浅析交易性金融资产的投资策略及财务风险防范.doc

浅析交易性金融资产的投资策略及财务风险防范 完 成 日 期： 2014.2.20 学 生 姓 名： 徐倩倩 指 导 教 师： 高杉 答辩小组成员： 摘 要交易性金融资产是指企业为了近期内出售而持有的债券投资、股票投资和基金投资。如以赚取差价为目的从二级市场购买的股票、债券、基金等。正如这些投资手段一样，交易性金融资产投资是一把“双刃剑”，一方面能够为企业获得高额利润，在实践中寻找适合企业的投资策略，使得获利能力增强，另一方面由于风险的不确定性，公司的管理难度增加，风险水平提高。这把“双刃剑”如何运用显得至关重要，用的好对公司来说是“有利影响”，用不好对公司而言则是“不利影响”。公司投资交易性金融资产将不得不面对其可能产生的“有利影响”和“不利影响”。而随着经济一体化和经济全球化的发展，经营环境的变化，公司与金融市场联系将更加密切，公司能够选择的投资策略趋于多样化，面临的风险更是无法确定，企业必须不断加强对风险的控制意识。这就意味着企业在进行交易性金融资产投资时加强交易性金融资产的投资管理和风险管理很重要。 交易性金融资产的财务风险防范是选择投资策略的前提，选择投资策略一定要在规避风险的前提下进行。在进行投资策略及财务风险防范问题研究时，要将这个问题以从计量属性，投资管理和风险管控三位一体的方面研究。在对交易性金融资产的投资策略及财务风险防范问题进行研究时，把以财务指标为核心提出交易性金融资产投资的策略及风险防控作为根本目标，保证交易性金融资产投资能够优化财务指标和财务报表，而不是使之恶化。本文在学习总结国内外学者研究文献的基础上，结合我国公司财务系统面临现状，进行实证检验分析。浅析在进行交易性金融资产时企业会选择哪些投资策略，在选择策略时可能面临的财务风险，如何规避这些风险选择一个适合企业进行交易性金融资产投资的策略。关键词：交易性金融资产；投资策略；风险财务指标；风险管控AbstractTradable financial assets refer to enterprises in order to sell in the near future, the amount of the bond investment stock investment and fund investment. As to earn price difference from the secondary market to buy shares for the purpose of bond funds, etc. As these investment vehicles, tradable financial assets investment is a double-edged sword. On the one hand can obtain high profits for the enterprise, to find suitable for enterprise's investment strategy in practice, makes the increase profitability. On the other hand because of the uncertainty of the risk, the company's management difficulty increases, the risk level. This double-edged sword crucial how to use. With good is good for the company, with a bad for company is adversely affected. Company investment trading financial assets will have to face the possible beneficial effects and adverse effects. But with the development of economic integration and economic globalization, the change of business environment, companies with financial markets will be more closely, the company can choose investment strategy tend diversification, risk is uncertain, the enterprise must constantly strengthen the control of risk consciousness. This means