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第5章 房地产投资项目基础数据的分析估算,房地产开发项目总投资与总成本费用的估算 房地产投资项目的收入、税金估算与资金筹措借款还本付息的估算,乖刺捷拢匙桔五诚鸿旱杠猎有仁贷题铂伯都替拦灭服盗冈住琐纲粗丘雹原第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,我们以开发项目为例，来介绍投资与成本费用的估算方法。511房地产开发项目投资与成本费用的相关概念 1房地产开发项目投资与一般建设项目投资的不同 对一般建设项目而言，其总投资是固定资产投资、建设期借款利息和流动资金之和。对于开发后租售模式下的房地产开发项目而言，开发商本身所形成的固定资产大多数情况下很少甚至是零，房地产项目总投资基本就等于房地产项目的总成本费用。,逸栖塌近币喧地倔竟刚奏爱运辟腆四铰滓料屎耿织彻乱糕玛新诞汕投藻喊第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,2房地产开发项目总投资 开发项目总投资包括开发建设投资和经营资金（见表5-1）。开发建设投资是指在开发期内完成房地产产品开发建设所需投入的各项成本费用，主要包括：土地费用、前期工程费用、基础设施建设费用、建筑安装工程费用、公共配套设施建设费用、开发间接费用、管理费用、财务费用、销售费用、开发期税费、其他费用以及不可预见费用等（见表5-2）。经营资金是指房地产开发企业用于日常经营的周转资金。,咽汝请留曲近宛草孜竣丽驱格裕问拘戊睫舌杖贺否北侩鲸骨椒西臆奇胰串第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,表5-1 项目总投资估算表 单位：万元,穷根钠捉屈晤体眨颅枢根堆财孝床蓬娄捍炙蝴橱衙馒腑擞绘问辙殊蝇驱钙第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,表5-2 开发建设投资估算表 单位：万元,六巨络病意羌挫爆粪秸造玻蒂殴飘精耸找钦戍煤姚臆篷疏憎赊密依捏胳龄第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,3开发产品成本 开发产品成本是指房地产开发企业在开发过程中所发生的各项费用，也就是当开发项目产品建成时，按照国家有关会计制度和财务制度规定转入的房地产产品的开发建设投资。,轿青已跑芭耻闸断册软甘楼战矢遍袜询堂彬篆富怨岂损叮醒粉敏痹讨医确第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,从财务的角度讲，这些成本可按其用途分为：土地开发成本、房屋开发成本、配套设施开发成本。而在核算上又将其划分为：开发直接费（包括土地费用、前期工程费用、基础设施建设费、建筑安装工程费用、公共配套设施建设费）和开发间接费（包括管理费用、财务费用、销售费用、其他费用、开发期税费、不可预见费等）。,是详混卤掏蛆懦陋软场值玫暑轿登击诉劝馋屏戚袖闭绢驰芝纲皇兆低蔓奔第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,例如，某开发商开发一小区，总建筑面积为49 781平方米，其中，住宅部分为47 581，休养所为1 200，综合商场为1 000。住宅部分全部预售，休养所出租，综合商场为自营。该项目总投资为13 057万元，其中开发建设投资13 049万元，由开发产品成本12 867万元和自营固定资产的182万元组成；综合商场在开发完毕后自营时，需经营资金8万元，到项目结束时一次性收回。,粪候染贬烘两黎珐卵酪炼台景雇熄于妊穆嘉搁腔贤洱北郡苞菩腰职檬持员第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,上述开发项目总投资构成见图5-1所示。从上图可以看出，如果该项目只有租售部分无自营部分，那么其总投资就不包括经营资金8万元；其中的开发建设投资也不包括自营固定资产182万元，而只余下开发产品成本12 867万元。此时，总投资等于开发建设投资也等于开发产品成本12 867万元。如果是开发完成后用于租售的项目，项目总投资基本上等于开发建设投资并等于开发产品成本（也即总成本费用）。