企业筹资风险管理研究.docx

毕业论文（设计）题 目企业筹资风险管理研究学 院专业年级学生姓名学号指导教师企业筹资风险管理研究会计学专业答辩人：指导老师：【摘要】我国加入世贸组织以后，市场经济的发展日趋成熟和国际化，企业作为市场的 主体参与市场竞争，必须认清面临的各种风险，正确理解风险的存在，这样才能在市场竞 争中识别、防范、化解和规避风险，才能避免运营中不可预见的损失，达到预期的经营发 展目标。为了在激烈的市场竞争中求得生存和发展，很多企业选择不断扩张经营，向多元 化发展，筹资活动日益增加。正确认识筹资风险，并加以防范和控制，是企业亟待解决的 重要课题。长期以来，传统财务理论将企业筹资风险定义为“由于负债给企业财务成果带来的不 确定性“，不少学者在研究筹资风险时，只关注债务风险，乃至将筹资风险默认为债务风 险。该理论导致企业管理者只重视负债筹资风险而忽视了权益筹资风险。实际上，企业筹 资风险既包含负债筹资风险又包括权益筹资风险，两者缺一不可，处置不当都会引起严重 后果。由此可见，合理选取一种最优的资本结构，才能使企业保持持久可持续的良性发展。本文从财务风险的基本理论，筹资风险、管理风险的定义出发，给出了系统的概括和 分类问题的解释。对企业筹资风险的产生的外部因素和内部因素作了深入、全面的分析； 并分别分析了负债筹资和权益筹资的优势及双方的弊端；对筹资风险的防控，从技术方面 和制度方面提出了措施。本文对筹资风险管理的研究结合了负债筹资风险管理和权益筹资风险管理来进行剖 析对比，为企业进行筹资风险的科学管理提供有效依据，努力使企业筹资风险管理更加科 学化，规范化。【关键词】筹资风险负债筹资风险 权益筹资风险Research on Enterprise's Fund Raising Risk Management(Abstract After China,s accession to WTO, market economy becomes mature and international increasingly. As a mainstay of the market, enterprises which participate in market competition must recognize faced various risks and understand the existence of the risk correctly. Only by doing so can we identify, prevent, defuse and avoid risks in the market competition, and avoid foreseeable losses in management, and achieve the desired business development goals at last. In order to survive and develop in the fierce market competition, many enterprises expand the business constantly and diversified develop, fund raising activities is increasing. A correct understanding of financing risks, and prevents and control the enterprise need to address. It is important issues which the enterprises need to address that understand and prevent and control fund raising risk correctly.Traditional finance theory defines the enterprise's fund raising risk as the uncertainly which the financial achievement brings as a result of being in debt, and regards the fund raising risk as the debt risk. This kind of theory causes the superintendents only put emphasis on debt fund raising risk and neglect rights and interests fund raising risk. In fact, the enterprise fund raising includes