that the enterprise in the tradable financial assets investment strengthen tradable financial assets investment management and risk management is very important.Transactional financial assets of financial risk prevention is the precondition for the choice of investment strategy, choice of investment strategy must be done on the premise of risk aversion. On investment strategy and the study of the problem of financial risk prevention, will this problem from the measurement attributes, investment management and risk control of the trinity's research. In the investment strategy of tradable financial assets and financial risk prevention problems are studied, the financial indicators as the core put forward the strategies of the trading financial assets, investment and risk prevention and control as a fundamental goal, ensure the tradable financial assets investment to optimize the financial indicators and financial statements, rather than make it worse. Based on the study on the basis of summarizing the domestic and foreign scholars research literature, combined with the company's financial system in China is facing a situation, empirically analyzed. Analyses in the tradable financial assets enterprises will choose what investment strategy, when choosing strategies may face financial risks, how to avoid these risks to choose a suitable for enterprise of tradable financial assets investment strategy.Keywords： Trading financial assets； Investment strategy； Finance risk indicators； Risk management and control.目 录1 绪论11.1 研究背景11.1.1 选题背景11.1.2 研究目的11.2 选题意义11.3 文献综述21.3.1 国外文献综述21.3.2 国内文献综述22 交易性金融资产的基本理论概述及投资风险概述42.1 交易性金融资产的范畴及类别42.1.1 交易性金融资产的范畴42.1.2 与交易性金融资产相关联的金融产品分析42.2 交易性金融资产投资的财务风险概括63 交易性金融资产的投资投资策略及投资所产生的财务风险分析73.1 交易性金融资产投资策略概述73.1.1 金融公司的交易性金融资产投资策略73.1.2 非金融投资控股公司的交易性金融资产投资策略83.1.3 一般企业（含上市公司）的交易性金融资产投资策略83.2 交易性金融资产投资策略所产生的财务风险分析93.2.1 金融产品投资所存在的财务风险93.2.2 交易性金融资产投资管控不当所引发的金融风险103.3 交易性金融资产投资产生的财务风险对公司的影响114 交易性金融资产投资的风险管控制度建立及完善114.1 建立交易性金融资产的风险管控114.1.1 交易性金融资产风险管控制度的建立114.1.2 建立风险管控制度的意义124.2 交易性金融资产投资的风险管控机制流程124.2.1 交易性金融资产投资风险管控的执行124.2.2 交易性金融资产投资风险管控的监督134.2.3 交易性金融资产投资风险管控的评估134.3 完善交易性金融资产投资风险管控对投资策略的影响及意义135 结论155.1 研究结论155.2 政策建议15致谢17主要参考文献181 绪论1.1 研究背景1.1.1 选题背景 世界经济一体化的趋势让全世界的距离越来越近，也让金融慢慢变为现代经济的核心。