毕业设计（论文）：浅析金融创新对货币政策的影响【精】 .doc

毕业设计（论文）浅析金融创新对货币政策的影响摘要金融创新金融创新是指金融领域内各种金融要素实行新的组合。是根据经济发展的需要来对金融要素进行的重新组合。金融创新的三大趋势为资产证券化、表外业务、金融一体化。货币政策是货币当局运用货币政策工具，以市场为载体，以利率为传导机制，影响中介指标从而影响企业、居民的投资、消费行为，最终实现这个政策目标。金融创新可视为推动全球金融系统向更有经济效率的目标发展的动力，放松管制、技术发展和金融创新正在改变着经济。金融创新对中央银行货币政策有一定影响，本文探讨金融创新对中央银行货币政策的改革方向的影响进行分析探讨，增强了中央银行通过货币政策来调控宏观经济的有效性和准确性、加强金融监管具有积极的作用。关键词：金融创新 金融界 影响目 录一、绪论1（一）、金融创新与货币政策的概念与内容1（二）、金融创新及特点1（三）、国内外金融创新的现状1二、货币政策的现状分析2（一）、我国货币政策的现状分析2（二）、货币政策工具对国民经济的影响及作用3三、金融创新对我国货币政策的影响3（一）、从金融角度看金融创新对货币政策的影响3（二）、从货币政策角度看金融创新对货币政策的影响41、 从政策方面看42、 从货币政策工具方面看53、 从对货币结构和内涵的影响看54、 从对货币政策传导机制的影响看55、 从对货币政策中间目标的影响看6四、完善我国金融货币政策6（一）、 确定一个比较科学的基准利率6（二）、 建立一个完善的外汇市场6（三）、 完善资本市场7五、结论7参考文献8一、绪论金融创新通常指突破了计划金融的体制，并建立新的社会主义市场金融体制的有力手段。货币政策的最终目标是中央银行组织和调节货币流通的出发点和归宿，反映社会经济对货币政策的客观要求。就我国现在的金融体制来说，仍处于一种计划的金融体制。中央政府加大各类金融机构实行严格管制，控制民间金融机构的发展。这种体制看似有利于监控风险，其实它实际上缺陷很多。如果想解决这些问题，依靠小改小革是不行的，必须要通过制度创新来解决，建立起与社会主义市场经济相结合的金融体制。（一）、金融创新与货币政策的概念与内容金融创新通过对金融要素的重新组合，从而提高金融资源的配置效率，然后使金融资源重新组合，这个过程包括金融工具、金融制度和金融市场的创新，表外业务、金融一体化、资产证券化是金融创新的三大趋势。我们把货币政策分为，广义和狭义之分。广义货币政策就是指国家的有关部门对货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施。而狭义货币政策确指中央银行的经济目标利用工具调节货币供给和利率，从而影响宏观经济的措施和方针的总合。我们知道货币政策是通过政府对国家的货币，还有信贷、以及银行体制的管理来实施的。而货币政策最终目标的实现对中央银行来说是通过中间目标的实现来完成的，它可以调整和控制一些金融变量，从而来实现经济稳步增长，比如说：货币供给量、利率、基础货币、股票价格等。所以金融创新可视为推动全球金融系统向更有经济效率的目标发展的动力，这就导致金融创新正在改变着利率、银行业、基础货币、货币供给量、股票价格等。（二）、金融创新及特点迄今为止，对金融创新的讨论越来越频繁，都是集中在宏观层面，而对于金融创新到对个人的影响则关注不足。在二十世纪六十年代金融创新的资本流动加快，全球经济也开始高速发展，在这种背景下我们经历了以往年代放松金融管制的阶段后，在二十世纪九十年代的时候，金融创新得到了广泛的发展和应用。新的金融技术、工具、规则的出现只是一个过程，而不是目的。它最终是想通过金融运行的效率提高，从而为人们的生活提供更多的便利。在以前金融机构之间的界限开始慢慢淡化，银行自身结构也发生了很大变化，而其它金融机构的竞争使利润和规模渐降，所以银行业就开始快速向其他业务领域扩张。金融创新是一个国家经济发展的动力,近25年，中国金融改革已经成为一部金融制度的创新史。