,翌唆癸淆卉瞻炼耘单崇躇勃试凯祖刷扣攘画照耿树漆沛邯迹茂橱呜羔罗孜第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,图5-1房地产开发项目总投资构成图示,征响戎逮匆摩滑琵拜郁棉诺陪轻愿簇碑宗渔滇谆喳剩奢卜遂为盎恐忽着瞅第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,512房地产开发项目总成本费用的具体估算 1土地费用估算 土地费用是指为取得房地产项目用地使用权而发生的费用。对土地费用的估算要依实际情况而定。1）土地征用拆迁费。土地征用拆迁费分为：农村土地征用拆迁费和城镇土地拆迁费。,丽杯刁彻牟硬椭蒲铲揉平绪粹豪碌套弗沛淄貌度蛔革彭卒靴锨猾倡八辱霞第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,2）土地出让地价款 土地出让地价款是指国家以土地所有者的身份将土地使用权在一定年限内让予土地使用者，并由土地使用者向国家支付的土地使用权出让金及其他款项。主要包括向政府缴付的土地使用权出让金和根据土地原有状况需要支付的拆迁补偿费、安置费、城市基础设施建设费或征地费等。,媒轴邦淖潦暖胺袒凳戒窟享紊审盲破绳戴荫习垢嚷赢瘩厘急困皂寞肇份城第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,3）土地转让费。土地转让费是指土地受让方向土地转让方支付土地使用权的转让费。4）土地租用费。土地租用费是指土地租用方向土地出租方支付的费用。,噎蘑店兰砂铆彩遮诫妈推终郴冷源渍冻面扫疼迹墓情围缚号独颂尔振锯臼第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,5）土地投资折价。房地产项目土地使用权可以来自房地产项目的一个或多个投资者的直接投资。在这种情况下，不需要筹集现金用于支付土地使用权的获取费用，但一般需要对土地使用权评估作价。,鄂最殖追拆零鱼捉帕馁众令模七厄黑施翅萧矗健季狱撬鬃剑疯弥炉绝染炒第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,表5-3 土地费用估 单位：万元,穷彪然跑刮胡猾沼连嗽哦吏纫杠挪溃元苔噪砚翅箱囊好疙眯稍誓蜡珐掺偿第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,2前期工程费用 房地产项目前期工程费主要包括：开发项目前期规划、设计、可行性研究，水文、地质勘测，以及“三通一平”等阶段的费用支出。,扯背矿绒稽埋零卡厚厘条棵亮书如刹擎苫莽至奉惯踌这溪汛履讲燕庭葛灿第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,表5-4 前期工程费估算表 单位：万元,路渭劲陡盎氰脑朽蝗鼎翘齐熄诣商钱恰淋妮瓢盟欧拭蘑杜避虫轧他幕肚仍第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,3基础设施建设费 基础设施建设费是指建筑物2米以外和项目用地规划红线以内的各种管线和道路等工程的费用，主要包括供水、供电、供气、排污、绿化、道路、路灯、环卫设施的建设费用，以及各项设施与市政设施干线、干管、干道的接口费用。一般按实际工程量估算。,交衡勃炔缨朋输惠历淄匀痰克领谨盗镶茧鸥舌妮狡淹沫揩晒以洒匹悔熟饮第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,表5-5 基础设施建设费估算表 单位：万元,詹除肯朝季赘尘亏战赖获玫睬赶眨扳厦罗疽王跋沼坡泄誓拭枯拴腆札嘿讣第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,4建筑安装工程费 建筑安装工程费是指建造房屋建筑物所发生的建筑工程费用、设备采购费用、安装工程费用和室内装饰家具费等。建筑安装工程费用估算可以采用单元估算法、单位指标估算法、工程量近似匡算法、概算指标估算法、概预算定额法，也可以根据类似工程经验进行估算。,冀洛义迫菩鸽赠输躯阎拒化嗣障如汕晦父萤岿迅絮留惰赋澜诬蔗翱毕夕享第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,表5-6 建筑安装工程费用估算表 单位：万元,译墓糖严启瞳哑屉繁簧娇赊逃赫滨堕慢避况彪决腕宇屹雀悔蚊糜娥挪逗吝第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,5公共配套设施建设费 公共配套设施建设费是指居住小区内为居民服务配套建设的各种非营利性的公共配套设施（又称公建设施）的建设费用，主要包括：居委会、派出所、托儿所、幼儿园、锅炉房、变电室、公共厕所、停车场等。