论文：银行信贷项目风险管理研究.doc

硕士学位论文论文题目：（中文） A银行信贷项目风险管理研究 （外文） Research on A bank credit project risk management 所 在 院 系： 经济管理学院 专业、名、称： 项目管理 研究生姓名： 指专导专教专师： 论文主题词：银行信贷；信贷风险；风险管理 学专习专期专限： 提 交 时 间： 独创性声明本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名： 黄 华 签字日期： 导师签名： 签字日期： 关于论文使用授权的说明本人完全了解学校关于保留、使用学位论文的各项规定，同意以下事项：1.学校有权保留本论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文；2.学校有权将本人的学位论文提交至清华大学“中国学术期刊（光盘版）电子杂志社”用于出版和编入CNKI中国知识资源总库或其他同类数据库，传播本学位论文的全部或部分内容。学位论文作者签名： 黄 华 签字日期： -07 导师签名： 签字日期： 摘 要商业银行在我国社会经济中具有重要的战略地位，关系到国民经济的安全与稳定。银行信贷业务是我国商业银行的主要业务之一，是银行的最主要利润来源。信贷项目风险管理因此成为商业银行运营管理的关键环节，信贷项目风险管理水平的高低决定着银行自身盈利能力、资产质量与生存状态，影响着整个金融系统的稳定和安全。随着全球经济一体化的快速推进和证券市场的高速发展，市场竞争日趋激烈，全球金融市场的波动性使得商业银行的信贷风险逐渐加大，银行信贷风险管理模式和手段不断发生变化，现代信息技术和金融工程计算技术与方法的广泛应用，使得现代信贷项目风险管理越来越得到重视。巴塞尔银行监管委员会提出了“信贷风险模型化”的相关理念，信贷风险管理模型的发展对传统的信贷风险管理模式产生巨大的影响，信贷风险管理模型在金融领域的发展受到各国监管机构的重视。国际许多知名银行在信贷风险管理上已开发并使用了新的技术方法来度量和管理信贷风险，我国商业银行信贷风险管理从整体上与国外先进银行相比仍有较大的差距，尤其在风险度量上，由于受传统的信贷风险管理理念的影响，风险管理的方法和手段应用还没有形成很大的突破。如何对商业银行信贷风险进行及时准确地度量与有效管理，建立起银行早期预警与后期评估等风险管理体系，从而提高银行的盈利水平和促进银行的运营安全，促进整个金融系统的健康持续稳定发展，成为银行信贷风险管理工作的当务之急。本文以银行信贷风险管理中的Zeta 和Z评分模型及Credit Metrics 市场风险度量制模型、KMV模型和Credit Portfolio View经济计量模型等为理论基础，通过结合A银行信贷项目的实际案例，借鉴国外先进科学的技术和方法，结合国内经济和金融的实际，对A银行信贷项目风险识别、风险分析和度量及风险控制和规避进行了剖析，提出构建适合A银行自身的信贷风险管理体系，优化A银行风险管理模式，提高信贷风险识别、控制和规避能力的相应研究建议，为银行信贷项目风险管理领域的研究提供参考。关键词：银行信贷；信贷风险；风险管理AbstractThe commercial bank has in the our country social economy important of strategic position, relate to national economy of safety and stability. Bank credit business is an our country one of the main businesses of the commercial bank, is the most profits of the bank source.Credit project risk management consequently become a commercial bank luck camp management of key link, believe the height of credit project risk management level to decide the bank oneself profit ability, property quality and existence appearance, influence the whole stability and safety of financial system.The high-speed development that turns quickly to