国务院金融研究所所长表示：当前，我国的金融创新主要呈现六大特点：创新是多层次和全方位的；金融创新产生的收益逐年增加,但是还不足以实质性改变现有金融机构的利润结构；越来越多金融机构的高度青睐个人金融产品的开发创新；创新呈现出双重趋势：合作化和专业化；创新重点基本停留在争夺市场份额上,系统性和战略性方面缺乏；金融企业主导型创新局面替代了长期以来政府主导型创新的局面。（三）、国内外金融创新的现状有人认为，中国金融业之所以没有直接遭受美国的这场金融危机的重创，可能是中国金融业的资本账户、资本市场都没有完全开放，没有完全实现人民币自由兑换；也有可能是因为中国的金融创新在初级阶段，金融创新的发展程度还相对于落后那些发达国家。对于美国的这场金融危机我们现在应该冷静地总结、反思。并且应该认真总结中国金融业没有直接遭受这次危机的重创的原因。我猜想原因是我国的经济持续健康的发展，而实体经济充满生机活力，并且在危机出现时党中央、国务院及时的采取相应对策，对金融危机准备的做出一套方针、政策和决策。目前，我国坚持了改革开放创新和监管的协调的并进。正是实施了这样的改革开放和支持金融创新，才会有现在的银行体系的面貌，才会使我国银行体系稳健、安全，使我国银行业国际竞争力的提升，才使得我们更好地处置了历史金融风险，提升了公司治理水平和风险管理水平，使得金融业，还有银行业在支持实体经济快速发展，支持我国经济有效应对这场国际金融危机冲击的同时，获得了自身的快速健康发展。正是我们坚持了监管和及时防范国际金融风险的蔓延，从而有效的防范和监管我国改革开放和创新过程，金融风险得到有效地控制，这才使得我国银行业在支持实体经济发展种提高了自身的竞争力和抗风险能力。我们在金融危机之前及时提高资本充足率提高和贷款损失拨备的要求，加强对贷款的风险度的管理，并且加强了流动性监控，对房地产金融风险也有效的监管。所以才使我国银行业在开放的发展过程当中健康稳健，也对中国经济的快速发展提供了有力的支持。在发展过程中的30多年，中国银行业的发展在国际化程度上已经提高了许多。我国的保险业、银行业、证券业都全面地对外资进行了开放。现在已经有许多家外商独资银行开始在中国发展，同时还有众多家分行在国内和中资银行开始和我国进行合作和竞争。应该说，目前中国银行业在开放中已经得到了认可，这就使它提升了国际化程度和国际竞争力。我们在这其中必须要看到，我国在这里领域上还面临着很多的挑战，我们还要面临国际金融环境和国际金融监管制度的变化，中国要根据此做出进一步加快转变经济发展方式，还有调整经济结构。这些都是需要我们深刻的变革，必须要进一步加快开放、改革、创新的步伐，同时也要进一步提高我国的监管能力和水平，这样就会更好地保障、促进中国银行业在金融创新中的改革开放和创新的进程。中国银行业要进一步加快自身发展方式的转变和结构的调整，实现更好、更快的转变。也要更加注重提升公司治理能力、风险管理能力以及自身的国际核心竞争力。也要注重改善对农村的金融服务，改善对小企业的金融服务，改善对科技金融、消费金融、绿色金融的发展和服务，从而实现我国经济的绿色发展和可持续发展。注重为我国实体经济服务，满足实体经济对金融产品、金融服务、金融支持的需求，来更好地支持我国实体经济的健康发展和国际化进程。还有注重中国银行业自身的，相对比较粗放的发展方式的转变，实现有规模，有速度，有结构，有效益，有质量的协调发展。为金融消费者提供更好、更安全、更便捷的金融服务，保护消费者的合法权益。总之，金融业在我国的使命重大，需要面临的挑战严峻，改革仍需要进步。中国监管当局愿意和银行业一起应对这些挑战，支持经济的发展，这也就提升了我国银行业的核心竞争力。二、货币政策的现状分析（一）、我国货币政策的现状分析我国的实体经济对金融创新的需求量快速扩大，层次也在提高，尤其是金融业全面开放后，金融体制的改革直接带来创新业务，竞争迫使我国金融机构的新步伐。使我国金融管制趋于放松，宽松的环境，在各种原因作用下，我国金融创新将步入新的发展阶段。