改善广电股份销售中心的现金状况.ppt
SVA/010606/SH-DC(2000GB),机密,改善广电股份销售中心的现金状况,最终项目汇报会,厄偷站杯栽灯冈杖蓑琐酷琢豆艰月寥衫述暖电右狞溢滁裴苍垣廖夷贬坠乖改善广电股份销售中心的现金状况改善广电股份销售中心的现金状况,SVA/010606/SH-DC(2000GB),6-1,本资料为基于销售中心财务帐面数据所作的初步、简单分析有关信息及事实还有待细化、核实本资料仅供讨论参考用,你漏鲜懒官茄曾羌养央磐早纶爆晓养荒滥摆波侨缘蠢颓柞思晾沥箱刹考聘改善广电股份销售中心的现金状况改善广电股份销售中心的现金状况,SVA/010606/SH-DC(2000GB),6-2,改善广电销售中心业绩的可能步骤*,近期举措,中长期举措,降低应收帐款清理及降低库存加强货物及资金的管控,可能步骤,确定营销战略及模式设计及实施有效的组织结构，物流及现金管理体系建立并激励一支高效的销售队伍,短期业绩改善防止漏洞进一步加大,目标,在实际的战略环境下，将现有品牌及产品效益最大化推动新品牌的建立及产品的转型,*近期与中长期举措可并行开展,本文讨论内容,翅进臆躲忧岗澜是翰澎泳连殴炯衫羽砧漏负蚂康账格依牧娘隘雨旱抠后苍改善广电股份销售中心的现金状况改善广电股份销售中心的现金状况,SVA/010606/SH-DC(2000GB),6-3,广电股份销售中心近年来营运现金流*一直是负数,负债不断增加，但相应的销售没有增加,*营运现金流是主营业务运营中产生的现金流资料来源:销售中心会计报表,元人民币,负债合计,1998,1999,2000,-0.9亿,-1.05亿,-1.23亿,营运现金流,1-12/1998,1-12/1999,1-12/2000,销售负债比,1.6,1.2,0.9,9.44亿,11.5亿,15.3亿,插嗽弘协潮黑狈饱簇欠类品泞沧嫂痉袱个印幻韶磺朋匝鲤跨勒耗端案谭谬改善广电股份销售中心的现金状况改善广电股份销售中心的现金状况,SVA/010606/SH-DC(2000GB),6-4,销售中心流动资金周期远高于同行业平均水平，造成在平均水平上6亿元的额外流动资金负担,流动资金周期达同行业平均水平，周期的缩短,月,元人民币,8.9,4.8,5.1,7.8,康佳,TCL国际,长虹,创维,广电股份销售中心,同行业平均流动资金周期,6.0亿流动资金达同行业平均水平时能节省的现金开支,2000年主要彩电供应商流动资金周期,2.3,6.6,1.3,3.6,3.1,7.2,2.3,2.8,9.4,3.5,12.9,10.3,5.1,资料来源:公司年度报告,存货,应收帐款与票据,敷狞宝牡膨独赵避鹤顺司寥讼患柯辐亢瞅淌父俘痰悄摹野影碰遏俩徽蔚驯改善广电股份销售中心的现金状况改善广电股份销售中心的现金状况,SVA/010606/SH-DC(2000GB),6-5,销售中心通过立即实施行业内运作范例，能增加现金流2亿2千万元至3亿6千万；如推迟一年行动，现金流增长空间至少减少8千5百万元,清理旧产品存货,达到同行业的平均应收帐款*周期,推迟一年行动，现金流增长的总空间,立即实施行业范例，现金流增长的空间,降低新产品存货到安全存货水平,元人民币,2,200-6,600万,2.2 3.6亿,1.1 1.7亿,-8,450万,8,800-11,700万,*未算入应收票据，否则空间更大,村腕樱釉跳膀叮娜堵傅剪挠影悲刺污键噎暗逞闲妖醋金役跑病苟沟揍租粮改善广电股份销售中心的现金状况改善广电股份销售中心的现金状况,SVA/010606/SH-DC(2000GB),6-6,应收账款达同行业平均水平时，周期的缩短,销售中心立即降低应收账款*周期到同行业的平均水平能获得1.1亿至1.7亿元的现金,*除TCL国际以外，其它均未算入应收票据*回收率按50%算*回收率按80%算*假设5%年利息率资料来源:公司年度报告,月,元人民币,1.3,1.3,2.0,0.8,1.5,3.3,康佳,TCL国际,长虹,创维,广电股份销售中心,同行业平均应收账款周期,1.8,1.1亿*1.7亿*应收账款达同行业平均水平时能节省的现金开支,532万一年内应收账款周期保持不变的至少额外开支的资金*成本,2000年主要彩电供应商应收账款周期,彦陆蚕畦耳醇笼凉戮沸测蔗扳漏篓跪恩轩凝抹煽瘁帛标伏滦拘辑祥寄蓖华改善广电股份销售中心的现金状况改善广电股份销售中心的现金状况,SVA/010606