市场经济本身是一种不稳定的经济体制，在这种环境下，我国市场经济发展不健全，企业在生产经营过程中难免遇到各种问题，因此企业需要披露更多信息，金融投资手段也需要变的多样化，在经济体制变化的潮流中实现价值增值，获取利润则成为其共同的最终实现目标。在市场经济发展的过程中，交易性金融资产成为公司价值与资本市场发生联动的主要载体之一，然而面对现在不断增长的股票、债券、基金等出现的市场交易，企业不得不将交易性金融资产的投资管理提到重点工作日程。但交易性金融资产的可变因素诸多，价值波动性大以及存在资产负载等风险问题，更需要企业重点关注其在投资策略选择上存在的诸多财务风险。同其他投资手段一样，交易性金融资产的财务风险同样存在于投资手段、管理过程中。对于交易性金融资产的财务风险研究也就成为各企业主要工作之一，这就对企业提出了新的要求，要能够正确管理公司价值与资本市场的这种联动效应，正确防范这种联动效应隐藏的潜在风险，真正提高各企业对交易性金融资产的投资方略风险估测，从而在投资过程中获取最大的投资收益。1.1.2 研究目的 金融是现代经济的核心，金融市场的健康、可持续发展离不开金融工具的广泛应用和不断创新。交易性金融资产的投资是一把双刃剑，原因在于投资与财务密切相关，从风险的角度讲，许多公司持有交易性金融资产也确实增加了价值的波动及资产负债的风险。随着全球资本市场的快速发展，金融工具和金融衍生工具变的日益复杂和丰富，如何选择交易性金融资产投资方式并进行组合，成为公司投资管理不得不考虑的问题。 本篇文章通过对交易性金融资产的投资策略分析及其可能存在的财务风险分析，得出了在规避财务风险下的投资方式。基于现实需要考虑，对交易性金融资产的投资策略及财务风险防范问题进行研究，旨在通过加强与交易性金融资产投资方面的管理，提高企业防范风险能力，提高收益。1.2 选题意义 本文浅析交易性金融资产的投资策略及财务风险防范，简述在社会主义市场经济体制建立和完善过程中，企业面对复杂多变的社会经济环境应如何获得所需要的各种信息，面对各种不确定性应采取何种投资策略，如何规避各种不确定性所带来的风险。此外，交易性金融资产在我国提出的时间并不长，许多企业对于交易性金融资产的认识相对较低，本文对交易性金融资产的范畴、类别、潜在风险、投资策略、财务风险管控制度等作了系统阐述，有助于大家提高对交易性金融资产的认识水平及管理能力。 通过本文的研究有利于企业准确了解什么是交易性金融资产，提高对衍生工具会计的认知。从理论和实物的角度对交易性金融资产投资方面所存在的财务风险的影响进行分析和检验，对企业利用衍生金融工具进行财务风险管理有一定的指导作用。最主要的是有助于企业更好的融入金融市场中，帮助企业规避和转嫁风险、获得收益，促进金融市场健康稳定的运行。1.3 文献综述1.3.1 国外文献综述交易性金融资产在国外被称为“Trading Financial Assets”，更多的出现在国际及各国的财务会计准则和公众公司披露的财务报表中，国外关于交易性金融资产投资方面的研究多为与之相关的金融产品的投资策略研究及投资风险管理的研究。戴维.M.达斯特在其所著的资产配置的艺术中提出资产配置理论，讲述如何使用现代资产配置理念和工具在各种市场环境下增加回报、控制风险。股票投资在交易性金融资产投资中占有举足轻重的地位。国外的股票投资策略研究者在研究了大量投资策略实践的基础上，按照一定的原则将股票投资策略分为个股选择策略、股票组合策略和市场时机选择策略。Gay、Rao（1989）认为，机构投资者受到“诚信责任”的约束，因此他们倾向于选择波动较小、风险较小的股票，而比较青睐大市值股票。Shapior（1992）指出，如果机构投资者更换组合较为频繁，那么它们将会对成本较为敏感，从而票号持有具有高流动性的股票。国外对风险及管理的研究开始的较早，最早对风险作出开拓性研究的是美国经济学家弗兰克.奈特。他出版的风险、不确定性的利润中将风险定义为“可测定的不确定性”，这是关于风险的经典定义。 经济学家哈特和斯蒂格勒最早提出了财务结构弹性的柔性理论，他们阐述财务风险的研究多为对环境变化和系统不确定性的一种适应能力，既表现为能够根据周围环境变化做出相应的调整，使组织始终在保持最佳状态，还表现为能够自主学习，整合各种资源和信息，使组织更加完备，进而对周围环境产生一定影响。