push forward with stock market along with global economy integral whole, the market competes gradually vigorous, the motion of global financial market makes the letter loan of commercial bank risk gradually enlarge, the bank credit project risk management the mode and means continuously take place variety, modern information technique and financial engineering compute the extensive application of technique and method and make the modern credit project risk management more and more get a value.The Basel bank takes charge of the related principle that the committee put forward " credit risk the model turn", the development of credit risk management model produces the huge influence on traditional credit risk management mode, and credit risk management model is subjected to the value that all countries take charge of organization in the development of financial realm.Nations many well-known banks are developed in credit risk management and used a new technique method generous character and management credit risk, the our country commercial bank credit risk management compares to still have a bigger margin from the whole top and the foreign advanced bank, particularly on the risk generous character, because of under the influence of traditional credit risk management principle, method and means of risk management applied haven't formed very big breakthrough.How to the commercial bank credit risk to carry on in time accurately generous character with effective management, establishment rise bank the early warning expected with empress to evaluate etc. risk management system and raised the earnings level of bank and promoted the luck camp of bank safe thus in early days and promoted the whole financial system of health keeps on a stability development and becomes the urgent matter of the moment of the bank credit risk management work.The paper with the bank credit risk management in of Zeta and the Z grade point model and Credit Metrics the market risk generous character