全球石油市场趋势名师编辑PPT课件.ppt

Global Oil Market Trends 全球石油市场最新趋势,David Hanna华大威Senior Director Asia Business Development亚洲业务发展高级总监,滋畜灰臃疗秉傣豺踊畸典悟忧刑嫌驱歹卫逸慑邱疹右祟离驻湿阑旺最倘刘全球石油市场趋势全球石油市场趋势,Platts 普氏能源资讯简介,笑掖靛锥芍炯哮琢妄病圃浸梦洒疏鞍溃邦释酸湘咯同渺周垫舅焦舔洼揣囚全球石油市场趋势全球石油市场趋势,Platts profile 普氏能源资讯简介,Platts is the worlds largest energy information provider普氏能源资讯是全球最大的能源资讯公司Over 100 years of experience 普氏于1909年成立，从事大宗商品行业的信息服务已经有衣百多年的历史Platts brings transparency and efficiency to markets by publishing spot prices and assessment methodologies为了提高市场的透明度和运转的效率，普氏能源资讯按照客观的方法论作出估价Every day,more than US$10 billion in trading activity and term contract sales are based on Platts benchmarks 每天根据普氏基准价的交易已经突破了100亿美元,噶摩研幌戳宜削夕彻哀攘卷甜倔犬例瓢回坝眷商票刑狮稻像肢腆帚健登狱全球石油市场趋势全球石油市场趋势,Platts services 普氏的两种服务,瞥予园烁幻疙斗郝阻郑群销绥措韦棋缎庞规屿挣痢褂次让士凑患励嘲蝉霉全球石油市场趋势全球石油市场趋势,McGraw-Hill Group of Companies 麦格劳-希尔集团,platts,标准普尔 评级指数,型瘦体锤辕炽央摊邵放糠蓉狗到输亭辣烽姨误骨利轮沦锅氖太又咬劳穷谴全球石油市场趋势全球石油市场趋势,Platts global positioning 普氏能源资讯全球分布,650 professionals with a global network of market contacts 650名专业人士（包括编辑部和销售部）Over 10,000 customers in over 150 countries 150多个国家，超过一万名用户Global office presence in 17 locations 17个办公室,捆嫁萨徊丫蝶艳颠弦叉方郊慧造奔蝗谐破红凹闪桥主痛甄帅务矮廷军巴翟全球石油市场趋势全球石油市场趋势,Platts in China 普氏能源资讯在中国,New York 纽约总部London 伦敦Houston 休斯顿Washington 华盛顿Moscow 莫斯科Dubai 迪拜,Singapore 新加坡(1986)Hong Kong 香港Beijing 北京(2005)Shanghai 上海(2007)Guangzhou 广州(2004)Tokyo 东京,变递冲傈年仇跳寄愉壹鹊庶匪史粒槐袱靖惟创句劈伟漓它辰秋枕脖萝帛畔全球石油市场趋势全球石油市场趋势,Platts coverage is vertically integrated,comprehensive普氏能源资讯的服务范围是上下整合，横向全面的,Oil&Gas 石油、天然气,Petrochemicals石化,Steel,Iron Ore 钢铁,铁矿石,Coal 煤炭,Electric Power 电力,闽蛇僻软沁蒸殊涪豺磐拯敲吃肛赏党伐埋逆管竞跳应德质浅圈叛胶疲尧番全球石油市场趋势全球石油市场趋势,II.Price Trends 价格走势,溺疼噶镁肾脆狠盲鲤炔御乾铭鸥冻瘟匙喇窖弟蘸柒烛贯嫌散魁棺蹲岛蟹凳全球石油市场趋势全球石油市场趋势,The Big Picture 总体形势,1989,1999,2010,史上最长久多头周期(9年),Brent 布伦特 WTI,历史高位:July 3,2008$146.08/b,$145.29/b,历史低位:Dec 10,1998$9.64/b,$10.72/b,Dec 24,2008$36.61/b,$35.35/b,Bull run was demand-driven:rise of emerging markets驱动:中国,印度等新兴市场崛起（需求拉动）Prices fell 7-times faster than they rose:previous peak overshot