当前，外资金融机构已遍布于全国主要中心城市，各个行业由于经营范围的约束和地域被受限制，就造成了国内金融机构人才的竞争威胁，但限制如果取消，外资金融机构将于国内金融机构开全面的竞争，扩大传统金融业务与中介服务市场份额，并且以先进的技术挖掘国内尚未开发的客户。随着我国金融市场与国际金融市场一体化进程的加快，存贷款利率也将加快，而与利率相关的金融业务创新也随之产生。我国国内企业在参与国际市场竞争的同时将面临更多的市场风险，会产生日益强大的需求，外资流入规模将不断增大，市场的对外开放与世界经济一体化进程也会迅速扩大，发展金融衍生工具市场是必然选择。进入资产证券化新领域。 我国金融机构庞大的不良资产规模，资产证券就成为了我国未来金融市场中的新选择。目前国内考虑用资产证券化这一新金融业方式优化资产结构，降低金融风险。资产证券化离不开机构投资者的参与，因为它的市场扩大将为机构投资者提供重要的机遇，同时也为国外保险、正确的投资者们提供资源。但我国目前仍实行分业经营体制，这一原则在各自经营业务范围内进行自金融机构的业务创新活动。随着我国金融市场的竞争加剧，这种机构必须通过业务创新规模规避或突破。（二）、货币政策工具对国民经济的影响及作用就公开市场业务来说，运用国债和政策性金融债券等的交易品种，它主要包括现券交易、回购交易和发行中央银行票据，还有调剂金融机构的信贷资金的需求。向中央银行贷款主要是执行的政策主要是再贷款、再贴现，从而调剂金融机构的信贷资金需求，这样就会对金融机构的信贷资金供应能力产生影响。而利率政策是以货币政策实施的需要为根据，也就是说适时的运用利率工具，调整利率水平和结构，从而影响社会的资金供求的状况，能使货币政策的目标实现。而汇率政策是通过汇率变动影响国际贸易，平衡国际收支。实际上，货币政策不仅影响总需求，也影响总供给。在传统的宏观经济学理论中，人们常常把货币政策看作需求管理政策的一种。因此，它就是供给管理政策。但货币政策的主要目的是调节利率，而利率对经济有两方面的影响。从而影响总供给，货币政策在这里就是供给管理政策。利率的变动可以影响投资需求，从而对总需求产生影响，这就是货币政策的总需求效应，货币政策在这里就是需求管理政策。货币政策的目标是指：货币流通的出发点和归宿反映社会经济对货币政策的客观要求。货币政策的最终目标是：充分就业、促进经济增长、稳定物价、平衡国际收支等。货币政策首先在国民经济生活中的作用体现在货币政策能够防止货币本身成为经济波动的一个主要根源。其次是因为提供一个使经济稳定的环境。最后是货币政策有助于抵消国民经济体系中带来的一些方面的波动。三、金融创新对我国货币政策的影响（一）、从金融角度看金融创新对货币政策的影响正如前面所说的，金融创新是金融资源重新组合的过程，包含了三部分即：金融市场、金融工具、金融制度的创新。金融产品创新对货币政策产生的影响市场参与者能通过新的金融产品利用其他类型的资产代替货币，因为这样就有可能让这些资产的信息内容和对货币的需求受到影响。假如新金融产品和具有货币特征的包含在广义货币总量中的工具紧密相连，那么这是一种非常直接的影响。金融创新影响货币总量方式不仅有自货币的密切替代品，还有可能源自于其他新金融工具。部分新金融工具虽然存在缺流动性，有较高风险的缺点，但是却会带来较高的收益，使得市场参与者会冒险将部分所持有的资产中的货币资产兑换成这类的新型金融产品，货币需求稳定性因此可能会受到影响。因此，央行的货币政策策略设计中对于金融创新对货币政策决策产生影响的可能性就要加以考虑，并且应该有响应的机制来应对。这种响应不是机械般地只对货币总量产生反应，而是应该在对货币政策变量的信息内容还有其对价格稳定性产生的影响进行通盘分析后，争取保证货币政策具有足够强健性，从而通过对货币变量信息内容以及非货币经济变量进行核对检验，从而，以对付货币需求因为金融创新而可能遭受到的影响。融资方式选择中的金融创新对货币政策产生的影响金融创新对货币政策产生影响的另一个原因是不断发展的融资方式。这种变化对货币转换机制产生的影响非常重要。在我国，传统经济中企业获取资金主要是银行贷款，但是随着资本市场的不断发展，企业在获取资金渠道更加多元化。电子金融在证券市场上所起的作用是产生变因之一。