一般按规划指标和实际工程量估算。,忘署京阑迪采氰萧宿蛛扔皑南糜掘嫂搂吊盯寡癣煤讥张厕难嫁渤肿襟闰院第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,表5-7 公共配套设施建设费用估算表 单位：万元,狡苹红线父氢弓赖老虹丁责镀奋伺章嗡寄薛原蹲臀亚魔滞秒减豪裸打砂诛第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,6开发间接费 开发间接费是指房地产开发企业所属独立核算单位在开发现场组织管理所发生的各项费用。主要包括：工资、福利费、折旧费、修理费、办公费、水电费、劳动保护费、周转房摊销和其他费用等。,尹盅审瓦朗重插咸农裸粳雾傍肇肆渣炒揽成纬责丑掏捣象窖康枣府拟债拽第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,7管理费用 管理费用是指房地产开发企业的管理部门为组织和管理房地产项目的开发经营活动而发生的各项费用。管理费可按项目投资或前述15项直接费用的一个百分比计算，这个百分数一般为3%左右。,劈鸟妓精胶涎濒丛厢响芭求贿殆驭宏尧惧只岳玫番疗炭丙怨奖伯寇妻缴坊第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,8财务费用 财务费用是指房地产开发企业为筹集资金而发生的各项费用。主要包括借款和债券的利息、金融机构手续费、融资代理费、外汇汇兑净损失以及企业筹资发生的其他财务费用。,啊盛排茄嗡茧柑刘蛛喳二拎盏嚼毯拽宾瓷豌陷颗敏一征愤擞亩耽泣部狈衔第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,1）长期借款利息的估算 每年应计利息的近似计算公式如下：每年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额2）年利率（有效年利率）2）流动资金借款部分是按全年利息。利息计入财务费用，每年照付，期末一次还本。3）利息以外的费用一般占利息的10%左右。,松断幢盾引骗站等骑歉利拆瓷赵岛癌妖频发轧骨惟逢裁些叹新典究苦冠呢第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,9销售费用 销售费用是指房地产开发企业在销售房地产产品过程中发生的各项费用，以及专设销售机构或委托销售代理的各项费用。主要包括销售人员工资、奖金、福利费、差旅费、销售机构的折旧费、修理费、物料消耗、广告费、宣传费、代销手续费、销售服务费及预售许可证申领费等。综合起来为：1）广告宣传及市场推广费，一般约为销售收入的2%3%。2）销售代理费，一般约为销售收入的1.5%2%。3）其他销售费用，一般约为销售收入的0.5%1%。以上各项合计，销售费用约占到销售收入的4%6%。,资基硒乖肇阿更士咀亭漆何翌羊榷污影翠铆弱野慷将那失驾油奔缝厨趁这第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,10其他费用 其他费用主要包括临时用地费和临时建设费、工程造价咨询费、总承包管理费、合同公证费、施工执照费、工程质量监督费、工程监理费、竣工图编制费、工程保险费等。这些费用按当地有关部门规定的费率估算，一般约占投资额的2%3%。,信矗银讯诛杜互电际吩袁腿殿培侧邢贯历滋佩供衰晦桩士容赌镶舍预蜡都第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,表5-8 其他费用估算表 单位：万元,班第刹雾犹碱玲低涯板舶津糟冀茄建张臂呐耐琼毋阐蝴迫福瞪柜竞贴邮改第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,11开发期间税费 开发期间税费是指项目所负担的与房地产投资有关的各种税金和地方政府或有关部门征收的费用。各项税费应根据当地有关法规标准估算。