/SH-DC(2000GB),6-7,如把应收票据也算入应收账款，销售中心降低应收账款周期到同行业的平均水平更能获得5.9亿至7.6亿元的现金,应收账款达同行业平均水平时，周期的缩短,*回收率按70%算*回收率按90%算*假设5%年利息率资料来源:公司年度报告,月,元人民币,2.3,1.3,3.1,2.3,2.3,9.4,康佳,TCL国际,长虹,创维,广电股份销售中心,同行业平均应收账款周期,7.1,5.9亿*-7.6亿*应收账款达同行业平均水平时能节省的现金开支,2,939万一年内应收账款周期保持不变的至少额外开支的资金*成本,2000年主要彩电供应商应收账款周期,哪蔬炎羹替类君遭坤辖薛嘘裔瑶芋乓镀震凡镊敌春偷篮坚范崇趟启挟痛答改善广电股份销售中心的现金状况改善广电股份销售中心的现金状况,SVA/010606/SH-DC(2000GB),6-8,彩电行业的高速折旧率使销售中心存货的价值大为下降,*如把最近的“价格战”考虑进去，平均年降价率比20高*其他商品指其他品牌的家电产品，其来源一般是客户用货物替代过期应收帐款资料来源:文献检索,人民币,0,1,2,3,4,5,6,7,单价,月份年,长虹D2965A,长虹D2523A,长虹D2117A,21.4%,16.2%,22.4%,平均年降价率,作为估算，假设广电股份产品的折旧率为20*，旧产品远高于20,3 4 5 6 7 8 9 10 11121 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11,其他商品*,彩电新产品以外的产品品均存货2年，假设2年折旧40黑白电视机例外，其市场价值按10的帐面价值计算彩电新产品存货2年，以20的年折旧率计算市场价值,销售中心现有存货的市场价值至多只有账面价值的73；由于货物损坏及流失，实际价值可能还要低，并继续降低,彩电新产品（D型号）,22,0.3,0.8,66%,10,0.6,18,73%,8,100%=3.2 亿,100%=2.4亿,账面价值,市场价值,2001年2月存货,1998,1999,2000,3,5,1,空调与音箱影碟机黑白电视机,彩电旧产品（C型号）,粘埂炳戍划流卡些捐熟栈疫我厦芯射陆慌耍摩溉绝惩笋摹委秀堰秸寡讣迭改善广电股份销售中心的现金状况改善广电股份销售中心的现金状况,SVA/010606/SH-DC(2000GB),6-9,销售中心立即降低新产品存货到安全存货水平可带来8千8百万元至1亿1千7百万元的现金,万元人民币,*新产品指所有D型号电视机*平均存货为一年，假设20-40的年折旧率*资金成本按帐面价值计算（146,748），假设5%的年利息率,安全存货的估计生产速度大于销售速度正常情况下，销售中心每月从金星进货一次此分析取一年内最大月销售量为安全存货,3,100万推迟一年才开始行动至少减少的兑现值,30,000,27,500,25,000,22,065,2000年2月,新产品存货水平（账面价值，除非特别注明）,2000年10月,2001年2月,73,900安全存货,2001年2月过剩存货,14,675,2001年2月过剩存货市场价值估计*,广电股份过去一年来一直靠减生产量来降低存货，但降低水平还远远不够最近的“价格战”会影响广电股份降低存货的进度,2000年7月,8,800-11,700,8,800 11,700万存货降到安全存货水平可带来的现金流兑现,访臀虽烩捻焕味毯虏耙落泉硅枣水滓铀兜题唉啦慧数回撇臣刹撂诬郭杏懊改善广电股份销售中心的现金状况改善广电股份销售中心的现金状况,SVA/010606/SH-DC(2000GB),6-10,销售中心立即清理旧产品存货会获得2千2百万元至6千6百万元的现金,*旧产品指所有黑白电视机，C型号电视机，非电视机产品,以及其它品牌家电*假设年折旧率为20-40%,元人民币,2001年2月旧产品*存货,现有帐面价值,现有市场价值,11,200万,1,879万推迟一年才开始清理造成的至少现金损失,黑白电视机已几乎无市场，假设只值帐面的10%C-型号电视机及其他家电平均存货2年，假设折旧40-80%,2,200-6,600万,2,200 