system model and KMV model and Credit Portfolio View the economy calculates model etc. for theories foundation, pass to combine A bank credit project purpose actual case, technique and method draw lessons from foreign advanced science, combine domestic economy and finance of actual, to A bank credit project risk identifies, risk analysis and generous character and risk control and evade carried on an analysis, put forward to build suitable A bank credit of the oneself risk management system, excellent turn A bank of risk management mode, the exaltation credit risk to identify, control with evade ability of correspond a research suggestion, for bank credit project the research of the risk management realm provide a reference.【Keyword】Bank credit; Credit risk;Risk management目 录摘 要IIIAbstractIV第一章 绪论11.1 研究背景和意义11.1.1研究背景和目的11.2.1研究的意义11.2 研究现状21.2.1 相关概念界定21.2.2国内外研究综述31.3 研究内容和研究方法71.3.1 主要研究内容71.3.2 研究方法81.4 本文研究框架9第二章 基本理论92.1 Zeta 和Z评分模型92.1.1 Z评分模型92.1.2 Zeta评分模型102.2 现代信贷风险度量和管理方法112.2.1 Credit Metrics 市场风险度量制模型112.2.2 KMV模型142.2.3 Credit Portfolio View经济计量模型16第三章 A银行信贷项目风险识别183.1 已有贷款风险识别和评估模型评价183.1.1 A银行信贷项目风险管理文化183.1.2 A银行已有贷款风险识别和评估模型评价193.2 基于Elman神经网络的评估模型建立203.2.1Elman神经网络模型基本思想203.2.2Elman神经网络模型构建21第四章 A银行信贷项目风险分析和度量234.1 变量选择234.1.1条件假设234.1.2变量选择234.2 模型建立244.2.1建立信用等级转移矩阵244.2.2推导远期贴现率254.2.3计算违约回收率264.2.4模型计算与分析27第五章 A银行信贷项目风险控制和规避295.1 建立由各相关宏观经济变量组成的风险预警指标体系295.2 完善风险信用评价管理模型295.3 强化风险信贷项目内控制度315.3.1建立和完善内部监控管理体系315.3.2建立和完善内审体系33第六章 A银行信贷项目案例分析336.1 A银行C房地产项目贷款的基本情况336.1.1 C房地产项目概况336.1.2 借款人简介356.2 贷款风险事件的发生356.1.1问题贷款的产生356.1.2问题贷款成因分析366.3 问题贷款风险控制与回收376.3.1贷前控制376.3.2贷后控制376.4 案例结论38第七章 结论与展望40参考文献41致 谢44第一章 绪论1.1 研究背景和意义1.1.1研究背景和目的随着金融全球化的迅速发展，金融市场的波动性不断加剧，商业银行的信贷风险相应增大，银行信贷风险管理的手段和内容也随之发生变化。以现代信息技术和金融工程计算技术为主的信贷风险管理在银行经营过程中发挥着越来越重要的作用。与传统风险管理主要依赖定性分析不同，现代信贷项目风险管理越来越重视定量分析，采用金融工程数理统计模型来识别、衡量和监测信贷风险,已经成为发展的大趋势，使得风险管理越来越多地体现出客观性和科学性的特征。 项目管理作为一种现代技术经济管理的手段，一般包含规划、组织、领导、控制四个过程，这四个过程环环相扣，联系紧密。目前，银行在对贷款业务的管理，从项目的确立、贷款的发放直到项目完工、本息收回的整个过程中，项目管理得到了广泛应用。