企业营运资金的融资策略.docx

企业营运资金的融资策略营运资金的融资策略是为流动资产筹措资金的策略选择，解决的是流动资产与流动负债的匹配问题。具体而言就是如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源。为了更好地理解营运资金的融资策略，有必要在学习之前将几组概念辨析一下：临时性流动资产和永久性流动资产。流动资产按用途划分，可分为临时性流动资产和永久性流动资产。临时性流动资产是指受季节性或周期性影响的流动资产，如季节性存货、经营旺季的应收账款等。永久性流动资产是指为满足企业长期稳定发展需要，即使处于销售和经营低谷也必须保留的流动资产。自发性短期负债和临时性短期负债。流动负债按形成方式划分，可分为自发性短期负债和临时性短期负债。自发性短期负债是指直接产生于企业生产经营中的商业信用筹资，如应付账款、应付工资等。临时性短期负债则是为了满足临时性流动资金的需要而发生的负债，如为了满足临时性需要而向银行借入的短期借款。长期融资和短期融资。长期融资包括权益融资和长期负债融资，短期融资则是各种类型的流动负债融资。根据企业对待风险的态度以及企业承受风险的能力，营运资金融资策略可分为以下三类：(1)配比型融资策略。在配比型融资策略中，企业用临时性短期负债实现对临时性流动资产进行融资，而用自发性短期负债和长期融资对永久性流动资产和长期资产进行融资。在这种策略下，由于是将资产与负债的期间相配合，尽可能地降低企业不能偿还到期债务的风险，尽可能地降低债务的资本成本，所以该政策要求企业的临时性短期负债的筹资计划必须严密，尽量实现现金流与预期安排相一致。但是，企业往往达不到资产与负债的完全匹配。所以，此策略是一种理想的融资策略，在现实生活中难以实现。(2)保守型融资策略。保守型融资策略是指企业利用长期融资和自发性短期负债在对永久性流动资产和长期资产进行融资外，也对部分临时性流动资产进行融资的策略。在这种策略下，由于临时性短期负债所占比重较小，企业无法偿还到期债务的风险较低；另外，因长期负债资本成本较高，以及经营淡季时仍需负担长期负债的利息，会降低企业的收益。所以保守型融资策略是一种风险和收益均较低的营运资金筹资策略。(3)激进型融资策略。激进型融资策略是指企业不但安排临时性短期负债满足全部临时性流动资产的资金需要，还要解决部分永久性资产的资金需要。一方面，在这种策略下，由于临时性负债所占比重较大，且临时性负债的资本成本一般低于长期融资的资本成本，所以该策略下企业资本成本较低；另一方面，临时性负债的偿还期限较短，这样企业需要频繁地举新债、还旧债，从而加大融资困难和不确定性风险。所以激进型融资策略是一种风险和收益均较高的营运资金筹资策略。