6,600万清理旧产品存货可带来的现金流兑现,杜撇杜砾恒岭惭两巡晃宅萍蛙躁嘎摩仓袖爱送坟玖撬蜂镶屿聋讥泻掠密眺改善广电股份销售中心的现金状况改善广电股份销售中心的现金状况,SVA/010606/SH-DC(2000GB),6-11,如不及时采取行动，销售中心的存货及应收帐款情况会进一步恶化,市场价值,市场价值,产品更新换代很快，存货每年折旧20%以上,存货管理,存货的管理费用（空间及人力）存货损坏（储存及转运中的）管理上的漏洞带来存货流失,资金成本,因存货及应收帐款积压的资金成本，此分析只取银行借贷利率，假设为每年5%实际成本远比每年5%高，国际上认同的资金成本为银行借贷利率加上平均市场投资回报率，近年来一直大于12%（WACC）,寡摄拐评确遵张绍逮杰狞宜痔琵绢导脾拧缕带丽胖显防林疹沂潞杀伍敝蛛改善广电股份销售中心的现金状况改善广电股份销售中心的现金状况,SVA/010606/SH-DC(2000GB),6-12,销售中心增加现金流的操作中也应考虑到负面影响,达到同行业的平均应收账款周期降低新产品存货到安全存货水平清理旧产品存货,应收账款周期缩短对流动资金需求量减少现金流增加1.1亿 1.7亿元营业收入增加8,800 11,700万元营业收入增加2,200 6,600万元,可能造成账面资产损失与某些客户关系有负面影响对销售量有潜在的负面影响账面资产减少2,900万元账面资产减少4,600万元,负面影响,有利因素,校馈爆东嫉阮刊剔凑峨粟演项腿祝膳辰认脉眉思敛丈住兔栋斥汲疯钩跨椿改善广电股份销售中心的现金状况改善广电股份销售中心的现金状况,SVA/010606/SH-DC(2000GB),6-13,销售中心可通过私人承包形式来避免财面资产损亏，同时也从无战略意义的分公司的运作中脱离出来,100%拥有权,独立销售公司,销售中心分公司,销售中心分公司,销售中心,销售中心,销售中心,流动资金存货应收帐款,积压的流动资金转化成待还贷款、债权及对分公司的拥有权，无账面亏损,51%私人拥有权,注入运作需要的流动资金运作与切身利益结合激励把积压流动资金变现激励更好的销售,100%私人拥有权,还清所有贷款及可转化债务以事先定下的价格买下销售中心49的拥有权,长远结构,近期可能结构,现有结构,49%拥有权长期低息贷款(1-2%)可转化债权,臭滚巩班湍佛搭熊油吠迄栋痰筋辱掂盖歉舱寅幂伴末蠢命拱虚颅通筏谐昌改善广电股份销售中心的现金状况改善广电股份销售中心的现金状况,SVA/010606/SH-DC(2000GB),6-14,销售中心也可通过各种激励机制和价格策略来实施增加现金流的操作,降低应收账款周期现有应收帐款旧应收帐款降低存货,销售人员承包应收帐款的回收当应收账款达到目标时给予奖金当应收账款超出目标时，超出部分利息的50作为额外奖金当应收账款达不到目标，达不到部分利息的20作为处罚根据帐面大小及难易程度，追回一笔老账以金额的5-20作为奖金产品降价，结合公司的价格战略及地域战略来实施增加销售人员提成份额，提成以应收账款回笼量作为指标,屋乖拇坏议帆柒痊逸叼加鸣漳羌最司肄廖闯娱侍类稻陋承肩点斩痘钱绳埂改善广电股份销售中心的现金状况改善广电股份销售中心的现金状况,SVA/010606/SH-DC(2000GB),6-15,两个月,建议广电股份销售中心制定改善现金状况的计划,达到同行业的平均应收账款周期降低新产品存货到安全存货水平清理旧产品存货,第四周,第三周,第二周,第一周,通过访谈、分析，进行详细诊断,制定达到同行业平均应收账款周期的具体方案制定清理新产品存货具体方案制定清理旧产品存货具体方案,项目汇报会,项目汇报会,人员培训，方案实施,具体实施,贫桐拼凡柴雌遁塘焰授游计着笺思曾栋茹缩掠符车泅痹搀据残咯绽钞酝年改善广电股份销售中心的现金状况改善广电股份销售中心的现金状况,SVA/010606/SH-DC(2000GB),6-16,附页一：销售中心立即通过有效举措清收过期应收账款可获得近3百80万元现金,11,291,3,739,30,196,45,226,3年以上,2-3年,1-2年,5%,10%,30%,假设清收率,3,761立即通过有效举措清收过期应收账款得到的现金,1年以上应收账款账面价值,一年以后,3,739,41,487,45,226,5%,10%,3年以上,2-3年,2,448推迟一年通过有效举措清收过期账款得到的现金,1,313推迟一年通过有效举措清收过期账款所损失的现金,-,1年以上应收账款账面价值,谈葱肺屯歇渝歉锐枢酉孺倪冗电谁悲保钻币倾哈毯芍圃妒堂请名退友浸线改善广电股份销售中心的现金状况改善广电股份销售中心的现金状况,