当前现代信贷风险量化管理模型在国际金融界得到了较为广泛的应用，信贷风险管理模型在金融领域的发展也受到各国监管机构的重视。巴塞尔银行监管委员会提出了“信贷风险模型化”的相关理念，针对风险管理模型的应用对国际金融领域信贷风险管理的影响进行了评估。近年来，这种信贷风险管理模型的发展正在对传统的信贷风险管理模式产生巨大的影响。本文以银行信贷风险管理模型中的市场风险度量制模型作为研究和分析的基础，通过结合A银行信贷项目的实际案例进行研究，在借鉴中外研究成果的基础上，构建适合A银行自身的商业银行信贷风险管理系统，为优化A银行风险管理模式，提高自身风险识别、控制和规避能力提供理论依据。 1.2.1研究的意义银行信贷风险是一个国家各种经济风险的集中表现形式，市场经济条件下，经济运行高度货币化、信用化和金融化。商业银行一般以货币和信用为媒介，与经济社会中的实体经济有广泛的信贷联系，银行信贷风险在整个经济风险中处于中枢地位。目前我国商业银行的信贷风险管理水平较低，管理手段比较落后，不良贷款率严重偏高，极大地影响了我国商业银行的竞争能力。通过对银行信贷项目风险管理研究，引入项目工程方法，以信贷风险管理模型中的市场风险度量制模型为理论基础进行风险计量，在理论上丰富了银行信贷项目风险管理研究领域的相关理论，对提高我国商业银行信贷风险管理水平和管理手段具有极大的现实意义和推广价值。首先，有利于发现我国银行信贷项目风险管理的发展方向，提升银行的核心竞争力，有利于推动我国商业银行向国际化发展。其次有利于控制银行信贷风险，运用现代金融信贷项目风险管理的思想有效控制银行信贷项目的各种风险，尽早识别风险，采取相应措施规避风险，减少无谓的损失。三是有利于提高我国商业银行的国际竞争力，通过强化和完善我国商业银行信贷风险管理，不断提高银行的综合竞争力，提高我国商业银行在全球化的发展中确立竞争优势。1.2 研究现状1.2.1 相关概念界定1.银行信贷的概念与特征广义的银行信贷是以银行为中介，以吸收存款、发放贷款为主题的信用活动的统称，它是以商业银行、储蓄贷款协会、信用合作社等金融机构为信用中介的金融活动的最主要形式。狭义的银行信贷是指以银行为主体的货币资金贷放行为。其特征主要体现在：有偿性、周转性与融通性。（1）有偿性。是银行信贷的一个重要特征，存款有存有取，贷款有借有还，存贷均有一定的利息，是有偿的。（2）周转性。存款是一个存入、支取、再存入、再支取的周转过程；贷款是一个发放、收回、再发放、再收回不断循环往复的周转过程，具有周转性特征。（3）融通性。银行信贷通过存贷款在国民经济各实体之间相互融通资金，信贷不仅对社会资金在时间和空间上的余缺进行灵活调节、融通供需，还可以通过借贷行为使商业银行之间、商业银行系统内部资金余缺得到调剂，具有融通性的特征。2.风险管理的内涵美国风险管理的权威解释者威廉姆斯和汉斯的定义是，所谓风险管理是通过对风险的识别、衡量和控制，以最少的成本将风险导致的各种不利后果减少到最低限度的科学管理方法。 陈德胜，文根第，刘伟等.商业银行全面风险管理，北京：清华大学出版社，2009.银行信贷风险是由于不确定性因素致使借款人不能按合同规定偿还银行贷款本息，导致信贷资产预期收入遭受损失的可能性。银行信贷项目风险管理就是是商业银行根据信贷风险的性质、大小、企业的经营目标、风险承受能力与管理能力等因素，选择合适的风险管理与控制的策略和工具，对所面临的信贷风险进行管理。其主要包括以下三方面的内涵:首先，风险管理的主体是商业银行；其次，风险管理的内容、方法和程序是通过风险的识别、衡量和控制并以选择最佳的风险管理技术为中心；第三，风险管理的目标是实现最大的安全保障。1.2.2国内外研究综述银行信贷风险量化的发展一般可分为定性分析阶段（1970年以前）、基于财务指标的分析模型阶段（20世纪70-90年代）和综合模型阶段（20世纪90年代以来）三个阶段。国内外对银行信贷项目风险管理的研究也随这一发展轨迹涌现大量的研究成果：1.国外研究综述在定性分析阶段银行信贷项目风险管理基本上是依据专家的经验和主观分析来评估信贷风险，主要分析工具有5C分析法、LAPP法和五级分类法等；以主要财务比率为基础的分析模型，经过赋权和组合，利用模型确定一个信用风险分数或违约的概率。Altman(1967,1997)分别给出了5个变量和7个变量的Z评分模型，将所有企业分为可能破产违约企业和不会破产违约企业两类，运用了资产报酬率、营运资本等5 个指标进行回归，并且引入了资产报酬率、利息保障倍数等7 个指标作为揭示企业失败和成功的变量，通过选择适当的变量，并构建评分模型以达到控制信用风险的目的。 