rights and interests fund raising risk as well as debt fund raising risk. Both of them are essential, improper handling will cause serious consequences. Although the cost of debt fund raising risk is relatively low, but you must consider the possibility of scheduled debt-servicing problems, fund raising risks relatively large. Although there is no maturity debt-servicing problem for rights and interests fund raising, the enterprise will give the owners of equity capital and also the shareholders for dividends annually, in theory, its fund raising cost is relatively large. Therefore, in the actual fund raising process, the enterprise should be combined with the actual situation of their own development, measure the fund raising risk and fund raising costs, and choose an optimal capital structure to achieve long-term sustainable development positively.In the market economy, as a mainstay of the market, enterprises which participate in market competition must recognize faced various risks and understand the existence of the risk correctly. Only by doing so can we identify, prevent, defuse and avoid risks in the market competition, and avoid foreseeable losses in operation, and achieve the desired business development goals at last.This paper sets out from the basic theory of fund raising risk, systematically summarizes and elaborates about the definition and classification and other issues of financial risk, fund raising risk involved in fund raising management, put forward my views and issues needing attention by combining the views of scholars at home and abroad; analyzes in-depth and comprehensive fund raising risk arising from exogenous factors and endogenous factors; analyzes and compares from both positive and negative aspects of debt fund raising and rights and interests fund raising management; proposes the measures from the technical and institutional buildings on how to prevent and control fund raising risks.In this paper, the research on the fund raising risk management mainly about debt fund raising