1.3.2 国内文献综述伴随着金融市场的发展，新的金融现象也不断的涌出，在这样的情况下财政部在2006年2月15日颁布的新会计准则中引入“交易性金融资产”，用以界定企业为了短期内交易盈利而持有的金融资产。2008年，蒋海荣撰写了对“交易性金融资产”会计准则的思考提出交易性金融资产会计准则与国际会计准则的接轨，顺应了国际会计准则的发展趋势，同时符合我国的国情，具有中国特色。姿底职业技术学院的欧阳斌通过在解读“金融工具交易性金融资产”中全方位地对交易性金融资产核算进行分析并对新旧制度下的核算进行比较。文章讲解了交易性金融资产初始计量的核算、后续计量的核算、处置时的核算；新旧会计准则下交易性金融资产的变化以及衔接等内容。我国关于交易性金融资产投资策略的研究并不多，但对其相关的金融产品的投资策略研究较多，比如：股票投资、债券投资、基金投资、金融衍生产品、金融资产组合投资等。上海电力学院经济管理系的晋自力撰写了企业金融资产投资策略分析提出金融资产投资应遵循的原则，文章从不同的角度对不同的金融工具的投资提供了研究建议，涉及到了对金融产品不同类型的分析比较。作者认为，金融资产是企业资产的重要组成部分，投资收益是企业利润的来源之一，因此，采取科学合理的策略，将企业有限的资金投入到债券、股票、基金和金融衍生产品等金融资产上，对于企业优化资产结构、提高企业价值具有重要意义。此外，张卫国和卢京对金融资产组合投资进行了研究，撰写了金融资产组合投资策略的优化通过实验研究，经过公式换算等提出最优组合投资策略，主要对组合投资进行了研究分析。我国对于风险管理的研究始于20世纪80年代。近年来，随着市场经济改革的不断深入，企业不得不加强对财务风险的管理。韩志壮在试论我国企业投资风险中财务风险的防范与管理中论述了我国企业所面临的投资风险，并从财务风险视角对如何发现和化解财务风险从而降低投资风险给出了具体的措施。2012年，余格格发表了风险投资财务风险综合控制，针对不同的投资阶段提出不同的风险控制方法，加强企业内部控制与管理。作者认为，风险分散策略是风险投资内部组合策略，而风险转移策略则是风险投资外部组合策略。在利用风险分散策略进行退出组合时，风险投资公司要兼顾到与其它风险投资公司联合投资的风险项目如何退出；在利用风险转移策略进行退出组合时，风险投资公司也要考虑其所要“转移风险”的对象在某个退出组合中的角色，从而决定是否进行联合投资。可见，风险分散策略和风险转移策略在风险资本组合退出策略中是密切联系、共同作用的。同时，由于这一策具有极强的前瞻性，风险投资公司在实施退出组合策略时，还应注意其风险项目的识别、筛选、评估以及注资后管理等阶段的协调一致性。2 交易性金融资产的基本理论概述及投资风险概述2.1 交易性金融资产的范畴及类别2.1.1 交易性金融资产范畴 交易性金融资产是指企业为了近期内出售而持有的债券投资、股票投资和基金投资，通常情况下，以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、债券和基金等，应分类为交易性金融资产，故长期股权投资不会被分类转入交易性金融资产及其直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产进行核算。并且一旦确认为交易性金融资产及其直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产后，不得转为其他类别的金融资产进行核算。交易性金融资产是金融资产的一大类别，作为可供选择的金融产品投资组合的一部分，主要是为了适应现在的股票、债券、基金等出现的市场交易，取代了原来的短期投资，与之类似，又有不同。要正确理解需明确以下几点：1交易性金融资产是公司为短期交易盈利而持有的资产，也就是企业过去的交易或事项形成的、由企业拥有或控制的、预期会给企业带来经济效益的资源。更进一步说，交易性金融资产是企业持有的流动性资产，是公司在不影响流动性的前提下提高闲置资金的盈利水平而选择的现金替代品；2交易性金融资产是一种金融资产，但不等同于金融产品；3公司的交易性金融资产往往是多种金融产品的组合，公司买入的交易性金融资产可以是一种金融产品，也可以是多种金融产品，但通常是多种金融产品的组合；4交易性金融资产是公司为短期交易盈利而持有的。 从以上几点来看，交易性金融资产具有高流动性和强波动性的基本特点，因此在进行交易性金融资产投资时需要进行策略分析及财务风险研究。关于交易性金融资产投资策略研究目前主要体现的是资产配置的研究，根据企业的投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，将资产在低风险、低收益与高风险、高收益之间进行配置。现代资产配置理念最初的理论基础是现代投资组合理论和有效市场理论。主要沿着两个方向逐步深入，一个方向是资产配置应用研究，通过分析资本市场的现象和事实，力图合理使用既有的资产配置决策模型，并由此来指导实际投资业务。