Altman Edward,Anthony Saunders.Credit risk measurement:developments over the last 20 years.Working paper.New York University,Salomon Center,1996,227.1977年，阿尔特曼等对Z评分模型进行了修正和完善，提出了著名的第二代的ZETA信用评分模型，通过对z值的大小同衡量标准相比，对银行的风险进行了测定。其后，有提出如回归分析法、聚类分析法、因子分析法等来区分不同的企业类型，进入20世纪90年代，人工智能和神经网络的方法开始用于提高类型区分的准确度，Odom(1990)第一个将神经网络的方法引入到信用风险度量中，之后神经网络分析方法在研究和实践上都取得一定的成果 Odom M D,Sharda R.A neural network model for bank ruptcy prediction. Proceedings of the IEEE Internation-al Joint Conference on Neural Netwo rks.1990,2:163-168.；Coats P, Pant L（1993）在对美国企业与银行信用风险度量时，应用了神经网络的方法进行分析预测，提高了准确度 Coats P, Pant L. Recognizing financial dist ress pat terns using a neural network tool. Financial Management,1993,22(3):142-155.；Kerling M , Poddig T(1994) 运用神经网络分析方法对企业信用风险进行研究,并进行了交叉验证 Kerling M , Poddig T. Klassifikation von Unternehmen mittels KNN. H Rehkugler, H G Zimmermann. Neu-ronale Netze in der Okonomie. Munchen,1994.；Piramuthu S(1999) 在对企业信用风险研究时, 应用神经网络方法进行分析并在神经网络中运用特征提取技术 Piramuthu S. Financial credit-risk evaluat ionwith neural and neurofuzzy systems.European Journal of Opera-tional Research,1999,112(2):310-321.；2000年，Moodys公司公布了以神经网络方法为主的上市企业信用风险模型。20世纪90年代以来，随着现代金融理论和金融工程技术的快速发展，西方一些大型商业银行开发出新的信用评估和早期预警系统来定量评估信用风险和管理信用风险。目前，用于定量与测度信用风险的综合模型可分为违约模型和组合模型两大类；CreditRisk+模型和CreditPortfolioView模型属于违约模型，其主要特点是基于理论分析来确定资产组合未来的违约分布；CreditMetrics模型与KMV模型则属于组合模型，主要特点是基于历史数据来估计资产组合未来的违约分布。CreditMetrics模型是基于风险价值的控制和管理信用风险的模型代表，它用信用损失来度量信用风险，提出风险价值的概念，在信用风险管理和控制的应用研究领域很受关注。2.国内研究综述 国内对信贷风险进行量化研究时间较短，研究过程中一般偏重于定性分析。由于我国商业银行没有建立起相应的历史信贷数据库，缺乏足够的历史信贷数据，导致了目前我国商业银行尚不具备独立建立信贷风险度量模型等银行内部风险度量模型的基础条件。随着我国商业银行市场化和国际化的深入推进，在巴塞尔协议框架下，银行信贷项目风险管理的研究越来越受到业内和学者的重视，近年来国内在银行信贷项目风险管理领域的研究也出现不少的成果：梁琪（2005）在商业银行信贷风险度量研究中，阐述了商业银行面临的信贷风险、信贷风险的传统度量方法和建立量化度量方法的必要性与挑战性，提出了度量商业银行组合信贷风险的组合法；对银行个体贷款损失之间的相关度量进行了较全面的理论研究，对损失相关的各种替代度量方法进行了比较分析，提出了替代度量流程；同时，对银行信贷组合的预期损失和非预期损失等信贷风险度量值在银行信贷风险管理中的应用进行了分析，对组合信贷风险管理体系中的风险识别、风险度量、风险控制与绩效评估等进行了剖析，对我国商业银行信贷风险的度量和管理提出了诸多建议。梁琪，商业银行信贷风险度量研究，北京：中国金融出版社，2005.