risk management, and combines the analysis of rights and interests fund raising risk management, taking into account china,s listed companies prefer rights and interests fund raising, attempts to compensate for the deficiencies of traditional theoretical fund raising risk, provides an effective basis for the scientific management in fund raising risk, attempts to make the management in fund raising risks more scientific and standardized.Key words fund raising risk debt fund raising risk rights and interests fund raising risk目录一、绪论1（一）研究背景及意义11、研究背景12、研究意义1（二）国内外研究现状11 .国外研究现状22 .国内研究现状2（三）研究思路与内容2二、企业筹资风险概述2（一）企业筹资2（二）企业筹资风险3（三）企业筹资风险的危害31、负债筹资风险的危害32、权益筹资风险的危害4三、企业筹资风险的类型及成因4（一）企业筹资风险的类型41、筹资的外部风险42、筹资的内部风险4（二）筹资风险的成因51、筹资风险的内因分析52、筹资风险的外因分析6四、防范企业筹资风险的对策6（一）风险防控技术71、选择最佳资本结构72、选择适当的筹资方式73、合理安排筹资期限比例74、提高资金的使用效率7（二）风险防控制度81、建立筹资风险管理制度82、强化经营管理人员的风险意识83、建立健全风险预警机制8结论9参考文献10致谢11一、绪论(-)研究背景及意义1、研究背景德国在第一次世界大战战败后发生了严重的通货膨胀、经济衰退，立即引发包括风险 管理等企业经营管理问题。因此，德国通常被视为风险管理的发源地。1929年-1933年爆 发了 20世纪全球最严重的经济危机，造成的严重损失让管理者注意到风险的存在，并开 始运用一些措施来控制风险、消除风险，来减少对生产的不利影响和经营活动的风险。20 世纪50年代，美国的企业界发生了两个大事件，一是美国通用汽车公司的自动变速器装 备引起火灾，造成巨额经济损失；另一件事则是美国钢铁行业的工人由于对人身保险问题 和养老金问题的不满，开始持续半年的罢工，给美国经济带来不可估量的损失。这两个事 件推动了企业风险管理发展。改革开放以来，随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立和发展，尤其是资本市场 的迅速发展，企业的管理能力不断增强，在这种经济背景下，企业财务管理将成为企业管 理中的主要关注对象，而投资风险和风险管理更是重中之重。在我国加入WTO后，企业同时接受着来源于国内和国外市场的两部分竞争压力。不少 企业通过选择各种不同方式筹集资金来寻求高收益，这时候若是缺少对风险的防范意识和 管理能力，很有可能会影响到企业正常的生产经营，从而导致财务危机。因此，企业应该 从财务危机的产生原因入手，寻找规避筹资风险的一种有效方法，以防止其发生。2、研究意义(1)理论意义风险管理与企业的经营管理相同，在管理方面拥有相对独立的职能，目的是尽量减少 代价，把风险损失降到最低。宏观上，一个地区的经济稳定和发展可以通过风险管理来确 保，这让企业有了优良的外部环境。微观上，风险管理关于增强企业的风险意识，强化风 险的掌控，促进企业保持财务上的竞争力，提供了思想准备和方法引导。(2)现实意义国内外企业因为资金问题而陷入危机，最后导致破产的例子多如牛毛。因此，重视和 加强企业筹资风险管理研究对有效防范财务危机的发生有着重要的意义，并且对企业财务 管理实践将起到重要的促进作用，拥有很强的现实意义。(二)国内外研究现状在国外学者对财务风险管理的研究中，以往的研究集中在保险业、金融业。其后逐步 转向企业风险管理的研究，并涉及到财务风险管理可以带来的利益，但很少对筹资风险的 综合管理进行探讨。但在中国，在风险管理上无论是统计方法还是非统计方法，都有一定的局限性，考虑 到中国资本市场的发展尚未成熟，单独进行定量分析会使其结论可靠性大大下降，因此务 必要采用定性与定量相结合的方式。筹资风险在财务风险中占了很大比重，更在财务风险管理中发挥了一锤定音的作用， 而对其系统的研究还有待进一步加强。1 .国外研究现状德国首先开始进行风险研究，而美国让其形成和实现发展。