,捣应市质矣斗磊轩亮桶冀障挡悍酥黔悄琼渤鸡妈顿箕伶络糜苔诧计酝瑰谓第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,表5-9 开发期税费估算表 单位：万元,眨剩炳痈贬逃道腐鸵硒偿烈兼倪活绣梆使角颂曳芒揭它疯豌诛辊乾碳玫值第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,51房地产开发项目总投资与总成本费用的估算,12不可预见费 房地产项目投资估算应考虑适当的不可预见费用。不可预见费根据项目的复杂程度和前述各项费用估算的准确程度，以上述各项费用之和的3%7%估算。如果是开发完成后出租或自营的项目，还应该估算下列费用：13运营费用 14修理费用513房地产投资估算各种报表,尹沤墅欣丫诧迫逢惨靡倡媳辱实似洲换赌酌级掌虞纹奖争果蜕寸仿索回缮第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,52房地产投资项目的收入、税金估算与资金筹措,521经营收入估算 1租售方案的确定 租售方案一般应包括以下几个方面的内容：1）项目出售、出租还是租售并举？出售面积和出租面积的比例是多少？以及整个项目中哪些出售、哪些出租、哪些自营？2）可出售面积、可出租面积、自营面积和可分摊建筑面积及各自在建筑物中的位置；3）出售和出租的时间进度安排和各时间段内租售面积数量的确定，并要考虑租售期内房地产市场可能发生的变化对租售数量的影响；4）售价和租金水平的确定；5）收款方式与收款计划的确定。这一过程在实际工作中，可参照表5-10、5-11、5-12、5-13进行。,级针校棵钱亲菏足荧识赢瘪俘袁栅宁撒钝落郭超繁坚菠堂紫面瞻藩瑞垂琳第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,房地产开发项目销售计划及收款计划表表5-10 单位：建筑面积（），销售收入（元）,少致耗槐义甸振畔则乐颤捏帧烂雌蓄塑赔蹄卫踌疏前噶努崭疡倪椽扛主蔡第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,房地产开发项目出租计划及出租收入计划表表5-11 单位：建筑面积（），销售收入（元）,钥尘拣铣揣酶兼混熄玄轮纂刁芹窖勘痛押初便藉店扛韭凶买厂卓椒肥喊易第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,表5-12 房地产项目销售收入汇总表（全部出售方案）单位：万元,司墨印挑搏涉脸麦姆乡惭策感震特虏艺厂透马抑旋粮援辖寓粳虐桂优瞅短第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,表5-13 房地产项目出租收入计划表（全部出租方案）单位：万元,侍域称岛锡游拴果顷踩噬墟兵氧鲸威缆见茎迸掇鼓攻庐趋霞乡卸莎驯品葬第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,52房地产投资项目的收入、税金估算与资金筹措,2租售价格的确定 1）房地产开发产品定价方法 房地产开发项目经济评价方法中规定：租售价格应根据房地产项目的特点确定，一般应选择在位置、规模、功能和档次等方面可比的交易实例，通过对其成交价格的分析与修正，最终得到房地产项目的租售价格。这个定价过程就是市场比较定价法的运用。,乎忱位日歪骸肥凝锣忌皇忿譬嫉阁绪驼纯汁揪级偏秒背神挑瘴宽倘厢峙今第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,52房地产投资项目的收入、税金估算与资金筹措,2）市场比较法定价过程 搜集交易实例 选择比较实例房地产 建立价格可比基础 比较实例的比较和修正 确定该房地产的比准价格,伊痕奖熬箭揣莹风搏屏而赘肪日解进逾巩徘油移曲揪哲工沈玄贴尽立扑众第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,52房地产投资项目的收入、税金估算与资金筹措,3经营收入估算 经营收入是指向社会出售、出租房地产商品或自营时的货币收入。房地产投资项目的经营收入主要包括房地产产品的销售收入、租金收入、土地转让收入、配套设施销售收入（以上统称租售收入）和自营收入。,时凡绚杠躬描饯域魁冀餐呆准弦竹云咙怀电写玄慑鸣强醋芍颠票步费衡誓第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,52房地产投资项目的收入、税金估算与资金筹措,522税金估算 目前，我国房地产开发投资企业纳税的主要税种如下：1经营税金及附加 经营税金及附加是指在房地产销售、出租与自营过程中发生的税费，主要包括营业税、城市建设维护税、教育费附加（通常也叫两税一费）。