江刚（2006）在商业银行信贷风险控制中，指出我国商业银行信贷风险管理水平仍然偏低，缺乏一套完善的信贷风险管理制度系统，没有严格的信贷绩效考评和责任制，没有建立有效的信贷风险预警机制，信贷风险管理工作成效不显著；认为信贷风险管理受到组织环境、制度环境、技术环境与人员环境的影响，这些影响因素构成了信贷风险环境控制体系；通过实证分析，提出了问题贷款处理流程、问题贷款处理方法和贷后信贷业务总结三方面的信贷风险识别及处理对策。江刚.商业银行信贷风险控制研究，西南交通大学，2006.吕岩（2007）在我国商业银行信贷风险管理研究中，对我国商业银行信贷风险产生的原因进行了分析，对国内外银行信贷风险管理技术进行了比较，认为我国商业银行信贷风险管理在度量方法、数据采集、数据加工、结果检验及工作社会环境等方面与国际银行存在相当的差距，信贷风险问题已成为我国商业银行进一步发展的障碍；指出从操作环节入手是解决信贷风险管理中存在问题的根本方法；提出了完善我国商业银行信贷风险管理相关制度的建议。吕岩.我国商业银行信贷风险管理研究，南开大学，2007.王冰在银行信贷项目风险控制研究中，以项目管理的视角，从银行信贷的贷前、贷中和贷后的三个环节对我国商业银行信贷现状进行了分析，对银行信贷风险控制的内部各环节进行了综合分析，指出我国商业银行信贷风险控制体系存在的问题，从表面上看银行业发生的信贷案件，大多数是由于客户经理对风险把握的意识薄弱、或者其他方面的个人因素造成了问题最终的发生，实际上是银行缺乏有效的信贷风险控制管理体系，以致无法保证单个人的风险控制意识强大到足以面对整个风险危机，或者说无法确保单个人的风险控制能力、以及意愿足以对信贷风险进行有效的控制，需要使用一个体系作为整体才能保证控制信贷风险。为此，提出了商业银行信贷项目风险控制模型的构建和商业银行信贷项目风险控制体系。王冰.银行信贷项目风险控制研究，, -03-10访问.李剑锋（2007）在我国商业银行信贷风险管理与控制研究中，对我国商业银行信贷风险管理现状进行了分析，指出我国商业银行由于在进行信贷信用风险管理方面起步较晚，再加上外部环境与制度上的原因，导致我国商业银行信贷信用风险管理在理念、技术、机制上等方面存在着明显缺陷。为此，提出了商业银行要对信贷流程进行彻底的重新思考和重新设计，从而在成本、质量、服务和响应速度等关键指标上获得巨大的改善；同时我国商业银行要从全过程来控制和管理信贷的风险在优化信贷业务上还要建立独立的企业信用历史评估方法，完善透明的授信过程和严密的贷款审核过程，实施功能齐备的信贷资产管理方法和周密的风险管理手段。李剑锋我国商业银行信贷风险管理与控制研究，职业圈，2007，（6）.蒋正星在浅析我国商业银行信贷风险与控制中，指出当前我国商业银行信贷风险管理存在的主要问题：部分商业银行在信贷之前存在调查不全面、资料收集不全等现象；商业银行之间的无序竞争，造成商业银行对所谓的开户信贷审查时不严，未能严格执行信贷制度；重信贷营销轻信贷后检查管理；缺乏完善的征信系统和个人信用制度，银行缺乏调查借款人资信的有效手段，无法对借款人财产收入和纳税状况等信息的完整性、稳定性和真实性进行评估；信贷队伍不稳定和信贷品种盲目增加等问题。提出了完善并强化信贷风险内控管理机制；综合治理不良资产化解存量信贷风险；调整信贷结构，优化信贷投入；加快商业银行法人治理结构的完善步伐，从体制上严防信贷业务操作风险的产生；利用信息技术提高信贷风险管理技术水平及完善各项信贷管理制度；建立以风险控制为核心的信贷文化等对策措施。蒋正星.浅析我国商业银行信贷风险与控制，魏宇林（2010）在浅析我国商业银行信贷风险管理中，认为当前我国商业银行信贷风险管理主要存在信贷管理机制不健全、信贷风险管理文化未能与时俱进、信息不对称以及政策风险等问题。指出商业银行信贷的主要风险是操作风险、担保风险和道德风险。提出了商业银行信贷的应采取的主要风险对策是修订、完善各项信贷管理制度，保证各项制度之间的协调、配合和制约，确保各项信贷管理制度的贯彻落实；建立健全信贷专门管理机构，防止信贷权力的过分集中，实行信贷决策民主化、科学化；建立借款人信用信息共享制度；进一步加大呆账核销的工作力度，全程管理信贷资金。魏宇林.浅析我国商业银行信贷风险管理，决策探索，2010，（20）：68-69.3.研究评论从已有的银行信贷项目风险管理研究的成果来看，这些研究成果仍存在如下尚待解决的问题和不足：一是我国银行信贷风险管理的研究在理论研究方面明显滞后于银行业务发展实践，在信贷风险管理上缺乏从理论到实证的支撑依据；二是，对信贷风险管理缺少结合实证的深度研究；尤其缺乏对信贷风险风险识别、风险分析和度量的剖析和研究。三是，已有的银行信贷项目风险管理研究成果对我国信贷风险管理没有形成全面的研究，许多仍处在探索阶段，对银行信贷项目风险管理缺乏清晰的结论。