美国经济学家奈特（1921 年）认为“风险是可衡量的不确定性”，并明确表示，经济生活中的现实风险和未来风险 都可以通过数理统计分析来进行测定。风险管理的概念则是由来自宾夕法尼亚大学的所罗门许布纳博士首次提出。而马克维 茨提出来证券投资组合的效率边界概念，被学术界视为现代资产组合理论的起点。威廉夏普认为股票的风险分别包含了系统风险和非系统风险，但运用多元化经营能够 消除非系统风险。为了承担风险，投资者也要求得到相应的收益。米勒则证明了公司资本 成本在不同的资本结构下保持不变。总体来看，国外学者对财务风险管理的研究起初关注于研究财务危机发生后怎样应对 和克服危机，其后研究目标慢慢转向企业风险，并开始涉及财务风险管理能创造的价值。2 .国内研究现状我国对于财务风险的研究是从20世纪90年代初期开始的。台湾学者宋明哲先生在风险管理中论述了关于企业财务风险管理的一些基本理念。 另外，清华大学郭仲伟教授（1987年）系统的考虑了风险分析与决策的方法，指导人们对 风险进行定性与定量相结合的研究。向德伟博士在论财务风险中全面的阐述了财务风险发生的原因及存在的基础。厦门大学怯来法（1995年）则明确指出了负债与财务风险之间的联系。黄锦亮、白帆 则认为应着眼于为达到企业价值最大化这一目标来进行分析。（三）研究思路与内容繁杂的市场环境使企业面临着来自内部和外部的各种风险，有些风险能够为企业带来 高回报，而有些风险会使企业陷入危险的环境。为了避免发生财务危机，建立较为完善的 筹资风险管理系统，是本文研究的主要目的所在。本文主要内容分为六个部分：第一部分为绪论。主要叙述本文研究的背景、意义、范围与整体思路等。第二部分从筹资风险管理的基础理论出发，对企业筹资、企业筹资风险及企业筹资风 险的危害进行相关探讨。第三部分从外部因素和内部因素两个方面对筹资风险的类型及成因进行了分析，为下 文如何防范筹资风险做好了铺垫。第四部分是企业筹资风险的防范对策。从制度和技术方面来进行了分析探讨。第五部分为全文结论。二、企业筹资风险概述（-）企业筹资企业筹集资金，是指企业作为筹资主体，根据其生产经营、对外投资和调整结构等要 求，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。资 本象征着企业发展的生命力，资金则是它流动的血液。没有足够的资金，企业的生存和发 展将是有限的。随着市场竞争程度的日益激烈，企业投资规模、用资方式都逐步发生变化, 愈发趋向于同世界经济形势接轨，而筹资便是现代市场经济体制中应运而生的产物。企业筹资所用到的方法有很多种，但归纳起来主要分为内部筹资和外部筹资。内部筹 资是指利用企业自身的留存收益如盈余公积、资本公积等来转增资本。外部筹资则主要利 用银行借款、债券、股票、融资租赁、风险基金等方式进行。两种方式各有优劣，需要根 据各企业的规模、实力和发展战略来进行选择。内部筹资和外部筹资主要的区别是使用的资金来源不同。内部筹资是用的企业自有资 金，不需要支付筹资利息，从而减少了筹资费用。但大多数自有资金是未分配利润，大量 使用未分配利润会造成股利分配减少，影响企业的股价和投资者的投资意向，使收益的不 确定性增大。外部筹资只需支付利息给银行等金融机构、支付股利给股东、支付债务利息 给债权人。这种资本成本是企业可以控制和判断的，风险程度要比内部资本小很多。但从 外部筹得的资金对其用途都有较严格的规定，运行成本也相对较高。所以在资金使用上会 受到一定的限制。(二)企业筹资风险风险是指客观存在的由于不确定性而产生损失的可能性，它表明主观预期与实际结果 的距离。而筹资风险是指企业在筹资活动中由于资金供需市场、宏观经济环境的变化或筹资来 源结构、币种结构、期限结构等因素而给企业财务成果带来的预期结果与实际结果的差异 。企业在投资发展的过程中，筹资活动占着举足轻重的地位，伴随着各式各样的筹资， 必定会有相应的筹资风险，从而给企业带来不利影响的可能性。企业的筹资风险主要表现在两个方面：第一，债务筹资。是指除公司自有资本以外用债券、股票等方式借入的资金。这将会 对自有资金盈利能力产生影响。与此同时，债务筹资还需要还本付息，一旦无力偿还到期 债务，企业就会面临债权人的诉讼乃至破产的威胁，遭受严重损失。第二，权益筹资。是指占用股东权益的内部筹资，不需要支付利息，但要向股东分配 让其满意的股利。否则股东可行使其股权控制权，可更换董事会人员或出售所持股票，引 发股票价格下跌，对企业造成不良影响。(三)企业筹资风险的危害筹资既能为企业带来收益，又会引起筹资风险。因此，研究企业筹资风险产生的危害 对企业发展有着重要的意义。1、负债筹资风险的危害(1)增加企业的财务风险，可能降低企业的再筹资能力债务融资的公司一定要确保获得的收益大于资金成本，不然将会出现亏损的局面。