电子金融的高速发展折射出在市场经济中技术驱动的本质。在零售市场上普及电子交易很大程度上减少了交易的成本，同时使得消费者在经纪人之间进行转换变得更加容易，促使了部分小的投资者直接投资到这些市场。这种金融创新造成从信贷市场向资本市场的转变使得金融和非金融企业持有财富方式变为持有资本市场金融工具，从而有可能会使得货币政策的财富效应大大增加，在新的金融产品和投融资方式的冲击下，传统金融机构作用减小，货币政策影响融资成本的方式发生改变。举例来说，证券化使得货币政策影响银行贷款行为的方式发生改变，并且可能使得在货币传递机制中银行贷款的作用被减弱。证券化造成越来越多的基于市场的融资，假设某些时候市场能够比银行更快速地对货币政策的变化产生反应，证券化就可能会使货币政策的效率得到提高。因此，金融创新所带来的问题并不是减弱了货币政策的有效性，而是它影响了货币政策的传递机制，这一点也需要央行重视货密切监管货币传递机制。（二）、从货币政策角度看金融创新对货币政策的影响金融创新严重影响和冲击了货币政策工具、货币的结构和内涵、货币政策的中间目标，因而不可避免地使货币政策最终目标的实现受到影响。1、从政策方面看政策体系方面，需要建立货币政策体系要有自身的创新机制以及动态的自我调整机制。金融创新会影响货币供求机制与传统货币政策，但只意味着传统货币政策操作体系不起作用了，而不意味货币政策本身功能没有了。假如说金融创新是市场本身发展力量的自发显示，那么货币政策则就是政府运用货币手段调整和补救市场发展中某些方面的失灵和缺陷。只要仍然存在这方面的市场缺陷，那么便有必要存在货币政策。两者之间冲击与调整的对比较量就会一直持续。不停创新使得整个市场货币供求机制还有中央银行能够利用的货币政策工具都将一起发生变动，因此货币资金运行中的失灵和波动的表现也将不同，需要就需要通过不同的政策，运用不同的工具，灵活地进行调控。因此，从长远的角度来审视，必须在目标明确，在政策目标保持不变的前提下，实现货币政策操作体系本身通过动态化调整以保证与时俱进，建立货币政策体系自身的创新机制。在政策主体方面，进一步使中央银行地位得到提升，使货币政策的独立性得到确保。金融创新使货币供求机制遭到破坏，因此不管是货币需求还是供给都从确定变成不确定，降低了货币政策的可控性，货币政策的操作难度加大，同时政策的操作风险也加大了，使得稍微的政策偏差诱发宏观经济震荡的可能加大。因此，必须切实使货币政策制定者的权威性以及决策的独立性得到保证，竭力排除在政策制定和操作过程中不应该发生的外在干扰。同时，为了能够适应货币供给主体的多元化产生的变动，必须使中央银行的权威性得到进一步的确保，以使得它影响其他各类参与货币创造过程的经济主体的力度。在政策目标的选择方面，将单一的最终目标锁定，调整中间的目标要灵活。金融创新最为深刻的影响便在于使得经济体系运行的市场化和经济增长的内生性得到相当大的提升，表现在两个方面，一个是西方发达国家为了逃避金融管制而进行创新，另一个是在我国整个金融体系的改革和发展过程中。随着经济市场化程度的不断提高，经济增长内生性的不断加强，货币政策多重目标间的矛盾必将凸显出来。作为货币政策，放在首位的根本目标就该是保证币值的稳定，为确保这一目标的是想，杜绝其他目标的干扰和冲击，必须实现单一化的最终目标。在将这一根本目标锁定的前提下，可以以具体的经济金融环境为根据，根据传统已有的条件下，以货币供应量基本成为我国货币政策操作的中间目标。但是从目前的情况来看，因为货币供求机制发生改变，货币供应量作为货币政策中间目标的有效性正在逐渐弱化。为了确保货币政策的实施效果，应当及时进行调整，改变我国货币政策操作的中间目标，适当可以考虑把选择利率、汇率、通货膨胀率等作为中间木标。政策操作方面，调整选择货币政策工具，使政策操作的市场化程度得到提高。针对金融创新对货币政策工具和货币政策传导机制产生影响学着适应，必须突破传统模式，对社会公众市场反应充分重视，使市场机制得到充分利用，使货币政策操作的市场化色彩得到加强，从而进行货币政策操作。