1.3 研究内容和研究方法1.3.1 主要研究内容本文研究的主要内容：第一章 绪论部分。介绍了本文的研究背景，阐述了本文研究的目的和研究意义；阐述了国内外研究现状的文献综述；对本文的主要与研究内容和研究框架进行说明。第二章 基本理论部分。阐述作为本文研究理论支撑的Zeta 和Z评分模型及Credit Metrics 市场风险度量制模型、KMV模型和Credit Portfolio View经济计量模型。 第三章 A银行信贷项目风险识别部分。对A银行已有贷款风险识别和评估模型进行评价分析，并提出基于Elman神经网络的评估模型的构建。 第四章 A银行信贷项目风险分析和度量部分。对A银行信贷项目风险进行分析和度量，提出变量选择、模型构建和进行回归分析。 第五章 A银行信贷项目风险控制和规避部分。提出建立由各相关宏观经济变量组成的风险预警指标体系；对A银行风险信用评价管理模型进行完善；提出强化风险信贷项目内控制度措施。 第六章 A银行信贷项目案例分析部分。介绍A银行贷款的基本情况；对A银行贷款风险事件的发生进行分析；对A银行问题贷款的回收进行说明和总结。 第七章 结论与展望部分。总结了本论文研究的主要结论并对未来进行展望。1.3.2 研究方法银行信贷项目风险管理研究是金融领域较为前沿的研究课题，本文主要采用的研究方法是：1.采用归纳与定型分析、定量定性分析与比较分析等方法，对银行信贷项目风险管理进行较全面的分析研究，并提出了完善银行信贷项目风险管理的相应对策。2.采用案例分析法，在对银行信贷项目风险管理理论研究的基础上，利用案例进行实证分析和评论。1.4 本文研究框架文献综述A银行信贷项目风险识别、风险分析和度量及风险控制和规避结 论问题的提出基本理论A银行实证分析第二章 基本理论2.1 Zeta 和Z评分模型 1968年，美国爱德华·阿尔特曼（Edward I.Altman）提出了著名的Z评分模型。1977年，阿尔特曼、赫尔德门（Heldeman）和纳瑞亚南（Narayanan）对Z评分模型进行了修正和完善，构建了第二代信用评分模型ZETA模型（ZETA credit risk model）。2.1.1 Z评分模型阿尔特曼确立的Z值分辨函数模型是Z0.012X10.014X20.033X30.006X40.999X5式中，X1流动资金总资产； X2留存收益总资产； X3息前、税前收益总资产； X4股权市值总负债帐面值； X5销售收入总资产。阿尔特曼统计计算确定的借款人违约临界值Z0=2.675。如果Z2.675，借款人将被划入违约组；如果 Z2.675，借款人被划入非违约组。Z值越大，表明资信越好；Z值越小，说明风险就越大。2.1.2 Zeta评分模型阿尔特曼等学者推出的第二代信用评分模型Zeta 评分模型，其变量由原来的5个增加到7个变量，提高了对不良借款人的辨认精度：Zeta =aX1+bX2+cX3+dX4+eX5+fX6+gX7式中，a，b，c，d，e，f，g是Zeta模型各变量的系数；X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7表示模型中的7个变量。X1为资产收益率，X1=息前、税前收益总资产；X2为收益稳定性指标，采用对X在5-10年估计值的标准差指标作为这个变量的度量，是资产收益率的标准差；X3为偿债能力指标，X3息前、税前收益总利息支付额；X4为累积盈利能力指标，X4=留存收益总资产；X5为流动比率，X5=流动资产流动负债；X6为资本化率，X6=普通股年平均市值长期资本总额；X7为借款人资产规模性指标，即总资产的对数，X7=总资产。阿尔特曼等人经计算的借款人违约临界值Zeta0=-0.458，如果Zeta得分高于或大于某一预先确定的Zeta临界值，说明这家企业的财务状况良好或其风险水平可被银行接受；如果Zeta得分低于预定的Zeta临界值，意味着该企业可能无法按时还本付息，甚至可能破产。ZETA模型和Z评分模型都是以会计资料为基础的多变量信用风险测定模型。根据模型计算出的Z值能较好地反映借款人在一定时期内的信用状况，作为对借款人的早期预警系统，是预测借款人违约或破产的常用分析方法。 王顺.金融风险管理，北京：中国金融出版社，2007：81-84.2.2 现代信贷风险度量和管理方法2.2.1 Credit Metrics 市场风险度量制模型Credit Metrics模型是摩根银行（J.P.Morgon）于1997年4月推出的计算在险价值VaR的一种信用风险度量模型，是第一个用于度量组合信用风险的模型。Credit Metrics模型以信用转移分析为基础，借助市场风险管理的风险价值（VaR）概念，在给定的时间段内估计贷款及债券产品资产组合将来价值变化的分布状况；通过对