过 高的债务不仅需要付出大量的利息，还大大降低了企业的竞争力和安全性，一旦企业无法 偿还债务，这将影响到公司的声誉，金融机构就不愿再给该企业提供借款，这会降低企业 的再筹资能力。(2)负债比率过高，可能导致股票的市场价格下跌如果负债筹资所占比率过高，企业偿债能力低于了投资者所认可的范围，就会影响到 股民的投资信心，股票的价格也会随之下跌。(3)增加企业的经营成本，影响资金的周转和使用企业的负债经营需要按期支付本金和利息，而当企业经营不善的时候，一笔固定的利 息开支将成为企业的负担，增加了企业的经营成本。此外，如果企业所筹集的资金还款期 限较为集中，需要在同一时间段内支付大量的资金，就会影响企业资金的周转和使用。2、权益筹资风险的危害(1)新股东对控制权的分散企业通过发行股票筹资，同时就伴随着新增股东对现有股东控股权的分散，从而影响 现有股东的利益。(2)股东分红降低股东利益企业利用权益方式吸收资金，其取得的税后利润则通过分红的形式回馈给各位股东， 但资金成本较高。当企业经营状况良好盈利较多时，作为股利支付的资金越多，越会影响 原有股东的利益，导致后期再筹资困难。三、企业筹资风险的类型及成因(一)企业筹资风险的类型从宏观上来看，筹资风险可以有外部风险和内部风险两个部分。筹资外部风险随着宏 观经济政策、法律政策、政治等因素的变化而变化，它一般不为企业控制。筹资内部风险 分别来自权益筹资风险和负债筹资风险，这是企业财务风险管理的重要组成部分。正确识 别筹资风险是筹资风险管理的前提条件。、 筹资的外部风险筹或的外部风险根据企业外部政治情况、经济情况、法律政策等因素发生变化。(1)政治风险是由于战争，政局动荡等政治因素导致企业可能遭受经济损失。一个相 对稳定的政治环境会大大降低企业的筹资风险。(2)经济风险是指经济因素发生变化而给企业带来的风险。主要由通货膨胀、经济周 期波动、经济改革措施等情况引起。在通货膨胀时期，可以看到的是，银行利率的不断上 升总体来说不高于通货膨胀的物价上涨水平，而且在时间上滞后于物价上涨。如果这个时 期采用短期筹资的模式，银行利率和商业环境的变化大大影响着企业经营，这就要求企业 开发新的筹资方案。(3)法律政策风险则是相关法律政策的更改给企业筹资造成的风险，譬如税收政策。 企业应该更巧妙的安排资金的分配和使用。2、筹资的内部风险债务资金和权益资金是企业筹资资金的两个不同来源部分，因此企业筹资的内部风险 可分为负债筹资风险和权益筹资风险。(1)负债筹资风险负债筹资指的是通过发行债券、融资租赁等方式筹集资金。因为到期要偿还本息，所 以负债筹资是有风险的，具体表现为：利息率风险、期限结构风险、流动性风险、偿还风 险等。a.利息率风险，企业采取向银行借款等方式来筹资，必须按时支付本息给债权人，而 不论企业的运营情况怎样。因此，在经营不善的时候，会给企业造成影响盈利的固定利息 负担。如果利息率过高，这将使财务杆杠系数增高，导致企业财务风险增加，企业支付利 息的压力和破产的可能性也会大大增加。b.期限结构风险，企业负债筹资可以根据使用时长为标准划分为短期负债筹资和长期 负债筹资。大多数情况下，长期负债利率较高，短期负债利率虽然较低但波动幅度大，如 果负债期限结构分配不合理，反而将增加企业的筹资风险。C.流动性风险，资产的流动性间接反应出企业的偿债能力。很多时候，企业为了还债 或防止破产会将其资产变现。由于各种资产的流动性不一样，并且它们占总资产的比例是 不一样的，因此它与企业的财务风险有密切的关系。当企业拥有较多变现能力弱的资产时, 其财务风险就相对较大。相反，其财务风险则相对较小。d.偿还风险,偿还风险包括长期偿债能力风险和短期偿债能力风险。大多数企业往往更 重视长期偿债能力而忽视短期偿债能力。事实上，短期债务也会影响长期债务，如果一个 盈利好的企业，因资金分配不当而不能及时偿还债款，可能使其信用下降，进而也可能产 生破产的危险。权益筹资风险权益筹资也被称为自有资金筹资，是指企业通过吸收直接投资、使用留存收益、发行 股票等方式来筹集资金。a.吸收直接投资，吸收直接投资会造成资本成本增高，且容易分散控制权，从而产生 权益筹资风险。b.使用留存收益，留存收益来自于盈余公积和未分配利润。它实际上是股东对企业进 行追加投资，股东对这部分投资与之前缴给企业的股本一样，也要求有一定的报酬。但这 将导致企业削减派息，影响到企业的股票价格和投资者的投资意向，收益的不确定性相对 较大，从而增加股权融资的风险。c.股票筹资，股份有限公司筹集资金时使用的普遍且非常重要的手段便是发行股票。 这种方式可以让企业在较短时间内获得大量的闲散资金。但因为股票不当的发行时机，不 合理的发行价格，过高的筹资成本等因素的影响，这些会给企业带来的损失即为筹资风险。(-)筹资风险的成因我们根据企业筹资风险的类型，从内因和外因这两个方面来全面思考企业筹资风险形 成的原因，二者联合，共同引发筹资风险。