具体来说，面对存款准备金率和利率工具效力的减弱，使公开市场操作这一政策工具的地位得到提高，政策操作得到规范，决策的透明性得到提高，加大对货币政策操作对社会公众的导向性影响的重视程度，通过对社会公众的预期的调整，在争取社会公众行为配合的条件下，将货币政策操作目标实现。在改革政策环境这方面，要循序渐进，有步骤有重点地全面开展进行。不可否认，分析我们当前所面对的市场基础和货币政策环境，我国经济体制仍然处在市场化改革过程之中，特别是金融的市场化进程落后，因此面对市场化金融创新浪潮的冲击，为使货币政策操作的效率得到确保，必须前瞻性地改革和调整整个政策环境。值得注意的是，我国加入WTO组织后，一次大规模的金融创新浪潮将不可避免，但同时也应该看到，这一创新浪潮并不会爆发式的集中涌入，不是突然间集中引进和革新西方金融产品，这一浪潮的推进将是一个逐渐吸收、逐渐进行本土化改造的过程。因此，为了应对这一浪潮的影响，一方面必须适当将整个经济体制的改革步伐与速度加快，从另一方面将还应当保持整个改革的有序性、稳妥性和系统性。比如说改革利率市场化，仍然应该按照已有的改革路径稳步推进，对改革转轨风险严格控制，不应该急于求成，冒然推进。2、从货币政策工具方面看首先金融创新使存款准备金机制的作用降低。一方面，金融创新使存款准备金制度的作用范围缩小，如商业银行通过新的金融工具的使用而不受存款准备金制约，又能确保负债规模的增加。金融创新是强化了公开市场业务的作用使金融创新为中央银行的公开市场业务提供了许多有效的手段。更有效地影响商业银行的经营，如商业银行的负债结构中，随着金融创新其有价证券的比例在不断提高，特别是政府债券已成为商业银行的二级准备，使得商业银行在补充流动性资产或资产的更新组合中，对公开市场业务的依赖性更强。为了提高货币市场和资本市场的培育及有效性，而且能更深层次影响社会公众的信用总量和行为，如政府债券价格的波动，对商业银行和社会公众行为的敏感性极强，就要使金融市场和工具的创新，有价证券已成为商业银行和社会公众持有的重要资产，从而使中央银行的公开市场业务不仅能有效的调节货币供应量，3、从对货币结构和内涵的影响看金融创新改变了货币的结构和内涵，使得传统的货币政策的调控对象越来越不适应经济和金融环境变化的需要。大量的货币性较强，兼备安全性、流动性和盈利性的多样化金融工具的涌现，以及金融创新所带来的金融电子化和支付系统的革命，金融资产之间的替代空前加大，作为货币的货币和作为资本的货币难以区分，交易帐户与投资帐户往来频繁，广义的货币与狭义的货币互相兼容，本国货币和外国货币互相替代，货币的定义日益复杂。再者减弱了人们的货币需求，人们在既定的总资产中以货币形式保有的欲望下降，在经济活动中货币的使用减少，降低了货币在广义货币和金融资产中的比重。4、从对货币政策传导机制的影响看金融创新削弱了商业银行的传导中介角色，强化了非银行金融机构的中介作用。我们要知道增强了金融资产的流动性和替代性，就提高了金融创新工具的发展，在一定程度上是推动了货币政策的有效传导，再者金融创新改变了金融市场的结构，导致金融机构的多元化，使得货币政策传统的主要载体作用开始下降，商业银行也就被迫向业务变为多样化、综合化的发展，使金融市场的发展的风险被广泛分散，金融资产的价格形成更趋真实，使货币政策传导中风险与收益评价能准确进行。但是，金融衍生工具与市场的发展，一定程度上加剧了资产价格的波动，削弱整个金融市场的稳定性，也削弱了以市场为媒介的货币政策的传导基础。金融创新它增大了我国货币政策传导的不确定性。这使它不断涌现和迅速扩散，从而改变了金融创新的金融机构，还有社会公众的行为。这就使货币的需求和资产的结构开始复杂化，变为多变的状态，加重了传导时滞的不确定性因素，传导过程就会变性很高，这也给货币的政策的判定效果带来很大困难，所以货币政策的传导时滞在时间上就很难把握。5、从对货币政策中间目标的影响看金融创新使货币需求的利率弹性不断下降。要达到增减某一货币量的目的，金融创新使得银行间资产的替代弹性大大提高，然后使利率经常波动，利率调控对宏观经济变量的作用相对缩小。