【教学课件】第四季度油脂市场套利与保值的机会.ppt

第四季度油脂市场套利与保值的机会,崔伟杰 中粮期货农产品事业部,目 录,传统的套期保值理论新形势下套保成功三要素套利与套保的变形后期套利与套保的机会,中粮期货 忠良品格,传统的套期保值理论,现货市场上买进（卖出）一定量现货商品，同时在期货市场上卖出（买进）期货合约品种相同、相近，数量相同、相当，方向相反未来某一时间，对冲平仓规避现货价格波动风险,中粮期货 忠良品格,许多套期按照传统的保值原则进行操作，并未取得 良好的效果（经济参考报）,中粮期货 忠良品格,传统的套期保值理论,我们认为，在新形势下，在要摒弃“商品数量相等”的原则,在大势判断准确的情况下，在期市建立于现货库存不对等数量的头寸,套期保值成功三要素,大势方向（大势逻辑）提前量净头寸,中粮期货 忠良品格,三要素相辅相成,套利与套保的变形,中粮期货 忠良品格,6,从两合约价格间的变动关系中获利,不同交易所之间的套利行为,套利：,跨市套利：,内外套：,中粮期货 忠良品格,7,买CBOT,套利与套保的变形,卖DCE,“零库存”,中粮期货 忠良品格,8,CBOT豆油合约,套利与套保的变形,FOB升贴水,CBOT豆油合约,FOB升贴水,海运费,中粮期货 忠良品格,9,到国内港口现货,套利与套保的变形,进行实物交割,向DCE注册仓单,“内外盘套利”,“套保”,实物交割,三个市场：,CBOTDCE国内现货市场,中粮期货 忠良品格,套利与套保的变形,后期套利与套保的机会,中粮期货 忠良品格,第四季度，外盘强于内盘，敞口放在CBOT豆油与棕榈油1001合约价差有望拉大 当前，Y1001与P1001差价1300元/吨豆油与棕榈油1005合约 当前，Y1005与P1005差价1072元/吨豆油1001合约有望出现大量交割,中粮期货 忠良品格,12,买CBOT 卖DCE,套利与套保的变形,数据来源：中粮期货,CBOT及DCE大豆近期合约价走势图,-DCE-CBOT,-DCE-CBOT,CBOT及DCE豆油近期合约价走势图,中粮期货 忠良品格,13,主讲人：崔伟杰,