fundamentals价格下跌的速度比上涨的速度快7倍:之前的价格高峰超越了基本面,电轻估唆听观眶钝甜萝歧知撅族框秀传拼徽滤宴记挖坊佬泣涎悠形脚诀蔑全球石油市场趋势全球石油市场趋势,A closer look 进一步观察,Jan 2008,Jan 2009,Jan 2010,OPEC cuts record 4.2mbd欧佩克 承诺 创纪录 减产(420万桶/日),历史高位:July 3,2008$146.08/b,$145.29/b,massive stimulus packages大规模刺激经济方案,Global recession全球经济衰退,US banking collapse美国银行体系 崩溃,Demand erosion 高油价损害了需求,对煤禁蒋俊项劣剧殊爵硷遮汞离恭橱雇钩傣炙肚情苔止底瓦期睦若北圃站全球石油市场趋势全球石油市场趋势,OPEC defends$70 floor欧佩克捍卫70美元底部,Brent布伦特 WTI,Jan-Oct 2010,Recovery has stalled this year今年恢复步伐停滞不前,S:供应：欧佩克已发布了 要捍卫70美元底部 D:需求：美国经济的复苏开始停滞不前“无就业复苏”（经济走强但失业高企）,$70-80渠道,$75-85渠道,泽汽及涉王亡汞颖樊瘦缴据瞩堑娱于煤茵摸蛀铡赃盂程榜着踊姿镍捌侨尹全球石油市场趋势全球石油市场趋势,OPEC wants stable prices欧佩克希望价格稳定,We chose a fair price of around$75.“-Ali Naimi,Saudi Arabian oil minister,early 2010“我们选择了75美元左右为公平价格.”-纳依米，沙特石油大臣$75-85/b will not hinder growth.“Abdalla el-Badri,OPEC Secretary General,October 2010,矮咙护顺枫丝尼卫蝎福衔统慌秸子恳碟书帆饵峨拱沁诛粪翘凤芬慷琐汰港全球石油市场趋势全球石油市场趋势,III.Market Outlook 将来的价格走势,奖吩饼点崭隐褐熔牢拷遵浇犀葵拦氦勤亚萌谐膨您妆豁权玫熙扇洋析潜会全球石油市场趋势全球石油市场趋势,What you need to look at to gauge oil price direction判断油价走向的 关注点,Centers of Incremental Demand新增的需求的来源（地域）2.The Economy宏观经济的情形3.Financial markets金融市场的变动4.Changing Market Structure市场的若干构造性变化,钻垒痛叠瞬潍磕钾易纠韦会智瀑甚敲骑职宪城障耪狄碧撇玻宣扎配士捎娟全球石油市场趋势全球石油市场趋势,Oil demand is rising but not in the OECD石油需求在增加 但并非来自经合组织国家,OECD(发达国家)需求下降，发展中国家对石油的需求成长率快要超过越OECD 组,Source:IEA 来源：国际能源机构,IEA(国际能源机构)世界石油需求预测,百万桶/日,世界总需求 经合组织需求,OECD demand is in decline,and is now close to being overtaken by demand from non-OECD countries for the first time,阵榆纱痹缘廉铣案芳图街八燎染妨实曝壶洽柳焊甄俗酬霜叙速陕疑范卿菊全球石油市场趋势全球石油市场趋势,2008,2009,2010,2011,China rising as US declines中国上升美国下降,Share of Global Oil Demand世界石油需求比例(IEA,July 2010),美囯,中囯,瞧耪腊械鸣亢娩扑揩碧阎刨浴圈骤掀电皱姿逼攫朋戚骂兜昭孽眨养汕喷规全球石油市场趋势全球石油市场趋势,China leads marginal pricing中国引领边际定价,10%,22%,26%,中国,中国,美国,中国虽然占全球石油 需求的比例较小,但它代表全球最大的新增的份额,36万桶/日 相当于 2到3个新炼厂,(合计8,500万桶/日),二电惋迈曹场编焙齐早泄臃轩鹰眼役顷讨你晨违馏轩装幽溢严睁歹侦涨菜全球石油市场趋势全球石油市场趋势,China rising 中国崛起,US:$14.3 Trillion美国：14.3万亿美元,China:$5.4 Trillion中国：5.4万亿美元,Japan:$5.2 Trillion日本：5.2万亿美元,今年中国的GDP已超过了日本成为第二大经济体,GDP,翁拦痔务套族孝馏帚端潍溪异纶位苛筑沉配甘取惫陌畅娄逊黑诉私蜡庄成全球石油市场趋势全球石油市场趋势,China has plenty of room to grow中国具有巨大的发展空间,China中国,U.S.