跌(負債資產),Asset,Liability,Liability,Asset,存續期間之意義：資產或負債的平均期間：,：cash flowr：market yield,0 1 2 3 4 5 6,80 80 80 80 80 80,1000,r=8%,(1)到期值增加 存續期間增加(2)利率增加 存續期間降低,存續期間的經濟意涵：存續期間衡量利率變化量，對資產、負債價格變化的敏感度,債券價格三大定理,債券價格與殖利率成反向關係。到期期間愈長，債券價格對殖利率的敏感性愈大。低票面利率債券之殖利率敏感性高於高票面利率債券。,債券價格與殖利率之關係,利率與債券價格呈反比，即若利率上揚則債券價格下跌，利率下跌則債券價格上漲,利率上揚,票面利率,利率下滑,溢價:價格上揚,價平,折價:價格下跌,到期期間不同的債券，其價格變化與殖利率的關係,票面利率不同的債券，其價格變化與殖利率的關係,資產負債的免疫策略：,Question：(1)大公司與小公司受利率影響程度？(2)為何會發生利差損？(3)生存型商品與保障型商品，對利率變化的 影響(4)傳統保單 存續期間長 投資型保單 無存續期間(5)利率上揚，保險公司經營策略？(6)利率下跌，保險公司經營策略？,ALM現階段方法代表性的資產負債管理方法包括：現金流量檢測(CFT)動態償付能力檢測(DST)現金流量匹配免疫理論財務狀況報告(FCR)風險資本額(RBC)動態財務分析(DFA)随機資產負債模型等。資料來源:保險財務評估與監理,