另一个方向是资产配置理论研究，通过放松和解除传统资产配置模型中的假设条件，从多个角度扩展和完善资产配置模型，进一步丰富和完善资产配置理论的内容。 但交易性金融资产的可变因素诸多，价值波动性大以及存在资产负载等风险问题，更需要企业重点关注其在投资策略选择上存在的诸多财务风险。根据公司现实发展的需要，旨在研究如何防控交易性金融资产投资存在的财务风险，合理作出投资决策，加强企业对财务风险的关注与管理，建立健全企业交易性金融资产投资的风险管控制度，提升风险管控能力。2.1.2 与交易性金融资产相关联的金融产品分析 从对交易性金融资产的范畴，特点等角度分析，不难看出交易性金融资产是对不同形态金融产品涵盖程度最高的一类金融资产。根据常见的金融产品的类别可以将交易性金融资产划分为五大类：交易中的上市公司股票及部分非上市公司的股份、可交易的各级各类债券及票据、公募证券投资基金份额、包括上市交易的权证在内的部分衍生金融工具、其他交易性金融资产。笼统的讲，几大类金融资产的风险有高有低，按照风险高低来说，包括上市交易的权证在内的部分衍生金融工具风险最高，交易中的上市公司股票及部分非上市公司的股份风险较低些，其次是公募证券投资基金份额，可交易的各级各类债券及票据的风险在这几大类金融资产中风险系数最低。 包括上市交易的权证在内的部分衍生金融工具是交易性金融资产五大类型中风险系数最高的，所谓衍生金融工具又称“衍生金融产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量基础上，其价格随金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。衍生金融工具相比于股票、债券、存单等原生金融工具而言，是一种形式更灵活，风险更高当然收益也可能更大的金融产品，是近年来各类金融机构进行金融创新的主题。之所以风险系数高，是由于衍生金融工具基础的变量较多，主要包括利率、汇率、各类价格指数甚至天气（温度）指数。然而并不是所有衍生金融工具都属于交易性金融资产，出于防范风险需要而诞生的许多衍生金融工具，在实际投资中也往往成为被投资的对象，但有效套期的衍生金融工具不属于交易性金融资产，也就不属于本文讨论的范围，本文主要关注的是用于短期投资获利的衍生金融工具，包括可交易的权证、以股票、债券等产品为基础开发的证券化产品以及不属于有效套期的套期保值产品等。 交易中的上市公司股票及部分非上市公司的股份风险较包括上市交易的权证在内的部分衍生金融工具低，但在这几大类金融资产中的风险系数也较高。交易中的上市公司股票及部分非上市公司的股份可以统称为权益类金融产品，是指公司发行的、可交易的、代表公司剩余权益分配权力的证券或凭证。从全球金融市场看，上市公司股票是品种最多、选择范围最大而最常见的一种金融产品。而非上市公司与上市公司相对应，指的是还没有或不准备在证券交易所挂牌交易的股份有限公司。部分公司根据管理需要也可能将其持有的非上市公司股份指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，即类交易性金融资产。截至目前，一国投资者要购买其他国家证券交易所的股票还存在一定限制，但从未来看，证券市场的国际化将是必然趋势。 公募证券投资基金份额在这几大类金融资产中的风险系数相对较低。所谓公募证券投资基金份额，就是通常所说的基金或共同基金，指的是运用公共的集合资金，由专业投资人士进行股票和债券等组合投资管理，一段时间后按照基金份额向投资者分红或共同承担风险的一种金融产品。从目前来看，绝大多数基金选择组合投资方式，投资风险会得到一定程度的分散，因此所承担的风险较小一些。公墓证券基金享受市场整体的回报，基金的超额收益不可能长期脱离业绩基准，规模越大，基金获取市场平均利润的可能越大。但公募证券基金要受到政府主管部门监管，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露，利润分配，运行限制等行业规范。 可交易的各级各类债券及票据是这几大类金融资产中风险系数最低的。可交易的各级各类债券及票据可以统称为债权类金融产品，指的是公司（主要是各类金融机构和大型公司）发行的、可交易的、多用于融资但要定期付息到期还本的凭证。相对于权益类金融产品而言，债权类金融产品通常风险较小、收益也相对稳定（多数情况下是固定利率，少数情况下是浮动利率，但浮动区间不会很大），是绝大多数投资单位进行投资组合的必备品种。尤其是对于商业银行、保险公司、社保基金等吸收社会资金并进行管理的金融机构而言，对资金安全性的追求超过收益性，选择债券或票据进行投资几乎是必然的，甚至是唯一的选择。 而其他交易性金融资产，按照现有的准则或规定，尚不存在除权益类金融资产、债权类金融资产、基金类金融资产和衍生金融工具之外的其他交易性金融资产。