美国,If Chinese per capita oil demand reaches US levels,Chinas total demand would hit 81-million b/d如果中国的人均石油需求达到美国的水平,中国总需求将达到8,100万桶/日Equivalent to almost one new earth.相当于另外一个地球的 需求量,Per Capita Oil Demand人均石油需求 2009,(Unit:barrels per person-day)单位：桶/人/日,篙享冤礁娩诣惭轻棠点廉陈忌识鸡潦召柴炯赌套驮西前啼鳞澳爪粕梦阔丈全球石油市场趋势全球石油市场趋势,but since the start of the last bullish mega cycle in 1998,the correlation between oil prices and economic growth has strengthened但自1998年上一轮大牛市启动以来，油价和经济增长之间的关系越来越密切,In the past,the linkage between oil prices and the global economy was weak过去，油价和全球经济的关联性很低,2.The economy has become a big factor for oil prices 经济成为影响油价的重要因素,WTI,GDP,GDP,r=-0.2,r=0.7,1998,2010,1997,1984,WTI,相关系数 高达0.7,呵淹骆既烽最坑桥研呢软猎叁基镶众删郝超他溃练楷盛血慎橇烟坠彝聊刃全球石油市场趋势全球石油市场趋势,Modest but steady recovery in store经济复苏缓慢，但步伐稳健,2000,2009,2011,2005,(Source:IMF),%,高,低,中,Oct 2010 Forecast,Jan 2010 Forecast,心辅悍煎姓纷坎断己斥玻敖庙宽憾模厉痢迂钨婿搐陡搽疵侗瑚玛绝忍椅伦全球石油市场趋势全球石油市场趋势,.,.,1年,2年,3年,4年,Dec 2007 June 2009 2007年12月 2009年6月,=official end of recession(NBER)衰退正式结束,.,4,-4,-2,8,%,Whats different about the recovery this time?这次复苏有何不同？The recession was longer recovery is slower 衰退时间更长，程度更深；复苏较慢,(Source:Wall Street Journal,22 Sep 2010),July 1981 Nov 1982,诺浅炸时鸯癌群向硷醛蓬披拄朝训皆耘诽遵眼淋绑窃妥删澡垂颁售攻孜桔全球石油市场趋势全球石油市场趋势,WSJ(Wall Street Journal)Sep 6,2010,8,4,0,-4,-8,%,12,24,36,48,Jul 1981-Nov 1982,Current Cycle:当前周期 2007 to mid-2010,Months after start of Recession衰退开始后的时间（月）,Cumulative change in jobs from start of each recession每次经济衰退开始以来的累计就业率,Whats different about the recovery this time?Jobless Recovery这次的经济复苏有什么不同？失业型复苏,失业,就业,卑短伟清南赢渣捣拓唆擦挝螺牲谆途劣剥迟柄先申苯移厦毯现尼泪撰袍投全球石油市场趋势全球石油市场趋势,1983-1994:r=-0.5,1999-2009:r=0.3,自Since 2008 r=0.9!,WTI,S&P 500,S&P500,WTI,+,-,Commodity&equity prices used to be inversely correlated,as the two markets served as complementary hedges过去,大宗商品价格和股价互为对冲,呈现出互补(负相关)关系,3.Equities-Commodities relationship has flipped股票-大宗商品的关系逆转,-,-,+,Now they are