K筹资风险的内因分析筹资风险的内因通常是指债务自身给企业带来风险的因素，包括负债规模、负债利息 率、负债的期限结构和企业资本结构等多种因素的影响。(1)负债规模企业负债总额和负债在总资产中的所占比例均称为负债规模。在前一种情况下，利息 费用的支出随着负债规模的增大而增大，企业收益减少，偿付能力随之降低。而对于后者 来说，债务的比例越大，企业的财务杠杆系数也越大，股东收益的变化也随之增大。因此, 债务规模越大，筹资风险更大。(2)负债的利息率利息率的高低决定了负债筹资的资金成本大小。在相同的负债规模下，当国家实行紧 缩的货币政策时，贷款利息率较高，企业所支出的利息费用越高，相对应的经营成本越高, 筹资风险越高；反之亦然。(3)负债的期限结构企业一般都存在多种债务，如果期限结构分配不合理，比如一些债务都在同一时间段 被要求偿还，这种情况则会给企业造成较大的生产经营压力，但是如果无法按期偿还债务, 就会对企业的形象和声誉造成负面影响，对企业今后的筹资产生不利，从而增加筹资风险。企业借款的利率高低和借款期限长短成正比例关系，借款期限短，则利率低；借款期 限长，则利率高。筹集资金是为新建项目，则需根据项目需要确定如何选择借款期限。如 果筹资期限过短，债务到期时项目可能刚刚建成还未投入生产，或者刚投入生产还未能产 生效益，则很难立即偿还本息；但如果筹资期限过长，则需要付出大量的利息，这将给企 业还本付息带来很大压力，严重时还会导致财务危机。因此，合理安排长期和短期负债的 比例就显得非常重要。(4)资本结构资本结构是指企业中各种资本的构成及其比例关系。资本结构是把双刃剑，保持一定 的负债资本结构，既可能使公司蒙受损失，也可能给公司带来收益。不同的筹资金额和不恰当的债务期限分配会给企业带来不同程度的财务风险，如在企 业经营情况较好的时候，负债比率可以适当大一些；而在企业经营状况低迷的时候，负债 比率应当相对小一些，从而保证企业形成最佳资本结构，即经济效益达到最好同时筹资资 本最低。2、筹资风险的外因分析筹资风险的外因是指举债之外的可能会给企业带来风险的因素，主要包括企业的经营 风险、投资项目及其收益能力、预期现金流入量、道德风险等因素。(1)经营风险经营风险指的是公司的管理者在管理过程中判断失误而致使公司盈利能力下降的风 险，或由于汇率的变动而致使未来收益下降和生产成本的增加。假如企业经营状况较差， 营业利润不够支付利息费用，不仅股东收益不复存在，还需要用股本来偿还利息，严重时 会导致企业丧失偿债能力直至宣告破产。(2)投资项目及其收益能力投资项目的收益能力是指企业筹资的投入产出能力，可以通过由投资收益率来计算。 当筹资收益率大大低于企业净资产收益率时，则表明该投资项目是不成功的，应完善对外 投资结构或更换投资项目。(3)现金流入量的影响现金流入量是偿债能力的反映。负债的本息大多数时候需要以货币资金来偿还。如果 企业没有及时并足额地偿还已经到期的借款本息，就会产生财务危机。(4)筹资对企业控制权的影响在拥有良好发展前景的企业里，股东们必然不愿意失去对企业的管理控制权。但随着 筹资活动的开展，就会对原有股东的控制权产生稀释作用。如果公司股票在社会上大量的 发行，就可能会对原有股票持有者的公司地位发生影响，在原有股东依然具有筹资方式选 择权时，大都会想方设法维护自己的控制权利益，这可能导致筹资风险的增加。(5)道德风险道德风险表现为违约、欺诈、投机取巧。在筹资活动中，某些企业因为没有诚信，不 按照合同履行职责，可能会引发道德风险。首先，很多企业都存在过度负债的情况，企业 的高负债率可能导致筹资风险；然后，经济合同的履行率较低，影响企业的正常运作，增 加了商品存储成本，导致大量资金的使用，也大大增加了企业的筹资风险。四、防范企业筹资风险的对策古人云：凡事防患于未然。只有事先建立科学的风险防控机制，才能使企业在真正面 临筹资风险时应对自如。(-)风险防控技术1、选择最佳资本结构企业在日常的经营活动过程中应该树立起正确的风险观念，提高其自身承担风险的能 力，与此同时还应通过选择合适的筹资方式，从而优化企业资本结构，并以此来削弱企业 的筹资风险。采取合理的筹资方式是优化资本结构的前提，而选择最佳资本结构是企业筹资管理的 主要任务之一。资金成本的高低，是企业筹集资金决策的焦点，是选择方案时的主要指标。权益资金和债务资金，这两者都是不可或缺的。一个企业如果只有权益资金而缺少债 务资金，虽然筹资风险相对较小，但与此同时筹资资本则较高，也不能利用财务杠杆所带 来的收益，从而也不能实现收益的最大化。如没有权益资金，企业也就不会借到债务资金, 但债务资金过多，筹资风险却将加大。因此，确定资本结构时，我们应该平衡权益资本和 债务资本，只有适当的筹资风险和筹资成本的组合，才能保证企业的效益最大化。