但因为金融产品的范畴不是一成不变的，而是处在不断创新中的过程中，还存在一些可供短期交易获利的结构化产品或边缘化产品。2.2 交易性金融资产投资的财务风险概括 交易性金融资产的投资是一种商品经济概念，是在实际投资的基础上形成的，并逐渐成为各企业关注和重视的投资行为。次贷危机引发了全球的危机，使全球的经济放缓，增加了交易性金融资产投资的风险性，但这不意味着企业因此放弃金融投资来降低风险。首先应该明确交易性金融资产的投资是企业为了充分利用闲置资金或规避风险并取得收益所进行的一种投资行为，有其存在的必要性。面临国际投资环境的变化，企业应该改革现有的金融投资，规避可控的财务风险，把损失降到最低水平。 交易性金融资产在投资时具体存在以下风险问题：1交易性金融资产应用存在的问题（1）交易性金融资产的确定 企业购入的金融工具划分为交易性金融资产还是可供出售金融资产全由企业自行判断，而证券市场的波动、企业经营计划的变动使得企业在购入金融资产的时候难以确定其持有目的是为了短期持有并出售赚取差价或是其他。由于判断上的失误导致企业对交易性资产进行不恰当地投资的决策，给企业带来一定投资风险。 （2）交易性金融资产在公允价值计量方面存在一定困难 新会计准则规定，交易性金融资产的取得、持有期间以及处置时都应以其公允价值计量。但由于公允价值的不可控性，根据其变动就需要对交易性金融资产的账面价值进行调整，增加了核算成本。期末市场价格的波动导致当期损益的波动，又表现为公允价值变动，增加了财务报表的可变性，是企业利润随市场波动幅度过大，这会引起市场和投资者对企业价值和经营业绩产生错误判断，给企业带来损失。 （3）在新会计准则的下达，交易性金融资产的核算科目、核算内容、核算方式均发生了变化，加大了核算的力度，期末的纳税处理也很复杂。这使得企业在交易性金融资产的会计处理上也存在一定风险。2交易性金融资产投资存在的问题 （1）企业在金融资产投资的财务风险主要来自于资本金的不足，大部分企业运用发行债券或借款等方式进行负债融资，过度的负债使企业走上困境。这就要求企业不得不降低这些财务风险，完善其资本金注入制度，使其有更多的可用资产以收购不良债权。 （2）交易性金融资产相对应的是资本市场上的各类金融产品，其投资可导致流动性膨胀与收缩变化加快，也就是说当大家普遍对市场看好，愿意购买并保有这些金融产品，整个市场的流动性处于充裕的状态；反之，企业不但不愿意购买还急于出售变现，此时处于收缩状态甚至匮乏状态。相应的，市场流动性和波动性也会随之增加，金融市场的不稳定是投资就产生问题。3 交易性金融资产的投资投资策略及投资所产生的财务风险分析3.1交易性金融资产投资策略概述 本文在探讨交易性金融资产投资策略时，是通过对金融公司、非金融投资控股公司和一般企业（含上市公司）这三种不同类型的企业的分析来制定适合其特点的投资策略，从而达到公司在投资中的收益。3.1.1 金融公司的交易性金融资产投资策略 金融公司是指在一国境内设立的、接受该国金融法律法规约束、由该国金融主管部门颁发金融营业牌照或核准经营相关业务、由相关行政管理部门颁发营业执照而在该国境内或全球范围内开展金融业务的公司，有广义和狭义之分，广义的金融公司是指从事金融服务业有关的金融中介机构，为金融体系的一部分，包含了所有类别的金融业务。而狭义的金融公司则主要是指从事银行类金融业务的公司或机构。金融公司是一种重要的公司类型，是虚拟经济的基本载体，同时也是提高实体经济运转效率的重要中介机构。一定程度来讲，金融公司代表虚拟经济，是投资交易性金融资产的主体，金融公司具备的从事投资人才储备的能力，其他专业能力以及抗风险能力要远远高于其他类型的主体。因此，金融公司进行交易性金融资产投资的活动更加频繁，计划也相对周密、严谨，投资的方向也更加多样化。通常而言，金融公司在进行交易性金融资产投资时，其核心目标是为了在既定的风险水平下，增加投资组合的收益或是在一定的投资组合收益目标之下，尽可能的降低投资组合的风险。 金融公司在进行交易性金融投资时相比其他行业公司有更充足、更迫切的现金流保证。从本源上讲，“金融”是“融金”的同义递进，也就是融通资金。因此，尽管金融业务种类很多，但总体而言都围绕“资金”而进行的。这意味着金融公司相比于其他行业而言所经手的资金流量和资金存量都是十分巨大的，只要没有特殊的市场变动和突发的恶劣事件，金融公司通常会比其他行业和公司有更大、更充足的现金流保证，这有利于金融公司提高规模以下风险的承受和管控能力。金融公司进行交易性金融资产投资时要制定相关的投资策略，在制定策略时，首先要清楚金融公司的风险承受能力和管控能力，因为投资交易性金融资产的选择范围广，面临的风险也随之增高。在有了明确的风险承受度指标及分析后，针对性地提出规模、比重、种类等投资组合策略。