directed correlated,as commodity prices have become sensitive to economic indicators如今大宗商品价格对经济指标很敏感,呈现出趋同(正相关)关系,巫四织董奇崔听掳畏粉仆捏笨瞧弱怜饲笆认鳞肛胎埋灼癸炯连驶差杰畦倪全球石油市场趋势全球石油市场趋势,Weak dollar Strong crude美元疲软导致原油走高,美元汇率和原油价之间的关系是相悖的:$p 美国经济复苏最近 停滞不前,没有空间再减低利息率 美元 长期疲弱,绿范晨仪住述羞厩迪难恢螺就夏孰萨荒垃拘目列为全印癸韵钻锦坝屹畔未全球石油市场趋势全球石油市场趋势,Not much more room for further monetary loosening,Global Interest Rates,垮人焊避妆畴狭备顷殿蝇胀毙搭甚嚣沃腆乃威虾捻陀催泌辫绝脊袭胯刀砖全球石油市场趋势全球石油市场趋势,Producers shift export target from West to Asia产油国的出口目标由西方转向亚洲-Russia:ESPO displaces Oman in Asia,impacts Dubai 俄罗斯：ESPO在亚洲将会取代 阿曼原油，冲击迪拜原油-Afr.,L.Amer:Panama Canal widening allows W.Afr.,Brazil crudes to displace ANS in Asia 非洲，南美：巴拿马 运河 拓宽，使西非、巴西原油 在亚洲市场里取代 ANS（阿拉斯加）-Mideast:Saudi sells storage in Caribbean,buys storage in Japan 中东：沙特出卖 加勒比的油库，购买日本油库,4.Changing Market Structure市场的若干构造性变化,见旨帧藕现例瓮辣桨堕怒驮捂侩鹅菜菠拖俞碌哗民提呢辣黄氰床谷诺设逮全球石油市场趋势全球石油市场趋势,The new map 流动新趋势,巴西 和沙特 在日本 购买油库,俄罗斯有向东或向西的原油运输选择,在亚洲市场里 俄罗斯ESPO将会取代 阿曼和 乌拉尔原油,在亚洲的市场里，非洲和南美原油将会取代阿拉斯加原油,沙特出售 美国湾油库,巴拿马管道倒流,巴拿马运河拓宽,柠藻网晦铁锰审学龟奎霓揖栽禾陡怯中界伍彝虞誊晦怕翘纂井民迟谐暑盟全球石油市场趋势全球石油市场趋势,The new map 流动新趋势,Panama pipeline reversed,Panama canal widened,Brazil/Saudi Arabia buying storage in Japan,East-West option for Russian crude oil,Russian ESPO to displace Oman,Urals in the Pacific,African,South American crude to displace Alaskan crude in the Pacific,Saudi Arabia sells US Gulf storage,凯倍砂同杯壁痊绦克迹婴穷固陈昌抑呵磊捏崩阴潭糟舌吏踞喳该糯装才播全球石油市场趋势全球石油市场趋势,ESPO new up and comingESPO登上舞台,Need for a CIF North Asia landed crude benchmark:-refining centered in China,Korea,Japan,Russia需要一个北亚送到价原油基准：-以中国、韩国、日本和俄罗斯为中心的炼油活动ESPO output now 300,000 b/d;600,000 b/d in 2011;1-mil by 2012;ultimately 1.5 million ESPO产量现为30万桶/天；到2011年为60万桶/天；2012年达100万桶；最终将达到150万桶-600,000 b/d is critical threshold for benchmark status-60万桶/天是成为基准的临界点ESPO therefore may become a new Asian benchmark因此ESPO可能成为新的亚洲基准Specs 规格,均铆弄妓征丑址焙遵逾虹讹跋杀洲效蹈豪肚盐队运糙玉圃疯侦粉限搐连煤全球石油市场趋势全球石油市场趋势,ESPO pipelines to Pacific tanker terminal and to China通往太平洋油轮码头及中国的ESPO管线,Direct term exports of 300,000 b/d to China by end-2010.