金融创新和金融国际化是相对的，它对国内的利率变化反映迟钝，而跨国银行的国外利润的比重也不断上升。而金融创新对货币供应量计量也相对困难。在利率波动情况下，可以看到它削弱了中央银行控制能力，使货币供应量削弱了。这往往使金融创新后的产品变成具有交易和投机的功能，所以就会造成中央银行制定的货币总量，在经济增长时经常与实际不符。因此，在中央银行提供的基础货币既定时，货币乘数是至关重要的关键性变量。所以说金融创新对货币的产生了较大的影响和冲击，因而不可避免地影响货币政策最终目标和实现。因此，作为货币政策的制定者（中央银行）应积极采取对策，这是以求能在创新浪潮推动下，使金融发展成为升级型，进一步增强货币政策的有效性。四、完善我国金融货币政策针对我国的金融市场中存在的一些问题，我们必须提出有效的一些建议，这样才能使货币政策，充分有效的进行调控，从而有一个完善的金融市场。（一）、 确定一个比较科学的基准利率这是希望利率能真正市场化。我们要知道市场作用发挥的基本条件在于它的价格是杠杆的灵活性。要想使dddtt货币价格的利率杠杆做到灵活而有效，就必须ssbbww. c om使货币供求市场化。而这一关键又是基准利率的科学确定。我国的央行再贷款利率或再贴现利率不够灵活，对市场的利率变化也缺乏敏感度，这就导致不适宜作为dddtt基准利率，影响了商业银行资金供求的主动性。所以，超额准备金率也就变得不适宜作为dddtt基准利率。我们做个数据分析，从2005年的3月起超额准备金率始终保持在0.99的水平，我们可以从数据上看到这是缺乏对相关利率的引导性。而从2006年10月，就开始在我国运行，直到2007年1月的时候，开始对外发布的SHIBOR，目前最能反映市场的资金供求状况的利率，它是上海银行间同业拆放利率，也可以说是SHIBOR的出现wWw.8tTt8.coM的一次飞跃，这是最能反映市场资金供求状况的核心利率，也可以 SSBBww在我国利率市场化中担当重要的角色。dddTt但www.ddd tt. com我国刚对SHIBOR的实行，其中难免存在不成熟的地方，应该借鉴西方国家在确定基准利率方面www.sS的成熟经验，例如，伦敦同业拆借利率和美国联邦基金利率，应当成为我国SHIBOR发展方向。（二）、 建立一个完善的外汇市场为完善汇率体制就要放松对人民币汇率的过度的管制。在人民币汇率形成以市场供求为基础的同时自由浮动ssbbww. com，让外汇管理部门也要发挥相应的合理、积极管理作用，从而配合货币政策的有效实施。我国当前的市场供求应该进一步调节和有管理，使浮动汇率制度得到加强。完善人民币的形成，然后把汇率机制改革，改革现行的结售汇制度。并且加大ssbbww中央银行的监管，严惩违法违规行为在市场中进行，并建立一个健全的外系组织体系，适度放松那些机构和个人的使用外汇限制。我们也可以建立国际游资准入制度。这样可以有效的防范境外资金流入，从而结汇冲淡货币那些政策，从而有效果的实施，逐步的开放资本市场。从而加强对短期资金流入的监管和检查，避免本国的外汇和金融市场可能性的遭到国际游资的冲击，从而做出明智的制度。ssb最后我们可以放宽机构或个人对外投资的限制，然后加强对金融和外汇风险的监管，实行放松外汇市场的管制。当提高市场主体的持有外汇得到收益，就可以更有效的吸引其持有更多的外汇，这就鼓励了金融机构的开发，从而更多的外汇增值产品就出现了，这也是为避免外汇风险过度集中使货币政策的实施受到限制。（三）、 完善资本市场要优化国债结构首先要完善国债市场。当前应加大ssbbww发行长期建设国债，从而满足投资的需要sSbBwW.cOm，降低筹资成本，减轻政府财政的还贷负担。我们知道国债期限结构的选择是以财政政策为重点ssbbww. com，兼顾到货币政策操作的需要sSbBwW.cOm。其次，我们需要推动国债持有的主体机构化，然后建立具有规范性、专业性的国债投资机构，使它为个人的金融资产委托将其管理，这样就形成投资组合，从而促进市场高效而又稳定的运作。