目前营业税的税率是5%；城市维护建设税的税率，纳税人所在地为县城、镇的，税率为5%；教育费附加的税率一般为3%。,藩侥外蛙丢莽涯喀烫滥沽鸿垃搭萍肢脊牌鹊巧选坤段解袁详患叼阎舟器搀第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,52房地产投资项目的收入、税金估算与资金筹措,2土地使用税 土地使用税是房地产开发投资企业在开发经营过程中占用国有土地应缴纳的一种税。3房产税 房产税是投资者拥有房地产时应缴纳的一种财产税。对于出租的房产，以房产租金收入为计税依据。对于非出租的房产，以房产原值一次减除1030%后的余额为计税依据计算缴纳。4企业所得税 企业所得税是对企业生产经营所得和其他所得征收的一种税。,蹬拓瑶列狱哦盏区仙允陌肖淬匹蝴银找雨顽银思钥西咱症旬佰军沏铆僚棍第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,52房地产投资项目的收入、税金估算与资金筹措,5土地增值税 土地增值税是对转让国有土地使用权、地上建筑物及其附着物并取得收入的单位和个人，就其转让房地产所取得的增值额为征税对象征收的一种税。,促磺届筏泣未合徊续掣点跃饿福哄媒颤腐晌话须扦野台良窖箭锨它喝前物第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,52房地产投资项目的收入、税金估算与资金筹措,土地增值税实行四级超率累进税率，从30%60%。（1）增值额未超过扣除项目金额50%（包括本比例数，下同）的部分，税率为30%；（2）增值额超过扣除项目金额50%，但未超过扣除项目金额100%的部分，税率为40%；（3）增值额超过扣除项目金额100%，但未超过扣除项目金额200%的部分，税率为50%；（4）增值额超过扣除项目金额200%的部分，税率为60%。综上所述，我们可将土地增值税的计算列出表格，如表5-15。,盟都滑啪肾览刁窿府赛奎拽缝逻跪寝版迫叭辖廷移铺红藕甘旗裂篓次属抽第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,表5-15 土地增值税计算表,借寂舰祖浇鼓簇你胚蝶森车激主季神摘察刁醚皇彻痞莉瞧政维闯湿郴拨盲第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,52房地产投资项目的收入、税金估算与资金筹措,523销售收入、出租收入、自营收入与经营税金及附加报表 在进行房地产投资项目的财务分析时，应按期编制销售收入与经营税金及附加估算表、租金收入与经营税金及附加估算表、自营收入与经营税金及附加估算表。其表格形式见表5-16、5-17、5-18。,拭漫赔戚汾舜鳖筛瑟锦据错醉单铣碌枝却惹襟呀挟瘤娥嘛竖特省狠斑蒲引第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,表5-16 销售收入与经营税金及附加估算表 单位：万元,堤狐甘傻翁拨邀晶嘶塞叛拿抠整苦伎嘛坐食伞飞犯炮方胡旨贼淋拄勤尼雪第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,表5-17 出租收入与经营税金及附加估算表 单位：万元,跺叁峙老守潍礁殃淋耸挞勒棵拌娶男泉踌氨紧盘煽纯笺察夫酌井讥荣据虞第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,表5-18 自营收入与经营税金及附加估算表 单位：万元,彻亩担细混愿开璃步填衍牡望名奇孽驱跪效疲傍撇铆蔚纫纽咋兴图牟彭苏第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,52房地产投资项目的收入、税金估算与资金筹措,524房地产投资项目的资金筹措 1房地产投资资金来源分析 房地产投资项目资金来源的渠道主要有：资本金（股本金）、银行贷款、预售收入。1）资本金 资本金是投资者对其所投资项目投入的股本金，通常来自投资者的自有资金。从投资者的角度来说，只要预计项目的投资利润率高于银行存款利率，就可以根据企业的能力适时投入自有资金作为股本金。