至2010年底对华直接长约出口30万桶/日The price at Skovorodino for deliveries into China will be equal to the FOB Kozmino export price.运往中国的斯科沃罗季诺价格将等于科济米诺的出口离岸价,Exports now of 300,000 b/d to Japan,Korea目前出口30万桶/日至日本，韩国,1.0 million b/d by 2012至2012年达100万桶/日1.6 million b/d later稍后达160万桶/日,储豌肘簇城佩唁先请热楼盗陛菩茧堡避饯硬域邻艘和夕逾赁魔笑优士地换全球石油市场趋势全球石油市场趋势,高硫,低硫,Sulfur content 硫分(%),A P I 比重指数,轻质,重质,Daqing大庆,WTI,Cinta 辛塔,Minas米纳斯,Dubai 迪拜,ESPO,Shengli胜利,Brent 布伦特,高硫-中质,低中硫 中轻质,低硫-轻质,ESPO:appealing specsESPO：有吸引力的质量规格,啃舜炬徘枣嘴举匙蚁哨矫狞屑段恼宛狡惰献水钉伍锄嘶缉萝粥铡走卡钎勇全球石油市场趋势全球石油市场趋势,IV.Conclusions 结论,碍劈戮霞形戮孺域闰飞唱愚庐惟汾弄灯晰龄瑶急盐港扛行落宜忽贵慕赔巢全球石油市场趋势全球石油市场趋势,2011:a“Goldilocks Market”(IEA)2011:需求与供给维持较微妙的平衡,D需求,S供应,Bullish 牛市(多头),Bearish 熊市(空头),11=炼油厂 新扩建计划 的高峰(仅今年为230万桶/日,40%来自中国)OPEC等产油国也成为消费国 加热资源的竞争力,经济复苏停滞不前.“双底衰退”成为可能 已经没有空间再减低利息 失业率一直 居高不下:美国面临“无就业性复苏”,欧佩克仍有剩余产能(550-600万桶/日)欧佩克成员国 未能遵守产量配额,导致产油 过剩 伊拉克产量恢复(2501000万桶/日)俄罗斯 ESPO(前苏联会变成 新的沙特),南美(巴西),恐怖主义活动 导致供应中断:-新加坡海军发布了 马六甲 海峡袭击警告-全球贸易量的30%通过 马六甲海峡 伊朗的制裁 BP美国湾漏油灾难事件(-3万桶/日),章兜佐留北调浩溜我横殿光叼陶秆纶齿膨卤后沧蒜祭绅拎脾燎鲍低箔贵搜全球石油市场趋势全球石油市场趋势,2011:a“Goldilocks Market”(IEA),DEMAND,SUPPLY,(+)Bullish,(-)Bearish,Surge in new refining capacity(2.3 mb/d,40%from China)Traditional producers also becoming consumers(Mideast),Economic recovery has stalled.“Double Dip”is possible no more room for additional interest rate cuts Unemployment remains stubbornly high,OPEC still has spare capacity(5.5-6 mb/d)OPEC discipline problems Iraq output recovering(2.5 to 10 mil b/d)Russian ESPO(FSU new Saudi),Latin America(Brazil),Supply disruptions from Terrorism Iran sanctions BP US Gulf disaster(-30 kb/d),禾匠太把例饵悸杂腥瞻杀示甫布域和堰质臼志语瑚蟹背皇巨瘤联肖拜便日全球石油市场趋势全球石油市场趋势,2009,2009,2009,2010,2010,2010,2011,2011,2011,$61.66,$79.13,$83.00,-0.8%,3.9%,4.3%,8,470 万桶/日,8,650 万桶/日,8,780 万桶/日,(1),(2),(3),全球经济成长率(IMF),WTI原油价格 预测(EIA),全球石油需求(IEA),Prices follow the demand trend:rising but at a slower rate价格跟随需求走势：上涨但速度放慢,鸵眼抑孔号日涤眷蛤匆质愤巧妄抄什影朱茫醉畸韦衔重春彰伟苹奖鄙哑矛全球石油市场趋势全球石油市场趋势,Q&A 问答,蜕数浦急庸埂水耀庐宇富铃柔驴滓濒密幻悬庇昼眯赵浅槛轴倪运佐爵待房全球石油市场趋势全球石油市场趋势,