我们可以丰富国债的品种，也可以使上市的国债为主， ssbbww. com扩大流动性较强的记账式国债的发行。满足国家财政的不同方面的需要sSbBwW.cOm，扩大了那些投资者的选择余地，这就有一个好处，可以 适应不同投资者的需要sSbBwW.cOm，活跃国债市场。逐步的放松商业银行持有国债的一些限制，然后再以资产负债的比例管理去提高公开市场的操作的传导效果，控制货币政策，并且控制向间接的过渡奠定了基础。最后可以利用证监会和行业加强自律组织的作用。只有证监会和自律组织充分发挥其作用，我国证券市场才能真正走出政府操控的局面，我国货币政策才能有个高效的运作环境。我们可以明确证监会的法律地位，然后彻底解决其8t t t 8. c o m证券市场的监管机构，然后从客观上发现其存在的法律界定上的不明确，还有监管主体多元化的问题；再者我们可以明确其履行监管职能，然后根据法律的一些依据，再明确起监管中的法律责任然后加强证券法的建设；鼓励那些团体的加入中国证券行业的协会行为，促进合作，避免管理混乱局面，从而加强自律组织的作用。五、结论从货币的产生到金融衍生品出现，金融创新每次都为金融产业经济带来了跨越式的发展。所以金融创新给整个国家的金融体制、金融宏观调控、经济发展等都带来了极其深远的影响。目前，金融创新视为它是推动全球金融系统发展的动力。而放松管制、技术发展和金融创新正在改变着经济。本文分析了金融创新的动因，阐述了金融创新的内容，分析了金融创新对金融界的影响。探讨金融创新对中央银行货币政策的改革方向的影响进行分析探讨，增强了中央银行通过货币政策来调控宏观经济的有效性和准确性、加强金融监管具有积极的作用。参考文献1.崔瑛：浅析金融创新对货币政策的影响，西安金融，2003年04期。2.方永军,黄晓章：浅析金融创新对货币政策的影响，浙江统计，2004年01期。3.毕玉环：试论金融创新对我国货币政策有效性的影响，商场现代化，2004年22期。4.赵润杰,岳军平：金融创新及对货币政策有效性的影响，焦作大学学报，2003年04期。：5.金融创新对货币政策的影响分析 期刊论文张有,2008-河南金融管理干部学院学报。6.金融创新对我国货币政策的影响及对策研究 学位论文陈宏达，2009-天津财经大学。7.金融创新对货币政策的影响研究学位论文雷存俊，2009-苏州大学。8.金融创新效应与我国货币政策的完善学位论文卢紫珺，2008-天津财经大学。9.金融产品创新及其对货币政策的影响 学位论文段炜，2006 -华中科技大。10.陈冬. 金融创新影响货币供求关系及货币政策工具的理论研究J. 经营管理者, 2011,(10)11.王琼. 金融创新格局下的货币政策调控方式调整J. 金融与经济, 2008,(01)12.范逸文. 论我国金融监管体制的改革J. 财经界(学术版), 2011,(04)13.袁静雪. 基于Basel 的我国金融监管体制分析J. 商业文化(下半月), 2011,(06)14.齐美东. 金融监管大部制:中国金融监管体制改革的目标设想与路径选择J. 安徽行政学院学报, 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hours after satellite contact was lost· 24 March: Based on new calculations, Malaysian PM says "beyond reasonable doubt" that plane crashed in southern Indian Ocean with no survivors· What we know· The search for flight MH370"I know that until we find the plane, many families cannot start to grieve. I cannot imagine what they must be going through. But I can promise them that we