我国的金融公司在风险承受能力和管控能力方面相对较强，但在进行经营和监管时仍需实行分业经营和分业监管。所谓分业经营，就是指对金融机构业务范围进行某种程度的“分业”管制。分业经营有三个层次：第一个层次是指金融业与非金融业的分离，第二个层次是指金融业中银行、证券和保险三个子行业的分离，第三个层次是指银行、证券和保险各子行业内部有关业务的进一步分离。分业监管体制，则是根据金融业内不同的机构主体及其业务范围的划分而分别进行监管的体制；其次，金融公司在进行交易性金融资产投资时要时刻遵循科学决策和谨慎投资的基本原则、遵循投资组合与风险承受能力相匹配原则、遵循专业化团队和市场化操作相结合原则以及遵循研究、决策、执行、监控一体化的原则；最后金融公司在制定交易性金融资产投资时要针对性的进行，对于银行类与非银行类金融公司要分开制定相关投资策略。要能够遵循以上原则，清楚不同类型金融公司在进行投资时所能承受和管控风险的能力，只有这样才能制定有效的投资策略，尽可能的规避风险，增加投资收益。3.1.2 非金融投资控股公司的交易性金融资产投资策略 非金融投资控股公司是指一批实力较强的、多元化经营的、有意向或已经以投资控股形式对旗下业务进行整合并十分重视投资业务的非金融控股集团公司。非金融投资控股公司一般是实力较强的实业集团公司，他们经过多年的实业运作和管理摸索，积累了雄厚的资本及有利的经济社会地位，为其开展金融产品投资并全部或部分转向虚拟经济提供了条件。非金融投资控股公司在投资规模和比例的设置上可以采取相对激进的策略，比金融公司保守，但比其他一般公司激进。 由于非金融投资控股公司从实业投资和经营向金融资产投资和管理的转变目前只是呈现一种趋势，尚未形成大的气候，因此从近两年的财务报表看，非金融投资控股公司对金融产品的投资还比较少，占总资产和净资产的比例也比较小。总体而言，非金融投资控股公司的投资规模尚小，未来的潜力很大。从投资的风险承受能力和管控能力的角度分析，非金融投资控股公司要比金融公司弱一些，比一般公司强。但非金融投资控股公司的资金实力强、投资意愿强，这也是其做好金融产品投资风险管控的基础和前提，这就决定了该类公司具备较强的风险承受与管控能力。 非金融投资控股公司在制定与选择投资交易性金融资产投资策略时，在制定交易性金融资产投资策略的准备工作以及可供选择的资产类别与上文提到的金融公司相同，而在投资交易性金融资产的整体理念和组合风格上要比金融公司保守些。可供选择的交易性金融资产的类别也相对较少，规模及比例也相对较低。并且，非金融投资控股公司投资交易性金融资产策略的调整周期也要相对较长。基于非金融投资控股公司的交易性金融资产投资理念，在进行选择交易性金融资产的类别是可考虑：1固定收益类产品和变动收益类产品都要有；2固定收益类产品相比变动收益类产品要偏多；3在固定收益类产品中可适度选择收益率和风险偏高的品种，而变动收益类产品中则要适度选择收益率和风险度偏低的品种。3.1.3 一般企业（含上市公司）的交易性金融资产投资策略 一般企业（含上市公司）的主要业务是其所从事的实业，如石油石化、通讯、钢铁、房地产、建筑、纺织服装、装备制造等，投资业务尤其是与主营业务不相关的金融产品投资只是一些附带的或次要的业务。总体而言，一般公司的金融产品投资规模并不大，投资种类也不多，但有一些发展趋势，但与金融公司、非金融投资控股公司相比，一般企业（含上市公司）属于普通公司，没有特别之处，并且是种类最多、规模最全、数量最大的一个企业族群，既包含了规模很大的垄断行业巨头，如中石油、中石化、中海油、中移动等，同时也包括了规模很小的一般民营企业。因此一般企业（含上市公司）在投资状况和风险承受力与管控能力上的水平可以说是参差不齐，部分实力较强的大中型企业的风险承受能力与管控能力偏高，甚至高于一般的小型金融公司，因此金融产品投资范围较广，投资偏多。但绝大多数小型企业的风险承受能力与管控能力较低，远远不及金融公司、非金融投资控股公司，因此在金融产品投资上范围相对更窄一些，投资也较少。基于此，一般企业（含上市公司）的交易性金融资产投资策略不会是一致的，而是要结合具体情况来制定的。但就一个大的类型来说，一般企业（含上市公司）的投资策略基本导向要偏向于谨慎投资、杜绝投机。 客观地说，一般企业（含上市公司）投资交易性金融资产并不多，尤其是非上市公司投资交易性金融资产的规模十分小。相比较而言，一般公司里的上市公司投资交易性金融资产的规模要大些，品种也更多一些。总体而言，一般企业（含上市公司）投资交易性金融资产的主要类别是股票（含部分非上市公司股份）、基金、债券、衍生金融产品，其中主要是股票，基金所占的比重较大，并且一般企业（含上市公司）之间相互持股的现象越来越普遍，所购买的债券类产品也逐步放开，参与衍生金融产品的企业也越来越多。由于一般企业（含上市公司）种类繁多，在制定投资策略时要有选择性、针对性。从事金融产品投资较多的实力较强的