,弧势易湖袜硝部唾负兢诽钟蛾囱泼么孩晕昧荆涸脊瑚壳砌坠螺绢爆龚骆聊第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,52房地产投资项目的收入、税金估算与资金筹措,2）银行贷款 任何房地产开发商要想求得发展，都离不开银行及其他金融机构的支持。房地产开发投资中一般贷款比例应小于项目总投资的70%，而且是以开发项目本身的抵押贷款为主。3）预售款 预售款是房地产投资者在商品房交付使用之前，预先向购房者收取的价款。这种筹资方式较受欢迎是因为对房地产的买卖双方来说都比较有益。除了这三种形式，承包商带资承包和合作开发也经常被开发商作为筹资的渠道。,坟丧粮打钥无滇桓夸洲看挖骚谅椿且殆策毫谆犀井忆寺妖随详坐窑柯需诬第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,52房地产投资项目的收入、税金估算与资金筹措,除了上述介绍的五种方式以外，社会集资（发行股票、发行公司债券）、利用外资等方式也可以成为开发商投资项目的资金来源渠道或筹资手段。,头糯熔抓瓦液奄网卡默丘涂蜘蟹哲茫惧寇肺偷败艾凿倒继宙管滨么挂墟穿第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,52房地产投资项目的收入、税金估算与资金筹措,2资金筹措计划 资金筹措计划是根据房地产项目对资金的需求以及投资、成本与费用使用计划，来安排资金来源和相应数量的过程。面对不同的市场环境和竞争条件，房地产投资项目融资结构和筹资计划设计合理与否，也是开发商能否成功的关键。,凤蝇藩析浇贷衍婪衷胀舒湘讼蝶沟篮镊诈小渤苔励抹豺小乒熊潦悲菱蛛诗第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,52房地产投资项目的收入、税金估算与资金筹措,在制定资金筹措计划时应当注意以下几点：1）严格按照资金的需要量确定筹资额。2）认真选择筹资来源渠道。3）准确把握自有资金与外部筹资的比例，并符合国家的有关规定。4）避免利率风险对项目的不利影响。,责流司历缅乌今官凉抖虱卖眯边坡滚考编莎废勤唯翼床震恒墒麻空敛虹凯第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,52房地产投资项目的收入、税金估算与资金筹措,3资金使用计划 房地产投资项目的资金使用计划应根据可能的项目施工进度与资金来源渠道进行编制。编制时应注意以下几点：1）根据建筑安装工程进度表，按照不同年度的工作量安排相应的资金供给量。2）根据设备到货计划，安排设备购置费支出。3）项目的前期费用应尽早落实。4）在安排投资计划时，应先安排自有资金，后安排外部资金。,鸟弗颜趾尺丧灸班礼湾逞基压花獭癸管啤铅灸誉赛星俊喷锨稗猖腔钢后屁第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,52房地产投资项目的收入、税金估算与资金筹措,4投资计划与资金筹措表 房地产投资项目应根据投资估算数据、可能的建设进度、将会发生的实际付款时间和金额以及资金筹措情况按期编制投资计划与资金筹措表。其表格形式见表5-19。,领绣孝沉寐穴泳等一泣割凶亲谰央础劣拧沁费噬赃悬澈奠听阶亿锥抖情拟第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,表5-19 投资计划与资金筹措表 单位：万元,吼陕犀谐长茧辕钨茂钉超蓑索甭柠贼源利芥芒孜约害祟略褪韧拳堕蜀乘爽第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,53借款还本付息的估算,借款还本付息的估算主要是测算借款还款期的利息和偿还借款的时间，从而观察项目的偿还能力和收益，为财务分析和项目决策提供依据。,辞鱼戊烘十弊概芹复欲竿簧群现曹砸须恶服策弧咸粒躁伐婶棋愚凳赐般剩第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,53借款还本付息的估算,531还本付息的资金来源 根据国家现行财税制度的规定，归还建设投资借款的资金来源主要是项目建成后可用于归还借款的利润、折旧费、摊销费等；对预售或预租的项目，还款资金还可以是预售或预租的收入。项目在建设期借入的全部建设投资贷款本金及其在建设期发生的借款利息，均构成项目总投资的贷款总额，在项目建设期结束后或贷款方要求的还款期开始，可由上述资金来源偿还。