will not give up," he said.Malaysian authorities have come in for heavy criticism over their management of the search, especially from relatives of thWeather conditions were fair, with visibility of approximately 10km (6 miles), the Joint Agency Coordination Centre (JACC) - which is overseeing the search - said.The British submarine HMS Tireless is also in the southern Indian Ocean and is due to be joined by Royal Navy ship HMS Echo.The Australian Navy ship Ocean Shield is heading to the region and has equipment for detecting the plane's "black-box" flight recorder.Experts say timing is critical as the flight recorder may only have enough battery power to send out a signal until 7 April.Air Chief Marshall Angus Houston, head of the JACC, warned that the search operation faced multiple difficulties."This is one of the most demanding and challenging search and rescue operations, or search and recovery operations, that I have ever seen and I think probably one of the most complex operations of this nature that the world has ever seen,'' he told Mr Najib and Mr Abbott.On Wednesday Malaysian police chief Khalid Abu Bakar said investigators had "cleared" all passengers of possible involvement in hijacking, sabotage or having personal or psychological problems that could have been connected to the disappearance.But he said that the criminal investigation could "go on and on and on. We have to clear every little thing"."At the end of the investigations, we may not even know the real cause. We may not even know the reason for this incident," he added.The police chief said that more than 170 interviews had been conducted with family members of the pilots and crew members, and that even carg