确定合理的资本结构要综合考虑多方面的因素，包括资金成本、资金期限、偿还方式 等。2、选择适当的筹资方式企业应根据经济发展的不同时期选取不同的筹资方式。总体来说，针对实力较强的企 业，可选择债务融资，这样既可补充资金，也不会对公司控制权产生大的影响。新建企业 或者规模较小的企业，若想补充自己的资金短缺，迅速筹集资金，扩大自身规模，则选择 发行股票是更理想的方法。不同的行业，也应该考虑采用不同的筹资方式，具体如下：(1)制造业企业的资金周转较慢，风险也较大，筹资难度随之大增。可选择的筹资方 式主要包括银行存款、融资租赁等。在筹资期限方面，可考虑流动性资产选择短期负债， 固定性资产选择长期负债。(2)高科技型和服务型企业的主要特点是成本低、风险高，这类企业可采用吸收风险 投资公司投资、科技型企业投资基金等方式吸收资金。(3)商业企业的资金需求主要是库存商品所需的流动资金贷款和促销活动上所需的经 营性开支借款。它的特点是高频率、贷款周期短、贷款随机性大。因此，银行贷款是其最 佳选择，以短期筹资方式为主。3、合理安排筹资期限比例长短期筹资各有其优劣之处，短期借款低成本、高弹性、高风险；而长期借款则成本 高、弹性小，但风险也相对较小。因此，对于企业来说，这是一个风险和回报之间的权衡。 大多数情况下，企业会采用中庸筹资法和保守筹资法。(1)中席筹资法大多数企业通常采用这种筹资方法，企业根据资产的变现口期，进而安排相应的筹资 期限结构，使资产的偿付日期和资产的变现日期相匹配。(2)保守筹资法采用这种方法的企业，抱着尽量回避的态度来规避风险。这样企业在淡季的时候，由 于对资金的需求下降，可以将闲置的资金进行短期投资，比如投资到短期有价证券上。4、提高资金的使用效率我国X部分企业不重视资金的使用效率，缺乏资金时通常依靠借贷，而资金投入时又 较少考虑投资风险、投资回收期长短等因素，因此，企业应把资金管理作为重点，保证投 资收益。主要应做好以下几方面：（1）加强应收账款的管理，加快资金回笼。应收账款是被债务人无偿占用的企业资产。 如不能及时收回应收账款，不但影响企业的资金周转和使用效率，还可能引起坏账损失。 因此，企业应维持合理的应收账款比例，减少应收账款的资金占用风险。（2）加强存货的管理，提高存货周转率。存货是变现能力较弱的资产会在一定程度上 影响企业的短期变现能力和盈利能力。因此，应通过完善企业的内部控制和生产经营流程 来使存货量保持合理。（二）风险防控制度1、建立筹资风险管理制度企业应该根据自身实际情况，建立筹资风险管理责任制度。将筹资风险防控纳入企业 财务管理活动中。企业可在财务部门下专设筹资风险管理小组，分析企业现在面临的筹资 风险，并拟定风险管理策略，建立实用的筹资风险管理体系。2、强化经营管理人员的风险意识企业的经营管理人员必须首先树立风险意识，科学估测风险并有效克服风险。防范筹 资风险是企业财务管理的重要工作，应该用系统的方法随时监控企业筹资风险，力求实现 高回报、低风险。3、建立健全风险预警机制企业要立足市场，必须创建一套完善的风险预警机制和财务信息网络，及时地对筹资 风险进行预测和防范，制定适宜企业实际情况的风险规避计划，通过合理的筹资结构来分 散风险。企业应重视加强信息管理、健全筹资风险分析与处理机制，充分发挥该系统在风险识 别与管理控制上的重要作用。结论企业要想在竞争激烈的市场中立足，在生产经营过程中，在追求高利润的同时，必须 重视防范收益背后的风险问题。资金是企业经营活动的血液，筹资是企业获取资金的起点，而筹资就必然面临着筹资 风险的问题。怎样才能做到最经济、有效、安全地筹集资金已经成为企业最为关心的事情 之一。企业应在正确认识筹资风险的含义、分类、成因等理论的基础上，充分重视筹资对企 业的利弊影响，掌握筹资风险的防控措施。这样才能提高企业的经济效益，加强企业 的 市场竞争力。在本文中，通过对筹资风险管理的分析得出如下结论：(1)企业在做大做强的过程中一定会面临资金问题，而筹资就是解决资金问题的最好 方法。(2)企业只要存在筹资活动，必然面临筹资风险。该风险是客观存在的，并不能完全 消除。但企业可以通过对筹资方式的合理选择、组合和运用来最大程度的降低筹资风险， 使其在创造预期经济收益的同时，降低所需成本。由于我的知识有限，本文中未能结合某一公司的财务状况制定出一套适合的风险模型, 在以后的研究中还需要进一步学习，也希望各位老师和同学能提供有益的帮助。参考文献1蔡昆颖.浅谈中国特色筹资之路UL商场现代化，2011.01.202马建威，卢秋实.浅论企业筹资风险及其控制J.北京工商大学学报（社会科学版）2007.3郝佳丽.企业筹资风险管理研究D.山西财经大学硕士学位论文，20104郑子云，司徒永福.企业风险管理Dl.北京:商务印书馆,2002. 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