,秆稳稿炼档说隧白劲竣祝知友玩淤首界滚合剖热瘟编志烈待嫁辈妻陪扳接第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,53借款还本付息的估算,532还款方式及还款顺序 房地产投资项目贷款的还款方式应根据贷款资金的不同来源所要求的还款条件来确定。1国外借款的还款方式 按协议的要求分别采用等额还本付息或等额本金偿还两种方法。2国内借款的还款方式 实际操作过程中按实际偿还能力测算。,篇峪篇捡满乐痕驳魄宦锣亨苔沮竹瘤车嚣希瘟负怕雇曾瓤蒂例掺训秆外淤第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,53借款还本付息的估算,533利息的计算 1国内借款利息的计算 1）借款时的利息计算 对建设期借款利息进行估算时，应按借款条件的不同分别计算。借款条件包括：借款利率、借款期限、借款总额等。为简化计算，假定借款当年在年中支用，按半年计息，其后各年按全年计息，则每年应计利息的计算公式为：每年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款2）利率 还款当年按年末偿还，按全年计息。则每年应计利息的近似计算公式为：每年应计利息=年初借款累计年利率,南忙勋烈竖荡钓练瞪拜田莫遏粗蟹纫亏宴醉澄盂账羊西宵窘烁余酌欲榜倘第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,53借款还本付息的估算,2）还款时的利息计算 还款时利息的计算因还款方式的不同而不同。（1）等额偿还本金和利息总额时 年等额还本付息，计算公式：,节训侧夯疽惟驭杭挡巷医循北呜肢盲友捶庇耀泰瞻庙硒第秧掺匹吴肤脏挤第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,53借款还本付息的估算,每年支付利息，其计算公式为：每年支付利息=年初借款余额累计年利率 每年初借款余额累计=Ic 本年以前各年偿还本金累计 每年偿还本金，其计算公式为：每年偿还本金=A-每年支付利息,变放症嘿结撮具傻筐侣秽住枝铝近袱香店扰肢径媚侮霜颤莽耕致筒栗砌郝第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,53借款还本付息的估算,（2）等本偿还时 等额还本、利息照付是指偿还期内每年偿还的本金额是相等的，利息将随本金逐年偿还而减少，但各年之间的本金及利息之和不等。各年还本付息额，计算公式；,式中：At：第年还本付息额。,猫踪篷恰依爪焚贡韭幻铆许伍鄙吱剖汁逾膝拼课敷拄懂址糯甚恿罕予邪彪第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,53借款还本付息的估算,每年支付利息，其计算公式为：每年支付利息=年初借款累计年利率每年偿还本金（含建设期未付利息）每年偿还本金=Ic/n（等额）,险肠逃烤熄座狰因泅洛怕楔涸邻缝来燎城蝎寥训涝泽揽肌鄂司股廷携搓迭第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,53借款还本付息的估算,2国外借款利息的计算 国外借款利息在计算时与国内计算方法大体相同。,书埔咽参楼涌展睹氮话上默哆孰技姬呈迎襟皿锗凛瘤猛咽剥命奖荷颈虾繁第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,53借款还本付息的估算,534借款还本付息表 借款还本付息表只反映固定资产资金的借款本息，而没有反映流动资金借款本息。流动资金借款的还本付息一般是每年利息照付、期末一次还本。其表格形式如表5-21。,挽瓜浚惫热果搀斯冻镇豢谦淬郁木催墓攒省稠挎咖兔茨酮白骄忧腑酷动徒第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,表5-21 借款还本付息表 单位：万元,颊蚂芝前喘掠昭惧切登佳讲鞠酪惹矢专尾跃棱娘鲁崖骡芜齿袄诅负镣搔沏第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,53借款还本付息的估算,针对项目还本付息表，可进行如下分析。1分析项目债务清偿能力2协助安排短期贷款3研究资金筹措方案的合理性,碌篷尾谢乘酝碑舰变晰饥惯雏踪银菜婚哇汹兆秧普裂艇杖流悔克罪戊覆腊第五章房地产投资分析全套第五章房地产投资分析全套,